项目融资决策概述
第1章 工程项目融资概述ppt课件
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投资比例
中国铁道建筑总公司为南京长江隧道项目的
投资人，出资80%，南京市交通建设投资控股（
集团）有限责任公司出资10%、南京市浦口区国
有资产经营（控股）有限公司出资10%，共同出
资10.1514亿元，组建南京长江隧道有限责任公司
，全权负责过江隧道项目的投资、建设、运营、
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有限追索权是国际项目融资的专业术语。即债务人无法偿 还银行贷款时，银行只能就项目的现金流量和资产对债务 人进行追索。其特点在于——追索权是有限的，也就是说 主办人仅以投入到项目中的资产为限，不能要求项目主办 者承担项目举债的全部责任，贷款人对项目主办者没有完 全的追索权。除了本项目的收益和资产外，货币提供方会 要求拥有项目实体的第三方提供担保，一旦项目失败，如 果项目收益及资产任然无法还清贷款时，银行有权向第三 方担保人追索，但担保人承担的项目债务责任以其提供的 担保金额为限。
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（四）贷款银团
由于该项目的融资规模比较大，采取银团贷款的方式。有关银行在进 行全面综合评估后，先后出具了由各总行签发的贷款承诺书。 2003 年 6 月 2 日，杭州湾大桥发展有限公司与各家银行正式签约，其中国 家开发银行承诺贷款 40 亿元，工商银行 20 亿元，中国银行和浦发银 行各 5 亿元。
项目投融资管理概述
（3）国际著名的法律公司Clifford Chance的定义
➢ “项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的 项目融资方式，共同特征是：
融资主要不是依赖于项目发起人的信贷或所涉及的有形资产； 在项目融资中提供优先债务的参与方的收益在相当的程度上依赖
于项目本身的效益，因此他们将自身利益与项目的可行性，以及 对项目具有不利影响的潜在性的敏感因素紧密的联系起来。
外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要 依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状 况，对具体项目的考虑是次要的。
指投资者当期投 入一定数额的资 金而期望在未来 获得回报。
➢ 融资（finance）
是资金融通的简称 ，是指资金从剩余 部门流向不足部分 ，即购买力转移。
2）什么是项目？
➢ 广义项目:一个组织为实现自己既定的目标，在一定的时间、地点、人 员和资源约束条件下，所开展的一种具有一定独特性和不确定性的一次 性工作。 如：企业新产品的研发、一座桥梁的建设、一座工厂的建设、一个 科研课题的研究、一个应用软件的开发；
2）有限追索权的项目融资
项目发起人承担有限的债务责任和义务,表现在时间、金额、对象上 的有限性。 ➢ 时间：一般在项目建设开发阶段，贷款人有权对发起人追索，一旦 达到完工标准则追索权丧失或减弱。 ➢ 金额：项目建设期内对发起人有完全追索权，一旦进入经营阶段， 贷款人则只能对项目产生的现金流量与应偿还的贷款本利和的差额 部分进行追索。 ➢ 对象： 一般贷款人只能对项目资产及项目投资人或其他融资参与 者为项目提供的担保而进行追索。
项目融资方案
项目融资方案
随着社会的发展和经济的进步，越来越多的企业和个人开始寻求项
目融资的机会，以实现其商业目标和发展计划。项目融资是指通过向
投资者或金融机构筹集资金来支持和推动特定项目的实施。本文将针
对项目融资方案进行详细阐述，确保在满足题目描述的内容需求的同时，将内容整洁美观地展示，保证语句通顺，表达流畅。
一、项目概述
首先，我们需要对项目进行一个概述，以便明确项目的目标和规模。例如，假设我们的项目是建设一座高速铁路，连接两个重要城市。在
此部分，我们将引入项目的背景和意义，包括该项目对交通运输和地
区经济发展的影响等。
二、融资需求
接下来，我们将详细列出项目所需的融资金额和其用途。我们将强
调项目所需资金的合理性和必要性，并详细说明资金用途的细节和预
期效益。例如，在上述高速铁路项目中，我们可能需要资金用于土地
购置、建设和设备采购等方面。
三、融资计划
在这一部分，我们将提供项目融资的具体计划和策略。我们将介绍
我们计划采取的融资手段，例如股权融资、债务融资或并购重组等。
我们会解释为什么选择这些融资模式，以及预期融资规模和筹资时间
等方面的细节。
四、风险评估
任何项目都伴随着一定的风险，而投资者或金融机构也需要了解这些风险。在这一部分，我们将对项目可能面临的主要风险进行评估和分析，以及应对措施和风险管理策略。这将增强融资方案的可行性和吸引力，降低投资者和金融机构的担忧。
五、收益预测
投资者希望了解项目可能带来的收益和回报。在这一部分，我们将根据项目的市场前景、竞争环境和预计盈利能力等因素，对项目的收益进行分析和预测。我们将提供具体的数据和分析，以支持我们的预测和推断。
项目融资分析报告
项目融资分析报告
1. 引言
项目融资分析报告是针对特定项目进行的投资潜力和可行性分析，
以帮助投资者做出明智的决策。本文将对xxx项目的融资需求进行分析，并提供相应的投资建议。
2. 项目概述
xxx项目是一个创新科技公司旗下的新产品开发项目，旨在开发一
款具有巨大市场潜力的智能家居设备。该设备利用人工智能技术，可
实现智能控制家居功能，提供便捷与舒适的生活体验。
3. 市场分析
3.1 市场规模
据市场研究机构统计，智能家居市场正迅速增长，预计在未来五年
内将保持年均增长率超过20%。这一市场规模预计将达到数百亿美元。
3.2 竞争分析
目前，智能家居市场上存在着一些竞争对手，提供各自的智能家居
设备。然而，我们的xxx项目具有独特的技术优势，使得其在市场上
具有竞争力。我们的智能家居设备不仅具备智能可控功能，还具备高
度个性化和适应性。
4. 技术分析
4.1 技术优势
xxx项目采用了最先进的人工智能技术，通过机器学习和大数据分析，能够根据用户的喜好和行为习惯智能化地控制家居设备。这种技术创新使得我们的产品能够远超竞争对手，并为用户提供更好的使用体验。
4.2 知识产权
xxx项目已成功获得多项关键技术的专利保护，确保竞争对手无法轻易复制我们的技术和产品。
5. 融资需求分析
5.1 成本分析
xxx项目的研发、制造和推广费用预计为X万美元。此外，我们还需要资金用于人员招聘、市场营销和售后服务。总体而言，融资需求预计为X万美元。
5.2 风险分析
融资过程中存在的风险主要包括市场风险、技术风险和竞争风险。市场风险包括市场需求的不确定性和市场竞争的激烈程度。技术风险可能涉及技术可行性、产品质量和知识产权等问题。竞争风险来自于其他智能家居设备厂商的竞争压力。
建设项目投融资与承包模式概述
基础设施建设：铁路、公路、港口、电信和能源等项目的建设 资源开发项目:石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采 大型制造业项目 其他项目
项目融资在我国的发展
目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、污水处理等基础设施项目上。 国内对项目融资缺乏深入了解 与项目融资有关的法律不够完善 一些垄断行业的改革增加了未来的不确定性
单元二、建设项目的投资构成
一、建设项目投资构成：个别地方有误，P58 二、建设项目投资估计方法：P62 三、建设项目投资偏差分析方法：P65
单元三、项目融资的投资结构
一、项目融资的投资结构的组织形式：公司型合资结构、合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构等，注意投资人控制权、债务的分担方式、税收和财务报表的债务处理等。 二、新设项目法人融资（项目融资）：说法有误。 三、既有项目法人融资（公司融资） 四、BOT融资
项目融资的运作程序
项目融资的计划阶段：包括投资决策分析阶段（可行性研究是核心）、投资结构设计阶段、融资决策分析阶段、融资结构和资金结构设计阶段。 项目融资的实施阶段：项目融资谈判、项目融资的执行。
项目融资的阶段与步骤
宏观经济形势判断 •工业部门（技术、市场）分析 项目在行业中的竞争性分析 • 项目可行性研究 投资决策 —初步确定项目投资结构
项目融资与传统融资的比较
项目融资
传统融资
项目融资概述
项目融资概述
一、项目融资概述
（一）项目融资的定义
项目融资作为国际金融市场的一个创新，其雏形早在20世纪50年代就出现了，然而项目融资开始受到人们的广泛重视，是以20世纪60年代中期英国在北海油田开发项目为标志的。80年代中期项目融资被介绍到我国，并在一些大型的水力电力项目中得到成功运用。目前，项目融资已经成为大型工程项目筹措资金的一种新方式。
对于项目融资，比较典型的定义是：项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或者有限追索权的融资或者贷款。
在实践中，项目融资可以被分为两类：无追索权项目融资和有限追索权项目融资。
（1）无追索权项目融资。所谓无追索权项目融资，指的是贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的惟一来源。因此，从操作规则上看，无追索权项目融资具有如下特点：首先，项目贷款人对于项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。其次，项目生产现金流量的能力是项目融资的信用基础。第三，当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，由第三方当事人提供信用担保将是十分必要的。第四，该种项目融资一般是建立在可以预见的政治、法律环境和稳定的市场环境基础上从无追索权项目融资的特点可以看出，要构成无追索权项目融资，需要对项目进行严格的论证，使项目借款人理解并接受项目运行的各种风险。因此，从这种意义上说，无追索权项目融资是一种昂贵的融资方式。在现代项目融资实务中，无追索权的项目融资已经较少使用。
（2）有限追索权项目融资。有限追索权项目融资指的是，项目发起人只承担有限债务
工程项目投资与融资
备更新改造、扩建厂房、培训人员，开发新产品等。
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4、按投资的主体分类
按照投资主体划分，投资可分为政府投资、企业 投资、间接投资和个人投资。
政府投资是为了适应和推动国民经济和和区域经济的
发展，为满足社会的文化、生活需要，政府通过财政 ，在基础设施、基础产业等项目中的投资。
使用费。
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（2）投资的资金成本公式
式中：
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2、投资费效益、费用与效果
（1）投资的效益
效益是指在合理利用资源和保护生态环境的前提下，
以尽量少的劳动消耗和物质消耗，生产出更多的符合社 会需要的产品。
直接效益 • 提高了产品和服务质量从而替代其 他相同或类似企业的产品和服务
最佳投资方案时不考虑时间价值因素对投资效果影响的 分析办法。
该分析方法具体可分为：
Baidu Nhomakorabea➢ 投资回收期法
➢ 追加投资回收期法
➢ 循环比较法
➢ 折算费用法 ➢ 决策树法
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（2）动态分析法
动态分析法（dynamic analysis method）是指分析 选择最佳投资方案时考虑时间价值因素对投资效果影响 的分析方法，该方法认为资金具有增值性。
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融资与投资决策
融资与投资决策
在商业世界中，融资和投资是两个关键的概念。融资指的是企业通过各种方式
从外部获得资金，而投资则是指将资金投入到有潜力的项目或公司中，以获取回报。融资和投资决策是企业经营过程中不可或缺的一部分，它们直接影响着企业的发展和利润。
一、融资决策
融资决策是企业筹集资金的决策过程。它与企业的资金需求和融资渠道密切相关。在进行融资决策时，企业需要考虑以下几个方面。
首先，企业需要明确自己的资金需求。资金需求是企业经营、发展和扩大规模
的基础，需求的确定对于后续的融资决策至关重要。企业需要仔细评估自身的资金状况，预测未来的发展需求，合理确定融资额度。
其次，企业需要选择合适的融资渠道。融资渠道多种多样，如银行贷款、债券
发行、股权融资等。企业应根据自身情况选择最适合自己的融资渠道，考虑利息成本、融资周期和资金来源等因素。
再次，企业需要制定融资计划。融资计划是企业融资决策的指导方针，对于企
业实施融资决策具有重要的作用。融资计划需要考虑资金用途、融资期限、还款方式等因素，确保融资决策能够在合理的范围内实施。
最后，企业需要评估融资风险。融资决策是一项高风险的活动，需要企业进行
风险评估和防范。企业应根据自身情况和市场环境制定相应的风险管理措施，降低融资风险，确保企业能够顺利获得资金并实现预期的发展目标。
二、投资决策
投资决策是企业将资金投入到有潜力的项目或公司中的决策过程。投资决策直接关系到企业的盈利能力和长期发展。在进行投资决策时，企业需要注意以下几个方面。
首先，企业需要进行投资项目评估。投资项目评估是投资决策的前提。企业应对潜在的投资项目进行市场分析、财务分析和风险评估等，以确定项目的可行性和回报率。
项目管理第4章项目融资
4.3项目融资程序及决策
4.3.3项目融资决策决策方法: 4.3.3项目融资决策决策方法:资金成本分 项目融资决策决策方法 析法
资金成本概念:筹集和使用资金付出的代价 包 资金成本概念 筹集和使用资金付出的代价,包 筹集和使用资金付出的代价 括筹集费和占用费. 括筹集费和占用费 资金成本率=资金占用费 筹集资金总额-资金 资金占用费/(筹集资金总额 资金成本率 资金占用费 筹集资金总额 资金 筹集费)× 筹集费 ×100% 综合资金成本,即加权资金成本 综合资金成本 即加权资金成本 K = ∑ K jW j
4.1.1项目融资概念 项目融资就是在向一个经济实体提供贷款 时,贷款方查看该经济实体的现金流和收 益,将其视为偿还债务的资金来源,并将该 经济实体的资产视为这笔贷款的担保物 (尼维特). 项目融资的共同特征是融资主要不是依赖 项目发起人的信贷或所涉及的有形资产. 主要依赖项目本身的效益.
4.1.1项目融资概念 美国财会标准手册:项目融资是指对需要大 规模资金的项目而采取的金融活动.借款 人原则上将项目本身拥有的资金及其收 益作为还款的资金来源,而且将其项目资 产作为抵押条件来处理. 项目融资是以项目公司为主体,以项目未来 收益和资产为融资基础,由项目参与各方 分担风险的具有有限追索性质的特定融 资方式.
风险承担者 项目参与各方 不进入发起人资产负债表, 债务影响 不进入发起人资产负债表 不影响其信用 贷款技术 复杂 项目周期 长 融资成本 较高 贷款人对项 参与项目管理 目管理权 典型负债率 70%~90%
工程项目投资与融资(融资概述)
（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与； 第二，分散债务融资风险； 第三，促进债务融资工具的创新。
3、项目的资金结构 （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资 金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比 例关系以及相应的来源。
（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给； 第二，降低融资成本； 第三，保证运行安全； 第四，建立健全经济实体的法人治理结构；
（2）霍普威尔电站项目的股本与债务融资
1、项目融资的参与者 （1）项目的直接主办人或项目公司 （2）项目的实际投资者或项目的发起人 （3）项目的贷款银行 （4）项目产品的买主或项目设施的使用者 （5）项目建设的承包商或工程公司 （6）项目设备、能源、原材料供应商 （7）项目（融资、法律、税务）顾问 （8）政府机构 （9）管理公司 （10）担保机构
五、项目融资工作内容的基本内容
项目融资工作的基本构成内容包括： 项目的投资结构［是项目融资工作的第一步］ 项目的融资结构［是项目融资工作的重点］ 项目的资金结构［是项目融资工作的难点］ 项目的信用保证结构［是项目融资工作的关键］
1、项目的投资结构 （1）定义 静态：项目的投资结构，即项目资产的所有权 结构，是项目投资者对项目资产权益的法律拥有形 式和投资者之间（如果有一个以上投资者）的法律 合作关系，如独资、合资、合伙。 动态：项目发起人投入股本。
项目投资融资决策PPT课件
投资融资的重要性
促进经济发展
项目投资融资可以促进经济增长和发 展，通过投资于基础设施、制造业、 服务业等领域，提高生产效率，创造 就业机会。
优化资源配置
提升企业竞争力
通过项目投资融资，企业可以扩大规 模、提高技术水平、降低成本，从而 提升市场竞争力。
项目投资融资可以优化资源配置，将 资金引导到具有较高回报和可持续发 展的项目上，提高资源利用效率。
根据市场变化和项目发展 需要，调整和改进投资策 略，以提高项目收益和降 低风险。
加强风险管理
建立健全风险管理机制， 对项目投资和融资过程中 可能出现的风险进行预警 和应对。
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案例研究
案例一：某新能源项目的投资融资决策
总结词
市场需求
技术可行性
财务分析
案例结论
该案例介绍了某新能源 项目在投资融资决策过 程中的关键因素和决策 过程，包括市场需求、 技术可行性、财务分析 等方面。
案例二：某高科技企业的融资决策分析
债权融资
股权融资
分析了股权融资的优缺点，以及 在何种情况下适合采用股权融资。
探讨了债权融资的利弊，以及在 何种情况下适合采用债权融资。
风险投资
讨论了风险投资的特点和适用范 围，以及风险投资对高科技企业 发展的影响。
总结词
该案例探讨了某高科技企业在不 同发展阶段的融资策略和决策过 程，包括股权融资、债权融资、 风险投资等方面。
项目融资概述及作用
• 为政府建设项目提供形式灵活多样的融资， 满足政府在资金安排方面的特殊需要。 • 为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融 资，以限制项目风险。 • 利用财务杠杆实现公司的目标收益率。 • 在一定程度上隔离项目风险与投资者的风险 。
项目融资的参与者
• 直接主办者（通常是项目公司） • 实际投资者 • 贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团) • 产品购买者或设施使用者 • 工程承包商 • 设备、材料、能源供应商 • 融资顾问 • 有关政府机构 • 法律与税务顾问
–签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险
项目融资成功的条件
• 认真完成项目的评价和风险分析工作 • 确保项目融资法律结构严谨无误 • 及早确定项目的主要资金来源 • 保证项目管理结构的合理性
–建立相应的平衡制约机制，明确规定项目的决策程序 ，妥善处理项目投资(或参与)各方的利益冲突 –保证项目的主要投资者投入足够的资源，并承担起项 目的管理责任 –组织一支有经验的尽职的项目管理队伍
• 投资的可转让性
– 转让程序、转让成本、借 款人违约的处理
• 项目类型
– 资金投入量、产品类型、 市场状况
• 投资者的长期发展计划
– 资本运作、资源控制
公司型合资结构
• 公司是独立于其投资者的法律实体。
• 公司的权利和义务是由国家有关法律以 及公司章程所决定的。
第六章项目融资模式概述32
5）案例： Pioneer自然资源公司的生产支付融资
6）生产支付融资中的会计、税务处理
（1）递延收入是指企业尚待确认的收入或收 益，也即暂时未确认的收益，包括尚待确 认的劳务收入和未实现融资收入等，它在 以后期间内分期确认为收入或收益，带有 递延性质，对此会计上设置“递延收入”科目 进行核算。
6.5 以设施使用协议为基础的融资模式
付（t－522）×9 • 累计为4589.16＋（t－522）×9 • 713～1866万辆：此部分交通量政府支付每辆次2.84元，
即支付（t－713)×2.84 • 累计为4589.16+（713－522）×9＋(t－713)×2.84 • 1866万辆以上：此部分免费，累计支付为9572பைடு நூலகம்24万元，
2）项目风险分担
保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资 模式设计的第二基本原则，关键是如何在投资者 、贷款银行及其他与项目有关的第三方之间有效 地划分、分担项目的风险。
3）实现投资者对项目百分之百融资的要求 任何项目的投资都需要项目投资者注入一定的股本
资金作为项目开发的支持。这种股本资金的注入 方式可比传统的公司融资更为灵活。投资者的股 本资金可以考虑以担保存款、信用证担保等非传 统形式出现。这时需要在设计项目融资结构过程 中充分考虑如何最大限度地控制项目的现金流量 。
第六章项目融资模式概述32
第二章项目融资组织论证
2、对贷款人的限制。
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1.对借款人或发起人的限制
对借款人或项目发起人的限制因素，有可能影响项目 的组织和融资结构，这些限制因素主要有:
（1）按照东道国当地法律确定的公司章程或类似的纲领 性文件；
（2）该公司或附属公司所签合同中的限制性条款如平等 条款、借款限额、消极保证条款等；
项目融资参与者之间的关系如图：
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遵守各种承诺认可保证
保险公司
工程建设公司
原材料供应商
保 险合 同 项目所在国 各种认可
设 计 合 同
项目
同合设应备供租料赁材合原同
政府
发起人
提供基础 设施
资
合
出 合资
同
融资合同
公司
销 售 合
担保合同 贷 款本 息
同
项目使用方 支付销售款
大型设备制
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多边金融机构： 如：国际金融公司（IFC）；
地区性开发银行（欧洲复兴与开 发银行EBRD、非洲开发银行ADB）。 在项目融资中起到重要的信用担保作用。
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出口信贷机构：如各国的进出口银行， 主要作用是通过发放优惠利率的出口信贷 促进本国出口的稳定增长。在项目融资中， 设备供应商经常与出口信贷捆绑在一起操 作。
项目融资概述
第一章项目融资概述
1、有限追索权发起人只承担有限的责任和义务，表现为时间、金额和对象上的有限性。
2、无追索权贷款人对项目发起人无任何追索权,只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源.
3、项目融资项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款.
4、公司融资公司融资是指一个公司利用本身的资信能力对外进行的融资，包括发行公司股票、公司债券、取得银行贷款等。
5、项目公司项目公司是直接参与项目投资和项目管理，承担项目债务责任和项目风险的法律实体。
1、比较项目融资与公司融资的区别。
答：项目融资与公司融资的主要区别是：
（1）、贷款对象不同。项目融资的贷款人融资的对象是项目公司;传统的公司融资贷款人融资的对象是项目的发起人。
（2）、筹资渠道不同.项目融资需要多元化的资金融资渠道；传统意义上的公司融资一般是较为单一的筹资渠道。
（3）、追索性质不同。项目融资的突出特点就是融资的有限追索权或无追索权；在传统意义的公司融资中，银行提供的是有完全追索权的资金.
（4)、还款来源不同.项目融资的资金偿还是以项目投产后的收益及项目本身的资产作为还款来源；传统的公司融资中，作为资金偿还保证的是项目发起人的所有资产及其收益。(5）、担保结构不同。项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系；而在传统的公司融资中,一般只需结构单一的担保结构。
2、项目融资中有哪些基本当事人?他们的职责与目的是什么？
答：在项目融资中基本的当事人有：项目的发起人、项目公司、项目的贷款银行、项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目建设的工程公司或承包公司、项目设备或能源或原材料的供应者等。
论项目融资决策的内容与方法
论项目融资决策的内容与方法
融资，是通过各种方式融资的过程。一般而言，融资有广义和狭义的区分。广义的融资，是指资金在的持有人之间流动来以余补缺的一种经济行为，这是一个双向互动的过程，资本，不仅包括融资，也包括资本的流出。也就是说，它不仅包括资金的来源，包括资金的使用。狭义的融资主要是指资本的整合，也就是一般我们说的资金的来源，特别是指经济根据自有资金的使用，通过科学的预测和决策，通过一定的渠道，采取一定的方式，从资金富余方融入资本，从而保证经济体正常运作的一种经济行为。综上所述，融资是根据资本融资不足的客观需要融资主体，运用一定的融资形式，一定的手段和工具，来实现资金的筹集，改造，应用，价值和补偿及其他融资活动。筹资活动所产生的经济关系，在本质上，是一种货币信用关系。项目融资，是指以境内建设项目的名义从境外筹措资金，并以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益承担债务和偿还债务的一种融资方式。可以理解为一个特定的实体经济的融资安排，在债权人第一次考虑安排贷款，满意的经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用经济实体的资产作为贷款的安全保障。项目融资可以简单地理解为对自身的经济项目的融资活动强度的主要依赖。在我国适用于大型建筑和基础设施，具有长期稳定预期回报的项目。如电力，公路，桥梁，隧道等。
项目融资决策主要内容包括项目投资与价值创造、投资决策、不确定性分析与风险分析、项目融资方案的相关分析、项目评价，以及针对具体行业的项目分析评价。书中特别关注了近年来我国基础设施建设、房地产、公共事业项目和中外合资项目的投融资决策实践，其中有许多内容是创新性的实践成果，较好地体现了对项目投融资决策研究领域的前瞻性、内容的新颖性和方法的实用性。
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2、在确认拥有选择项目融资的充分理由后，项目 发起人就需要对项目融资方式进行全面深入细致 的比较分析，在满足项目协议可融资性的基础上， 设计出符合目标要求的项目投资结构、融资模式、 资金结构及信用保证结构，优化各个融资要素。
2.3 项目融资决策的程序 1、确定决策目标 2、提出融资方案 3、评价选择方案
（3）现金收益率
用现金流除以总发行股票的数量。
（4）项目投资回收期
（5）公司评级
（6）公司的税率
（7）项目的追索程度
（8）法律上的限制
2、贷款方的要求
贷款方为项目发起人提供贷款之前，要求 公司满足一定的条件。虽然项目发起人的 要求也要得到满足，但是只有满足贷款方 的要求之后才能从他们那里得到贷款。
2、决定项目资本成本高低的因素 在市场经济环境中，多方面因素的综合作
用决定着项目资本成本的高低，其中主要 的因素有： 总体经济环境 证券市场条件 项目投资者股本金河债务融资之间的比例 项目融资规模等
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3、个别资本成本 （2）债券成本 债券成本是由企业实际负担的债券利息和
发行债券支付的筹资费用组成，一些资料 里也叫债券资本成本。发行债券的成本主 要指债券利息和筹资费用。债券利息的处 理与长期借款利息的处理相同，应以税后 的债务成本为计算依据。债券的筹资费用 一般比较高，不可在计算资本成本时省略。
项目融资决策与项目投资决策不同，不再是项目 发起方单方面决策，而是涉及更多的方面，当然 主要是资金的需求方和资金的供给方。如果一个 项目是值得投资的，那么，从项目发起人的角度 来看，项目融资决策就需要解决两个层面的问题：
1、由其决定采取何种方式为项目筹措资金，即项 目发起人有权来决定是否采用项目融资方式，这 取决于项目发起人对债务分担、贷款金额、时间 、 融资成本等多方面的要求，需要在综合分析评价 的基础上作出选择
公司无法以某一固定的资本成本筹集无限 的资金，当公司筹集的资金超过一定限度 时，原来的资本成本就会增加。追加一个 单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
2.3 项目融资决策的内容 1、项目投资结构决策 2、项目融资模式决策 3、项目资金结构决策 4、信用担保结构决策
1.4 项目融资决策Biblioteka Baidu主要影响因素
1、项目发起人的要求 （1）股本回报 项目内部收益率是项目未来现金流入减去现金
流出后，按照一定的贴现率折合成现值，其净 值为零时的贴现率数值。
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例8-10 某企业账面反映的长期资金共500万元，其
中长期借款100万元，应付长期债券50万元， 普通股250万元，留存收益100万元；其成 本分别为6.7 %、9.17%、11.26%、11%。 求该企业的加权平均资本成本。
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5、边际资本成本（Marginal Cost of Capital ）
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4 加权平均资本成本
由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的筹
资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹
资决策，就要计算确定企业全部长期资金的总成本——加
权平均成本。加权平均资本成本一般是以各种资本占全部
资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。
其计算公式为：
n
å Kw = kjwj j=1
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（3）留存收益成本 留存收益是公司在经营过程中所创造的，但由于公
司经营发展的需要或由于法定的原因等，没有分配 给所有者而留存在公司的盈利。留存收益是指企业 从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累， 它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包 括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈 余公积是有特定用途的累积盈余，未分配利润是没 有指定用途的累积盈余。
（1）贷款对股本资金的比例 （2）融资期限 （3）摊还贷款 （4）贷款利息和其他费用
（5）平均寿命 （6）债务比率 （7）财务保障指标 （8）资信评级 （9）担保 （10）优先级
1.5 项目资本成本的确定方法
1、项目资本成本的概念
资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。 取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费 用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本 所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、 利息等。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出 的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短 期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅 指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资 金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期 资金的成本也称为资本成本。
第3节 项目融资决策
项目融资决策，就是项目融资结构的优化决策。 或者说，项目融资决策是融通资金的诸结构要 素，如构成投资结构、融资模式、资金结构、 信用担保结构等诸要素的有效组合。概而言之， 决策的内容应包括：
1、融资方式种类结构优化 2、融资成本的优化 3、融资期间结构优化
1、概述
1.1 项目融资决策的定义
1.4 项目融资决策的主要影响因素
1、项目发起人的要求 （2）每股盈利
每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利 润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。 是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润 或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反 映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投 资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈 利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济 决策的重要的财务指标之一。
留存收益成本的估算难于债务成本，因为很难对诸 如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风
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3、个别资本成本 （4）普通股成本 普通股：( ordinary share、common stock) 普通股是指在
公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份， 代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要 求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基 础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的 股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是 普通股。 优先股是相对于普通股的。主要指在利润分红及剩余财产分 配的权利方面，优先于普通股。