第四讲国际直接投资国际经济合作(同济大学郝凤霞)

13
• 3、对外直接投资通过边际产业的国 际移植，具有增强东道国潜在比较优势 的作用。 4、从趋于比较劣势的边际产业部门 开始对外进行投资，将有助于东道国弥 补其资本、技术和管理经验之类的经营 资源不足，加速移植更先进的生产函数， 不断增强正在形成或尚未充分展现的潜 在比较优势。 5、由于东道国和投资国都集中发展 其比较优势的产业，两国的产业结构将 更趋合理。
12
比较优势理论 又称为“小岛模型”。由日本经济学家小对外直接投资的基本内容是投资国特定 产品部门的特定企业将其一揽子经营资源转移 到东道国同一产业部门的特定企业，其实质是 先进生产函数的跨国转移。
2、一国对外直接投资应该按照比较成本劣 势强弱的顺序依次进行，即先输出该国逐渐丧 失比较成本优势或即将陷于比较劣势的边际产 业，在各类产业中发达国家劳动密集型产业同 发展中国家相比趋于比较劣势，故劳动密集型 产业可作为率先对外投资的边际产业。
6
产品生命周期理论
数量
出口
消费曲线
满足国内市场
生产曲线
进口
时间
7
国际直接投资理论
• 国际生产折衷论 英国教授邓宁1981年论述了对外直接
投资的决定因素，提出了国际生产折衷 理论，认为中间产品或最终产品跨国交 易的市场不完全性，企业在不同国家配 置其价值增殖活动的不同阶段和环节的 愿望，构成了国际生产一般理论的核心。 国际生产的特点及行为模式取决于资产 所有权结构、企业内部化优势及国家区 位优势，这些特性决定了企业在国际市 场上经营的战略选择。
10
• 3. 区位优势 投资地点选择要受到生产要素和市场的 地理分布、生产要素和运输成本、投资 环境等诸多因素的影响。如果企业所有 权优势与内部化优势皆有，那么，对该 企业而言，把这些优势与当地要素，即 区位因素结合必然使企业有利可图。而 这些因素是指东道国不可移动的要素禀 赋优势及东道国政府对外国企业的鼓励 或限制政策等。
5
国际直接投资理论
• 产品生命周期理论 美国经济学家弗农从动态角度，根据产品
的生命周期过程，提出了“产品生产周期”直 接投资理论。该理论强调发达国家跨国公司对 外直接投资的动态形成过程，认为发达国家市 场中的企业往往相对来说更有取得技术优势的 长期条件。根据该理论，跨国公司建立在长期 技术优势基础上的对外直接投资过程包括：新 工艺、新产品初始阶段；产品生产成熟阶段； 对外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投 资的产品返销国内阶段。
国际直接投资(一)
1
国际投资概念
指一国的投资者对他国的经营活动 进行跨国界的投资，以求获得较国内更 高的投资收益的经济行为。国际投资是 与国内投资相对称的，是国际货币资本 及国际产业资本跨国运动的一种形式， 是将资本从一个国家或地区投向他国或 境外某地区的经济活动。
2
国际投资特征
1. 投资者可以是法人，如政府、经济组织、企业等，也可以是自然人， 当前国际投资的主体往往是跨国公司。
3. 国际投资的环境复杂多变。跨国投资者面临着一个与国内投资相比非 常陌生的环境，构成环境的政治因素、经济因素、文化因素、法律因 素可能会与投资国的相应因素相冲突，从而增加了投资操作和运营上 的难度和复杂性。
4. 国际投资的风险更大。高风险，高收益，投资者为了在国际投资中追 求比国内投资更高的投资回报，其承担的风险也就更大。东道国政治 环境的变更、政策的变化、汇率的变动都会使投资者面临风险。
2. 国际投资具有多元的投资目标，其直接目标不一定和最终目标相一致， 其目标更加复杂多样。尽管二者都是为了赢利，但国内投资的直接目 标和最终目标一般是一致的，即为了追求盈利的最大化。国际投资的 直接目标一般是开拓和维护出口市场、降低成本、分散资产风险、学 习国外先进技术、获得东道国资源等，有时也会出于政治或企业战略 的考虑，暂不赢利或根本不赢利。
8
• 国际生产折衷理论认为，企业要进行国 际投资要具备三个基本要素： 1. 所有权优势 指企业因有某种独有的、国外企业无法 获得的资产，使该企业在生产技术、规 模经济、组织管理等方面具有优势，这 是进行国际投资的必要条件。
9
• 2. 内部化优势 由于市场交易存在竞争壁垒、定价困难、 信息不对称等因素造成中间产品和最终 产品的不完全竞争，为确保企业所有权 的优势，通过内部化转移所获得的利益 要大于交易市场所得，所以企业宁可选 择对外投资。这种外部化是指通过与其 他独立企业进行市场交易。
3
国际投资的分类
1. 以投资期限的长短可分为长期投资和短期投 资。期限在五年以上的称为长期投资，五年 以下的称为短期投资。
2. 以资本来源和用途可分为公共投资和私人投 资。公共投资的资本来自于政府或国际组织， 投资领域往往涉及到公共利益，带有一定的 援助性质。私人投资的资本来源通常是企业， 投资领域非常广泛。
11
• 由此可见，企业必须同时兼备所有权优势、内 部化优势和区位优势才能从事有利的海外直接 投资活动。如果企业仅有所有权优势和内部化 优势，而不具备区位优势，这就意味着缺乏有 利的海外投资场所，因此企业只能将有关优势 在国内加以利用，而后依靠产品出口来供应当 地市场；如果企业只拥有所有权优势和区位优 势而无内部化优势，则说明企业拥有的所有权 优势难以在内部加以利用，只能将其转让给外 国企业；如果企业具备了内部化优势和区位优 势而无所有权优势，则意味着企业缺乏对外直 接投资的基本前提，海外扩张无法成功。
3. 以资本的性质不同可分为国际直接投资和国 际间接投资。
4
国际直接投资理论
• 垄断优势理论 由美国经济学家海默首先提出（其博士论文《国内
企业的国际经营与对外直接投资研究》，后经金德尔 伯格和凯夫斯发展而形成的理论体系。该理论的基本 观点是市场不完全竞争和垄断资本集团独占为中心内 容的“垄断优势论”是战后国际投资上升的关键所在。 市场的不完全竞争、规模经济、政府干预和税收制度 等引起的市场不完全竞争，导致市场机制不能充分发 挥作用，从而使国际直接投资成为可能。垄断资本集 团由于垄断了某些部门，并且拥有超过东道国企业的 各种优势，如技术、管理、规模、资金等等来自于内 部规模经济与外部规模经济的优势，从而使国际投资 有可能变为现实。成为国际投资必要的主观条件。