2019年基金从业资格《证券投资基础》讲义：证券市场运行
《基础》第6章证券市场运行
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《基础》第6章证券市场运行
2.债券发行价格
l 债券的发行价格，指投资者认购新发行的债券 实际支付的价格。
l 债券的发行价格可分为： l ①平价发行，即债券的发行价格与面值相等； l ②折价发行，即债券以低于面值的价格发行； l ③溢价发行，即债券以高于面值的价格发行。
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社会公开发行。 l （2）公司股本总额不少于人民币3 000万元。 l （3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以
上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发 行股份的比例为10%以上。 l （4）公司在最近3年无重大违法行为，财务会 计报告无虚假记载。
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《基础》第6章证券市场运行
3.证券上市制度
l 股票发行价格，指投资者认购新发行的股票时 实际支付的价格。
l 根据我国《公司法》和《证券法》规定，股票 发行价格可以等于票面金额（平价发行），也 可以超过票面金额（溢价发行），但不得低于 票面金额（折价发行）。以超过票面金额的价 格发行股票所得的溢价款项列入发行公司的资 本公积金。
l 股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式， 也可以采取一般询价方式、累计投标询价方式、 上网竞价方式等。
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《基础》第6章证券市场运行
1.证券发行制度
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l （1）注册制：
l 证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是 一种发行公司的财务公布制度。它要求发行人 提供证券发行本身以及与发行相关的一切信息。
l （2）核准制：
l 证券发行核准制实行管理原则，即证券发行人 不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必 须符合证券监管机构制定的若干适合于发行实 质条件。我国的股票发行实行核准制。
2019证券从业资格考试《证券交易》讲义第二章-15页精选文档
第二章证券交易程序大纲要求:熟悉证券交易的基本程序。
掌握证券账户的种类;掌握开立证券账户的基本原则和要求;熟悉证券托管和证券存管的概念;掌握我国证券托管制度的内容。
掌握委托指令的内容;熟悉证券委托的形式;掌握委托受理的手续和过程;掌握委托执行的申报原则和申报方式;熟悉委托指令撤销的条件和程序。
掌握证券交易的竞价原则和竞价方式。
熟悉证券买卖中交易费用的种类;掌握各类交易费用的含义和收费标准。
熟悉证券公司与客户之间的清算与交收程序。
重点：证券账户的各类、我国的托管制度、委托指令、证券交易的竞价原则与方式难点：委托指令相关内容、证券交易的竞价原则第一节证券交易程序一、开户开户有两个方面，即开立证券账户和开立资金账户。
二、委托投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为委托。
委托指令有多种形式，可以按照不同的依据来分类。
证券经纪商接到投资者的委托指令后，首先要对投资者身份的真实性和合法性进行审查。
审查合格后，经纪商要将投资者委托指令的内容传送到证券交易所进行撮合。
这一过程称为委托的执行，也称为申报或报盘。
证券交易所在证券交易中接受报价的方式。
【例】在证券交易所市场，投资者买卖证券可以直接进入交易所办理。
答案：错误。
【例】投资者向经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为“申报”。
答案：错误。
应为“委托”。
【例】目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采用()报价方式。
A、口头B、书面C、电脑D、电话答案：C三、成交成交价格确定的两种情况。
在订单匹配原则方面，优先原则主要有：价格优先原则、时间优先原则、按比例分配原则、数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则和经纪商优先原则等。
其中，各证券交易所普遍使用价格优先原则作为第一优先原则。
我国采用价格优先和时间优先原则。
四、结算清算和交收是证券结算的两个方面。
对于不记名证券而言，完成了清算和交收，证券交易过程即告结束。
对于记名证券而言，完成了清算和交收，还有一个登记过户的环节。
2019年证券投资分析讲义电子版.doc
第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是基本的投资工具。
通过本章的学习，我们要了解几种主要的有价证券，掌握有价证券的投资价值分析的方法。
在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：影响债券价值的因素、债券价值的计算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节债券的价值分析一、影响债券价值的因素（一）内部因素1．期限一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也很大。
3．流动性流动性是指债券可以随时变现的性质。
流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险证券利率。
一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
此外，银行的信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
二、债券价值的计算公式（一）货币的终值与现值简便起见，假定债券不存在信用风险，并且不考虑通货膨胀对债券收益的影响，从而对债券的估价可以集中于时间的影响上。
使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，该价值被称为货币的时间价值。
假定当前使用一笔金额为P0的货币按某种利率投资一定期限，投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn，那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。
证券投资 第三章 证券市场的运行
3.会计师事务所 4.律师事务所 5.证券资信评估机构 6.资产评估机构
三、自律性组织
（一）证券业协会
• 是依法设立的对证券业进行自律性管理的具有法人资格的 社会团体组织。其性质属于自律性社会团体法人。
（二）证券交易所
• 证券交易所（Stock Exchange）是指依照法定条件设立的， 为证券集中竞价交易提供场所、设施，并依法履行相应职 责，实行自律性管理的法人。按照其组织形式，通常分为 会员制的证券交易所和公司制的证券交易所。按照其是否 以营利为目的，分为营利性证券交易所和非营利性证券交 易所。世界上多数国家的证券交易所属于非营利性的，采 取会员制的证券交易所一般为非营业性的。 • 证券交易所的职能可归纳为监管和服务两大职能
（3）配股的条件
• ①上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员独立、资 产完整和财务独立。 • ②公司章程符合《公司法》的规定，并已根据《上市公司章程指引》进行了修订。 • ③配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。 • ④前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个 完整的会计年度（1月1日—12月31日）以上。 • ⑤公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10% 以上；上市不满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于 农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可 以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%。 • ⑥公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。 • ⑦本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。 • ⑧配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。 • ⑨公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的 30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30%比例 的限制。 • ④国务院规定的其他条件。
2019年12月证券人员从业资格考试证券投资基金第06章重点标注讲义10页
第六章基金的市场营销大纲要求：了解基金市场营销的含义与特征，掌握基金市场营销的内容。
了解基金产品的设计与定价。
了解基金的销售渠道与促销手段，了解基金客户服务的方式。
了解销售机构的准入条件，了解有关法规针对基金销售机构职责的规范。
熟悉对基金销售人员行为的规范，熟悉对基金宣传推介材料和活动的规范，掌握对基金销售费用的规范，熟悉基金销售适用性的内容，了解基金投资者教育活动的意义。
了解基金销售业务信息管理的内容。
熟悉基金销售结构内部控制的概念、目标、原则与主要内容。
第一节基金营销概述第二节基金产品设计与定价第三节基金销售渠道、促销手段与客户服务第四节基金销售机构的准入条件与职责第五节基金销售行为的规范第六节证券投资基金销售业务信息管理第七节基金销售机构内部控制基金市场营销的内容包括目标市场与客户的确定、营销环境的分析、营销组合的设计、营销过程的管理四个层次。
基金营销主要由基金管理公司内设的市场部门承担，也可以委托取得基金代销业务资格的机构办理。
第一节基金营销概述一、基金市场营销的含义与特征（一）基金市场营销的含义：不能简单等同于推销、销售或者促销。
是从市场和客户需要出发所进行的基金产品设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。
（二）基金市场营销的特征（考点）1.规范性2.服务性3.专业性4.持续性5.适用性二、基金市场营销的内容（一）目标市场与客户的确定确定目标市场与客户是基金营销部门的一项关键性工作。
（二）营销环境的分析1.销售机构本身的情况公司的股权结构、经营目标、经营策略、资本实力都会对基金营销产生重要的影响。
2.影响投资者决策的因素分为外在和内在因素。
外在因素如个人成长的文化背景、社会阶层、家庭、身份和社会地位；内在因素有心理上的，如动机、感觉、风险承受能力、对新产品的态度等。
3.监管机构对基金营销的监管（三）营销组合的设计营销组合的四大要素（4P）——产品（product）、费率（price）、渠道分销（place）和促销（promotion）是基金营销的核心内容。
2019年12月证券人员从业资格考试证券投资基金第02章重点标注讲义-10页文档资料
第二章证券投资基金的类型大纲：了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。
了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法。
了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的类型，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法。
了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。
了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的投资风险。
了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。
掌握ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的投资风险及其分析方法。
了解QDII基金在投资组合中的作用，了解QDII的投资对象，了解QDII基金的投资风险。
了解分级基金、交易所联接基金的基本概念。
本章共有8节内容。
第一节证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义1.对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。
2.对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。
3.对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。
4.对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。
二、基金分类的困难2019年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。
三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。
（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。
（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
《基础》第6章证券市场运行
》15
（四）证券发行价格
1.股票发行价格 2.债券发行价格
》16
1.股票发行价格
股票发行价格，指投资者认购新发行的股票时 实际支付的价格。
》36
4.证券交易所的运作系统
（4）综合协议交易平台 该平台在原大宗交易平台各项业务集中整合的
基础上发展而来，是一个主要服务于机构投资 者的交易平台。
》37
5.交易原则和交易规则
（1）交易原则 ①价格优先原则 ②时间优先原则 （2）交易规则 ①交易时间 ②交易单位：最小1手。 ③价位：最小变动单位。
根据我国《公司法》和《证券法》规定，股票 发行价格可以等于票面金额（平价发行），也 可以超过票面金额（溢价发行），但不得低于 票面金额（折价发行）。以超过票面金额的价 格发行股票所得的溢价款项列入发行公司的资 本公积金。
股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式 ，也可以采取一般询价方式、累计投标询价方 式、上网竞价方式等。
（3）公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内 未能恢复盈利。
（4）公司解散或者被宣告破产。 （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。
》30
3.证券上市制度
公司债券上市交易后，公司有下列情形之一的 ，由证券交易所暂停其债券上市交易：
（1）公司有重大违法行为 （2）公司情况发生重大变化不符合公司债券上
公开发行是指向不特定对象发行证券、向特定 对象发行证券累计超过200人的以及法律、行政
》10
2.证券发行方式
股票发行方式： 我国股份公司首次公开发行股票（IPO）和上市
2019年基金从业资格《证券投资基础》讲义：证券市场运行
2019年基金从业资格《证券投资基础》讲义：证券市场运行证券市场运行一、证券发行市场的运行(环球网校2019基金从业考试《基金销售基础》要点：证券市场运行)(一)证券发行市场的定义和构成(环球网校2019基金从业考试《基金销售基础》要点：证券市场运行)1、证券发行市场的定义。
“一级市场”“初级市场”作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能生产效益的行业和企业，达到促动资源配置持续优化的目的。
2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。
(二)我国证券发行制度和发行方式1、证券发行制度。
注册制(实行公开管理原则)、核准制(实行实质管理原则) 我国的股票发行实行核准制2003.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会(2004.2.1实施) 采用证券发行上市保荐制度——责任体系(责任落实制和责任追究制)2006年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限;规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会工作监督;肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能;将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监督职能。
2、证券发行方式。
⑴股票发行方式。
我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。
①首次公开发行股票的发行方式。
向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售②发行新股，可公开，也可非公开。
(环球网校2019基金从业考试《基金销售基础》要点：证券市场运行)公开发行新股(不特定对象)：向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售,网上对公众投资者定价发行}、网下、网上同时累计投标询价{网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步实行}】非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票的行为。
2019年基金从业资格《证券投资基础》讲义：股票和债券
2019年基金从业资格《证券投资基础》讲义：股票和债券一、股票(一)股票的概念、性质、特征和分类1、股票的定义。
综合权利——参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等2、股票的性质。
⑴有价证券。
⑵要式证券。
⑶证权证券。
⑷资本证券。
⑸综合权利证券。
(非物权，非债权)3、股票的特征。
⑴永久性。
⑵参与性。
⑶收益性。
⑷流动性。
⑸风险性。
4、股票的一般分类。
⑴股东享有权利的不同——普通股票和优先股票⑵是否记载股东姓名——记名股票和不记名股票①记名股票：权利归属于记名股东;认购股票的款项不一定一次缴足;转让相对复杂或受限制;便于挂失，相对安全。
②不记名股票：权利归属股票持有人;认购股票时要求一次缴足股款，转让相对简便，安全性较差。
5、我国股票的分类。
⑴投资主体的性质分类：①国家股. ②法人股.③社会公众股——上市条件之一：很多于总股份25%;超过4亿元，10%以上。
④外资股.⑵流通受限与否分类：流通股和非流通股2005年4月29日启动股权分置改革试点工作(二)股票的价值与价格1、股票的价格⑴股票的理论价格股票价格=预期股息/必要收益率⑵股票的市场价格供求关系——最直接的影响因素2、股票的价值⑴票面价值⑵账面价值——股票净值、每股净资产⑶清算价值⑷内在价值——理论价值、股票未来收益的现值。
内在价值决定股票的市场价格【股票的市场价格总是围绕着其内在价值波动】3、影响股票价格的主要因素⑴公司层面。
⑵宏观层面。
经济周期(景气循环)——高涨、危机、萧条、复苏央行：存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。
财政政策：财政支出、调节税率、国债;印花税⑶其他因素。
政治因素、投资者心理因素、证券主管部门(三)普通股股东的权利和义务1、权利。
⑴公司重大决策参与权。
⑵公司资产收益权和剩余资产分配权。
⑶其他权利。
2、义务。
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2019证券投资基金从业考试笔记精华版精品文档48页
第一章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：1、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。
2、个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。
3、基金所募集的资金在法律上具有独立性。
4、基金资产由基金托管人保管。
5、基金资产由基金管理人进行组合投资。
6、基金投资者是基金的所有人。
7、基金盈余全部归基金投资者所有。
8、证券投资基金是一种间接投资工具。
9、证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。
10、基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
11、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。
二、证券投资基金的特点（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）集合理财，专业管理（二）组合投资，分散风险（三）利益共享，风险共担（四）严格管理，信息透明（五）独立托管，保障安全三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异（共3条，常以多项选择题出现）1、反映的经济关系不同。
股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系。
2、所筹资金的投向不同。
股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。
基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。
3、投资收益与风险大小不同股票：高风险、高收益。
债券：低风险、低收益。
基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。
（二）基金与银行存款的差异（有3条差异，常以多项选择出现。
）考点主要有两个：基金通过银行代销，但不是银行发行的。
2019年12月证券人员从业资格考试证券投资基金第04章重点标注讲义共8页
第四章基金管理人大纲要求：熟悉基金管理公司的市场准入规定，熟悉基金管理人的职责和作用，了解基金管理公司的主要业务，了解基金管理公司的业务特点。
熟悉基金管理公司的组织架构与部门职责。
了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员会的主要职责；了解一般的投资决策程序；了解基金管理公司的投资研究、投资交易与投资风险控制工作。
熟悉特定客户资产管理业务规范性要求。
了解基金管理公司治理结构的总体要求，掌握基金管理公司治理结构的基本原则，了解独立董事制度和督察长制度。
掌握基金管理公司内部控制的概念；熟悉内部控制的目标、原则、基本要求以及主要内容。
第一节基金管理人概述第二节基金管理公司机构设置第三节基金投资运作管理第四节特定客户资产管理业务（新增小节）第五节基金管理公司治理结构与内部控制本章共分为5节（09年教材是4节，第四节为新增加小节）基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用。
基金管理费是基金管理人的主要收入来源。
第一节基金管理人概述一、基金管理公司的市场准入我国对基金管理公司实行严格的市场准入管理。
基金管理公司的注册资本不应低于1亿元人民币。
其主要股东（指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东）应具备下列条件：（特别重点，要逐条学习，特别是有数量要求的，应记忆）主要股东应具备的条件：（8 项，P80）（1）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；（2）注册资本不低于3亿元人民币；（3）具有较好的经营业绩，资产质量良好；（4）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；（5）最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；（6）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；（7）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；（8）具有良好的社会信誉，最近3 年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录。
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第三节业绩归因
第四节基金业 绩评价方法
【本章练习】
第一节基金参与证券 交易所二级市场的交
易与清算
第二节银行间债券市 场的交易与结算
第三节海外证券市场 投资的交易与结算
【本章练习】
第二节基金费用
第一节基金资产估 值
第三节基金会计核 算
第四节基金财 务会计报告分
析
【本章练习】
第二节基金税收
第一节基金利润及 利润分配
第一节衍生工 具概述
2
第二节远期合 约和期货合约Biblioteka 3第三节期权合 约
4
第四节互换合 约
5
【本章练习】
1
第一节另类投 资概述
2
第二节私募股 权投资
3
第三节不动产 投资
4
第四节大宗商 品投资
2019年证券从业考试证券交易串讲各章笔记word资料18页
2019年证券从业考试证券交易串讲笔记第一章（一）第一节证券交易的概念和基本要素一、证券交易的概念及原则(一)证券交易的定义及其特征1、证券交易是指已发行的证券在证券市场上的买卖活动。
2、证券交易与证券发行的关系3、证券交易的三大特征：流动性、收益性和风险性。
(二)我国证券交易市场发展历程新中国证券交易市场的建立始于1986年。
1999年7月1日，《证券法》正式开始实施，标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。
(三)证券交易的三大原则公开原则、公平原则、公正原则二、证券交易的种类(重点，考点众多，请同学们仔细阅读)股票交易债券交易(三)基金交易(四)金融衍生工具交易1、权证交易2、金融期货交易3、金融期权交易4、可转换债券交易。
三、证券交易的方式(一)现货交易(二)远期交易和期货交易(三)回购交易(四)信用交易四、证券投资者1、证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人，也可以是法人。
2、证券投资者买卖证券的基本途径有两条。
3、限制成为证券投资者的范围。
4、合格境外机构投资者的定义。
五、证券公司1、证券公司的定义。
2、证券公司的设立条件。
(重要知识点，考点)3、证券公司的经营范围。
(要注意证券公司经营各项业务的最低注册资本金额。
)六、证券交易场所1、证券交易场所的定义2、证券交易场所的作用。
证券交易场所可以分为证券交易所和其他交易场所两大类。
证券交易所1、证券交易所的定义。
我国《证券交易所管理办法》则将证券交易定义为：依本办法规定条件设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责、实行自律性管理的法人。
2、证券交易所的职能(一般了解)3、证券交易所不得直接或间接从事的事项(重点掌握，考点)4、证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。
5、我国证券交易所采用会员制。
其他交易场所。
1、其他交易场所又称为场外交易市场。
在早期，店头市场(又称为“柜台市场”)是场外交易市场的主要形式。
证券从业考试-市场基础知识重点 第六章证券市场运行
证券从业考试-市场基础知识重点第六章证券市场运行第六章证券市场运行第一节发行市场和交易市场1、证券市场是证券买卖交易的场所，也是资金供求中心。
根据市场的功能划分，证券市场可以分为证券发行市场和证券交易市场。
2、证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构组成。
3、证券发行市场的基本功能：第一，为资金需求者提供筹措资金的渠道；第二，为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化；第三，形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
4、证券交易所的组织形式大致可分为：公司制和会员制。
公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并以盈利为目的的法人团体。
会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体。
5、证券交易所的功能和管理制度。
6、场外交易市场是在证券交易所以外的证券交易市场的总称。
其特征是：第一，场外交易市场是一个分散的无形市场；第二，场外交易市场的组织方式采取做市商制；第三，场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主；第四，场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；第五，场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
7、场外交易市场的功能：第一，场外交易市场是证券发行的主要场所；第二，场外交易市场为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会；第三，场外交易市场是证券交易所的必要补充。
第二节股票价格指数1、股价平均数采用股价平均法，用来度量所以样本股价经调整后的价格水平的平均值，可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。
2、股票价格指数的编制步骤：第一，选择样本股；第二，选定某基期；第三，计算计算期平均股价；第四，指数化。
3、我国主要的股票价格指数：第一，上证综合指数；第二，深证综合指数；第三，上证30指数；第四，深证成份股指数。
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2019 年基金从业资格《证券投资基础》讲义：证券市
场运行
证券市场运行
一、证券发行市场的运行（环球网校2019基金从业考试《基金销售基础》要点：证券市场运行）
（一）证券发行市场的定义和构成（环球网校2019基金从业考试基金销售基础》要点：证券市场运行）
1、证券发行市场的定义。
“一级市场”“初级市场”
作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能生产效益的行业和企业，达到促动资源配置持续优化的目的。
2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。
（二）我国证券发行制度和发行方式
1、证券发行制度。
注册制（实行公开管理原则）、核准制（实行实质管理原则）我国的股票发行实行核准制
2003.12.28 《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会
（2004.2.1 实施）采用证券发行上市保荐制度——责任体系（责任落实制和责任追究制）
2006年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限; 规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会工作监督; 肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的
市场服务职能; 将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监督职能。
2、证券发行方式。
⑴股票发行方式。
我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。
①首次公开发行股票的发行方式。
向战略投资者配售、向参与网
配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售
②发行新股，可公开，也可非公开。
（环球网校2019基金从业考
试《基金销售基础》要点：证券市场运行）
公开发行新股（不特定对象）：向原股东配售股份“配股”【网上
定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合｛网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售, 网上对公众投资者定价发行｝、网下、网上同时累计投标询价｛网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步实行｝】
非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票的行为。
⑵债券发行方式。
定向发行【私募发行、私下发行，属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标的物——价格招标、收益率招标和缴款期招标; 中标规则——荷兰式招标｛单一价格中标｝、美式招标｛多种价格中
标｝】
3、证券承销方式。
自销、承销一般情况下，公开发行证券以承销方式为主。
⑴包销。
全额包销、余额包销⑵代销。
超过5000万应由承销团承销
（三）我国证券发行价格的确定
1、股票发行价格。
定价方式主要有协商定价方式、一般询价方
式、累计投标询价方式以及上网竞价方式等。
⑴首次公开发行股票的询价与定价。
首次公开发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商能够根据初步询价结果确定发行价格，不再实行累计投标询价。
⑵上市公司发行新股的询价与定价。
2、债券发行价格。
平价发行、折价发行、溢价发行定价方式已
公开招标最为典型。
招标标的：价格招标、收益率招标（环球网校2019基金从业考试基金销售基础》要点：证券市场运行）
价格决定方式
以价格为标的美式招标{ 各自投标价格; 认购价格不同} 、荷兰式招标{最低中标价格作为最后中标价格; 中标价格是单一的}
以收益率为标的美式中标{ 各个价位上中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率;认购成本不同} 、荷兰式招标{收益率作为最终收益率; 所有中标者认购成本是相同的}
二、证券交易市场的运行
（一）证券交易方式
1、现货交易
2、远期交易和期货交易
3、回购交易。
具有短期融资属性债券回购的期限一般不超过1 年，从性质上，可归属于货币市场
4、信用交易（融资融券交易）。
保证金买空、保证金卖空必须经中国证监会批准
2005.10 《证券法》（修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券的规定。
（二）场内市场运行
1、证券交易所。
⑴证交所的定义。
1990.11.26 上交所1990.12.1 深交所
⑵证交所的特征①固定的交易场所和交易时间②会员资格，经纪制③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券④公开竞价决定交易价格⑤具有较高的成交速度和成交率⑥“公开、公平、公正”原则
⑶职能
具体：①提供证券交易的场所和设施②制定证券交易所的业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员实行监管⑥对上市公司实行监管⑦管理和公布市场信息⑧中国证监会许可的其他职能
禁止：①以营利为目的的业务②新闻出版业③发布对证券价格实
行预测的文字和资料④为他人提供担保⑤其他
⑷证交所的组织形式。
①组织形态。
公司制：以营利为目的, 但不参与证券交易、组织形式是股份有
限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”
会员制：财产所有权为全体会员公有, 并共同使用、自律关系、
非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负
②我国证交所的组织机构。
会员大会、理事会、经理机构…
总经理、副总经理由中国证监会任免，不得由国家公务员兼任，连续任期不超过两届
⑸证交所的运作系统：交易系统、结算系统、信息系统、监察系
统
2、证券交易的原则和规则
⑴证券交易的原则。
公开｛信息公开原则｝、公平｛平等机会｝、公正
⑵证券交易的承销及规则①开户阶段。
②委托阶段。
准确填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实施和保护投资者权益的重要环节。
③成交阶段。
价格优先、时间优先集
合竞价方式、连续竞价方
式｛9 : 15—9: 25,深收盘三分钟｝7全部成交、部分成交、不成交
④结算阶段。
清算｛资金清算、证券清算｝、交收
3、证券指数。
⑴定义。
选择样本股T选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值7计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正7指数化
⑵国外的证券指数介绍。
道•琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数
⑶我国的证券指数介绍。
①证券指数。
沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证成分指数、深证100 指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板指数、香港恒生指数
②债券指数。
中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上
证企业债指数
③基金指数。
中证基金指数系列{2008.2.4 中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指数80%）基日2002.12.31 基点1000 简单平均加权,除数修正法（基金分红、份额拆分、样本调整、其他）8 月、2 月定期审核并作定期调整}
上证基金指数{派许指数公式计算2000.6.9 正式发布, 基日
2000.5.8 基日指数1000}
深证基金指数{派许加权综合指数法计算基日20006.30 基日指数1000}
（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场”
电话市
场”“网络市场”
1、代办股份转让系统。
2、非上市股份有限公司股份报价转让试点。
2006.1.16
3、银行间债券市
场。
1997.6 中国人民银行标志着机构投资者实行债券大宗批发交易
的场外市场——银行间债券市场的正式启动
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