财务管理学之筹资渠道与筹资方式.ppt
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本章重点：
企业筹资的原则，企业资金需要量的预测，以及吸收直接投 资、发行普通股票、发行优先股票、发行债券、利用银行借 款、融资租赁等企业筹资方式。。
本章难点：
掌握企业资金需要量预测的各种方法，掌握各种筹资方式的 概念、分类、程序和优缺点。
各节内容
1
2
权益资金的筹集
3
负债资金的筹集
第一节 筹资概述
（2）回归分析法
回归分析法是一种数理统计法，运用数理统计中最小平方 （最小二乘法）的原理，通过确定一条能正确反映一个自 变量与因变量之间误差平方和最小的直线来进行预测的一 种方法，即根据历史有关资料，用回归直线方程求得a、b， 然后预测资金需要量。回归直线法的计算公式为：
（一）筹资渠道
筹资渠道是指客观存在的融通资金的来源方向与通道。
（二）筹资方式
筹资方式是指可供企业在融通资金时选用的具体筹资形式。
• （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 • （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行公司债券
（7）租赁筹资 （8）杠杆收购。
• 利用（1）——（3）融通的资金为权益资金； • 利用（4）——（8）融通的资金为债务资金。
资本筹集是公司资本运作的起点和资本运用的 前提。
企业筹资管理的目标——在满足生产经营需要 的情况下，不断降低资金成本和财务风险。公 司应当组织好资本的筹集活动，以最小的代价 筹足公司所需要的资本，保持合理的资本结构。 资本筹集包括普通股、优先股、认股权证、长 期借款、债券和资本租赁筹资等。
一、企业筹资的意义和分类
财务管理学之筹资渠道与筹资 方式
第四章 筹资渠道与筹资方式
本章教学目的及要求：
本章是财务活动的开始，也是资金运动的起点，应与下章资 金成本内容结合起来学习。本章主要讲授企业筹资的原则， 企业资金需要量的预测，以及吸收直接投资、发行普通股票、 发行优先股票、发行债券、利用银行借款、融资租赁等筹资 方式。学习本章，要掌握企业资金需要量预测的各种方法， 掌握各种筹资方式的概念、分类、程序和优缺点。
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资、 调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道， 采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资管理是企业财务管理的一项基本内容，筹 资管理解决为什么要筹资、从何种渠道以什么 方式筹资、要融通多少资金、如何合理安排筹 资结构等问题。
（一）企业筹资的意义
• 1.满足正常生产经营活动的需要 • 2.满足经营规模扩大的需要 • 3.满足到期偿债的需要
吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金
√
√
非银行金融机构资金 √
√
√√
√
其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
√
三、企业筹资管理的原则
（一）合法性原则 （二）效益性原则 （三）合理性原则 （四）及时性原则
（最高销售量资金占用 量
b＝△Y/△X＝
（最高销售量
wk.baidu.com最低销售量资金占用量 最低销售量）
）
a＝Y－bX＝最高销售量资金占用量-b×最高销售量 或：a＝最低销售量资金占用量-b×最低销售量
在进行资金预测时，一般都是先分项目（现金、应收账 款、存货等）进行预测，然后汇总预测。
• 特点：比较简便，精确性差，代表性差。
（二）资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量，确定外部融资数额
1. 定性预测法
• 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和 主观分析、判断能力，预测未来资金需求量的方法。 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料情况 下采用的。其预测过程是：首先由熟悉财务情况和生 产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分 析判断，提出预测的初步意见；然后，通过召开座谈 会或发出各种表格等形式，对上述预测的初步意见进 行修正补充。这样经过一次或几次以后，得出预测的 最终结果。
（二）企业筹资的分类
• 1.按资金的来源范围分类：可分为内部筹资和外部筹资 • 2.按是否借助银行等金融机构分类：可分为直接筹资和间
接筹资 • 3.按资金权益特征分类：可将企业筹资分为所有者权益筹
资、负债筹资和混合性筹资。 • 4.按资金使用期限的长短分类：可把企业筹资分为短期性
筹资和长期性筹资
二、企业筹资渠道与方式
（三）筹资渠道与筹资方式的关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解 决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在 一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于 某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往 可采用不同的方式去取得。 两者具体的对应关系为：
筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资方式
筹资渠道 国家财政资金
四、企业资金需要量预测
企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要 数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足 生产经营的需要，又不会有太多的闲置。 （一）资金需要量预测的意义 1.概念
资金需要量预测，是指对企业未来融资需求的估计和 推测。 2.意义
（1）资金需要量预测是融资计划的基础。 （2）资金需要量预测有助于改善企业的投资决策。
不变资金：是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动 的影响而保持固定不变的那部分资金。
变动资金：是指随着产销量的变动而正比例变动的资金。
半变动资金：指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例 变动的资金。
适用性：必须有真实的历史资料，而且能正确地区分不变 资金和变动资金。
资金习性法的数学模型： Y＝a＋bX
式中： Y——资金需要量； a——不变资金； b——单位产销量所需要的变动资金； X——产销数量。
a和b数值可采用高低点法或回归直线法求得。
（1）高低点法
高低点法，主要就是通过对企业一定时期相关范围内产 销量的最高（最高点）、最低（最低点）之间差，然后 根据最高点和最低点销售量所需资金，代入公式即可求 出a和b，进而求出当前销售量水平时的资金需要量。
• 定性预测法是十分有用的，但它不能揭示资金 需要量与有关因素之间的数量关系。
2. 因素分析法
3．资金习性法
资金习性法是指根据资金的变动与产销量的变动之间的依 存关系来预测资金需要量的方法。所谓资金习性，是指资 金的变动与产销售量之间的依存关系。按照资金与产销量 之间的依存关系可以把资金区分为不变资金、变动资金、 半变动资金。
企业筹资的原则，企业资金需要量的预测，以及吸收直接投 资、发行普通股票、发行优先股票、发行债券、利用银行借 款、融资租赁等企业筹资方式。。
本章难点：
掌握企业资金需要量预测的各种方法，掌握各种筹资方式的 概念、分类、程序和优缺点。
各节内容
1
2
权益资金的筹集
3
负债资金的筹集
第一节 筹资概述
（2）回归分析法
回归分析法是一种数理统计法，运用数理统计中最小平方 （最小二乘法）的原理，通过确定一条能正确反映一个自 变量与因变量之间误差平方和最小的直线来进行预测的一 种方法，即根据历史有关资料，用回归直线方程求得a、b， 然后预测资金需要量。回归直线法的计算公式为：
（一）筹资渠道
筹资渠道是指客观存在的融通资金的来源方向与通道。
（二）筹资方式
筹资方式是指可供企业在融通资金时选用的具体筹资形式。
• （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 • （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行公司债券
（7）租赁筹资 （8）杠杆收购。
• 利用（1）——（3）融通的资金为权益资金； • 利用（4）——（8）融通的资金为债务资金。
资本筹集是公司资本运作的起点和资本运用的 前提。
企业筹资管理的目标——在满足生产经营需要 的情况下，不断降低资金成本和财务风险。公 司应当组织好资本的筹集活动，以最小的代价 筹足公司所需要的资本，保持合理的资本结构。 资本筹集包括普通股、优先股、认股权证、长 期借款、债券和资本租赁筹资等。
一、企业筹资的意义和分类
财务管理学之筹资渠道与筹资 方式
第四章 筹资渠道与筹资方式
本章教学目的及要求：
本章是财务活动的开始，也是资金运动的起点，应与下章资 金成本内容结合起来学习。本章主要讲授企业筹资的原则， 企业资金需要量的预测，以及吸收直接投资、发行普通股票、 发行优先股票、发行债券、利用银行借款、融资租赁等筹资 方式。学习本章，要掌握企业资金需要量预测的各种方法， 掌握各种筹资方式的概念、分类、程序和优缺点。
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资、 调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道， 采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资管理是企业财务管理的一项基本内容，筹 资管理解决为什么要筹资、从何种渠道以什么 方式筹资、要融通多少资金、如何合理安排筹 资结构等问题。
（一）企业筹资的意义
• 1.满足正常生产经营活动的需要 • 2.满足经营规模扩大的需要 • 3.满足到期偿债的需要
吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金
√
√
非银行金融机构资金 √
√
√√
√
其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
√
三、企业筹资管理的原则
（一）合法性原则 （二）效益性原则 （三）合理性原则 （四）及时性原则
（最高销售量资金占用 量
b＝△Y/△X＝
（最高销售量
wk.baidu.com最低销售量资金占用量 最低销售量）
）
a＝Y－bX＝最高销售量资金占用量-b×最高销售量 或：a＝最低销售量资金占用量-b×最低销售量
在进行资金预测时，一般都是先分项目（现金、应收账 款、存货等）进行预测，然后汇总预测。
• 特点：比较简便，精确性差，代表性差。
（二）资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量，确定外部融资数额
1. 定性预测法
• 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和 主观分析、判断能力，预测未来资金需求量的方法。 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料情况 下采用的。其预测过程是：首先由熟悉财务情况和生 产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分 析判断，提出预测的初步意见；然后，通过召开座谈 会或发出各种表格等形式，对上述预测的初步意见进 行修正补充。这样经过一次或几次以后，得出预测的 最终结果。
（二）企业筹资的分类
• 1.按资金的来源范围分类：可分为内部筹资和外部筹资 • 2.按是否借助银行等金融机构分类：可分为直接筹资和间
接筹资 • 3.按资金权益特征分类：可将企业筹资分为所有者权益筹
资、负债筹资和混合性筹资。 • 4.按资金使用期限的长短分类：可把企业筹资分为短期性
筹资和长期性筹资
二、企业筹资渠道与方式
（三）筹资渠道与筹资方式的关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解 决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在 一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于 某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往 可采用不同的方式去取得。 两者具体的对应关系为：
筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资方式
筹资渠道 国家财政资金
四、企业资金需要量预测
企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要 数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足 生产经营的需要，又不会有太多的闲置。 （一）资金需要量预测的意义 1.概念
资金需要量预测，是指对企业未来融资需求的估计和 推测。 2.意义
（1）资金需要量预测是融资计划的基础。 （2）资金需要量预测有助于改善企业的投资决策。
不变资金：是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动 的影响而保持固定不变的那部分资金。
变动资金：是指随着产销量的变动而正比例变动的资金。
半变动资金：指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例 变动的资金。
适用性：必须有真实的历史资料，而且能正确地区分不变 资金和变动资金。
资金习性法的数学模型： Y＝a＋bX
式中： Y——资金需要量； a——不变资金； b——单位产销量所需要的变动资金； X——产销数量。
a和b数值可采用高低点法或回归直线法求得。
（1）高低点法
高低点法，主要就是通过对企业一定时期相关范围内产 销量的最高（最高点）、最低（最低点）之间差，然后 根据最高点和最低点销售量所需资金，代入公式即可求 出a和b，进而求出当前销售量水平时的资金需要量。
• 定性预测法是十分有用的，但它不能揭示资金 需要量与有关因素之间的数量关系。
2. 因素分析法
3．资金习性法
资金习性法是指根据资金的变动与产销量的变动之间的依 存关系来预测资金需要量的方法。所谓资金习性，是指资 金的变动与产销售量之间的依存关系。按照资金与产销量 之间的依存关系可以把资金区分为不变资金、变动资金、 半变动资金。