2018年养老金体系分析报告

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2018年养老金体系分析报告

2018年养老金体系分析报告2018年8月目录一、我国养老保险体系三大支柱发展不均衡 (5)1、我国三大支柱中基本养老保险占主导地位 (5)2、与海外相比，我国养老金投资额、权益配置比例偏低 (8)二、基础养老金发展缓慢，投资收益亟待提升 (9)1、基础养老金支付压力巨大，“空账”问题突出 (9)（1）运营现状：规模增长主要来自征缴收入，投资收益有待提高 (10)（2）运营压力日益增加：赡养率抬头，替代率水平较低 (10)2、地区差异：养老压力和支付能力分化加剧 (12)3、“空账”问题严重，做实个人账户可行性较低 (14)三、他山之石：公共养老金运作面临多种选择 (15)1、美国联邦社保基金投资风格较为保守 (15)2、日本公共养老金积极入市，资产配置多元化 (18)四、我国基础养老金改革方向与入市潜力 (20)1、参照全国社保基金，提升资产配置效益 (20)（1）全国社保基金投资期限长、规模扩张快、收益可观 (20)（2）直投委外相结合，均衡配置重价值 (21)2、养老金改革加速，资金入市潜力加大 (23)（1）部分地区养老金试水入市，投资收益稳健 (23)（2）基础养老金预计入市规模为2200亿至3700亿 (25)（3）养老金入市对配置策略提出更高要求 (27)人口老龄化加速，养老金配置压力上升。

2000年以来，全球人口老龄化逐步加剧，目前已进入老龄人口增加速度最快的阶段，主流国家面临财务平衡难以持续、财政负担不断加重的难题，老年人生活面临较大挑战，无论是制度选择还是投资管理，都对各个国家的养老金增值提出了较高的要求。

如何提升养老金的配置效率，应对即将到来的“老龄化”社会将是一个市场关心的长期话题。

我国养老金当前运营的现状如何？未来养老金资金入市面对什么样的约束、机会与影响，海外养老金运作与实践经验如何？如何打造适合养老金配置的产品？注：老年抚养比=(65岁以上人口数/劳动年龄人口数)*100% 我国养老保险体系三大支柱发展不均衡，养老金支付严重依赖基本养老保险。

2018年美国养老金体系分析报告

2018年美国养老金体系分析报告2018年9月目录一、美国社会养老保障计划 (5)1、发展历程 (6)2、管理现状 (7)（1）机构设置与分工 (7)（2）社会保障税的征缴和给付 (8)（3）基本养老金的收入和支出 (12)3、投资管理 (13)二、雇主养老金计划 (14)1、待遇确定型计划（DB计划） (15)（1）DB计划的重要特征 (15)①基金管理形式 (16)②监管风控措施 (16)③待遇领取特征 (16)（2）美国联邦雇员退休计划-基本福利计划（Basic FERSPlan） (17)（3）加州公务员退休计划（CalPERS） (18)2、缴费确定型计划（DC计划） (22)（1）DC计划的类型 (22)（2）401(K)计划 (23)（3）TSP计划 (26)三、个人退休账户 (29)1、初步介绍 (29)2、主要类型 (30)3、资产配置 (31)四、养老金与共同基金市场 (33)近年来，养老金相关主题的研究一直备受关注，尤其是今年国内养老金制度改革的加速并逐步引入个人养老账户，未来养老资金对资本市场的影响有望逐步提升，投资者对养老金的关注程度显著提升。

考虑到面向养老金的研究内容丰富，包括海外经验、制度建设、产品设计、投资管理等多种方面，因此我们尝试通过系列研究的方式进行相对全面的梳理。

本文围绕美国养老金体系及其资产配置情况展开，主要内容包括四个方面：第一部分，介绍美国养老金体系的第一支柱联邦养老保障计划，包括其发展历程、管理现状和投资收益情况；第二部分，介绍第二支柱政府或雇主养老金计划，包括DB（收益确定型）和DC（缴费确定型）计划两种类型，针对DB计划我们重点探讨其资产配置情况，针对DC计划我们重点介绍不同类型账户的税延机制以及投资情况；第三部分，介绍第三支柱个人退休账户（IRA），内容包括账户类型和资产配置情况；第四部分，讨论美国养老金体系对共同基金市场发展的影响。

我们希望通过全面对美国市场养老金体系的梳理，汲取教训吸收先进经验，为国内养老金市场的发展提供参考借鉴。

2018年养老金行业深度分析报告

图：2016年末P7养老金资产配置
数据来源：Willis Towers Waston，招商证券
2
国内外养老金体系比较
国内外养老金体系比较
根据2016年墨尔本美世对27个国家养老体系的评估，丹麦、荷兰、澳大利亚位居前三，养老体系相对比较成熟和完善。而中国仅排第23位。
图：美世全球养老体系排名（节选）
数据来源：Willis Towers Waston，招商证券
180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%
全球养老金—P7资产配置
在过去的20 年间，P7 市场的股票配置比例累计下降 11 个百分点（从57 ％跌至46％），债券配比从1997年的35%下降到2016年的28%；
国家丹麦荷兰澳大利亚英国总指数值 80.5 80.1 77.9 60.1 排名 1 2 3 11 充足性 75.8 78.2 76.0 55.5 可持续性 85.3 77.0 74.1 48.8 全面性 81.4 87.7 86.1 83.2
美国巴西
中国印度日本均分
56.4 55.1
图：美国与中国养老金体系对比
名称
规模
公共养老金基本养老金
2.8
职业养老金
15.18
个人养老金
7.44
合计
25.4
美国
（万亿美元）占养老金资产比重% 规模
11.0
59.7
29.3
100
中国
（万亿元）
占养老金资产比重%
3.5
0.95
0
4.45
78.7
21.3
0
100
数据来源：《清华金融评论》、招商证券

《中国养老金精算报告2018—2022》发布

，
“
一
带一路 ”— — 引领包容性全球化
发，尝试建喜构出细致的民族走廊
二
刘卫东著商务印书馆出版
《“ 一带一路 ”—— 引领包容性全球化》收录了中国科学院地理科学与资源研究所刘卫东研究员近年来有关 “ 一
《中国养老金精算报告２０１８－２０２２》发布。报告指出．２０１８
年全国城镇企业职工基本养老保险每５个人就有１个人不缴费，而到２０２２年则几乎变成每４个人就有１个人不缴费；
书分综合篇、经济发展篇、社会发展篇、地区发展篇、调
获得感得分略低于中上层，处于第二位，也就是总体趋势上获得感是随着阶层上升的。
首部《巴彦淖尔发展报告（２０１７）》面世
１月４日，由巴彦淖尔市社科联、内蒙古社科院巴彦
淖尔分院编撰的首部巴彦淖尔蓝皮书《巴彦淖尔发展报告（２０１７）》付印完成。据悉，该报告以巴彦淖尔市政治、
坚守：从 “ 映秀母亲 ”到 “ 山里码头客栈 ”
古学斌张和清欧阳令芝著社会科学文献出版社出版
对于推动 “ 一带一路 ”建设、让这个倡议获得更多国家和地区的支持具有重要意义。作者认为，建设开放包容的世界经济对于让所有国家和人民分享经济全球化的益处具有重要作

2018年退休工资标准

2018年退休工资标准随着社会的发展，退休工资标准也是一个备受关注的话题。

早在国务院发布的《中华人民共和国城镇企事业单位退休人员基本养老保险制度条例》中就规定了退休工资的相关政策。

根据该法规定，在中国，每年的退休工资标准都会有相应的调整。

本文将详细介绍2018年的退休工资标准。

一、退休工资标准的调整2018年，我国退休工资标准有所提高，进一步保障了退休人员的生活质量。

根据国家相关部门的公告，退休工资标准的调整主要包括两个方面：一是基本养老金的调整；二是退休工资的个人账户的调整。

1.基本养老金的调整基本养老金是退休工资的重要组成部分，也是退休人员最主要的生活来源之一。

根据国家规定，2018年退休工资标准的基本养老金调整幅度为每月增加10%。

这意味着，相同条件下，2018年退休人员的基本养老金将较2017年有所提高。

2.个人账户的调整除了基本养老金的调整外，2018年退休工资标准还将根据个人账户情况进行调整。

个人账户是每个退休人员在工作期间缴存的养老保险金所积累的一部分。

根据个人账户的积累情况，退休人员可以获得额外的退休工资。

二、退休工资标准的影响退休工资标准的调整对于广大退休人员具有积极的影响。

首先，提高退休工资标准可以增加退休人员的收入。

随着物价的上涨，退休人员的生活成本也在不断增加，调整退休工资标准可以帮助他们缓解生活压力。

其次，调整退休工资标准还可以提高退休人员的生活质量。

退休人员是国家工作的重要一部分，他们为国家建设做出了重要贡献。

适当提高退休工资标准可以让他们充分享受晚年生活，也是对他们付出的一种尊重和回报。

三、退休工资标准的未来发展趋势面对人口老龄化的趋势，退休工资标准的提高是一个长期的工作。

未来，我国退休工资标准还将继续调整和完善。

首先，随着社会发展和经济增长，国家将有更多的财力投入到养老保障事业中，进一步提高退休工资标准。

其次，随着社会的进步，养老保险制度也将进一步完善。

退休工资标准将更加科学合理，更好地适应老年人的生活需求。

陵川县城乡居民基本养老保险分析报告

陵川县城乡居民基本养老保险分析报告城乡居民基本养老保险是健全城乡社会保障体系的重大惠民政策，也是事关人民群众切身利益的重要民生工程。

1992年我县开展农村社会养老保险工作，2007年探索推行新农保制度，2011年我县被国家人社部确定为“全国新型农村社会养老保险试点县”，2015年我县将新型农村社会养老保险制度和城镇居民基本养老保险制度并轨运行，实现了城乡居民养老保险一体化。

为了进一步做好城乡居民基本养老保险工作，现就近年来城乡居民基本养老保险基金运行情况进行分析:一、基本情况截至目前，我县城乡居民基本养老保险参保人数134660万人，领取养老金人数40288人。

从2018年1月1日起，我县基础养老金执行标准为118元/人、月，其中：中央88元/人、月，省15元/人、月，市15元/人、月。

从2019年1月1日起，24000余名65岁以上老人每人每月加发基础养老金5元（县级财政负担），基础养老金标准为123元/人、月。

二、运行现状（一）参保人数稳中有升，覆盖面逐年扩大。

2016年参保人数133902人，2019年参保人数为134660人，增加了758人。

（二）缴费档次、缴费补贴逐年提高，逐步实现多缴多得政策引导，进一步提高待遇水平。

2010年最高缴费档次为500元，最高缴费补贴为30元，2019年最高缴费档次为5000元，最高缴费补贴为300元。

政策引导作用得到了一定发挥。

（三）基础养老金6次调整，改革发展红利进一步释放。

2010年，基础养老金为55元，2019年基础养老金为118元，增长了114.5%。

基础养老金全部由中央、省、市承担，让群众真正得到了实惠，享受到了改革发展的红利。

（四）贫困人员实现了应参尽参、应保尽保、应代尽代，我县社保扶贫政策全部落实到位。

2018年享受代缴人数为14582人，2019年享受代缴人数为17683人，增长了21.2%。

贫困人员（包括建档立卡贫困人口、代保对象、特困人群）全部享受到了代缴政策。

2018年养老产业金融行业分析报告

2018年养老产业金融行业分析报告目录一政策支持——鼓励引导与风险防范并重（一）养老产业金融发展政策导向（二）养老产业金融风险防范二产业发展——金融助力养老产业规模化发展（一）我国养老产业处于规模化发展初期（二）市场涌现出连锁化、规模化发展企业（三）总结三企业动作——谨慎布局，协同发展（一）养老产业并购案跟踪（二）香港集中涌现养老服务上市公司四养老产业金融工具持续发力（一）规范化大潮下的养老PPP项目（二）着眼大健康领域的养老产业引导基金五养老产业金融趋势判断（一）长三角地区将出现以养老护理服务为主营业务的上市公司（二）PPP助力托底性养老机构发展（三）大健康理念下医养结合将成为未来投资方向（四）投资者要有理性预期，遵循产业发展规律摘要：随着养老产业化进程加速，规模化、规范化基础上的提质增效成为产业发展趋势。

同时，在国际局势不甚稳定的大环境下，鼓励支持与风险防范成为金融支持产业发展的主旋律。

上市公司谨慎布局，协同发展，各类金融手段稳健发力，为养老产业金融带来发展新方向。

养老产业金融是养老金融的一个重要方面，指的是为养老相关产业提供投融资支持的金融活动。

２０１７年，随着养老产业的进一步发展，养老产业金融欣欣向荣：一方面，政府政策性手段不断，从ＰＰＰ、养老产业投资基金到养老产业专项债，以政府公信力为基础，号召社会资本大力投身养老产业；另一方面，养老产业金融市场活跃度加强，产业内并购兴起，涉足养老产业的创业板、新三板公司不断涌现，整个养老产业金融市场呈蓬勃发展趋势。

２０１８年，金融监管趋严，在强监管下养老产业金融将迎来新的春天。

６５岁及以上老年人口占比将达１４％，整体步入深度老龄化社会。

根据美国、日本等发达国家发展经验，人口的深度老龄化是养老产业的产业化进程由初期步入成熟期的必要因素。

2018年中国养老金体系及投资管理现状分析报告

2018年中国养老金体系及投资管理分析报告2018年9月目录一、中国养老保障体系现状 (3)1、第一支柱：基本养老保障 (4)（1）城镇职工公共养老金体系 (4)（2）城乡居民公共养老保障体系 (11)2、第二支柱：职业养老保障 (14)（1）企业年金制度 (14)（2）职业年金制度 (17)3、第三支柱：个人养老保障 (18)4、潜在挑战和应对 (21)（1）基本养老保险面临支付缺口 (21)（2）三支柱的发展不均衡，当前国内养老过于依赖第一支柱 (22)（3）缴费基数不实，但理论缴费率过高 (23)（3）第二、三支柱的投资选择缺少一定灵活性 (25)（4）微观家庭层面居民资产配置过度依赖房地产 (25)二、养老金的投资管理 (27)1、基本养老金投资管理 (27)2、社会保障基金投资管理 (29)3、企业年金投资管理 (31)近年来，国内一系列养老金改革措施在快速推进，参照海外经验养老基金会逐步成为资本市场最重要的参与力量，因此我们希望梳理国内养老金体系的发展历程和投资管理情况，一方面展望未来养老金体系的发展趋势，另一方面为养老金管理机构提供参考。

养老金体系：当前我国已初步构建起三支柱的养老保险体系，第一支柱基本养老保障包括城镇职工养老保险和城乡居民养老保险，第二支柱职业养老保障包括企业年金和职业年金，第三支柱个人养老保障当前试行个人税延型养老险，本文详细梳理了各类养老保障计划的改革发展历程、制度现状和潜在挑战，展望未来养老金体系的发展趋势。

养老金投资管理：当前我国的养老储备资金包括三方面，基本养老保险基金、社会保障战略储备基金和企业年金，从历年长期投资收益来看，社保基金>企业年金>基本养老保险基金，本文详细梳理了各类养老金的投资管理政策，同时指出了部分养老金在投资管理模式上潜在的风险与不足。

一、中国养老保障体系现状自上世纪90年代开始，我国开始逐步摸索建立多支柱的养老保障体系，当前已形成以第一支柱基本养老保障为主体，职业养老和个人养老辅助的养老保障结构，本章尝试梳理不同支柱的发展历程及当前现状，系统性的呈现我国养老保障体系的全貌。

2018年中国养老金融发展现状分析报告

２０１８年中国养老金融发展现状分析报告目录一　“养老金融”概念及其内涵界定１．养老金金融２．养老服务金融３．养老产业金融二　中国养老金融发展现状（一）政策不断完善，养老金金融步入新的轨道１．政策密集出台，养老金体系改革打开了新的局面２．基本养老金稳定发展，补充养老进入新阶段３．养老金市场化运营顺利推进，基本养老金与职业年金均有突破４．股市慢牛行情支撑下，养老金投资收益有所回升５．养老金产品快速发展，资产管理出现新动向（二）行业广泛探索，养老服务金融成效初显（三）多方协同发展，养老产业金融持续发力三　中国养老金融发展面临的挑战（一）养老金金融：制度设计有待完善，资产管理能力仍需提升（二）养老服务金融：多方因素制约，需求和供给不匹配（三）养老产业金融：不确定因素增加，机遇与风险并存四　中国养老金融发展趋势研判（一）养老金金融：养老金规模将持续扩大，资产管理将出现新的动向（二）养老服务金融：养老需求多元，养老服务金融市场空间广阔（三）养老产业金融：政策不断完善，养老产业金融方向日渐明晰五　中国养老金融发展的建议与思考（一）进一步完善养老金结构，提高养老金资产管理效率（二）加大政策支持力度，提高养老服务金融供需双方动力（三）进一步加大政策支持力度，提高养老产业融资效率定因素增加，机遇与风险并存㊂尽管一系列挑战制约了我国目前养老金融的发展速度，但在我国人口老龄化将长期存在的背景下，养老需求也将持续增加，我国养老金融发展的未来前景依然广阔㊂未来应进一步完善养老金结构，提高养老金资产管理效率，推动养老金金融的完善；同时要不断加大政策支持力度，提高养老服务金融供需双方动力，培育和扩大养老服务金融市场；此外，还应进一步细化养老产业金融政策，提高养老产业融资效率，促进养老产业金融的快速发展㊂随着老龄化趋势加剧，养老日益成为全社会关注的话题㊂养老涉及多方面内容，但是都离不开金融媒介的融通作用㊂近年来，随着我国养老改革的不断深化以及国际上养老金融发展经验日益丰富，越来越多的学者㊁机构㊁媒体等开始关注养老金融话题，这不仅是深入推进经济结构调整㊁积极应对人口老龄化的重要举措，也是完善我国养老事业的关键渠道㊂然而，从总体来看，不同研究对于养老金融相关概念并没有清晰的内涵界定，概念之间的区别与联系也并未厘清，本文旨在辨析相关概念，并在此基础上界定养老金融的概念框架，探讨养老金融的发展趋势㊂一　“养老金融”概念及其内涵界定养老金融一词最早源于英国学者大卫㊃布莱克教授在‘养老金金融学“中的养老金金融（ＰｅｎｓｉｏｎＦｉｎａｎｃｅ）的概念，其主要研究对象是养老基金投资于金融资产㊁不动产㊁衍生工具和另类投资㊂中国学者在进行养老金融概念界定时，在养老金金融的基础上进行了一定的拓展，如贺强㊁胡继晔㊁杨燕绥㊁党俊武等均对养老金融进行了重新界定，但其概摘　要：㊀养老金融是包括养老金金融㊁养老产业金融和养老服务金融的一个系统性的概念体系㊂目前在政府和市场通力合作的背景下，养老金金融步入新的轨道，养老服务金融成效初显，养老产业金融持续发力㊂但与此同时，我国养老金融的发展依然面临着一系列挑战：在养老金金融方面，制度设计有待完善，资产管理能力仍需提升；在养老服务金融方面，多方因素制约，需求和供给不匹配；在养老产业金融方面，不确念核心总体上与国外的养老金金融概念一致，即属于养老金资产管理的范畴，仅在外延有所扩展，一是关注养老金对资本市场的影响，二是关注养老金的制度架构㊂从安排老年生活角度讲，养老的范畴则应更加广泛，不仅包括经济方面（制度化的养老金安排㊁其他类别的养老资产储备和金融消费等）的安排，还包括服务方面（各项与养老相关的服务产业）的安排，这些活动都离不开金融的大力支持㊂２０１５年，孙博㊁董克用等对养老金融概念进行了新界定，指出养老金融是一个概念体系，对应的英文是ＡｇｅｉｎｇＦｉｎａｎｃｅ，指的是围绕社会成员的各种养老需求，以及应对老龄化社会的挑战，所进行的金融活动的总和，包括养老金金融㊁养老服务金融和养老产业金融三方面的内容㊂此后较多学者开始引用上述养老金融概念，如郑秉文㊁巴曙松㊁姚余栋㊁胡继晔㊁洪崎等，这一概念得到了较为广泛的认同㊂这也是本文关于养老金融概念的界定㊂1 养老金金融养老金金融指的是为储备制度化的养老金进行的一系列金融活动，其对象是制度化的养老金资产，目标是通过制度安排积累养老资产，同时实现保值增值㊂具体而言，养老金金融主要包括两方面的内容：一是养老金制度安排，旨在在人口老龄化成为世界趋势㊁养老金制度体系面临越来越严峻的可持续性困境的背景下，通过政府㊁单位和个人责任分担建立多支柱㊁风险分散的养老金制度体系；二是养老金资产管理，旨在在保障养老金资产安全性的前提下实现收益最大化㊂2 养老服务金融作为养老金融的重要组成部分之一，养老服务金融指的是除制度化的养老金以外，金融机构围绕全体社会成员与养老相关的投资㊁理财㊁消费及其他衍生需求采取的一系列有关金融产品与服务的创新金融活动，其本质是通过金融创新保障多元化的养老需求㊂具体而言，养老服务金融涉及两方面的服务内容，一是非制度化养老财富管理，包括工作期以养老为目标的财富积累以及老年期养老资产的管理和消费，旨在开发跨生命周期平滑消费需求的专业化金融产品，如银行业的养老理财产品㊁住房反向抵押贷款，基金业的养老目标基金，保险业的商业养老保险㊁住房反向抵押养老保险以及信托业的养老信托等；二是养老金融便捷性支持，包括适应不同年龄段人群需求的软件设计以及适老化改造等硬件设施的完善等㊂3 养老产业金融养老产业金融指的是为与养老相关产业提供投融资支持的金融活动，其对象是养老产业，目标是满足养老产业的各种投融资需求㊂养老产业金融业态的产生主要是基于传统家庭养老功能弱化，社会化养老功能逐步增强，养老产业需求不断增加，但由于养老产业具有投资额度大㊁回报周期长等一系列特征，需要金融行业的大力支持㊂总体来看，养老金金融和养老服务金融的最终目标都是为广大国民提供更高水平的养老财富，从而为实现更加体面的养老提供经济基础，养老产业金融的目标则是通过金融支持养老产业的发展，从而为国民更加体面的养老提供服务保障，满足多元化的养老需求，养老金融的内涵和外延如图１所示㊂图１　养老金融的内涵和外延二　中国养老金融发展现状（一）政策不断完善，养老金金融步入新的轨道1 政策密集出台，养老金体系改革打开了新的局面２０１７年以来，养老金制度改革持续推进，一系列政策文件密集出台，为我国养老金体系完善提供了有力支撑㊂２０１７年１２月１８日，人社部㊁财政部联合印发‘企业年金办法“，２０１７年６月２９日，国务院办公厅正式印发‘关于加快发展商业养老保险的若干意见“，２０１８年２月１１日，证监会正式发布‘养老目标证券投资基金指引（试行）“，２０１８年４月１２日，财政部等五部门发布‘关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知“，一系列政策规定从不同方面为我国养老金体系的完善提供了政策支持㊂第一，企业年金制度得到进一步的规范和完善㊂‘企业年金办法“的出台，将自愿建立改为自主建立，并增加国家鼓励企业建立企业年金，同时增加了一系列包括企业年金关于税收及财务管理的执行依据，企业年金方案变更和终止㊁缴费中止和恢复，企业年金待遇领取方式等内容，此外，还降低了企业缴费和总缴费的上限，对企业缴费的分配差距进行限定，明确了企业缴费的归属机制，一系列规定使得企业年金制度得到进一步规范，更有利于维护雇主和职工的个人权益㊂第二，商业保险在养老领域的作用得到进一步明确㊂‘关于加快发展商业养老保险的若干意见“明确指出，商业养老保险是多层次养老保障体系的重要组成部分，同时，意见还确立了商业养老保险发展的目标，从四个方面具体部署推动商业养老保险发展㊂一是创新商业养老保险产品和服务，二是促进养老服务业健康发展，三是推进商业养老保险资金安全稳健运营，四是提升管理服务水平㊂第三，公募基金行业服务个人养老投资进入了新的阶段㊂作为养老基金领域的纲领性文件，‘养老目标证券投资基金指引（试行）“（简称‘指引“）的发布标志着我国养老基金产品开始进入规范化的运作阶段，标志着公募基金行业服务个人养老投资进入了新的阶段，也意味着个人养老投资者将拥有更多㊁更适合的养老投资工具㊂‘指引“从产品类型㊁投资策略㊁投资比例及运作方式㊁基金管理人及基金经理要求㊁适当性安排等方面对养老目标基金的推出进行了详细安排㊂第四，第三支柱个人养老金制度正式落地㊂‘关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知“的发布，标志着酝酿十余年之久的个人税收递延型商业养老保险试点终于落地，自２０１８年５月１日起，在上海市㊁福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年㊂同时，通知还指出，试点结束后，根据试点情况并结合养老保险第三支柱制度建设的实际，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围㊂2 基本养老金稳定发展，补充养老进入新阶段根据‘２０１７年度人力资源和社会保障事业发展统计公报“数据，截至２０１７年末，全国参加城镇职工基本养老保险人数为４０２９３万人，比上年末增加２３６４万人㊂全年城镇职工基本养老保险基金总收入４３３１０亿元，比上年增长２３５％，全年基金总支出３８０５２亿元，比上年增长１９５％㊂年末城镇职工基本养老保险基金累计结存４３８８５亿元㊂与此同时，根据全国社保基金理事会统计数据，２０１７年底，社保基金理事会管理的资产总额２２２３１２４亿元㊂其中，基金权益２０７１６９０亿元㊂在基金权益总额中，全国社保基金权益１８３０２０３亿元，个人账户基金权益１２７４０６亿元，地方委托资金权益１１４０８１亿元㊂全国社保基金突破２２万亿元，持续为应对老龄化高峰期养老金提供有力保障㊂总体来看，我国基本养老保险发展比较稳定㊂根据‘２０１７年度全国企业年金基金业务数据摘要“数据，截至２０１７年底，企业年金运作资产规模超过１２万亿元，较２０１６年末增加约０１８万亿元；运作组合达３５６８个，较２０１６年末增加３６１个㊂从规模增速来看，虽然２０１７年终止了连续数年的下降势头，较上年基本持平㊁稍有回升，增速为１６５６％，但受基数持续增加以及参保企业和职工数量增速放缓等因素的影响，企业年金已告别高速发展期，投资运作步入低增长时代，未来主要趋势仍旧为存量博弈㊂3 养老金市场化运营顺利推进，基本养老金与职业年金均有突破自‘基本养老保险基金投资管理办法“和‘职业年金基金管理暂行办法“正式实施后，经过一段时间的准备，养老金市场化运营工作顺利推进㊂２０１７年基本养老保险基金已先后在北京㊁安徽等９个省份签署了４３００亿元的委托投资合同，２７３１５亿元资金已经到账并开始投资㊂江苏㊁浙江㊁甘肃㊁西藏４省份政府已审议通过委托投资计划㊂随着职业年金落地工作的推进，各省份正在积极研究并不断推出地区性的职业年金实施办法㊂２０１７年８月，新疆维吾尔自治区发布‘自治区机关事业单位职业年金管理暂行办法“，正式拉开各地职业年金地方性办法出台的序幕㊂随后，福建㊁海南㊁河北㊁山东陆续发布了当地的实施办法，在国家相关规定的基础上，分别结合本地区的实际情况，对职业年金计划的设置及基金管理相关规定进行了完善和补充㊂２０１７年１２月１６日，新疆维吾尔自治区职业年金基金管理机构评选委员会公布了新疆维吾尔自治区社会保险管理局新建职业年金计划法人受托机构招标中标结果，选出８家法人受托机构担任新疆维吾尔自治区职业年金的受托人㊂此后，中直机关央保中心和山东省，先后于２０１８年６月末进行了受托管理机构评选㊂山东省分Ａ㊁Ｂ组公布了入围的８家机构，而中直机关央保中心除了７家正式当选受托人外，还有１家受托人候补机构，标志着职业年金市场化投资落地又向前迈出一步㊂4 股市慢牛行情支撑下，养老金投资收益有所回升企业年金与社保基金收益率在２０１７年均有所回升，但社保业绩表现更加亮眼㊂回顾２０１７年权益市场，Ａ股市场在盈利支撑下出现结构性慢牛行情，大盘蓝筹股表现较好，带动指数整体上涨，指数整体呈震荡走高态势㊂企业年金方面，２０１７年整体收益率５００％，较上年整体表现有所提升，其中含权组合收益率５１５％，固收组合收益率４３０％㊂在２０１７年企业年金实际运作资产中，投管人管理规模１２３９１亿元，受托直投１４６亿元，可见常规的组合管理仍是主流㊂社保基金方面，２０１７年基金权益投资收益额１８４６１４亿元，投资收益率９６８％㊂更值得关注的是，社保基金自成立以来的年均投资收益率８４４％，累计投资收益额１００７３９９亿元，首次突破１万亿元㊂5 养老金产品快速发展，资产管理出现新动向随着养老金资产配置重要性与日俱增，养老金产品作为吸引增量资金和实现资产配置的重要工具越来越获得投资管理人㊁法人受托㊁理事会和部分委托人的关注和重视㊂２０１７年底，全行业已运作养老金产品２６８只，较２０１６年底新增８９只；全市场运作养老金产品规模达到３５０２亿元，相较２０１６年底增加１２８８亿元，且养老金产品占企业年金规模的比重在上升，从２０１３年的２５８％上升至２０１７年末的２７１９％，从产品投资收益情况来看，２０１４２０１７年，混合型养老金产品平均年化收益率为８３７％，高于普通年金组合平均收益率６７６％，①体现了养老金产品在运营效率和投资收益提升上有一定的效果㊂在企业年金资产管理方面，法人受托机构的整体市场份额持续增加㊂２０１７①考虑到混合型养老金产品与普通年金组合资产配置相似，业绩具有一定可比性㊂年法人受托的市场份额达到６５６％，占比近２／３㊂而理事会受托的市场份额从前些年的近４０％，下降至２０１７年的３４４％㊂从法人受托内部情况来看，保险行业的市场集中度也进一步提高，２０１７年市场份额达到７６１％㊂与之相对，银行系份额缩减至２２８０％，信托机构逐渐销声匿迹㊂此外，受益于多牌照优势，保险系投管人市场份额进一步提升，２０１７年，保险系投管人的市场规模占比接近５５％，而基金行业市场份额逐步下降到３７％，券商市场份额逐步缩减至不足８％㊂保险系管理资产份额稳步上升主要原因在于保险机构兼具受托㊁投管和账管业务资格，业务协同度较高，人员配置也比较充足㊂（二）行业广泛探索，养老服务金融成效初显1 政策不断完善，养老服务金融发展路径逐步清晰近年来，我国不断重视养老服务产业的发展，把发展养老服务金融作为其重要环节之一，相继出台了一系列有关支持养老服务金融发展的政策文件，为我国养老服务金融的规范化发展提供了相应的政策基础㊂２０１３年９月６日，国务院发布‘关于加快发展养老服务业的若干意见“，该意见首次提出将老年金融服务作为养老服务业的一部分，并提出要开展老年人住房反向抵押养老保险试点，同时明确提出要引导和规范商业银行㊁保险公司㊁证券公司等金融机构开发适合老年人的理财㊁信贷㊁保险等产品，这成为国家层面首次将养老和金融结合在一起的指导文件㊂２０１６年３月２１日，中国人民银行等五部门联合发布‘关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见“，不仅从国家层面阐释了金融支持养老服务的重大意义，而且从不同角度对金融支持养老服务业发展做出了具体部署和安排，被视为养老金融领域最为规范㊁全面的政策文件之一㊂此后，２０１６年１２月７日，国务院办公厅发布‘关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见“，２０１７年６月２９日，国务院办公厅发布‘关于加快发展商业养老保险的若干意见“，２０１８年２月１１日，证监会发布‘养老目标证券投资基金指引（试行）“，等等，一系列政策和制度的出台，初步明确了养老服务金融的发展路径，为我国养老服务金融的发展提供了目标和指引㊂2 业界广泛实践，养老服务金融产品呈多元发展趋势在政策鼓励和支持下，金融机构加快在养老服务金融领域的探索和创新，银行㊁保险㊁信托㊁基金等机构逐渐提供更加丰富多样的金融产品，养老服务金融内容不断丰富㊂作为拥有最为广泛的客户群体以及居民信任度最高的金融机构，银行是广大居民获取养老投资或理财产品信息的最主要渠道，而且银行存款或银行理财是大部分人进行养老投资和理财的首选，近年来银行业开发了一系列专业养老服务金融产品，如养老理财产品和住房反向抵押贷款等，为广大投资者提供了诸多优质的养老服务金融产品㊂同样，在风险分散和长期资金管理方面具备独特优势的保险行业在养老财富管理方面也提供了包括商业养老保险产品㊁养老保障管理产品和住房反向抵押养老保险等多种形式的养老服务金融产品，在个人养老保障的实现方面发挥着巨大功能㊂同时，基金行业在满足居民养老金融需求方面也进行了积极的探索，‘养老型公开募集证券投资基金指引“的正式实施以及首批１４只养老目标基金产品正式获批标志着基金行业的养老服务金融产品正式落地㊂此外，在安全和效率方面具有独特优势的信托业开辟的养老信托开始受到市场关注，为国民养老财富管理提供了更多的渠道㊂在各类金融机构共同发力下，养老服务金融产品多元化的趋势不断显现㊂3 服务备受关注，养老服务金融便捷性日益提高依托于现代科技和信息技术，完善养老服务金融的发展环境，创新金融市场工具，提供便捷性的养老金融支持是养老服务金融的重要目标㊂中老年客户是养老服务金融的主体，其面临着出行不便㊁视听力受限等一系列的问题，需要通过硬件和软件的完善满足不同的服务需求㊂在硬件方面，针对老年群体行动不便的特征，不少金融机构进行了网点优化和适老化改造；在软件方面，在互联网＋等现代技术的影响下，中老年群体对于移动支付等现代化的金融服务的接受度有了较大水平的提升，通过线下实现便捷性的支付㊁购买养老理财等均成为中老年群体的重要选择，而且不少金融机构开始探索专门针对老年群体的金融服务技术以保障资金安全，此外，大部分金融机构开始探索综合性㊁一体化的养老服务金融产品以满足不同群体的多样化需求㊂（三）多方协同发展，养老产业金融持续发力1 政府部门支持，明晰了养老产业金融发展方向政策性支持和引导是养老产业快速发展的重要保障㊂近年来，各级政府不断出台支持养老产业发展的政策性文件，在鼓励各地发展适宜的养老产业之外，一系列政策性金融工具的推出，进一步明晰了养老产业金融发展方向㊂一方面，通过大力激发社会资本投资活力㊁降低外资进入门槛，在推动市场性金融手段创新的同时，不断加强政策性金融手段的规范化进程，从而更好地为养老产业发展提供金融支持；另一方面，医养结合成为政府养老产业金融支持的重点方向，从２０１７年发布的各类与养老产业金融有关的政策可以看出，医养结合领域是商业养老保险㊁产业专项债㊁ＰＰＰ的重点投资领域，这为养老产业金融的发展明晰了重点方向；此外，养老产业金融市场监管日渐呈现规范化趋势，金融工具的杠杆性和投资者的非理性在促进产业发展的同时，也会放大产业风险，引发企业危机，因此，政府通过一系列政策手段，如规范政策性金融工具，明确投资领域以及整顿养老产业金融市场，加强ＰＰＰ项目规范管理等方式，进一步加强对养老产业金融工具的规制和管制，以促进养老产业金融良性快速发展㊂2 金融市场助力，推动养老产业金融规模化发展从２０１３年养老产业元年起，经过近５年的发展，养老产业从萌芽阶段逐步走向产业化和规模化阶段㊂产业内成熟优质的企业和机构渐增，产业盈利增长回归正常值，社会资本逐步涌入，符合时代发展趋势的商业模式正在形成，这都意味着养老产业的成熟度不断提高，向产业成长期迈进㊂随着老龄化程度㊁消费意愿㊁消费能力的逐年提高，消费力将进一步释放，加之健康养老产业先行者在养老商业模式与盈利模式上的摸索逐渐清晰化，我国将逐渐走上养老产业规模化发展的快车道㊂在规模化连锁化过程中，大部分企业难以长期大量依靠自有资金，这就给资本方带来机遇㊂企业的规模化初期是金融机构进入的最佳时机，在企业探索出成熟的商业模式之后，快速通过资本的力量进行机构并购整合㊁品牌植入和模式推广，形成区域化甚至全国化布局之后，资本通过企业上市形成退出通道，获得资本溢价，从而实现双赢㊂3 企业谨慎布局，养老产业金融走向协同化发展２０１６年养老产业并购出现热潮，经过一年发展，被并购方大部分并入并购方产业体系内，但同时也有一些并购方经过一年探索，由于没有找出养老业务与其主营业务的协同点，就丧失了持续并购动力，不再把资源和资本大量投入养老产业，转而回归主营业务，寻找其他产业方向㊂总结来看，多业。

2018年商业养老保险分析报告

2018年4月出版正文目录1、个税递延型商业养老保险试点将于5 月1 日实施 (4)1.1、主要内容：试点地区为上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区，税前最高可抵扣1000 元/月 (4)1.2、历史进程：政策落地历时超过10 年，阻力重重 (6)1.3、减税程度测算：最高年度减税5400 元，减税效应明显 (7)2、中国养老形势：老龄化加速，未来养老需求必然激增 (8)3、中国养老保障体系：商业养老保险（第三支柱）亟待补强，发展潜力巨大 (11)3.1、基本养老保险：征缴收入较支出的差距逐年扩大，第一支柱养老金替代率的下降趋势难以逆转 (13)3.2、企业年金：覆盖人数增长缓慢，发展步入瓶颈期，难以起到独立支柱的作用 (15)3.3、商业养老保险：处于起步阶段，发展潜力巨大 (16)4、美国经验：税收优惠政策可促进第二支柱和第三支柱的长期快速增长 (17)4.1、三大支柱：IRA（第三支柱）和401K（第二支柱）的资产规模快速增长，占比长期显著提升 (18)4.2、各支柱简介：税收优惠政策助力IRA 和401K 资产规模的激增 (19)4.2.1、第一支柱——联邦退休金制度（简称OASDI） (19)4.2.2、第二支柱的代表——401K 计划 (20)4.2.3、第三支柱的代表——IRA 计划 (21)5、贡献测算 (23)6、商业养老保险业务将贡献新的价值增长点 (25)图表目录图表 1：个人税收递延型商业养老保险试点政策 (5)图表 2:2016 年上海市、福建省、江苏省和全国的65 岁及以上人口占比 (5)图表 3：个税递延型商业养老保险政策的历史进程 (6)图表 4：试点政策的减税程度测算 (7)图表 5：1952-2016年中国出生率与死亡率（%） (9)图表 6：2000-2016年中国出生人口（千人） (9)图表 7:2000-2017年中国65 岁以上人口及其占比 (9)图表 8：1997-2017年中国15-64 岁人口及老年抚养比 (10)图表 9：各国养老保障体系 (12)图表 10：2016 年末中国养老保障“三支柱”的余额占比 (12)图表 11：2003-2016年中国基本养老保险的收入与支出规模及其增速 (13)图表 12：2003-2016年中国基本养老保险的征缴收入与支出规模及其增速 (13)图表 13：2001-2016年基本养老保险的“征缴收入- 支出”（亿元） (14)图表 14：2003-2016年对基本养老保险的财政补贴及其增速 (14)图表 15：基本养老金的替代率（退休人员的平均养老金/ 同年在岗职工平均工资）15 图表 16：2013-2017年全国企业年金参与职工人数（万人） (15)图表 17：2014-2017年企业年金的基金规模及增速 (16)图表 18：2013-2017年中国和美国的养老金总资产及其占GDP 的比例 (17)图表 19：2016 年末中国和美国三大支柱资产占比的对比 (18)图表 20：1994-2017年美国各类养老金的资产规模变化（十亿美元） (19)图表 21：1994-2017年美国各类养老金的资产规模的占比变化 (19)图表 22：1994-2017年401K 资产规模及其占比 (21)图表 23：多类型的个人退休账户体系（IRA）介绍 (22)图表 24：1980-2017年IRA 资产规模及其占比 (23)图表 25：美国税收优惠政策 (23)图表 26：个税递延型商业养老保险对于全行业EV 评估价值增量的测算表 (24)图表 27：不同情景下的EV 贡献度（EV 评估价值增量/ 2017EV）的测算结果 (25)个税递延型商业养老保险试点将于5 月1 日实施，最高年度减税额度为5400 元。

2018年中国养老金金融行业发展分析报告

2018年中国养老金金融行业发展分析报告目录一、年度政策盘点 (4)（一）全国社保基金条例颁布 (4)（二）金融支持养老服务业政策 (6)（三）职业年金基金管理暂行办法 (7)（四）养老保障管理产品监管加强 (8)二、年度行业回顾 (11)（一）企业年金规模破万亿，但增速持续下降 (11)（二）全国社保基金规模达到2万亿元 (11)（三）职业年金投资运营相关基础工作推进 (12)（四）基本养老金管理机构完成遴选 (13)（五）养老保险公司扩容，新华养老开业，人保养老批筹 (14)（六）养老保障管理产品规模过千亿 (15)三、资产管理情况 (16)（一）企业年金、全国社保基金投资收益均创新低 (16)（二）企业年金投管市场保险业份额持续扩大 (18)（三）法人受托份额进一步增加，业务集中度持续提升 (19)（四）托管和账管业务的市场集中度均有所下降 (21)（五）养老金产品：规模持续增加，收益率优势初显 (22)（六）基本养老金外部委托投资启动 (25)四、存在的问题与挑战 (25)（一）基本养老金收支压力进一步加剧 (25)（二）地方政府对基本养老金委托投资运营意愿不强 (26)（三）养老金长期资金优势始终未能发挥 (27)（四）全国社保基金规模发展不及预期 (29)（五）企业年金发展趋于停滞 (30)（六）养老保障管理产品的养老功能不足 (31)五、行业发展的趋势与思考 (32)（一）企业年金增长依赖存量，投资业绩重要性凸显 (32)（二）全国社保基金规模有望快速扩容 (33)（三）养老金产品将继续保持快速发展 (33)（四）个人税延养老金：核心是产品还是账户？ (35)（五）年金理事会需要谋划新出路 (38)（六）职业年金将为年金行业带来新机遇 (40)（七）经济新常态下养老金资产管理难度加大 (41)图表目录图表1 230号文对开放式养老保障管理产品非标投资比例规定 (10)图表2 2007-2016年企业年金运作规模与增速情况 (11)图表3 2003-2016年全国社保基金管理资产规模及增速 (12)图表4 基本养老保险基金托管机构 (13)图表 5 基本养老保险基金证券投资管理机构 (14)图表 6 养老保障管理业务规模 (16)图表7 2007-2015年企业年金历年投资收益率 (16)图表8 2009-2016年全国社保基金投资收益率 (17)图表9 2008-2016年保险、基金和券商的年金市场份额比较 (19)图表10 2008-2016年企业年金基金法人受托机构管理规模占比 (20)图表11 2008-2016年企业年金法人受托市场份额发展情况 (20)图表12 2008-2015年企业年金托管业务市场份额情况 (21)图表13 2008-2016年企业年金账管人管理的个人账户占比情况 (22)图表14 2013-2016年养老金产品发展情况 (23)图表15 2014-2016年混合型养老金产品与年金组合投资收益对比情况 (24)图表16 2008-2016年基本养老保险基金历年收支情况 (26)图表17 2008-2016年建立企业年金计划的企业数量及增长情况 (30)图表18 2008-2016年参加企业年金计划员工数及增长情况 (31)图表19 2012-2016年企业年金单一计划受托理事会数量及占比 (38)2016年以来，养老金制度改革持续推进，基本养老保险基金市场化运作正式启动、《职业年金基金管理暂行办法》出台、养老保障管理业务监管加强，政策层面首次提出养老型基金概念。

2018年最新社会养老保险制度

2018年最新社会养老保险制度社会养老保险制度是国家根据人民的体质和劳动力资源情况，规定一个年龄界限，当劳动者达到这个年龄界限时作为年老丧失劳动能力，解除劳动义务，由国家和社会提供物质帮助，保障其晚年基本生活的一种社会保障制度。

下面是XX为您精心整理的关于社会养老保险制度全文内容，仅供大家参考。

养老保险太单一全面保障更需重疾保险!基本制度我国的基本养老保险制度就是通常所说的社会统筹与个人帐户相结合。

该制度在养老保险基金的筹集上采用国家、企业和个人共同负担的形式，社会统筹部分由国家和企业共同筹集，个人帐户部分则由企业和个人按一定比例共同缴纳。

基本养老保险是由国家强制实施的，其目的是保障离退休人员的基本生活需要。

界各国实行养老保险制度有三种模式，可概括为传统型、国家统筹型和强制储蓄型。

传统型养老保险制度传统型的养老保险制度又称为与雇佣相关性模式(employment-relatedprograms)或自保公助模式，最早为德俾斯麦政府于1889年颁布养老保险法所创设，后被美国、日本等国家所采纳。

然后再以支出来确定总缴费率。

个人领取养老金的工资替代率，然后再以支出来确定总缴费率。

个人领取养老金的权利与缴费义务联系在一起，即个人缴费是领取养老金的前提，养老金水平与个人收入挂钩，基本养老金按退休前雇员历年指数化月平均工资和不同档次的替代率来计算，并定期自动调整。

除基本养老金外，国家还通过税收、利息等方面的优惠政策，鼓励企业实行补充养老保险，基本上也实行多层次的养老保险制度。

国家统筹型养老保险制度国家统筹型(universalprograms)分为两种类型：1)福利国家所在地普遍采取的，又称为福利型养老保险，最早为英国创设，目前适用该类型的国家还包括瑞典、挪威、澳大利亚、加拿大等。

该制度的特点是实行完全的“现收现付”制度，并按“支付确定”的方式来确定养老金水平。

养老保险费全部来源于政府税收，个人不需缴费。

享受养老金的对象不仅仅为劳动者，还包括社会全体成员。

2018年中国养老金融调查报告

2018 年中国养老金融调查报告一､引言 (4)(一)调查目的和意义 (4)(二)调查方法与数据处理 (5)(三)调查对象的基本情况 (6)二､养老金融活动认知 (7)(一)对养老资产储备的时间与规模预期 (7)(二)养老金融活动参与实际储备情况 (10)(三)养老金融活动意愿与参与情况 (16)(四)在金融活动中的受骗情况 (22)(五)小结 (25)三､养老保险参与情况及其总体认知 (27)(一)在职人员养老保险参与情况及其养老金待遇预期 (27)(二)个人税延养老金计划参与及缴费意愿 (28)(三)小结 (32)图 1 调查对象养老储备开始时间的认知 (8)图 2 对养老资产储备规模预期 (9)图 3 调查对象目前养老资产储备情况 (10)图 4 尚未进行养老资产储备人群的年龄结构 (11)图 5 调查对象目前房产拥有情况 (11)图 6 调查对象养老资产储备规模预期与目前储备情况的比较 (12)图7 调查对象已储备养老资产对预期养老资产储备的满足情况 (13)图8 养老投资/理财的方式偏好 (14)图9 调查对象养老投资/理财决策的影响因素 (15)图10 调查对象获取养老投资/理财产品的渠道 (16)图11 调查对象养老理财金额占比的意愿情况 (17)图12 养老理财金额占收入比例意愿的均值和中位数 (17)图13 不同年龄段人群养老理财金额占收入比例意愿的均值和中位数 (18)图14 调查对象养老院养老的意愿情况 (19)图15 不同年龄人群养老院参与意愿情况 (20)图16 不同受教育程度人群养老院参与意愿情况 (20)图17 不同收入水平人群养老院参与意愿情况 (21)图18 调查对象养老院养老的支付意愿 (21)图19 调查对象在理财及其他金融消费的受骗情况 (23)图20 不同年龄段人群在金融消费中上当受骗的差异情况 (23)图21 调查对象在理财或其他金融活动中上当受骗的金额 (24)图22 在职者对养老保险的预期替代率 (27)图23 在职人员对于领取基本养老保险待遇年龄的预期 (28)图24 调查对象第三支柱个人税延养老金参与意愿情况 (29)图25 不同年龄人群个人税延养老金计划参与意愿比较 (30)图26 不同受教育程度人群第三支柱个人税延养老金计划参与意愿比较 (31)图27 不同收入状况人群第三支柱个人税延养老金计划参与意愿比较 (31)图28 第三支柱个人税延养老金计划的缴费意愿 (32)表录表 1 被调查者的基本信息分布 (6)表 2 不同年龄段人群对养老资产储备规模预期存在的差异 (9)表 3 调查对象房产拥有情况 (12)表 4 不同养老金待遇水平的60 岁及以上老人养老院支付意愿差异 (22)表 5 不同年龄段人群在养老金融活动中受骗金额的差异 (24)中国养老金融调查的目标是从国民养老金融认知情况､参与意愿及参与现状等视角出发,了解国民的养老规划情况及其养老金融需求｡调查数据显示,大部分被调查对象已经初步具备了养老储备意识, 并通过多元化的方式储备了一定的养老资产｡但总体来看,其实际储备总量依然不足｡同时,在养老投资方面,广大被调查对象的养老理财意愿较为强烈,投资决策也日趋理性,但养老金融诈骗风险仍需重点防控｡此外,广大被调查对象对于第三支柱个人税延养老金表现出了较强的参与意愿｡未来应在推进养老保险制度改革､完善多支柱养老保险体系的基础上,进一步提高广大被调查对象的养老储备意识, 不断创新养老金融产品,优化养老金融市场环境,满足不同人群多元化养老投资需求｡一､引言(一)调查目的和意义我国自从2000 年步入老龄社会以来,人口老龄化进程日益加快｡与此同时,我们还面临着未富先老､未备先老的严峻局面,严重影响着我国养老金体系安全以及老年群体的经济保障｡因此利用金融工具和技术的媒介作用提高老年收入保障,是适应传统养老模式转变､满足群众日益增长的养老需求的必由之路｡在此背景下,大力发展养老金融日益成为社会各界关注的焦点,事关社会稳定和谐与国民养老福祉｡2016 年习近平总书记两次对老龄化工作做出批示,中央经济工作会议提出加快出台养老保险改革方案｡然而,目前养老金融基础数据缺乏,影响了养老政策制定的科学性,也制约了相关研究迈向深化｡同时,面对广大国民的养老金融需求,缺乏微观基础数据,也不利于金融机构开发相关产品｡在此背景下,中国养老金融50 人论坛和中国家庭金融调查与研究中心共同发起“中国养老金融调查”项目,该项目参与机构还包括中国人民大学社会保障研究所､天弘基金､兴业银行､建信养老金管理有限责任公司等CAFF50 成员机构｡本调查项目旨在从国民养老金融的认知情况､参与意愿与参与现状等视角出发,了解广大国民的养老规划情况及其养老金融需求,以期为政策制定提供决策依据,为科学研究提供高质量微观数据,为金融产品开发提供数据支持｡(二)调查方法与数据处理1.调查方法中国养老金融调查是中国家庭金融调查与研究中心在全国性抽样调查的经验基础上,根据各省市人口统计特征,充分考虑性别比例､年龄层次､收入水平､地区差异等因素设计抽样方案,由天弘基金和兴业银行通过线上网络平台与线下调研相结合的方式,面向全国内地31 个省(自治区､直辖市)定向､定量投放并回收问卷｡调查获得的数据通过调查系统回收,由中国养老金融50 人论坛､中国家庭金融调查与研究中心相关专家合作进行数据清洗､合并､处理,并对所得有效数据进行分析,在此基础上撰写此报告｡2.数据处理本次调查的目标样本量46000 份,有效回收问卷45482 份,有效项目年龄性别房产情况元30 万～50 万回收率达到98.87%,其中天弘基金调查样本量为35706 份,兴业银行调查样本量为9776 份｡为进一步保证样本数据的代表性,我们从教育水平和家庭总资产两个维度,基于中国家庭金融调查(CHFS)2015 年的调查数据,对本次调查的数据进行权重调整｡将样本按照教育水平( i)和家庭总资产水平(j)共分为7×13 组,w 为第i,j 组调整所需权重,其计算方法如下: 其中,CHFS%为CHFS 数据中第i,j 组占总CHFS 样本的比例, sample%为调查样本中第i,j 组占总样本数的比例｡对于每一个样本, 都有其对应组的权重系数｡后文数据皆为调整权重后的分析｡(三)调查对象的基本情况表 1 被调查者的基本信息分布单位:%分类占比项目分类占比29 岁及以下37.1 800 元以下7.730~39 岁21.7 801~1500 元9.840~49 岁1501~400016.4 37.1元50~59 岁每月工资收4001~800013.4 27.4入元60 岁及以上8001~1500011.3 9元男60.8 15001 元以上 4.7 女39.2 无收入 4.2 0 套27.7 10 万元以下2110 万~30 万1 套42.4 24.1家庭资产总2 套19.7 规模14.8元3 套及以上10.2 50 万~70 万10.3元二､养老金融活动认知养老金融(ageing financ e.是一个概念体系,是指为了应对老龄化挑战,围绕着社会成员的各种养老需求所进行的金融活动总和,不仅包含资金层面上的未来养老金的供给,也包含相关的养老消费金融服务和养老产业的产品提供,这一体系对未来老年人口的基本生活和服务保障至关重要｡(一)对养老资产储备的时间与规模预期1.养老储备开始时间的认知调查数据显示,超过六成(61.8%)的被调查对象认为应该在40 岁以前就开始以购买养老保险或进行其他投资储蓄等方式进行养老储备,其中,26.4%的被调查对象更是认为应该在 30 岁以前就开始做好养老储备;但是仍有 14.8%的被调查对象认为 50 岁以后才需要开始进行养老储备｡城镇60 居住地农村 40 退休职工28.270 万～100 万元 100 万～150万元 150 万～300万元 300 万～500万元 500 万元以上8.6 88 工作状态2.8 在职人员71.82.5图 1 调查对象养老储备开始时间的认知数据表明,我国国民对于养老储备的意识相对较高,大多数被调查对象都认为应该从较早的年龄就开始进行养老储备,而不是等到退休之前｡这一方面可能是由于大多数被调查对象认识到在中国人口老龄化逐步加剧的背景下,依靠传统的“养儿防老”方式已越来越不现实,需要依靠自身的储备才能获得一个较高质量的老年生活;另一方面,可能是由于中国目前的养老保障体系还不完善､养老金待遇水平不高,广大被调查对象希望通过其他的一些方式积累更多的养老资源｡2.养老资产储备规模的预期调查数据显示,七成以上(71.2%)的被调查对象认为整个养老期间需要的养老资产储备规模在100 万元以内,其中,将近一半(48.3%)的被调查对象认为整个养老期间需要的养老储备在50万元以内,18.8%的被调查对象认为30万元以下的养老储备资金即可满足整个养老需求｡另外,只有28.9%的被调查对象认为整个养老期间的养老储备资金需要100 万元以上｡年龄分组 29 岁及以60 岁及以图 2 对养老资产储备规模预期进一步区分不同年龄段人群分析养老资产储备规模预期的差异｡数据显示,年龄越小,对养老资产储备规模预期相对越低,越接近退休年龄的人群对养老资产储备规模预期相对高于年轻群体｡这在一定程度上反映了临近退休的人群可以更清晰地预见自己退休后的需求, 从而预期的养老规模储备也更高｡表 2 不同年龄段人群对养老资产储备规模预期存在的差异单位:%30~39 岁40~49 岁50~59 岁储备预期下上 30 万元以下 29.2 25.7 21.5 17.4 19 30 万~50 万元 31.1 33.3 34.4 28 28.9 50 万~100 万元 18 20.4 21.3 23.4 22.9 100 万~200 万元 9.6 9.9 10.6 16.3 14.8 200 万~300 万元 4 4.3 5.1 8.6 7 300 万~400 万元 2 1.7 1.9 2.7 3 400 万~500 万元2.3 1.6 1.8 1.5 2.1 500 万元以上3.73.13.42.12.2(二)养老金融活动参与实际储备情况1.目前养老资产储备情况调查数据显示,目前超过七成(71.1%)的调查对象的养老资产储备在50 万元以内,其中28.9%的被调查对象养老储备在10 万元以内,26.2%的被调查对象储备了10 万~30 万元的养老资产,仅有24.5%的被调查对象养老资产储备在50 万元以上｡值得关注的是,还有4.5%的被调查对象尚未进行任何的养老资产储备｡图 3 调查对象目前养老资产储备情况进一步分析尚未进行任何养老资产储备的人群特征,从年龄上看,尚未进行任何养老储备的人群中有近八成( 77.8%)的人在39 岁以下,有50.7%的人在29 岁以下｡同时,也有接近18%的未做任何储备的人年龄在40~59 岁,这部分人群相对临近退休,未来老年生活可能面临较大挑战｡图 4 尚未进行养老资产储备人群的年龄结构2.房产拥有情况除专门养老资产储备之外,房产等固定资产也是养老储备的重要来源渠道｡调查数据显示,目前72.3%的调查对象拥有1 套或1 套以上的房产,超过了美国､日本､德国等许多发达国家｡图 5 调查对象目前房产拥有情况进一步对不同年龄段人群房产拥有情况的差异进行分析可知,随着年龄的增加,调查对象拥有房产的比重呈现明显上升的趋势,超过八成的50 岁及以上人群拥有房产,其中60 岁及以上人群中83.5%的拥有房产,50.5%的拥有 1 套房产,33%的拥有 2 套及以上房产｡这表明目前我国老年群体的房产拥有率相对较高,这在一定程度上为老年群体养老增加了储备｡表 3 调查对象房产拥有情况单位:%年龄段0 套 1 套 2 套 3 套及以上29 岁及以下35.4 35.9 16.2 12.630~39 岁30.3 44.8 18.6 6.440~49 岁24.7 45 22.6 7.750~59 岁16 46.9 25.3 11.860 岁及以上16.5 50.5 22.5 10.53.养老资产实际储备规模与预期规模的比较从调查对象对整个养老资产储备规模的预期以及目前养老资产实际储备情况来看,调查对象对养老资产储备预期的平均值为937632.27 元,而已经储备的养老资产[3]的平均值为455548.91 元, 储备量还远不及预期｡图 6 调查对象养老资产储备规模预期与目前储备情况的比较此外,尽管目前有95.5%的调查对象都已经开始进行养老储备,但有超过八成(83.8%)的人群尚未达到预期的养老资金储备需求, 在一定程度上反映了我国养老金融市场还有巨大的发展空间｡图7 调查对象已储备养老资产对预期养老资产储备的满足情况4.养老投资/理财的方式偏好随着金融创新的逐步推进,市场上的养老金融产品越发多样｡对国民养老投资/理财方式偏好的调查,一方面,可以了解国民对于不同的养老投资/理财产品的偏好水平与信任程度;另一方面,也可以为金融机构养老金融产品的开发提供借鉴｡调查数据显示,被调查对象养老投资/理财方式偏好最大的依然是银行存款或银行理财,占30.2%,然后是商业养老保险产品,占20.5%,购买股票或者基金以及购买房产则分别占13.2%和10.0%｡同时,仍有 5.8%的调查对象没有或者尚未打算进行任何养老投资或理财｡图8 养老投资/理财的方式偏好调查结果表明,储蓄或银行理财依然是不少人养老投资的首选, 与此同时,随着我国保险市场的快速发展以及资本市场的逐步完善, 已经有越来越多的被调查对象开始选择购买商业养老保险､股票或基金等进行养老理财｡另外,选择购买房产作为养老投资理财的比例并不是太高｡此外,国债､信托和私募基金也都开始成为不少被调查对象养老投资理财的重要选择｡但总体来看,股票或基金作为金融市场的重要组成部分,调查对象对其偏好程度与银行和保险还有较大差距,因此在未来的发展中,证券和基金行业需要进一步开发适合消费者养老需求的产品｡5.养老投资/理财决策的影响因素为了深入了解国民对养老金融产品的需求,课题设计了“影响您退休养老投资/理财决策的因素”,以便了解当前被调查对象对于养老金融产品的主要关注点｡调查数据显示,影响调查对象养老投资/理财决策的最主要因素是安全稳健､保值增值,除此之外,收益明确保证､灵活(可随时投入/取出)以及金融机构信誉好都是调查对象养老投资/理财决策的重要影响因素｡图9 调查对象养老投资/理财决策的影响因素6.获取养老投资/理财产品的渠道老百姓在进行养老投资/理财产品选择之前,通常会通过不同的渠道了解相应的产品,通过对养老投资/理财产品渠道选择的了解, 可以为金融机构相关养老金融产品的宣传和投放提供相应的参考｡调查数据显示,银行依然是被调查对象获取养老投资/理财产品的首要渠道,占比31.5%,其次,亲朋好友推荐､网络信息(网上理财信息､手机推送信息等)､保险公司和基金公司也为被调查对象选择养老投资/理财产品提供了有效信息｡这表明在目前金融金融市场逐步多元化的背景下,被调查对象对养老投资/理财产品选择的渠道也更加广泛｡图10 调查对象获取养老投资/理财产品的渠道(三)养老金融活动意愿与参与情况1.养老理财金额占比的意愿情况被调查对象愿意将多少比例的收入用于养老理财,从某种程度上反映了其对于养老金融活动的参与意愿与参与程度｡调查数据显示,超过六成(61.3%)的调查对象愿意将20%以内的收入用于养老理财,其中11.4%的调查对象只愿意用5%以下收入进行养老理财,18.7%的愿意用收入的6%~10%进行养老理财,仅有不到四成(38.7%)的调查对象愿意用收入的20%以上比例来进行养老理财｡图11 调查对象养老理财金额占比的意愿情况从养老理财收入占比来看,被调查对象养老理财金额占收入比例意愿的均值为16.63%,中位数为13%,整体占比分布呈现左偏而非正态分布,因此中位数更具有代表意义,调查对象养老理财金额占收入比例意愿主要在13%左右｡图12 养老理财金额占收入比例意愿的均值和中位数进一步区分不同年龄段人群养老理财金额占收入比例意愿的均值和中位数,数据显示,50 岁及以上的群体愿意用于的养老投资理财的收入占比要高于49 岁及以下的群体｡一方面,可能是由于这部分群体对买房､子女教育等支出相对减少,具备更多的经济条件进行养老理财;另一方面,可能是这部分群体即将或已经步入老年,对于提高老年生活质量有着更深刻的认知和需求,愿意用更高的收入占比来投资养老｡图13 不同年龄段人群养老理财金额占收入比例意愿的均值和中位数2.养老院养老的参与意愿随着我国人口老龄化程度的不断深化,传统的家庭养老方式已无法满足老人护理､医疗等更为专业和复杂的需求,社会化的养老方式如养老院养老等在我国逐步发展起来,并且成为我国养老行业当中重要的组成部分｡数据显示,目前有40.0%的调查对象表示未来愿意在养老院养老,这在一定程度上反映出国民对于养老院等社会化的养老方式已经有了相对肯定的认知｡图14 调查对象养老院养老的意愿情况从人群特征来看,随着年龄的增长,愿意选择养老院养老的意愿呈现倒“U”形的趋势,年轻的人群选择未来到养老院养老的意愿不太强烈,中年群体(40~49 岁)可能由于面临着“上有老､下有小”的压力,养老院养老的意愿更加强烈,而随着年龄的进一步增加,选择养老院养老的意愿有所下降｡图15 不同年龄人群养老院参与意愿情况总体来看,随着受教育程度的提高,调查对象愿意接受养老院养老的意愿呈现上升的趋势,这可能是随着受教育程度的逐步提高,被调查对象更容易接受现代化的养老方式｡图16 不同受教育程度人群养老院参与意愿情况在收入方面,总体上呈现随着收入水平的提高,被调查对象接受养老院养老的意愿上升的趋势｡这可能是由于费用是被调查对象选择养老院养老的重要考虑因素｡但是月收入在15001 元以上的人群选择养老院养老的意愿有所下降,可能是由于这部分人群具有较高的收入,有能力在家庭内或通过其他方式实现更好的老年生活,比如具有较好的居住条件､聘请保姆等｡图17 不同收入水平人群养老院参与意愿情况从未来选择养老院养老的支付意愿来看,目前有近一半(47.4%) 的调查对象愿意支付的养老院费用在每月2000 元以内,其中18.4% 的调查对象仅愿意支付每月1000元以内的费用,23.5%的调查对象愿意支付每月2001~3000 元的费用,仅有29.1%的调查对象愿意支付每月3000 元以上的养老院费用｡图18 调查对象养老院养老的支付意愿对于目前60 岁及以上的人群来说,不同养老金待遇水平决定着其养老院养老支付意愿的差异｡数据显示,养老金待遇水平越低,老年人养老院养老的支付意愿越低,而养老金待遇水平越高,老年人愿意为养老院支付的意愿水平也越高｡表 4 不同养老金待遇水平的60 岁及以上老人养老院支付意愿差异(四)在金融活动中的受骗情况1.在理财及其他金融消费中受骗的总体情况随着我国金融行业的逐步发展,发生在金融领域的犯罪活动也急剧增加,其中金融诈骗犯罪活动已成为危害最大的经济犯罪活动之一｡调查数据显示,有30.3%的调查对象在理财及其他金融消费过程中有过上当受骗的经历,69.7%的调查对象没有上当受骗的经历｡从年龄分布上看,随着年龄的增加,调查对象在理财及其他金融消费过程中被骗的比重呈下降的趋势,但是60 岁以上人群的被骗的比重回升,高达26.1%｡可能是因为该部分人群逐渐远离社会发展,同时缺乏金融知识教育,容易被不断翻新的金融犯罪手段所欺骗｡图19 调查对象在理财及其他金融消费的受骗情况图20 不同年龄段人群在金融消费中上当受骗的差异情况2.调查对象在理财及其他金融消费中受骗的金额情况在有受骗经历的调查对象中,58.3%的人上当受骗的金额在1 万元以内｡仍有41.7%的人上当受骗的金额在1 万元以上,其中9.2% 的人上当受骗的金额超过了10 万元｡图21 调查对象在理财或其他金融活动中上当受骗的金额就不同年龄在理财或其他金融活动中被骗的情况看,数据显示, 49 岁以下中青年群体在理财或其他金融活动消费中上当受骗的金额相对较小,主要集中在1 万元以内,而在1 万元以上被骗人群的各年龄段中,50 岁及以上中老年占比均高于其他年龄段,尤其是受骗金额在10 万元以上的人群中,50 岁及以上中老年占比高于其他人群｡表 5 不同年龄段人群在养老金融活动中受骗金额的差异单位:%年龄段29 岁及以下30~39 岁40~49 岁50~59 岁60 岁及以上5000 元以下44.6 41.1 37.2 27.1 32.4 5000~10000 元24 28.8 28.3 27.3 22.61 万~2 万元12 11.3 12.2 14.3 18.82 万~5 万元7.9 8.3 7.6 10.4 9.65 万~10 万元 5.7 5.7 6.8 10 7.110 万元以上 5.9 4.8 7.9 10.9 9.5调查表明,目前金融领域的犯罪活动非常严峻,一方面,反映了我国当前金融监管还存在着不少的漏洞,另一方面,反映了广大被调查对象的防范金融诈骗的意识存在不足｡(五)小结1.养老储备意识初步具备,实际储备总量依然不足根据调查结果,目前大部分被调查对象已经具备了提早进行养老储备的意识｡从养老储备开始时间看,超过六成的调查对象都认为应在40 岁以前就开始进行养老储备,而不是等到即将退休才开始储备｡与此同时也应该看到,目前仅有16.2%的调查对象的养老储备达到了自身所预期整个养老期间的养老储备需求,这一方面反映了目前我国被调查对象的养老实际储备规模不足,另一方面,也表明我国养老金融市场还有较大的发展空间｡2.养老投资方式日益多元,传统理财方式仍为主流在我国金融市场逐步完善的背景下,养老金融产品也不断创新, 呈现多元化的趋势｡从调查对象的选择来看,传统的理财方式依然是被调查对象养老储备方式的主流,银行存款或银行理财占据了养老金融将近1/3 的市场｡商业养老保险产品､股票､基金也成为被调查对象养老储备的重要方式｡可以预见,随着我国养老金融市场的逐步发展,多元化的养老储备方式也将更加受到广大国民的青睐｡3.养老投资决策日趋理性,产品安全稳健备受关注金融产品选择的影响因素在一定程度上可以反映投资者的风险判断｡从调查数据来看,调查对象目前进行养老投资/理财决策的最主要影响因素是安全稳健和保值增值,同时收益明确保证､灵活(可随时投入/取出)以及金融机构的良好信誉也都是被调查对象进行养老投资决策的重要影响因素,而高收益并没有成为广大国民养老投资。

2018年中国养老金金融行业发展分析报告

2018年中国养老金金融行业发展分析报告目录一、年度政策盘点 (4)（一）全国社保基金条例颁布 (4)（二）金融支持养老服务业政策 (6)（三）职业年金基金管理暂行办法 (7)（四）养老保障管理产品监管加强 (8)二、年度行业回顾 (11)（一）企业年金规模破万亿，但增速持续下降 (11)（二）全国社保基金规模达到2万亿元 (11)（三）职业年金投资运营相关基础工作推进 (12)（四）基本养老金管理机构完成遴选 (13)（五）养老保险公司扩容，新华养老开业，人保养老批筹 (14)（六）养老保障管理产品规模过千亿 (15)三、资产管理情况 (16)（一）企业年金、全国社保基金投资收益均创新低 (16)（二）企业年金投管市场保险业份额持续扩大 (18)（三）法人受托份额进一步增加，业务集中度持续提升 (19)（四）托管和账管业务的市场集中度均有所下降 (21)（五）养老金产品：规模持续增加，收益率优势初显 (22)（六）基本养老金外部委托投资启动 (25)四、存在的问题与挑战 (25)（一）基本养老金收支压力进一步加剧 (25)（二）地方政府对基本养老金委托投资运营意愿不强 (26)（三）养老金长期资金优势始终未能发挥 (27)（四）全国社保基金规模发展不及预期 (29)（五）企业年金发展趋于停滞 (30)（六）养老保障管理产品的养老功能不足 (31)五、行业发展的趋势与思考 (32)（一）企业年金增长依赖存量，投资业绩重要性凸显 (32)（二）全国社保基金规模有望快速扩容 (33)（三）养老金产品将继续保持快速发展 (33)（四）个人税延养老金：核心是产品还是账户？ (35)（五）年金理事会需要谋划新出路 (38)（六）职业年金将为年金行业带来新机遇 (40)（七）经济新常态下养老金资产管理难度加大 (41)图表目录图表 1 230号文对开放式养老保障管理产品非标投资比例规定 (10)图表 2 2007-2016年企业年金运作规模与增速情况 (11)图表 3 2003-2016年全国社保基金管理资产规模及增速 (12)图表4基本养老保险基金托管机构 (13)图表5基本养老保险基金证券投资管理机构 (14)图表6养老保障管理业务规模 (16)图表7 2007-2015年企业年金历年投资收益率 (16)图表8 2009-2016年全国社保基金投资收益率 (17)图表9 2008-2016年保险、基金和券商的年金市场份额比较 (19)图表10 2008-2016年企业年金基金法人受托机构管理规模占比 (20)图表11 2008-2016年企业年金法人受托市场份额发展情况 (20)图表12 2008-2015年企业年金托管业务市场份额情况 (21)图表13 2008-2016年企业年金账管人管理的个人账户占比情况 (22)图表14 2013-2016年养老金产品发展情况 (23)图表15 2014-2016年混合型养老金产品与年金组合投资收益对比情况 (24)图表16 2008-2016年基本养老保险基金历年收支情况 (26)图表17 2008-2016年建立企业年金计划的企业数量及增长情况 (30)图表18 2008-2016年参加企业年金计划员工数及增长情况 (31)图表19 2012-2016年企业年金单一计划受托理事会数量及占比 (38)2016年以来，养老金制度改革持续推进，基本养老保险基金市场化运作正式启动、《职业年金基金管理暂行办法》出台、养老保障管理业务监管加强，政策层面首次提出养老型基金概念。