8[1].5何 昕--金融衍生产品与企业风险管理
我国企业使用金融衍生产品进行风险管理的思考
我 国企业使用金融衍 生产 品 进行风险管理 的思 考
江 西 理 工 大 学应 用科 学 学 院 赵 晓 霞
［ 要】 摘 在人 民币汇率改革前， 对于国 内企业来说 ， 汇率风险一直存在 ， 只是 由于我国一直 实行接近 固定汇 率制度 的盯住
汇 率 制度 ， 币和 外 币 间的 汇 率 浮 动 区 间 非 常 小 ， 变 动 活跃 的外 币之 间 的 汇率 风 险 只 涉 及 部 分 国 内企 业 。在 这 种 情 况 下 ， 本 而 大
部 分 国 内企 业相 当 于生 存 在 这 种 汇 率 制 度 的 保 护 伞 下 ， 业本 应 具 有 的 防范 汇 率 风 险 的 能 力 没 有 得 到 充 分 发展 。因 此 ， 用金 企 运
融衍 生 产 品 来进 行 风 险 管 理 显 得 尤 为 重 要 。
【 关键词】 融衍 生产品 ＮＤＦ 风险管理 金
在 １ 以 内 ， 致 企 业 套 期 保 值 的 成 本 太 高 ， 业 面 对 金 融衍 年 导 企 生 产 品 价格 的频 繁 波 动 难 以决 策 。 外 汇 期货 、 权 、 换 期权 而 期 互 等 衍 生 产 品 业务 在 我 国 尚未 开 展 ， 以满 足 企 业 进 行 外 汇 风 险 难 套 期 保 值规 避 风 险 的 需 求 。 同时 商 业 银行 为 了控 制 防范 交 易 风 险 ， 内 部 风 险 控 制 要 求 和 管 理 体 制 的 制 约 ， 求 企 业 对 部 分 受 要 金 融 衍 生产 品交 纳 一 定 比例 的交 易 保 证 金 ， 些 总 行 向 分 支行 有 下 发 有关 汇 率 避 险 业 务 管 理规 定 及 风 险 控 制 要 求 时 环 节 较 多 ， 时 间 较 长 ． 致基 层 行 提 供 汇 率 避 险 服 务 的 积 极 性 受 到 一 定影 导 响
金融衍生产品市场风险管理分析
金 融衍 生工 具 自身 固有 的杠 杆性风 险 ，即 由于金 融衍 生工具 强大 的
指 合约 双 方按 约 定 时 间 和约 定价 格 就 买 进 或卖 出某种 基 础 金
融 工具而达 成 的协 议 。期货 是标 准化 的远 期合约 ，在 期货 交易所 内 价 格指 数等 变量 因素反 映 的高敏 感性 与变动 的高 幅度性 而产 生的风 交 易。可 进行期 货交 易的基 础金 融工 具主要 有债 券 、汇率和 股票 指 险 。 数 ，其 主要 种类 有利率 期货 、外 汇期 货、股 票指 数期货 、股 票债券
进 行期权 交易 的基础 金融 工具 主要有 利率 、外 汇 、股 票指 数等 ，其 手 的信 誉 ，后者 则取 决于衍 生工 具所 具有价 值 的高低 。在 金融市 场
主要 种类 有利率期 权 、外 汇期 权 、股 票指 数期权 等形式 。
４互 换 （ ＷＡ ． Ｓ Ｐ）
上 ，一般 来说 合约 的期限 越长 ，信用 风险就 越大 。
金融衍 生产 品使 金融机 构 形式 与功能 发生 了变化— — 完成 同一
义， “ 金融衍 生工 具是一 种合 约 ，该合约 的价 值取 决于一 项或 多项 种经济 功能 ，可 以通过 不 同的金 融衍 生工 具 ，不 同 的市场 ，不 同的
背 景资产 或指 数的价 值 。”金 融衍 生工具 是从 传统金 融工 具 中衍生 金 融机 构来 实现 。 比如 金融 衍生 品市场 的期 权交 易所提 供 同保 险公 而 来。 其价值 受制 于基础 性金 融工 具（ ｎ ｅ ｌ ｎ ｓｒｍｅ ｔ） ｕ ｄ ｒ ｉｇ ｉ ｆ ｙ ｎ ｕ ｎｓ如外 司相 同的保 险金 融服务 。期 权交 易所通 过 看跌期权 ，可 以达 到象保 汇 、存贷 款 、股票 、债券 、股价 指数 等 。金融衍 生产 品 的交易是 通 险公 司提供保 险单 一样 实现 违约保 险 的 目的 ，而且 是 比保险公 司 实 过 对外 汇 利 率 、汇 率 、股 票 指数 等 行 情 的走 势 判 断 ，采 用 支付 少 现 这种规 避风 险功 能更 有效 的金融 机构 。金融 衍生 产 品的发展 向传 量保证 金或 权利 金来保 证合 约 的执 行 的。 国际金 融市 场上金 融衍 生 统 的金融机 构 提 出了挑 战。传 统的 金融机 构 间的界 限 日益 模糊 ，竞
风险管理与金融机构第二版课后习题答案
风险管理与金融机构第二版课后习题答案第八章8.1VaR是指在一定的知心水平下损失不能超过的数量；预期亏损是在损失超过VaR的条件下损失的期望值，预期亏损永远满足次可加性（风险分散总会带来收益）条件。
8.2一个风险度量可以被理解为损失分布的分位数的某种加权平均。
VaR对于第某个分位数设定了100%的权重，而对于其它分位数设定了0权重，预期亏损对于高于某%的分位数的所有分位数设定了相同比重，而对于低于某%的分位数的分位数设定了0比重。
我们可以对分布中的其它分位数设定不同的比重，并以此定义出所谓的光谱型风险度量。
当光谱型风险度量对于第q个分位数的权重为q的非递减函数时，这一光谱型风险度量一定满足一致性条件。
8.3有5%的机会你会在今后一个月损失6000美元或更多。
8.4在一个不好的月份你的预期亏损为60000美元，不好的月份食指最坏的5%的月份8.5(1)由于99.1%的可能触发损失为100万美元，故在99%的置信水平下，任意一项损失的VaR为100万美元。
（2）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中，有0.9%的概率损失1000万美元，0.1%的概率损失100万美元，因此，任一项投资的预期亏损是0.1%1%1000.9%1%1000910万美元（3）将两项投资迭加在一起所产生的投资组合中有0.0090.009=0.000081的概率损失为2000万美元，有0.9910.991=0.982081的概率损失为200万美元，有20.0090.991=0.017838的概率损失为1100万美元，由于99%=98.2081%+0.7919%，因此将两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的VaR是1100万美元。
（4）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中,有0.0081%的概率损失2000万美元，有0.9919%的概率损失1100万美元，因此两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的预期亏损是0.0000810.0120000.0099190.0111001107万美元（5）由于11001002=200，因此VaR不满足次可加性条件，11079102=1820，因此预期亏损满足次可加性条件。
商业银行金融衍生产品的概念
商业银行金融衍生产品的概念商业银行金融衍生产品的概念一、引言商业银行是金融市场中最为重要的机构之一，其主要职能是接受存款、发放贷款和提供各种金融服务。
随着金融市场的不断发展，商业银行也逐渐涉足金融衍生品领域。
本文将从以下几个方面介绍商业银行金融衍生产品的概念。
二、什么是金融衍生产品金融衍生品是指具有特定合约性质，其价值来源于基础资产或基础变量的变化而产生波动。
常见的金融衍生品包括期货、期权、互换等。
其中，期货是指买卖双方在未来某个约定时间按照约定价格交割某种标准化商品或证券；期权则是指买卖双方在未来某个约定时间内以约定价格买卖某种标的资产的权利；互换则是指两个或多个当事人之间相互交换现金流量的合同。
三、商业银行发行的金融衍生产品作为一个重要的参与者，商业银行在金融衍生品市场中也扮演着重要的角色。
商业银行发行的金融衍生产品主要包括以下几种：1. 期货合约商业银行可以通过期货交易所发行各种标准化的期货合约，如商品期货、股指期货等。
这些合约可以用于对冲风险或进行投机交易。
2. 期权合约商业银行还可以通过发行各种期权合约来满足客户的需求。
例如，欧式看涨期权、美式看跌期权等。
3. 互换协议互换协议是商业银行最常见的金融衍生产品之一。
它们通常涉及到利率和汇率互换，以及其他资产和负债的互换。
这些协议可以用于对冲风险或进行投机交易。
4. 其他金融衍生产品除了上述三种类型外，商业银行还可以发行其他类型的金融衍生产品，如远期外汇、散装商品等。
四、商业银行发行金融衍生产品的原因商业银行发行金融衍生产品有以下几个原因：1. 风险管理金融衍生品可以用于对冲各种风险，如市场风险、信用风险、汇率风险等。
商业银行可以通过发行金融衍生产品来管理自身的风险。
2. 创新金融产品商业银行可以通过发行金融衍生产品来创新金融产品，以满足客户不同的投资和风险管理需求。
3. 赚取收益商业银行可以通过发行金融衍生产品赚取收益。
例如，商业银行可以在期货交易所上买进低价合约，然后在市场上卖出高价合约，从而赚取价差。
金融机构风险管理案例分析
金融机构风险管理案例分析美国奥兰治县破产案例目录 2目录 3一、案例介绍 5二、原因分析 5(一)金融衍生产品投机损失是常态 5(二)基金管理人“明星”的风险爱好 5(三)财政基金:金融监管的一个被遗忘的角落 6三、经验教训 6(一)投资风险大小与杠杆比率成正比 6(二)投机金融衍生产品须作避险规划 7(三)加强对金融衍生产品交易的内部管理 9参考文献案例介绍位于加利福尼亚洲南部的奥兰治县，是美国最富庶的地区之一，平均每户年收入4.6万美元(全加州平均年收入为3.6万美元)，著名的迪斯尼乐园就位于该县境内。
为增加财政收入，弥补财政支出的不足，奥兰治县以通过发行市政债券筹集的巨额资金、县公共机构和镇政府的行政基金、退休金及公积金等资金创建了县财政投资基金。
至1994年，基金规模达74亿美元，参与单位有187个。
基金管理人鲍勃?西纯出生于1925年，是奥兰治县一位资深的财政员，他通过竞选已连任县司库长达24年之久。
西纯管理的基金，其投资绩效一直居加利福尼亚州同类基金的前列，投资年收益率高达9%，比加州州政府基金高出50%。
仅从1988—1994年的7年间，他的投资基金就增近8倍。
那么，奥兰治县财政基金的巨额亏损是如何造成的呢,这必须从投资基金资产组合(Portfolio)的构成说起。
实际上，该投资基金的资产组合包括两大组成部分。
第一部分包括美国财政部和其他政府机构的债券，它与衍生金融产品投资无关。
这些债券的期限大部分在5年或5年以下，购买债券的资金最初来源于市政债券发行收入，但西纯采用了不断地以购入的债券作抵押借入短期贷款，并以之再购入债券的投资策略。
西纯以上述资产作为抵押，向华尔街经纪行借入130亿美元，使投资基金账面金额高达200亿美元。
在中长期债券利率高于短期贷款利率的情况下，这种高杠杆率的投资策略，能够产生巨额的盈利。
但是，如果利率走向与预期相反，就会使基金的短期借贷成本提高，一旦超过其持有的投资收益率，投资基金就会遭致亏损。
企业金融服务工作方案(2篇)
企业金融服务工作方案一、背景分析近年来，我国经济呈现出快速发展的态势，企业数量不断增长，金融服务需求不断增强。
同时，随着金融市场的开放和创新，企业金融服务形势愈加复杂。
因此，建立一套科学有效的企业金融服务工作方案，对于提高金融服务质量和效率，促进企业发展具有重要意义。
二、目标与原则1.目标：提供高效、专业、个性化的金融服务，满足企业的融资、投资和风险管理需求，促进企业健康发展。
2.原则：（1）服务导向：以企业为中心，提供符合企业需要的金融产品和服务。
（2）风险导向：在为企业提供金融服务的同时，注重风险防范和管理，确保金融服务的安全性和可靠性。
（3）创新驱动：积极运用金融科技手段，推动金融服务的创新和发展。
三、工作内容1.产品创新和优化（1）根据不同企业类型和业务需求，设计并创新金融产品，提供多样化的融资和投资选择，包括贷款、信用担保、股权投资等。
（2）针对企业风险管理需求，开发金融衍生品和保险产品，提供风险对冲和保障服务。
（3）优化现有金融产品，提高产品的可行性、适应性和竞争力。
2.客户服务和咨询（1）设立专业的企业金融服务团队，负责为企业提供全方位的金融服务和咨询。
（2）建立企业金融服务热线和在线平台，方便企业随时咨询和获取金融服务信息。
（3）定期开展企业金融服务培训，提高客户经理的专业素质和服务水平。
3.风险管理和控制（1）建立完善的风险管理政策和制度，加强对企业资信和风险评估的监控和管理。
（2）开展风险评估和风险防范工作，及时发现和缓解企业风险。
（3）加强内外部风险信息共享和交流，提高风险管理的精准度和及时性。
4.合作和创新（1）积极与国内外金融机构和科技公司合作，共同开展金融服务创新项目。
（2）开设金融科技实验室，推动金融科技的应用和创新。
（3）与企业协会和行业协会建立合作关系，共同推动金融服务规范和发展。
四、实施方案1.完善内部组织架构和人员配置，成立企业金融服务团队，并建立相关团队的培训机制，提高团队的专业能力和服务水平。
(入围名单)第一届“中金所杯”全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛
陕西省
陕西师范大学 西安财经学院 西安电子科技大学
西安交通大学 西安科技大学
西北大学 西北工业大学 西北农林科技大学 西北政法大学
上海
东华大学
复旦大学
华东理工大学 华东师范大学 华东政法大学
上海财经大学
上海大学 上海对外经贸大学 上海工程技术大学
上海海事大学
上海交通大学
上海金融学院 上海理工大学 上海立信会计学院 上海杉达学院 上海社会科学院 上海师范大学 上海政法学院 上海中医药大学
黎明职业大学 闽江学院
泉州师范学院 三明学院
厦门大学
甘肃省
兰州大学 兰州商学院 西北师范大学
广东省
北京大学 北京大学汇丰商学院
广东财经大学 广东工业大学 广东金融学院 广东科学技术职业学院
广东外语外贸大学 广东医学院 广州大学
华南理工大学 华南农业大学 华南师范大学
惠州学院
暨南大学
南方科技大学 清华大学研究生院
新疆维吾尔自治区
新疆财经大学
云南省
昆明理工大学
曲靖师范学院 云南财经大学
云南大学 云南民族大学
浙江省
杭州电子科技大学 杭州师范大学
嘉兴学院
宁波大学 宁波工程学院
温州大学
温州大学城市学院 浙江财经大学 浙江传媒学院
浙江大学
浙江工商大学
浙江工业大学 浙江科技学院 浙江理工大学 浙江理工大学西溪分院 浙江农林大学 浙江师范大学 浙江万里学院 中国计量学院
同济大学
四川省
成都理工大学 电子科技大学
四川大学 四川大学锦江学院
四川农业大学 四川文理学院 西华师范大学
西南财经大学
西南财经大学天府学院 西南交通大学 西南石油大学
金融衍生产品定价与风险管理的统计分析
金融衍生产品定价与风险管理的统计分析在金融市场中，衍生产品的定价与风险管理是金融机构和投资者必须面对的重要问题。
通过进行统计分析，可以有效衡量和评估衍生产品的定价模型和风险管理策略的质量。
本文将介绍金融衍生产品定价与风险管理的统计分析方法，并探讨其在实践中的应用。
一、衍生产品定价模型的统计分析衍生产品定价是根据一定的理论模型和市场数据来计算该产品的合理价格。
常用的定价模型包括布朗运动模型、风险中性估值模型和蒙特卡洛模拟等。
在使用这些模型进行定价时，需要对其进行统计分析以验证其有效性。
1. 布朗运动模型的统计分析布朗运动模型是一种基于随机过程的定价模型，常用于计算股票和股票期权的价格。
通过统计分析股票价格的历史数据，可以评估布朗运动模型的适用性。
常见的统计方法包括计算股票价格的均值、方差和波动率等。
2. 风险中性估值模型的统计分析风险中性估值模型是一种在风险中性测度下定价的方法，常用于衡量固定收益产品和期权的价格。
通过统计分析市场上相关金融产品的定价数据，可以验证风险中性估值模型在实际市场中的准确性。
常见的统计方法包括计算市场价格与模型价格之间的误差和相关系数等。
3. 蒙特卡洛模拟的统计分析蒙特卡洛模拟是一种随机模拟方法，常用于衍生产品定价和风险管理。
通过统计分析模拟结果的分布情况和敏感性，可以评估蒙特卡洛模拟模型的可靠性和有效性。
常见的统计方法包括计算模拟结果的均值、标准差和置信区间等。
二、衍生产品风险管理的统计分析衍生产品的风险管理是指通过对风险因素进行识别、测量和管理，以降低投资者和金融机构所面临的不确定性和损失。
通过进行统计分析，可以对衍生产品的风险进行量化和评估。
1. 风险度量的统计分析风险度量是衡量金融产品和投资组合的风险水平的指标，常用的风险度量方法包括价值-at-风险（VaR）、条件价值-at-风险（CVaR）和风险敞口等。
通过统计分析历史数据和模拟结果，可以计算风险度量的数值，并评估其在不同情景下的有效性和稳定性。
第二届“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛获奖名单
吴隽豪 芮冰冰 张峻嘉 屈军 齐晓宇 解贞健 王先爽 戈婷婷 朱礼冬 贾璐熙 于灯灯 张越 赵岫岩 胡皓东 王睿豪 张振华 胡以珊 闫志波 张京京 田彬 梁瑞 何桂林 方唯伊 魏超然 胡晓霁 潘浩文 于天祥 王霦 张灵玉 韩博 杨晓东 康智灵 潘健平 张璐 郑小清 陈梓锋 李阳 王冰心 徐凯 冉雪梅 王超凡 袁航 程鑫 黄春 吴洪建
山东大学 青岛大学 同济大学 上海财经大学 东华大学 复旦大学 复旦大学 华东师范大学 同济大学 复旦大学 华东师范大学 复旦大学 复旦大学 复旦大学 西南财经大学 西南财经大学 西南财经大学 天津大学 天津财经大学 南开大学 香港中文大学 重庆工商大学 中国科学技术大学 对外经济贸易大学 中央财经大学 中央财经大学 中国人民大学 中国科学院大学 中央财经大学 中央财经大学 清华大学 北京大学 厦门大学 厦门大学 兰州商学院 中山大学 University of Washington 郑州大学 华中科技大学 武汉理工大学 武汉大学 南京师范大学泰州 学院 南京大学 江西财经大学 东北财经大学
第二届“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛获奖名单 （共452人，其中特等奖12人，一等奖45人，二等奖106人，三等奖289 奖项 获奖者 院校名称 学历 专业 孙征 清华大学 硕士 西方经济学 曹盼盼 北京大学 硕士 金融信息服务 朱振宇 厦门大学 硕士 金融工程 郭志彬 东华大学 本科 金融学 汪亚军 厦门大学 硕士 金融学 周强龙 复旦大学 博士 金融学 特等奖（12人） 杨阳 复旦大学 硕士 金融学 卓小杨 南开大学 博士 企业管理 郑懿 厦门大学 本科 金融工程 杨丹豪 厦门大学 硕士 金融学 赵一琛 复旦大学 本科 电子信息科学与技 刘慧婷 上海交通大学 硕士 术 金融学 杜春辰 北京大学 硕士 金融信息技术 温馨 厦门大学 硕士 金融工程 梅小林 华中师范大学 硕士 数学与应用数学 张迪 武汉大学 本科 金融工程 夏佳栋 嘉兴学院 本科 经济学 王洪桥 北京科技大学 硕士 统计学 姚雪梅 武汉大学 硕士 统计学 左曦希 华中科技大学 本科 金融工程 彭嵩 长春工业大学 本科 国际经济与贸易 金融学（证券期货 张新宇 东北财经大学 本科 方向） 王雪莹 东北财经大学 本科 金融学 陈俊伟 复旦大学 硕士 金融 陈承宇 浙江财经大学 本科 金融学 陆普安 北京大学 硕士 金融信息与管理技 术 陈金钊 厦门大学 硕士 金融工程 徐恺贤 中南财经政法大学 本科 金融学（CFA方 向） 金昌富 东北师范大学 本科 经济学 黄德文 南京大学 硕士 金融学 金融学（证券期货 李相 东北财经大学 本科 方向） 茹昱 上海交通大学 硕士 金融学 杨天舒 天津商业大学 本科 金融学 高彬 天津大学 硕士 金融学 王宏 厦门大学 硕士 金融工程 一等奖（45人） 徐亮 厦门大学 硕士 金融工程 市场营销（金融营 郑贵俊 广东金融学院 本科 销） 资源环境与城乡规 周红龙 贵州财经大学 本科 划管理 曾洪 中南财经政法大学 本科 劳动关系 刘刚 华中科技大学 本科 金融工程 付昊东 吉林大学 本科 金融学
金融衍生产品
金融衍生产品金融衍生产品是指以某种基础资产为依据，通过金融工程手段而生成的金融工具。
它们在金融市场中起到了重要的作用，提供了风险管理和投资机会。
本文将探讨金融衍生产品的定义、分类、风险和市场发展。
一、定义金融衍生产品是一种金融工具，其价值取决于某个或某些基础资产的价格或变动情况。
基础资产可以是股票、货币、债券、商品、指数等。
根据衍生品的发行者、买卖方向和交割期限的不同，可以分为期货、期权、互换和其他衍生产品等不同种类。
二、分类1. 期货合约：期货合约是一种交易机制，它规定了以特定价格和特定日期交割某项标的资产的义务。
期货合约可以用于投机、风险对冲以及定价和交割标的资产。
2. 期权合约：期权合约是一种购买或销售标的资产的权利，但并非义务。
买方有权选择是否执行合约，卖方则有义务遵守合约。
期权合约可以用于投机、保险和套利等目的。
3. 互换合约：互换合约是交换双方约定的支付流，其中包括利息支付、本金支付或其他款项。
互换合约主要用于利率风险管理和货币风险管理。
4. 其他衍生产品：此外，还存在其他一些类型的衍生产品，如掉期合约、差价合约等。
三、风险金融衍生产品的交易涉及到一定的风险。
以下是一些常见的风险：1. 市场风险：市场波动可能会导致衍生品价值的变化，从而影响投资者的收益。
2. 信用风险：当买方或卖方无法履行合约义务时，信用风险就会出现。
这种情况下，交易对手方可能面临违约风险。
3. 流动性风险：某些衍生产品可能没有足够的市场参与者，从而导致交易困难或无法及时获得合理价格。
4. 操作风险：交易者的失误、系统故障或非法行为可能导致损失。
四、市场发展金融衍生产品市场在过去几十年中迅速发展。
随着金融创新的推动和技术的进步，交易的复杂性和规模不断增加。
现在，金融衍生产品已成为全球金融市场中最重要的一部分。
在未来，随着全球金融市场的进一步开放和金融科技的发展，金融衍生产品的市场前景将更加广阔。
然而，与之相伴的是风险管理和监管的挑战，需要政府、金融机构和监管机构共同努力。
金融行业金融衍生品风险管理考核试卷
B.风险价值（VaR）
C.压力测试
D.蒙特卡洛模拟
11.以下哪些是金融衍生品交易中的主要结算方式？（）
A.现金结算
B.实物交割
C.对冲平仓
D.结算保证
12.金融衍生品交易中，以下哪些做法有助于减少操作风险？（）
A.内部控制
B.交易自动化
C.风险管理政策
D.人员培训
13.以下哪些金融衍生品可以用于资产组合的多样化？（）
10. ABCD
11. AB
12. ABCD
13. ABCD
14. ABC
15. ABCD
16. ABCD
17. ABCD
18. ABD
19. ABCD
20. ABCD
三、填空题
1.基础资产
2.交易所交易和场外交易
3.初始保证金
4.知识点、风险度量、风险管理
5.现金交割和实物交割
6.市场风险
7.看涨期权和看跌期权
8.风险价值（VaR）
9.提前终止
10.公允价值
四、判断题
1. √
2. √
3. ×
4. ×
5. ×
6. ×
7. ×
8. √
9. ×
10. √
五、主观题（参考）
1.金融衍生品的基本功能包括风险管理、投机、套利和价格发现。例如，企业使用期货合约对冲原材料价格波动风险；投资者通过期权投机赚取价格波动带来的利润；套利者利用不同市场间的价格差异进行无风险套利；市场价格发现功能则体现在衍生品价格能反映市场对未来走势的预期。
A.利率互换
B.股票期权
C.商品期货
D.货币互换
8.金融衍生品交易中，以下哪些做法有助于降低信用风险？（）
《金融衍生品》课程大纲
《金融衍生品及操作实务》课程教学大纲一、课程目标与教学任务总目标：作为金融学专业的必修课程，本课程将系统地讲授金融衍生工具，包括金融衍生工具市场的运作机制、衍生工具的价格决定以及衍生工具的交易策略等问题。
讲授的金融衍生工具包括远期、期货、互换和期权等基本衍生工具，以及债券市场和股票市场的创新产品。
其中，期货市场的基本功能、运作机制和交易策略与期权市场的运作机制、定价原理和交易策略是本课程的重点内容。
此外，本课程也将适当讲解衍生工具在风险管理方面的作用。
当今国际金融市场上，衍生工具层出不穷，本课程对衍生工具的介绍自然不可能面面俱到。
课程着重突出远期、互换、期货和期权等基础性衍生工具。
作为本科阶段的衍生工具课程，重点要放在衍生工具的运作机制、基本原理和应用方面，而对于其定价则要把握好适度原则。
知识目标：通过学习，本课程的目的是为学生将来从事金融领域的实务工作打下必备的理论基础，为进一步学习衍生工具定价和风险管理等高级课程提供必要的知识准备。
要求学生熟练掌握衍生工具的基本原理，同时对衍生工具的定价方法和现实应用有一定理解。
在原理方面，要求学生掌握各种衍生工具的概念、特征和相应的市场运作机制。
在定价方面，要求学生对无套利定价、风险中性定价等方法有一定的理解，对于其数学推导过程只要求有一定的了解。
在此基础上，培养学生一定的应用这些理论与原理的能力。
能力目标：培养和提高学生的分析、解决实际经济金融工作的能力，为毕业后更好地适应相关的管理工作打下良好的基础。
素质目标：提高学生在社会科学方面的综合素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础，进而培养学生作为一个合格的金融管理者以及其他经济管理者应当具备的素质。
二、课程内容与基本要求第一章绪论教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）了解远期、期货和期权市场，市场对冲者、投资者以及套利者如何使用这些衍生品。
教学时数：3教学方式：讲授准备知识：（或预习内容）本章节内容教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）1.1 场内交易市场1.2 场外交易市场1.3 远期合约1.4 期货合约1.5 期权1.6 交易者的类型1.7 套期保值者1.8 投机者1.9 套利者1.10 危险作业与思考题：课后习题参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料等）第二章期货市场的机制教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）详细介绍期货市场的具体运作机制，理解期货合约和远期合约的不同之处。
金融衍生品交易中的法律合规与风险管理
金融衍生品交易中的法律合规与风险管理在金融市场中，衍生品交易是一项重要的金融活动。
衍生品是一种从基础资产中衍生出来的金融工具，包括期货、期权、互换合约等。
这些金融衍生品提供了多样的投资和风险对冲机会，同时也带来了一系列的法律合规和风险管理的挑战。
本文将探讨金融衍生品交易中的法律合规问题以及相关的风险管理措施。
一、法律合规金融衍生品交易涉及复杂的金融契约和交易结构，因此在法律合规方面具有重要性。
合规性要求旨在确保交易的合法性、合规性和透明度，以防止潜在的违规行为和市场失序。
以下是金融衍生品交易中需要关注的法律合规问题。
1.合同法律合规金融衍生品交易涉及的交易合同需要遵循合同法律合规要求。
合同应明确规定各方的权利和义务，约定交易条款、费用、履约方式等内容。
此外，合同还应遵守相关的法律法规和市场准则，以确保其合法性和有效性。
2.监管合规金融衍生品交易通常受到监管机构的监管。
各国的监管机构会制定一系列的法律法规和准则来规范金融衍生品市场的运作。
交易参与方需要遵守监管机构制定的要求，包括交易规则、报告要求、资本充足性要求等。
3.数据保护合规金融衍生品交易涉及大量的交易数据和个人隐私信息。
交易参与方需要确保这些数据的安全性和保密性，遵守相关的数据保护法律法规，并采取合适的技术和组织措施来保护数据的安全。
二、风险管理金融衍生品交易涉及的风险类型多样，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
为了有效管理这些风险，交易参与方需要采取相应的风险管理措施。
以下是常见的风险管理措施。
1.风险评估与监测交易参与方应进行全面的风险评估和监测。
他们需要评估交易的潜在风险，并制定相应的风险管理策略。
监测风险的发生和变化，及时进行风险管理的调整和处理。
2.合约设计与定价合约的设计和定价直接关系到交易的风险和回报。
参与方需要充分考虑市场条件、预期风险、对冲需求等因素，设计和定价合约。
合约应具有合理的风险分配机制和回报机制，以实现对冲和风险管理的目标。
金融衍生产品使用对企业价值影响的实证研究
二、文献综述 及理论基础
从衍生金融工具是否影响企业价值 角度看 ， 财务理论发展过程 中先后提 出三种理论。最早 的是 以莫迪格利安尼 ・ 米勒 定理为基 础的无关论 ， 此后 ， 许多学者放松了无关论的假设 ， 提 出了各种衍生 产品使用 的理论 ， 主要分为两个流派 ， 一是公司价值最大化论 ， 其观 点是公司使用衍生产品的动机是为 了公司价值 最大化。二是 经理 层 自利论 ， 其观点是公 司使用衍生产品的动机是经理层与股东之 间
要， 同 时也是对 事业 单位 会计 活动 秩序 混乱进 行全 面治 理 的基 的运行产 生了深远 的影响 ， 由于相关法律 法规 以及 制度 不完善 ， 础， 具有 其实施 的 必要性 和 重要意 义 。具体 内容 主要包 括 以下 我 国的会计监督力度 明显不足 。通过加强配 套法律 、制度 并实 方面 ： 其一 ， 与 事业 单 位 经济业 务 相 关 的部 门和 个人 要相 互 监 施规范 的管理方法 ， 注重对 从业人员综合 素质 的提升 ， 能够 为我
关键 词 ： 衍 生产品 ； 风 险管理 ； 公 司价 值
一
、
引言
存在代理冲突 ， 而经理人风 险管理需求的增加 ， 在 过去几十 年间， 金融衍生工具在企业风险管理 中的运用呈现迅猛发展 的态势， 全球期权、期货交易量持续大幅度增长 ， 企业运用衍生工具来管理 和对冲商业风 险和金融风险 已是 国际上 的普遍现象 。随着我国市 场经济的不断发展和金融改革的逐步深化 ， 利率 的市场化是必然的 选择 。资本市场利率的频繁波动使企业 的融资成本和投资收益更 加难以确定 ， 从而使企业面临严重的融资风险和投资风险 ， 如何控制 各种风险已成为企业财务风险管理 中不可缺少的组成部分 。
简述金融衍生产品的功能
简述金融衍生产品的功能
一、金融衍生产品的定义
金融衍生产品是指以金融资产作为标的物，通过与其相关的合约进行交易而产生的一类金融工具。
这类产品的价格是基于标的资产的价格而定的，因此，其价格波动也受到标的资产价格波动的影响。
二、金融衍生产品的分类
按照标的资产的种类，金融衍生产品可以分为股票衍生品、货币衍生品、商品衍生品和利率衍生品四种。
其中，股票衍生品包括股票期权、股指期货等；货币衍生品包括汇率远期合约、汇率掉期等；商品衍生品包括期货、期权等；利率衍生品包括利率互换、利率期货等。
三、金融衍生产品的功能
1. 对冲风险：金融衍生产品是风险管理工具，可以通过合理的组合结构来降低投资风险，从而保护资产。
2. 投机交易：金融衍生产品是一种投资策略，可以通过市场上的价格变动来获得收益，这种投机交易往往需要具备一定的市场预测能力和风险控制能力。
3. 价格发现：金融衍生产品的交易价格反映了市场对标的物未来价格的预期，因此，交易价格可以作为市场价格的参考。
4. 杠杆交易：金融衍生产品的杠杆效应可以放大投资回报，但同时也增加了投资风险。
5. 资产配置：金融衍生产品可以作为资产配置的手段，通过在投资组合中加入不同类型的衍生产品来实现风险分散和收益最大化。
金融衍生产品的功能多样，但是由于其本身的复杂性和高风险性，投资者在购买前一定要充分了解相关知识，谨慎投资。
运用金融衍生产品解决中小出口企业的出口风险及展望
会计 风 险 。即经 济主 体在 进行 会计 处 理时 ，将外 币转换 为记
账 的本 国货 币 时 ，有 着 因汇率 变动而 造成 账面 损 失的 可能 性 。
元 ，由此 可见 外汇 票据 贴现 能够 比较 有效 地管 理 中小型 出 口企业
的汇率 风险 。 当然现 实 中必须 考虑 到贴现 息 的 问题 ，假 使企 业不
状
第 一 。汇率 风 险的 分类 。 汇 率风 险 主要 可 以分 为 以下三种 ： 交 易风 险 。即在 运 用外 币进行 收 付的 交易 中。经 济 主体 可能 面 临因 汇率 变动 而造 成 的损 失 。
率为 Ｕ Ｓ Ｄ １ ＝ Ｃ Ｎ Ｙ ６ ． ４ ２ ０ ０人 民币／ 美元 ，因此 １ ０万美元 的 票据在
技 术人 员结 合本 企 业 的特点 研究 如何规 避 汇率 风险 ， 相 关财 务 人 员的素 质普 遍偏 低 。
口企 业 从事 持 有或 运用 外汇 的经 济 活动 ，因此 汇率 的 变动使 得 中
小 型 出 口企 业 随时 暴露 在 汇率 风险 之下 ，而汇 率风 险 又直 接影 响 着 这些 企业 的 生存 与发 展 ，因此如 何 管理 汇率风 险 对 于 中小 出 口 企 业尤 为重 要 。
经 济风 险 。即意料 之 外的 汇率 变动 通过 影 响企业 生产 销 售 的
各 个 环节 ，引起企 业 收益 或者 现金 流 量减 少 的一种 或 有损 失。
月 中国 对外 出 口也 不 会 持 续 下 降 ，美 国经 济 复苏 更 不 会 一 帆风
三 、如 何运 用 衍生 金融 工具 规避 汇率风 险 以及 案例分 析 。 第一 。外 汇票 据贴 现。 运 用外 汇 票 据 贴 现 即 中小 型 出 口企 业 将 未 到 期 的外 汇 承 兑 汇票 ，将票 据背 书 转让 给银 行 ，并向银 行支 付贴 现息 ，银行 以票
金融衍生品定价与风险管理
金融衍生品定价与风险管理金融衍生品是现代金融市场的重要组成部分，对于企业和个人投资者而言，了解衍生品的定价原理和风险管理技巧至关重要。
本文将讨论金融衍生品定价的基本原理，以及有效的风险管理策略。
一、金融衍生品定价原理金融衍生品的定价基于各种金融资产的现金流量和市场参与者对未来价格的预期。
有几种主要的定价模型被广泛使用，其中最常见的包括期权定价模型和利率模型。
期权定价模型是用来计算基于股票、商品或其他资产的期权合同的公平价值的数学模型。
其中著名的布莱克-斯科尔斯模型是最早也是最常用的期权定价模型之一。
该模型将期权的价格相关因素包括资产价格、行权价格、时间、无风险利率和波动率等纳入考虑，从而通过计算得出期权的公平价值。
利率模型用于计算固定收益衍生品（如利率互换和利率期货）的价格。
这些模型通常考虑市场利率曲线和利率波动性对衍生品价格的影响。
著名的利率模型包括短率模型、期限结构模型和随机波动模型等。
二、金融衍生品风险管理尽管金融衍生品提供了许多投资和风险管理的机会，但它们也与一定的风险相关。
有效的风险管理对于避免金融损失至关重要。
以下是一些常见的金融衍生品风险管理策略：1. 多元化投资组合：投资者可以通过将金融衍生品与其他投资工具如股票、债券、商品等进行组合，实现投资风险的分散。
这样一来，即使其中某一部分出现亏损，其它投资的收益可能会抵消这一损失。
2. 市场风险管理：市场风险是指金融衍生品价值受市场波动性或方向改变的风险。
投资者可以使用止损订单来限制损失，或使用期权进行对冲来降低市场波动对投资组合的影响。
3. 波动率风险管理：衍生品的价格变动通常与波动率相关。
投资者可以使用波动率衍生品，如波动率期权或波动率互换来管理波动率风险。
4. 信用风险管理：在进行金融衍生品交易时，投资者需要考虑到交易对手方的信用风险。
采取一些措施，如选择有良好信用评级的交易对手方或在交易中使用抵押品，可以减少信用风险。
5. 操作风险管理：操作风险是指由于内部错误、处理失误或技术故障等因素导致的损失。
金融衍生品的风险度量与风险管理
金融衍生品的风险度量与风险管理金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于标的资产或指标。
这些衍生品包括期货合约、期权合约、掉期合约和互换合约等。
由于其复杂性和高度杠杆效应，金融衍生品具有较高的风险。
因此，对于金融衍生品的风险度量与风险管理变得至关重要。
一、风险度量在金融市场中，风险度量是评估衍生品风险的重要工具。
以下是几种常见的风险度量方法。
1. Delta风险Delta风险度量衍生品价格变动与标的资产价格变动之间的联系。
Delta值表示衍生品价格对标的资产价格变动的敏感程度。
通过计算Delta值，可以估计衍生品价格的变动范围。
2. Gamma风险Gamma风险度量Delta值的变动范围，即衍生品价格对标的资产价格变动率的敏感程度。
Gamma值越高，衍生品价格变动的范围越大。
3. Vega风险Vega风险度量衍生品价格对市场波动性变动的敏感程度。
波动率的变动会直接影响衍生品的价格。
因此，通过估计Vega值，可以评估衍生品价格对市场波动性的敏感性。
4. Theta风险Theta风险度量衍生品价值随时间衰减的速度。
随着时间的推移，衍生品价值会逐渐减少。
Theta值越高，衍生品价值下降的速度越快。
以上是一些常见的风险度量方法，投资者可以根据实际情况选择合适的方法来度量金融衍生品风险。
二、风险管理风险度量只是风险管理的一部分。
风险管理是为了降低或控制金融衍生品的风险而采取的一系列措施。
以下是一些常见的风险管理策略。
1. 多元化投资组合多元化投资组合可以有效降低金融衍生品的风险。
通过投资不同类型的金融衍生品、不同行业的股票或不同地区的债券等资产，可以分散风险并提高整体组合的稳健性。
2. 使用止损订单止损订单是投资者设置在特定价格水平上的订单。
一旦价格达到或下跌到止损价格，订单将自动执行。
这样可以限制可能的损失，并保护投资者免受衍生品价格剧烈波动的影响。
3. 定期评估风险定期评估风险是风险管理的重要环节。
投资者应定期监控衍生品市场和相关风险指标，并及时调整其投资组合以适应市场变化。
实习报告金融衍生品与风险管理
实习报告金融衍生品与风险管理实习报告：金融衍生品与风险管理在这次的实习中，我有幸进入了一家国际知名的金融公司，参与了他们的金融衍生品与风险管理部门的工作。
通过与同事的合作和学习，我对金融衍生品及其相关的风险管理有了更深入的了解和体会。
1. 介绍金融衍生品是一种金融合约，其价值来源于基础资产的价格变动。
它们可以用于投机、套利或对冲风险。
金融衍生品市场作为金融市场的重要组成部分，在全球有着广泛的参与者和交易量。
2. 金融衍生品的分类金融衍生品可以按照其标的资产的性质进行分类，常见的包括股票衍生品、利率衍生品、汇率衍生品和商品衍生品等。
2.1 股票衍生品股票衍生品是以股票为标的资产的金融工具，常见的有股票期权和股指期货等。
2.2 利率衍生品利率衍生品是以利率为标的资产的金融工具，主要包括利率互换、利率期货和利率期权等。
2.3 汇率衍生品汇率衍生品是以货币汇率为标的资产的金融工具，比如外汇远期合约和货币期权等。
2.4 商品衍生品商品衍生品是以商品为标的资产的金融工具，如期货合约和期权等。
3. 金融衍生品的作用金融衍生品作为金融市场的重要工具，具有以下作用：3.1 价格发现通过金融衍生品市场的交易，市场上的供求关系能够快速反映出价格变动，进而帮助投资者判断市场走势。
3.2 风险管理金融衍生品可以用于对冲和管理风险。
投资者可以通过购买或卖出衍生品合约来规避或转移市场风险。
3.3 投资与套利机会金融衍生品市场提供了丰富的投资和套利机会，投资者可以利用衍生品的杠杆效应来获得更高的收益率。
4. 风险管理金融衍生品市场的高杠杆和复杂性使得风险管理变得尤为重要。
在实习期间，我亲身参与了公司的风险管理流程，学习了以下几个方面的内容：4.1 风险测度与评估通过使用风险指标和模型，对金融衍生品的风险进行测度和评估，帮助公司更好地理解和管理风险。
4.2 风险对冲风险对冲是通过构建相反方向的头寸来降低风险敞口。
我学习了在实际交易中如何根据实际情况选择合适的对冲策略。
金融衍生品定价与风险管理模型
金融衍生品定价与风险管理模型金融衍生品是一类具有衍生自其他金融资产的特点的金融工具，其价格和价值主要来源于所衍生资产的价格。
作为金融市场中不可或缺的一部分，金融衍生品的定价和风险管理模型对投资者和金融机构来说至关重要。
本文将从定价和风险管理两个方面探讨金融衍生品的相关模型。
一、金融衍生品的定价模型金融衍生品定价是指确定其合理的市场价格和价值的过程。
其中，最重要的定价模型之一是期权定价模型——Black-Scholes模型。
Black-Scholes模型是一个基于假设的定价模型，它假设衍生品市场中的价格满足几何布朗运动的模型，以及市场上不存在无风险套利机会。
Black-Scholes模型通过计算期权持有期间内的标的资产价格变动情况，结合风险中性定价原理，得出了期权的理论价格。
除了期权定价模型外，还有其他定价模型可用于不同类型的金融衍生品。
例如，期货合约常用的定价模型包括成本加运费加保险费模型和期货定价公式。
利率衍生品的定价模型则主要有利率期限结构模型、CIR模型等。
需要注意的是，金融衍生品的定价模型只是一种理论模型，在实际应用中还需要考虑到市场的实际情况和交易者的行为，以及模型的假设是否符合实际。
因此，在实际交易中，投资者和金融机构还需要参考其他因素，如市场需求、流动性、交易成本等，综合考量确定衍生品的价格。
二、金融衍生品的风险管理模型金融衍生品的持有和交易对投资者和金融机构都存在一定的风险，因此需要建立相应的风险管理模型来控制和减少风险。
常用的风险管理模型包括风险价值模型和风险度量模型。
风险价值模型是衡量金融衍生品风险的常用方法之一。
通过计算在给定置信水平下的损失金额，投资者和金融机构可以确定自身在金融衍生品交易中所承担的风险。
常见的风险价值模型有历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和参数法等。
风险度量模型是用来度量金融衍生品市场风险的工具。
其中，最常用的风险度量模型是波动率模型。
波动率是衡量金融市场风险的重要指标，可以用来估计衍生品价格的波动幅度，并据此进行风险管理。
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标准化的、交易市场上规范操作的合约。例如期货和证券交易所发行的期权。
衍生产品交易依自身特点可分为四大类
- 远期合约 (forwards contracts) - 期货合约 (futures contracts) - 期权合约 (options contracts)
- 掉期合约 (swaps contracts)
Sep.21 Shanghai
外汇衍生产品
(a) 远期外汇交易
( Currency derivatives )
除外汇既期交易外，最常见的规避汇率浮动风险的产品。 主要提供给有外汇收入和债务的公司客户在固定期限上锁定外汇 风险。 在货种上包括：美元对欧元，美元对日元，欧元对日元，欧元对 港币等。在期限上从几天到几年不等，当然大部分交易期限集中 在一个月到一年中 。
衍生产品在资金管理和债务保值中的应用
二．企业面临的金融风险
• • 汇率风险 利率风险
•
对风险的规避
三．中国衍生品市场
• • 国内金融市场发展简介 人民币债务管理
Sep.21 Shanghai
一、主要金融产品简介
主要金融产品
外汇交易和商品交易
利率衍生产品
即期外汇交易 外汇期权交易 商品交易
内涵价值 / 时间价值
Prime
0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0.00 0.95 0.97 0.99
CALL EUR/USD 1.00
时间价值 内涵价值
1.01
1.03
1.05
Spot
Sep.21 Shanghai
(c) 期权交易的基本策略及投资组合
利用看涨和看跌期权的买进和卖出，并组合不同的交易时限，和不同 的协定价格，可以得到符合投资需求的不同收益特征。
利率期权 利率掉期 其它利率结构性产品
信用及流动债券
信用结构性产品
股本及资金衍生产品
资产证券化产品
Sep.21 Shanghai
即期外汇交易
介绍
即期交易作用
满足临时性的付款需要 实现货币购买力的转移 调整各种货币头寸 外汇投机等
即期交易特点
- 起息日（交割日）为交易后的第二个工作日的交易，T+2
Sep.21 Shanghai
(a) 期权
基本定义：
1. 执行价格或协定价格（Strike price）
期权合约
损益
2. 和约时限（Maturity)
3. 买涨期权（Call） 4. 买跌期权（Put）
K
Call
S
5. 期权费
影响期权价格的主要因素:
1. 执行价格 2. 标的物价格 3. 标的资产收益和无风险利率 4. 期权时限 5. 标的资产的波动率
Sep.21 Shanghai
K Put
S
期权合约
b) 期权的价值——内涵价值和时间价值
时间价值 = 不确定性的价值 内涵价值 = 最低价值 内涵价值总是 0 –内涵价值 = 0 两平(平价)期权和虚值(价外)期权 –内涵价值 > 0 实值(价内)期权
Sep.21 Shanghai
在实际操作中，这些期权经常暗含于浮动利率工具中以保证每个 时间段之内的最低(或限定最高)收益率。
另外两种常见的含期权变种掉期为：可提前赎回掉期(callable swap)，一种可以有固定利率支付人任意决定在计划到期日之前 终结的掉期；和可提前终结掉期(putable swap)：这是由浮动利率 支付人有权在计划到期日之前终结的到期。
全球衍生产品交易量（2005年6月底，十亿美元） 10% 1% 2% 12% 外汇衍生产品 利率衍生产品 股票衍生产品 商品衍生产品 其他衍生产品
75%
Sep.21 Shanghai
远期合约
定义
所谓远期合约就是交易双方在当前达成未来某一时间，以某种 价格交换某一数量的某种物品的合约。 远期交易特点是起息日（交割日）在即期交易起息日之后。
分类
- 外汇远期合约 - 远期利率合约
作用
具有对汇率和利率进行套期保值的功能，即利用远期合约锁定交易 对象的价格，以利于控制成本,消除或降低风险。
Sep.21 Shanghai
期货合约
期货合约实质上是标准化的远期合约
标准化是指交易数量、数量单位、商品质量等级、交割期、 交割地点、交割方式的标准化 期货合约均在交易所交易，每日结算 主要功能：套期保值、投机、套利 主要产品：- 商品期货，比如农产品、金属等 - 金融期货，比如国债、 股票指数等
Sep.21 Shanghai
衍生产品以其基础产品更新换代所属市场又可分为：
外汇衍生产品 ( Currency derivatives )
利率衍生产品 ( Interest rate derivatives )
信用衍生产品 ( Credit derivatives ) 股票衍生产品 ( Equity derivatives ) 商品衍生产品 ( Commodity derivatives )
利率市场利率衍生产品 ( Interest Rate Derivatives )
(a) 利率掉期
利率掉期中，基础资产是被称为“名义本金”的货币数量。术 语“名义本金”用来表达以下事实：基础资产完全是假设的， 只是为了计算利息支付的规模而存在。 基本的掉期是Plain Vanilla Swap，简单香子兰掉期：掉期一方 按照固定利率支付名义本金的利息，而另一方按照浮动利率支 付相同数量的名义本金利息。该产品是客户在债务管理控制利 率风险最基本的工具之一。 掉期还可以有其他各种形式，总之利用利率掉期可以达到降低 融资成本，规避利率风险，管理资产组合等多种目的。
Sep.21 Shanghai
金融衍生产品
国际衍生产品市场现状
全球衍生产品交易量（2005年6月底，十亿美元） 总共 270,100.00 外汇衍生产品 31,075.00 利率衍生产品 204,393.00 股票衍生产品 商品衍生产品 其他衍生产品 5,145.00 1,693.00 27,793.00
Sep.21 Shanghai
期权合约
按照预先设定的价格购买或出售某一物品的权利 (而非义务) 期权合约将买卖合约分开 - 买入合约称作看涨期权 - 卖出合约称作看跌期权 每一个合约也有交易的双方，即期权的买方和期权的卖方
期权交易的基本策略及投资组合
利用看涨和看跌期权的买进和卖出，并组合不同 的交易时限，和不同的协定价格，可以得到符合 投资需求的不同收益特征。
现今市场的主要衍生产品是集中在利率、汇率、单只股票或股票 指数、商品等上面。
这些产品，譬如远期、期货、期权、互换等，都有个共同特点， 即都具有套期保值的功能。
Sep.21 Shanghai
金融衍生产品
衍生产品交易方式
- 柜台交易或场下交易 OTC (Over-the-Counter)
个性化的私下协商谈判而成的合约。大部分的掉期、利率或汇率的期权都属此类。 - 场上交易
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外汇衍生产品 ( Currency derivatives )
(b) 外汇期权交易
外汇期权交易具有比远期更为灵活的优点，在汇率风险的控制上， 它能锁定风险的上限由于其杠杆效应，亦可作为一种自 营投资的工具。另外，外汇期权市场作为一个交易量最大的场外 交易市场，市场流通性相当好，而且新产品也层出不尽。 各种异型的期权都是最早出现在外汇期权上的，例如： 障碍期权(barrier option),数字期权或叫两值期权(digital option)和 一揽子期权(basket option)等等。 在国内市场比较常见的外汇期权集中在G7七大工业国货币上。
（盈利分析图） 例：多头蝶式交易盈亏图
500
92.75 93.25
93
-125
Sep.21 Shanghai
期货市场价格
(c) 期权的应用
接上面汇率风险的例子，出口商有200万欧元三个月后进帐 可买一欧元看跌期权，三个月期、协定价1.2335、期权费0.85％
到期时，如欧元在1.2335以上放弃执行期权，在现货市场抛售欧元 （可以尽享欧元升值利益）。 如欧元在1.2335以下，执行期权，由于锁定了汇率，因此损失的仅是 期权费。
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期权合约
应用
出口商有200万欧元三个月后进帐，可买一欧元看跌期权，三个月期、协定 价1.2335、期权费0.85％
到期时，如欧元在1.2335以上放弃执行期权，在现货市场抛售欧元，可尽享 欧元升值利益。如欧元在1.2335以下，执行期权，由于锁定了汇率，因此损 失的仅是期权费。
特点是比远期灵活的多，但需一定投入。
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掉期合约
掉期交易
又叫互换合约，在规定的一定时间内以相同或不同的币种进行 一系列的现金流量的互换的合约。 如果说期货合约是建立在远期合约基础上的，而期权合约是在 期货合约基础上的发展，那么，互换合约是直接在远期合约上 的一个改进。 互换合约常常是将本需多个远期合约才能完成的套期保值任务 利用一个互换合约来涵盖，这即满足可客户特定的套期保值需 求，又降低了交易成本。互换合约有多种类型，主要包括货币 互换，利率互换和商品互换。
应用
一国内出口商向欧洲进口商出口200万欧元的产品，双方约定了3个月后用 欧元付款，为防止欧元汇率三个月后大幅下跌，他可卖出200万欧元的三个 月远期1.2338，锁住欧元风险以便成本核算。 好处：固定了成本收益，如到期欧元跌至1.20则避免了损失。 坏处：欧元的升值所带来的收益也无法获得了。
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