企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)

企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)

浅谈企业的筹资渠道和筹资方式

【内容摘要】本文浅谈企业筹资渠道和筹资方式，随着技术的进步生产规模的扩大和偿还债务，单纯依靠企业内源融资难以满足企业资金需要，逐渐取向外源融资。在选择外源融资方式中要针对企业筹资数量，资金成本，财务风险等因素，然后通过客观的筹资渠道及主观的筹资方式中的权益资金和负债资金的优缺点相结合，综合资金成本和风险，资本市场状况和企业经营状况最后根据自身状况选择筹资方式。

【关键词】筹资渠道筹资方式权益资金负债资金筹资决策

一、企业的筹资渠道和筹资方式

企业筹资是企业向外部有关单位或企业内部筹措和集中生产所需资金的财务活动。筹资资金是企业的一项基本财务活动，筹资渠道是指筹措资金的方向与通道。总体而言，我国企业筹资的渠道有八种：（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融结构资金（4）其他企业资金（5）社会团体事业单位资金（6）居民个人资金（7）企业自留资金（8）外商资金。筹资方式是企业取得资金的具体形式。企业筹资方式有七种方式：（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用（6）发行公司债券（7）金融租赁；总体来讲主要有两种：一是内源融资方式，即将企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资方式，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需要，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。企业在选择筹资方式时，一般都遵循所谓的“啄食顺序理论”。外源融资。一般来说，现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。（二）外源融资方式。企业的外源融资方式由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般而言分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式。（1）直接筹资方式。当前我国企业筹资的特点是以间接筹资为主，直接筹资为辅。由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段使银行不良债务急剧增加，银行自有资金比率太低使企业间接筹资的资金来源趋于紧张。许多基本条件成熟，符合上市条件的企业开始利用发行股票和债券进行筹资。（2）间接筹资方式。间接筹资是通过金融媒介进行的筹资。从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，

“啄食顺序理论”,即企业筹资遵循内源融资债券筹资股权筹资的先后顺序

而且大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主。特别是中小企业的筹资问题往往是通过银行的间接筹资方式来解决。

二、影响筹方式选择的因素。

筹资方式是企业筹资决策的重要部分,外部的筹资环境和企业的筹资能力共同决定了筹资方式.在筹资活动中须考虑的因素是多种多样的,但最基本的因素是成本和风险.每种筹资方式的成本和风险都是不同的,还有企业的资金结构会直接影响到企业的综合资金成本和财务风险。

（一）筹资数量。筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业资金需求量成正比。因此，必须根据企业资金的需求量合理确定筹资数量。一般来说，大型企业由于大量需要生产资金，其资金主要用于扩大生产规模，开发新产品及技术改造等方面，因而在选择筹资方式时应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资方式，比如债券股票等。企业由于其资金需要相对较少，并且其资金主要投放于短线产品或满足短期资金周转的需要因而选择机动灵活的短期筹资方式，比如短期银行借款，商业信用等方式。由于这类筹资的融资速度较快缓解了企业筹资时间短，资金需要迫切的困难。并且就中小型企业的资金周转速度快的特点，短期借款方式能够获得季节性或循环式资金以避免长期筹资带来的成本过高，风险过大。

（二）企业规模和筹资规模

企业规模大小和筹资规模小也是企业筹资方式选择的判断因素，也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应等，从而倾向与通过发行企业债券的筹资方式；而企业因为债券市场高额的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小筹资方式。

（三）资金成本。资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分离的结果.资金成本作为一种耗费,最终要通过收益来补偿,体现了一种利益分配关系.企业筹集和使用资金,不论是短期的还是长期的,都存在一定的资金成本.不同的筹资方式的资金成本差别很大,同时不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异,所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式,它是选择筹资方式,进行资金结构决策的依据.如个别资金成本，由于借款利息是在所得税前支付可以达到抵税作用。优先股股利从税后利润中分配，不属于减税支出，只需进行纳税调整，所以优先股成本通常高于债务成本。而普通股与留存收

益都属于所有者权益，股利的支付不固定。企业破产后股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，因此，普通股的报酬地位于最高。所以在各种资金来源中，普通股的成本最高。

（四）财务风险。财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.财务风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零.因此,财务风险是企业能够加以控制的.财务风险是一把双刃剑,运用得当可以为企业带来利益,运用不当,则会造成损失.财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。

（五）资本结构

资本结构是指企业多种资金的构成及其比例关系，资本结构是企业筹资决策的核心问题，资本结构是企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合及其类型，决定着企业资本结构及其变化。资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题。企业在安排资本结构时，必须综合考虑影响企业资本机构的因素，企业的资本结构除了受资本成本和财务风险的影响外，还受到企业的资产的构成情况，企业的增长速度，企业获利能力，企业借债的储备能力，企业管理人员的态度，贷款人和信用评级机构的态度及税收因素。由此企业要确定最佳资本结构，使综合资本最低，企业价值最大时的资本结构。

三、企业主要筹资方式及优缺点

通过上述企业在进行筹资时考虑的因素中，主要从负债资金中的银行长期借款，发行公司债券，金融租赁及权益资金中的发行普通股和优先股的优缺点进行进一步的了解从而确定筹资方式。

（一）银行长期借款。银行长期借款是企业向银行，非银行金融机构和其他企业介入的，期限在一年以上的即可，它是企业长期债券的主要来源之一。长期借款筹资的优点：筹资速度快，筹资成本低，借款弹性好，不必公开企业经营情况，有杠杆效应。银行长期借款的缺点：财务风险较大，限制条款较多，筹资数额有限。