期货交易课件

交易方式 同，具体内容由双 同，具体内容由双 进行交易；私下对冲属违
方商定
方商定
法行为
履约方式
实物交收
实物交收
大多以对冲了结
商品范围 进入流通的商品
交易品种较多
农产品、石油、金属及一 些初级原材料等特殊化的 商品和金融产品
信用风险
大
大
小
保证金制度
无
无
具有特定的保证金制度
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期货交易原理与实务之一
到期交割，一般不转让 非标准化合同
价格权威性分散风险差 高
实物交割 交易双方商定 一般只涉及买卖双方
现代期货合约 规范
不需双方征信，由交易所 负责
多次转让，最终到期交割 标准化期货合约 规避价格风险 低 实物交割、对冲 收取
在交易所公开普遍化
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差异
现货交易
《合同法》
会员制、保证金制、价格波 动限制、交易头寸及有关法
规
短时间
有时间差
一次或分期结清
每日无负债结算
无限制
由交易所规定的品种有限
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三、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同
远期交易（Forward trading) 远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于
未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量 商品的行为。
远期交易
期货交易
交易对象
商品本身
商品本身
期货合约
交易目的
一手交钱，一手交 货，以获得或转让 商品所有权
获得或转让商品所 有权，锁定价格风 险
转移现货市场的价格风险 （套期保值者），从期货 市场的价格波动中获得风 险利润（投机者）
交易场所
没有固定交易场所
没有固定交易场所
必须在期货交易所内进行 交易
一对一谈判签订合 一对一谈判签订合 以公开、公平竞争的方式
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（二）期货交易
1、期货（Futures )：一种商品买卖的远期 交货的标准化的合约，并不是指合约标的物 的本身。人们通常所说的期货，实际上是指 期货合约。
2、期货交易（Futures trading）：是指 集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期 货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目 的的交易活动。
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两者的异同
共同点：均是事先确定了商品的价格数量 质量交货地点等，在未来某个时间交收。
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远期合约与期货合约比较
比较项目 合约内容形式
早期的远期合约 不规范
征信
需要买卖双方征信
连续转让 交易对象 功能作用 信用风险 履约方式 保证金制度 交易公开性
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3、期货合约（Future contract）： 它是期货交易的买卖对象或标的物，是由 期货交易所统一制定的，规定了某一特定 的时间和地点交割一定数量和质量商品的 标准化合约。
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标准化条款一般有以下内容：
（1）标准化的数量和数量单位。 （2）标准化的商品质量等级。 （3）标准化的交割地点。 （4）标准化的交割期和交割程序。 （5）标准化的交易报价单位、每天最大价格 波动限制、交易时间、交易所名称等等。
• 1975年，其品种扩大到金融合约，最初推出的是美国长 期国债合约。
• 1982年，CBOT又推出期货合约选择权（期权）交易。
• 1997年10月6日，CBOT又推出一个股指期货合约-道琼斯 工业指数期货。
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二、现货交易与期货交易
（一）现货交易
1、现货(Actuals):指现存的商品货物。
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现代期货市场和期货交易出现的重要标志：
1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）成立
1865年芝加哥期货交易所推出第一个标准化的期货合约 -玉米期货合约，以取代原有的远期合同，并实行交易 保证金制度。 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。
2、现货交易(Spot trading):是指商品与 货币直接相对冲的交易，即拥有商品并 准备立即交割的卖者和想立即得到商品 的买者之间的交易。
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优点：简便灵活，卖方取得货币和买方取得 商品同时完成。主要适宜于小额的个别的 交易，如零售市场的交易。
缺点：具有一定的偶然性，买卖双方能否按 自己的预计售出或购进一定量的商品完全 取决于市场机遇，从而使商品的交换和商 品的实现的前景带有不确定性，尤其是现 货市场的供求信号短促多变，现货市场价 格机制调节带有明显的滞后性。
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现货与期货市场比较
比较项目 交易对象 交易目的
交易地点与方式
保障
交割时间 结算方式 商品范围
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现货Байду номын сангаас场
期货市场
商品实货
期货合约
以钱易货，实货 与商品所有权有关的价格风 所有权转移 险的转嫁和风险利润的获得
地点不一定，买 与卖一对一谈判
在交易所交易厅内公开竞价
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三、期货交易的四项制度
• （一）、远期合约标准化。 • （二）、保证金制度。 • （三）、平仓制度。 • （四）、结算体系和制度。
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第一节 期货交易与现货交易
一、期货交易的起源
（一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货 性质的商品交易活动； （二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一 些具有地方性的商品交易市场的中心； （三）真正意义上的期货交易始于19世纪中叶，最 早产生于美国；
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第一章 期货交易概论
期货交易的起源 期货交易的基本特征 期货交易与现货交易、远期交易的关系 期货市场的功能与作用 期货品种的发展 期货投资和其它投资的优劣比较
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期货指期货合约，是一种标准化的商 品合约，在合约中规定双方未来某一 天就某种商品或金融资产按合约内容 进行交易。
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• 早期CBOT标的物主要是农产品（大豆、棉花等），随着 发达国家进入工业化发展阶段，出现了以铜、铝等金属 期货和石油等能源期货。
• 进入20世纪70年代，布雷顿森林体系解体，各国实行浮 动汇率制，为规避风险，1972年CBOT推出了历史上第一 个外汇期货，标志着金融期货的诞生。