如何利用股票组合复制沪深300指数
利用股票组合复制沪深300指数
利用股票组合复制沪深300指数宏源期货刘健一．指数复制方式综述指数期货与商品期货区别在于，商品期货有实实在在的商品现货与之对应，而股价指数是通过某种规则计算的金融指标，当前并没有与沪深300指数期货对应的可交易的指数现货品种，因此需要投资者去构造现货组合，也称复制指数。
利用股指期货进行期现套利的关键在于如何构造交易成本低，拟合精度高现货组合，进而达到有效复制指数的效果。
构造现货组合的方式分为如下几种：a.利用股指期货标的指数基金复制指数；b.利用几种ETF基金复制指数；c.利用股票组合复制指数。
(一). 利用股指期货标的指数基金复制指数采用指数期货标的对应的指数基金来替代现货是最简单易行的方法。
目前市场上以沪深300指数为跟踪标的的基金达到15只，其中仅2009年一年就有10只沪深300指数基金发行。
截止2009年底，累计基金份额超过1100亿份，其中嘉实沪深300、华夏沪深300、国泰沪深300和易方达沪深300四只基金份额超过100亿。
从基金类型上看，嘉实沪深300等四只基金为LOF，其余均为传统的开放式基金。
传统的开放式基金采用网下申购、赎回的交易方式，基于T+2 交易机制和“未知价”的结算原则，将在一定程度上影响套利的效果。
LOF基金的流动性较差，也不太适合大规模套利。
(二). 利用几种ETF基金拟合指数与普通的指数基金相比，ETF基金具有以下优点：首先，ETF基金相对于LOF基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。
其次，ETF基金采用完全被动的指数化投资策略，管理费较低，操作透明度较高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数成份股。
由于沪深300指数的标的股票来自沪深两市，这为跨市场ETF基金的推出制造了一定的难度，目前国内尚无基金公司推出沪深300ETF基金，如果国内先锋300ETF基金能早日推出，将给期现套利带来极大的便利。
(三). 利用股票组合拟合指数构建现货最直观的方式是以标的指数所包含的成份股为基础，建立能反映股指变化的投资组合。
若干指数复制方法及其实证研究
Ｇｕｎｔｅｒ Ｂａｍｂｅｒｇ＆Ｎｉｋｌａｓ
Ｗａｇｎｅｒ（２０００）等人首先对将线性回归法应用于最优追
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浙江大学理学院 硕士学位论文 若干指数复制方法及其实证研究 姓名：刘攀 申请学位级别：硕士 专业：运筹学与控制论 指导教师：李胜宏 20080501
沪深300etf日内交易技巧
沪深300etf日内交易技巧日内交易是短线交易的一种，对于交易者而言，掌握一定的交易技巧至关重要。
本文将为您详细介绍沪深300ETF的日内交易技巧，帮助您在激烈的市场竞争中更好地把握交易机会。
一、了解沪深300ETF在进行沪深300ETF的日内交易前，首先要对沪深300ETF有一定的了解。
沪深300ETF是一种跟踪沪深300指数的交易所交易基金，其投资组合包含了沪深两市市值最大、流动性好的300只股票。
投资者可以通过购买沪深300ETF来分散投资风险，实现与沪深300指数相似的收益。
二、日内交易技巧1.观察市场趋势在进行日内交易时，首先要观察市场的大趋势。
当市场处于上涨趋势时，可以积极买入；当市场处于下跌趋势时，可以积极卖出。
此外，还需关注宏观经济、政策面、技术面等因素，以便更好地把握市场动态。
2.寻找日内波动规律沪深300ETF在日内会有一定的波动规律，投资者可以通过观察历史数据，寻找日内波动的规律。
在此基础上，制定相应的买卖策略，以提高交易胜率。
3.买卖点的选择日内交易的买卖点选择至关重要。
以下是一些常见的买卖点选择方法：a.支撑位买入：在价格下跌至支撑位附近时买入，等待价格上涨后卖出。
b.压力位卖出：在价格上涨至压力位附近时卖出，等待价格下跌后买入。
c.趋势线突破：当价格突破趋势线时，跟随趋势进行买卖操作。
d.技术指标：利用技术指标如MACD、KDJ等来判断买卖点。
4.止损与止盈设置合理的止损与止盈是日内交易的重要环节。
投资者可以根据自己的风险承受能力，设置合适的止损和止盈点。
在实际交易中，遵循“小亏大赚”的原则，及时止损，让利润奔跑。
5.资金管理资金管理是日内交易的关键因素。
投资者应根据自身资金实力，合理安排交易资金，避免因单次交易失误而导致资金损失过大。
6.心态调整日内交易中，心态至关重要。
投资者应保持冷静，避免因情绪波动而影响交易决策。
在亏损时，不要盲目追涨杀跌，而应分析原因，总结经验教训。
沪深300指数编制方案
沪深300指数编制方案第一，指数样本股的选择。
沪深300指数样本股的选择是根据一定的市值和流通性要求来确定的。
首先，样本股的流通市值必须排在沪深A股总市值排序前300位；其次，样本股的自由流通股本比例要求不低于20%。
另外，沪深300指数还对A股的上市时间和经营状况有较高的要求，比如要求样本股连续上市6个月以上，并且没有连续3年亏损等。
第二，股票权重的确定。
沪深300指数采用的是市值加权的方式计算样本股的权重。
即样本股的权重是根据其市值在所有样本股市值的比例来确定的。
权重计算周期为半年，即每半年重新调整一次。
第三，调整规则。
沪深300指数在每个调整周期结束后，对样本股进行调整。
调整的原则主要是根据样本股的市值和流通股本变化情况来确定是否需要调整样本股，并决定新加入和退出的股票。
另外，在调整过程中，还会考虑市场的相关规定和限制，比如不得跨市和不得涉及退市整理股等。
第四，行业限制。
为了保证沪深300指数具有良好的行业代表性和风险分散性，其编制方案还规定了一定的行业限制。
即在选择样本股的过程中，要求每个行业的样本股数量不得超过全样本股数的1/4，以确保指数的行业分布和市场整体情况基本相符。
总的来说，沪深300指数编制方案主要包括样本股的选择、股票权重的确定、调整规则和行业限制等内容。
采用市值加权的方式计算权重，定期进行样本股的调整，以保证指数的代表性和稳定性。
这一方案的制定旨在构建一个较为全面和完整的股票指数，为投资者提供市场参考和风险分散的工具。
如何复制沪深300指数
沪深300指数期货的上市为投资者提供了一个对冲股票市场系统性风险的工具，投资者可以利用股指期货管理股票头寸的贝塔风险。
与此同时，投资者还可以利用股指期货进行期现套利以获取阿尔法收益等。
股指期货不同于一般商品期货的地方在于，商品期货有实实在在的现货与其对应，而股指期货的标的是股票价格指数，是按照一定规则计算的一个“虚拟”的“资产”。
因此投资者需要选取一定的股票(或其他资产)组合来构造现货头寸，这个过程通常称为“复制指数”，而期现套利的关键便在于如何有效地(低成本、高精度)构造现货组合来复制指数。
通常的方法包括：沪深300指数基金、利用ETF、利用股票组合等。
（1）利用沪深300指数基金复制指数利用沪深300指数基金复制沪深300指数是最简单有效的办法，目前市场上基于沪深300指数的开放式基金已经不少。
但是开放式基金的交易机制以及流动性较差等因素将严重影响套利交易的收益和风险，所以一般而言，套利交易者很少选用开放式基金来复制指数。
（2）利用几种ETF复制沪深300指数相对于LOF基金，ETF具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点，并且ETF 交易机制有利于套利交易的进行。
目前投资者多选用上证180ETF与深证100ETF进行组合来拟合沪深300指数。
这种拟合效果虽然不如直接利用300ETF好，但是在300ETF推出之前，无疑是最好的选择。
（3）利用股票组合复制沪深300指数利用股票组合来复制标的指数是最直接的方式，也是目前最为广泛应用的方式。
根据股票组合选取的样本、方式的不同，可以分为多种方法：A、完全复制完全复制亦即购买标的指数中的所有成份股票，并且按照每种成份股在标的指数中的权重确定买卖比例，从而达到复制指数的目的。
这种方法是最原始的办法，缺点显而易见：成本高。
所以一般而言投资者都不会选取这种方法来复制指数。
B、部分抽样部分抽样复制指数是选取成分股中的某一部分股票，根据不同的方式进行动态组合从而达到复制沪深300指数的目的。
沪深300股指期货套期保值及其标的股票投资组合选择的模型实证研究1
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Herbst 、 Kare & Marshall（1989）和Myers & Thompson（1989）也发现利用OLS进行最小风险套期保 值比率的计算会受到残差项序列相关的影响，同时解释变 量与被解释变量的协方差以及解释变量的方差也应该是考 虑信息的条件统计量，为了消除残差项的序列相关和增加 模型的信息量，可以利用双变量向量自回归模型B-VAR （Bivariate－VAR Model）进行最小风险套期保值比率的 计算，而且这种模型可以更广泛应用于各种期货价格与现 货价格模式，改善传统模型须受制于诸多前提假定的情况。
Herbst （1989）认为模型1的一个重要不足就是它忽略了残差项的自 相关。为了消除残差项的序列相关，可以利用双变量向量自回归模型 （B-VAR）进行最小风险套期保值比率的计算。在B-VAR模型中，期货 价格和现货价格存在如下关系式：
可以得到最小风险套期保值比：
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基于协整关系的误差修正模型ECM
另一个被更广泛关注的问题，是现货价格和期货价格之间的协整 关系对最小风险套期保值比率的影响。 Engle & Granger（1987）又对这一理论进行了发展，协整理论 同时考虑了金融时间序列的长期均衡关系和短期动态关系。
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Ghosh（1993）根据Granger & Engle的协整理论，提出了估计最小 风险套期保值比率的误差修正模型ECM（Error Correction Model）， 这一模型同时考虑了现货价格和期货价格的不平稳性、长期均衡关系 以及短期动态关系。 Ghosh（1993）利用股票指数及股指期货进行了实证研究，证明考虑 现货价格与期货价格的协整关系，有利于获得一个更优的最小风险套 期保值比率；
如何利用沪深300股指期货进行期现套利
如何利用沪深300股指期货进行期现套利期现套利机会一般情况下，期现套利机会主要存在于以下三种情形：1.股指期货推出初期；2.指数成分股分红期；3.指数成分股中的大市值权重股发生特殊事件。
一、股指期货推出初期从全球主要市场股指期货品种上市的经验来看，在股指期货从不成熟走向成熟的过渡期中，套利机会往往呈现如下规律：1.上市初期期现套利机会较多。
我们的研究发现，股指期货在推出初期，由于市场效率较低，期货更容易偏离现货，待运行一段时间后，投资者情绪更趋平稳，投资者理念更趋理性，从而使得股指期货的定价发现机制更加完善，套利机会大幅下降。
同时，在股指期货推出初期，期现套利收益空间较大，甚至可以说具有暴利收益，但是随着市场的发展与成熟，期现套利的收益空间会快速下降。
2.与近月合约相比，次近月合约出现套利机会的概率更大（包括正套利机会和负套利机会）。
我们认为，近月合约和次近月合约之所以表现出不同的定价偏差特征，主要是因为交割时间越长，投资者判断指数未来走势难度越高，判断结果越容易出现较大偏差，故而使得次近月合约出现套利机会的概率更大。
3.与正套利机会相比，负套利机会更多。
我们认为这是因为与正套利策略相比，执行负套利策略需要买入期货卖出现货，其执行难度通常会大于正套利策略。
因此市场执行正套利机会的力量会大于执行负套利机会的力量，从而使得负套利机会更多。
二、指数成分股分红期根据指数编制规则，当成分股分红派现时，指数将不作除权处理，而是任其自然回落，因此，在指数成分股的集中分红期，就存在大量的期现套利机会。
不同的投资者对于指数现货的分红率具有不同的预期，当投资者的一致预期低于实际分红时，股指期货容易被高估，产生正套利机会；当投资者的一致预期高于实际分红时，股指期货容易被低估，产生负套利机会。
因此，在分红密集期，股指期货出现正负套利机会的可能性均存在。
三、指数成分股中的大市值权重股发生特殊事件当指数成分股中的大市值权重股发生特殊事件时，可能会造成股指期货与股指现货的定价偏差扩大，从而产生套利机会，我们可以通过股指期货和股票现货来变相实现对停牌期股票的买卖交易。
沪深300ETF认购操作
沪深300ETF认购操作沪深300指数是中国股票市场中最具代表性的指数之一，它由沪深两个交易所选取了300只市值较大、流动性较好的股票组成。
沪深300指数的涨跌情况反映了中国A股市场的整体表现。
而沪深300ETF则是通过购买成分股来复制沪深300指数的股票投资工具。
认购沪深300ETF的操作步骤如下：1.选择交易平台：投资者需要选择一个可靠、安全的证券交易平台来进行认购操作。
常用的证券交易平台有华泰证券、招商证券、东方财富证券等。
在选择平台时，要注意平台的费用、交易功能和用户体验等方面。
3.学习基金相关知识：在认购沪深300ETF之前，投资者需要学习一些基金相关的知识，包括基金的定义、种类、投资策略以及基金份额的交易方式等。
这将有助于投资者在做出决策时更加理性和准确。
4.研究沪深300ETF的历史表现：投资者可以通过查阅历史数据，了解沪深300ETF的过往表现。
这可以帮助投资者判断该基金的风险和收益水平，进而做出更加明智的投资决策。
5.确定认购金额：在进行认购操作时，投资者需要确定自己要认购的金额。
一般来说，投资者可以根据自己的投资能力和风险承受能力来确定认购金额。
投资者应该避免一次性投入过多资金，以免造成风险过大。
7.监控交易情况：在认购指令下达之后，投资者需要及时关注交易情况，查看认购是否成功，以及确认实际的交易金额和份额等信息。
8.定期审视投资组合：沪深300ETF作为一种股票投资工具，其价值会随市场的波动而变化。
投资者需要定期审视自己的投资组合，根据市场情况进行调整和调整。
总的来说，认购沪深300ETF是一种简单、方便的投资方式，投资者可以通过购买该基金的份额来获取沪深300指数的投资回报。
在认购操作中，投资者需要选择合适的交易平台、开立证券账户，学习基金相关知识，研究基金的历史表现，确定认购金额，下达认购指令，并定期审视投资组合。
通过合理的规划和操作，投资者可以获得较好的投资收益。
当然，投资有风险，投资者需要在认购操作前进行充分的风险评估，并根据自己的实际情况做出投资决策。
沪深300指数的计算方法
沪深300指数的计算方法指数成份股的选样空间，上市交易时间超过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。
选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
选样方法为先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2：2：2：2：1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。
指数以调整股本为权重。
例如，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于20%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非这只股票影响指数的代表性。
沪深300指数以2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布。
计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000其中，调整市值=∑（市价×调整股本数），基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。
沪深300的分级靠档方法如下表所示：自由流通比例沪深300指数另外，沪深300指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
影响因素值得注意的是在沪深300指数中，虽然工商银行和中国银行流通市值权重排名不是在最前面，但这两只股票对指数的影响绝不亚于招商银行和中信证券。
沪深300计算方式
沪深300计算方式
沪深300指数计算方式如下：
1. 首先确定沪深300指数的样本股票。
沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同选定的300只股票组成的股票池。
这些股票是根据流通市值和流动性等指标进行筛选的。
2. 计算每只样本股票的市值权重。
每只样本股票的市值权重是根据其在沪深300指数样本股票总市值中的占比计算的。
市值权重是一个动态的指标，会根据股价和总市值的变动而变化。
3. 计算沪深300指数的点数。
沪深300指数是一个价格加权指数，其点数是根据样本股票的市值权重和股票价格计算的。
具体计算方法是将每只样本股票的市值与其价格相乘，再将所有样本股票的市值加总，最后将总市值除以一个基准数，通常为1000或100。
得到的结果就是沪深300指数的点数。
4. 更新沪深300指数。
每日收盘后，根据当日收盘价和当日的市值权重，可以计算出当日的沪深300指数。
沪深300计算方式
沪深300计算方式
一、成分股的筛选
1.根据市值进行排序：将A股市场中所有股票按照总市值从大到小进行排序；
2.设置市值截取点：根据指数编制的要求和市场情况，设定一个市值截取点，通常为市场总值的一定比例，比如10%；
3.选择成分股：将按照市值排序后的前10%作为成分股，即市值排名前300位的股票。
二、权重计算
1.市值加权：根据每只成分股的总市值与成分股总市值的比例，计算每只成分股的初始权重；
2.流通股本加权：将每只成分股的初始权重乘以自由流通股本与总股本的比例，进一步调整权重。
三、指数计算
1.按照每只成分股的权重和股票价格，计算每只成分股的价格指数；
2.对每只成分股的价格指数进行加权；
3.对所有成分股的加权价格指数进行累加，得到沪深300指数。
需要注意的是，沪深300指数的成分股和权重是每季度进行调整的，以适应市场变化和新股发行等情况。
指数计算公式为：
以上就是沪深300指数计算方式的基本原理和步骤。
通过这种计算方式，沪深300能够反映中国A股市场整体的表现，并且在投资组合的构建、市场指数型基金等方面具有重要意义。
沪深300ETF操作指引
沪深300ETF操作指引沪深300ETF（简称沪深300）是指根据沪深300指数成份股及比例，由专业机构发行的、以沪深300指数为标的的开放式基金，是投资者能够获得沪深300指数基金份额而非股票的一种工具。
作为当前流通市值最高的、市场流动性最好的股票型ETF产品，沪深300ETF备受投资者关注并广泛使用。
以下是关于沪深300ETF的操作指引。
1.了解沪深300指数：沪深300指数是中国证监会批准的一个全市场综合指数，涵盖了沪深两市中市值相对较大的300只股票。
投资者在操作沪深300ETF之前需要了解沪深300指数的构成，同时也要关注指数的走势，以便能够更好地把握市场形势。
2.确定投资目标和风险承受能力：在选择沪深300ETF时，首先要明确自己的投资目标和风险承受能力。
沪深300ETF具有市场的共性风险，投资者需要根据自身情况评估自己的风险承受能力，并考虑投资期限、预计收益和风险等因素来选择适合自己的产品。
3.选择沪深300ETF产品：根据自己的需求，可以选择不同供应商发行的不同类别的沪深300ETF产品。
投资者可以通过查找相关信息，比较费用、持有份额规模、流动性等指标，选择适合自己的产品。
4.注意ETF的溢价和折价：ETF产品作为场内交易的股票型产品，其价格可能会出现溢价和折价现象。
投资者在购买沪深300ETF时，应该留意ETF的交易价格是否与其净值相差较大，以便能够在价格较低时进行买入。
5.把握市场良好时机：ETF作为一种指数型产品，有追踪市场指数走势的特点。
投资者可以结合自己对市场的判断，选择适当的时机进行买卖。
例如，在指数处于相对低位时买入，而在指数处于相对高位时适量减仓。
6.分散投资风险：沪深300ETF是为了追踪沪深300指数而设立的一种投资工具，投资者可以通过买入该产品实现对沪深300指数的整体投资。
为了分散风险，投资者可以将资金分散投资于多个沪深300ETF产品，以实现更加合理的资产配置。
沪深300指数编制方法
沪深300指数编制方法
沪深300指数是中国证监会指定的反映A股市场整体表现的重要指数，其编制方法对于投资者和市场参与者具有重要的参考意义。
沪深300指数的编制方法主要包括指数样本的选择、权重计算方法和指数维护等内容。
首先，沪深300指数的样本选择是通过定期的市场调研和数据分析来确定的。
指数编制方会根据一定的指标和标准来筛选具有代表性和流动性较好的上市公司作为指数样本，确保指数能够准确地反映A股市场的整体表现。
同时，指数样本的选择也需要考虑行业分布和市值分布等因素，以保证指数的代表性和稳定性。
其次，沪深300指数的权重计算方法采用了市值加权法。
市值加权法是指根据上市公司的市值大小来确定其在指数中的权重，市值越大的公司在指数中的影响也越大。
这种权重计算方法能够更加准确地反映市场的整体表现，同时也能够避免单一股票对指数的影响过大，保证指数的稳定性和可比性。
最后，指数维护是指数编制方法中的一个重要环节。
指数维护包括指数样本的定期调整和权重的定期调整等内容。
定期调整指数样本能够保证指数的代表性和流动性，同时也能够及时反映市场变化。
权重的定期调整能够保证指数的准确性和稳定性，避免因市值变化而导致的指数偏离实际市场情况的情况发生。
总的来说，沪深300指数的编制方法是经过精心设计和严格执行的，能够准确地反映A股市场的整体表现。
投资者和市场参与者可以通过了解指数的编制方法来更好地把握市场走势，做出更加准确的投资决策。
同时，指数编制方也会根据市场的变化和投资者的需求不断完善和调整指数的编制方法，以适应市场的发展和变化。
基于分层市值加权法的沪深300股票指数模拟组合构建
１ 分 层 市 值 加 权 法
市值 加权 法 是将 成分 股按 市值权 重从 大 到小进 行排 序 ， 选 取 排 在前 面 的股 票 来 构
建模 拟组 合 ， 并 使得 各 股 票 在模 拟 组 合 中 的
权 重 比例 与 其 在 指 数 中 的 权 重 比例 保 持 一
Ｖｏ Ｌ ２ ６ Ｎｏ ． １
Ｆｅ ｂ． ２ ０ １ ３
文章 编 号 ： １ ０ ０ ６—１ ０ ３ ７ （ ２ ０ １ ３ ） ０ １ —０ ０ ７ ６一Ｏ ４
ｄ ｏ ｉ ： １ ０ ． ３ ９ ６ ９ ／ ｊ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ０ ０ ６—１ ０ ３ ７ ． ２ ０ １ ３ ． ０ ２ ． １ ６
致 。为 了尽 可 能 逼 近 指 数 ， 模拟投资组合 中 选 择 的 权 重 股 数 目越 多 越 好 ， 但 过 多 的 权 重 股 又难 于执 行 ， 所 以 权 重 股 数 目 的 多 少 需 要 删
根 据实 际情 况来确 定 。市值加 权法 重要 的是 看股票 在指 数 中 的权 重 ， 因此 可 以根 据 市 值 权 重 的变化率 作 为参考 （ 图 １ ） 。 从 图 １可看 出 ， 随着 股票 支数 的增加 ， 累 积权重 的变 化 率 △ ｗ／ △ Ｎ 是 逐 渐减 少 的 ， 但 到 ４ Ｏ支 时 ， 变化 率接 近 １ ， 股 票支数再 增加 则小 于 １ 。从 累积市 值 的大 小 来看 ， 前 ３ ０ ， ４ ０ ， ５ ０和 ６ Ｏ支 股 票 的
第２ ６ 卷 第１ 期 ２ ０ １ ３年 ２月
青 岛大 学 学 报 （ 自然 科 学版 ） Ｊ Ｏ Ｕ ＲＮ Ａ Ｌ Ｏ Ｆ ＱＩ Ｎ Ｇ Ｄ Ａ Ｏ Ｕ Ｎ Ｉ Ｖ Ｅ Ｒ Ｓ Ｉ Ｔ Ｙ（ Ｎ ａ ｔ ｕ ｒ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ Ｅ 学 基 金 资助 项 目“ 股 指 期 货 套 期 保 值最 优 出清 策 略 ”（ ７ ０ ９ ７ １ ０ ７ １ ） 作者简介 ： 陈刚（ １ ９ ７ ５） ， 男， 博士 ， 研 究 方 向 为 金 融计 量 、 数理金融 。
通达信调取沪深000300指数的函数公式源码
通达信调取沪深000300指数的函数公式源码沪深300指数是中国证券市场的重要指标之一，它代表了沪深两市规模较大、流动性较好的300只股票的市场表现。
通达信作为一种常见的股票软件，它提供了方便用户调取沪深300指数的函数公式源码。
该函数公式源码如下：```c//输入：无//输出：上证深证300指数数据//函数名：Get_HS300_Index_Data//作者：通达信开发团队//日期：2022年10月10日float[] Get_HS300_Index_Data(){// 初始化参数int n = 300; // 股票数量float[] hs300Data = new float[n]; // 保存指数数据// 循环获取股票数据for (int i = 0; i < n; i++){// 获取第i只股票的数据var stockData = Get_Stock_Data(i); // 调用通达信内置函数获取股票数据// 判断数据有效性if (stockData.IsValid()){// 将股票收盘价存入数组hs300Data[i] = stockData.ClosePrice;}else{// 若数据无效，则填充为0hs300Data[i] = 0;}}return hs300Data;}```这段源码实现了一个名为`Get_HS300_Index_Data`的函数，该函数通过循环调用通达信内置的`Get_Stock_Data`函数，获取沪深300指数中每只股票的收盘价数据，并保存到一个长度为300的数组`hs300Data`中。
如果某只股票的数据无效，那么将该位置的数组元素填充为0。
最终，函数返回该数组。
沪深300指数是由沪深证券交易所联合发布的，它选取了沪深两市市值、流动性较好的300只股票作为成分股，覆盖了沪深两市的多个行业，具有较好的市场代表性。
该指数可以反映沪深两市股票市场的整体走势，是投资者、分析师等重要的参考指标。
57. 如何通过指数基金间接投资股票？
57. 如何通过指数基金间接投资股票？57、如何通过指数基金间接投资股票？在当今的投资领域，股票投资一直是备受关注的话题。
然而，对于许多普通投资者来说，直接投资股票可能充满了挑战和风险。
这时，指数基金就成为了一个不错的选择，它为投资者提供了一种间接参与股票市场的方式。
那么，究竟如何通过指数基金来实现股票投资呢？首先，我们来了解一下什么是指数基金。
简单来说，指数基金是一种跟踪特定股票指数的投资工具。
它的投资组合旨在复制所跟踪指数的成分股及其权重。
例如，沪深 300 指数基金就会按照沪深 300 指数的成分股和比例来构建投资组合。
那么，为什么要选择通过指数基金间接投资股票呢？这主要有以下几个优点。
其一，分散风险。
指数基金通常包含众多的股票，这样可以避免因个别股票的表现不佳而对整个投资组合造成过大的影响。
当一只股票下跌时，其他股票的表现可能会相互抵消，从而降低整体风险。
其二，成本较低。
相比主动管理型基金，指数基金的管理费用通常较低。
因为它不需要基金经理花费大量的时间和精力去研究和选择股票，只需按照指数的构成进行投资即可。
其三，简单易懂。
对于初学者来说，理解和选择指数基金相对容易。
不需要深入研究个股的财务状况、行业前景等复杂因素，只需要关注所跟踪的指数的表现和特点。
接下来，让我们看看如何选择适合自己的指数基金。
第一步，确定投资目标和风险承受能力。
如果您是追求长期稳健回报、风险承受能力较低的投资者，可以选择大盘蓝筹股指数基金，如沪深300 指数基金；如果您希望追求较高的收益、风险承受能力较强，可以考虑中小盘成长股指数基金，如中证 500 指数基金。
第二步，考察基金的跟踪误差。
跟踪误差越小，说明基金越能准确地复制所跟踪指数的表现。
一般来说，跟踪误差在 2%以内的指数基金是比较理想的选择。
第三步，关注基金的规模和流动性。
规模较大的基金通常在运作上更稳定，流动性也更好，便于投资者买卖。
第四步，比较不同基金的费用率。
工银瑞信沪深300
工银瑞信沪深300工银瑞信沪深300是一只基金，该基金旨在追随沪深300指数的表现。
沪深300指数是中国A股市场的核心股票指数之一，包括沪市和深市共计300只股票。
工银瑞信沪深300基金通过投资该指数成分股，旨在获取与指数相近的收益。
工银瑞信沪深300基金的投资策略主要围绕沪深300指数的成分股展开。
基金管理团队会根据各股票的市值和流动性等因素，合理配置投资组合。
基金旨在通过持有和操作目标股票，收集信息和掌握市场动态，并根据情况进行相应的买入或卖出操作。
与许多指数基金类似，工银瑞信沪深300基金提供了投资者参与中国股票市场的机会，同时降低了个股风险。
投资者通过购买该基金，可以间接持有沪深300指数的成分股，从而分享中国股票市场的表现。
基金投资组合的多样化也为投资者提供了分散投资的好处，降低了特定股票的风险。
基金的管理方式可以是主动管理或被动管理。
主动管理的基金管理团队将根据市场行情和研究报告等信息，积极调整投资组合以追求超过指数的表现。
被动管理的基金则旨在尽可能地复制指数的投资组合，以获取与指数相近的回报。
工银瑞信沪深300基金的管理方式通常是被动管理，旨在与沪深300指数的表现保持一致。
当投资者购买工银瑞信沪深300基金时，通常需要支付一定的申购费用。
此外，基金管理公司还会向投资者收取一定的管理费用，用于管理和运营该基金。
同时，投资者在出售基金时，可能需要支付赎回费用。
这些费用将直接影响投资者的净收益。
总的来说，工银瑞信沪深300基金是一种投资于中国股票市场的工具。
通过购买该基金，投资者可以参与中国股票市场并享受与沪深300指数相近的投资回报。
基金的管理方式通常是被动管理，旨在复制指数的表现。
投资者在购买基金和出售基金时需要支付一定的费用。
投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标来考虑是否购买该基金。
可以T0的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）8大玩法
可以T0的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）8大玩法华泰柏瑞沪深300ETF 8大玩法玩法1：网上现金认购A先生以前经常打新股，想买T+0版华泰柏瑞沪深300ETF就非常简单了。
下周二、三、四（即4月24、25、26日）中的任意一天，像平时打新股那样，在券商处通过填写认购委托单、电话委托、磁卡委托、网上委托等方式申报认购委托，1,000份起即可认购，券商的佣金为不超过1%，也就是准备1010元即可参与T+0华泰柏瑞沪深300ETF的认购。
认购代码不能弄错，T+0版华泰柏瑞沪深300ETF的认购代码为510303，未来的上市地是上交所，下单时要确认一下。
T+0华泰柏瑞沪深300ETF的网上现金认购，在94家券商都能办理，基本上您身边的任一券商，只要它是上交所会员单位并有开放式基金代销资格，都能受理。
需要提醒的是，网上现金认购ETF，许多投资者还是头一次，一些券商也是新开始接办相关业务，所以最好周二（24日）前往办理，如果首次办理发现问题，在后续两天还来得及处理。
T+0华泰柏瑞沪深300ETF的发售，会于4月26日（下周四）结束，并非节前最后一个交易日才结束，因此大家务必注意关注网上现金认购的办理时间。
玩法2：网下股票认购B公司过去曾持有一只沪深300指数的成份股，现在不太看好这只股票的短期表现，又不愿意抛售，实现账面的亏损；在4月24、25、26日三天中的任意一天，B公司可在券商处办理股票“换”T+0版沪深300ETF，单只股票1000股起换。
需要提醒大家的是，认购上交所上市的ETF，需具有上海证券交易所A股账户或基金账户，推荐您使用A股账户。
其中，两种“网下”的认购方式，目前有华泰证券等57家较大的券商和华泰柏瑞基金可以办理，具体的券商名单可以在华泰柏瑞网站（）或联系华泰柏瑞客服（400-888-0001）查到；通过这57家券商办理，您需提前将指定交易转至该券商，账户开立当日不可办理指定交易，变更指定交易券商当日亦不可进行认购。
股指期货与ETF组合套利
股指期货与ETF组合套利根据前文所做的研究，我们选取ETF或几只ETF的组合作为现货组合的构成因子，以此来复制沪深300指数期货，通过期货与现货之间不合理价格偏离进行股指期货的套利，同时利用ETF市场本身具备的套利机制将其与股指期货套利共同进行，形成股指期货与ETF的组合套利策略。
1.组合套利的基本原理沪深300指数期货与ETF的组合套利方法实际上是股指期货期现套利与ETF一二级市场价差套利的复合交易，如下图中所示，在组合套利中期货与ETF 一级市场、二级市场上出现双重套利机会，以下图中情况为例，当沪深300指数期货价格跌破无套利区间下边界时，出现反向套利机会，而ETF一二级市场恰好同样出现套利机会，可利用ETF自身的套利交易建立最低成本的现货组合进行股指期货套利。
下图中，ETF市场价格高于基金份额的净值，因此在一级市场上以一篮子股票和少量现金申购ETF，建立现货头寸，卖出ETF现货同时以低于无套利区间下边界的价格购入沪深300指数期货合约，实现套利交易。
反之，亦可使用相反的操作实现正向套利。
2.ETF组合套利的风险与优势分析(l)流动性风险一般来说，ETF产品的市场流动性越强，构建现货组合的效果越好，对于期货合约的流动性也同样，流动性越充裕，用于套利交易的效率越高。
短期内买入或卖出大量的证券头寸将会直接造成市场冲击，产生冲击成本，影响现货组合建立的价格成本，而证券的流动性越高，冲击成本越小。
在目前我国市场上，虽然ETF市场和股指期货市场上拥有广泛的机构投资者等市场参与者，但和发达的金融市场相比，我国市场容量仍较小，市场深度不够，因此套利交易可能会受到合约或基金份额流动性的影响，降低套利的收益。
(2)跟踪误差风险我国目前尚没有推出直接跟踪沪深300指数的ETF产品，市场中进行套利交易主要采用上证50、上证180或其他指数ETF，以此建立的现货头寸必然与沪深300指数期货包含的成分股票有很大不同，因此跟踪误差风险是不能避免的，通常投资者可通过数量统计的方法选择某只或多只ETF产品，构建跟踪误差最小组合，以此来减少现货头寸的跟踪误差风险。
板块指数相互叠加方法和把握强势股步骤（本人体系内的一些干货）
板块指数相互叠加方法和把握强势股步骤（本人体系内的一些干货）总结这篇文章，主要是希望广大投资者构建了整个中国A股市场构架之后，能够掌握把握强势股的方法！一、大盘指数、板块指数、个股之间相互叠加方法以银行板块指数上面叠加上证指数为例首先我们先打开银行板块指数的K日线图走势（银行板块指数代码：880471）如下图所示：在弹出的对话框中选择上证指数，点击确定即可，如下图所示：弹出的对话框中点击'是'，如下图所示：最终效果图如下：其他的板块叠加方法一样，个股叠加板块指数也是一样的，如果你可以记住的话，还有一个快捷键操作，那就是'Ctrl+O'，就可以直接调出对话框。
二、把握强势股的思路和步骤思路就是根据大盘当前的走势，我们通过叠加大盘指数去分析当前的板块和大盘相比是比大盘走的强还是弱，通过这种方法找出走势强于大盘的板块，之后在看一下强势板块中都有哪些个股，首先我们关注这个板块的龙头股，在个股的K线走势中叠加当前的板块指数，去分析个股和板块指数相比，是否强势，如果强势，这只个股就是我们要重点关注的。
具体操作步骤以石油板块为例石油板块和上证指数的对比：能够看到近期石油板块的走势是弱于大盘的，大盘横向盘整，而石油板块指数却连续下跌，我们看到这种情况就可以确定石油板块近期走势弱于大盘，当然你在分析的过程中也会看到一些逆势上涨的板块，那就更加强势了，如最近的芯片，独角兽，工业互联网。
找到强势板块之后，去看看板块当中的龙头股和个股的走势，用同样的方法叠加上石油板块指数去比较分析，找出个股走势强势石油板块指数的个股，就是我们重点关注和把握的个股了。
其他板块的比较分析：银行板块和我们的上证指数一直处于同涨共跌，，因为银行板块是我们大盘中的主力军，国家队，对大盘的影响是非同小可的。
可是最近两周的行情来看，我们可以看到，银行板块在大盘出现一波急跌的时候走出了一波横盘，我们知道银行对大盘的贡献度是巨大的，在银行横盘护盘的情况下大盘还出现这样的急跌，可想而知，这波下跌不是一个小行情，而是几乎全面普跌的行情，这种情况下，是不是应该以空仓观望为主，可见这波下跌行情不是一个小级别的行情。
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利用股票组合复制沪深300指数
宏源期货刘健
一．指数复制方式综述
指数期货与商品期货区别在于，商品期货有实实在在的商品现货与之对应，而股价指数是通过某种规则计算的金融指标，当前并没有与沪深300指数期货对应的可交易的指数现货品种，因此需要投资者去构造现货组合，也称复制指数。
利用股指期货进行期现套利的关键在于如何构造交易成本低，拟合精度高现货组合，进而达到有效复制指数的效果。
构造现货组合的方式分为如下几种：a.利用股指期货标的指数基金复制指数；b.利用几种ETF基金复制指数；c.利用股票组合复制指数。
(一). 利用股指期货标的指数基金复制指数
采用指数期货标的对应的指数基金来替代现货是最简单易行的方法。
目前市场上以沪深300指数为跟踪标的的基金达到15只，其中仅2009年一年就有10只沪深300指数基金发行。
截止2009年底，累计基金份额超过1100亿份，其中嘉实沪深300、华夏沪深300、国泰沪深300和易方达沪深300四只基金份额超过100亿。
从基金类型上看，嘉实沪深300等四只基金为LOF，其余均为传统的开放式基金。
传统的开放式基金采用网下申购、赎回的交易方式，基于T+2 交易机制和“未知价”的结算原则，将在一定程度上影响套利的效果。
LOF基金的流动性较差，也不太适合大规模套利。
(二). 利用几种ETF基金拟合指数
与普通的指数基金相比，ETF基金具有以下优点：首先，ETF基金相对于LOF基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。
其次，ETF基金采用完全被动的指数化投资策略，管理费较低，操作透明度较高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数成份股。
由于沪深300指数的标的股票来自沪深两市，这为跨市场ETF基金的推出制造了一定的难度，目前国内尚无基金公司推出沪深300ETF基金，如果国内先锋300ETF基金能早日推出，将给期现套利带来极大的便利。
(三). 利用股票组合拟合指数
构建现货最直观的方式是以标的指数所包含的成份股为基础，建立能反映股指变化的投资组合。
一般来说，主要有以下三种复制方式：
1．完全复制法
购买标的指数中的所有成份股票，并且按照每种成份股在标的指数中的权重确定买卖比例，从而达到复制指数的目的。
这是最原始的方法，也是最繁杂的方法。
它的弱点很明显：a.需要对指数成份股以及成份股权重的变动做精确的跟踪。
b.由于股票指数的成份股数量比较多，即使选取的都是流动性较高的股票，在同一时间买卖大量的股票，市场冲击成本会比较高。
因此以完全复制法构建指数现货的建仓成本和维护成本都较高，应该尽量避免现货指数的完全复制。
2．分层抽样法
采用两阶段优选法。
第一阶段是抽样，根据一定标准选出样本股票；第二阶段是权重优化配置，通过最优化算法，得到跟踪误差最小的最优权重，同时保证较小的调整频率和跟踪成本。
3．优化抽样法
与分层抽样法的本质区别在于不需要进行独立的抽样，采用单阶段优化法，直接通过最优化算法确定成分股品种和权重。
二．使用股票组合复制沪深300指数模型
(一). 模型中所需变量及跟踪误差的定义
1．跟踪误差的定义
跟踪误差（Tracking Error），是复制标的指数的投资组合收益率与目标指数收益率之间的偏差。
从理论上讲，投资组合可以完全跟踪目标指数的收益率。
但在实际操作中，由于跟踪投资组合必须面对现实市场中各种不同类型的投资规则和约束条件，因此与目标指数之间往往存在一定的差异。
造成跟踪误差的原因主要是成份股公司行为（分红、配股、增发、可转换债券转股票以及流通股本的回购）、目标指数对成份股的调整、资金配置过程中的四舍五入计算原则，或者基金经理的操作误差。
2．几种跟踪误差及收益率的数学表示
为了方便对不同组合间指数跟踪的精度的比较，我们定义统一的考察误差项的变量：..沪深300指数第t日日对数收益率，为指数日收盘价
..组合中第i只股票第t日日对数收益率
.. 日收益率偏差（Traking Error）
..组合日均跟踪误差(Average Traking Error) (二). 使用股票组合复制沪深300指数方式
由于使用股票组合复制沪深300指数的主要方式如下图所示。
由于完全复制所需买卖的股票数量巨大，很难做到精确跟踪，因此在通常情况下，一般采用抽样复制的方式复制指数。
1．市值权重不分层复制
选取沪深300指数标的股票中市值权重排名前M位的股票构造投资组合，每只股票在
股票组合中的新市值权重为:，其中为第i只股票在沪深300指数中的市值权
重。
为了构建股票组合，我们需要将市值权重转换为份额权重。
另外，由于股票组合最低买入或者卖出数量为1手(100股)，在优化的过程中需要将此条件考虑在内。
2．市值权重行业分层复制
本文采用中证指数公司公布的沪深300行业指数分类法，把沪深300成份股分为10类，按照每一类在沪深300指数中所占的权重，决定从每一类中选出的股票数量。
将所选出的N
只股票按照如下权重为构造股票组合，其中为第i只股票在沪深300指数中的
权重。
由于股票组合最低买入或者卖出数量为1手(100股)，在优化的过程中需要将此条件考虑在内。
3．优化权重不分层复制
选取沪深300指数标的股票中权重排名前n位的股票构造投资组合，每只股票的新权重由如下模型确定：
Minimize
Subject to
4．优化权重行业分层复制
本文采用中证指数公司最新的沪深300行业指数分类法，把沪深300成份股分为10类，按照每一类在沪深300指数中所占的权重，决定每一行业应该选出的股票数量。
将所选出的n只股票构造投资组合，每只股票的新权重由如下模型确定：
Minimize
Subject to
三．使用股票组合构造现货组合的实证研究
数据说明：
样本内时间段：2010年1月4日- 2010年2月26日; n=35
样本外时间段：2010年3月1日- 2010年3月31日; n=23
本文利用市值权重不分层复制法与优化权重不分层复制法进行沪深300现货指数复制并比较两种方法的复制效果。
首先利用样本内数据段的信息来构建现货组合，决定建仓时刻组合中每只股票所占权重，其次利用样本外时间段来检验复制效果。
另外，由于选用股票组合复制指数现货的效果依赖于所选择的股票数量，因此本文将比较对于不同的股票数量所获得的复制效果的差异。
1.市值权重不分层复制
首先根据沪深300指数中个股在样本内时间段的平均市值权重进行排序，采用市值权重不分层复制法获得新权重，构造包含不同股票数量的股票组合，以达到复制指数的目的，并应用样本外数据对于复制效果进行检验。
对应于上述不同股票组合的日均跟踪误差如下图所示：
010********
607080
-4
股票组合中股票数量日均跟踪误差(A T E )
从上图可以看出，采用市值权重不分层方式复制指数，所选入的股票数量越多，日均跟踪误差越小。
当股票数目达到40时，日均跟踪误差下降的幅度趋缓。
因此，采用该拟合方式，选取40只股票较为实用。
2. 优化权重不分层复制
首先根据沪深300指数中个股在样本内时间段的平均市值权重进行排序，其次按照二次优化算法确定股票权重，构造包含不同股票数量的股票组合，并应用样本外数据对于复制效果进行检验。
对于上述不同股票组合的日均跟踪误差如下图所示：
010********
607080-4
股票组合中股票的数量日均跟踪误差(A T E )
从上图可以看出，采用优化权重不分层复制法，所选入的股票数量越多，日均跟踪误差越小，当股票数量为65时，跟踪误差减小的趋势已经非常缓慢。
另外，采用优化权重不分层复制法所获得的跟踪指数的效果优于市值权重不分层复制法。
四．使用股票组合构造现货组合所应该注意的问题
1. 在选择样本内数据区间时，区间长度的选取最为关键。
时间长度过短，易造成优化过度；时间长度过长，易造成优化不足。
经过我们的测算，样本内时间长度取2-3个月最优。
沪深300 指数成分股的定期调整可能会对优化结构造成一定的影响，因此，在选择数据时应尽量规避调整期。
2. 由于沪深300的分级靠档机制，一旦自由流通比例从某一档变动到另一档，那么加权比例很可能会有10%，甚至20%的变动，单只股票的调整市值也会相应的变动，这就使得前期建立的股票组合产生跟踪误差。
3. 如果进行精确复制，在构建组合时多数股票会出现散股份额[小于100股]，但股票有最小买入单位限制，买入份额必须为100股的整数倍，导致散股份额被近似忽略，使得整个股票组合可能会产生一定的跟踪误差。