证券发行制与核准制的联系与区别

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证券发行制与核准制的联系与区别

1、注册制与核准制的联系

(1)无论是证券发行制还是核准制都是证券发行的管理方式，二者各有优缺点，无孰优孰劣之分。

(2)二者都坚持公开原则，着重强调信息披露在证券发行中的地位和作用，发行人在准备发行证券时，必须依法真实、完整、准确的公开各种相关资料。

2、注册制和核准制的区别

(1)特征不同

注册制：

A、在注册制下，公司发行证券的权利是自然取得，并不需要政府的特别授权。

B、信息披露是注册制的核心。

C、在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。

D、注册制强调事后控制。

核准制：

A、核准制下，证券发行权利是通过证券审核机构的批准获得的。

B、核准制并不排除发行人信息的公开披露。

C、核准制规定证券发行的实质条件，强调实质管理原则。

D、核准制主张事前与事后并举。

(2)对证券发行人资格及条件的要求不同

注册制：

公司设立条件与证券发行条件相当一致，不存在高于或严于公司设立条件的发行条件。因此，证券法对证券发行条件往往不直接作出明确规定。

核准制：

公司发行证券要符合法律规定的发行人营业状况、盈利状况、支付状况和股本总额等实质性条件。即证券监管机构审查的事项，主要是信息披露所揭示事项及状况与法定条件之间的一致性与适法性。

(3)信息公开原则的实现方式不同

注册制：

信息披露是以市场行为和政府行为共同推动的，借助各中介机构的介人，使证券发行之信息披露实现标准化和规范化。信息公开必须完全公开，并且不允许与发行相关的任何重要信息在公开前遗漏，对证券发行的品质并不进行审查。

核准制：

信息披露同样是基础性法律要求，证券发行人必须履行信息披露

义务，应当对与证券发行有关的各种重大信息予以充分有效的事先披露;但在该制度下，券监管机构有权对拟发行证券的品质作出审查，并决定是否允许其发行。

(4)对投资者素质的假定要求不同

注册制：

证券投资者被假定为消息灵通的商人。作出投资决定的责任在投资者身上，而保证投资者得到有关资料的责任，则在证券交易委员会。

核准制：

发行核准制以广泛存在各种非专业投资者作为其假定前提。在新生证券市场中，主要投资者是非专业投资者，他们缺乏证券市场的投资经验，为了保护证券投资者的合法利益，证券监管机构必须以适当方式介入证券发行审查，以减少劣质证券的存在。

来源：（证券发行制与核准制的联系与区别

/jr/479532.html）

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