财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)
(完整版)财务管理第三章习题及答案
第三章财务分析一、单项选择题1、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是( )。
A 、销售库存商品B 、收回应收账款C、购买短期债券D、用固定资产对外进行长期投资2、下列财务比率中，可以反映企业偿债能力的是( )。
A 、平均收款期B 、销售利润率C、市盈率 D 、已获利息倍数3、下列不属于偿债能力分析指标的是( )。
A、资产负债率 B 、现金比率C、产权比率 D 、安全边际4、下列财务比率中综合性最强、最具有代表性的指标是( )。
A 、资产周转率B 、净值报酬率C 、资产负债率D 、资产净利率5、流动比率小于 1 时，赊购原材料若干，将会( )。
A 、增大流动比率B 、降低流动比率C、降低营运资金 D 、增大营运资金6、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括( )A、可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况B、部分存货已抵押给债权人C、可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D、存货可能采用不同的计价方法7、不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是( )。
A 、销售折让与折扣的波动B、季节性经营引起的销售额波动C、大量使用分期付款结算方式D、大量使用现金结算的销售8、ABC 公司无优先股，去年每股盈余为 4 元，每股发放股利 2 元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。
年底每股账面价值为30 元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为( )。
A 、30% B、33% C、40% D 、44%9、在杜邦财务体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )A 、权益乘数大则财务风险大B、权益乘数大则权益净利率大C、权益乘数等于资产权益率的倒数D、权益乘数大则资产净利率大10、下列公式中不正确的是( )。
A 、股利支付率+留存盈利比率=1B 、股利支付率×股利保障倍数=1C 、变动成本率+ 边际贡献率=1D、资产负债率×产权比率=111、市净率指标的计算不涉及的参数是( )。
投资学课件第3章风险与收益
31.3 7% 2
▪ 例：假定投资于某股票，初始价格1 0 0美元，持 有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格由如 下三种可能，求其期望收益和方差。
r ( 1 ) ( 1 4 0 1 0 0 4 )/1 0 0 4 4 %
24
25
3.4.3 超额收益与风险溢价
风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价
的一半，也就是 ▪ 几何平均值=算术平均值-1／2σ2
3.5.4 方差与标准差
▪ 方差 =期望值偏离的平方(expected value of squared deviations)
▪ 历史数据的方差估计：
2
1 n
n s 1
2
r(s) r
▪ 无偏化处理：
1
n
[r(s)r]2
n1s1
31
3.5.3 报酬-风险比率(夏普比率) The Reward-to-Volatility (Sharpe) Ratio
3.7 偏离正态
▪ 偏度，亦称三阶矩(third-order moments)
skewEr(s)3E(r)3
峰度：度量正态分布两侧尾部的厚度程度。
kurtoEsr(si)s4E(r)43
▪ 正态分布的这个比率为3，正态分布的峰度为0， 任何峰度大于0的分布，相对于正态分布存在厚 尾。
37
图 3.3A 正态与偏度分布 (mean = 6% SD = 17%)
38
图3.3B 正态与厚尾分布 (mean = .1, SD =.2)
39
▪ 在险价值(value at risk, VaR) ▪ 在一定概率下发生极端负收益所造成的损失
。 ▪ VaR即分布的分位数(q)，是指一个处在低于
财务管理第三章习题
财务管理第三章习题财务管理第三章习题篇一：第三章财务管理练习题第三章财务管理习题一、单项选择题1. A 2. D 3A 4.A 5.C 6.C 7.D1、企业的筹资渠道有（）。
A、国家资本B、发行股票C、发行债券D、银行借款 2、企业的筹资方式有（）。
A、民间资本B、外商资本C、国家资本D、融资租凭 3、国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。
A、投入资本筹资B、发行债券筹资 C、发行融资券筹资 D、租赁筹资 4、企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。
A、发行股票筹资B、商业信用筹资 C、发行债券筹资D、融资租赁筹资 5、外商资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。
A、银行借款筹资B、商业信用筹资 C、投入资本筹资D、发行债券筹资 6、利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是（） A、银行信贷资金B、居民个人资金 C、其他企业资金D、企业自留资金 7、不存在筹资费用的筹资方式是（）A、银行借款B、融资租赁C、发行债券D、企业自留资金二、多项选择题1、企业的筹资动机主要包括（）。
A、扩张筹资动机B、偿债动机C、对外投资动机D、混合动机E、经营管理动机2、企业的筹资渠道包括（）。
A、国家资本B、银行资本C、民间资本D、外商资本3、非银行金融机构主要有（）。
A、信托投资公司B、租赁公司C、保险公司D、证券公司E、企业集团的财务公司 4、企业筹资方式有（）。
A、吸收投资B、发行股票C、发行公债D、内部资本E、长期借款5、国家财政资本渠道可以采用的筹资方式有（）。
A、发行股票B、发行融资券C、吸收直接投资D、租凭筹资E、发行债券6、非银行金融机构资本渠道可以采取的筹资方式有（）。
A、商业信用B、发行股票C、吸收直接投资D、租赁筹资E、发行融资券7、企业内部筹资的资本是（）。
A、发行股票B、发行债券C、计提折旧D、留用利润E、银行借款8、长期资本通常采用（）等方式来筹集。
A、长期借款 B、商业信用 C、融资租赁 D、发行债券 E、发行股票9、企业的短期资本一般是通过（）等方式融通的。
（财务管理案例）财务管理案例解析及参考答案
（财务管理案例）财务管理案例解析及参考答案教师手册：案例解析及参考答案目录第1章 (1)第2章 (3)第3章 (6)第4章 (8)第5章 (9)第6章 (11)第7章 (12)第8章 (15)第9章 (16)第10章 (23)第11章 (26)第12章 (28)第13章 (30)第14章 (32)第15章 (35)第16章 (37)第17章 (38)第18章 (40)第19章 (40)第20章 (42)第21章 (43)第1章案例参考答案：财务管理是企业管理中的重要组成部分，贯穿于企业的生产、销售、经营等每个角落，通过对资金活动及其形成的财务关系进行调节，从而保证企业业务的正常开展、不断改进、实现企业价值最大的目标。
对于本案例的分析如下：1.案例中出现的问题：①财务人员素质不高。
在刘明理找财务处长谈话时，想了解厂里的财务情况与数据，结果身为财务处长还没有讲清楚企业的财务状况，表明财务经理在财务管理中的作用没有充分发挥；通过解读整个案例，显示企业的财务管理很混乱，没有实现财务管理以企业资金运动为重点，对资金取得和有效使用的管理工作。
②财务人员对工作有怨言。
在刘明理找财务处长了解情况时，财务处长发牢骚说到：工厂待遇低，财务处没有福利，财务人员每天工作非常繁忙，有时还要加班，但是却没有相应的奖励；同时财务人员每天要遭受许多埋怨，工厂各个部门对财务处的工作都不满意，经常在厂长办公会上受到批评；案例的最后还提到，一些大学生在一年的实习期后就全部跳槽了，也体现出他们对工作的不满意。
③财务决策不科学。
刘明理在面对账面只有600万元资金，而要解决1800万的申请时，采取的是给5个部门的主管副厂长打电话，核实资金需求的迫切程度，并在600万元的限度内支付了590万元的资金，只留下了10万元资金预备急需。
事实上，企业资金的分配不能只按需求的迫切程度来进行划分，应该运用财务的相关知识进行核算，而且只留下了10万元资金预备急需是相当不合理的。
注册会计师财务管理第三章
注册会计师财务管理第三章
注册会计师财务管理的第三章主要涉及财务报表分析和财务比率分析。
在这一章节中，我们将学习如何利用财务报表来评估公司的财务状况和经营绩效。
财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，它们为我们提供了公司在特定时期内的财务信息。
首先，我们将学习如何分析资产负债表，这涉及到评估公司的资产和负债结构，以及资产的流动性和长期偿付能力。
我们将关注公司的资产负债比率、流动比率和速动比率等指标，从中了解公司的偿债能力和财务稳定性。
其次，我们将深入研究利润表，分析公司的盈利能力和成本结构。
我们将关注毛利率、净利润率和营业利润率等指标，以评估公司的盈利能力和经营效率。
最后，我们将学习现金流量表的分析，重点关注公司的现金流量状况。
我们将研究经营活动、投资活动和筹资活动对公司现金流量的影响，以评估公司的现金管理能力和偿债能力。
除了以上内容，我们还将学习如何利用财务比率分析来比较不
同公司或不同时期的财务表现，以及如何利用行业平均数据来进行
比较分析。
我们还将讨论财务杠杆效应、股东权益回报率和资产回
报率等指标，以帮助我们更全面地评估公司的财务状况和经营绩效。
总之，注册会计师财务管理的第三章将帮助我们掌握财务报表
分析和财务比率分析的方法和技巧，从而更好地理解和评估公司的
财务状况和经营绩效。
这些知识和技能对于成为一名优秀的财务专
业人士至关重要，也为日后的实际工作提供了重要的理论基础和分
析工具。
第3章风险与收益及证券投资组合
第3章风险与收益及证券投资组合第3章价值、收益和风险（风险与收益部分）及第8章证券投资（证券投资组合部分）⼀、单项选择题1、现在有A和B两个投资项⽬，其预期收益的标准离差相同，但是收益的期望值不同，则可以认定这两个项⽬的（）。
A、预期收益相同B、预期收益不同C、标准离差率相同D、标准离差率不同2、现在有A、B和C三个投资项⽬，投资于A、B、C的收益率预期分别为15%，10%和25%，三个项⽬的投资额分别为200万元、300万元、500万元，那么如果同时对这三个项⽬进⾏投资，其投资组合的预期收益率为（）。
A、18.5%B、15%C、25%D、21.5%3、如果⼀个投资者按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊形成⼀个投资组合，那么这个投资者（）。
A、不能盈利B、由于其按照资本市场上每⼀种股票的⽐例分别进⾏买⼊，其不承担风险C、这名投资者不承担市场风险D、β系数等于14、现在有两个项⽬，A的期望值⽐B的⼤，同时A的标准差⽐B的⼩，那么关于A和B 的情况下列说法中正确的有（）。
A、A的风险⽐B的要⼩B、B的风险⽐A的要⼩C、风险要对标准离差率进⾏⽐较，所以在数值不能确定的情况下风险的⼤⼩不能进⾏对⽐D、⼆者的风险相同5、下列说法正确的是（）。
A、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者受到的损失也就越⼤B、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者要求的收益率就越⾼C、⼀个项⽬的风险越⼤，投资者获得的收益率就越⾼D、项⽬的风险与收益是不相关的6、在投资⽐例相同的情况下，下⾯对相关系数的表述中不正确的是（）。
A、如果两项资产的相关系数为0，那么投资组合也可以降低风险B、如果两项资产的相关系数为－1，那么投资组合没有任何⾮系统风险C、如果两项资产的相关系数为1，那么不能抵消任何风险D、两项资产的相关系数越⼤，投资组合风险分散效果也越⼤7、下列关于投资组合风险的说法中，不正确的是（）。
A、当投资充分组合时，那么可以分散掉所有的风险B、投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险C、公司特有风险是可分散风险D、市场风险是不可分散风险8、⼀项资产组合的必要收益率为20%，如果⽆风险收益率为10%，市场风险收益率为20%，那么该项资产组合的β系数为（）。
财务管理——风险与收益PPT课件
E(Rp)=40%×15%+60%×20%=18%
最新课件
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三、证券资产组合的风险与收益
（二）证券组合的风险
系统风险
非系统风险
最新课件
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三、证券资产组合的风险与收益
1. 非系统风险(公司特有风险、可分散风险） 非系统风险——由于某些特定原因对某特
定资产收益率造成影响的可能性。
可以通过证券资产组合而分散。
最新课件
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三、证券资产组合的风险与收益
非系统风险的分散程度——取决于证 券之间的相关程度。
衡量相关程度的指标是相关系数，用 ρ表示。
最新课件
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（1）当ρ=+1时，两种证券之间完全正相关， 即两种证券收益率等比例同涨同跌。
完全正相关的两种证券所形成的投资组 合不能分散非系统风险。
最新课件
经济状况
繁荣 正常 衰退 合计
概率
0.3 0.4 0.3 1
A项目
90% 15% -60% —
B项目
20% 15% 10% —
E A 0 .3 9 % 0 0 .4 1 % 5 0 .3 ( 6 % 0 1 % ) 5
E B 0 .3 2 % 0 0 .4 1 % 5 0 .3 1 % 0 1 % 5
最新课件
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要求：
(1)计算该股票组合的综合贝他系数；
(2)计算该股票组合的风险报酬率；
(3)计算该股票组合的必要报酬率；
(4)若甲公司目前要求报酬率为19%，
且对B股票的投资比例不变，如
何进行投资组合。
最新课件
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答案：
(1)该股票组合的综合贝他系数 βp＝0.8×20%+1.0×30%+1.8×50% ＝1.36 (2)该股票组合的风险报酬率 ＝1.36×（16%-10%）＝8.16% (3)该股票组合的必要报酬率 ＝10%+8.16%＝18.16%
财务管理-第三章习题及答案
第三章习题一、单项选择题1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。
A.18114B.18181.82C.18004D.180002.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.13.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。
A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.664.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设贷款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。
A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.345.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。
A.55256B.43259C.43295D.552656.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。
A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.647.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。
A.4B.3C.2D.18.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（）元。
A.10000B.11000C.20000D.210009.某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入1000元，年利率2％，单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出（）元。
A.3120B.3060.4C.3121.6D.313010.已知利率为10％的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10％，3年期的年金现值系数为（）。
财务管理练习题（第三章含答案）
财务管理练习题（第三章）1．某企业年初投资100万元生产一种新产品，预计每年年末可得净收益10万元，投资年限为10年，年利率为5%。
要求：(1) 计算该投资项目年净收益的现值和终值。
(2) 计算年初投资额的终值。
项目年收益的现值＝10×（P/A，i，n）＝10×（P/A，5%，10）＝10×7.7217≈77.22项目年收益的终值＝10×（F/A，i，n）＝10×（F/A，5%，10）＝10×12.578≈125.78年初投资额的终值＝100×（F/P，i，n）＝100×（F/P，5%，10）＝100×1.6289≈162.892．某人准备5年后支付一笔10 000元的款项，年利率为5%。
要求：计算这人现在应存入银行多少钱，5年的复利利息为多少。
现在应存入银行的钱数＝10 000×（P/F，i，n）＝10 000×（P/F，5%，5）＝10 000×0.7835≈78355年的复利利息＝10 000－7835＝21653．某企业2003年年初投资一个项目，预计从2006年起至2010年每年年末可获得净收益20万元，年利率为5%。
要求：计算该投资项目年净收益的终值和现值。
投资项目年净收益的终值＝20×（F/A，i，n）＝20×（F/A，5%，5）＝20×5.5256≈110.51投资项目年净收益的现值＝20×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，n）]＝20×[（P/A，5%，8）-（P/A，5%，3）]＝20×（6.4632-2.7232）≈74.804．某企业投资一个项目，每年年初投入10万元，连续投资3年，年利率为5%。
要求：（1）计算该项目3年后的投资总额。
（2）若3年的投资额于年初一次性投入，投资总额是多少？（1）项目3年后的投资总额＝10×[（F/A，i，n+1）-1]＝10×[（F/A，5%，4）-1]＝10×(4.3101-1)≈33.10或＝10×（F/A，i，n）×（1＋i）＝10×（F/A，5%，3）×（1＋0.05）＝10×3.1525×1.05≈33.10（2）=33.10×（P/F ，i ，n ）＝33.10×（P/F ，5%，3）＝33.10×0.8638≈28.595．某企业现有三个投资项目可供选择，预计A 、B 、C 三个项目年收益及概率如下：R A ＝0.3×100/C ＋0.4×50/C ＋0.3×30/C ＝59/CR B ＝0.3×110/C ＋0.4×60/C ＋0.3×20/C ＝63/CR C ＝0.3×90/C ＋0.4×50/C ＋0.3×20/C ＝53/C标准离差为CC C C C C C CC C C C C C CC C C C C C A B A /22.273.0/20/534.0)/50/53(3.0)/90/53/94.343.0/20/634.0)/60/63(3.0)/110/63/09.283.0/30/594.0)/50/59(3.0)/100/59222222222=⨯-+⨯-+⨯-=⨯-+⨯-+⨯-=⨯-+⨯-+⨯-）（（＝）（（＝）（（＝δδδ标准离差率为%36.51%100/53/22.27%46.55%100/63/94.34%61.47%100/59/09.28=⨯==⨯==⨯=C C Q CC Q CC Q A B A 风险报酬率为R rA ＝a ×47.61%R rB ＝a ×55.46%R rC ＝a ×51.36%风险价值为P rA ＝C ×a ×47.61%P rB ＝C ×a ×55.46%P rC ＝C ×a ×51.36%。
风险与收益真题及答案解析
D.不同于有效市场假定预测结果的价格行为
上一题下一题
(1/1)多选题
第11题
等权重的两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起时( )。
A.能分散全部风险
B.不能分散风险
C.能分散一部分风险
D.能适当分散风险
上一题下一题
(1/1)判断题
第12题
在预期收益不相同的情况下，标准（离）差越大的项目风险越小。()
上一题下一题
(4/10)单选题
第4题
马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线簇，关于无差异曲线的特征说法不正确的是()。
A.向右上方倾斜
B.随着风险水平增加越来越陡
C.无差异曲线之间不相交
D.与有效边界无交点
参考答案：D您的答案：未作答
答案解析：无差异曲线和有效边界交于A点，即市场组合点。
第17题
简述资本资产定价模型(CAPM)的核心原理。________
上一题下一题
(1/1)论述题
第18题
请从风险补偿角度阐述资本资产定价模型(CAPM)的定价机理。________
上一题下一题
(1/6)计算题
第19题
假设你投资了1 000元用于购买A、B两只股票，其中，以每股3元的价格购买了200股A公司股票，以每股4元的价格购买了100股B公司股票。如果A公司的股票上涨到每股3.6元，而B公司股票下跌到每股3.8元，请回答如下问题：
B.特征线模型
C.资本资产定价模型
D.套利定价模型
上一题下一题
(8/10)单选题
第8题
从20世纪50年代开始，金融学由定性分析逐步演变到定量分析，产生了一系列有重要影响的资产定价模型，其中最具影响和争议的一个模型是Sharp等人提出的()。
财务管理核心考点精讲 第三章 财务基础理论
甲公司付款终值＝10×（F/A，15%，10）＝203.04（亿美元） 乙公司付款终值＝40×（F/P，15%，10）＋60×（F/P，15%，2）
＝241.174（亿美元） 甲公司付款终值小于乙公司，因此，A 公司应接受乙公司的投标。 【提示】实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式进行。
6.2469
【例题 2-计算题】小王是位热心于公益事业的人，自 2005 年 12 月底开始，他每年年
末都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款 1 000 元，帮助这位失学儿童从
小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是 2%，则小王 9 年的捐款在 2013 年年底相当于多少钱？
（五）其他年金
1.预付年金
（1）预付年金终值的计算
方法 1：利用同期普通年金的公式乘以（1+i） 方法 2：利用期数、系数调整 FV＝A（F/A，i，n＋1）－A
＝A[（F/A，i，n＋1）－1]
【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加 1，系数减 1。
【例题 6-计算题】为给儿子上大学准备资金，王先生连续 6 年于每年年初存入银行 3 000 元。若银行存款利率为 5%，则王先生在第 6 年年末能一次取出本利和多少钱？
②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数； ③年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； ④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【例题 5-单选题】在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的 是（ ）。
A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n） C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n） 【答案】B 【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系。
财务管理课程之风险与收益
2.2.3 证券组合的风险与收益
4. 最优投资组合 （1）有效投资组合的概念
有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的预期收益率最高 的投资组合；有效投资组合也可以是在任何既定的预期收益率水平上 ，带来的风险最低的投资组合。
从点E到点F的这一段曲 线就称为有效投资曲线
2021/7/21
2021/7/21
2.2.3 证券组合的风险与收益
1. 证券组合的收益
2. 证券组合的风险
3. 证券组合的风险与收益
4. 最优投资组合
证券的投资组合——同时投 资于多种证券的方式，会减 少风险，收益率高的证券会 抵消收益率低的证券带来的 负面影响。
2021/7/21
2.2.3 证券组合的风险与收益
的，超过时间价值的那部分额外收益，该收益可用下列公 式计算：
Rp p (RM RF )
2021/7/21
2.2.3 证券组合的风险与收益
科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证
例题
券组合，它们的 系数分别是2.0、1.0和0.5，它
们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%
和10%，股票市场的平均收益率为14%，无风
收益确定——购入短期国库券 收益不确定——投资刚成立的高科技公司 公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定
性的情况下做出的。离开了风险，就无法正确评 价公司报酬的高低。
2021/7/21
2.2.1 风险与收益的概念
风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司 的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3. 不确定性决策
Ri RF R(F1, F2...Fn )
2021/7/21
（完整版）财务管理教材电子版
（完整版）财务管理教材电子版目录第一章总论第一节财务管理基本概念第二节财务管理目标第三节财务管理工作环节第四节财务管理环境第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值第二节风险与报酬第三节成本习性分析及本量利关系第三章筹资决策第一节筹资概述第二节权益资金筹集第三节负债资金筹集第四章资本成本与资本结构第一节资本成本及计算第二节杠杆原理第三节目标资本结构第五章项目投资决策第一节项目投资决策的相关概念第二节项目投资决策评价指标与应用第三节所得税与折旧对项目投资的影响第四节投资风险分析第六章证券投资决策第一节证券投资概述第二节证券投资风险与收益率第三节证券投资决策分析第七章营运资金管理第一节营运资金概述第二节货币资金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理第八章利润分配管理第一节利润分配概述第二节股利分配政策第九章财务预算第一节财务预算概述第二节财务预算编制方法第三节现金预算与预计财务报表编制第十章财务控制第一节财务控制概述第二节责任中心第三节内部转移价格第十一章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务指标分析第四节财务综合分析附录资金时间价值系数表第一章总论学习目标：通过本章学习，要求掌握财务关系及财务管理的基本内容；理解财务管理基本概念及财务管理目标的科学表达；了解财务管理工作环节和财务管理环境。
第一节财务管理基本概念任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。
企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。
一、资金运动及形式资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。
第3章风险价值
组合方差、组合标准差
n 组合方差和组合标准差是用来测算资产 组合总风险的度量单位。
n 教材44页
第3章风险价值
协方差
n 协方差是指两个随机变量与它们均值的偏差 的乘积的概率平均数。当协方差为正值时， 表示两种资产的收益率呈同方向变动；当协 方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相 反方向变动；当协方差为0时，表示两种资产 收益率的变动不存在相关性。
n 在单个证券风险已定和投资比例已定的条件 下，决定投资组合风险大小的唯一要素就是 协方差。
第3章风险价值
组合方差、组合标准差、协方差
n 两种资产组合收益率方差和组合收益率标准差不仅取 决于单个资产收益率的方差或标准差，同时也取决于 反映各单个资产预期收益之间相关程度的协方差。而 且，投资组合中包含的资产数目越大，协方差的影响 程度也越大。
期望报酬率为： K’=Rf + RR=Rf + b*V
第3章风险价值
风险收益额计算公式： PR=E’*[RR /（Rf + RR）]
例：某企业投资项目的收益期望值为3000 元，风险收益率为4%，无风险收益率为 8%，则该投资项目风险收益额为多少？
第3章风险价值
必要报酬率
n 必要报酬率是指投资者购买或持有一种资产 所要求的最低报酬率，这种资产可能表现为 一种证券、证券组合或一项投资项目。
第3章风险价值
第三节 单项资产的风险与报酬
n 风险价值观念的核心是风险-收益权衡 原则，风险-收益权衡原则是风险和收 益的对等原则。该原则意味着：在进行 投资时，需要考虑风险和收益之间的数 量关系。
第3章风险价值
一、单项资产风险的度量
n 风险是行为选择产生的实际结果与预期偏离 的程度及其对财务主体未来行为选择的影响 。
2021年中级会计职称《财务管理》 (3)
『知识框架』第一节货币时间价值『知识点』1终值和现值的计算一、基本要求1.掌握一次支付终值和现值的计算；2.掌握年金现值的计算；3.理解年金终值的计算；3.理解偿债基金、等额资本回收额的计算。
二、重点内容回顾三、核心公式四、典型例题『例题·判断题』随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。
（）『正确答案』×『答案解析』在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。
『例题·单选题』已知（F/A，10%，10）＝15.937，（P/A，10%，10）＝6.1446，则期限是10年、利率是10%的预付年金终值系数为（）。
A.17.531B.19.531C.14.579D.12.579『正确答案』A『答案解析』预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋折现率）＝（F/A,10%,10）×（1＋10%）＝15.937×（1+10%）＝17.531『例题·单选题』关于递延年金的说法中，错误的是（）。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B.递延年金没有终值C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小D.递延年金终值与递延期无关『正确答案』B『答案解析』递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项；递延年金存在终值，其终值的计算与普通年金是相同的；终值的大小与递延期无关；递延年金的现值与递延期是有关的，递延期越长，递延年金的现值越小。
『例题·单选题』在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。
A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）『正确答案』B『答案解析』年资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以本题答案为选项B。
『例题·单选题』甲希望在10年后获得100000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该等额存入（）元。
财务管理第三章习题(1)
一：单项选择题4.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（）A.现金流量比率B.资产负债率C.偿债保障比率D.利息保障倍数5.下列财务比率反映企业营运能力的有（）A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率6.下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（）A.销售产成品B.收回应收账款C.购买短期债券D.用固定资产对外进行长期投资7.下列各项经济业务不会影响流动比率的是（）A.赊购原材料B.用现金购买短期债券C.用存货对外进行长期投资D.向银行借款8.下列各项经济业务会影响企业资产负债率的是（）A.以固定资产的账面价值对外进行长期投资B.收回应收账款C.接受投资者以固定资产进行的投资D.用现金购买股票9.某企业2005年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元，假定没有其他资产，则该企业2005年的总资产周转率为（）次A.3.0B.3.4C.2.9D.3.210.企业的应收账款周转率高，说明（）A.企业的信用政策比较宽松B.企业的盈利能力较强C.企业的应收账款周转率速度较快D企业的坏账损失较多11.影响速动比率可信性的最主要因素（）A.存货的变现能力B.短期证劵的变现能力C.产品的变现能力D.应收账款的变现能力12.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）A.减少资金的机会成本B.增加资产的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率13.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）A,1.65 B.2 C.2.3 D.1.4514.股权报酬率是杜邦分析体系中综合性最强、最具有代表的指标，通过杜邦分析可知，提高股权报酬率的途径不包括（）A.加强销售管理，提高销售净利率B.加强资产管理，提高总资产周转率C.加强负债管理，降低资产负债率D. 加强负债管理，提高产权比率15.其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致资产报酬率下降的是（）A:用银行存款支付一笔销售费用 B.用银行存款购入一台设备C.将可转换债券转换为普通股D.用银行存款归还银行借款16.某企业去年的销售净利率为5.5%，资产周转率为2.5，今年的销售净利率为4.5%，资产周转率为2.4。
财务管理风险与收益培训课件(PPT 65张)
相关系数是度量两个变量相互关系的相对数
23
◆ 相关系数是标准化的协方差，其取值范围（﹣1，﹢1）
12 ＝﹢1 时，表明两种资产之间完全正相关； 当 12 ＝ -1 时，表明两种资产之间完全负相关；
当 当 12 ＝ 0 时，表明两种资产之间不相关。
图4- 3 证券A和证券B收益率的相关性
在一个完善的资本 市场中，二者相等
预期收益率 (Expected Rates of Return)
投资者在下一个时期所能获得的收益预期 （预期收益率是必要收益率的很好估计）
风险溢价=f（商业风险， 财务风险，流动性风险， 汇率风险，国家风险）
实际收益率
在特定时期实际获得的收益率， 它是已经发生的，不可能通过这
20
◆ 当COV（r1，r2）＞0时，表明两种证券预期收益率变动 方向相同； 当COV（r1，r2）＜0时，表明两种证券预期收益率变动 方向相反；
当COV（r1，r2）＝0时，表明两种证券预期收益率变动
不相关 。
一般来说，两种证券的不确定性越大，其标准差和
协方差也越大；反之亦然。
请看例题分析【例】
比离散型股票投资收益 率要小，但一般差别不
P t D t rt ln P t 1
大。见【表4-1】
11
（一）持有期收益率
1. 算术平均收益率（
n
r AM
） 收益率数据系列r1，r2，…，rn（n为序列观 测值的数目）
r AM rj / n
j 1
2. 几何平均收益率(
期收益率
10
三、实际收益率与风险的衡量
● 实际收益率（历史收益率）是投资者在一定期间实现的收益率
财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)
第三章 风险与收益分析一、单选题1.已知某证券的β系数为2，则该证券（ ）。
A. 无风险B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（ ）。
A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。
A．18%B．20%C．12%D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。
A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是（ ）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。
A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（ ）。
A. 选择高收益项目B. 选择高风险高收益项目C. 选择低风险低收益项目D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（ ）。
A. x＞yB. x＜yC． 无法确定D． x=y9．合约注明的收益率为（ ）。
A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（ ）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
财务管理第三章习题与答案
第三章一、单项选择题1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12％，每年复利两次。
已知（F/P，6％，5）＝1.3382，（F/P，6％，10）＝1.7908，（F/P，12％，5）＝1.7623，（F/P，12％，10）＝3.1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。
A. 17908B. 17623C.7908D.76232.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。
A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）3.已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。
则10年、10％的即付年金终值系数为（）。
A. 17.531B. 15.937C. 14.579D. 12.5794.在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（）。
A.3.7907B. 4.7907C. 5.2298D. 4.16985.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10％，其现值为（）万元。
A.297.47B. 327.21C.435.53D.316.996.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股5.4元，在持有期间每股分得现金股利0.1元，则该企业持有期收益率为（）。
A. 10％B.40％C. 8％D.32％7.A公司股票股利的固定增长率为6％，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4％，市场风险溢酬为8％。
该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。
A.30B.12C.31.8D.10.68.甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（）。
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第三章风险与收益分析一、单选题1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。
A. 无风险B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。
A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
A．18%B．20%C．12%D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
A. 选择高收益项目B. 选择高风险高收益项目C. 选择低风险低收益项目D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A. x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为（）。
A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策（）。
A．减少风险B．转移风险C．接受风险D．扩大风险12．不列不属于减少风险的对策（）。
A．准确的预测B．对决策方案进行多方案优选和替代C．向保险公司投保D．分散投资13．若某一股票一年前的价格为4元，当年获得股息为0.1元，现在的市价为5元。
则该股票的股利收益率为（）。
A．2.5%B．25%C．10%D．20%14．非系统风险与下列（）因素有关。
A．政治B．经济C．税制改革D．销售决策15．风险价值系数取决于（）。
A．投资者对风险的偏好B．资产的全部风险C．资产的收益状况D．资产的系统风险16．市场组合的风险是（）。
A．财务风险B．经营风险C．非系统风险D．系统风险17．若A股票的β系数为2，B股票的β系数为1，则两股票所承担系统风险的大小为（）。
A．A大于BB．B大于AC．无法确定D．两者承担的财务风险相等18．A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1，若某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。
该公司证券组合的β系数是（）。
A．0.65B．0.75C．1D．无法确定19．若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向（）。
A．相同B．相反C．无关D．无法确定20．甲项目的标准离差小于乙项目，则（）。
A．甲项目的风险小于乙项目B．甲项目的风险大于乙项目C．甲项目的风险等于乙项目D．无法判断21．在下列各情况，给企业带来财务风险的有（）。
A．企业举债过度B．原材料价格变动C．企业产品更新换代周期过长D．企业产品的生产质量不稳定22．根据资本资产定价模型，某项资产的风险收益率是该资产的（）与市场风险溢酬决定。
A．系统风险B．总风险C．财务风险D．经营风险23．证券市场线的截距是（）。
A．风险收益率B．无风险收益率C．市场风险溢酬D．预期收益率24．投资于国库券时可不必考虑的风险是（）。
A．违约风险B．利率风险C．购买力风险D．再投资风险25．两种证券完全正相当时，由此所形成的证券组成（）。
A．能适当的分散风险B．不能分散风险C．证券组成风险小于单项证券的风险D．可分散全部风险26．当某股票的预期收益率等于无风险收益率时，则其贝他系数应（）。
A．大于1B．小于1C．等于1D．等于027．非系统风险是发生于（）造成的风险。
A．宏观经济状况的变化B．个别公司的特有事件C．不能通过投资组合得以分散D．通常以贝他系数来衡量28．下列关于风险的论述中正确的是（）。
A．风险越大要求的报酬率越高B．风险是无法选择和控制的C．随着时间的延续，风险将不断增大D．风险越大实际的报酬率越高29．下列关于资本资产定价模式的表述中，错误的为（）。
A．R F表示无风险收益率B．（R M－R F）表示市场风险报酬率C．该模式表明了风险和报酬率的关系D．β表示个别股票的全部风险30．按资本资产定价模式，下列哪个不会影响个别股票预期收益率（）。
A．无风险的收益率B．个别股票的β系数C．财务杠杆系数D．市场风险报酬率31．实际上，如果将若干种股票组成投资组合，下列表述错误的是（）。
A．不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关B．投资组合包括的种类越多，风险越小C．可以降低风险，但不能完全消除风险D．若投资组合包括全部股票，则风险完全消除32．下列关于股票或股票组合的β系数，错误的是（）。
A．股票的β系数衡量个别股票的系统风险B．股票组合的β系数反映组合的系统风险C．股票的β系数衡量个别股票的可分散风险D．股票的β系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度33．（）主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。
Ａ.风险回避者B.风险追求者C.风险中立者D.不确定34.若一组合有A、B两种股票，A的预期收益率为15％，B的预期收益率为20％，两者等比投资，则该组合的预期收益率为（）。
A．15％B．50％C．17．5％D．无法确定35．投资者对某资产合理要求的最低收益率为（）。
A．必要收益率B．无风险收益率C．风险收益率D．实际收益率36．A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，其标准离差率是（）。
A．0.1B．0.12C．1.2D．无法确定37．投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股票，则投资者（）。
A．只承担市场风险，不承担公司特有风险B．既承担市场风险，又承担公司特有风险C．不承担市场风险，只承担公司特有风险D．不承担市场风险，不承担公司特有风险38．若无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，则市场风险溢酬为（）。
A．8％B．10％C．4％D．16％39．等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组织在一起，下列表述正确的是（）。
A．能适当分散风险B．不能分散风险C．能分散全部风险D．只能分散非系统风险40．一项资产的必要收益率等于无风险收益率和（）之和。
A．风险收益率B．期望收益率C．国债利率D．资金时间价值41．只要组合内两两资产的相关系数小于1，则组合的标准差就（）组合中各资产标准差的加权平均数。
A．等于B．大于C．小于D．无法确定42．下列（）无法衡量风险的大小。
A．方差B．标准差C．标准离差率D．期望值43．财务管理的理论框架和实务方法主要是针对（）投资者。
A．风险回避者B．风险追求者C．风险中立者D．以上三者44．理论上，相关系数介于（）之间。
A．0、1B．－1、0C．—1、1D．任意数45．（）是反映两种资产收益率之间相关性指标。
A．相关系数B．标准差C．方差D．标准离差率46．市场组合的β系数设定为（）。
A．1B．0C．－1D．任意数47．拒绝与不守信用的厂商业务往来，这是（）对策。
A．规避风险B．减少风险C．转移风险D．风险自担48．标准离差率是收益率的（）与期望值之比。
A．方差B．协方差C．相关系数D．标准差49．若某股票的一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率为（）。
A．20％B．22.5％C．25％D．无法确定50．通常，预期收益率（）实际收益率。
A．大于B．小于C．等于D．以上三者二、判断题1.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。
（）2.根据资本资产定价模型，市场只对某项资产所承担的非系统风险进行补偿。
（）3．如果市场不完善且环境存在大量磨擦，资本资产定价模型在应用中会大打折扣。
（）4.如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。
（）5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）6．某一股票一年前的价格为5元，当年的股息为0.1元，现在的市价为6元，若不考虑其他条件，一年内该股票的资本利得收益率为22％。
（）7．两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。
（）8．风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，实际的收益率就越高。
（）9.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。
（）10．财务风险是由通货膨胀而引起的风险。
（）11．没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。
（）12．资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
（）13．预期收益率是指在确定条件下，预测的某资产未来实现的收益。
（）14．短期国债的利率可近似地代替无风险收益率。
（）15．风险收益率的大小取决于投资者对风险的偏好。
（）。
16．风险只会带来损失。
（）17．转移风险是指当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。
（）18．资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。
（）19．企业将资产向中国人民保险公司投保属于减少风险对策。
（）20．非系统风险是通过资产组合可以分散的风险。
（）21．若某项资产的β系数等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。
（）22．投资于某项资产的必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。
（）23．风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。
（）24．证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。
（）25．在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。
（）26．因企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为经营风险。
（）27.当预期收益率相同时,风险回避者都会偏好于具有低风险的资产。
（）28．资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的基本状况，而不能完全确切的揭示证券市场的一切。
（）29．市场组合是市场上所有资产组成的组合，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。