第2章 外汇市场与外汇产品
第二章 外汇汇率与外汇市场精品PPT课件
第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 第三节 外汇市场 第四节 外汇交易
学习要求
通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇 率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、 影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影 响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。
第一节 外汇与汇率
二、汇率及其分类
（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价，是一
个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货 币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币
人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币 （Based Currency）、被报价货币（Reference Currency） 或单位货币，把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币 （Quoted Currency）。
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
Jan 25, 2005
Closing Mid-Point
Bid/Offer One Month Three Month One Year
Spread
Rate
Rate
Rate
Europe Russia(Rouble) Switzerland(SFr) UK(£) Euro(€) America Canada（C$） USA（$）
Pacific/Middle East/Africa
Australia(A$) Hong Kong(HK$) Japan(¥) Singapore(S$)
28.0637 1.1954 1.8646 1.2956
1.2394 －
597－677 951－958 644－649 955－95ollar Quotation) ➢ 以美元和其他国家的货币来表示各国货币 汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较 各种货币的汇价。
第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第2章外汇,汇率与外汇市场
远期汇率的表示与计算
l 同即期汇率一样，远期汇率的报价也是采用双 向报价，即同时报出远期买入价和卖出价。
l 具体而言，远期汇率有两种报价方法： l 第一，直接报价方法：直接将各种不同交割期
限的远期买入价、卖出价完整的表示出来。 l 这种方法通常用于银行对客户的报价上。 l 尽管采用该方法报送远期汇率直观明了，但改
第2章外汇,汇率与外汇市场
l 2、按来源和用途的不同划分 l （1）贸易外汇：指由商品的进口和出口及其
从属费用所收付的外汇。 l （2）非贸易外汇：商品进出口以外收付的外
汇。
第2章外汇,汇率与外汇市场
l 3、按交割期限的不同划分 l （1）即期外汇：现汇，是外汇买卖成交后两
个营业内进行交割的外汇 l （2）远期外汇：期汇。外汇买卖成交后，双
（1）买入汇率：买价，报价银行愿意买入被 报价货币的价格。
（2）卖出汇率：卖价，报价银行愿意卖出被 报价货币的价格。
l 银行通常采用双向报价法，即同时报出买入 汇率和卖出汇率。前一个数字较小，后一个 较大，中间用斜线隔开。
第2章外汇,汇率与外汇市场
区分买入汇率和卖出汇率：
l 注意： l （1）站在被报价货币的角度：买卖的是被报
l 反之，汇率数字越小，即一定数额的本币折合的外币 数额越少，则说明外币越贵（外币对本币汇率上升）， 即外币升值，本币贬值。
l 汇率表示方法：通常由5位数字构成，右起第一个数 位的一个数称为一个汇价点，代表0.0001（万分之 一）。前三个数字为大数，后两个为小数。
第2章外汇,汇率与外汇市场
3、美元标价法
第2章外汇,汇率与外汇市场
2、按外汇买卖交割期限不同，分为 即期汇率和远期汇率
l （1）即期汇率：外汇买卖双方在成交后的两 个营业日内办理交割时所使用的汇率。 即期交易
第2章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第二章-外汇、汇率与外汇市场PPT课件
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3．美圆标价法 （US Dollar Quotation）： 以一定数量的美圆折成若干数量的各国 货币表示各国货币汇率的方法。
例如在瑞士苏黎士外汇市场上报价：
USD1=FRF5.5540
USD1=DEM1.5630
USD1=CAD1.1860
➢直接标价法、间接标价法用于客户市场， 本币与外币之间的兑换(国内市场)；美 元标价法用于同业市场，美元与其他货 币之间的兑换(国际市场)。
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二. 汇率以及分类
（一）汇率以及标价方法
外汇汇率（Foreign Exchange Rate）： 又称外汇汇价、外汇牌价或外汇行 市，它是两国货币之间，用一国货 币所表示的另一国货币的相对价格/ 两种货币之间的兑换比例。
汇率的标价方法：确定以哪种货币作 为折算标准和比较基础。
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被报价货币(Reference Currency)，又 称基准货币(Based Currency)、基础 货币或参考货币、单位货币，指的 是数量固定不变，作为比较基础的 货币，也就是被用来表示其他货币 价格的货币。
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（２）狭义的外汇：以外国货币表示 的能用于国际结算的支付手段。 ➢“外”“兑”“汇” ➢强调对外汇兑，主要用于银行业务 ➢仅指外币票据（汇票、支票、本票）
和外币存款，其中外汇存款是主体
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(二)外汇的种类
1. 是否可以自由兑换
(1) 自由外汇：IMF第8条
(2) 有限自由外汇:未经货币发行国批准， 不能自由兑换成其他货币或对第三者进 行支付的外汇。
国际金融学选择题
第一章：国际收支与调节1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在一年以上的法人和自然人。
它包括——。
A、该国政府及其职能部门B、外国设在该国的企业C、外国政府驻该国大使馆D、外国到该国留学人员2、国际收支记录的经济交易包括——。
A、海外投资利润转移B、政府间军事援助C、商品贸易收支D、他国爱心捐赠3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。
A、商品贸易B、债务减免C、投资收益收支D、政府单方面转移收支4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。
A、海外直接投资B、国际证券投资C、资本转移D、非生产非金融资产购买与放弃5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。
A、非生产非金融资产购买与放弃；B、职工报酬收支；C、国际直接投资；D、官方储备资产变动6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。
A、经常项目；B、资本项目；C、金融项目；D、错误与遗漏7、国际收支记帐方法是——。
A、收付法B、增减法C、借贷法D、总计法8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际收支平衡表的——。
A、资本转移项目B、国际直接投资项目C、国际证券投资项目D、其他投资项目14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。
国际金融课件：外汇市场与外汇交易
六、外汇市场上的外汇交易
（一）外汇交易定义及种类 外汇交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction）， 也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心 交易双方按约定的价格和金额买入一种货币并且卖出另一种货币 的交易，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等；衍 生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
二、远期外汇交易
（二）远期汇率的定价原则 远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇 率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升贴水率 大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：
F S ≈IA－IB
S
式中：S为即期汇率，F为远期汇率， IA为A国利率，IB为B国利率。IA和IB与F同 期。
二、外汇期权交易
2、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。 ◆ 买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率购进约定数量的外汇、也有权不买， 以避免该种货币汇率大幅度上涨带来的损失。 ◆ 卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数量的外汇、也有权不卖， 以避免该种货币汇率大幅度下跌带来的损失。
二、外汇期权交易
3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货期权等。 ◆ 现汇期权是指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或 出售一定数量的某种外汇现货。 ◆ 外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价 买进或出售一定数量的某种外汇期货， 即买入看涨期权可使期权买方按 协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方按协定 价格建立外汇期货的空头地位。
第2章外汇、汇率与外汇市场
（2）间接标价法
P44
Indirect Quotation，以一定单位的本国货币为标准， 折算成相当数量的外国货币，来表示本币的价值
即1个本币等于多少外币
例如：伦敦 GBP 1 = USD 1.6416
英国一直使用间接标价法，欧元区、新西兰、加拿大、澳大利亚 和爱尔兰等
P48
升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价换成年率来表示， 用以分析远期汇率
基准货币的升水年率
远期汇率 -即期汇率 即期汇率
12 远期月数
100 %
例如
即期汇报率价为货币 ￡的1=升$水 1.年 82率10， 即1个期汇 月远率的期-远汇远率期期汇汇率 率为 远￡期112月 = 数$1.810204%0， 则英镑的升水年率为：
①使用最多 ②在外汇储备中所占比重最大 ③自由兑换且为国际上普遍接受
交叉汇率：两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算 得的汇率
P49
法则一：标价法相同时，要将竖号左右来自数字交叉相除例如： GBP1 = USD 1.5050/60 AUD1 = USD 1.3810/20
求： GBP1 = AUD？
1.5205/15 30/35 60/80
140/175
P47
升贴水举例：
判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/ 贴水点数是多少？
直接标价法下：
多伦多市场 即期汇率： 一个月远期汇率：
$１＝CAD1.2530/40， $１＝CAD1.2570/90，
香港市场
美元升水，升水点数为40/50
美国从1978年9月1日起，对英镑继续使用直接标价外，对其他 货币一律改用间接标价法
国际金融第二、三、四章习题及参考答案
第二、三、四章习题第二、三、四章（外汇与汇率、外汇市场与外汇交易、汇率理论与学说）习题一、名次解释1.外汇2.汇率3.直接标价法4.间接标价法5.买入汇率6.卖出汇率7.即期汇率8.远期汇率9.固定汇率 10.浮动汇率11.有效汇率 12.货币替代 13.一价定律二、填空题1.金币本位制度下汇率决定的基础是（）, 金块本位制度和金汇兑本位制度下汇率决定的基础是（）,纸币本位制度下汇率决定的基础是纸币所代表的（）。
2．依据对本币资产与外币资产可替代程度的不同假定，资产市场说可分为（）与（）。
3．在资产市场说的货币分析法中，依据对价格弹性(灵活性)的假定不同，资产市场说可分为（）与（）。
4.购买力平价的理论基础是（）,前提条件是（）,它的两种表现形式是（）与（）。
5.利率平价说是从（）角度分析利率与汇率之间所存在的关系，它的两种表现形式是（）与（）。
三、多选题1.外币成为外汇的条件是( )。
A.自由兑换性B.普遍接受性C.可偿性D.汇率自主性2.贬值导致国内工资和物价水平循环上升的机制是( )。
A.货币工资机制B.生产成本机制C.货币供应机制D.收入机制3.货币替代和资金外逃的经济后果是( )。
A.国内金融秩序的不稳定B.削弱政府运用货币政策的能力C.破坏国内的积累基础D.限制货币的自由兑换4.贬值对经济产生紧缩性影响的效应是( )。
A.贬值税效应B.收入再分配效应C.货币资产效应D.债务效应5.如果人们预期本币在未来将贬值，那么人们就会在外汇市场上抛出本国货币，抢购外国货币，由此造成的后果是( )。
A.外币现汇价格的上涨B.本币现汇价格的下跌C.外币现汇价格的下跌D.本币现汇价格的上涨四、判断题1.直接标价法下，汇率的高低与本币币值的高低反比例变化。
（）2.间接标价法下，汇率的高低与本币币值的高低正比例变化。
（）3.货币学派认为，急于发展经济而过度发行货币，是导致外汇收支失衡和外汇短缺的主要原因。
国际金融第2章练习与答案 陈洪范文
第二章外汇市场（练习题）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）同业外汇市场和金融机构与客户之间的（2）外汇零售市场。
外汇市场又分为（3）有形市场和（4）无形市场。
外汇市场上的（5）交易者、（6）交易对象和（7）交易方式构成了外汇市场要素。
外汇市场参与者主要有：（8）商业银行、中央银行、（9）外汇经济商、（10）外汇交易商、外汇的实际供求者和外汇投机者。
外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。
外汇交易活动的动机包括（11）贸易结算、（12）对外投资（13）外汇保值、外汇借贷、金融投机和（14）外汇管理。
买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15）即期交易，可分为（16）汇出汇款、（17）汇入汇款、（18）出口收汇、（19）进口付汇等四种类型。
远期外汇交易的交割通常在（20）2个工作日进行。
最常见的远期交易的期限是（21） 1~3个月。
远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）即期汇率加减升贴水的办法表示。
升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）利率差异和（24）远期期限。
掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）买进远期甲货币、（26）卖出远期乙货币的交易。
掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27）即期交易，一笔是（28）远期交易。
二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。
个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。
1、即期交易2、远期交易3、掉期交易4、汇入汇款5、汇出汇款6、进口付汇7、出口收汇8、单位元法9、单位镑法10、多头11、空头12、外汇交易商13、外汇经纪商14、无形市场15、外汇批发市场16、外汇零售市场17、升水18、贴水A、外汇银行在外汇最后总供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。
第二章外汇市场与外汇交易PPT课件
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
-
-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
第2章 外汇市场与外汇产品
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掉期交易
指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反 向进行远期买卖的交易 相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简 便，而且只损失一次买卖差价 掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险 掉期避险与赚取高息不可兼得
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掉期交易的形式
外汇远期
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数 额、汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照 合同规定条件完成交割
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外汇远期分类
定期外汇远期交易
固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割
择期外汇远期交易
不固定交割日期 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户 交割日选择权
案例：
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美 国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下 跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000 万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月 期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为 1.4880/90，3个月的远期汇率为1.4650/60，若3 个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。 比较该公司做掉期交易和不做掉期交易右边的连乘积=
0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1
A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；
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外汇市场参与者
商业银行
代理 自营
中央银行及政府主管外汇的机构
储备管理 汇率管理
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外汇市场参与者
外汇经纪商
介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客
外汇交易商
专门借大额外汇买卖赢利
外汇管理条例全文
外汇管理条例全文外汇管理条例全文现行的外汇管理条例是2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过的，那么，下面是详细内容。
中华人民共和国外汇管理条例(1996年1月29日中华人民共和国国务院令第193号发布根据1997年1月14日《国务院关于修改〈中华人民共和国外汇管理条例〉的决定》修订2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过)第一章总则第一条为了加强外汇管理，促进国际收支平衡，促进国民经济健康发展，制定本条例。
第二条国务院外汇管理部门及其分支机构(以下统称外汇管理机关)依法履行外汇管理职责，负责本条例的实施。
第三条本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：(一)外币现钞，包括纸币、铸币;(二)外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等;(三)外币有价证券，包括债券、股票等;(四)特别提款权;(五)其他外汇资产。
第四条境内机构、境内个人的外汇收支或者外汇经营活动，以及境外机构、境外个人在境内的外汇收支或者外汇经营活动，适用本条例。
第五条国家对经常性国际支付和转移不予限制。
第六条国家实行国际收支统计申报制度。
国务院外汇管理部门应当对国际收支进行统计、监测，定期公布国际收支状况。
第七条经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。
经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。
第八条中华人民共和国境内禁止外币流通，并不得以外币计价结算，但国家另有规定的除外。
第九条境内机构、境内个人的外汇收入可以调回境内或者存放境外;调回境内或者存放境外的条件、期限等，由国务院外汇管理部门根据国际收支状况和外汇管理的需要作出规定。
第十条国务院外汇管理部门依法持有、管理、经营国家外汇储备，遵循安全、流动、增值的原则。
第十一条国际收支出现或者可能出现严重失衡，以及国民经济出现或者可能出现严重危机时，国家可以对国际收支采取必要的保障、控制等措施。
《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案
《外汇交易与实务》习题参考答案——基本训练+观念应用（注：以下蓝色表示删减，粉红色表示添加）第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性7、国家或地区货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银行、经纪人、一般客户、中央银行。
(原8、9、10删除)二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：太顺公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB6.56，公司对外报价每箱为838.41美元。
但是由于外汇市场供求变动，美元开始贬值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB6.46，此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。
因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。
问：太顺公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？解答：⑴为保证人民币收入不受损失，美元价格需提高至：5500/6.46≈851.39（USD）⑵如维持美元价格不变，公司需承担人民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 ≈83.87（CNY）第二章外汇交易原理二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头8、空头9、售汇10、低9、外汇交易双方必须恪守信用，遵循“一言为定”的原则，无论通过电话或电传，交易一经达成就不得反悔。
三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1.下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙丙、乙2.市场USD/JPY= 101.45/50，现：A行持美元多头，或市场超买，该行预卖出美元头寸，应如何报价？并说明理由。
国际金融第2章 外汇市场与外汇交易
第三节 远期外汇交易
2.升贴水额
第三节 远期外汇交易
3.升贴水折年率
ib i a F S 100 % ib i a ＝ n n S 1 ia 12 12
第三节 远期外汇交易 五．远期汇率的决定
结论： （1）一般地，两种货币之间低利率水平的货币， 其远期汇率为升水；高利率水平的货币，其远 期汇率为贴水。 （2）远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种 货币的利率差异，并大致和其保持平衡。
外汇掉期交易
上例中， 若公司做掉期交易，买进1000万美元现汇需支 付1000万×1.2890＝1289万瑞士法郎，同时卖出 1000万美元3个月期汇，将收进1286万瑞士法郎， 掉期成本是3万瑞士法郎；
若公司不做掉期交易，3个月后在现汇市场上
出售1000万美元将收进1275万瑞士法郎，损失14 万瑞士法郎。
四． 远期外汇交易的功能 2、投机获利 外汇市场参与者根据对汇率变动的预测，有意 保留(持有)外汇的空头或多头，希望利用汇率 变动牟取利润的行为。
四． 远期外汇交易的功能 2、投机获利 (1)买空投机（做多头投机） 外汇行情看涨时，预先买入期汇投机。
（2）卖空投机（做空头投机） 是在外汇行情看跌时，预先卖出期汇投机。
例：买空投机 某日纽约外汇市场：1个月远期汇率 GBP/USD 1.4650。一投机者预测英镑1个 月后有可能上升，于是该投机者买入1个月 远期英镑100万。如果1个月后英镑的即期 汇率为GBP/USD 1.5650, 试分析该投机者 损益。
例：卖空投机 某日苏黎世外汇市场3个月的远期 USD/CHF 1.4805,某投机者预测美元 远期汇率会下降，则卖出3个月远期 的10万美元。若3个月后市场即期汇率 USD/CHF 1.3805。试分析该投机者 损益。
外汇市场与外汇产品
数字货币的特点是去中心化、匿名性和全球性。数字货币的价格波动受到市场供 求关系、技术面和基本面等多种因素的影响。交易数字货币可以获得赚取汇率差 价的机会，同时也可以参与数字货币本身的投资和投机机会。
外汇期货
总结词
外汇期货是在交易所上市的标准化合约，以另一种货币本金交换为基础，合约 到期时进行现金交割。
反恐怖主义资金监管
外汇市场监管机构通过加强与国际监 管机构的合作，打击恐怖主义资金通 过外汇市场的流动，加强外汇交易的 透明度和可追溯性。
06
外汇市场未来展望
技术进步对外汇市场的影响
80%
自动化交易
技术进步使得外汇交易更加自动 化，提高了交易效率和速度。
100%
数据分析和算法交易
通过大数据分析和算法交易，能 够更准确地预测市场走势，提高 交易的准确性。
间接报价法
以另一种货币表示基础货币的 价格，如欧元/美元。
电子交易平台
通过电子交易系统进行实时交 易。
电话交易
通过电话与交易对手进行交易 。
02
外汇产品种类
货币对
总结词
货币对是外汇市场上最基础和最主要的交易品种，由两种不同国 家的货币组成，如美元/欧元、美元/日元等。
详细描述
货币对是外汇交易中最常见的交易对象，其价格波动受到多种因 素的影响，包括两国之间的利率差异、经济政策、贸易关系等。 交易货币对可以获得赚取汇率差价的机会。
利用不同市场之间的汇率差异进行套利。
跨品种套利
利用不同货币对之间的汇率差异进行套利。
套期保值交易策略
买入/卖出远期合约：锁定未来汇率，避免汇率波动 带来的风险。
借入另一种货币，然后兑换成基础货币：以较低的 成本实现外汇保值。
第2章 外汇市场与外汇市场业务 国际金融课件
24
基本特征
场外交易（OTC）
没有标准化的透明性的条款
违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
25
报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存
在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
4
2.外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
5
3.现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
9.8
1,691.7 100.0
260.3 10.0 2,608.5 100.0
425.0
10.1
4,281.1 100.0
2010*
交易额 % 1,853.6 36.7 904.4 17.9 312.3 6.2 266.0 5.3 262.6 5.2 237.6 4.7 192.1 3.8 151.6 3.0 120.5 2.4
22
2.3 远期外汇交易（Forward Exchange Transactions）
2.3.1远期外汇交易概述 2.3.2 远期外汇交易的分类 2.3.3远期汇率的确定 2.3.4套利业务（Interest Arbitrage）
23
2.3.1远期外汇交易概述
远期外汇交易，又称期汇交易，是指市场交易主 体在成交后，按照远期合同规定，在未来按规定 的日期交易的外汇交易。外汇买卖的将来交割日， 汇率和货币金额都是在合同中事先规定的。最常 见的远期外汇交易交割期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和12个月。
外汇市场与外汇交易PPT课件
3.成交（deal） 若成交，回答数量和买卖方向。 Eg. I buy USD2. 或 Mine USD2. I sell USD2. 或 Yours USD2. 不成交即：Thanks， Nothing！ 若报价行等待过久询价行的回答，不做
交易则回答：My risk. 交易员的级别不同，交易的数量也不同。
9
2.2 外汇交易
2.2.1 外汇交易的报价形式
10
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元” 标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、 爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、 1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的 标价方法。下面是常见的一些报价形式：
选择交割日的方法有两种：①事先把交割期 限固定在两个具体日期之间；②事先把交割 期限固定在不同月份之间。
30
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇 报价相同，即直接将各种不同交割期限 的期汇的买入价与卖出价表示出来。
2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价 （Forward Margin）：即报出期汇汇率 比现汇汇率高或低若干点来表示。
零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易，通 常无最小成交额的限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市 场，通常有最小成交金额的限制。
5
2.1.3 外汇市场的参与者与结构
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要 有以下四类：
①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 ②外汇经纪人（Foreign Exchange
38
掉期率（升贴水额）＝远期汇率－即期汇率
即期 (计 汇价 1 率 单 货 位 单 币 货 位 利 (期 币 货 )/ 率 3 限 (期 利 币 6 ) 0 /3 限 率 利 6 ) 0率
第2章外汇、汇率与外汇市场
只报中间价的套算 US$1 = RMB￥8.5310 ￡1 = US$1.5770 ￡1 = RMB￥13.4534 （8.5310 × 1.5770）
▲当要套算出汇率买入价和卖出价时： ①两种汇率的标价方法相同，则将竖号左右的相
应数字交叉相除。 例如 USD1= SFR1.3894/1.3904
协定记账外汇 本币债券
广义的外汇：外汇是指以外币表示的 可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们 是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇 支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政 储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债 券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧 洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。―《中 华人民共和国外汇管理条例》第三条
中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和 银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。 中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。
例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的 报价如下：
纽约 USD1=SF 1.7505 ～ 1.7535 伦敦 GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890 思考： Ø从银行还是客户的角度？ Ø哪种货币？
升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水 （at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par） 表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示， 每点（point）为万分之一，即0.0001。
升贴水举例：
判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬 值？升/贴水点数是多少？
直接标价法下：
1．直接标价法(Direct Quotation) 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准， 折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币 固定本币变”。
2．间接标价法(1ndirect Quotation) 间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准， 折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币 固定外币变”。
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衡，没有必要进行套汇；
若不为1，则可进行套汇。
15
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
16
行情Ⅱ
汇率等式右边的连乘积 =0.2500×0.8000×5.0000 =1， 说明各个市场之间的汇率处于均衡， A没有必要进行套汇；
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
8
现代外汇市场特点
电子经纪的市场份额和影响提升
交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
9
套汇交易
空间套汇
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率 8.0750 kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。
不考虑交易成本，100万美元的套汇 利润是多少？
26
【例题】 假定银行报出美元／日元的即期汇率为 98.50／80， 15天的掉期率为30-40， 30天的掉期率为50-40， 请问客户购买15天美元、30天日元的远期 择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？
27
【解】 客户购买15天美元的远期择期汇价为：
99.20
客户购买30天日元的远期择期汇价为： 98.00
损失 1451万－1489万＝－38万瑞士法郎
做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在 24万的掉期成本上，而不做掉期，将遭受38万 瑞士法郎的损失。
外汇衍生产品
外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps)
34
择期是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期（通常是一个半月）内的任何一天按约 定的汇率要求办理交割。客户获取交割时间上的主动权，但必须承担最差的交割汇率。
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
25
远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短 高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
10，是利用同一 时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买 卖外汇以赚取利润的行为。
11
安速商务服务/ 枭痋爿
【例题】：
若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况：
行情Ⅰ 纽约市场(SF/USD) 瑞士市场(SKr/SF) 瑞典市场(USD/SKr) 0.2200 0.7500 4.8000 行情Ⅱ 0.2500 0.8000 5.0000 行情Ⅲ 0.3000 0.9000 5.5000
17
行情Ⅲ 汇率等式右边的连乘积=
0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1
A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；
18
外汇市场参与者
商业银行
代理 自营
中央银行及政府主管外汇的机构
储备管理 汇率管理
19
外汇市场参与者
外汇经纪商
介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客
3
外汇市场起源
透过国际贸易需要跨国货币收付的表象， 挖掘外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权 的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
4
外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
1、即期对远期的掉期
(Spot-forward Swap) 含义：即在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖 出或买进同一种货币、同等金额的远期外 汇，这是最 常见的形式。 若即期买进A货币，远期卖出A货币，简称买/卖 A货币掉期；即期卖出A货币，远期买进A货币，简称 卖/买A货币掉期。下面以保值为例说明掉期交易的应 用。
外汇交易商
专门借大额外汇买卖赢利
外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者
20
外汇市场层次
中央银行
交易指令 交易指令
相互报价双重拍卖 商业银行 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司
21
零售外汇交易
商业银行 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差
中央银行
经纪人
经纪人
经纪人
商业银行
商业银行
掉期率报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率
38
解：(1)做掉期交易的风险情况
买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎， 同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎，
掉期成本 1465万－1489万＝－24万瑞士法郎。
(2)不做掉期交易的风险情况 3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售 1000万美元，收进： 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。
36
基本特征
场外交易
没有标准化的透明性的条款
违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
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报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法
第2章 外汇市场与产品
传统外汇市场与产品
外汇衍生产品
1
传统外汇市场与产品
了解外汇市场的起源、功能和特点
掌握外汇市场结构
熟悉外汇市场传统产品
了解外汇市场基本衍生品
2
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最 主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现
外汇远期
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数 额、汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照 合同规定条件完成交割
35
外汇远期分类
定期外汇远期交易
固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割
择期外汇远期交易
不固定交割日期 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户 交割日选择权
商业银行
商业银行
企业 居民 政府
企业 居民 政府
企业 居民 政府
企业 居民 政府
企业 居民 政府
22
传统外汇市场交易产品
即期交易 远期交易 掉期交易
23
即期交易
指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外 汇交易 使用即期汇率(spot exchange rate)
银行当天的即期外汇牌价 当地外汇市场主要货币比价＋手续费
包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口 付汇等
24
远期交易
交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
可分为定期外汇远期与择期外汇远期。
案例：
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美 国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下 跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000 万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月 期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为 1.4880/90，3个月的远期汇率为1.4650/60，若3 个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。 比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险 情况(不考虑其他费用)。
5
现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
6
24 22 2 4 纽约市场
20
18
东京时间
6
16
8 东京市场 14
12 10
7
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 5000 3000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
28
掉期交易
指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反 向进行远期买卖的交易 相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简 便，而且只损失一次买卖差价 掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险 掉期避险与赚取高息不可兼得
29
掉期交易的形式
请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置 资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可 以在世界各国流动，并且套汇不需手续费）
13
行情Ⅰ: 对于USD： 瑞典市场 瑞士市场 纽约市场
1USD ＝ 4.8000 ×0.7500 ×0.2200 ＝ 0.7920USD 买 卖
14
【解】 间接套汇的关键在于汇率等式右边的连 乘积是否等于1。 若为1，说明各个市场之间的汇率处于均