中海油收购优尼科始末
第八章 案例 中海油购并优尼科公司
曲折之路： 根据国际资本市场的游戏规则，在完成正式交割前任何竞争方都可以再 报价。只有在美国证交会批准之后，优尼科董事会才能向其股东正式发函， 30天后再由全体股东表决。在发函前如果收到新的条件更为优厚的收购方案， 仍可重议。 中海油宣布收购优尼科的当天，标准普尔考虑到该集团激进的融资规模 超出了当时评级水平的财务比率范围，将中海油及其子公司的评级列入了负 面的信用观察。 中海油报价后的第一天，美国国会能源商业委员会主席致信布什，表示 了对中海油收购优尼科的担忧，称其对美国能源和安全构成明显威胁，要求 政府确保美国能源资产不出售中国。 随后出现的一系列阻碍，让中海油的海外收购之路举步维艰......
并购各方的背景资料
（1）中海油 中国海洋石油有限公司是中国海立，2001年2月27日和28日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上 市。2001年7月，股票入选恒生指数成分股。中海油集团是中国最大的海上石油和天 然气生产商，也是世界上最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司主要业务为勘 探，开发，生产和销售海上石油和天然气。 截止2004年12月31日，中海油公司拥有净探明储量约22亿桶油当量，全年平均 日产量达382513桶油当量，集团拥有员工2524名，总资产约为941亿人民币。 （2）优尼科公司 优尼科石油公司是一家以上游原油和天然气勘探开发为主的公司，总部设在美国 加州，距今已有115年历史。优尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开发，物 探，天然气及管网建设，贸易，采矿以及房地产等。其中上游业务是优尼科公司的 主营业务。优尼科公司在美国石油天然气巨头中位居第九，近两年其市值低于同类 公司的20%左右。截止2004年底，公司总收入为82.04美元，净利润为12.08亿美元， 公司总资产达131亿美元。
思考题
中海油并购优尼科夭折的背后
限 制 外 国 国有 企 业
国有 控 段 甚 司 美
国 战 陡性 产 业 号 ＝ 企业 的投 赍 典型 的 如 美 国 《 ￣ ４年 联 邦 通 讯 法 》 ｛ ｄ １３ Ｆ ｅｌ ｅ ｒ ａ Ｃｃ ｐ ａ ￣ ｃ】 定 ． ｏ ｍｕｉ ｔ ｑ Ａ ［ 规 ｎ ｃｌ 基于 公 众 利 茎 联 邦通 讯 委 员 会 可 盯外 国， 外 匡 ｋ
第九 巨头 这起 交 易 被 认 为 是 迄今 为上
外 訇投 资 实 行 对 等 原 则
在姜 国 财 政赤 字 和 贸 易 逆 差迭 至 前 所 来有 为 艘 模置 制造 国 际 竞争 显 著 藏 退 情 况 外 国 对 姜 直接 叠 资 大 候
占外 资 待 遇 与 该 国对 美 资 待 遇等 同 ． 皇 另 外对 水 力 发 电 某 些 地 区 的 水产 业 和 航
限制外资并购由来已久
梅 蒂盲 说 这 些 嚷 制 多 数 历 史 悠 美 国严 禁 外 资 连Ａ 沿 海 航 运 业 已有
事件之后
美 国 社 会
执 活 部 门 对外 资 活 动 影 垧 国家 安 全 问 翘
的审查趋向严厉 ． 中海油收购懂尼科
折 实 际 上 就是 受 了上 进 因素 的 影 响 。 棒
成 为悬 在 国 对 姜
国 家快 速 发 展 经 济对 厦 有 经 济体 制的 ： 牛 占 ０ 就 是 新 的经 济 体 制 对老 的 经 济 体
直 接 投资 头＿ 均 二
、 达痒 克利 斯 之剑 ．
２ ㈣ ４
ｒ
维普资讯
制 的冲 击 。这 从 后 来 的一 系列 的事 情 中 得到 印证 比 如 印度 的钢 铁公 司去 买 欧
， 资最常见理由是 国家安全 ’． 这种
中海油跨国并购优尼科失败的教训和启示
摘要跨国并购是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。
在经济全球化背景下，跨国并购几乎成为跨国公司经营活动的常态，跨国并购已成为FDI的主流方式。
本文以中海油跨国并购美国优尼科为主线，深入分析了中海油跨国并购的背景和动因，从跨国并购的过程中获得启示。
并且对中海油跨国并购的失败作了进一步的解析，得出政治和政策障碍，竞购时机不当，缺乏跨国并购经验以及政企间不透明关系正是其竞购失败的原因所在。
文章总结了中海油跨国并购失败的教训，指出必须采取多种渠道增强与目标公司所在国政府的沟通，选择最佳的跨国并购时机，加紧培养跨国并购人才，继续深化国有企业民营化的改革来加强企业跨国并购的竞争力，并对其他企业走出国门开展跨国并购提出了建议。
【关键词】跨国并购中海油优尼科AbstractCross-Border Mergers and Acquisitions (M&A), which has led to the transnational multinational enterprises from home to abroad are the extension of M&A. At the background of economic globalization, Cross-Border M&A has become the important activity of the multinational corporation and main theme of FDI.This thesis, mainly based on the Cross-Border M&A of China National Offshore Oil Corp.(CNOOC) explains the content of this case, meanwhile, it focuses on the theoretical analysis in Cross-Border M&A of CNOOC. Referring to a lot of parts, such as incentive of the Cross-Border M&A, target getting, target estimating etc. together with the problems arising during the course of M&A, it tries to explore the causes of the problems, further to find out some revelations of this Cross-Border M&A, and last with the aid of correlative theories to put forward some practical solution to the problems and to give some advice to Chinese Cross-Border M&A.[Key Words] M&A ；CNOOC；Unocal Corporation目录1 中海油跨国并购优尼科的背景和动因 (4)1.1中海油收购优尼科的背景 (4)1.2中海油收购优尼科的动因 (5)2 中海油跨国并购优尼科的过程和结局 (6)3 中海油跨国并购优尼科失败的原因分析 (7)3.1目标企业所在国的政治和政策障碍 (7)3.2企业选择的竞购时机不当 (8)3.3企业缺乏跨国并购经验 (9)4. 中海油跨国并购优尼科失败的教训 (10)4.1做足政治风险评估 (10)4.2选择最佳的跨国并购时机 (11)4.3学习和探索具体的操作经验和技巧 (11)5 对其他企业走出国门开展跨国并购的启示 (12)5.1启示之一:中国企业跨国并购是一条新路径 (12)5.2启示之二:中国企业跨国并购是一把双刃剑 (13)参考文献 (15)致谢 (16)中海油跨国并购优尼科失败的教训和启示近年来，中国企业走出国门开展跨国并购已成一种趋势。
透析中海油并购优尼科
生产肇
１８ ０ ６ １０１． １３０ ０ １ ７ ００ ６ ６ ． ３ ３ ． ５（ ０ ６ ０ ， ６０ ． １９ ０ ０ ５ ３ ７ ． ９ ４ ， １ ２ ９ ３ ３ ８ ． ６ ３ ２ ７ ８ ５ ０６ ． １ １９ ６
进 口量 ７ ５ ６ ５ ． 消 费嚣
】４ ５ ６ １０Ｍ． ２ ４ ９ ３ ２ ７ ９８ ７ ２ ． １８ ． ６ ／ ９ ２ ３ ． ４ ７ ． ２ １６ 】
１２ 亿吨 ， ．３ 增幅 ３ ．％ ， ４ ８ 对外依存度达到 ４ ％。 ２ 并且 ，中石油发展研究部主任严绪朝预测 ，到 ２ ４ 年以后 ， ００ 我国的原油需求量才将进入稳定阶 段 ， ２ ２ 年之前则是加速增长期 。我 国的石油 而 ００
【 稿 日期 ］２０ —３ １ 收 ０ ６０ —８
世界 上中等规模的国际化勘探开发及生产公 司。
３ ．调 整资 源结 构
从储量结构来看 ， 中海油现有 ２ ． 亿桶油当 ２３
【 第一作者简介 】 许
博（９ ２ ）女 ， １８ 一 ， 山东聊城 人 ， 中国海洋大学管理学 院硕士研 究生 ， 主要从事企业管理研究 。
①按美国证券交易 所的规定 ， 储撼绝 大部分是不允许 公开的 ． 并不 是这 储量没有落实 。 但 比如 ， 优尼科在阿塞拜疆 的油 田 ， 需要修 建通 过土耳其 到伊 朗港 口的管道 ， 管道没投 产之 前， 不允许 登记储 量； 比如天然气 ， 就 再 没有销售合 同也不能 登记储 量。天然气市 场全球 总体供大 于求 ， 而优尼科公 司的 ２ ３ ／ 储量 是天然气 没有市场 ， 没有销售 合同 ， 就不能登记为储量 。 ４ ８
谓 “ 为风 暴”的干扰 ， 国政 界 的反对 扼 杀 了此 人 美
(完整word版)中海油收购优尼科始末
中海油收购优尼科始末背景介绍：企业信息：优尼科：有美国第九大石油公司之称,在纽约交易所上市(股票代码:ＵＣＬ)。
优尼科公司在亚洲的印度尼西亚、泰国、孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目。
近年来由于经营不善等原因导致连年亏损,并申请破产，挂牌出售。
资料显示，优尼科公司目前已探明石油及天然气储量中约７０%位于亚洲和里海地区，优尼科６０％的储量是天然气，绝大部分位于亚洲.该公司还向泰国提供天然气进行发电,并在印度尼西亚、菲律宾以及泰国拥有热电厂。
中海油：中国海洋石油总公司（以下简称中国海油）是中国最大的国家石油公司之一,是中国最大的海上油气生产商。
公司成立于1982年，注册资本949亿元人民币,总部位于北京,有员工5。
7万人。
中海油自成立以来一直保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采的纯上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的综合型企业集团,形成了油气勘探开发、专业技术服务、化工化肥炼化、天然气及发电、金融服务、综合服务与新能源等六大良性互动的产业板块。
近年来，通过改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等战略的成功实施，企业实现了跨越式发展,综合竞争实力不断增强，逐渐树立起精干高效的国际石油公司形象。
2005年全年，公司实现销售收入888.8亿元,利润总额387。
7亿元，纳税174亿元，分别较去年增长25。
3%、60.1％和43。
9%。
总资产达到1914。
4亿元，净资产1054。
7亿元，分别比年初增长24。
9％、27。
0％。
雪佛龙：雪佛龙原名加利福尼亚标准石油(Standard Oil of California，简称Socal)，是1911年标准石油由于反托拉斯案分裂的结果.雪佛龙曾是20世纪初期统治世界石油工业的“七姊妹"之一。
2001年10月,雪佛龙以390亿美元兼并了其主要竞争对手之一德士古，并以雪佛龙—德士古(ChevronTexaco)作为公司的名称.2005年5月9日雪佛龙德士古宣布，更名为“雪佛龙公司”。
中海油闯关尼克森
中海油闯关尼克森作者：王康鹏来源：《财经国家周刊》2012年第26期194亿美元！中国海洋石油有限公司（00883.HK，下称“中海油”）正在创造中国企业海外资源并购的新记录！12月7日17时许，加拿大总理哈珀在渥太华宣布：加政府批准中海油收购尼克森公司（Nexen）。
这意味着经过100天的艰难曲折之后，这笔“大买卖”最终闯过了最为关键的一关。
从目前各方消息看，下一步待批准的美、英等国设置障碍的可能性不大。
基本可以说，中海油这场并购大局已定。
在折戟优尼科七年之后，中海油实现了绝地反击，在与中石油、中石化的海外并购竞赛中挽回一局。
不过，中海油此时还不能高兴得太早。
如此大手笔的并购之后，如何来管理这么庞大的资产？一掷千金的大投入之后，如何实现国有资产的保值增值？中海油面临的考验，才刚刚开始。
一波三折“这是一次惊险曲折的并购。
虽然不像优尼科一样有直接的竞争对手来搅局，但这一次，碰到的暗礁险滩有些让人始料未及。
”中海油内部接近交易的消息人士告诉记者说，为了拿下尼克森，这个案子公司已经跟踪了好几年。
今年7月23日，中海油以公告形式，对外宣布了这桩大买卖。
中海油称：已与尼克森公司达成协议，以每股27.5美元的价格现金收购尼克森所有普通股。
交易价格较7月20日尼克森股价溢价61%，比此前20个交易日期间的成交量加权平均价甚至溢价了66%。
消息一出，举世震惊。
尼克森为加拿大第五大石油公司，原油日产量约为21.3万桶。
在加拿大油砂区、英国北海油田、尼日利亚、墨西哥湾和哥伦比亚等地拥有油田开采权。
如果收购成功，中海油日均油气产量有望跃升近23%。
中海油这宗交易，让业界很容易联想到2005年的优尼科之痛。
当时，中海油对美国同业对手优尼科公司发出逾130亿美元的收购要约，在当时创下了中国企业海外收购的交易总价之最。
可惜的是，由于受到美国方面非市场力量的强烈阻挠，收购优尼科惨痛落败。
就在中海油宣布并购尼克森的第四天，美国证券交易委员会（SEC）发出指控：中国神秘富豪张志熔所控制的Well Advantage公司等多个账户，涉嫌提前获取中海油并购尼克森的内幕消息，并在纽约股票市场上操作，非法获利超过1300万美元。
中海油收购案始末
• 中海油报的67美元同雪佛龙的63.1美元之 间，虽有4块钱的差价，但这一差价尚不足 以补偿“政治风险”和“时间成本”。 • 中海油在公司内部第二次召开“收购优尼 科项目通报会”。 • 会上，傅成玉带着遗憾地语气说：“从现 在来看，事情的结局基本就这么定了，改 变的可能性估计不大。”
第五阶段：全身而退
第三阶段：卧薪尝胆
4月4日-6月23日
• 3月30日，是按照约定由中海油向优尼科提 交准确报价的最后期限。然而，由于中海 油独立董事的犹疑，这一天召开的决定报 价的董事会不欢而散。 • 4月4日，美国第二大石油公司雪佛龙横刀 夺爱，宣布以25%的现金(65亿美元)、75% 的股票(1.03股雪佛龙股票换1股优尼科股 票)收购优尼科公司。
2月28日-4月4日
• 2005年2月28日，“誓师大会”在中国海洋 石油大厦举行。 • 3月7日，中海油决定向优尼科提出一个每 股59-62美元的报价区间。该报价属于意向 性报价，不具有约束性。 • 中海油这次报价的另一个目的在于“刺探” 优尼科的心理预期价位。
• 3月10日，优尼科董事会接受了中海油的非 约束性报价，允许中海油进行“确认性” 尽职调查。时间为2周半。 • 三天后，也就是3月13日，优尼科高层奔赴 北京进行谈判 。 • 尽职调查结束后，中海油收购项目组最终 确定了优尼科公司的估值范围——51.967.7美元/股。
7月20日-8月2日
• 8月2日，中海油宣布撤回对优尼科的收购 要约。此时，距离8月10日优尼科董事会最 后投票决定“谁是赢家”还有8天的时间。 • 宣布退出当天，中海油股票上涨了5.6%。 事实上，自6月23日开始，到8月10日，仅 仅一个多月的时间，中海油市值就上涨30% 以上，从220亿增长到300亿美元。 • 中海油没有赢得结果，但赢得了过程。
中海油公司并购案例分析-新 - 副本
10
11
12
13
◆ 并购后新的董事会由中海油、尼克森现有的管理团队及加拿 大 籍独立董事组成，尼克森作为中海油的全资子公司，由总公 司副总经理李凡荣任尼克森公司董事长，Kevin Reinhart任首席 执行官，继续负责管理，他在尼克森有18年以上的工作经验。
19
对策分析
20
并购成功原因
1.国际能源环境发生了变化。
2.全球经济疲软显然有利于并购。
3.中海油收购美国优尼科公司的为中海油收购尼克森做了更好的准 备，提供了经验。
4.中国的石油企业“走出去”宏观战略。
21
22
◆ 2013.2.28 中海油收购尼克森交割签字仪式举行现场:
14
15
◆ 并购的风险与机遇
（一）并购存在的风险 1、股东大会批准的风险。中海油与尼克森签署收购协议，还需召开股东特 别大会对该协议进行表决，这意味着该笔交易仍需获得尼克森三分之二的股 东的许可。
2、政策审批风险。完成该交易面临非常多的监管障碍：由于尼克森作为全 球性能源公司，在加拿大及海外多地经营，并于加拿大和美国两地上市，因 此该交易需要美国、加拿大、美国、英国甚至欧盟等多个国家和部门的审批
3、资金风险。关于收购所需资金，中海油方面表示，拟通过现有资金资源 及外部融资等方式提供资金支持。
16
（二）并购带来的机遇
1、丰富资源储备。
截至2011年12月31日，中海油拥有约31．9亿桶油当量的净探明储量， 全年平均日净产量为90．9万桶油当量，据估算中海油当前储量仅够开采9 年。尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量， 此次收购如果完成，中海油将增加30%的石油储量。 2、北海布伦特原油定价权、石油溢价收益。 布伦特原油价格作为全球交易的大多数品级原油的定价指标，对全球 原油价格影响巨大。布伦特基准原油是由四种北海原油构成的一篮子基准： 布伦特(Brent)、福尔蒂斯(Forties)、奥塞贝格(Oseberg)和伊科菲斯克 (Ekofisk)。这四种原油在实物市场上单独交易，其中价格最低的品种决定 一篮子的价格，从而决定布伦特基准原油的价格。按照惯例，Forties原油 价格一般都是最低的，因此其需求量左右着布伦特原油价格。而尼克森运 营的Buzzard油田恰恰是福尔蒂斯原油的最大供应方。
中海油收购尤尼斯失败分析
中海油并购优尼科失败案例2005年3月，中国三大石油和天然气生产企业之一中海油开始了与年初挂牌出售的美国优尼科公司的高层接触。
优尼科，英文名称为UnocalCorporation，是一家有一百余年历史的老牌石油企业，在美国石油天然气巨头中排位第九，近两年其市值低于同类公司20%左右。
市值低的一个重要原因是它的主产品天然气市场开拓不够，大量的已探明储量无力开发。
在中海油向优尼科提交了“无约束力报价”后，美国雪佛龙公司提出了180亿美元的报价（包括承担债务）。
由于没有竞争对手，雪佛龙很快与优尼科达成了约束性收购协议。
6月10日，美国联邦贸易委员会批准了这个协议。
6月23日中海油宣布以要约价185亿美元收购优尼科石油公司。
这是迄今为止，涉及金额最大的一笔中国企业海外并购。
中海油收购优尼科的理由是，优尼科所拥有的已探明石油天然气资源约70%在亚洲和里海地区。
“优尼科的资源与中海油占有的市场相结合，将会产生巨大的经济效益。
”根据国际资本市场的游戏规则，在完成正式交割前任何竞争方都可以再报价。
雪佛龙公司的收购在完成交割前，还需经过反垄断法的审查和美国证券交易委员会的审查。
只有在美国证交会批准之后，优尼科董事会才能向其股东正式发函，30天后再由全体股东表决。
在发函前如果收到新的条件更为优厚的收购方案，仍可重议。
7月2日，中海油向美国外国投资委员会（CFIUS）提交通知书，以便于其展开对中海油并购优尼科公司提议的审查。
7月20日，优尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价，并推荐给股东大会。
中海油对此深表遗憾。
据悉，由于雪佛龙提高了报价，优尼科决定维持原来推荐不变。
同日，中海油认为185亿美元的全现金报价仍然具有竞争力，优于雪佛龙现金加股票的出价，对优尼科股东而言，中海油的出价价值确定，溢价明显。
中海油表示：为了维护股东利益，公司无意提高原报价。
8月2日，中海油撤回并购优尼科报价。
中海油并购失败原因分析（1）目标企业所在国的政治和政策障碍是竞购失败的最主要原因美国、欧盟、日本等西方发达国家，虽然对外资比较开放和自由，但外资并购毕竟不同于本国企业并购，因而这些国家政府对外资并购亦有不同程度的限制，一是对外商投资领域的限制，二是对外商出资比例的限制，三是通过审批制度来规范外资。
中海油失意优尼科
中国企业海外并购前景分析
第一
跨国并购以树立品牌为主
未来跨国并购将以技术导向为主
第二
第三
海外并购的总体规模会越来越大
跨国并购主要是战略联盟
第四
中海油并购的启示教训
一、做足政治风险评估，采取多种渠道增强与目标公司所在 做足政治风险评估， 国政府的沟通 二、选择最佳的跨国并购时机，跨国并购往往会引起很大的 选择最佳的跨国并购时机， 经济、社会震动， 经济、社会震动，需采取灵活的策略 改善国有企业的股权结构， 三、改善国有企业的股权结构，深化国有企业民营化的改革 加紧培养跨国并购人才， 四、加紧培养跨国并购人才，实施有利于企业发展战略的并 购人才和并购后进行企业整合与管理的经营人才 五、企业积累经验的同时政府应大力鼓励和保护中国企业对 外并购的健康发展。 外并购的健康发展。 作出科学的跨国并购决策和计划，提高技术水平， 六、作出科学的跨国并购决策和计划，提高技术水平，实现 技术整合。 技术整合。
LOGO
企业选择的竞 购时机不当是 竞购失败的直 接原因
企业缺乏跨 国并购经验 是竞购失败 的重要原因
中国企业海外并购失败原因 首先，政治性阻力是中国海外并购遇阻主因之一。 首先，政治性阻力是中国海外并购遇阻主因之一。 其次， 其次，国有企业是海外并购主体也是引发国外担 心的一个原因。 心的一个原因。 第三，海外并购经验不足，时机策略把握不当。 第三，海外并购经验不足，时机策略把握不当。 第四，文化冲突，忽视所在国的文化。 第四，文化冲突，忽视所在国的文化。 第五，由于产能过剩和产业升级问题没有解决， 第五，由于产能过剩和产业升级问题没有解决， 中国企业缺乏真正的竞争力， 中国企业缺乏真正的竞争力，并因此在海外并购 中陷于被动。 中陷于被动。
中海油案例中国海外资源并购之路
120中海油案例中国海外资源并购之路2005-8-23中海油收购优尼科2005年6月，中海油向美国石油公司优尼科提交了185亿美元的收购报价，可谓“一石激起千层浪”。
中国海洋石油总公司于1982年成立，具有在中国对外合作海区内进行石油勘探、开发、生产和销售的专营权，全面负责对外合作开采海洋石油资源业务。
20多年来，公司通过坚持对外合作与自营并举和以经济效益为中心的原则，使中国海上石油年产量从不足10万吨跃升到2000多万吨(油当量)，取得了高速高效发展的成绩。
进入20世纪90年代，总公司启动了下游的石化和化肥项目，并在海外获得了发展。
中国海油连续多年经营效绩显著，2004年，中国海油的产量持续增长，年油气总产量达到3648万吨油当量，比2003年增长312万吨，增幅9%。
全年共实现销售收入709.2亿元人民币，利润242.2亿元人民币，上缴税金120.9亿元人民币，分别比上年度增长32%、62%和80%。
截至2rf04年底，公司总资产增至1532.6亿元人民币，净资产达830.6亿元人民币。
中国海油良好的发展业绩赢得了资本市场的充分肯定，国际权威资信评定机构标准普尔及穆迪分别给予公司BBB+和A2的评级，均等同于中国主权评级，这也是中国公司目前所获得的最高外部权威机构评级。
优尼科石油公司(Unocal Corporation)是一家以上游原油和天然气勘探开发为主的公司，总部设在美国加州，距今已有115年的历史，员工数量为6600人左右。
经过100多年的发展，优尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开采，物探、天然气及管网建设、贸易、采矿，及房地产等业务。
其中上游业务是优尼科公司的主营业务。
目前，优尼科的油气业务主要分布国家和地区：亚洲(泰国、印尼、缅甸、阿塞拜疆的里海和孟加拉)，北美(墨西哥湾、美国的德克萨斯州、新墨西哥州、阿拉斯加和加拿大)，欧洲(荷兰)，非洲(刚果民主共和国)。
截至2004年底，优尼科被证实的储量为18亿桶油当量，其中亚洲储量占56%，美国占26%，加拿大占6%，其他国家与地区为12%，其在全球范围内日油气产量为41.1万桶油当量，其中亚洲占54%，美国占33%，加拿大占7%，其他国家与地区为6%。
案例二中海油并购优尼科事件分析
案例二中海油并购优尼科事件分析中海油并购优尼科事件在2005年度成为国内外关注的焦点。
2005 年底在由全国工商联并购公会发起的第五届“十大并购事件”评选活动中，“中海油要约收购优尼科”入选十件年度具有标志意义的并购事件榜。
中海油并购优尼科案例，是中国企业“走出去”战略的一个标志性事件，具有里程碑式的象征意义。
随着中国经济的发展，越来越多的企业将参与到全球化经济活动中，中国企业“走出去”将成为不可逆转的趋势。
从长远来看，中国企业最终将被国际市场接受，成为国际经济舞台上一支不可忽视的力量。
一、并购事件三方简介(一) 中国海洋石油总公司中国海洋石油总公司(简称中海油)是1982年成立的国家石油公司。
该公司以上游产业为核心，正在发展成为上下游一体化的综合型能源公司。
中海油现已形成石油勘探开发生产、专业技术服务、基地服务、化工化肥、天然气及发电、金融服务六大业务板块，呈现出各板块良性互动的良好发展态势。
2004年，中海油的产量持续增长，全年共实现销售收入70 912亿元人民币，利润24 212亿元人民币，分别比上年度增长32%和62%。
截至2004年底，公司总资产增至153 216亿元人民币，净资产达83 016亿元人民币，分别比年初增长28%和21%。
公司的利润总额居中央企业第5位，总资产列中央企业第12名。
中海油良好的发展业绩赢得了资本市场的充分肯定，国际权威资信评定机构标准普尔及穆迪分别给予公司BBB +和A2的评级，均等同于中国主权评级，这也是中国公司目前所获得的最高外部权威机构评级。
(二) 雪佛龙公司雪佛龙公司(Chevron) ，美国第二大石油公司，世界第五大石油公司，业务遍及球180个国家和地区，业务范围包括油气勘探开发和生产，石油炼制、营销和运输，化学品制造和销售，发电。
2004年雪佛龙公司平均日产原油250桶，其中2 /3产自于海外20多个国家。
截至2004年底，该公司在全球拥有每天200万桶的石油炼制能力，并且用强大的营销网络为遍及全球90个国家的257 000座加油站提供支持。
中海油并购尤尼科案例分析
中海油并购尤尼科案例分析并购企业一一中国海洋石油总公司(以下简称中海油)。
该企业成立于1982年,主要从事我国海洋石油和天然气的开采,目前是我国三大石油公司之一。
目标企业一一尤尼科公司已有100多年的历史,是美国第九大石油公司,主要以原油和天然气勘探开发为主,其在美国的墨西哥湾和亚洲的印度尼西亚等地都有石油和天然气开采项目。
截止到中海油收购前夕,尤尼科公司的总资产达到131亿美元。
2005年初,尤尼科公司由于经营不善准备挂牌出售,这让一直致力于海外扩张的中海油看到契机。
在尤尼科公司挂牌后的15日,中海油宣布计划以130亿美元对尤尼科进行收购,并向尤尼科提交了“无约束力报价”的收购要约。
然而, 随着全球股市的上涨,尤尼科股价也不断创出新高,中海油内部对这次收购价格产生了分歧,并延长了正式发出收购要约的时间。
随后,美国第一大石油公司一雪佛龙公司宣布以160亿美元收购尤尼科(同时接受其16亿美元的负债)。
由于雪佛龙提高了报价,中海油陷入了非常被动的境地,不得不提高报价,重新发出185亿美元的新收购要约。
7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司和中海油的要约报价,并推荐给股东大会。
7月30日,美国联邦贸易委员会宣布对中海油的收购计划启动国家安全审查程序。
8月4日,中海油正式对外宣布撤回对尤尼科公司的收购要约。
分析：在这次并购中尤尼科公司丧失了更高收购收入的机会，并面临着大量裁员和公司资产分割的后果，但美国政府仍然以能源安全的理由干涉这次收购。
根据美国2005年新颁布的《国家能源法》第125条附加条款规定,“美国能源部必须与国土安全部、国防部协调一致调查收购企业所在国的经济成长、军备扩充、能源需求以及在世界各地争取油源的行动,由此来决定收购企业所在国围绕能源安全的活动是否对美国经济和国家安全造成了负面影响。
”美国能源部、国土安全部、国防部有为期4个月的调查期限,并于调查之后3个星期内作出决定。
该项立法将中海油置于巨大困境之中,一是过长的调查期限,将使中海油失去并购的主动权。
中海油收购尼克森案例分析及内幕交易始末
中海油收购尼克森案例分析2012年7月23日，中国海洋石油有限公司（简称“中海油”）发布公告称，将以现金151亿美元（约合人民币964.44亿元）收购加拿大尼克森能源公司。
这是2005年中海油180亿美元收购优尼科失败后，迄今为止中国实施的最大一桩海外能源收购交易。
发布公告当日，尼克森在纽约证券交易所股价收盘报收25.9美元/股，上涨幅度达51.82%。
目前尼克森市值约137.1亿美元，市盈率约29倍。
7月24日，中海油在香港交易所股价收盘报收14.82港元，下跌4.02%，显示市场对于高溢价收购的担忧。
一、尼克森能源公司简介尼克森石油公司是一家全球性能源公司，加拿大排名第六，上市于多伦多及纽约证券交易所。
其专注于三项发展战略：加拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘探与开发。
2011年，尼克森实现净利润6.36亿美元，期末股东权益约为64.41亿美元。
尼克森2012年第二季度的平均日产量为20.7万桶油当量。
截至2011年12月31日，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量。
此外，根据加拿大国家油气储量评估标准的规定，截至2011年12月31日，尼克森还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。
二、并购交易1、并购对象中海油本次收购，将在《加拿大商业公司法》下根据计划，收购尼克森公司全部的普通股及优先股。
2、交易对价中海油在公告中透露，收购尼克森的普通股和优先股总对价约为151亿美元。
根据协议，中海油将以27.50美元/股的价格以现金收购尼克森所有流通中的普通股，该价格比尼克森在纽交所交易的股票7月20日收盘价溢价61%，比7月20日止的20个交易日加权平均价溢价66%；在优先股方面，根据交易条款，如果尼克森优先股股东决议案获得通过，中海油将以26.00加元/股的现金收购价购买尼克森的全部在流通的优先股，并支付交易交割时已发生但尚未支付的股息。
中海油并购尤尼科
中海油是1982年成立的中国第三大国家石油公司，依据《中华人民共和国对外合作开采海洋石油资源条例》，其负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源。
中海油是国务院直属特大型企业，注册资本500亿元人民币，是中国海上石油和天然气的最大生产商。
经过二十多年的发展，中海油已成长为全球最大的石油和天然气勘探与生产企业之一。
尤尼科是美国排名第九的石油公司，有一百多年的历史。
其在美国的德克萨斯州、北美洲的墨西哥湾，以及亚洲的印度尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目，公司2005年的市值约为117亿美元。
但是，这样一家老牌公司，由于经营不善，连年亏损，已向美国政府申请破产，因此处在一个非卖不可的境地。
实际上尤尼科早就被国际买家列为并购目标，而尤尼科选择在国际油气价格偏高的时候出手油气资产不失为良机。
2005年4月，美国的另一家大型石油企业雪弗龙公司以165亿美元的价格向尤尼科公司发出并购要约。
由于中海油十分看重尤尼科现有油田的潜能以及庞大的国外市场，并希望以此来完成在美国的“借壳上市”，因此经过慎重调研，并报经中国国务院主管部门批准，于2005年6月23日以高出雪弗龙公司20亿美元的报价发出竞购要约，以期一举夺标。
值得一提的是，在雪弗龙公司总计165亿美元的报价中，25%是现金支付，其余通过增发新股来支付，而中海油的报价为全现金并购，条件明显优于雪弗龙公司。
尽管中海油对于可能发生的各种情况作了充分的准备，但问题还是比想象的更加复杂。
2005年6月28日，美国财政部长斯诺表示：美国将基于国家安全方面的原因对该交易进行审查。
紧接着，6月30日，美国众议院以333票对92票通过第344号决议，禁止财政部“推荐批准”中海油的交易。
在以398票对15票同时通过的另一个不具约束力的决议中，众议院表达了对该交易可能削弱美国国家安全的忧虑，并要求布什总统对该交易进行审查。
7月1日，中海油主动提议美国外国投资委员会对该交易进行提前审查，并重申该并购对美国国家安全不构成任何实质性威胁。
中海油竞购优尼科失败的原因及其教训
中海油竞购优尼科失败的原因及其教训
单 宝 （ 上海立信会计学院）
中国海洋石油公司 （ 简称中海 油）并购美国第九大石油公司—— — 优尼科（ 公司案， 一度成为 -./012 ） 人们关注的焦点。这次跨国并购案 虽然已经尘埃落定了，但带给人们 的思考却始终没有停止：中海油并 购优尼科失败的原因是什么？这一 跨国并购有哪些教训及启示？
竞购的加码日趋激烈，雪佛龙使出 浑身解数，甚至不惜冒毁掉商誉之 险而打政治牌， 发动美国 3% 余位国 会议员向布什总统递交公开信， 以 国家安全和能源安全名义，要求政 府对中海油的并购计划进行严格审 查。 雪佛龙打出的政治牌， 紧紧抓住 并且放大了美国人的忧虑。与此不 同的是，中海油的种种努力和友好 姿态却被人误解至深。 在客观上， 一 个经济大国的崛起，显然是现有国 际格局中的既得利益国家所不愿看 到的。
!"#
)( 采取多种渠道增强与目标公
司所在国政府的沟通 这次中海油竞购优尼科失败 的最主要原因是迫于政治压力。首 先必须指出， 美国国会的动作是将 经济政治化， 公然违背了国际贸易 的基本规则。虽然布什政府在处理 此事时非常谨慎， 但从国会投票的 结果看， 以“ 中国威胁论” 为背景的 立场显然占了上风。这必然导致美 国一些防范中国、抑制中国的策 略， 也自然会在中国引起反美的民 族主义情绪。不过， 从中国发展的 立场上看， 中国正在崛起已经不仅 仅是一个是非问题， 而是一个现实 问题。从中国的利益看， 软化这种 立场， 而不是强化这种立场、 或与 之正面冲突， 可能才是和平崛起的 基本战略。 中国企业“ 走出去” 跨国并 购 ， 应尽可能采取多种渠道增强与目标 公司所在国政府的沟通。 比如， 外交 渠道、两国的民间友好机构或在目 标公司所在国的有影响力政治人物 牵线搭桥等，取得目标公司所在国 政府的理解和支持，并尽可能在社 会就业方面适应当地政府的要求， 同时争取目标公司的友好合作， 使 当地政府从工业发展及社会发展出 发，给予跨国并购方以宽松的政治 环境。
中海油公司并购案例分析
收购概况： 它在多伦多和纽交所上
• 法律支持
组财行市页西拥规织务业，岩哥有油森它气湾一气结状分做拥，及定资23构 况 析..有还尼储源了全中加在日量。更三球海拿北利的好、经油大海亚深的收油、等海济收准砂墨地常购疲购、备尼软美，克内 环显国在总外提森然优部 境国计，供—中有尼内2中了—海3利科外.海外经成油6于公拥油亿验境部功的并司有油桶。案海环购的油气油例外。为气资当5中净产3量5海探已.。7油明广除万••收可泛中吨政购采分国油策尼中加美储布近当宽克国拿国量于海量松大；
小组成员
• XXX：亮点分析，资料收集 • XXX：案例分析，PPT制作 • XXX：案例分析，查阅资料 • XXX ：PPT制作，成果展示
感谢下 载
中海油公司并购案例分析
China National Offshore Oil Cor poration
Contents
经济一自、主世中权界海油并购动因 国际地位
经济一体
通过跨
化二，、石失油败案例分析
国并购，极
安全的真
大地提高了
正三含、义成在功案例分析
跨国企业母
于 石四在 油、世 经启界济示（亮点）与对策分国位析的，国使际其地在
• 至此，这场长达8老个牌月石之油久企、业中碍。国迄今为止涉及金额最多、规模最
大的海外竞购，最终以中海油的主动退出而告终
失败但正确 中海油急流勇退是明智之
举
“退出竞购对中海油来说是好事。”
中国能源网首席信息官韩晓平说，“中海油没
有必要为政治因素多花钱，仍可以从其他地方
寻找资源。”
中海油最后放弃收购是认识到提价
体系中获
世界经济体
得最大的
系中占据着
经济自主
中海油战略回顾与并购案例——收购尼克森
• 提出“二次跨越”蓝图，突出科学发展主题，紧扣转变发展方式主线，牢牢把握 “做强做优”方向，以建设国际一流能源公司为目标
卫留成
渴望将中海油打造成国际一 流石油公司
——上市 ——并购
两次上市的洗礼
2001年2月27日、28日，NY、HK挂牌上市成功。“我非 常平静，没有一点激动，我不知道这是为什么。我只感 到我和我的同事们只是完成了一件14个月以前本就应该 完成的事情……中海油为何以一个曾经失败了的IPO引起 全球投资者如此热烈的反应？不是丑小鸭变成了白天鹅， 而是中海油本身就是一只天鹅。”
低碳战略，建立具 有中国石化特点的 发展模式。
强调大力实施六大战略，要建立具 有中国石化特点的发展模式。针对 世界发展新趋势和国际竞争新动向， 大力推进节能减排，积极发展低碳 经济，不断提高资源使用效率，大 力发展循环经济， 加快构建资源节
约型、环境友好型企业，打造绿色 低碳发展新优势，促进可持续发展
公司简介
中国海洋石油总公司 是中央特大型国有企 业，也是中国最大的 海上油气生产商。公 司成立于1982年，注 册资本949亿元人民币， 总部设在北京，现有 98750名员工。
自成立以来，中海油由一家单纯从事油气开采的上游公司， 发展成为主业突出、产业链完整的综合型能源集团，形成了 油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及 发电、金融服务、新能源等六大业务板块。
产量目标
基于WTI油价每桶90.0美元的假设，2012年 公司产量目标为330-340百万桶油当量
2011年产量面临较多困难
2011-2015产量增长目标
2011-2015年产量增长目标为年复合增长率 6-10%，其中，中国海域产量年复合增长率 可达4-5%。
收购优尼科 中海油在傅成玉时代的冒险之旅(一)
收购优尼科中海油在傅成玉时代的冒险之旅(一)收购优尼科对中海油的未来意味着什么，现在很难料定6月23日清晨，中海油股份公司宣布以185亿美元现金要约收购美国优尼科石油公司，和另一家美国石油公司雪佛龙展开竞争。
这以后，54岁的中海油总公司总经理、中海油股份公司董事会董事长傅成玉，开始出现在众多的分析师和一些媒体面前，兴致勃勃地向大家解释，中海油股份公司刚刚做出的决定，有多么明智，而且成功的可能性很高。
这确实是一个令人兴奋的决定。
这次收购，是中国能源企业第一次整体收购一家海外能源企业，也是中国企业海外收购中规模最大的案例。
更引人注目的是，收购对象是最重视能源控制的美国的企业，想当年日元升值后，日本企业在美国大肆收购的时候，也不曾买到美国的大型能源公司。
中海油对这次收购也着实煞费苦心。
他们的新闻发言人刘俊山向《中国企业家》介绍，优尼科几年前已经不被大量持有他们股票的投资基金看好，那时中海油就开始关注这家公司了。
在投资基金的眼里，优尼科就应该被出售，因为市盈率低、增长性差，基金赚不到多少钱。
而在中海油眼里，优尼科在亚洲的油气资产如果到了中海油手里，就可以利用中海油在中国的市场地位，把这些资源激活。
所以即使油价处在高位，收购成本较高，中海油也敢于出手。
不过，目前看来，这次收购能否成功还有不少的障碍，比如优尼科会不会接受中海油的报价就是一关。
一位分析师向《中国企业家》介绍，中海油的报价高过雪佛龙，这其中还有税的因素。
因为中海油是现金收购，优尼科股东卖给中海油需缴的税要高过卖给雪佛龙。
这会给中海油的价格优势打个折扣。
然后就是美国反垄断修正案审查委员会、国家安全修正案审查委员、美国证监会的重重审批。
虽然傅成玉说中海油已经作了充分的准备，“我们将会完全按照美国法律进行，我相信美国当局，会以商业因素而非政治因素来考虑此事”，但作为一家政府控股的公司，即使你是完全按照商业规则运作，也免不了别人对政府色彩的质疑，何况中国又正处在对能源的高度焦虑之中呢。
中海油收购尼克森幕后
中海油收购尼克森幕后2019-09-10尼克森⽯油储量超过20亿桶，这就意味着中海油的实际购买成本⼤约为9～10美元/桶。
与⽬前80美元/桶以上的油价相⽐，中海油的并购很有赚头。
继2005年折戟美国优尼科收购案之后，中海油今年再度出⼿北美能源公司，欲出价151亿美元现⾦收购加拿⼤油⽓公司尼克森。
2012ff7⽉23⽇，中海油宣布将以每股27.5美元的价格现⾦收购尼克森所有流通中的普通股，这个价格⽐尼克森在纽约证券交易所7⽉20⽇的收盘价溢价61%。
此外，中海油还将承担尼克森43亿美元的债务。
尼克森公司99%普通股和87%优先股持有⼈⽀持该项收购⾏动。
9⽉21⽇，中海油在港交所公告称，收购计划已获加拿⼤法院批准。
按照惯例，该项交易下⼀步还需得到加拿⼤联邦政府根据《加拿⼤投资法》进⾏的审批。
中海油⽬前没有透露该收购案的最新进展。
但据交易宣布当天中海油披露的信息，若⽆意外状况，本次交易将在今年四季度完成。
胜算⼏何加拿⼤政府⽬前已启动审批程序。
根据《加拿⼤投资法》，联邦政府将在45天内作出相关决定，届时还可以有30天的后续评估。
⾄于收购计划能否通过加政府审批，最早将在10⽉晚些时候揭晓，最晚则在11⽉底作出决定。
据前不久披露的⼀项民意调查显⽰，在lO位接受访问的加拿⼤⼈中，有7⼈反对这项交易，其中69%受访者认为政府应加以反对，较8⽉进⾏的同类调查⾼出12个百分点，只有8%受访者表⽰赞成。
有外媒报道称，加拿⼤政府在批准本次交易上⾯临较⼤压⼒，或会加⼊较严苛的条款，包括设定雇员⽐例，以及在资本和研发开⽀上向中海油要求更明确的保证。
尼克森是⼀家全球性能源公司，成⽴于1971年。
截⾄2011年12⽉31⽇，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量，同时在加拿⼤西部、英国北海、墨西哥湾和尼⽇利亚等全球⼏个主要的油⽓产区拥有⽯油、天然⽓、油砂及页岩⽓等资源。
由于尼克森全球业务分布⼴泛，除了加拿⼤政府⽅⾯，这项收购案还需要美国、英国等国政府的批准。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中海油收购优尼科始末背景介绍：企业信息：优尼科：有美国第九大石油公司之称，在纽约交易所上市（股票代码：ＵＣＬ）。
优尼科公司在亚洲的印度尼西亚、泰国、孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目。
近年来由于经营不善等原因导致连年亏损，并申请破产，挂牌出售。
资料显示，优尼科公司目前已探明石油及天然气储量中约７０％位于亚洲和里海地区，优尼科６０％的储量是天然气，绝大部分位于亚洲。
该公司还向泰国提供天然气进行发电，并在印度尼西亚、菲律宾以及泰国拥有热电厂。
中海油：中国海洋石油总公司（以下简称中国海油）是中国最大的国家石油公司之一，是中国最大的海上油气生产商。
公司成立于1982年，注册资本949亿元人民币，总部位于北京，有员工5.7万人。
中海油自成立以来一直保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采的纯上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的综合型企业集团，形成了油气勘探开发、专业技术服务、化工化肥炼化、天然气及发电、金融服务、综合服务与新能源等六大良性互动的产业板块。
近年来，通过改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等战略的成功实施，企业实现了跨越式发展，综合竞争实力不断增强，逐渐树立起精干高效的国际石油公司形象。
2005年全年，公司实现销售收入888.8亿元，利润总额387.7亿元，纳税174亿元，分别较去年增长25.3%、60.1%和43.9%。
总资产达到1914.4亿元，净资产1054.7亿元，分别比年初增长24.9%、27.0%。
雪佛龙：雪佛龙原名加利福尼亚标准石油（Standard Oil of California，简称Socal），是1911年标准石油由于反托拉斯案分裂的结果。
雪佛龙曾是20世纪初期统治世界石油工业的“七姊妹”之一。
2001年10月，雪佛龙以390亿美元兼并了其主要竞争对手之一德士古，并以雪佛龙-德士古（ChevronTexaco）作为公司的名称。
2005年5月9日雪佛龙德士古宣布，更名为“雪佛龙公司”。
美国雪佛龙公司，美国第二大石油公司，业务遍及全球180个国家和地区。
2001年10月，雪佛龙以390亿美元兼并了其主要竞争对手之一德士古，并以雪佛龙-德士古(ChevronTexaco)作为公司的名称。
2005年5月9日雪佛龙德士古宣布，更名为“雪佛龙公司”。
雪佛龙是当今具有相当竞争力的全球能源公司之一，其总部设在美国，2009年《财富》世界500强排行榜位列第5名中海石油收购优尼科：日程表2005年01月10日据英国《金融时报》1月7日报道，中国海洋石油有限公司(CNOOC，下称“中海油”)正考虑对美国同业对手优尼科公司(Unocal)发出逾130亿美元的收购要约，这起交易将是中国企业规模最大、最重要的一宗海外收购。
优尼科公司当日股价飙涨7.7%，报收44.34美元，创下1999年4月以来最大涨幅。
截至美国东部时间1月7日下午16点，优尼科股价报收45.46美元，当日涨幅2.99%。
2005年01月11日就外电大肆报道接受本报专访中国海洋石油总公司（以下简称中国海油）相关人士今天在此间接受本报记者专访时表示：对旗下中国海洋石油有限公司（以下简称中海油）收购美国优尼科公司事宜不予置评。
壳牌可能狙击中海油2005年04月05日雪佛龙德士古、意大利埃尼集团和法国道达尔均有意加入竞购行列。
2005年04月06日美国第二大石油公司雪佛龙·德士古公司4月4日宣布，计划以164亿美元的价格收购美国第九大石油公司优尼科公司(即加利福尼亚联合石油公司)，从而使中海油竞购该公司的计划彻底失败。
2005年05月14日中海油收购美国优尼科公司一事又有最新进展：近期有传闻说，中海油本月可能针对雪佛龙德士古 Chevron Texaco184亿美元收购优尼科的报价提出还盘，从而第一次正面反击其在海外并购过程中的竞争对手。
2005年05月30日中国海洋石油总公司的非执行董事已聘请独立顾问，评估管理层可能以逾160亿美元竞购美国优尼科(Unocal)的计划。
2005年06月7日6月7日向香港联交所递交的一份澄清公告表明，该公司否认收购美国优尼科石油公司(Unocal，又称加州联合石油公司)的计划夭折，实现中国企业迄今最大的一宗海外并购案的可能性仍然存在。
此举也意味着，中海油将继续挑战美国石油巨头雪佛龙（Chevron），雪佛龙早先提出了180亿美元收购优尼科的方案。
2005年6月8日中海油正式公布收购优尼科意向2005年6月10日优尼科10日发布的公告称，美国联邦贸易会批准了雪佛龙德士古对公司的收购，接下来需要等待优尼科的股东做出决定2005年06月23日中海油提出全现金并购优尼科公司中国海洋石油有限公司每股出价67美元。
此要约价相当于优尼科公司股本总价值约185亿美元。
美国财政部长斯诺23日说，如果中国海洋石油有限公司(中海油)收购美国石油公司优尼科成功，美国政府将从国家安全考虑，对这一收购案进行审查。
2005年06月24日优尼科收到中海油收购要约称将进行审阅评估2005年06月27日中海油185亿美元并购美国石油公司优尼科一事已获得后者友好回应，尤尼科公司表示，愿意随时与中海油进行谈判。
2005年06月28日据美联社27日报道，中海油公司正在展开一场公关战，把购并优尼科的焦点集中在提高股东的股价上，排除有些人把这一并购政治化。
报道说，中海油雇佣了有权威的美国公关和游说公司，以劝说优尼科的股东、管理机构、国会议员和媒体不要相信那样的说法，即这样一个拟议中的交易是中国政府试图夺取美国至关重要的能源。
2005年06月30日美国雪佛龙公司29日说，该公司并购优尼科公司的计划已经得到美国证券交易委员会的批准。
这意味着雪佛龙对优尼科的并购计划已经完成最后一道法律监管程序。
2005年06月30日据美国多家媒体今天的即时新闻报道,优尼科石油公司已宣布，将于八月十日召开股东大会对中海油与雪佛龙公司收购报价投票表决。
2005年07月03日中海油(资讯行情论坛)在得知美国众议院高票通过两项议案，反对其收购美国第九大石油公司优尼科后，迅速做出了回应。
昨天，记者从中海油获悉，该公司已经向美国政府发出通知，申请对其出价185亿美元现金收购优尼科一事进行监管审查。
2005年07月07日优尼科(Unocal)已告知中国海洋石油总公司(CNOOC)，它将考虑撤回对雪佛龙(Chevron)165亿美元收购提议的支持，转而支持中海油185亿美元的收购要约，前提是中海油要承诺满足一系列条件。
这些条件包括资产剥离要求和美国监管机构的其它要求。
2005年07月21日北京时间7月20日13时，优尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价，并推荐给股东大会。
中海油对此深表遗憾。
2005年08月03日在中国海洋石油有限公司(中海油)2日宣布退出收购优尼科的竞争后，美国雪佛龙石油公司胜出的几率大幅提高中海油退出收购的消息传出后，纽约证券交易所中海油股票价格2日终盘上涨4.15美元，升至每股73.49美元；雪佛龙公司股价上扬1.13美元，至每股59.56美元；优尼科公司股价上涨16美分，达到每股64.53美元。
国际收购的具体流程并购案中的各种纠葛：独立董事风波：05月29日中国海洋石油总公司牗ＣＮＯＯＣ牘的非执行董事已聘请独立顾问，评估管理层可能以逾160亿美元竞购美国优尼科牗Ｕｎｏｃａｌ牘的计划。
这一举措突出表明，他们对竞购行动越来越担忧。
非执行董事的行动十分不同寻常。
它表明这些独立董事对这一计划不满，而且对于计划是否符合股东利益，他们没有把握。
06月08日独立董事们最近反对收购，因为收购将令公司负债。
据悉，这一立场阻止了中海油在4月竞购优尼科。
数日后，在雪佛龙发起收购。
自那以后一位董事已辞职而中海油方面则因为独立非执行董事有不同意见未能参与此次竞购报价。
值得注意的是，在谢夫隆提出竞购报价后不久，中海油的资深独立董事舒爱文便辞职，离开了董事会，辞职原因对外宣称是“身体健康问题”。
舒爱文曾经历任瑞士驻中国、朝鲜、蒙古、伊拉克等国大使，并且为多家欧洲跨国公司、美国团体及慈善组织担任独立商业顾问，2001年就担任中海油国际顾问，2002年晋为中海油独立非执行董事。
他在这一关键时刻的辞职让人捕捉到中海油内部关于收购的纷争信息。
舒爱文离职后，中海油在6月7日发布公告，任命毕马威前中国非执行主席及毕马威中国事务委员会委员谢孝衍为新的独立非执行董事。
2005年06月22日中海油的最新出价是向每股优尼科股票支付71.5美元，比谢夫隆今年4月的出价高出10%，也比前一个交易日优尼科公司的股价高8%。
据接近中海油的人士透露，中海油有望在今明两天召开董事会，以说服公司的4名独立非执行董事支持收购优尼科。
23日清晨尽管仍有一名独董坚持“收购会影响上市公司股东权益”并放弃投票，但这并没能阻止收购尤尼科进程的再次启动。
2005年06月21日美国两名议员近日给美国总统布什的一封信，可能再次给中海油收购优尼科带来麻烦。
有关专家分析认为，出于战略安全的考虑，美国政府极有可能出面阻挠中海油收购美国加州联合石油公司。
两名共和党议员上周五致信布什，要求布什从国家战略安全的角度关注对美国加州联合石油公司的竞购，并敦促布什授权美国海外投资委员会对中海油的收购计划展开彻底调查。
据悉，调查结束后，布什有权下令制止中海油收购优尼科。
美国国会共和党议员理查德-庞勃和邓肯-亨特上周五致信布什，要求海外投资委员会对中海油的收购进行彻底调查，声称美国在处理牵涉中国的能源事务时，应综合外交政策、国家安全和经济安全进行考虑。
6月23日中新网6月23日电中国海洋石油有限公司在宣布收购美国优尼科石油公司时表示，中海油有信心该项交易可以获得埃克松-弗洛里奥修正案的批准。
埃克松-弗洛里奥修正案(Exon-Florio)是《1988年综合贸易与竞争力法》的修正案，它授权美国总统对外国在美国进行的企业购并或控股的“国家安全”影响进行调查。
具体调查由美国财政部外国直接投资委员会(CFIUS)进行，一旦该委员会对某项交易做出对国家安全,有“潜在威胁”的判断，总统有权中止该项交易，而外方不能寻求司法复审，由此带来的损失可能无法得到补偿。
1.有可信的证据表明该行为导致的外资实体进行的控制威胁到美国的国家安全。
2.除了国际经济紧急权力法案，没有其他联邦法规提供有效与恰当的典据来保护国家安全。
总统可以终止或禁止类似的收购、并购或接管，或者在交易完成的情况下要求撤销投资。
既然中海油的收购计划已被提升到“外交政策、国家安全和经济安全”的高度，所以，尽管美国埃克森美孚公司首席执行官雷蒙德周二批评美国国会干预中海油收购计划是“一大错误”，但这类批评未能阻止美国能源部长博德曼周三证实：中海油的竞购计划将引发美国政府“复杂的”审议，参与审议的政府部门将包括国务院、财政部、商业部和国防部。