雷曼兄弟案例分析-财务管理目标
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
案例分析(雷曼兄弟公司)
1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式 投资公司 1949 建立了十大非凡投资价值股票名单 1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场 为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券 1970 香港办事处开业 1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券 1973 设立东京和新加坡办事处 提名为印度尼西亚政府顾问 1975 收购Abraham&Co.投资银行 1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合 并 1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位 1988 在东京证券交易所赢得交易席位
雷曼管 理者 价值观
（利益化）
性格
控制点
（内控者）
自我强 度
（低）
组织文化
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
领导的作用
防止措施
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
讨论题
问题 1 问题 4
从一种道德视角来描述雷曼兄弟公 司的情况。你对发生在该公司的事 情有什么看法？
该公司之前是否能够采 取一些不同的措施来防 范这些事情的发生？
问题 2 雷曼兄弟公司的组织文化是怎样的？
对于该公司的垮台，这种组织文化 发挥了什么作用？
问题 5 在公众对安然高管扮 演了什么角色？他们是尽忠职守的 或者是有道德的人吗？
谴责以及随后通过《萨 班斯—奥克斯利法案》 以保护股东利益之后， 为什么还会继续看到这 样的事情？期望企业能 够和应该有道德地行事 是不是一厢情愿的事？
道德
个人特征 组织结构变量 组织文化 事项的严重程度
雷曼兄弟案例分析报告
雷曼兄弟案例分析报告讲解：魏雪组员：付晓玥王菲菲李丽霞案情介绍雷曼兄弟（Lehman Brothers）是一家为世界各个国家的公司、机构、政府和投资者的金融需求提供全方位、多元化服务的投资银行。
雷曼兄弟通过设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球的资本市场业务，管理网络是由设在纽约的世界总部和设在伦敦、东京和香港的地区总部来统筹和管理。
雷曼兄弟的历史最早可以追溯到19世纪40年代，发源地是阿拉巴马州广袤的农田以及蒙哥马利市。
雷曼三兄弟亨利、伊曼纽、麦尔，来自德国的巴伐利亚，在蒙哥马利落脚。
他们看准了蒙哥马利作为“棉花之都”的巨大潜力，于是专注于从事棉花生意，由此可见他们眼光独特。
1850年，三兄弟创立“雷曼兄弟”，专营贸易与干货买卖。
雷曼兄弟这家金融巨擘1868年开始挂牌经营，决定将公司从蒙哥马利搬到曼哈顿下城，不仅成立了纽约棉花交易所，而且进军股票与债券买卖。
雷曼兄弟出售债券帮助阿拉巴马州筹资。
也出资协助成立咖啡交易所与石油交易所。
雷曼兄弟和华尔街的家族合作，创建商业国家银行、制造商信托银行等。
20世纪初，雷曼兄弟和高盛合作，共同为史都贝克、通用雪茄公司、席尔斯连锁百货公司等企业筹措创业资金。
雷曼兄弟家族事业横跨四个世代：始于1850年阿拉巴马州棉花田，一直延续到1969年重要掌门人巴比雷曼过世为止，将近有120年辉煌的历史。
这段时间雷曼兄弟不仅从市场筹资，而且协助伍尔沃斯、梅西百货等零售巨头筹资；扶植美国航空、环球航空、泛美航空等航空公司；代替康宝农场、宝石茶等企业筹资。
2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
以资产衡量, 这是美国金融业最大的一宗公司破产案。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，让人们为之扼腕叹息！背景知识一、财务管理环境财务管理环境是指导向企业财务行为的内外部客观条件和因素的集合。
风险管理案例二：雷曼兄弟破产一、案情
风险管理案例二：雷曼兄弟破产一、案情2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有史以来倒闭的最大金融公司。
拥有158年历史的雷曼兄弟公司是华尔街第四大投资银行。
2007年，雷曼在世界500强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总资产近7 000亿美元。
从2008年9月9日，雷曼公司股票一周内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。
第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品。
第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续多次进行大规模裁员来压缩开支。
然而雷曼的自救并没有把自己带出困境。
华尔街的“信心危机”，金融投机者操纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有出手。
雷曼最终还是没能逃离破产的厄运。
二、原因1.受次贷危机的影响。
次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。
因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。
美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。
全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。
2000年以后，实际利率降低，全球流动性过剩，借贷很容易获得。
这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。
而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。
2000至2006年美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。
房价大涨和低利率环境下，借贷双方风险意识日趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。
同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。
但从2004 年中开始，美国连续加息17次，2006年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1930 年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
财务管理经典案例财务管理案例
财务管理经典案例1. 背景介绍在现代企业管理中，财务管理是至关重要的一环。
它涉及到企业的资金运作、风险管理和决策分析等方面，对企业的发展起到关键作用。
本文将介绍一些经典的财务管理案例，并分析其中的教训和启示。
2. 案例一：Enron公司的破产Enron公司是美国一家能源交易公司，在20世纪90年代末到2001年间取得了极大的成功。
然而，在2001年，Enron公司宣布破产，引发了轰动全球的财务丑闻。
2.1. 问题背景Enron公司通过各种涉及复杂的会计手段和会计准则的操作，掩盖了其真实的财务状况。
通过创建特殊目的实体（SPV）和利用特殊的会计规则，Enron公司将大量的债务和亏损转移到了子公司，以此保持了高收益和股价。
2.2. 问题分析Enron公司的会计操作违反了财务报告的基本原则，引发了财务骗局。
其会计师事务所安然（Arthur Andersen）对其进行审计时也存在问题，没有揭示真实的财务状况。
导致最终Enron公司的财务状况暴露，无法继续经营。
2.3. 教训与启示这个案例揭示了财务报告的重要性，以及会计师事务所应遵守的道德和职业操守。
企业在面对财务压力时，必须坚守诚信原则，诚实地向投资者和股东报告真实的财务状况，否则将引发信任危机，并最终导致企业的破产。
3. 案例二：雷曼兄弟的破产雷曼兄弟是美国一家大型投资银行和金融服务公司，曾是全球金融业的巨头。
然而，在2008年，雷曼兄弟宣布破产，引发了全球金融危机。
3.1. 问题背景雷曼兄弟在房地产市场上承担了过多的风险，购买了大量的次级抵押贷款和违约债券。
当房地产市场崩溃时，雷曼兄弟的资产负债表受到了重创，无法偿还债务。
3.2. 问题分析雷曼兄弟的破产事件揭示了金融机构的风险管理问题。
雷曼兄弟过于依赖债务融资，将自己暴露在高风险的资产上。
同时，雷曼兄弟的内部控制和监管机制存在漏洞，未能及时识别和管理风险。
3.3. 教训与启示这个案例表明，金融机构必须加强风险管理和内部控制。
从雷曼破产看我国民营企业财务管理
要做好财务管理工作，制度建设先行。
高校后勤实体必须建立起适应现代企业制度的内部财务管理制度，要根据自身的特点建立和完善内部控制制度、资金管理制度、预算控制制度、成本核算制度以及服务定价等制度，确保财务工作的规范化和制度化。
（四）加强成本核算管理高校后勤社会化的显著特点是，管理向企业化转变，而企业化管理的核心之一就是要加强成本核算管理。
其做法：一是要增强成本管理意识，杜绝浪费。
二是要准确界定成本核算的范围和项目内容。
三是要制定合理的消耗定额。
四是要合理分摊公共费用。
只有成本核算做到准确真实，才能符合后勤财务管理的目标。
（五）实行会计委派监督制约机制、落实经济责任制学校后勤实体没有取得独立法人资格，财务管理达不到企业化运作时，学校应委派财务主管到后勤财务机构协助后勤实体进行财务管理工作，严格执行财经纪律，规范后勤实体会计核算和财务管理，对后勤实体发生的每一项经济业务进行有效的监督，并客观反映后勤实体财务状况和经营成果。
实行会计委派制，有利于保证后勤实体会计信息的真实性，有利于经济责任制的落实，有利于后勤资产的安全。
（六）实行与经济责任制相结合的内部审计监督当前学校与后勤实体的关系是由合同、协议来制约的甲乙方关系，学校用经济责任制规范后勤实体服务的经济活动，使用经济监控手段确定后勤服务实体的责、权、利。
内部审计是严格监督、考核后勤财务资金管理的重要环节，是强化监督约束机制，使后勤实体经营取得实效的保障。
经济责任制是做好高校后勤服务保障工作的准则，也是内部审计监督考核的依据，学校应通过内部审计来监督检查后勤实体对服务项目责任条款的履行情况，以此考核经营成果及服务质量。
（作者单位：广东技术师范学院）!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!例，对民营企业正确认识在财务管理中的不足，并采取科学有效的措施具有一定的现实意义。
一、雷曼破产的原因分析由于陷于严重的财务危机，2008年9月15日，作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。
雷曼兄弟案例分析-财务管理目标
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4
1 1.1 财务管理目标-2
影响因素：
※财务管理主体 ※财务管理环境 ※企业利益集团利益关系 ※社会责任
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5
1 1.1 财务管理目标-3
财务管理目标代表性的观点：
※利润最大化 ※每股收益最大化 ※股东财富最大化 ※企业价值最大化 ※利益相关者财富最大化
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6
1 1.1 财务管理目标-4
财务管理目标,财务管理 环境两者互为条件、相互 依存
第其减四一损大定2某0的投0些债8时资债务年间权人银9提月人可行出1和以—5，股继日雷然东续，后曼的营拥经兄利业有过益。弟1债作这（5权8出就年L人安是e悠h通排重m久过。整an，历这的B经个概史ro过方念t的h法案。e美r院s要）国确给认予， 公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产 法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
1.美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善 的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大 化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；
2.与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大 化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更 为科学和合理；
3.与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富 最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化， 操作上显得更为便捷。
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2.1雷曼兄弟公司简介-3
• 进入2008年，雷曼的处境每况日下： • 3月 雷曼兄弟股价大落大起——将裁员5300人 • 4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算 • 5月 垂涎0.6市净率——巴克莱议购 • 6月 二季度亏损28亿——雷曼撤换总裁 • 7月 股价八年来首次跌破20美元 • 7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台 • 8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产 • 9月 高层频频洗牌——资产出售事宜仍未解决 • 9月 三季度巨亏39亿美元——股价一日暴跌45 • 9月 雷曼宣布破产——总债务6130亿美元
财务分析之雷曼兄弟及成功例子
关亍财务管理目标的重要性
启示
关亍财务管理目标制定原则
关亍财务管理目标选择的启示
关于财务管理目标的重要性
企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是 企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活 动的出发点和归宿。财务管理目标决定了企业建立什么样的 财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的 财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。财务管理目标 是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现 财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的 角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。
关于财务目标选择的启示
无论是雷曼兄弟公司奉行的股东财富最大化，还是其他的财 务管理目标，如产值最大化、利润最大化、企业价值最大化， 甚至包括非主流财务管理目标——相关者利益最大化，都在存 在诸多优点的同时，也存在一些自身无法克服的缺点。因此笔 者建议，在选择财务管理目标时，可以同时选择两个以上的目 标，以便克服各目标的不足，在确定具体选择哪几个组合财务 管理目标时可遵循以下原则：①组合后的财务管理目标必须有 利于企业提高经济效益；有利于企业提高“三个能力”（营运 能力、偿债能力和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。 ②组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，以便克服各 财务管理目标之间的矛盾和冲突。
为什么会破产？
雷曼兄弟股票价格走势
破产原因分析
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股东财富最大化过度追求利润而忽视 经营风险控制（直接原因） 股东财富最大化过多关注股价而使其 偏离了经营重心是（推进剂） 股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其 他利益相关者的利益（内在原因） 股东财富最大化仅适用 于上市公司(重要原因)Fra bibliotek2 4
(会计)美国雷曼失败案例
高等教育自学考试本科毕业论文（设计）题目：美国雷曼公司财务失败的案例分析专业：会计学学生姓名：黄秋虹准考证号：0482********指导教师：叶松勤年月日内容摘要2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
我通过查阅相关资料打算将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
关键词：雷曼兄弟公司；内在原因；财务启示On September 15, 2008, 2008 - year - long history, America's fourth-largest investment bank, Lehman Brothers (Lehman Brothers) company official application basis on the premise of reconstruction of the federal bankruptcy law the procedure stipulated in the chapter 11 bankruptcy, the so-called bankruptcy protection. Lehman brothers, once all-powerful in American financial giant, also helpless bankruptcy in the outbreak of the financial crisis, which not only with excessive financial innovation and weak external environment, such as financial regulation, with lehman itself also have some kind of intrinsic connection of financial management target. I through access to relevant data to in-depth analysis from the perspective of the company's internal financial lehman brothers.Key words: Shareholder wealth maximization; Inner reasons; Financial implications内容摘要： (2)ABSTRACT： (3)Abstract (2)美国雷曼公司财务失败的案例分析一、股东财富最大化雷曼兄弟财务管理目标的现实选择使股东财富最大化，雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
案例13 雷曼兄弟案例分析
原因八：监控
理论支持：监控可以以两种方式进行：通过持 续的活动或者个别评价。持续监控的有效性程度越 高，就越不需要个别评价。
在已经出现危机之后，雷曼兄弟公司并没有积极的发现问题解决问 题，说明其风险监控也存在问题。
那么雷曼兄弟破产案给我们带来 了哪些启示呢？
启示一：提高风险预防意识
• 正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”，说 明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企 业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？ 在 2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后， 雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。 这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快。即使是在房地 产 市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增 长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常 大。显然，雷曼对于这样的风险是无所知或者过于乐观的。
3、在出现危机时对自己的退路状况 产业本身就是一个高风险的产业，雷曼 丹利等，在次贷危机中，明显雷曼所受 信息掌握不够 不仅赌次贷产品，雷曼还赌信贷违约掉 创伤最大。原因是其在业务多元化这方 出现危机时，雷曼想通过被收购来 期。不仅如此，随着市场的恶化，其所 面没有同行做得好；另外贝尔斯登的破 避免破产，但它缺少对外部状况的仔 持二级资产和金融衍生品也会受到较大 产没有让其吸取教训，及时悬崖勒马。 细分析，在金融海啸突如而至时，美 的影响。雷曼不仅不对市场上高杠杆业 在同行信息中，不能够吸取别人的成功 国政府会支持哪些企业而放弃哪些企 务部进行反省，反而一再炒作，是杠杆 经验和失败教训，破产在所难免。 业，美国银行或英国巴克莱银行等银 率达1：59之高。雷曼没能够通过现在的 行业又会下重金在谁的身上，如果能 市场分析出以后的去向，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
从雷士照明和雷曼兄弟发展史分析财务管理目标的选择
从雷士照明和雷曼兄弟发展史分析财务管理目标的选择从雷士照明和雷曼兄弟发展史分析财务管理目标的选择——股东当前利益和企业长远价值的权衡案例一：企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。
财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。
财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。
广东惠州雷士光电科技有限公司(以下简称雷士光电)是一家专业照明电器与电气装置产品制造商。
凭借优异的产品质量、卓越的服务精神，赢得了客户的广泛认可与赞誉。
雷士光电在国内商业照明领域一直保持行业领先地位，其“NVC雷士照明”品牌已成为国内照明行业主要品牌之一。
多年来，雷士光电已获“国家免检产品”、“广东省著名商标”、“广东省名牌产品”等多项殊荣，并于2006年成为行业营业收入最高的企业。
该公司创建于l998年，由三位原始人股东，即总经理吴长江、董事长杜刚和董事胡永红共同出资100万元发起设立，三人平分股权比例。
最初的雷士光电业务是靠贴牌起步，与早已进入并开始全面布局中国的飞利浦、松下、欧司朗等国际照明巨头分争市场的一杯羹。
公司的营业收入迅速增长，成立的第l年就实现了3000万元的销售额，第2年完成了6000万元销售额的目标。
雷士光电的销售业绩以每年80％的递增速度扶摇直上，7年时间，销售额增长了30倍。
公司在初始阶段盈利能力比较低，创始人股东关注的是企业的持续增长能力，他们认识到只有通过实现公司长期价值才能实现个人股份的长期收益与价值。
当企业发展到一定规模时，高额营业利润使创始人股东取得股份收益回报成为可能，于是在将当期盈利是继续加大投入还是更多的用于股份分配的问题上，三个创始人股东开始产生意见分歧。
从雷曼破产看我国民营企业财务管理
变 ，而企业化管 理 的核心 之一就是要 加强成本核 算管
理。 其做法 ： 一是要增强成本管理 意识 ， 杜绝浪费 。 二是 要准确界定成本核算的范围和项 目内容 。 三是要制定合 理 的消耗定额 。 四是要合理分摊公共费用 。 只有成本核算
经济活动 ，使用经济监控手段确定后勤服务实体 的责 、 权、 。 利 内部审计是严格监督 、 考核后勤财务资金管理 的 重要环节 ， 强化监督 约束 机制 ， 后勤实体 经营取得 是 使
要做好财务管理工作 ， 制度建设先行 。高校后勤实 体必须建立起适应现代企业制度的 内部财务管理制度 ， 要根据 自身 的特点建立和完善 内部控制制度 、 资金管理 制度 、 预算控制制 度 、 成本 核算制度 以及服务定 价等制
雷曼兄 弟业务 高度集 中在 Ｃ Ｏ （ Ｄ 债务 抵押债券 ） 、 Ｃ Ｓ 信 用违 约掉期 ） Ｄ（ 等与房 地产高度 相关 的衍生金融 工具 ， 未能通过投资组合合 理分散危险 。这也是雷曼兄
的准则 ， 也是 内部审计监督 考核 的依 据 ， 学校 应通过 内 部审计来监督 检查后 勤实体对服务 项 目责任 条款的履 行情况 ， 以此考核经营成果及服务质量 。 （ 者单位 ： 作 广东技术师范学院）
从 我国民营企业 的发展 现状来看 ， 由于 民营企业 的
企业 还要 根据 自己的实际情况制定科学 的融 资策略 ， 充 分 利用财务管 理资本 成本理论 ， 降低 财务费 用 ， 防范 财 务风 险。 一般情况下 ， 企业在行业发展不景气 时 ， 降低 应 负债额度 ，以避免收益减少 而负债压力增大 的风 险 ； 在 行业经济持续发展 阶段 ，企业 应增加债务促进生产 ， 实 现利润最大化 目标 。 （ ） 三 建立风险导 向财务管理机制 １ ． 建立科学 的财务预警制度 。企业应建立财务预警
雷曼兄弟财务环境与财务目标
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雷曼兄弟财务环境与财务目标
• 一家的危机和困苦往往意味着 他人的机会。对于雷曼兄弟这样的 投资银行，如果做空致使其垮掉， 其资产必定会打折大甩卖。不少华 尔街的投资者基于这种判断，大量 卖空雷曼兄弟的股票，和一切能从 雷曼兄弟的败落中获利的金融衍生 工具。这种卖空对于一家金融机构 无异于墙倒众人推。事实上，在这 种强大的卖空打压之下，一天之内，
•资本只会流向利润最大的行业和企业。
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雷曼兄弟财务环境与财务目标
•缺
点
• 利润最大化也存在一些缺陷，它没有考虑利润发生的时 •间，没有考虑资金的时间价值。利润最大化中的利润是一个
•没有考虑利润与投入资本间的投入产出关系，
• 利润最大化也难以协调企业同经营 者之间的利益，经营者的收益往往与经营 业绩挂钩，为了追求经营绩效，在未达到 指定的目标时．他们可能会挖空心思在账 面上做手脚，虚增收入和利润蒙骗社会公
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雷曼兄弟财务环境与财务目标
•公司简
介
• 由于雷曼公司的业务能力受到广 泛认可，公司因此拥有包括众多世界知 名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在 线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特 尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、 摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里 斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等。
雷曼兄弟财务环境与财 务目标
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2021/1/5
雷曼兄弟财务环境与财务目标
1.公司简介 2.背景知识 3.案例分析 4.总结与思考
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雷曼兄弟财务环境与财务目标
•公司简
介
• 雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事 的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股 票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全 球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，并拥有多 名业界公认的国际最佳分析师。公司为在协助客户 成功过程中建立起的长期互利的关系而深感自豪。
期末作业 雷曼破产审计案例分析
引言拥有百年历史的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers ）于2008年9月申请破产保护，这成为美国历史上金额最大的破产案件。
2010年3月雷曼破产调查报告问世，揭开了破产的神秘面纱，报告指出雷曼公司运用大量会计造假手段，粉饰财务报表，并质疑其外部审计师安永会计师事务所（Ernst&Young ）在审计过程中存在疏忽过失。
雷曼公司究竟如何造假？安永会计师事务所应当承担怎样的责任？雷曼事件给我们带来怎样的启示？雷曼兄弟公司成立于1850年，是全球最具实力的股票、债券承销和交易商之一。
在过去的160年里，雷曼经历了19世纪铁路公司倒闭风暴、19世纪30年代美国经济“大萧条”、1994年信贷危机、1998年货币危机和2001年互联网泡沫等一系列危机的反复考验，顺利渡过一个又一个难关。
20世纪90年代后，雷曼逐渐涉足到房地产和眼花缭乱的金融衍生品领域。
激进的经营理念使得雷曼承担了过多的不良贷款，在2007年的次贷危机中损失惨重，其持有大量的次级债金融产品市值快速下跌。
公司股价一度跌至2008年9月的0.1美元，由于没有收购方提供资金，雷曼公司于2008年9月15日向美国破产法庭申请破产保护。
雷曼破产原因（一）运用“回购105”粉饰资产负债表“回购105”交易是指在每个财务报表期末之前，雷曼将价值100元的资产以105元的价格抵押出去，并且将这笔交易记录为销售业务，一方面把减少的100元资产作为销售成本；另一方面把收到的短期资金用于偿还负债，从而达到在资产负债表日的资产与负债双降。
-待报告期过后，再迅速将之前“卖出”的资产回购，并支付高额利息，把债务移回了资产负债表。
这种方式虽然表面记录为销售交易，但其实质是一种融资手段。
这种特殊的回购方式使得雷曼达到隐藏债务、降低公司净杠杆率、维持信用评级的目的。
随着2007年下半年次贷危机不断加深，雷曼加大了回购交易的金额，沃卢卡斯在调查过程中对雷曼实际的杠杆比率进行了计算，并且与根据资产负债表数据计算出的净杠杆率作比较，列示如表1二美国财务会计准则存在缺陷沃卢卡斯的调查报告中发现雷曼从2001年就开始使用“回购105”，之所以没有被人们察觉，是因为定期报告中从未对“回购105”交易进行披露。