国际资本流动(PPT 61页)
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第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
《国际资本流动》课件
3
全球化因素
贸易自由化、国际合作和全球市场的连通性。
国际资本流动的利与弊
利
促进经济增长、创造就业机会、技术转让和资本积累。
弊
引发金融危机、不稳定的汇率、财富和收入不平等。
国际资本流动的案例分析
案例一
案例二 案例三
发展中国家吸引外国直接投资的政策与经济增长 率之间的关系。
全球股市的波动对国际证券投资的影响。
《国际资本流动》PPT课 件
本课程将深入探讨国际资本流动的重要性和影响因素，通过案例分析展示不 同类型资本流动的利弊。让我们一起了解这一全球经济现象。
国际资本流动的定义和重要性
1 定义
国际资本流动是指跨国边界的资金投资和资本转移。这种流动可以包括股票、债券、外 汇和直接投资。
2 重要性
国际资本流动促进了全球经济增长和贸易发展，增加了投资机会，提高了金融市场的效 率。
国际资本流动的类型
直接投资
在外国企业或资产中进行实际 投资，如设立子公司或购买股 权。
证券投资
通过购买外国的股票、债券或 其他证券进行投资。
外汇交易
通过买卖外汇来进行投机或风 险管理。
国际资本流动的影响因素
1
经济因素
利率、通货膨胀、汇率和金融市场的稳定性。
2
政治因素
政策稳定性、法律环境和政府的干预。
大规模外汇交易引发的金融危机对国际资本流动 的影响。
结论和总结
1பைடு நூலகம்结论
国际资本流动在全球经济中发挥着至关重要 的作用，但也面临着许多挑战和风险。
2 总结
了解国际资本流动的定义、类型、影响因素、 利与弊以及案例分析，有助于我们更好地理 解全球经济的脉络。
第二章 国际资本流动 《国际投资学》PPT课件
第一节 国际资本流动概述
国际贸易 资金流动
• 为了清偿和了结国际贸易中的债权、债务关系而发生的货币资金从一 个国家或地区向另一个国家或地区的流动，就是国际贸易资金流动。 这种流动在国际短期资本流动中占有重要地位。
银行资金 流动
• 这是由各国外汇专业银行之间资金的频繁调拨引起的资金流动。各国 经营外汇业务的银行，根据经营业务的需要，经常进行外汇头寸调拨 和短期资金的拆借，国际银行业往来收付和结算都会产生频繁的国际 短期资本流动。
第三节 国际投资风险的因素与分类
（一）汇率风险 汇率的不确定性是国际投资者常需要面对的最基本的风险。尤其对跨国 公司来说，货币的兑换十分常见，经常需要使用大量外币，汇率的波动 将会给企业带来全方位的风险，而不局限于某一环节。对企业来说，常 遇到的外汇风险有三种： 1.交易风险 2.折算风险 3.经济风险
国际资本流入
第一节 国际资本在外国资产的增加。 （2）本国对外国负债的减少。 （3）外国在本国资产的减少。 （4）外国对本国负债的增加。
国际资本流入
（1）本国在外国资产的减少。 （2）本国对外国负债的增加。 （3）外国在本国资产的增加。 （4）外国对本国负债的减少。
第一节 国际资本流动概述
图2-1 分散化程度与风险大小
第二节 国际资本流动的影响
资本流动 对资本输出 国经济的影响
积极影响
1. 可以提高资本的边际效益。 2. 可以带动商品出口。 3. 可以迅速地进入或扩大海外商品销售市场。 4. 可以为剩余资本寻求出路，生息获利。 5. 有利于提高国际地位。
消极影响
1. 必须承担资本输出的经济和政治风险。 2. 会对输出国经济发展造成压力。
资
• 资本流动必然增加世界的总产值和总利润，
七国际资本流动PPT课件
第七章 国际资本流动
International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
❖一、资本国际流动的形式 ❖二、资本国际流动的经济动机和制约因素 ❖三、资本国际流动的经济效应
➢ ㈠ 对世界经济的影响 ➢ ㈡ 对输出国的经济效应 ➢ ㈢ 对输入国的经济效应
❖四、当代资本国际流动的主要特征
⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
短期资本国际流动的 期资金融通；
➢ ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ➢ ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本
外逃； ➢ ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。
主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮：
⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
❖一、资本国际流动的形式 ❖二、资本国际流动的经济动机和制约因素 ❖三、资本国际流动的经济效应
➢ ㈠ 对世界经济的影响 ➢ ㈡ 对输出国的经济效应 ➢ ㈢ 对输入国的经济效应
❖四、当代资本国际流动的主要特征
⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
短期资本国际流动的 期资金融通；
➢ ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ➢ ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本
外逃； ➢ ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。
主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮：
⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
国际资本流动 PPT课件
四、投机性资本流动 1、投机性资本流动的特征 投机性资本流动：是指投机者利用国际金融市场上利率差别或汇 率差别来牟取利润而形成的资本流动。这类资本流动完全取决于投机 者的预测，投机者利用国际金融市场上各种情况的变动来谋取投机利 润。如果投机者的预测成功，他会获利，否则就会遭受损失。其中大 量投机资本以游资的形式表现出来。游资（Hot Money）是指为 追求高额利润而经常在各种金融市场之间移动的短期资金。 （1）投机性强，流速快，并有较强的隐蔽性。 （2）流动规模大。 （3）投资性资本具有停留时间短、反应灵敏、脆弱性高和破坏性强 等特点。
一、短期贸易性资本流动 贸易性资本流动：是指在进出口贸易过程中所 涉及的资金融通以及国际贸易结算所涉及的资金支 付，这种资本流动通常是短期性质的。 1、贸易性资本流动的发展趋势 （1） 短期贸易性资本流动受国际分工的影响越来 越明显。 （2） 贸易性资本流动呈现出多元化格局。 （3）贸易性资本流动受到世界经济一体化的影响 越来越明显。
第二节 国际短期资本流动
是指发生在国际间的期限在一年以下的资本流 动。这种资本流动主要采取国际贸易融资和短期信 用工具在国际间转移的形式。前者是指以出口信贷、 预付货款、提前或延期结算等形式存在的国际资本 流动，后者指活期存款、国库券、大额可转让存单、 商业票据、银行承兑票据等货币性工具在不同国家 的居民间的转移。 按其性质划分，国际短期资本流动可以分为贸 易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动 和投机性资本流动四种类型。
二、国际资本流动新动向 （一）国际资本流动量急剧扩张且与实物经济相脱 离的趋势日益明显 1999年全球直接投资流量占世界资本总额的 14%，20年前这一比重仅为2%。传统的国际资本流 动中有相当一部分资本是与进出口贸易及其他实物经 济流转密切相关的，但在金融活动全球化、自由化及 金融创新层出不穷的发展趋势下，资本流动与实物经 济流传相分离的特征却在不断加剧，国际资本流动日 益形成一种相对独立的自我运行机制。
第十章 国际资本流动 《国际金融学》PPT课件
• 10.3.1资本流动对资本输入国的经济影 响
• 1）对资本输入国的积极影响
• 2）对资本输入国的消极影响
• 1）对资本输入国的积极影响 • 第一，有利于提高本国吸引与利用全球资金的能
力，可以更有效合理地解决国内建设资金不足问 题，提高国家的经济效益。 • 第二，可以引进先进技术和增强出口能力，有利 于通过金融资源的国际竞争来改善资源配置。 • 第三，可以创建新企业、开发新项目，开辟新的 就业领域。 • 第四，可以弥补国际收支逆差，保证对外的支付 能力。
至无息； • 贷款限定用途，带有一定附加条件； • 贷款受两国政治关系因素影响较大。
• （2）国际金融组织贷款
• 国际金融组织贷款主要是指国际货币基金组织、 世界银行及其所属的国际开发协会、国际金融公 司等机构以及地区性金融机构提供的贷款。
• 国际金融机构贷款多为优惠贷款和有特殊条件的 贷款。
• （3）外国银行贷款 • 外国银行贷款是指国际商业银行提供的贷款。商
长可达10年。 • ③出口信贷的发放和信贷保险相结合。 • ④出口信贷指定贷款用途。
• 出口信贷根据贷款对象的不同，又分为卖方信贷 和买方信贷两种：
• 卖方信贷是出口国银行直接贷款给出口商，出口 商可以利用这笔资金代进口商垫付货款，从而允 许进口商以延期付款方式购买出口商的商品。
• 买方信贷是由出口方银行直接向进口商或进口方 银行以现汇的形式提供的信贷。
10.3.2资本流动对资本输出国的经济影响
• 1）对资本输出国的积极影响 • 资本流动对资本输出国的积极影响包括： • 第一，有利于解决过剩资本的出路问题。 • 第二，有利于促进商品输出，开拓国外市场。 • 第三，有利于利用国外资源，刺激本国经济发展。
• 2）对资本输出国的消极影响 • 资本流动对资本输出国的消极影响包括： • 第一，要承担相应风险，如利润难以汇回、债务
• 1）对资本输入国的积极影响
• 2）对资本输入国的消极影响
• 1）对资本输入国的积极影响 • 第一，有利于提高本国吸引与利用全球资金的能
力，可以更有效合理地解决国内建设资金不足问 题，提高国家的经济效益。 • 第二，可以引进先进技术和增强出口能力，有利 于通过金融资源的国际竞争来改善资源配置。 • 第三，可以创建新企业、开发新项目，开辟新的 就业领域。 • 第四，可以弥补国际收支逆差，保证对外的支付 能力。
至无息； • 贷款限定用途，带有一定附加条件； • 贷款受两国政治关系因素影响较大。
• （2）国际金融组织贷款
• 国际金融组织贷款主要是指国际货币基金组织、 世界银行及其所属的国际开发协会、国际金融公 司等机构以及地区性金融机构提供的贷款。
• 国际金融机构贷款多为优惠贷款和有特殊条件的 贷款。
• （3）外国银行贷款 • 外国银行贷款是指国际商业银行提供的贷款。商
长可达10年。 • ③出口信贷的发放和信贷保险相结合。 • ④出口信贷指定贷款用途。
• 出口信贷根据贷款对象的不同，又分为卖方信贷 和买方信贷两种：
• 卖方信贷是出口国银行直接贷款给出口商，出口 商可以利用这笔资金代进口商垫付货款，从而允 许进口商以延期付款方式购买出口商的商品。
• 买方信贷是由出口方银行直接向进口商或进口方 银行以现汇的形式提供的信贷。
10.3.2资本流动对资本输出国的经济影响
• 1）对资本输出国的积极影响 • 资本流动对资本输出国的积极影响包括： • 第一，有利于解决过剩资本的出路问题。 • 第二，有利于促进商品输出，开拓国外市场。 • 第三，有利于利用国外资源，刺激本国经济发展。
• 2）对资本输出国的消极影响 • 资本流动对资本输出国的消极影响包括： • 第一，要承担相应风险，如利润难以汇回、债务
国际资本移动PPT课件
地位； (六)世界各国经济发展的不平衡和各国货币汇率的频繁
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
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最早且最直接的该观点是纳克斯。
资本供求关系的变化事实上是利润 引起的，它表现在如果一个国家的生 产效率好，经济扩张快时，流入该国 的国际资本就多。这说明该国对国际 资本的需求旺盛，而决定有效需求旺 盛的主要因素是具有诱发力的利润率。
（二）利率差异理论
最早研究的是国家间的借贷资本。
该理论假定，在各国经济都能够完 全相互开放、商品市场交换比较成熟、 竞争也充分的条件下，资本总是要从 其供给相对充足、利率较低的国家， 流向资本供给相对不足、利率较高的 国家，而且这种流动会持续到两国的 利率水平大致相近为止。
二、国际资本流动的原因
根本原因不外乎两个：一是追求利 润；二是避免风险。
（一）追求利润。一般来说，国际资 本往往流向利润较高的国家和地区。 如果一国国内投资所获取的利润低于 国际市场，则会引起资本流出。反之， 一国投资的利润高于其他国家，就会 引起资本的流入。
影响投资利润的主要因素
1．劳动力价格低廉。 2．原材料便宜。 3．运输成本低。 4．关税税率的高低。
（三）短期资本流动理论
美国经济学家金德伯格认为，按照 期限把资本划分成长期资本或短期资 本不适合作理论分析。
他主张按照投资者的动机来区分两 类资本。按照他的定义，短期资本是 投资者为特定目的在短期内改变其流 动方向的资本。
短期资本流动的分类
因具体动机表现为四种类型： 1．平衡型短期资本流动。平衡逆差的信用资本 2．保值性短期资本流动。 3．收入型短期资本流动。 4．投机型短期资本流动。
国际资本流动
本讲有四个问题：
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际资本流动的新特征 第四节 国际债务与国际债务危机
第一节 国际资本流动
国际资本流动是指资本从一个国 家或地区转移到另一个国家或地区。 它与商品贸易或劳动力输出入所引 起的货币流通有着本质的区别。后 者在商品或劳动力的交换中发生货 币所有权的转移，而国际资本在其 流动中不产生所有权的转移，发生 转移的仅仅是它的使用权。
利润与风险的权衡
利润和风险因素是引起国际间长 期和短期资本流动的两个根本原因， 而这两者之间有时会存在一定的矛 盾：
※风险大，利润高； ※风险小，收益也较低。
第二节 国际资本流动理论
主要有两个问题： 一、国际资本流动一般理论的几种 概括 二、国际直接投资理论的几种概括
一、国际资本流动一般理论
（一）利润引动理论
资本流动
国际资本的实质：凭借它拥有的 资本所有权形成对外债权，并以债 权获得利息、股息和利润收益。
本节两个问题： 一、国际资本流动的基本方式 二、国际资本流动的原因
一、国际资本流动的基本方式
划分为长期和短期两种。
（一）长期资本流动。主要有直接 投资、证券投资和国际贷款三部分。
1．直接投资——以参与控制企业 生产经营活动，赢得最大收益为目的 的投资。主要方式有：外国独资经营； 合资经营；合作经营与合作开发；购 买公司股权。
流出减少外汇储备，通过乘数作用影响货币供给。 完全可以根据需要运用其他手段抵消短期流动的影 响。
（四）国际证券投资理论
古典理论部分的基本观点是：国际 证券投资的原因是各国的利率存在着 差异，金融资本就以证券的形式从利 率低的国家流向利率高的国家，直到 两国的利率大致相等为止。
只说明金融资本从低利率国家向高 利率国家流动，但不能解释国际间大 量存在的、双向的证券投资。
国际证券投资现代理论
资产选择理论或证券投资组合理论。 它认为，任何证券形式的资产都具有 收益与风险并存的两重性，关键是投 资者要以资产组合的方法去降低风险。 要在各种资产之间进行选择，形成最 佳组合，使其在投资收益一定时，风 险最小；或投资风险一定时，收益最 大。这是对古典的证券投资理论的重 要突破。
1．国际贸易资金的流动。 2．银行资金流动。
短期资本流动
3．保值性资本流动。 4．投机性资本流动。 短期资本的投机性极大，其流动变 化无常、冲击力极强；并且高盈利与 高风险并存，一国的力量难以控制、 防范；它往往会以小博大，放大投资 效应使金融市场险象环生；因而也 会加剧所到国国际收支的不平衡。
二、国际直接投资理论的几种概括
（一）垄断优势论
美国经济学家海默在1960年首先提 出，核心：说明企业积累的垄断优势 通过直接投资方式获取超额利润。
其他条件相同时，资本一般会流向 利润较高、成本较低的地区，即流向 劳动力价格低、原材料价格便宜、运 输成本少以及关税税率较高的地区。
（二）规避风险
一般来说，国际资本流动所遇到的 风险有：
（1）政治风险； （2）经济风险。 国际资本的流动除考虑到利润与 风险的因素外，有时还要考虑政治、 外交等因素。
直接投资的优势与局限
优势：投资项目较为稳妥，成功率 高；直接投资收益率高；东道国利 用直接投资可一举多得。
局限：第一，如果项目安排失当， 可能影响民族工业的发展。第二， 外国投资者可能投入陈旧设备、过 时技术。第三，外国投资者控制生 产，投资企业长期依赖国外。
2．证券投资（间接投资）
与直接投资的区别是：证券投资者 只获得与证券面值相应的利息回报， 对所投资的企业不具备管理权；直 接投资者除了获得相应的利润外， 对所投资的企业还拥有经营管理权。
证券投资成本低、比较灵活省事。 国际资本流动总额中比重最大，势 头强劲。
3．国际贷款
包括国际金融组织贷款、政府贷款 和商业贷款。
（1）国际金融组织贷款。这种贷款 包括国际货币基金组织的贷款、世界 银行的贷款和区域金融机构的贷款等。 这些贷款一般都具有期限长、利率低 的特点，大多属于向成员国提供的优 惠贷款。
国际贷款
（2）政府贷款。政府贷款是各国政 府或政府部门之间的贷款。利率通常 比较低，偿款期限也较长，部分资金 来自政府预算，但具体数额一般不大。 一般分为有限制性的贷款和无限制性 的贷款两种。
（3）商业贷款。商业贷款一般包括 商业银行贷款和中长期出口信贷等。
（二）短期资本流动
短期资本流动一般都借助票据来进 行。这类票据包括一年以内的商业 票据、银行承兑汇票、银行的一年 期或活期存单、大额可转让存单等。 可分为以下几类：
资本供求关系的变化事实上是利润 引起的，它表现在如果一个国家的生 产效率好，经济扩张快时，流入该国 的国际资本就多。这说明该国对国际 资本的需求旺盛，而决定有效需求旺 盛的主要因素是具有诱发力的利润率。
（二）利率差异理论
最早研究的是国家间的借贷资本。
该理论假定，在各国经济都能够完 全相互开放、商品市场交换比较成熟、 竞争也充分的条件下，资本总是要从 其供给相对充足、利率较低的国家， 流向资本供给相对不足、利率较高的 国家，而且这种流动会持续到两国的 利率水平大致相近为止。
二、国际资本流动的原因
根本原因不外乎两个：一是追求利 润；二是避免风险。
（一）追求利润。一般来说，国际资 本往往流向利润较高的国家和地区。 如果一国国内投资所获取的利润低于 国际市场，则会引起资本流出。反之， 一国投资的利润高于其他国家，就会 引起资本的流入。
影响投资利润的主要因素
1．劳动力价格低廉。 2．原材料便宜。 3．运输成本低。 4．关税税率的高低。
（三）短期资本流动理论
美国经济学家金德伯格认为，按照 期限把资本划分成长期资本或短期资 本不适合作理论分析。
他主张按照投资者的动机来区分两 类资本。按照他的定义，短期资本是 投资者为特定目的在短期内改变其流 动方向的资本。
短期资本流动的分类
因具体动机表现为四种类型： 1．平衡型短期资本流动。平衡逆差的信用资本 2．保值性短期资本流动。 3．收入型短期资本流动。 4．投机型短期资本流动。
国际资本流动
本讲有四个问题：
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际资本流动的新特征 第四节 国际债务与国际债务危机
第一节 国际资本流动
国际资本流动是指资本从一个国 家或地区转移到另一个国家或地区。 它与商品贸易或劳动力输出入所引 起的货币流通有着本质的区别。后 者在商品或劳动力的交换中发生货 币所有权的转移，而国际资本在其 流动中不产生所有权的转移，发生 转移的仅仅是它的使用权。
利润与风险的权衡
利润和风险因素是引起国际间长 期和短期资本流动的两个根本原因， 而这两者之间有时会存在一定的矛 盾：
※风险大，利润高； ※风险小，收益也较低。
第二节 国际资本流动理论
主要有两个问题： 一、国际资本流动一般理论的几种 概括 二、国际直接投资理论的几种概括
一、国际资本流动一般理论
（一）利润引动理论
资本流动
国际资本的实质：凭借它拥有的 资本所有权形成对外债权，并以债 权获得利息、股息和利润收益。
本节两个问题： 一、国际资本流动的基本方式 二、国际资本流动的原因
一、国际资本流动的基本方式
划分为长期和短期两种。
（一）长期资本流动。主要有直接 投资、证券投资和国际贷款三部分。
1．直接投资——以参与控制企业 生产经营活动，赢得最大收益为目的 的投资。主要方式有：外国独资经营； 合资经营；合作经营与合作开发；购 买公司股权。
流出减少外汇储备，通过乘数作用影响货币供给。 完全可以根据需要运用其他手段抵消短期流动的影 响。
（四）国际证券投资理论
古典理论部分的基本观点是：国际 证券投资的原因是各国的利率存在着 差异，金融资本就以证券的形式从利 率低的国家流向利率高的国家，直到 两国的利率大致相等为止。
只说明金融资本从低利率国家向高 利率国家流动，但不能解释国际间大 量存在的、双向的证券投资。
国际证券投资现代理论
资产选择理论或证券投资组合理论。 它认为，任何证券形式的资产都具有 收益与风险并存的两重性，关键是投 资者要以资产组合的方法去降低风险。 要在各种资产之间进行选择，形成最 佳组合，使其在投资收益一定时，风 险最小；或投资风险一定时，收益最 大。这是对古典的证券投资理论的重 要突破。
1．国际贸易资金的流动。 2．银行资金流动。
短期资本流动
3．保值性资本流动。 4．投机性资本流动。 短期资本的投机性极大，其流动变 化无常、冲击力极强；并且高盈利与 高风险并存，一国的力量难以控制、 防范；它往往会以小博大，放大投资 效应使金融市场险象环生；因而也 会加剧所到国国际收支的不平衡。
二、国际直接投资理论的几种概括
（一）垄断优势论
美国经济学家海默在1960年首先提 出，核心：说明企业积累的垄断优势 通过直接投资方式获取超额利润。
其他条件相同时，资本一般会流向 利润较高、成本较低的地区，即流向 劳动力价格低、原材料价格便宜、运 输成本少以及关税税率较高的地区。
（二）规避风险
一般来说，国际资本流动所遇到的 风险有：
（1）政治风险； （2）经济风险。 国际资本的流动除考虑到利润与 风险的因素外，有时还要考虑政治、 外交等因素。
直接投资的优势与局限
优势：投资项目较为稳妥，成功率 高；直接投资收益率高；东道国利 用直接投资可一举多得。
局限：第一，如果项目安排失当， 可能影响民族工业的发展。第二， 外国投资者可能投入陈旧设备、过 时技术。第三，外国投资者控制生 产，投资企业长期依赖国外。
2．证券投资（间接投资）
与直接投资的区别是：证券投资者 只获得与证券面值相应的利息回报， 对所投资的企业不具备管理权；直 接投资者除了获得相应的利润外， 对所投资的企业还拥有经营管理权。
证券投资成本低、比较灵活省事。 国际资本流动总额中比重最大，势 头强劲。
3．国际贷款
包括国际金融组织贷款、政府贷款 和商业贷款。
（1）国际金融组织贷款。这种贷款 包括国际货币基金组织的贷款、世界 银行的贷款和区域金融机构的贷款等。 这些贷款一般都具有期限长、利率低 的特点，大多属于向成员国提供的优 惠贷款。
国际贷款
（2）政府贷款。政府贷款是各国政 府或政府部门之间的贷款。利率通常 比较低，偿款期限也较长，部分资金 来自政府预算，但具体数额一般不大。 一般分为有限制性的贷款和无限制性 的贷款两种。
（3）商业贷款。商业贷款一般包括 商业银行贷款和中长期出口信贷等。
（二）短期资本流动
短期资本流动一般都借助票据来进 行。这类票据包括一年以内的商业 票据、银行承兑汇票、银行的一年 期或活期存单、大额可转让存单等。 可分为以下几类：