货币政策课件
合集下载
第十章货币政策《金融学概论》PPT课件
再贴现率的调整——影响商业银行的放款成本及 市场利率
再贴现票据资格的规定——影响商业银行的资金 构成及其社会资金结构
2.1.2再贴现政策
中央银行运用再贴现政策的目的在于：
❖ ①通过影响商业银行的借款成本来改变其融资 意向。
❖ ②利用“告示效应”影响商业银行及社会公众 的预期。
❖ ③通过差别对待不同种类的再贴现票据来调整 经济结构。
❖ ②可控性强——货币供应量等于基础货币和 货币乘数的乘积，央行可以通过控制基础货 币来间接控制货币供给量。
❖ ③相关性强——一定时期的货币供应量代表 了当期的社会有效需求总量和整个社会的购 买力，直接影响最终目标的实现。
B 货币供应量的缺点
❖ 首先，央行对货币供应量的控制不是绝对的，由于 货币供应量等于基础货币和货币乘数的乘积，央行 能控制基础货币，但货币乘数中的现金漏损率、超 额准备金率等取决于公众和商业银行的行为，央行 难以控制；
2006-2011年城镇新增就业人数
2006-2011年我国GDP及增长率
D 国际收支平衡
❖ 指一国在一定时期内（通常是1年），对其 他国家全部货币收入和货币支出之间相抵， 略有顺差或略有逆差的平衡关系（相对平 衡）
❖ 充分就业、物价稳定和经济增长为宏观经 济内部均衡，而国际收支平衡是外部均衡， 对于开放条件下的宏观经济而言更为重要
2011-2012年法定准备金率调整表
日期 2012-05-18 2012-02-24 2011-12-05 2011-06-20 2011-05-18 2011-04-21 2011-03-25 2011-02-24 2011-01-20
调整前 调整后 20.50% 20.00% 21.00% 20.50% 21.50% 21.00% 21.00% 21.50% 20.50% 21.00% 20.00% 20.50% 19.50% 20.00% 19.00% 19.50% 18.大5连0理%工大学城1市9学.院00%
再贴现票据资格的规定——影响商业银行的资金 构成及其社会资金结构
2.1.2再贴现政策
中央银行运用再贴现政策的目的在于：
❖ ①通过影响商业银行的借款成本来改变其融资 意向。
❖ ②利用“告示效应”影响商业银行及社会公众 的预期。
❖ ③通过差别对待不同种类的再贴现票据来调整 经济结构。
❖ ②可控性强——货币供应量等于基础货币和 货币乘数的乘积，央行可以通过控制基础货 币来间接控制货币供给量。
❖ ③相关性强——一定时期的货币供应量代表 了当期的社会有效需求总量和整个社会的购 买力，直接影响最终目标的实现。
B 货币供应量的缺点
❖ 首先，央行对货币供应量的控制不是绝对的，由于 货币供应量等于基础货币和货币乘数的乘积，央行 能控制基础货币，但货币乘数中的现金漏损率、超 额准备金率等取决于公众和商业银行的行为，央行 难以控制；
2006-2011年城镇新增就业人数
2006-2011年我国GDP及增长率
D 国际收支平衡
❖ 指一国在一定时期内（通常是1年），对其 他国家全部货币收入和货币支出之间相抵， 略有顺差或略有逆差的平衡关系（相对平 衡）
❖ 充分就业、物价稳定和经济增长为宏观经 济内部均衡，而国际收支平衡是外部均衡， 对于开放条件下的宏观经济而言更为重要
2011-2012年法定准备金率调整表
日期 2012-05-18 2012-02-24 2011-12-05 2011-06-20 2011-05-18 2011-04-21 2011-03-25 2011-02-24 2011-01-20
调整前 调整后 20.50% 20.00% 21.00% 20.50% 21.50% 21.00% 21.00% 21.50% 20.50% 21.00% 20.00% 20.50% 19.50% 20.00% 19.00% 19.50% 18.大5连0理%工大学城1市9学.院00%
货币政策课件
第二节 货币政策工具
• 三、其他货币政策工具
• （一） 直接信用控制 • 直接信用控制，是指中央银行以行政命令的手段，对商 业银行和其他金融机构的信贷进行直接干预和控制。 • 主要有：信贷配给；流动性比率；利率上限；直接干预
第二节 货币政策工具
• 三、其他货币政策工具
• （二） 间接信用指导 • 间接信用指导是指中央银行通过道义劝告和窗口指导等 间接方式影响商业银行的信用创造。 • 道义劝告 • 窗口指导
市场 时滞
经济形势 变化需要 采取行动
央行认识 到需要采 取行动
央行调整 货币政策 工具
对中介目 标产生影 响
对最终目 标产生影 响
第四节 货币政策效果
• 一、影响货币政策效果的因素分析
• （二）微观主体预期 • 以美国经济学家卢卡斯为代表的理性预期学派认为由于 理性预期的存在，货币政策往往是无效的。 • 实际的情况是，即使社会公众的预期相当准确，但要采 取具体对策或者是这些对策要发生作用也会有一定的时 滞。货币政策在现实生活中还是可以奏效的，公众的预 期只是使货币政策效果打了一个折扣
第四节 货币政策效果
• 一、影响货币政策效果的因素分析
• （一）货币政策时滞 • 货币政策时滞也称为货币政策作用时滞，它是指货币政 策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程 。 • 内部时滞——认识时滞与行动时滞 • 外部时滞——操作时滞与市场时滞
货币政策时滞分布
认识 时滞
行动 时滞
操作 时滞
第二节 货币政策工具
• 一、一般性的货币政策工具
• （三）公开市场业务 • 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价 证券，以调节货币供给的一种业务。 • 中央银行通过公开市场的购买扩大基础货币，通过公开 市场的出售来减少基础货币，以此来调节货币供应量。
《货币政策》PPT课件
– 无法计算实现经济增长所付出的社会成本，如环境 污染问题。
– 不增加社会福利的劳动和成本也被计入国民生产总 值，如步行上班改为乘车上班后，并没有增进乘车 者的福利，乘车的负效用却作为购买乘车的服务被 计入国民生产总值。
2021/7/11
15
国际收支平衡
国际收支是指一定时期内由于政治、经济、文 化往来而引起的一国对其他国家或地区的全部 货币收支。国际收支平衡就是全部货币收入和 货币支出基本平衡
2021/7/11
28
中介目标的选择标准
◆可测性
一是中介目标应有比较明确的定义，如M0、 M1、M2，长期利率，短期利率等。
同时有关中介目标的准确数据应能为中央 银行及时获取，以便于观察、分析和预测
中间目标的指标，只有在政策“偏离轨道” 时能比最终目标更快发出较为准确的信号 才是有用的
2021/7/11
度。
2021/7/11
—《中国货币政策执行报告—2006年1季度》 6
货币政策目标是随宏观经济理论的发展而逐步 形成的。上世纪30年代以前，自由资本主义时 代，货币政策作用有限，不完全的金本位制要 求货币政策目标是稳定币值和汇率。
30年代大危机以后，失业问题成为头等大事， 充分就业成为主要目标。
2021/7/11
18
随经济国际化和金融一体化，国际收支的规模 越来越大，在经济中的地位越来越重要，国际 收支平衡成为中央银行货币政策的目标。
国际收支平衡目标一般以一年为期。但是，有
些时候国际收支失衡是由于暂时的突发性事件
引起的，例如发生自然灾害或依靠进（出）口
的能源价格突然暴涨（跌）。但是这种突发事
2021/7/11
10
稳定物价（币值稳定）
– 不增加社会福利的劳动和成本也被计入国民生产总 值，如步行上班改为乘车上班后，并没有增进乘车 者的福利，乘车的负效用却作为购买乘车的服务被 计入国民生产总值。
2021/7/11
15
国际收支平衡
国际收支是指一定时期内由于政治、经济、文 化往来而引起的一国对其他国家或地区的全部 货币收支。国际收支平衡就是全部货币收入和 货币支出基本平衡
2021/7/11
28
中介目标的选择标准
◆可测性
一是中介目标应有比较明确的定义，如M0、 M1、M2，长期利率，短期利率等。
同时有关中介目标的准确数据应能为中央 银行及时获取，以便于观察、分析和预测
中间目标的指标，只有在政策“偏离轨道” 时能比最终目标更快发出较为准确的信号 才是有用的
2021/7/11
度。
2021/7/11
—《中国货币政策执行报告—2006年1季度》 6
货币政策目标是随宏观经济理论的发展而逐步 形成的。上世纪30年代以前，自由资本主义时 代，货币政策作用有限，不完全的金本位制要 求货币政策目标是稳定币值和汇率。
30年代大危机以后，失业问题成为头等大事， 充分就业成为主要目标。
2021/7/11
18
随经济国际化和金融一体化，国际收支的规模 越来越大，在经济中的地位越来越重要，国际 收支平衡成为中央银行货币政策的目标。
国际收支平衡目标一般以一年为期。但是，有
些时候国际收支失衡是由于暂时的突发性事件
引起的，例如发生自然灾害或依靠进（出）口
的能源价格突然暴涨（跌）。但是这种突发事
2021/7/11
10
稳定物价（币值稳定）
第九章--货币政策PPT课件
可编辑
货币政策目标
• 经济增长
– 指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量 的增加，或者指一国人均国民生产总值的增加。
– 如：“2010年第一季度，中国经济开局良好， 回升向好势头更加巩固。内需保持较快增长， 对外贸易加快恢复，工业生产快速回升，消费 增长较快，固定资产投资增幅有所回落，价格 总水平基本稳定。一季度，实现国内生产总值 （GDP）8.06万亿元，同比增长11.9%，居民 消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%。”
可编辑
货币政策目标
• 充分就业
– 主要针对一国中的非自愿失业。 – 非自愿失业是在现行工资水平下工作却找不到
新的工作而造成的失业。包括摩擦性失业、结 构性失业和周期性失业。 – 如：“城乡居民收入继续增长，国内消费需求 保持稳定。第一季度，城镇居民人均可支配收 入5308元，同比增长9.8%，扣除价格因素， 实际增长7.5%；农村居民人均现金收入1814 元，增长11.8%，扣除价格因素，实际增长 9.2%。”
• 难在变量选择M0，还是M1，还是M2 • 货币流通速度对政策效果的影响不断下降。（时滞）
可编辑
货币政策的中间目标
• 2010年3月末，广义货币供应量M2余额为 65.0万亿元，同比增长22.5%，增速比上年 同期和上年末分别低3.0个和5.2个百分点。
• 狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元，同 比增长29.9%，增速比上年同期高12.9个百 分点，比上年末低2.4个百分点。流通中现 金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.8%， 增速比上年同期高4.9个百分点。第一季度 现金净投放834亿元，同比多投放1307亿 元。
– 回购分为质押式回购和买断式回购。 – 那么目前我们市场上主要采用质押式回购，从
货币政策目标
• 经济增长
– 指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量 的增加，或者指一国人均国民生产总值的增加。
– 如：“2010年第一季度，中国经济开局良好， 回升向好势头更加巩固。内需保持较快增长， 对外贸易加快恢复，工业生产快速回升，消费 增长较快，固定资产投资增幅有所回落，价格 总水平基本稳定。一季度，实现国内生产总值 （GDP）8.06万亿元，同比增长11.9%，居民 消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%。”
可编辑
货币政策目标
• 充分就业
– 主要针对一国中的非自愿失业。 – 非自愿失业是在现行工资水平下工作却找不到
新的工作而造成的失业。包括摩擦性失业、结 构性失业和周期性失业。 – 如：“城乡居民收入继续增长，国内消费需求 保持稳定。第一季度，城镇居民人均可支配收 入5308元，同比增长9.8%，扣除价格因素， 实际增长7.5%；农村居民人均现金收入1814 元，增长11.8%，扣除价格因素，实际增长 9.2%。”
• 难在变量选择M0，还是M1，还是M2 • 货币流通速度对政策效果的影响不断下降。（时滞）
可编辑
货币政策的中间目标
• 2010年3月末，广义货币供应量M2余额为 65.0万亿元，同比增长22.5%，增速比上年 同期和上年末分别低3.0个和5.2个百分点。
• 狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元，同 比增长29.9%，增速比上年同期高12.9个百 分点，比上年末低2.4个百分点。流通中现 金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.8%， 增速比上年同期高4.9个百分点。第一季度 现金净投放834亿元，同比多投放1307亿 元。
– 回购分为质押式回购和买断式回购。 – 那么目前我们市场上主要采用质押式回购，从
(本科)Ch11--货币政策ppt课件
包括总支出量、总产出量、物价、就业等。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
（二）货币政策传导渠道 1.投资渠道 （1）利率传导机制 • M↑→i↓→I↑→Y↑ • M↓→i↑→I↓→Y↓ （2）托宾的q理论 • M↑→i↓→Ps↑→q↑→I↑→Y↑ • M↓→i↑→Ps↓→q↓→I↓→Y↓
2．市场利率
• 可测性、可控性、相关性；
• 局限性：
1. 利率仅是影响经济活动各种因素的其中一项；
2. 当名义利率和实际利率相背离时，利率和经济增 长之间的有效性将被削弱；
3. 影响投资、消费等经济增长最终目标构成的主要
因素是长期利率，而不是中央银行容易控制的短
期利率。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
一、货币政策传导机制 （一）货币政策传导机制的含义与主要环节 • 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场； • 从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等
非金融部门的各类经济行为主体； • 从非金融部门经济运行为主体到社会各经济变量，
• 优点：与物价和经济增长相关性强、随时可以测算 和分析。
• 缺点：
1. 金融创新使其定义和计量难度加大、需求函数稳 定性降低、流通速度难以控制；
2. 金融自由化使通过基础货币调控的有效性降低；
3. 经济全球化导致货币供应量与经济增长的相关性
变弱。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§4 货币政策的操作目标和中间目标
续性操作； 3. 具有主动性； 4. 公开市场业务的规模和方向性可以灵活安排，对
货币供应量进行微调。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
（二）货币政策传导渠道 1.投资渠道 （1）利率传导机制 • M↑→i↓→I↑→Y↑ • M↓→i↑→I↓→Y↓ （2）托宾的q理论 • M↑→i↓→Ps↑→q↑→I↑→Y↑ • M↓→i↑→Ps↓→q↓→I↓→Y↓
2．市场利率
• 可测性、可控性、相关性；
• 局限性：
1. 利率仅是影响经济活动各种因素的其中一项；
2. 当名义利率和实际利率相背离时，利率和经济增 长之间的有效性将被削弱；
3. 影响投资、消费等经济增长最终目标构成的主要
因素是长期利率，而不是中央银行容易控制的短
期利率。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§5 货币政策的传导机制
一、货币政策传导机制 （一）货币政策传导机制的含义与主要环节 • 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场； • 从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等
非金融部门的各类经济行为主体； • 从非金融部门经济运行为主体到社会各经济变量，
• 优点：与物价和经济增长相关性强、随时可以测算 和分析。
• 缺点：
1. 金融创新使其定义和计量难度加大、需求函数稳 定性降低、流通速度难以控制；
2. 金融自由化使通过基础货币调控的有效性降低；
3. 经济全球化导致货币供应量与经济增长的相关性
变弱。
（本科）Ch11 货币政策ppt课件
§4 货币政策的操作目标和中间目标
续性操作； 3. 具有主动性； 4. 公开市场业务的规模和方向性可以灵活安排，对
货币供应量进行微调。
金融学课件第九章货币政策
货币政策工具创新不足
21
2024/1/25
加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
5
2024/1/25
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
4
2024/1/25
指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
03
02
01
9
2024/1/25
10
2024/1/25
03
CHAPTER
21
2024/1/25
加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
5
2024/1/25
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
4
2024/1/25
指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
03
02
01
9
2024/1/25
10
2024/1/25
03
CHAPTER
第十一章-货币政策PPT课件
9
一、一般性的货币政策工具
1、再贴现政策
➢ 再贴现政策的主要内容有： • ①调整再贴现率，影响商业银行借贷中央银行资金的成本 • ②规定向中央银行申请再贴现的资格
➢ 再贴现政策作用于经济的途径有： • ①借款成本效果。 • ②宣示效果。 • ③结构调节效果。
➢ 再贴现作为货币政策工具运用的前提条件是： • ①要求在金融领域以票据业务为融资的主要方式之一。 • ②商业银行要以再贴现方式向中央银行借款。 • ③再贴现率低于市场利率。
2021/3/12
13
一、一般性的货币政策工具
2、存款准备金政策
➢ 优点：
• ①中央银行具有完全的自主权 • ②对货币供应量的作用迅速 • ③对松紧信用较为公平
➢ 缺点：
• ①作用猛烈，缺乏弹性 • ②其政策效果在很大程度上受超额准备金的影
响
2021/3/12
14
一、一般性的货币政策工具
3、公开市场业务
• ②通过影响利率来影响经济。
出售（购买）证券 证券价格 利率 借入资金 投资、消费 经济
市场
• ③对长期证券市场和短期证券市场利率结
构和水平的调整
2021/3/12
16
一、一般性的货币政策工具
3、公开市场业务
➢ 优点：
• ①主动权在中央银行 • ②富有弹性 • ③中央银行买卖证券可同时交叉进行，故很容易逆向修正
➢国际收支平衡
– 作为货币政策的一个目标，所谓国际收支平 衡，是指一个国家对其他国家的全部货币收 入与全部货币支出保持基本平衡。
2021/3/12
6
二、货币政策目标
4、货币政策目标的选择
➢ 在稳定物价与充分就业之间选择
第十四讲货币政策
5.我国采用过哪些货币政策工具
★1995年后由直接调控为主向间接调控为主转化 ☆贷款规模控制从逐步缩小到完全取消 ☆利率管制逐步放松，稳步推进利率市场化进程 ☆再贴现业务得以长足发展 ☆启动公开市场业务 ☆开展间接信用指导。
6.选取货币政策操作指标和中介指标的标准 是什么
◆可测性：指中央银行能够迅速获得该指标准确的资料 数据并进行相应的分析判断；
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007.6
黄金储备(万盎司)
外汇储备(亿美元)
150000 100000
156784.34 101885117203 93000
50000
40133 3071021 3949 15782
0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1994-2007.6 中国黄金外汇存量
14000 12000 10000 8000 6000 40Байду номын сангаас0 2000
再贴现累计发生额
再贴现余额
1997—2005年中国人民银行再贴现利率
7
6
6.03
5
4.32
4
3.96
3
2.97
3.24
2.97
2
2.16
1
0 1998.3.25 1998.7.01 1998.12.07 1999.06.10 2001.02.21 2004.03.25 2005.6.28
中央银行票据发行量（亿元）
40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000
相关主题