约翰邓普顿的投资之道(长期逆向,极好)
《邓普顿教你逆向投资》（三）
《邓普顿教你逆向投资》（三）1、历史证明，危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟糕，情绪弥漫，但是随着时间的流逝，所有的恐慌都会渐渐趋于缓和，恐慌消失之后，股票价格就会回升。
2、如果你用长远的的眼光来看你的投资，你会觉的每次暴跌是天上掉下来的礼物。
3、要使自己的投资方法和投资结果都高人一等，一个重要的方法就是持有优质股票，另一个方法就是利用市场的恐慌持续追加投资。
4、每次发生危机，包括政治事件、经济事件（亚洲金融危机）、战争，当市场在猝不及防之下收到事件的负面影响而狂抛股票，持续天数一般在1-50天，大部分在12-21天左右，问题依然在于，当股市所施加的强大心理压力扑面而来的时候，你很难抵抗的住，可能导致心里同样害怕和恐惧随大流而抛售，所以你必须转换观念，经验丰富的人一直视这种大跌为机会，一直期待着，垂涎不已。
5、市场从狂热走向悲观需要一段时间，这段时间至少是数月6、历史表明，危机一开始的时候，情况看上去仿佛特别糟，但是随着时间的流逝，所有的恐慌都会渐渐趋于暖和，恐慌消失之后，股票价格就会回升。
7、如果你用长远的眼光来看你的投资，就会发现像1987年10月19日股市崩盘这样的个别事件，以及你对该事件的反应方式会在随后的若干年里被放大，如果你抱着适宜的眼光来看待这些事件，就会将它们视为天上掉下来的礼物。
8、当市场处于恐慌开始抛售的时候，要放手买入，可是真正做起来却很难，问题依然在于，当股市所施加的强大心理压力扑面而来的时候，你很难抵抗得住。
9、街头喋血是买入的最佳时机，甚至包括你自己的血在内，不要浪费时间，眼睁睁看着自己的利润缩水或损失扩大，不要和市场大众一样采取被动防守策略，要采取主动进攻策略，积极寻找那些渐渐显露端倪的低价股，你的投资目标是增加长期回报，而不是仓促冒失的卖出股票，要牢牢的盯住这一目标。
10、报纸畅销、流量爆棚全靠坏消息，当重大事件发生后，他们总是给人们一个信息：卖掉你的股票吧，快跑吧，天就要塌下来了。
邓普顿的投资智慧和人生哲学
邓普顿的投资智慧和人生哲学约翰·邓普顿（JohnTempleton）是邓普顿共同基金集团的创始人。
在几十年的投资生涯中，邓普顿创造了优秀的投资业绩，被《Money》杂志称为“二十世纪当之无愧的最伟大的选股人”。
退休之后，他建立的约翰·邓普顿基金，广泛地参与慈善活动，并鼓励和资助在人文和科学研究上有卓著贡献的人们。
除了卓越的投资生涯和慈善工作之外，邓普顿为投资界和世人留下了宝贵的投资智慧和人生哲学。
其思想的伟大之处在于，从投资的经历，参悟到生活的哲理，并将投资和人生的哲学统一，相得益彰，互相影响。
关于投资和生活哲学的诸多方面，邓普顿有很多很好的阐述。
而他关于长期投资、投资标的以及市场恐慌时的应对等几方面的论述，堪称经典，值得细细地品味。
首先是关于长期投资。
投资者都知道长期投资的重要性，但在内心的恐惧和贪婪之下，却不自觉地成为了短线交易的投机者。
邓普顿认为，那些真正的长期投资者通常是见多识广，更懂得实质价值的人。
这些人往往很富有耐心，而不轻易地情绪化。
邓普顿建议投资者，要把股市看作是家，而非旅行中的娱乐场所。
一旦选定了好的投资标的，最好的投资策略就是不变动地进行长期投资。
邓普顿将长期投资的意义引申到对生活的指引，他认为：如果能够冷静思考，放松而长期不懈地去追求生命中的目标，目标是不难实现的。
反之，如果一个人总是从一个理想跳到另一理想，一个关系跳到另一关系，或者从一个承诺到另一承诺，只会给事业、财富和感情带来负面效应，不利于实现人生的目标。
邓普顿说，在明智的决策基础上保持坚定不移，可以使你在追求目标的路上有一个平静的心态，并最终获得不菲的收益。
其次是关于投资标的。
所有的职业基金经理都曾面对这样的选择，是投资估值便宜但经营平平的公司，还是投资估值较高但经营卓越的公司。
邓普顿认为，一家物美价廉的投资未必是个好投资，因为好的投资一定要有好的质量。
可见公司的质量是首要的。
反映在人生哲学上，邓普顿认为，人要与那些行为和信仰都让你尊敬和钦佩的人交往，这样才能使自己真正地成长。
逆向投资：邓普顿的长赢投资法
内容摘要
他认为，通过在不同的行业、地区和市场中投资，可以有效地降低风险，提高收益的稳定性。 长期投资：邓普顿主张投资者应该具备长期投资的眼光。他认为，只有通过长期持有优质股票， 才能真正享受到复利的力量，实现财富的稳健增长。 除了具体的投资策略外，《逆向投资：邓普顿的长赢投资法》还深入探讨了投资心理与行为对投 资结果的影响。邓普顿认为，投资者应该保持冷静、理性的心态，避免被市场的短期波动所影响。 同时，他还提倡投资者应该具备独立思考的能力，不盲目跟风或听信谣言。 《逆向投资：邓普顿的长赢投资法》不仅为投资者提供了一套实用的投资策略和方法，还深入剖 析了投资背后的心理和行为因素。这本书不仅适合专业投资者阅读和学习，对于普通投资者来说 也是一本非常有价值的参考书。通过学习和实践邓普顿的逆向投资策略，投资者可以在不断变化 的市场中保持冷静和理性，实现长期稳定的投资回报。
邓普顿，这位被誉为全球投资大师的人物，他的投资哲学和方法，使我深受启 发。他强调的“极度悲观点投资原则”，使我在思考投资问题时，开始更多地 从悲观的角度去看待市场。这并不是说要我过度消极，而是提醒我要时刻警惕 市场的风险，同时，也要在风险中寻找机会。
邓普顿认为，当市场的情绪处于极度悲观时，往往会出现一些被低估的资产。 这些资产的价格远低于其真正的价值，因此，对于投资者来说，这就是最好的 投资机会。他倡导在危机中寻找时机，因为恐慌和危机会给卖家造成强大的压 力，但这却为发现便宜货创造了良机。这种逆向投资的思维，使我认识到，投 资并不仅仅是追求高收益，更重要的是要控制风险，寻找那些被市场忽视的价 值。
“要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。”这句话是邓普顿爵士投资哲 学的核心。在大多数投资者盲目追求热门股票、市场繁荣时，邓普顿却选择保 持冷静，甚至逆流而上，寻找那些被市场忽略的、但具有潜力的投资机会。这 种与众不同的思维方式，使他在多次市场波动中都能保持冷静，最终实现了长 期的投资回报。
投资到百岁的唯一方法——《邓普顿教你逆向投资》书评
2013年第51期Financial ·Wealth理财·创富|财经书评约翰·邓普顿爵士出生于1912年，比巴菲特大18岁。
他开创了全球投资的先河，先后在日本、韩国和中国香港进行投资，并且都取得了非凡的投资业绩。
很多投资者都会对股票市场的波动感到害怕，现代投资组合理论甚至用波动来衡量风险。
而价值投资的鼻祖格雷厄姆却认为，“波动是我们的朋友，而不是我们的敌人”。
约翰正是这样一位将股票价格波动视为朋友的投资先驱。
他冷静地看待投资大众或高涨或低落的情绪，仔细地进行他称之为“多一盎司”的事实核查工作，从而发现产生巨额回报的投资机会。
自从股票市场诞生以来，投资者极度乐观和极度悲观的情绪如影随行，反复不断地交替上演。
在约翰进入股票市场前的1929年，极度乐观的情绪把道琼斯工业指数推高到了380点，之后股市的“黑色星期二”出现了，随之而来的是持续10年的宏观经济大萧条。
在大萧条中，极度悲观的情绪又将道琼斯工业指数压低到了42点，从最高点下跌了89%。
之后虽然宏观经济环境一直不尽人意，但是股票市场的极端情况终究要被修正，道琼斯工业指数又从1932年的最低点上涨了372%，达到1937年底的197点。
这一幕和我们经历过的08年和09年的中国股市何其相似。
到了1938年，美国经济出现了复苏迹象，但是这次复苏却遭到了质疑，因为欧洲出现了战争。
当时人们普遍认为战争将使美国经济重新陷入衰退。
投资者的悲观情绪导致美国的股票被抛售一空，道琼斯工业指数从1938年的高点下跌了49%。
约翰没有盲目相信战争会拖垮经济的流行观点，而是对美国内战和第一次世界大战进行了研究，他发现战争极大地刺激了对商品的需求。
同时生产出来的商品需要通过全美各地的交通，包括铁路进行运输，因此铁路运输以及其他相关的上下游产业都将出现繁荣。
约翰在此时做了一个大胆投资到百岁的唯一方法——《邓普顿教你逆向投资》书评李雪明如果你想比大众拥有更好的投资表现，那么你的投资行为必须有别于大众。
邓普顿集团：逆向投资的逆袭
中成熟，在希望中毁灭。”这是邓普顿最著名的一句话，也 是其在投资方面的信条。
邓普顿的风格是寻求股价处于底部但前景卓越的公 司，投资标的大部分是被大众忽略的企业。例如，1939 年， 纳粹德国入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将全面 爆发，战争可以帮助美国走出大萧条，因此他以 1 万美元 的借款购买了 104 家公司的各 100 股股票，买入的都是股价 在 1 美元以下的仙股，其中 34 家处于破产状态；在坚定持 有数年后，由于受到“二战”的刺激，美国本土经济获得 长足发展，竟然有 100 家公司的业绩出现迅速增长，邓普 顿的持股价值增长至 4 万美元。
邓普顿的逆向投资不仅表现在在大萧条期间买入，也 淋漓尽致地体现在在互联网泡沫最大时做空。
2000 年前后，美国资本市场中的科技股达到疯狂状态， 邓普顿开始做空，目标是那些高管所持有限售股即将解禁 的互联网公司；通过这一策略，邓普顿在数周内就获得了 8000 万美元的收益，他将之称为“最容易赚到的钱”。
鹏华基金鹏友会·机构投资者列传
邓普顿集团：逆向投资的逆爵士爵位的投资人可 谓屈指可数，约翰·邓普顿就是其中之一。他于 1987 年因 在慈善事业方面的突出贡献而被英国女王伊丽莎白二世授 予爵士爵位，而这还要从 1972 年其所创办的邓普顿奖说起。
1972 年，约翰·邓普顿创立宗教促进奖，旨在鼓励 探索“生命中最重要的问题”， 2001 年改称为邓普顿奖， 1973 年的第一位获奖者是特蕾莎修女；奖金的价值会逐年 进行调整，但标准是不低于诺贝尔奖，2003年为79.5万英镑。
此外，20 世纪 60-70 年代，邓普顿将目光转向了日本， 以较低的价格买入日本股票，之后日本股市一路飙升，其 他投资者趋之若鹜，而邓普顿敏锐地意识到了泡沫并成功 抛售，从而大赚一笔。
“投资之父”邓普顿的投资法则
８逢 低 吸纳 。 低 买高 卖 ” ． “ 是说 易 行难 的法 则 ， 因为 当 每 个人 都 买 入 时 ， 也 跟 着 买 ， 成“ 不 你 造 货 抵价 ” 投 资； 反， 的 相 当股 价 低 、 资 者 退 却 的 时 投 候 ， 也跟 着 出货 ， 终变 成“ 你 最 高买低 卖 ” 。 ９不 要 惊 慌 。 即 使 周 围 的 人 都 在 抛 售 ， ． 你
号 （ ） ０ ０ ７ 综 Ｏ—４。 （ 安徽 水利财会》 辑部 ） 《 编
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作 。 编 辑 部 本 着 严 肃 认 真 、积 极 配 合 的 态 度 ， 按 照 检 验 要 求 ， 编 辑 工 作 进 行 全 面 的 工 作 总 对
结 ， 细 填 写 检 验 表 等 ， 提 供 相 关 材 料 。 根 详 并
以及 最 受 尊 崇 的 投 资 者 之 一 。 以下是他 归纳 的 １ ３条 投 资 法 则 ： １信 仰 有 助 投 资 。一 个 有 信 仰 的 人 ， 维 ． 思 会 更 加 清 晰 ， 错 的机 会 也 会 较 少 。 谦 虚 好 学 犯 是 成 功 的 法 宝 ， 投 资 中 ， 妄 和 傲 慢 所 带 来 在 狂
办到 ， 么 要请专 家 帮忙 。 那 ５ 跑 赢 专 业 投 资 者 。 要 胜 过 市 场 ， 但 要 ． 不 胜过 一般投 资者 ， 要 胜 过专业 的基 金经理 。 还 ６价值 投 资法 。要购 买物 有 所值 的 东西 ， ． 而 不是市场 趋 向或经 济前 景 。
的 比 重 亦 不 是 一 成 不 变 的 ， 有 一 种 投 资 组 合 没
邓普顿教你逆向投资
1、逆向投资的理念要求:在其他投资者对坏消息反应过激时,知道如何保持头脑冷静;成为低价股猎手,买下情绪化卖家急于脱手的股票,把他们急不可耐想要买到手的股票卖给他们;放眼全球,扩充你的低价股库存。
2、牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
3、股票的卖出价格之所以便宜,原因只有一个:其他人都在卖出。
要想买到低价股,你必须注意观察公众最害怕和最悲观之所在。
只要你低价买到大量有获利潜力的股票,那你就做了一次成功的投资。
要做到这一点,唯一的方法是在别人卖出时趁机买进。
在这一点上投资者经常会陷入矛盾,因为要与主流意见背道而驰并不是件容易的事。
记住,在别人沮丧地卖出时趁机买进,在别人疯狂买进时趁机卖出,这需要最大的毅力,但收获也最丰硕。
4、在20年代末,农场的收入一般非常有限,平均每年大概只有200美元左右。
约翰看到,当时各种商业冒险的失败概率很高,冒险者甚至还会倒霉地丧失其抵押品赎回权。
通常情况下,如果农场主人丧失其抵押农场赎回权,其农场就会在温彻斯特小镇广场上被拍卖,由出价最高者获得。
老哈维二楼事务所的地理位臵绝佳,他从窗户里就可以把拍卖会的拍卖过程看得一清二楚。
每当拍卖会上没有出价者的时候,老哈维就会从事务所快步下楼来到广场出价,在这种情况下,他通常会以极为低廉的价格买下农场。
到了20年代中期,他已经拥有了六处资产。
约翰幼年时期看到的这一切就像一粒种子,慢慢结出硕果,即日后他最著名的投资方法。
这种投资方法,用他的话来说就是趁商品价格处于极度悲观点时立即买入,即极度悲观点原则。
数十年之后,约翰的哥哥小哈维将这些以远远低于其实际价值的超低价格购买的地产卖给了商业开发商和房地产开发商,这带来了更多的财富。
以现在的眼光来看,当时的农场无法吸引任何买主这一事实似乎有些令人难以臵信。
然而,通过约翰数十年资本管理生涯中的那些成功投资实例,我们会发现,这种异常情况在世界股票市场上不断地重复上演。
（1）《邓普顿教你逆向投资》笔记（一）
（1）《邓普顿教你逆向投资》笔记（一）约翰·邓普顿爵士，被美国《money》杂志誉为“本世纪最伟大的选股人”。
Investing the Templeton Way（中文书名意译成《邓普顿教你逆向投资——牛市和熊市都稳赚的长赢投资法》有点哗众取宠）由其侄孙女 Lauren C. Templeton 所著。
本书简要回顾了其一生并较详细地阐述了其投资理念与实践。
邓普顿为我们提供了有别于巴菲特的独特思路。
认真看完后受益匪浅，禁不住留下笔记与有缘者分享。
本书可评为五星。
一、邓普顿的家庭教育与个性价值观我们究竟是怎样的人，这很大程度上在我们童年时期就已经定型了。
幼年时，他爸爸积极谋求财富积累的各种方法，如在没有出价者的拍卖会上以低廉的价格买下农场。
邓普顿深受影响，慢慢形成其在商品价格处于“极度悲观点”时买入的理念。
这种异常情况在世界股票市场上不断重演。
聪明人从自己的，以及他人的失败中都能获得经验。
他爸炒期货大起大落，最终赔光了家产，这培养了邓普顿的风险意识和节俭品质。
他认为节俭就是运用创造性的方法存钱，在生活中四处寻找便宜货。
他妈妈受过良好教育，独立自主，四处游历，积极进取。
教育上奉行自由放任原则，鼓励孩子自己探索问题的答案，因此培养出了两个极其好奇、聪明而且成就不凡的孩子。
灌输给他长老会和合一派的许多美德，如工作勤奋、乐于助人等。
“只要做的事情真正能造福他人，就一定会成功。
”他强烈的进取心和自由意志也源于母亲。
耶鲁大学毕业后，在仅有200英镑的情况下，开始了周游世界的旅行，从英国牛津出发，横跨欧洲，途径中东，来到印度、中国和日本，见识大增。
这为其全球化投资理念的形成播下了种子。
很聪明，记忆力超强，因此擅长打牌：对出过的牌过目不忘，能正确估算出牌概率、准确判断其他玩家的水平和出牌策略个性：少年老成，生性冷静，热爱学习，永不认输、坚持到底、勤奋（“多一盎司工作原则”：坚信通过比别人勤奋就能获得巨大的回报。
邓普顿教你逆向投资
邓普顿教你逆向投资书籍简介本书是第一本得到邓普顿基金官方认可的、由邓普顿家族成员撰写的约翰·邓普顿的投资生涯传记，是价值投资者的必读书目。
关于作者本书作者有两位，劳伦·邓普顿和她的丈夫斯科特·菲科普斯。
他们是著名逆向投资大师约翰·邓普顿的侄孙女夫妻。
核心内容一、逆向投资的核心方法论是什么？二、在全球范围内寻找投资机会。
前言邓普顿是全球投资史上最成功的基金经理之一。
邓普顿有多厉害？如果1940年你投资1万美元给他，50年后这笔钱会变成5500万美元。
邓普顿是怎么做到的呢？在邓普顿长达70年的投资生涯中，邓普顿一直贯彻一种特殊的投资方法，那就是“逆向投资法”。
什么是逆向投资法呢？在大众极度悲观的时候反其道而行，就是逆向投资法。
下面我们通过一个邓普顿的实战案例来进一步理解逆向投资法。
在9·11恐怖袭击发生之后，全球一片恐慌，美国股市紧急停牌了几天，在9月17日重新恢复交易。
当天一开盘，美国股市就暴跌，很多人都在不计成本地恐慌性卖出，就在这个时候，邓普顿却开始买入暴跌中的航空业股票，他认为政府不会让航空业倒下。
6个月后，他买进的股票最高达到了72%的收益。
既然“逆向投资方法”那么厉害，下面我们就来看看逆向投资法的要点是什么？逆向投资法的第一个要点：极度悲观点。
所谓极度悲观点，邓普顿说“等到100个人中的第99个放弃的时候”就是“极度悲观点”。
极度悲观点就是最佳买进时点。
邓普顿有一句名言：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
这句话其实是邓普顿逆向投资的指导思想和底层逻辑。
这句话每位投资者都应该背下来，只要理解了这句话，投资水平就能上一个大台阶。
逆向投资法的第二个要点：低价股。
低价股并不是单纯地指绝对价格很低，而是指那些市场价格远远低于内在价值的股票。
邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。
逆向投资大师邓普顿的忠告：远离华尔街邓普顿的核心秘密
逆向投资大师邓普顿的忠告：远离华尔街邓普顿的核心秘密逆向投资大师邓普顿的忠告：远离华尔街邓普顿的核心秘密——“5.11法则”：买入五年之后市盈率低于11倍的股票。
这让我想起了一句投资市场中的名言——理性会迟到，但永远不会缺席。
这是一句相当富有哲理的话，以至于我最多只能稍微补充一个附注：要做好理性迟到五年的打算。
而这篇文字，我想来谈谈大师邓普顿。
这个被称为20世纪伟大的投资大师的人，除了“5.11法则”，还有第二个秘密。
前文曾提到邓普顿的投资业绩。
从1954～1992年，他直接管理或监管了邓普顿增长基金。
这38年中，这只基金12个月的平均收益率是每年16%，这一数字较同期的全球股市的年收益率高3.7%。
很少有其他职业投资者能在这么长时间内创造如此稳定而出色的收益。
也就是说，投资者1954年在这只基金投入1万元的话，将在38年后变成173万元。
那么，在他的投资生涯中最辉煌的时期是哪一段呢？数据告诉我们，是1969～1992年。
而这段时间他做了一件非常重要的事情——离开华尔街，在巴哈马群岛上生活。
这期间，他的年均收益率达到18.3%，超过MSCI（摩根士丹利资本市场国际指数）环球指数6个百分点。
这是他一生中投资业绩最好的阶段。
他的生活状态是这样的。
20世纪60年代末期，因为出售咨询和其他投资业务，他已经足够富裕，于是邓普顿决定将大本营从美国搬到巴哈马群岛。
他在岛上一块叫作来福礁（Lyford Cay）的私人属地上建了住所。
他在靠近住所的当地警署办公大楼上设立了一间小办公室，从1968年到40年后寿终正寝，他一直生活在这里。
邓普顿说，他每天会花一小时在沙滩上浏览研究报告的评论，寻找他认为便宜的股票。
他很快便确信：远离华尔街的喧闹和匆忙是他能够持续地胜过那些大牌职业投资公司的关键因素。
这是个很有意思的真实故事，我是这么理解的。
（1）华尔街是个充满噪声的地方，远离华尔街意味着远离了大部分噪声。
（2）华尔街是个充满欲望的地方，远离华尔街意味着更能控制自己的欲望。
约翰·邓普顿“金句”
约翰·邓普顿“金句”
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约翰·邓普顿是最有名气的逆向投资大师，福布斯资本家杂志称他为“全球投资之父”。
（1）牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
最悲观的时候正是买入的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
（2）许多人即使明白股票大跌的时候就是买入的最好时机，还是无法做到这一点。
这种违反常理的现象屡见不鲜——当股票低价待售的时候，竟然无人愿意购买。
想象一下，如果市场宣布所有商品一律半价出售，花季少女们难道都会竞相快速地逃出商场吗？当然不会。
实际上，情况只会相反。
（3）如果十个医生告诉你吃某种药，你最好还是吃这种药。
如果十个工程师告诉你用某种方式修建大桥，你最好用那种方式修建大桥。
但在选择股票时众口一词是非常危险的。
如果十个证券分析师告诉你买入某类股票，记住远离他，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度。
（4）你只有把净资产现值放到那些被证明有着最高的利润率和最快的盈利增长的公司股票中才行。
除此之外，我没有找到任何更好的方法能在未来持续多年的金融混乱中成功。
盈利能力，尤其是在多个国家的盈利能力，仍将非常宝贵。
约翰·邓普顿的16条投资准则
约翰·邓普顿的16条投资准则编者按：约翰·邓普顿是邓普顿集团创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。
《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资的鼻祖”，《Money》杂志将他誉为“20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。
作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为，“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。
邓普顿还开创了全球化投资的先河，在“最大悲观点”时进行投资，把低进高出发挥到极致。
被喻为投资之父的约翰·邓普顿爵士虽已离世，但他的投资准则值得我们不断学习。
约翰·邓普顿(1912-2008)（本文摘自《约翰·邓普顿的投资之道》第四章，作者：（美）乔纳森·戴维斯、阿拉斯戴尔·奈恩，机械工业出版社，内容有删减。
）准则1：为总收益最大化投资不论约翰爵士的准则或格言以何种形式刊发，为总收益最大化投资总是第一条且是最重要的一条。
它指出了一点：衡量投资收益唯一准确的方法是看每一美元的投资在扣除各项费用后创造了多少收益。
准则2：投资，不要交易或投机根据多年的经验，邓普顿确信：通过预测股价的短期波动来寻求盈利不可能持续创造出出色的投资收益。
在他看来，投机只比赌博略好——在有更科学的方法可以进行投资时这并无意义，在没多少证据能说明其奏效的前提下这又是愚蠢的。
投机是危险的，不仅是因为其结果无法预测，还因为它并不建立在任何逻辑基础上，并忽视了所有一切的根本——价值。
准则3：保持灵活性“价值投资者”在传统意义上来说是指那些只购买满足特定标准——比如高资产收益率、低市盈率——的股票的投资者。
邓普顿的方法则完全不同。
在合理的逻辑框架内，他愿意考虑任何能助他识别出“廉价股”的方法。
在他对个股的研究中，他发现：许多兼有价值和成长性特质的公司按未来5年期盈利情况来看，非常“便宜”。
“永远不要拘泥于任何一类资产或任何选股方法”是他的格言之一。
邓普顿-逆向投资的极致人生
邓普顿：逆向投资的极致人生行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。
最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
”这是被誉为全球投资之父” 史上最成功的基金经理之一”和“2（世纪全球十大顶尖基金经理人”的约翰？邓普顿爵士最广为流传的名言。
回顾邓普顿的传奇一生，几乎他的每一个重大决定也都反映了这句名言背后的哲理一一逆向投资。
小时候：锋芒初露俗话说，男孩7岁看到老。
”邓普顿，1912年出生于美国，当还只是8岁小学生的时候，他就已经展露了独特的投资才华和商业头脑：小伙伴们都爱玩烟火玩具，但当时家乡并没有烟火商店。
经过一番了解，他从其他州找到了一家可以低价批量购买的邮购商，并利用假期预购了各种玩具，开学后再转手卖给小伙伴们赚取利润。
邓普顿后来回忆时曾经说到，这段经历让他从小就懂得了，投资成功的前提是做足功课并极力寻找便宜货”邓普顿的父亲是位期货商，对邓普顿的投资风格有很大的影响。
邓普？ D年幼时亲眼目睹了父亲的几次商业冒险经历，亲历了由此之后家庭财富从富有充裕到一贫如洗的全过程，以致他自己不得不借钱上大学。
这些成长故事给邓普顿上了一堂真切的风险管理课，让他很小就懂得了资本市场的富贵来得快去得更快”。
长大了：功成名就在大萧条的低点买入，在互联网的高点抛出，并在这两者间游刃有余。
”低买高卖是逆向投资的精髓，可这同样也是条知易行难”法则。
邓普顿却是个中高手，他最为人所称道的投资，都是把低买高卖的逆向投资思维运用到了极致的案例。
大学期间，邓普顿选修了华尔街教父”本杰明？格雷厄姆的课程，那时就已被逆向投资深深吸引，1934年从耶鲁大学毕业后远赴牛津大学深造，1937年返回美国后正式开始了华尔街生涯。
在他刚步入工作的时候，美国尚处于经济大萧条时期，邓普顿便选择成立了自己的公司。
两年后，也就是1939年，彼时关于战争的讨论一直弥漫在资本市场，人们大都认为刚从大萧条中有所恢复的美国将再次陷入衰退，一致悲观预期下投资者选择了抛售，美国股市在不到一年的时间内下跌了近50%。
投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西
投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西来源：Buffett读书会邓普顿最基本的投资决策原则包括：•如果别人买什么你也买什么，那你的投资表现不会比别人更好，除非你买的东西与众不同，否则你不可能有更高的回报。
•只买最划算的东西。
•如果你要买最划算的东西，就买那些被大家抛售的东西。
•如果你要买最划算的东西，你就要深入研究，并在全球范围内了解该行业。
约翰·邓普顿爵士被美国Money杂志誉为「本世纪最伟大的选股人」，并被尊奉为全球顶尖价值投资人。
其「最大悲观」理论的基本原理是为投资人熟知的长盛不衰的投资原则和方法，但其智慧绝不止于此。
邓普顿成长基金1954年成立。
这个普通股成长基金到1981年底净值达到1600%，年化收益率达到15%。
同期的道琼斯指数的收益率只有5.2%。
有人说邓普顿是旷世奇才，他取得的成就也是少有的，那么他投资成功的秘诀是什么呢？《像邓普顿一样投资》一书把邓普顿的投资方法总结为十个方面：第一、低价投资。
抄底交易应该是邓普顿的生活方式。
他曾经以12美分的价格买入密苏里州太平洋铁路公司的股票。
考虑到未来的铁路需求、战争影响和铁路资产的价值，他认为这家公司的价值应在几美元。
在后来的两年时间内，股价一路飙升，2美元、3美元，邓普顿拿到了5美元，大赚了一笔。
这笔操作虽然很成功，但也很遗憾。
后来这只票涨到了100美元。
他自己的判断是：1.没有人能够准确预测并在股价的高峰卖出。
2.和当时股价继续上行相比，下跌的风险变得很大了。
3.当时还有更便宜的好货等着要买。
肯定有朋友会问，在调仓时，怎么判断另一只股票更值得入手呢？这个问题不只一次被问到，邓普顿给出的答案是：如果你持有某股，要调仓到第二只股票，那么第二只股票的价值增长空间至少要比当前的股票高出50%，才值得转手调仓。
例如，你通过广泛的调查和分析，已经确定了两种价值为100美元的股票。
一只股的售价是40美元，而你打算买入的股票售价是30美元。
约翰.邓普敦与他的投资哲学
约翰.邓普敦与他的投资哲学关于牛市：牛市在悲观中诞生；在怀疑中成长；在乐观中成熟；在狂欢中死亡。
关于买入与卖出时机的选择：在最悲观的时候买入；在最乐观的时候卖出。
邓普敦的投资16原则（至今还高挂在富兰克林.邓普敦基金的网站上）：1.如果你要祈祷的话，首先要祷告：想清楚了，少犯错。
2.战胜市场是一个极其困难的任务，这意味着你不仅要挑战普通的投资者，还要挑战那些专业的机构投资者，你要做出比他们更好的投资决定。
3.投资，不要“交易（买卖）”或投机，股票市场不是赌场。
如果每次股价波动一两个点，你就交易，那股票市场对于你来说就是"赌场"。
那你必输无疑。
4.买（公司的）价值，而不是买市场趋势或经济走势。
其实是个股决定了市场，而不是相反。
各股可以在牛市里下跌，也可以在熊市里上升，所以买个股，而不是买市场趋势或经济趋势。
5.当选择股票的时候，应该在好的股票里选择好的价格。
选择股票就像选择餐厅，你不必指望它100%的好，但起码也得有3星4星的水准，你才可以优先考虑。
6.低买，从概念上说很简单，但实行起来就难了。
当股价上升的时候，投资者会抢购；但当股价低迷的时候，投资者倒却步了，这个时候他们胆却和悲观。
当你同时买入人人都在买的股票，你只能获得一个平均的收益，显然你不可能战胜市场。
7.没有免费的午餐，永远不要偏听偏信个别的消息，而据此作出投资决定。
但是，我们很惊讶很多人都是这么做的（听消息买卖）。
不幸的是，很多人都相信有“内部消息”可以赚快钱。
8.做“家庭作业”或雇佣聪明的专业人士，在投资前多做调查研究，多听，多研究，搞清楚一个公司如何可以成功。
9.分散——按公司、行业，选择多个公司和多种债券，分散可以适度降低风险，因为不管你再小心，你都很难预测和控制将来，所以只有分散投资。
10.追求投资回报的最大化，既首先要战胜通胀，这是长期投资者的一个理性目标。
11.从错误中学习。
人，要避免完全不犯投资的错误，只有不投资，但这可能是一个更大的错误。
邓普顿教你逆向投资读后感
邓普顿教你逆向投资读后感导读：本文邓普顿教你逆向投资读后感，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。
邓普顿教你逆向投资读后感陆陆续续的看了两周，总算是把《邓普顿教你逆向投资》看完了，书写的不错，还是有些干货的，准备有时间的时候再看第2遍。
先说说一周目的感想吧。
这本书是邓普顿的侄孙女写的，我不知道是对邓普顿先生有意的抬高，还是确实如此，整本书看下来的感觉就是——邓普顿先生是一位超越巴菲特的存在。
也可能是因为我研究巴菲特的时间更长吧，感觉在巴菲特的一生当中还是有非常多投资失败的案例，可是在邓普顿的历史中我却很难看到相关的内容。
可能对邓普顿来说，亏损都是短期的，只是在价值回归道路上合理的波动罢了。
但是不可否认的，邓普顿的低价股策略确实非常经典，但是一个前提是——必须对宏观经济、政策导向、金融市场、行业动态、个股价值等方面都有深入的剖析。
在我的理解中，邓普顿有三条主线：一是找寻价值低估的市场；二是找寻价值低估的行业；三是找寻价值低估的个股。
同时，邓普顿还有一个能力是我所不具备的——通过以未来10年的预期EPS为基础测算PEG比率并与其他同行业公司比较。
我曾经在研究巴菲特的时候，痴迷于研究FCF现金流折现来对企业进行估值，这个方法和邓普顿所说的PEG法有异曲同工之妙，即需要有准确预测企业未来收益的能力。
巴菲特曾经说过：”模糊的正确远胜于精确的错误。
“这句话其实也是在提醒投资者不要拍脑袋想当然的预测企业的未来收益。
强周期的，市值较小的公司，收益的波动是相对较大的，而弱周期，市值较大的垄断企业，收益的增长是相对比较平稳的。
我认为，不论是巴菲特还是邓普顿，不论是FCF还是PEG，最合适的估值对象肯定是后者。
我现在已经不采用未来预期收益的方式来对企业进行估值了，或者说，我已经暂时放弃了通过估值来赚取利润。
因为低价股投资策略有一个根本的问题：在你购买后的很长一段时间，股价可能不会上涨，甚至还会近一步下跌。
就我个人而言，让我短期内承受20——30%的浮亏其实我都是能接受的，但是对于合伙人来说，我是非常谨慎的，即使把预期收益调低，也不允许出现太多的亏损。
你不可不知的约翰·邓普顿传世投资理念
你不可不知的约翰·邓普顿传世投资理念●在全球范围内梳理、寻求已经触底但又具有优秀远景的国家以及行业，投资标的都是被大众忽略的企业。
●在“最大悲观点”时进行投资。
悲观时买入乐观时卖出，这一条知易行难。
因为它违背人性。
●在大萧条时期买入，在网络泡沫时期卖出。
●拒绝将技术分析作为一种投资方法，你必须是一位基本面投资者才能在这个市场上获得真正成功。
●如果你想比大多数人都表现好，你就必须和大多数人的行动有所不同。
●行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。
●所有资产都有风险，包括现金。
●节俭而勤劳最终会拥有财富。
●要从错误中学习。
避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。
不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。
●谦虚好学是成功法宝。
那些好像对什么问题都知道的人，其实并不知道真正要回答的问题。
投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。
●监控自己的投资。
没有什么投资是永远的，要对预期的改变做出适当的反应，不能买了一支股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”。
●对投资抱正面态度。
虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。
只有乐观的投资者才能在股市中胜出。
●买优质股份。
优质公司是比同类好一点的公司，例如，在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。
●如果十个医生告诉你吃某种药，你最好还是吃这种药。
同样，如果十个工程师告诉你用某种方法修建大桥，你最好用那种方法修建大桥。
但在选择股票时，众口一词是非常危险的。
如果十个证券分析师告诉你买入某类资产（股票），记住远离它，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度。
●最好的结果是由一个人产生的，而不是一个委员会。
邓普顿的估值标准《邓普顿教你逆向...
邓普顿的估值标准《邓普顿教你逆向...
《邓普顿教你逆向投资》这本书，是博友推荐我看的，写的很不错。
作者是约翰·邓普顿的侄孙女，所写内容应该是相当真实的。
在第三章中，作者写道：“约翰寻找股票的标准往往是，用当前每股价格除以他估计的未来5年的每股收益，然后得出一个数字，股票交易价格不能超过这个数字的5倍。
”
我们来计算一下，假设一只股票今年的收益为1元，那么：
假设未来5年的复合增长率为10%，那么邓普顿的买入价格不能超过5*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1=8.05元，对应的市盈率为8.05。
假设未来5年的复合增长率为20%，那么邓普顿的买入价格不能超过5*1.2*1.2*1.2*1.2*1.2=12.44元，对应的市盈率为12.44。
假设未来5年的复合增长率为30%，那么邓普顿的买入价格不能超过5*1.3*1.3*1.3*1.3*1.3=18.56元，对应的市盈率为18.56。
以PEG的估值角度来看，邓普顿买入股票时都是打过折扣的。
他有时甚至能以未来5年的每股收益的2、3倍买到股票，那买的就更便宜了，不愧是便宜货猎手。
潘潘注：以前写的一篇文章。
约翰邓普顿的投资之道(长期逆向,极好)
1、约翰邓普顿确实是少数几个可以问心无愧地宣称自己始终握着股票投资圣杯（以低于平均的风险获得了高于平均的收益）之人。
其最著名的共同基金――邓普顿增长基金，在其执掌的38年中从未有一次在60个月期收益为负。
2、约翰爵士的投资哲学基于一个前提，即投资者有足够的勇气和耐心度过经济和市场周期并能坚守原则。
和许多杰出的投资者一样，他也成功地在熊市保住了在那些好年份挣得的收益。
投资成功不仅在于选择优胜股，还在于减少损失和保住所得收益。
3、约翰爵士投资记录之杰出，不仅在于其为客户和基金投资者创造了持久的收益，还在于其所承担的风险低于平均。
近40年间该基金平均每年跑赢市场超过3.7%，在投资领域，投资人的智慧多以跑赢市场平均的点数来衡量。
标准基金理论认为，在如此长的时间内取得超额收益只可能是因为运气，或是基金经理承担了额外的风险。
然而，正如我们所说，事实上邓普顿增长基金是以较平均更少而非更多的风险获得这样骄人绩效的。
约翰邓普顿采用的方法根植于一个简单却有力的观点：买入被低估的资产是获得出色投资收益最确定且风险最小的方法。
约翰爵士最喜欢的格言之一便是“绝望最甚之时便是投资之时”。
4、邓普顿要求并制定了最高职业标准。
因为他的个人习惯，他一贯准时、谦恭而有礼貌；在60多年的商务生涯中，他从未被起诉，也从未树敌。
5、在他42岁（1954，邓普顿生于1912年）时，他发行了他的第一只共同基金――邓普顿增长基金。
这只基金发行之时，邓普顿已有16年（即1938年26岁时入行）投资咨询的经验了，对他的客户来说，他是一个机敏智慧的咨询师，但对大众来说仍没有知名度。
约翰爵士直接负责邓普顿增长基金的运营，从基金发行开始一直到1992年他和合伙人将邓普顿基金管理公司卖给富兰克林资源公司，截至那时，该公司名下的资产已达213亿美元。
1987年，邓普顿将选股的日常工作交给其助手马克·霍洛维斯科负责，但他仍关注投资组合的情况。
至2011年，仅约翰邓普顿1987年创设的新兴市场基金家族下资产便达400亿美元。
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1、约翰邓普顿确实是少数几个可以问心无愧地宣称自己始终握着股票投资圣杯（以低于平均的风险获得了高于平均的收益）之人。
其最著名的共同基金――邓普顿增长基金，在其执掌的38年中从未有一次在60个月期收益为负。
2、约翰爵士的投资哲学基于一个前提，即投资者有足够的勇气和耐心度过经济和市场周期并能坚守原则。
和许多杰出的投资者一样，他也成功地在熊市保住了在那些好年份挣得的收益。
投资成功不仅在于选择优胜股，还在于减少损失和保住所得收益。
3、约翰爵士投资记录之杰出，不仅在于其为客户和基金投资者创造了持久的收益，还在于其所承担的风险低于平均。
近40年间该基金平均每年跑赢市场超过3.7%，在投资领域，投资人的智慧多以跑赢市场平均的点数来衡量。
标准基金理论认为，在如此长的时间内取得超额收益只可能是因为运气，或是基金经理承担了额外的风险。
然而，正如我们所说，事实上邓普顿增长基金是以较平均更少而非更多的风险获得这样骄人绩效的。
约翰邓普顿采用的方法根植于一个简单却有力的观点：买入被低估的资产是获得出色投资收益最确定且风险最小的方法。
约翰爵士最喜欢的格言之一便是“绝望最甚之时便是投资之时”。
4、邓普顿要求并制定了最高职业标准。
因为他的个人习惯，他一贯准时、谦恭而有礼貌；在60多年的商务生涯中，他从未被起诉，也从未树敌。
5、在他42岁（1954，邓普顿生于1912年）时，他发行了他的第一只共同基金――邓普顿增长基金。
这只基金发行之时，邓普顿已有16年（即1938年26岁时入行）投资咨询的经验了，对他的客户来说，他是一个机敏智慧的咨询师，但对大众来说仍没有知名度。
约翰爵士直接负责邓普顿增长基金的运营，从基金发行开始一直到1992年他和合伙人将邓普顿基金管理公司卖给富兰克林资源公司，截至那时，该公司名下的资产已达213亿美元。
1987年，邓普顿将选股的日常工作交给其助手马克·霍洛维斯科负责，但他仍关注投资组合的情况。
至2011年，仅约翰邓普顿1987年创设的新兴市场基金家族下资产便达400亿美元。
5、约翰邓普顿在其成长过程中就坚定不移地想要获得成功。
他的自信、绝不松懈的奋力工作以及他能将复杂的分析工作转化为简单却有可靠启发意义的框架的能力，都是确保其作为职业投资家取得成功的助力。
6、邓普顿是首批尝试使用定量测算市场水平（目的是判断市场的整体水平）以控制客户对股票敞口的公司之一，这种方法的核心在于在市场与历史经验相比高估时控制敞口，低估时增加敞口。
邓普顿的分析基于对当前和过去的市场盈利水平、现金流情况和收益特征的严格比较。
这种分析不可避免地也使客户们在市场最好的时候错失了一些赢利的机会。
后来邓普顿对其分析方法做出了改进，基于未来而非历史赢利情况进行个股选择。
7、在邓普顿增长基金成立的最初10年，当时所有跟踪其绩效的投资咨询师都坦承其发展缓慢。
但是后来，该基金的绩效显著提升，其业绩记录也在他的新合伙人杰克·加尔布雷斯的帮助下广为人知，这位新合伙人加入基金负责营销，通过他更多的投资者和中介机构开始注意到这只基金。
仅在20世纪70年代（1974年）加尔布雷斯夫妇开始组建庞大的营销团队时，邓普顿增长基金才开始持续地跑赢市场。
直到那时，该基金的绝对收益记录才显得让人印象深刻，之前都甚至有低于市场的势头。
那也是邓普顿开始重仓投资日本股市之时，这也是后来让其扬名立万的一次逆向投资之举。
在他人生的这一阶段，邓普顿增长基金投资了60%的资产在日本股市。
然而在那时很少有职业投资者与日本有所接触，更别说知晓或理解这个国家了。
邓普顿与杰克·加尔布雷斯的合伙关系显然带来了巨大的商业成功。
4年内，邓普顿基金的规模从1300万美元扩大到1亿美元。
到20世纪80年代，得益于里根政府的重商政策和20世纪的大牛市，其公司的资产规模多至数十亿美元。
在1992年卖给富兰克林资源公司时，该公司拥有213亿美元的资产，旗下超过70只基金，其中包括广为人知的1997年创设的、由马克·莫比乌斯管理的新兴市场基金。
需要强调的是，并非总是事事顺利。
比如，在20世纪70年代中前期可怕的熊市时，邓普顿增长基金的价值60%的时候都在暴跌。
其净资产价值1973年下跌了9.9%，1974年又跌去12.1%。
令人稍感安慰的是，基金的损失比起主要市场指数的下挫要少，这体现了邓普顿严格的价值选股方法的防御型特质。
尽管如此，这仍是一次失败。
1974年，邓普顿管理下的所有基金的总值不到1300万美元，这只是其30年后建造出的总值900亿美元的庞大帝国很小的一点儿。
8、从1968年到40年后寿终正寝，他就一直生活在巴哈马群岛上。
邓普顿称其每天会花一个小时在沙滩上浏览研究报告的评论，寻找他认为便宜的股票。
他很快便确信：远离华尔街的喧闹和匆忙是他能够持续地胜过那些在纽约金融区中心的大牌职业投资公司的关键性要素。
现在利用后见之明的优势，我想有两点促成了我的成功。
首先，如果你想创造出比别人更好的收益纪录，你不能买别人都在买的股票。
如果你想要无人能敌的收益纪录，你必须和股票分析师们做得不同。
当你在远离华尔街数千英里的另一个国家，要保持独立、买入别人卖出的股票、卖出别人买进的股票会更容易一些。
这种独立性被证明对我们长期投资表现帮助颇大。
其次，在纽约时我花了太多的时间来处理行政工作和服务我的数百名客户，以致于我没有时间来学习和调研，这对于一个注册金融分析师而言极为重要，而这也是上帝赋予我的才能所在。
所以现在在巴哈马群岛，我有更多的时间用于寻找最佳的标的。
当我们夫妇开始寻找最佳居住地时，我们曾经问过一个问题，“哪里能够让我们在最令人舒适的环境中工作？”我和妻子都非常喜欢野外，特别是热带的鲜花、海岸和清澈的海水。
我们被海岸深深吸引着，现在我们住在这里，三面环海。
所以我利用所有从常规工作和电话中抽身的机会，带着装满研究报告的手提包坐在沙滩的遮阳伞下。
在这儿我能更集中精力做事，不管是证券分析还是宗教阅读或学习。
在这儿你能比在办公室或在家里更加专注工作。
能够在沙滩大海环绕的环境下工作看来能够帮助我从全球化的角度思考。
9、时间和市场周期也被证明站在了邓普顿这边。
正确观察到了20世纪70年代初日本股市有爆发式增长的潜力之后，70年代末邓普顿又将其关注点重新移到了美国股市。
早在1982年他就宣告世界他预测美国股市在未来的几年中将会蓬勃发展。
这也是他之后15年来反复提及的事情。
这也被证明是正确的，全球股市在美国的引领下开始了一轮前所未有的最长、最持久的牛市。
1982年他参加了“今夜华尔街”电视节目时宣告：当时以低于850水平交易的道琼斯工业平均指数会在10年内达到3000，现在正是一个千载难逢的时机。
1991年市场指数确实达到了3000，这确认了邓普顿市场大师的地位。
1982年8月，《商业周刊》刊发了著名的封面故事，宣布“股票已死”。
1993年，他预测道琼斯指数会在世纪之交以前达到6000点，而这在1996年得以实现。
20世纪70年代是邓普顿市场大师的声誉开始突飞猛进上升的时期。
但在那之前邓普顿一直是一个受人尊敬但不太为华尔街的小圈子之外人知晓的形象，到70年代他作为那一代人中最有名的投资者广受欢迎。
他总共在路易斯·卢凯瑟颇受好评的电视节目“一周华尔街”中露面15次，大多数时候都在反复传播一个理念：这是投资美国股市的好时机，事实证明确实如此。
加尔布雷斯的营销和公关工作使其基金更加透明，也激励了其基金经理成为全国领先，1978年其首次登上《福布斯》杂志封面也证实了这点。
同一时期，邓普顿作为逆向投资者的名声也得以建立。
加之其对全球投资优点的坚信，他一直认为实现最佳收益的最可靠的方法就是专注于寻找廉价股票，无论是在哪儿发现的，也无关当时的市场潮流或市场情绪。
也就是说，买入大多数其他投资者没有买的股票，并将搜寻的范围扩大到全球，扩大到任何一个具有一定规模的股票交易所的地方。
“人们总是问我哪里情况会变好，可是这是个错误的问题”，他不止一次说过，“正确的问题是：哪里的情况最糟糕？”在估值异象被纠正前需要一点时间。
这些观点蕴含在邓普顿投资哲学的核心。
这些哲学可以这样加以总结：“买入那些价格低于其价值的股票，并持有直到市场发现它们的价值被低估。
”从定义来看，显然还隐藏着寻找最佳标的可能需要准备与传统智慧相对抗的含义。
邓普顿分析技术的关键部分不仅是是关注公司目前的盈利水平、资产负债表和现金流情况。
更重要的是盈利水平和现金流在未来可能会怎样发展，而不是现在的水平。
邓普顿最著名的门徒之一马克·莫比乌斯所言，“你必须关注未来，而不仅是现在。
”★10、邓普顿在一次访问中说：寻找好的投资无非是寻找一只好的廉价股票。
价格和增长潜力的结合才是关键。
而历史估值指标并不足以确定廉价股票。
11、马克·霍洛维斯科是邓普顿基金公司的首席投资官，他回忆。
邓普顿的智慧是基于他能将复杂问题切割成简单的几部分的能力。
他的投资原则听起来非常朴素，但实际上并非如此。
当博帕尔事件发生时――这对美国联合碳化公司来说是件大事，他走进来对我说：“历史上发生类似事件时可能需要承担什么样的责任？联合碳化公司可能需要负担怎样的责任？”他的态度是：“好的，这就是问题。
股价现在大幅度下挫，让我们对这个问题给出一些数字，来看看市场会折价多少。
”这就是我在他的指导下完成的事情。
12、本书的作者奈恩回忆邓普顿。
我到了拿骚，世界上最传奇的投资者之一坐着与你聊你的背景和你的兴趣。
对他而言这显然不是工作，而是度假。
真正让我惊讶的是他作为公司的董事，实质上拥有整家公司，但他像公司的其他人一样知道所有基金中的任何一只股票――事实上，可能了解得更多。
每个去看邓普顿爵士的人都尝试找出其投资方法的秘诀。
他只是告诉我：“买便宜的股票。
”注意，你可能会觉得这过于单纯。
但是他难道不知道你可能问的这种那种或其他的技巧吗？问题在于他绝对知道这些。
他将这些全部内化，但他仍然回到了最简单的方法。
在20世纪90年代我运营的一只基金有18%－20%的比重投资于新兴市场，但是我将这一比重减少到3%，而与此同时行业里的其他人都有20%、30%、40%的仓位。
我问他该怎么做，他只是说：“在我45年的投资生涯中，我从没想过为我的客户买入昂贵的股票是合情理的。
”就是这样――下一议题！他的态度是：“我不在乎其他人说什么，除非他们能告诉我为什么我对公司价值的判断错了。
”事实是，他考虑的全部就是事物本身的价值。
如果一只股票要价太高，那么他认为你应该卖出。
就这么简单。
13、马克·莫比乌斯回忆起和邓普顿的第一次交易。
1986年，约翰爵士邀请我担任其新成立的一只新基金邓普顿新兴市场基金的管理人。
当时它仅有1亿美元的规模。
到1994年，它已经价值140亿美元。