2012年5月A股投资思路

5月A股投资思路：价值投资，“蓝”攻“御”守

经济触底的预期和金融改革的推进成为4月股指反弹的主要动力。从历史上看，中国证券市场的牛市催生因素往往起因于经济下滑末期刺激政策的出台，同时股市政策对供求关系的改善和市场功能的重建，也起到辅助作用。目前经济转型期间总需求回暖将不能再走刺激信贷、拉动投资的老路，自下而上的金融改革能否开辟一条新的经济复苏之路？这条路并没有前车之鉴，表现在市场中就是增量资金不足、股指在纠结踌躇中前行。

推动4月份反弹的因素能否持续对5月的行情起到作用？ 5月份，我们需要关注： 1、经济触底的概率有多大？2、政策调控方向和手段有何变化？3、管理层对证券市场信心重塑所做的努力，能否吸引大量的增量资金？4、是否具备低估值提升的空间？5、需求面的变化？融资和再融资的压力？

通过对5月份多因素的分析，我们认为即将公布的宏观经济数据和金融改革等利好政策能否继续密集推进是最为重要的影响因素。股指震荡上行过程中，首先需要对2430进行突破确认，并在2450-2478一带出现增量资金介入，否则容易形成周线指标的背离，一旦出现此种情况，建议减仓。若第一个阻力位有效突破，第二个压力区域是2500-2530点区域，2500-2530点区域对上证指数构成强阻力。

根据上有技术压力，下有估值支撑的特征，5月份结构性分化会相对明显，建议采取攻守兼备的投资策略：“攻”以周期为主，包括机械、钢铁、化工、资源、基建等受益于经济触底的以及金融、地产等受益于政策红利的板块；“守”以防御品种为主，包括农业、食品饮料、医药、电子信息等。

（股市有风险，投资需谨慎）

齐鲁证券金牌投资顾问康建华