国际资本流动与利率的相关性研究——基于国内外利率相关性的实证分析

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影响中国国际资本流动的因素分析

变量的选取与数据根据上文所述，影响国际资本流动的因素主要包括通货膨胀、利率和汇率。我们考察资本流动的影响因素仍以传统消费物价水平、利率、汇率为切入点；同时结合中国阶段资本流动的特点，加入证券市场价格及房地产价格水平对我国国际资本流动的
$# 特区经济 !"#$%&’ ()*# +$)*),- $&&R 年 !& 月
国际资本流动的其他因素，如资产组合分散化倾向、友好国家出于外交目的而使用资金的政治因素，以及纯粹的个人偏好等。 $ 资本流动是国际收支的结果。俄林认为贸易失衡引起本币供求函数的变化，最终诱发国际资本流动。凯恩斯及其追随者进一步发展了俄林的理论并导入的国际收支方法，指出国际资本流动的主要原因在于影响贸易收支的政府政策。 % $& 世纪后半叶出现的决定国际资本流动的几个比较重要的理论。如 Q& 年代末 O& 年代初的流动理论， O& 年代末 R& 年代初的资产组合理论，以及 R& 年代末 #& 年代初的货币理论等等。其中流动理论认为，既定的利差引发长期资本内外流动；资产组合理论强调投资者能力与输入方的信誉以及利差问题，该理论质疑国际资本流动仅由利率水平决定的观点，认为国内外风险水平和贷方能力等因素也与利率水平同等重要；货币理论则宣称，植根于国际收支条件与国内信贷调控之中的货币政策决定国际资本流动。实证研究表明，国际资本流动的决定因素因国而异。某些国家的资本流动更多地受资产组合因素的制约，而另外一些国家则更多地受货币因素的影响，国际资本流动也受金融市场的发展以及不同国家在不同时期所实施的货币政策的引导。 & 以上理论和实证研究都强调对金融和货币因素的分析。但是国际资本流动也会受到政治变量和经济稳定因素的影响，因此 $& 世纪末期又出现了试图克服前述三大理论局限性的全球化学说。在全球化模型中，总的资本流动用作为因变量，而自变量则是那些减少投资成本、提高信息质量和减少投资阻碍的因素。除了传统的金融和货币变量而外，非金融变量也纳入到联立方程模型之中。所以全球化学说除了兼顾技术创新、规制变迁和政治经济稳定因素而外，还运用国际收支框架来衔接宏观经济与资产组合效应。从国际资本流动理论的发展来看，国际资本流动不仅受到经济金融变量的影响，也会受到政治文化变量的影响。一般而言，公认的影响国际资本流动的因素主要有通货膨胀、利率、汇率等。

浅谈利率与汇率的相关性———基于2007年至2011年数据分析

浅谈利率与汇率的相关性———基于２００７年至２０１１年数据分析孙绍播西南民族大学【摘要】利率变动对汇率的影响，是通过影响经常项目、国际资本流动而间接地实现。

在此选取我国２００７年到２０１１年汇率与利率的数据进行实证分析。

结果显示我国实际利率与汇率存在明显的负相关关系；当实际利率为正时，汇率的升值率下降得最快直到接近于零；汇率的变动总是延后于实际利率的变动，实际利率的变动对汇率的变动具有推动作用。

【关键词】利率汇率相关性一、引言汇率又称汇价或外汇行市是两种货币的兑换比率。

影响汇率的因素有国际收支状况，通货膨胀率差异，利率差异，经济增长差异。

其中利率差异是影响汇率变动的主要因素。

同时汇率制度的重要组成部分包括利率制度。

利率与汇率分别作为本国货币对内和对外价格的表现，是宏观经济变量中的核心金融信号。

研究利率与汇率之间的关系。

有利于弄清利率和汇率的变动规律，运用好利率和汇率的政策，减少金融动荡的危害，维护国家经济安全，降低国际金融市场对我国经济可能造成的冲击，实现内外均衡。

因此它们之间的关系值得我们进行深入细致的研究。

二、利率对汇率的影响利率变动对汇率的影响通过影响经常项目、国际资本流动间接实现的。

首先，通过影响经常项目对汇率产生影响。

当利率上升时，信用紧缩，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口。

减少外汇需求，增加外汇供给，促使本币汇率上升。

其次，通过影响国际资本流动间接对汇率产生影响。

当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升。

１．利率引起汇率变动的理论分析。

作为资本的价格，利率的高低直接影响金融资产的供求，如果一国的利率水平相对于它国提高，资金的收益上升，就会刺激国外资金的流入增加，同时，使用本国资金的成本上升，本国资金流出减少，外汇市场上本币供应相应减少，由此改善资本账户，提高本国货币的汇价；反之，如果一国的利率水平相对于它国水平下降，则会恶化资本账户，造成本币汇率下跌。

中美利率——汇率动态效应研究：理论与实证

中美利率——汇率动态效应研究：理论与实证作者：刘菊来源：《商情》2014年第43期【摘要】传统利率平价理论是国际金融学的基本理论之一，其平价方程式所包含的利率和汇率，作为政府当局调控宏观经济的两个有力工具和中央银行货币政策的主要手段，在运用和传导过程中具有较强的联动制约关系。

在开放经济条件下，两者相互影响、相互制约，对经济的内外均衡产生了重要影响。

而且不可否认的是，尽管该简约型平价方程式形式简单，但在一定程度上却反映了国际资本高度流动下汇率决定的影响因素及外汇市场上汇率波动的特点，对一国宏观经济政策的制定具有重要的指导意义而深受各国政府及其智囊团体和相关学术界的广泛关注。

【关键词】汇率评价理论非抛补利率平价动态效应利率一、文献背景事实上，自20 世纪50 年代开始，很多西方学者就在传统利率平价理论的基础上，联系变化了的国际金融市场新格局，对远期汇率决定做了更加系统的研究，并对利率平价理论进行了新的补充和完善，形成了现代利率平价理论，包括抛补利率平价理论和非抛补利率平价理论。

进入新世纪，对于修正和拓展了的利率平价理论的研究更是层出不穷，而且大量文献从实证的角度对此进行了不同的检验。

许多经济学家的研究表明利率平价理论在长期内成立，而在短期内不显著。

国内方面，对于利率平价模型的拓展也做了一些有益的探索，如张萍（1996）较早地把交易成本引入到模型中，提出了修正的利率平价模型，但她并没有在公式的数学表述上进行推导。

二、拓展的非抛补利率平价理论模型构建由理论分析可知，本文需要检验的理论模型也即落入利率平价中性区域时，利率平价定律成立。

因此，建立理论模型为：模型一：拓展模型△ = c + αCost + βi + γi*模型二：对此进行拓展再次修改模型= c + α + β其中，△为预期汇率变动率（直接标价法）， Cost 为资本流动交易成本，i， i* 分别为国内利率和国外利率。

三、基于非抛补利率平价模型的实证研究（一）变量的选取及处理本文进行实证研究的样本期从1998年1 月时刻开始，且分为三个阶段，分别为汇改前1998年1月到2005年7月、汇改后的2005年8月到2008年8月，以及2008年9月到2013年12月。

国际资本流动对系统性金融风险的影响研究

3、风险的波动性增大
数字普惠金融市场的高度波动性也可能对系统性金融风险产生影响。数字货币、区块链等新兴技术的引入使得金融市场的波动性显著增加，进而增大了系统性金融风险的不确定性。
三、应对策略
面对数字普惠金融发展带来的系统性金融风险，我们需要采取以下措施：
1、完善监管体系
我们需要建立健全数字普惠金融的监管体系，包括完善相关法律法规、加强监管力度、提高监管技术等，以有效控制数字普惠金融所带来的系统性金融风险。
在过去的几十年里，关于国际资本流动对中国金融稳定的影响的研究取得了丰富的成果。许多学者从不同角度对此进行了深入研究。然而，这个领域仍然存在许多未解决的问题和争议。例如，国际资本流动对金融稳定的影响机制尚不明确，
以及如何制定有效的政策来应对潜在的风险。因此，本次演示将围绕这两个问题进行深入研究。
参考内容
引言
在全球化经济日益发展的今天，短期跨境资本流动、金融市场与系统性风险成为了众多学者和政策制定者的焦点。本次演示将从这三个方面展开探讨，分析它们之间的相互关系，并揭示可能的影响和应对策略。
短期跨境资本流动分析
短期跨境资本流动是指跨越国界的短期资金流动，主要包括贸易结算、投资和投机等。这些流动的原因主要包括利率差异、汇率波动、资产价格波动等。特点上，短期跨境资本流动具有高度波动性和流动性，可以快速地流入流出，对市场产生重大影响
国际资本流动对系统性金融风险的影响研究
目录
01 一、国际资本流动与系统性金融风险的理论关系
03 三、政策建议
二、国际资本流动对
02 系统性金融风险的实证研究
04 参考内容
随着全球经济一体化程度的加深，国际资本流动对系统性金融风险的影响日益显著。本次演示将从理论和实证两个层面，深入探讨国际资本流动对系统性金融风险的影响机制和效应。

汇率、利率及其联动影响国际短期资本流入我国的实证研究

文章编号：０３９３（０８１— ０５０１０ — ０１２０）００５ — ５
一
、
问题的提出
出一些管理国际短期资本流动的政策建议对于维护我国宏观金融的稳定的发展有着重要的意义。
二、论分析理Fra bibliotek（）一短期资本概念的界定
１按照期限．
对于资本期限的划分。学术界有一个公认的划分标
准，即借贷或投资期限在一年以下的为短期资本。一年以
上的为长期资本。
２按照意图．
为国际短期资本流人的主要目标国，尽管我国对资本账
２ｏ０８年第ｌＯ期
缮南能
Ｎ０．Ｏ．００１２８
总第２９期３
ＨＡＩＮＡＮＮＡＮＣＥＦＩ
Ｓｒｌ．３ｅｉ２９ａＮｏ
汇率、利率及其联动影响国际短期资本流入我国的实证研究
王磊
（州大学商学院，苏苏州２５２）苏江１０１
２８第１期０年００
率的利率差的时候短期资本才会停止流动。
２多恩布施汇率超调理论与心理预期．
多恩布施模型描述的是一个小型开放经济，假定国外物价水平与国际利率水平是固定的．国内商品市场价格粘性，融市场是瞬时结清的；本具有充分的国际流金资动性，以维持无抛补利率平价的成立。足

我国国际资本流动影响因素的实证分析：1982—2004

维普资讯
２００６年第６期
总第９期１
哈尔滨商业大学学报（社会科学版）
ＪＵＡＬＯＲＢＮＮＩＲＩＦＣＭＥＥＯＲＮＦＨＡＩＵＶＥＳＴＹＯＯＭＲＣ
Ｎ６。０６ｏ．２０
自改革开放以来，国的国民经济一直保持我健康稳定的发展。在经济快速发展的同时，也吸引了大量国外资本的进入。目前，我国已成为世界上吸引外资最多的国家之一，而进入我国生产领域的大量国际资本在提升我国经济发展水平、
的汇率仍呈现“ 幅快跑” 小的趋势。在目前人民币存在升值预期的形势下，大量的资本流人，国际资本流动的问题可能不会很严重，但一旦将来形势逆转，很可能会出现国际资本大规模撤出的现象，
ＳｒｌＮｏ９ｅｉ．１ａ
［金融理论与实务］
我国国际资本流动影响因素的实证分析：９２２０１８ — ０４
刘璐，吴洪鹏
（东北财经大学金融学院，辽宁大连１０５１２）６
［要］摘通过利用１８ — ０４９２２０年的各年数据，对影响我国经济的国际资本流动的规模进行估算，并运用协整分析法和Ｇａｇ因果关系检验的方法，ｒｅｎｒ对影响国际资本流动的各种因素进行实证分析表明，民币｝率人ｒ－
这将可能对我国的国民经济产生负面的影响。因
此，对我国的国际资本流动的状况、规模及变动因
素等必须密切关注，这也正是本文研究的目的所
在。
一
保持国民经济稳定增长等方面发挥了巨大的作
用。近几年，随着我国国民经济的持续增长，特别是人民币升值预期的加强，流入国内的资本（尤其是短期投机资本）的规模逐渐扩大。一个突出的表现是外汇储备的规模逐渐扩大，其增长的速度已经远远超过了出口额的增长速度。近几年来，我国的外汇储备增长迅猛，如此高的外汇储备而

短期国际资本流动与我国股市关系实证分析

进行分析。研究发现，在长期内利差和人民币预期升值率
彻㈣謇誊誊专妻Ｉ：要誊凑ｌ疆：萋耄童蔓誊蔓
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图１短期国际资本流动情况（单位：亿美元）
“ 套价” 因素的关系，主要针对短期国际资本流动与我国股票市场的关系进行实证分析。本文的结构：第一部分为引
言，第二部分为变量选取与统计描述，第三部分为实证检
验，第四部分为结论和建议。
一
ｎ∞ ∞ｎ０。ｑ ∞ 曲０Ｏ ∞
一
据，对中国的短期国际资本流入进行了实证研究。结果显示，大量短期国际资本流人中国除了“ 套利” 的动机外，还有
“ 套汇” 和“ 套价” 的动机。王世华、何帆（２００８）重点对中国短期资本流动的规模、影响资本流入和流出的主要因素等
关键词：短期国际资本流动；股票市场；中小板指数中图分类号：Ｆ８３文献标识码：Ａ文章编号：１６７２ — ３１９８（２０１３）０２ — ０１１２ — ０２
１引言 Βιβλιοθήκη 资本流动额，ＡＦＸＲ为月度外汇占款增量，ＴＳ为月度货物贸
Ｎｏ．０２。２Ｏ１３

浅谈影响国际资金流动的因素

浅谈影响国际资金流动的因素
国际资金流动是指跨越国家边界的资金流通。

资金流动是全球经济发展的重要组成部分。

它具有促进经济增长、调整国际收支平衡、分享风险等多种作用。

影响国际资金流动的因素有很多，下面将对其进行简要分析。

1. 利率水平：利率是影响资金流动的最重要因素之一。

当一个国家的利率水平相对较高时，该国的货币将更加稳定，因此更有吸引力。

因此，当国际利率变化时，资金流向可能会发生变化。

2. 国家的政治稳定性：政治稳定性是吸引外资的重要因素之一。

如果一个国家的政治稳定性和安全性较好，外国投资者会更加倾向于投资该国，因为这有助于保证他们的投资安全。

3. 经济增长：客观上，经济增长势头越好，越吸引外国投资者来投资。

国际投资者通常喜欢在快速增长的经济下进行投资，因为这通常会带来稳定的投资回报。

4. 汇率波动：汇率波动是国际资金流动的一个重要因素，因为汇率变动会影响资产和投资收益的价值。

如果一个国家的货币汇率稳定，那么它更受投资者青睐。

5. 贸易政策：不同国家的贸易政策和关税政策也会影响国际资金流动。

例如，限制外国商品和服务进入国内市场会减少外国投资，因为可能会受到消费者不喜欢的限制。

6. 地缘政治因素：如战争、恐怖主义、地区冲突等因素都会影响国际资金流动。

这些因素导致不安全因素增加，使投资者对这些地区失去了信心。

总的来说，影响国际资金流动的因素是多种多样的。

国际资金流动对全球经济的稳定和增长都起重要作用。

了解这些因素对于投资者和政策制定者都非常重要，有助于他们做出更好的投资决策和国际政策制定。

资本流动对利率和汇率的影响

资本流动对利率和汇率的影响在全球化的背景下，资本流动成为了国际经济交往中不可忽视的一个重要角色。

资本流动的频繁发生对于利率和汇率产生了不可忽视的影响。

本文将探讨资本流动对利率和汇率的影响，并对其背后的经济机制进行剖析。

首先，资本流动对利率的影响。

随着资本的自由流动，不同国家的利率水平之间会出现趋同的倾向。

当一个国家的利率较低时，资本会流向该国，以追求更高的收益。

而当资本流入增多，该国货币的供给增加，通常会导致该国货币贬值，进而推高国内的利率水平。

相反，当一个国家的利率较高时，资本会从该国流出，导致该国货币升值，进而降低国内的利率水平。

因此，资本流动通过调节资金的供求关系，对不同国家的利率产生了影响。

其次，资本流动对汇率的影响同样不可忽视。

资本流动对汇率的影响主要通过市场力量的作用进行调节。

当资本流入一个国家时，该国货币的需求增加，导致该国货币升值。

相反，当资本流出一个国家时，该国货币的供给增加，带来了贬值压力。

这种市场力量的影响，使得资本流动对汇率产生了深远的影响。

资本流动的频繁发生，会导致汇率的波动加剧，并可能引发金融市场的风险。

然而，资本流动对利率和汇率的影响并非单一线性关系。

除了市场力量的作用外，其他因素也会在其中起到一定的调节作用。

其中，政府的干预是重要的因素之一。

政府可以通过货币政策和财政政策等手段来干预利率和汇率的走势。

例如，一国的央行可以通过调整利率水平，来改变资本流动的方向和规模。

同时，政府还可以通过干预汇市，来维持汇率的稳定。

这就意味着，资本流动对利率和汇率的影响是受到政府干预的影响的，而政府的干预是基于对经济稳定和金融风险的考虑。

最后，资本流动对利率和汇率的影响还需要考虑国际贸易的因素。

资本流动与国际贸易密切相关，二者相互影响、相互促进。

国际资本流动的规模和方向，会受到国际贸易的需求和竞争力的影响。

在国际贸易中，汇率的波动和利率的变化会对跨国企业的生产决策产生直接影响。

资本流动通过利率和汇率的调节，为国际贸易提供了更加便利和稳定的环境。

金融专业毕业论文选题题目

第一部分1银行盈余管理问题研究2财政分权与上市公司避税行为的分析3基于MM模型的税收效应分析4上市公司股权激励效应的实证究＿基于资本税收效应的分析5税收对资本结构的影响6我国上市银行的市场结构与绩效的研究7从上市公司分配方案看我国股利政策的特点8股利政策与我国上市公司收益的实证研究9技术指标在我国证券市场运用的实证研究10累积投票制度与分类表决制度的比较11论我国证券民事赔偿中的投资者利益保护12市盈率、成长性与公司股票价格/现金流量与股票价格13形式审查与实质审查——中美两国发行制度的比较研究14中国上市公司成长性分析15对我国寿险公司竞争能力的实证研究16社会养老保险的国际模式比较及其对我国的启示17我国财产保险公司偿付能力影响因素的实证分析18我国人身保险市场集中度的实证研究及预测19我国寿险公司资本结构影响因素的实证分析20股指的变化对人身保险需求的影响分析第二部分1上市商业银行治理结构与经营绩效关系研究2上市银行高管薪酬影响因素研究3小微企业融资问题研究4小微企业融资问题研究5银行信贷与地区经济发展的关系研究：浙江案例6股指期货成交量和持仓量对中国股市波动的影响7利率波动对股价的影响研究8农产品期货的周期性研究9金融消费者权益保护研究10上市保险公司社会责任研究11上市证券公司税收负担研究12社会保障资金运作绩效研究13基于copula技术的金融相依性分析研究14基于分位点回归的VaR度量方法15基于神经网络的个人信用评分研究16融资性担保公司与银行合作问题研究17我国存款保险制度建立的问题分析18人民币实际汇率预测：基于STAR模型1银行理财产品的收益率影响因素2中国跨境资本流动周期及影响因素分析3中国银行业理财产品结构的分析4实际汇率对产业结构升级的影响5实际有效汇率波动对产业结构的影响：基于东亚各国数据6实际有效汇率波动对就业结构和产业结构的影响7相对劳动生产率对实际汇率影响分析: 基于东亚各国数据8人民币利率市场化对国际资本流入的研究9危机以来人民币国际化的新进展研究10危机以来中国货币政策对“保增长、促就业”的效果研究11我国2001-2006年通货膨胀产生的原因研究12我国影子银行存在的问题及对策研究13中国国际资本输出对国内经济的影响14中国利率市场化的经济效应分析15我国P2P网贷平台借款人行为分析：以拍拍贷网贷为例16我国财政政策与货币政策的组合优化问题研究——基于XX政策目标17我国居民家庭金融资产选择行为研究18企业资本结构动态调整机制研究19商业银行公司治理问题研究20上市公司现金持有问题研究第三部分1互联网背景下的保险业发展研究2互联网背景下的保险业发展研究3互联网金融背景下的保险业发展研究4基于老龄化的中国社会医疗保险研究5基于老龄化的中国社会医疗保险研究6人民币升值具有J曲线效应？7劳动收入占比与通货膨胀的互动机制研究8马歇尔-勒纳条件在中国成立吗9全球供应竞争下人民币汇率对出口价格的传递效应10“金融脱媒”背景下中国商业银行面临的挑战及其应对11对外直接投资区位选择的中韩比较12国际收支失衡及其调节的中德比较13韩国对外直接投资产业选择研究14私人银行现状的中外对比15我国对外直接投资的区位选择因素分析16浙江对外直接投资结构演变及影响因素分析17浙江省对外直接投资与产业结构调整之间关系的实证分析18中韩对外直接投资结构的比较研究19房价的变动对人身险需求的影响20房地产价格波动对银行资产质量的冲击第四部分1腐败行为对城市商业银行业绩的影响：来自省会城市面板数据的实证分析2股权结构、高管薪酬与公司绩效：基于上市银行的实证分析3经济增长、货币政策与商业银行不良资产4银行治理、高管薪酬与风险承担5 VaR风险度量及其在股市中应用6 VaR在汇率风险度量中的应用7股票市场高频数据风险分析8均值-方差准则下最优投资组合选择9宁波市洪涝灾害的防灾防损措施研究10网络购物退运费险现状及对策网络购物退运费险现状及对策11浙江省小微企业巨灾保险模式探讨12浙江省新型农村合作医疗保险现状及对策13金融脱媒下商业银行经营绩效研究14商业银行风险承担问题研究15上市公司公司治理问题研究16上市公司资本结构研究17人口年龄结构与中国房价18人民币升值对中国FDI的影响19升值预期与通货膨胀20亚洲国家实际汇率联动效应研究第五部分1政府消费与人民币实际汇率2股票股利、现金股利市场反应比较3股指期货GARCH效应检验4股指期货价格随机游走检验5日度上海市场流动性波动性相关性检验6日度深圳市场流动性波动率相关性检验7深圳市场股价惯性翻转效应检验8股市乱象背后的行为金融学本质9大宗商品期货价格变化和CPI等宏观经济变量的联动性分析10黄金等贵金属在资本市场的避险能力研究11上市公司财务指标对于其经营状况的预测能力分析12套期保值在中国资本市场上可能的应用13统计套利在市场上的应用14中小投资者偏向“非理性”投资股票市场的原因分析15银行风险度量的理论与实证16中国股票市场的长期投资价值与投资策略17基于巴塞尔新资本协议的银行风险行为研究18我国商业银行市场风险管理实证研究19中国商业银行非利息收入对银行绩效和风险水平影响实证研究20中国商业银行效率、资本与风险的关系研究第六部分1人口老龄化对人身保险市场发展的影响2深圳A股市场交易量溢价检验3投资者情绪、资产估值与股票市场波动4投资者情绪测量研究5我国财产保险公司资本与风险关系研究6我国股指期货与现货的信息传到机制7并购重组是否创造价值——以高科技行业为例8我国上市公司增发的市场反应及其影响因素分析——以创业板为例9中国上市公司红利政策行为及其影响因素分析——以金融（银行保险券商信托）业为例10中国证券市场IPO现象分析——以中小板为例11国际金融危机后人民币汇率与股价联动关系研究12国际资本流动会影响汇率波动吗：基于跨国面板数据的检验13国际资本流动与股票价格指数关系的实证检验14国际资本流入对国内物价水平的影响研究：基于跨国面板数据的分析15互联网与银行理财产品比较分析16黄金价格波动的影响因素分析17美国宏观经济对国际资本流动影响的实证研究18全球大宗商品价格波动的中国因素——基于协整约束的VAR模型的分析19人民币成为储备货币的条件分析20基于B2B的供应链金融模式及发展策略研究21创业板投资收益风险分析22行为金融之处置效应检验23可转换债券套利机会分析。

中美两国利率与汇率相互影响效应的评估研究_基于抛补利率平价理论的实证检验

一、有关利率平价理论的文献述评
在众多研究利率与汇率关系的理论中, 利率平价理论最明确地指出了利率与汇率的关系: 如果不考虑其他因素, 远期汇率与即期汇率间的偏差等于两国利率水平间的差异, 而两国利率水平的变化, 必然引起远期汇率发生改变 (凯恩斯, 1986 ), 而利率平价理论主要分为抛补利率平价理论和非抛补利率平价理论。在该理论的基础上, 国内外学者对利率与汇率的内在关系做了进一步实证研究。H atem i J等 ( 2000)发现, 利率和汇率间仅有单向的 G ranger因果关系, 且在浮动汇率制下由利率
表1
变量 lnEX d( lnEX ) lnINCH d( lnINCH ) lnINUS d( lnINUS)
检验类型 ( 1, 1, 0 ) ( 1, 1, 0 ) ( 1, 1, 0 ) ( 1, 1, 0 ) ( 1, 1, 0 ) ( 1, 1, 0 )
ADF 检验
AD F 值 0. 7373 - 5. 3530 - 2. 1376 - 6. 3683 0. 2936 - 7. 0156
( 0. 0222)
( 0. 0212)
( 1. 2257)
( 1. 9624)
- 0. 004
( 4)
( 0. 0016)
( - 2. 7739)
d lnINCH = - 0. 10d lnEX (- 1) - 0. 29d lnEX (- 2)
( 0. 7056)
( 0. 7317)
( - 0. 1386)
2. G ranger因果关系检验由于上述水平序列都是一阶平稳序列, 因而对这 3 个水平序列数据进行一阶差分处理后, 可以进行 G rang2 er因果关系检验。经过检验我们发现: 在 1阶滞后情况下, 美元兑人民币的汇率是美国国内利率的 G ranger原因; 在 6阶滞后情况下, 中国利率是汇率和美国利率的 Granger原因。 3. 向量自回归模型在一阶差分序列平稳的基础上, 我们继续建立向量

金融危机期间汇率风险传染研究

金融危机期间汇率风险传染研究一、内容概览本文旨在探讨金融危机期间汇率风险传染的现象，分析其形成机制和传导路径，并提出相应的防范措施。

文章首先对金融危机期间汇率风险传染的定义和特点进行了界定，接着从资产相互持有的角度分析了汇率风险传染的机理，并以2008年全球金融危机为例，详细阐述了危机期间汇率风险传染的传播过程。

在分析我国的情况时，文章采用了定量与定性相结合的方法，通过实证分析揭示了汇率风险传染的实际影响。

文章提出了加强监管、提高信息披露质量和推进市场化改革等政策建议，以降低金融危机期间汇率风险传染的可能性。

1. 金融危机特点及其对全球经济的冲击在当今全球化的经济体系中，金融危机如同多米诺骨牌般引发了一系列连锁反应，其中汇率风险便是众多风险中的一部分。

2008年金融危机爆发，迅速演变为全球性流动性紧缩，大量投资者转向避险资产如美元和黄金，导致全球金融市场剧震，外汇市场亦剧烈波动，并最终引发了全球性的汇率风险传染。

本文旨在探讨金融危机期间汇率风险的特点及其对全球经济的深远影响。

金融危机的特点主要表现为信贷紧缩、资产价格暴跌、金融机构破产以及经济活动的显著下降。

这些特点不仅导致了金融市场的动荡，也对全球经济产生了深远的影响。

信贷紧缩导致企业和个人难以获得贷款，进而影响了企业的投资和生产活动，同时也加剧了银行的信用风险，使一些金融机构陷入困境。

资产价格的暴跌则引发了投资者的恐慌和市场信心的丧失，进一步加剧了金融体系的脆弱性。

金融危机往往伴随着经济活动的显著下降，失业率上升，企业倒闭增加，消费者信心下降，最终形成负向的经济循环。

在金融危机期间，汇率风险的表现尤为突出。

汇率的急剧波动使得进出口企业面临巨大的不确定性，影响了国际贸易和投资决策。

汇率风险还可能引发资本流动的逆转，导致一些国家货币贬值压力增大，甚至可能出现资本外流的风险。

这种情况下，本国投资者可能会减少对外投资，转而将资金转移至相对安全的投资工具，这将对本国的经济增长产生负面影响。

2011年上海大学生创新活动项目立项名单

温州利率市场化试点的现状调查——以当前温州企业李开起倒闭潮为例上海市第三方物流企业物流金融信用评价研究基于风险考虑的中国商业银行效率评价研究——对 DEA方法的改进与创新潘圣辉张晓民
2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11
化学化学应用化学化学化学应用化学化学教育技术学教育技术学保险学保险学金融学统计学统计学金融学统计学
张贵荣、陈波王平安张俊良刘珊、柏杨
10000 10000 10000 10000 10000 10000
3-芳基-2,2-二羧酸酯-N-Ts氮杂环丙烷在杂环化合物李梅不对称合成中的应用研究以多元芳香族羧酸配体构筑的多孔配位聚合物及其性韩丹质研究羧基功能化两性离子配体的合成及其在磁性配合物研黄成英究中的应用多相不对称催化（Al2O3) 复合固体酸催化剂进行Ferrier糖苷化反应的研究 Salen型配位聚合物的构筑及其催化性能的研究互动式虚拟现实教师实训系统交互式增强现实电子书的开发探寻我国中小企业融资新渠道谢雅琼潘娜熊梓淞施英骅江师雁田野
2011年上海大学生创新活动项目立项名单（华东师范大学）
序号 KY201101S KY201102S KY201103S KY201104S KY201105S KY201106S KY201107S KY201108S KY201109S KY201110S KY201111S KY201112S KY201113S KY201114S 题目负责人姓名新媒体时代上海大学生的道德观念：基于上海大学生胡心悦对小悦悦事件认识的实证研究上海高校学生组织运行现状研究新媒体平台下学生组织商业化运转模式李依然张毓蕊项目完成时间 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 2011.112012.11 学号 10093330103 10093330107 10103340112 10082510222 10102710224 10090170219 10092310201 10092310150 10092310174 10092310159 10091550250 10091550127 10091570104 10091550124 专业新闻学新闻学广告学对外汉语对外汉语对外汉语指导教师严三九陈红梅黄佶组员瞿思伊、徐燕、沈依静蒋子文、涂文芃经费/元 8000 8000

2020年《金融监管研究》总目录

1122020年《金融监管研究》总目录总第108期2020年《金融监管研究》总目录第一期货币的本质与未来肖远企普惠金融究竟如何影响居民生活?——来自我国省际层面的经验证据夏仕龙商业银行操作风险的声誉风险效应及影响因素研究史小坤　石乐陶　王文中我国银行金融数据跨境流动的法律规制王远志企业杠杆率、宏观经济景气指数与系统性金融风险江红莉　刘丽娟货币政策对流动性风险的影响——基于银行信贷行为视角谭春枝　梁翠云　耿晓旭经济新常态与中国商业银行效率变化研究——基于风险约束Malmquist全要素生产率指数的实证研究罗春婵　王璐璐第二期亚洲新兴经济体国际资本流动驱动因素研究——基于GMM模型的实魏礼军证分析金融系统期限转换与我国中长期融资优化韦艾君市场约束、显性存款保险制度与银行风险承担——基于回归控制法的郜栋玺研究农村金融机构经营效率测算及影响因素的空间计量分析——兼论农村邓晓娜金融机构改革新三板资本市场质量评估与改革政策研究陈　辉　吴梦菲系统性金融风险研究述评——基于宏观审慎监管视角苗文龙　闫娟娟考虑动态调整的金融稳定指数构建王　晰　杨　琳　白智奇第三期金融机构公司治理影响实体企业公司治理吗——基于基金与上市公司李学峰　杨盼盼的视角影子银行发展、金融结构演进与系统性金融风险——基于1997—2017朱　凯　王　君年全球系统性银行危机的分析双支柱调控框架下影子银行监管效果研究严佳佳　吴必源我国地方政府金融监管的演化路径研究——基于前景理论李志强　王亚平　张倩倩可持续供应链金融如何影响中小企业融资绩效——基于环境规制视角李晓青　郑小妮　刘金豪历史数据缺失情况下银行信贷决策研究——基于谨慎信任场和机器学曾凡龙　倪　静习的模型构建问题银行治理的国际经验与中国改革路径研究原晓惠　熊启跃第四期宏观审慎框架下的银行资本监管及其最优规则——基于“双重道德风李建强险”的动态随机一般均衡分析资本估值调整与交易对手风险管理研究——基于跳扩散过程的偏微分赵胜民　冯美芳方程银行间市场国债利率风险传导机制研究——中美利差、汇率和通胀因郭　栋素的时变检验机构规模、财务杠杆与金融系统性风险溢出——基于区域、行业及机郭文伟　周　媛　王礼昱构异质性的视角113 2020年第12期货币市场流动性如何影响股票市场波动——兼论市场风险防控与资本市场开放谭德凯　田利辉　李孝琳印度《破产法》与企业破产清算处置研究——兼论对中国破产法律体系改革的启示郑联盛　艾　莺　胡　滨美国金融控股公司监管的框架、要点与措施尹振涛　王甲旭第五期我国政策性金融机构公司治理研究银保监会政策银行部公司治理研究课题组信用风险约束下农村信用社支农力度研究莫　媛　陈晶仪　曹　瓅中国影子银行的经济学分析：对金融稳定的影响李文喆上市公司信息披露对公司股价影响的实证研究——以环境信息披露为例陈开军　杨倜龙　李　鋆银行业市场竞争是否缓解了中小企业面临的信贷约束——基于我国银行业放松管制的证据彭德荣　廖卫东　刘　淼股价崩盘风险指标是可靠的吗——基于中国上市公司违规数据库的检验董永琦　丘彦强　肖　万我国金融扶贫政策的历史演进和区域差异研究——基于政策文本的量化分析傅巧灵　吴　瑾　孙睿芳第六期防范化解系统性金融风险的实践与反思王兆星虚拟货币：一场失败的私人货币社会实验？吴　云　朱　玮区块链数字货币的证券法律属性研究——兼论我国《证券法》证券定义的完善柯　达我国绿色信贷效率评价及改善路径研究朱　宁　赖晓璇网络小额贷款的信用衍生品构造与定价研究邹辉文　朱申楠银行竞争程度对其稳定性的影响研究——来自FDIC 公布的美国4631家银行的经验证据顾晓安　袁婷婷基于网络结构模型的系统性风险研究：现状与展望唐文进　李　爽　陶云清第七期完善公司治理　促进股份制银行高质量发展周　亮村镇银行信贷投放：分散还是集中？张　岳　彭世广一种新的银行信用风险识别方法：SVM-KNN组合模型申　晴　张连增社会网络与分析师职业竞争力刘　静　林　树纳入房地产定价效率的最优货币政策规则设计——基于社会福利最大化视角徐　妍　安　磊消费信贷产品监管的路径与机制研究——基于美国《多德-弗兰克法》1031（d）条款的评析吴晓晨保险资金参与衍生品交易的理论逻辑、国际经验与监管应对李　铭　陈丽莉第八期虚拟资产的国际监管思路及其对建立防范互联网金融风险长效机制的启示李文红我国银行信用风险顺周期性的非对称性及变迁——基于面板门槛模型的实证检验李珊珊企业房地产投资如何影响技术创新——异质性特征、渠道机制与治理路径任晓怡　向海凌　吴　非高铁开通能否降低企业代理成本——基于异地独立董事的视角叶德珠　潘　爽　林正鑫1142020年《金融监管研究》总目录总第108期宏观杠杆率、投资效率与经济增长——再论我国的宏观债务风险李艳军涨幅限制、投资者情绪与IPO 抑价潘胜文　吴川东车联网下UBI 车险的数据告知和保护机制研究朱家禛第九期大数据、监管科技与银行监管刘春航银行分支机构扩张与企业融资约束——异质性与机制分析江康奇数字普惠金融如何响应城乡收入差距？——基于空间溢出视角的实证殷　贺　江红莉　张财经　蒋鹏程检验董事高管责任保险、管理层激励与企业创新——基于A 股上市公司的凌士显　刘　澳实证研究企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策刘晓曦　董　凯　陈　慰证券交易所监管问询有效性研究综述与展望郭照蕊　李一秀信托业监管体系重构：问题剖析、理论反思与制度完善夏小雄第十期投融资期限错配与企业债券信用利差李天钰　刘　艳银行贷款市场势力与风险承担——基于规模修正Lerner 指数与传统Lerner 指数的对比检验周　晔　梁利梅业绩承诺到期、机构投资者行为与上市公司监管沈红波　陈　恩　余思娴我国保险业资产负债管理监管体系研究——基于《保险资产负债管理王　颖　郭金龙　方景芳监管规则（1-5 号）》我国反洗钱与反恐怖融资金融情报信息交换机制优化研究——基于国兰立宏际标准的视角区块链金融基础设施监管研究李晓楠企业金融资产配置与投融资期限错配：抑制还是加剧沈　璐　陈祖英第十一期中国影子银行报告中国银保监会政策研究局课题组统计信息与风险监测部银行国际化的动机演变与经济影响：文献综述许　荣　王子豪　刘怡君　赵　昶气候变化与保险业：影响、适应与减缓王向楠资本账户开放程度、国际资本流动“突然停止”与系统性银行危机陈奉先　薛　伟　赵颖岚如何科学评估新三板企业实物期权价值——基于期权定价理论与模糊郑　征层次分析模型董事长或CEO 权力影响企业审计质量吗——基于中国制造业上市公董彦良司数据的实证研究第十二期商业银行高管延付薪酬与系统性风险——基于管理者短视偏差中介效吴成颂　张青青应的新视角分析证交所问询监管有效性研究——基于问询函的实证检验于孝建　郑嘉榆系统性金融风险度量研究综述尹　豪投资者情绪、特质风险与A+H股票价格差异研究李　媛　吴菲菲最低风险自留监管有利于银行资产证券化发展吗——基于发起银行最幸丽霞　王雅炯　郭　铭优化风险调整资本回报的视角绿色证券对企业绿色投资效率的影响——基于六大高耗能行业上市企肖黎明　李秀清业的检验独立董事的信息披露监督定位与勤勉义务研究王怡丞　左进玮。

国际金融市场的资本流动与汇率波动关系研究

国际金融市场的资本流动与汇率波动关系研究1. 引言在全球化背景下，国际金融市场的资本流动扮演着重要的角色。

其中，汇率波动作为一个重要的经济指标，对国际经济的发展和市场运行起着重要的影响。

本文将探讨国际金融市场的资本流动与汇率波动之间的关系，并试图找到一种可能的解释机制。

2. 资本流动对汇率波动的影响资本流动是国际金融市场中的一种现象，它会对汇率波动产生一定的影响。

首先，资本流动的规模和方向会影响市场上的供求关系，进而引起汇率的变动。

例如，资本流出会导致一国货币供应增加，进而带来该国汇率贬值的压力；相反，资本流入则会导致该国货币供应减少，促使汇率升值。

其次，资本流动还会通过市场预期的调整来引导汇率的波动。

当市场对一国经济未来发展表现出乐观预期时，资本流入会增加，从而引起该国货币升值的预期。

这种预期会进一步加大资本流入，形成正向循环，并对该国汇率产生积极影响。

3. 汇率波动对资本流动的影响与资本流动对汇率波动的影响相反，汇率波动也会对资本流动起到一定的影响。

具体而言，汇率波动会改变海外投资者对一国投资环境的预期，从而影响其投资决策。

当一国货币贬值时，这相当于折算出的投资回报率提高，从而吸引更多的资本流入。

另一方面，一国货币升值会使折算出的投资回报率降低，进而抑制资本的流入。

此外，汇率波动还会对一国的出口和进口产生影响，从而进一步影响资本流动。

当一国货币贬值时，出口产品会变得更具竞争力，从而吸引更多的外资投资。

而当一国货币升值时，进口产品会变得更便宜，国内需求减少，可能导致资本流出。

4. 资本流动与汇率波动的研究方法为了深入研究资本流动与汇率波动的关系，学者们采取了多种研究方法。

其中，时间序列分析是最常用的方法之一。

通过对历史数据的分析，可以揭示资本流动和汇率波动之间的相关性。

另外，面板数据模型也被广泛应用于这一领域。

面板数据模型能够更好地考虑多个国家之间的差异，从而提供更准确的研究结果。

此外，计量经济学方法、实证分析等也都为研究提供了有力的工具和手段。

利率平价理论的实证研究

利率平价理论的实证研究一、引言利率平价理论是国际金融领域的一个重要理论。

它是根据购买力平价理论和利率平价理论来进行的。

购买力平价理论认为，不同国家货币的汇率应随着所购买的一般商品和服务的价格水平而调整，即不同国家货币的汇率应该是保持相对购买力平稳的。

利率平价理论认为，不同国家的利率之差应该随着汇率的调整而抵消，以保持投资回报相等的机会。

本文将对利率平价理论的实证研究进行探讨，以了解实际情况与理论是否一致，并讨论其中的问题和不足之处。

二、实证研究方法利率平价理论的实证研究主要采用两种方法：事件研究方法和均衡误差模型。

事件研究方法是通过研究特定事件对汇率和利率之间关系的影响来验证利率平价理论。

均衡误差模型则是通过建立经济学模型来检验利率平价理论在长期均衡下的有效性。

三、实证研究结果1.事件研究方法的实证研究主要集中在经济危机和货币政策变化等事件上。

研究发现，在经济危机期间，资本流动逆转会导致国际利率差异放大，而利率平价理论失效。

此外，一些国家的货币政策变化也可能导致利率平价理论的失效。

2.均衡误差模型的实证研究主要通过计量经济学的方法来检验利率平价理论。

研究发现，在短期内，汇率与利率之间存在一定的错位，可以通过资本流动调整来达到平衡。

但长期来看，资本流动可能受到政策限制和其他非经济因素的影响，导致利率平价理论无法实现。

四、问题和不足之处1.利率平价理论假设了市场利率是完全竞争的，但现实中存在着各种市场摩擦和不完全竞争的情况，这可能导致利率平价理论失效。

2.利率平价理论没有考虑到货币政策的影响。

现实中，不同国家的货币政策可能会导致市场利率的差异，从而影响利率平价的成立。

3.利率平价理论忽视了其他因素对资本流动和利率之间关系的影响。

例如，政策限制、市场冲击和预期变化等因素也会对利率平价产生影响。

五、结论利率平价理论的实证研究结果表明，在实际市场中存在着很多因素会影响利率平价的成立。

利率和汇率之间的关系并不是简单且稳定的。

利率决策对国际收支的影响

利率决策对国际收支的影响随着全球化的加速发展，国际收支已经成为了各国经济的一个重要组成部分。

而利率决策作为宏观经济调控的一种手段，也对国际收支产生了深刻的影响。

本文将从多个角度探讨利率决策对国际收支的影响。

首先，利率决策对货币汇率的影响。

货币汇率是国际收支中的一个重要因素，对于出口和进口、外资流入等都有着直接的影响。

在货币汇率方面，利率是一个非常重要的因素。

一般情况下，一个国家的利率比较高，就意味着该国的货币相对于其他国家的货币更有吸引力，从而会导致外资流入该国。

相反，如果利率比较低，那么外资就会流向利率更高的国家。

同时，货币汇率的变动也会影响到出口和进口，当货币贬值时，出口会增加，进口会减少，但也可能导致通货膨胀等问题。

其次，利率决策对国际资本流动的影响。

利率决策通常会影响到国际资本的流动，这又会影响到国际收支的平衡。

当一个国家的利率比其他国家更高时，各种资本流入该国的可能性就会提高。

这可能包括私人投资、国际投资、外资直接投资等多种形式。

当国际资本流入增加，该国经济发展的速度也会随之提高，这将会促进该国经济与其他国家的贸易顺差。

与此同时，资本流入也可能带来通货膨胀等问题，因此利率决策需要平衡资本流入与通货膨胀的关系。

第三，利率决策对国际投资决策的影响。

由于利率是一个重要的宏观经济指标，因此各个国家会对利率决策进行密切关注，以确定最佳的投资方向。

一般情况下，利率越高，投资对于回报率的要求也就越高，同时也伴随着风险率的加大。

因此，如果一个国家想要吸引更多的外资投资，就需要降低利率或提高稳定性，从而降低投资风险和成本。

相反，如果利率过低，则可能会导致进一步通货膨胀等问题。

第四，利率决策对国际间债务的影响。

债务是国际收支中常见的一种形式，各个国家都需要借贷资金进行经济发展。

利率决策可以对国际间债务的偿还产生影响。

当利率较高时，借款人需要支付更高的利息，这将增加其负债率。

相反，当利率较低时，借款人可以采取更长的偿还期和更优惠的利率，从而降低其债务负担。

金融市场的利率分析

金融市场的利率分析在金融市场中，利率分析是一项重要的工作。

利率的变动对经济和金融领域产生深远的影响，因此对利率进行准确的分析和预测对于投资者和政策制定者来说都是至关重要的。

本文将对金融市场的利率进行深入分析，包括利率的定义、影响因素、对经济的影响以及利率分析的方法等。

通过这些内容的阐述，读者将更好地理解利率以及其在金融市场中的重要作用。

一、利率的定义利率是指借贷资金时所需要支付的利润或报酬。

在金融市场中，利率通常用百分比表示，可以分为名义利率和实际利率两种。

名义利率是指借贷者支付或收取的利率，而实际利率则考虑了通胀因素对利息的影响，是扣除通胀率后的利率。

二、利率的影响因素金融市场中的利率受多种因素的影响。

其中一些关键因素包括货币供应量、通货膨胀预期、经济政策、国际资本流动等。

货币供应量的增加往往导致利率下降，而通货膨胀预期的增加会推动利率上升。

政府的经济政策以及国际资本的流动也会对利率产生重要影响。

三、利率对经济的影响利率对经济的影响十分显著。

首先，利率的变动直接影响消费贷款和投资贷款的成本，进而影响个人消费和企业投资的决策。

当利率较低时，个人更愿意借款消费，企业更愿意借款扩大生产和投资。

其次，利率的变动还会对货币供应量和通货膨胀产生影响。

通过调整利率，央行可以影响银行和金融机构的借贷行为，从而对货币供应量和通货膨胀进行调控。

此外，利率也会对汇率产生影响，从而对国际贸易和资本流动产生影响。

四、利率分析的方法利率分析可以采用多种方法，以确定其趋势和变动的原因。

以下是一些常用的利率分析方法：1. 基本面分析：通过研究宏观经济指标、货币政策、财政政策等因素，预测利率的变动趋势。

基本面分析需要综合考虑多个因素，以准确判断利率的长期趋势。

2. 技术分析：利用历史价格和成交量等数据，运用各种统计和数学工具，通过图表和指标的分析来预测利率的短期走势。

技术分析主要关注价格的波动和趋势，通过识别趋势的破位和反转信号，为投资者提供买卖建议。

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系？（本题主要从利率评价说的角度分析。

①利率评价说的基本思想。

②套补的利率评价的基本内容。

要求写出公式。

③非套补的利率评价的基本内容。

要求写出公式。

④对远期外汇市场的分析。

⑤结论：说明利率与汇率的关系。

提出利率评价具有的实践价值。

）答：国际资本流动中利率和汇率的关系从从金融市场角度分析，就是汇率决定的利率平价说。

利率平价说是一种短期的分析。

其示意图为：短期：货币（资金）供求数量→利率（资产价格）→汇率利率平价说的基本思想可追溯到19世纪下半叶，在20世纪20年代由凯恩斯等人予以完整阐述。

利率平价说分为套补的利率平价和非套补的利率平价。

套补的利率平价：假设本国金融市场上一年期投资收益率为id，外国金融市场同种投资收益率为if，即期汇率为e（直接标价法）。

如果投资于本国金融市场，则每1单位本币到期可增值为：1+（1*id）=1+ id 如果投资于外国金融市场，首先将本币在外汇市场上兑换成外币，其次，用所获得的外币在外国金融市场进行为期一年的投资，在到期后，将以外币计的金融资产在外汇市场上兑换成本币。

首先，对于每1单位本币，可在外汇市场上即期兑换为1/e单位的外币，将这1/e单位的外币用于一年期投资，期满时可增值为1/e+1/e*if=1/e*(1+if); 在一年后满之后，假定此时的汇率为ef，则这笔外币可兑换成的本币数为1/e*(1+if)* ef=ef(1+ if)/e。

最后，我们将交割的远期汇率记为f，则这笔投资届时1单位本币兑换为f/e(1+if)。

市场上利率与汇率之间形成的关系：1+ id> f/e(1+if)投资于本国金融市场，反之外国金融市场，两者相等时投资哪国一样。

即期汇率和远期汇率的升（贴）水率为p，则p=f-e/e= id- if由此可知：外币汇率的远期升（贴）水率等于两国利率只差，如果本国利率高于外国利率，则外币远期汇率必将升水，这意味着本币远期将贬值；反正则反。