解密腾讯融资发展过程

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腾讯的发展历程及盈利方式

腾讯的生存法则

在众多人电脑桌面上，总会有一个小企鹅在闪来闪去，QQ这只小企鹅改变了三亿多中国人的生活方式，用科技生产出了一种时尚。

拥有了三亿多人的用户群，在这个巨大的平台上，腾讯借助互联网又创造出一种科技时尚的商业模式。

吸星大法

有记者曾这样提问盛大董事长陈天桥，"有没有想过像腾讯QQ那样做即时通讯。"他的回答耐人寻味，"司马昭之心，谁不想做?问题是，腾讯有'吸星大法'，你有什么好创意，它立刻就能照搬过去，忙活半天等于给腾讯打工了。只有找一个腾讯模仿不了的，我才会去做。"

陈天桥所谓的"吸星大法"无疑揭示了腾讯的技术跟进策略。从2002年到2004年腾讯业绩的增长速度令人侧目，其中一个很重要的原因就是腾讯在原来的基础之上，不断推出新的业务吸引用户的眼球。而这些新业务的灵感不少都来源于互联网上。

一个可以证明的例子就是QQ游戏，由于和QQ社区捆绑，从去年投入到现在，QQ游戏最高在线人数已经突破130万，远远超过联众，成为中国排名第一位的游戏门户，这就是跟随战略的体现。另外，像过去开拓的铃声、短信、交友、校友录等服务，莫不是跟随战略的结果。

目前，QQ有着将近3.7亿的超大注册用户量，在此基础上，腾讯完全可以看到别人的成功后再去跟随，因为新开拓业务的成本会比较低。

所谓的吸星大法确实为腾讯带来了很多的商业机会，但是实际上这种方法对于腾讯来说并不是百试百灵。腾讯确实存在着一些社区壁垒，但并不是说腾讯在什么行业做都能成功，比如QQ交友、邮件等，还存在着很多问题。

腾讯的QQ用户其实就是一个大平台，各种项目就是在这个平台上得以孵化。但是腾讯实际上之所以能连续开展那么多项目，吸纳众家所长，很大一部分是源于腾讯的企业文化，一种轻松、自由、开放的企业文化。

腾讯公司资本结构和杠杆原理分析

财务管理中，杠杆效应是指由于固定费用（包括生产中的固定本钱和筹资中的固定费用）的存在，当业务量发生较小变化时，导致企业息税前利润产生较大幅度变化的经济现象。杠杆效应是影响企业风险的重要因素之一。

一、腾讯的资产结构概况

2012年之前，腾讯总资产以流动资产为主，而且主要是现金、存款，妥妥的不差钱。2013年起，对外投资增加，导致非流动资产大幅增长，近年非流动资产占比稳步增长至76%以上。

腾讯非流动资产中，占比最大的为联合营公司及金融资产（为方便统一称为“投资资产”），其实就是腾讯的对外投资的非并表的股权和股票资产，这一大类资产是除了主业外大家讨论最多的。可以看到，2018年腾讯投资资产大幅增加，投资资产账面值为3600亿，已与其他全部资产总和规模相当。至2020年，投资资产更是达到了6800亿，已经明显超过了其他全部资产总和。

腾讯资产周转率由2014年0.5以上，下降至2015年之后的0.4，给人的感觉是资产的庞大带来了经营效率的下降。但是，由于腾讯的投资资产从报表上看只影响损益和净资产，对收入没有影响，我们扣除掉投资资产后计算资产周转率，可以看到扣除投资资产的情况下，腾讯资产周转率维持在0.5以上，近年来保持0.8以上。同时，办公楼、土地、设备器材等生产性资产占比很低，从账面上看腾讯是一家不折不扣的轻资产公司。

从资产构成来看，腾讯的业务可分为互联网经营和投资两大类。其中互联网运营属于典型的互联网企业的轻资产运营。最核心的资产，也就是腾讯构成护城河的最重要的因素，包括庞大用户群体形成的强大优势，并未按照其真实价值体现在资产负债表中。

拆解腾讯Q1投资纵横术：关于腾讯投资的5个秘密和逻辑

2020.04.19

做强赛道，做多区域。

文 | 丰远

编辑 | G3007

疫情之下，腾讯的投资步伐反而在加快。

据来咖智库不完全统计，2020年Q1腾讯投资的企业项目达到了30个，涵盖企业服务、电商、游戏、文娱、教育和房产等领域，其中企服占据了13个；在投资地域上，不仅有北广深杭等国内企业，还有印度、日本、法国、德国等国外企业；而在投资金额方面，一季度投出最多的是环球唱片的30亿欧元，最低的不到两万元，主要是一些初创企业。

从腾讯Q1的投资名单来看，腾讯通过发挥自身在业务、资金、流量以及生态等方面的优势，在产业互联网上可说是全面开花，从A轮融资的初创企业到成熟的上市公司都有涉及，而且通过成立合资公司、股权转让、战略投资等方式，成为很多被投企业的第二、第三大股东，不仅仅是做单纯的财务投资者，还开始派高管进驻企业成为董事。

而在腾讯的投资风格上，其“纵横术”的体现也更加明显，下面

来咖智库就来具体拆解下。

腾讯Q1投资30家，企服成绝对主力仓位

对于腾讯投资的介绍，公开资料显示，腾讯于2008年成立投资并购部，在过去10年间，已经投资了超过700家公司。主要进行全球范围内消费互联网和产业互联网相关领域的投资并购。截至2020年1月，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。

而腾讯的主要投资主体公司，是2013年8月成立的深圳市腾讯产业投资基金有限公司（注册资本19亿元），天眼查数据显示，截至目前已对外投资62项。在这个投资主体旗下，还包括三家全资控股的投资公司，分别是深圳市腾讯创业创新发展有限公司（2019年1月成立，注册资本5000万元）、深圳市腾讯产业创投有限公司（2019年9月成立，注册资本6亿元）以及深圳市腾讯产业创赢有限公司（2019年9月成立，注册资本1亿元）。

腾讯融资研究报告

腾讯控股有限公司是中国最大的互联网公司之一，成立于

1998年。根据最新的腾讯融资研究报告，本报告将对腾讯的

融资情况进行分析和评估。

首先，腾讯的融资规模庞大。根据报告显示，腾讯最近一次融资规模达到了数十亿美元。腾讯在过去几年中进行了多轮融资，不断提高了公司的估值。

其次，腾讯的融资渠道多样化。腾讯通过不同的融资渠道获取资金，包括债务融资、股权融资以及其他形式的投资和合作。这样的多元化的融资渠道有助于降低腾讯的融资风险。

此外，腾讯的融资目的多样化。腾讯通过融资来支持公司的业务扩张、技术创新和并购活动。腾讯的融资资金用于加大对新兴技术和颠覆性创新的投入，进一步提高腾讯在互联网领域的竞争力。

另外，腾讯的融资策略灵活。腾讯根据市场需求和公司需求来制定相应的融资策略。腾讯能够抓住融资市场的变化，及时调整融资策略，以适应市场的变化。

最后，腾讯的融资能力较强。腾讯凭借其强大的品牌影响力和市场地位，能够吸引来自全球各地的投资者。腾讯的融资能力得到了市场的认可，并获得了良好的融资条件和利率。

总体而言，腾讯的融资状况良好，公司能够通过多样化的融资

渠道获得大额资金，用于支持公司的业务增长和创新发展。腾讯的融资策略灵活，并且具有较强的融资能力。这为腾讯未来的发展提供了稳定的资金支持。

腾讯股权结构变化

正确来说腾讯还是咱自己的品牌。

当年马化腾创业突见成效的时候，急需资金购买服务器和为员工开支，当时准备寻找国外风险投资，IDG和盈科数码以各占腾讯20%股份的代价向腾讯投资了220万美元。马化腾及其团队持股60%。正是这220万美元的风险资金，为腾讯日后的迅速掘起奠定了基础。那是1999-2000年左右。

2001年6月，香港盈科以1260万美元的价格将其所持腾讯控股20%的股权悉数出售给MIH?米拉德国际控股集团公司?，以110万美元的投资，在不到一年中即获得1000余万美元的回报已经堪称奇迹，但事实证明盈科还是低估了腾讯的成长潜力。

起源于南非的MIH绝非等闲之辈，其在纳斯达克和阿姆斯特丹证券交易所同时上市，主营业务是互动电视和收费电视，年营业额约2.5亿美元，市值40多亿美元，是个实实在在的传媒巨头。其对中国即时通讯市场的关注与理解，更加彰显了来者的不凡。

MIH从盈科手中购得20%腾讯股权的同时，还从IDG手中收购了腾讯控股13%的股份。但是显然，一旦看清了腾讯的成长潜力，MIH不甘仅仅成为一个参股投资的角色。

此后的2002年6月，腾讯控股其他主要创始人又将自己持有的13.5%的股份出让给MIH，腾讯的股权结构由此变为创业者占46.3%、MIH占46.5%、IDG 占7.2%。

但在持股比例和公司经营管理的界定上，MIH与腾讯创业团队显然经过一番良好的协商，在MIH短暂控股时期，腾讯控股的具体经营管理主要还是由马化腾等主要创办人负责，MIH方面派出的两名非执行董事并不负责腾讯控股的具体事务。

腾讯的发展历程及盈利方式

腾讯的生存法则

在众多人电脑桌面上，总会有一个小企鹅在闪来闪去，QQ这只小企鹅改变了三亿多中国人的生活方式，用科技生产出了一种时尚。

拥有了三亿多人的用户群，在这个巨大的平台上，腾讯借助互联网又创造出一种科技时尚的商业模式。

吸星大法

目前，QQ有着将近3.7亿的超大注册用户量，在此基础上，腾讯完全可以看到别人的成功后再去跟随，因为新开拓业务的成本会比较低。

腾讯融资发展过程

腾讯：

深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，由马化腾、张志东、许晨晔、陈一丹、曾李青五位创始人共同创立。是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。

腾讯融资发展过程：

腾讯融资的过程在马化腾四处化缘之时没有慷慨解囊，至今仍是深圳几家风险投资商心中的伤疤。与之相对应，作为腾讯的天使投资人，刘晓松所获得的上1000倍回报则成为圈内的一个奇迹——也有投资界人士说他的回报上2000倍，获利在35亿元左右刘晓松和腾讯的几个创始人都有良好的私交：刘晓松和张志东是同事，他们两人都在黎明电脑公司工作过。刘晓松帮深圳电信做过系统集成项目，配合刘晓松的正是曾李青。腾讯最开始注册资本是50万，后来增资扩股到100万，曾李青对应的要交一笔钱，之前在深圳电信的曾李青第一次入股的时候已经是倾囊而尽，他去找了刘晓松借的钱。刘晓松答应帮曾李青介绍人来做投资，曾李青自然高兴，并约定以融资额的5％作为股份送给刘晓松。刘晓松向IDG的熊晓鸽推荐了腾讯，熊晓鸽和刘晓松同出湖南大学，刘晓松比熊晓鸽低3届。刘晓松简历1965年出生于贵州省晴隆县1980年就读于湖南大学1984年就读于电力科学院获得工学硕士1991年就读于清华大学，攻读博士学位研究生1994年辍学创业，创办信力德系统有限公司1999年投资腾讯，成为腾讯早期投资者之一

腾讯融资发展过程

2010年腾讯的净利润是95亿，2019年腾讯的净利润达到了1042亿，10年增长了近11倍，在这10年里，腾讯不但没有任何亏损，连利润增速每年都是正增长。

腾讯的ROE逐年下滑，是因为它的净资产增速高于利润增速，但是ROE依然保持了20%以上的增长，连续10年ROE大于20%的公司，港股上市企业中仅有9家公司，如果再剔除毛利率小于40%、负债率大于60%的公司，就只剩下腾讯和另一家公司了。

毛利率的下滑，是因为腾讯的收入结构的变化，以前腾讯的收入来自增值业务、网络广告和其他，前两项都是高毛利业务，但是到了现在，腾讯的收入在这三项的基础上，增加了金融科技及企业服务，这项业务只有27%的毛利，随着这一项业务收入的扩大，腾讯的毛利自然就被拖下来了，但这并不意味着是坏事。

腾讯的三费占营收的比率，近5年一直维持在20%左右，并呈逐年下滑的趋势，说明腾讯的费用控制非常优秀。

近5年经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值在135%-160%之间，说明腾讯的现金流非常健康，所有赚到的净利润都变成了现金回到了公司账户上。

腾讯的负债比较高，负债总额4652亿，占总资产9540亿的48.7%，其中数额较大的科目有：应付账款807亿，其他应付452亿，应付票据938亿，递延收入682亿，短期借款227亿，长期借款1042.6亿。

应付款就是占用上游企业的资金，这项加起来2197亿，占总负债的47%。

递延收入就是待确认的收入，相当于预收款，比如游戏的充值、广告的预付款等等，相当于下游客户提前支付的货款，占总负债的14.7%。

腾讯融资史1

腾讯融资史

曾打算60万元卖掉OICQ，1998年马化腾与他的同学张志东“合资”注册了深圳腾讯计算机系统有限公司。之后又吸纳了三位股东：曾李青、许晨晔、陈一丹。作为一家没有风险资金介入就成立的软件公司，初期的每一笔支出都让马化腾和他的同伴心惊。在决定做OICQ的时候，当时国内已经有了两家公司先做，产品比腾讯更有市场名气[10]。马化腾没有想得更多，除了因为这个产品可以和公司的主项发展业务移动局、寻呼台、无线寻呼方案和项目相互促进外，也因为当时飞华、中华网等许多公司有意向做即时通讯项目，市场显得很有发展前景。

也许是马化腾看到了ICQ以2.87亿美元的“天价”从以色列卖到美国，也许是看到了高喊免费的.com公司在大洋彼岸掀起的股市高潮，也许是看到了中国第一批网络英雄们的风起云涌，在1999年初的某一天，OICQ软件忽然被挂在了网上，由定向赠送变成了免费下载。

凭借其简洁、实用的风格以及诸项细心的设计，OICQ首先在高校一炮打响，然后凭借高校为中心，以令人吃惊的速度传播开来。PICQ、CICQ等对手几乎不堪一击。这时的腾讯，一边继续开发着项目，一边用赚来的钱养活着OICQ。

然而，OICQ的用户数的几何级增长，更大的麻烦接踵而至：每月以几何级增长的服务器托管费用也让腾讯不堪承受，OICQ养活不起了。马化腾后来回忆起当时的情景时说，想卖掉OICQ，卖了好多次没卖掉，只能另谋生计。

这个计策即是融资。

融资尝尽苦辣酸甜

看在国外的前辈ICQ的成功经验上，盈科数码和IDG投资了腾讯，“两家一起进，壮着胆子。”融资过程并不顺利，随着互联网冬天的临近，IDG投资完之后一直忙着为马化腾的公司找下家，“找过搜狐、新浪，他们都没看得上眼。”当时任职搜狐的古永锵和冯珏都到腾讯看过一眼，2001年春天，马化腾自己又去新浪见了王志东和汪延，但后来都没了消息。

腾讯企业发展历程概览

一、公司简介

腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国用户最多的互联网企业之一。多年来，腾讯主打产品腾讯QQ早已深入人心。尽管互联网用户增长已趋成熟，国内经济增长逐渐放缓，腾讯公司在近几个季度仍保持着收入和盈利稳健的同比增长。2012年第二季度，腾讯营业收入约为亿人民币，同比增加了%；净利润达到亿人民币，同比增加了32%；净利润率超过40%。2012年11月，腾讯市值已达到630亿美元，仅次于美国的谷歌和亚马逊，超过百度，排在全球互联网上市企业的第三位。第二季度，腾讯即时通信服务月活跃帐户数达到亿，是当之无愧的行业第一。

二、发展历程

初创探索阶段（1997—2002年）：1997 年，马化腾受到第一款即时通讯软件ICQ的启发，开始做一个ICQ的汉化版—OICQ；受到丁磊，张朝阳等人外国融资创业的成功故事激励，1998年，他创立了深圳腾讯计算机系统有限公司。在当时，选择一个受欢迎的软件给用户提供汉化版是整个中国IT 业的一种潮流。而OICQ不单是ICQ的汉化版，它将即时通讯功能和用户需求有机结合，具备离线消息，个性化头像等功能。随着互联网通过网吧形式在中国全面铺开，这些细微却极具针对性的特点让OICQ迅速流行起来。

创立之初的腾讯处在一个谋求生存的艰难起步阶段，与政府的合作开发才促成了OICQ的诞生。最开始的OICQ互联网版本和深圳电信合作开发，由深圳电信出资60万，提供服务器和带宽。刚推出的OICQ大受欢迎，用户数飞速增加，腾讯公司因此决定独立发展。期间，IDG和盈科数码为腾讯注资400万美元，帮助腾讯脱离资金困境。

解密腾讯融资发展过程

在最新披露的腾讯2018年财报中，金融科技第一次被写入，浓墨重彩地。

马化腾在财报中表示，“我们增强了移动支付领域的领先地位，并丰富了金融科技服务的产品。”

对于2018年的财务表现，财报提到，“收入同比增长32%，主要是受金融科技服务、社交及视频广告、数字内容订购及销售的推动。”

在监管环境趋紧、“去金融化”泛滥的当下，素来审慎的腾讯正式使用“金融科技”，并不是一件容易的事情，因而值得高度关注。

不仅如此，在2016年”支付相关服务“被纳入核心业务之后，第一次出现在财报中的”金融科技服务“同样被归为核心业务的范畴。

这意味着，腾讯金融被“扶正”了，腾讯对金融终于不再遮掩——以金融科技的名义。

在惹眼的业务数据面前，腾讯盖不住了，很难再以”其他业务“的形式去轻描淡写了。

数据显示，2018年全年，以支付、金融科技和云服务为主的“其他业务”，营收达到780亿元，同比增长80%，是腾讯增长最快的业务，也是仅次于游戏的第二大收入来源，占比达到25%。

事实上，随着支付战争进入持久战阶段，在备付金集中存管全面实施之后，支付业务本身的营收前景难以令人乐观。这促使腾讯近年来大力拓展金融业务，不断提高变现能力。

去年9月，腾讯FiT线（腾讯支付基础平台与金融应用线）首次以“腾讯金融科技”的整体形象对外呈现，此后FiT的官方网站及公众号悄悄变更为“腾讯金融科技”。

下文，我们将透过腾讯过去6年来的财报新闻稿，梳理腾讯金融的崛起轨迹。

管窥财报：一部腾讯金融崛起史

相比阿里巴巴很早就重视支付及金融业务，腾讯要晚的多。

腾讯公司发展历程与战略分析

腾讯公司是中国最具有代表性的互联网企业之一，成立于1998年，是中国互

联网产业的领军者之一。腾讯公司致力于为用户提供高品质、高价值的互联网产品和服务，目前的主要业务涉及社交、游戏、娱乐、金融等多个领域，拥有海量用户和强大的流量资源，在中国互联网产业中占据着不可替代的地位。

腾讯的成长之路

腾讯的成长之路可以说是从QQ开始的，QQ是腾讯公司最早的一款产品，也

是中国最受欢迎的即时通讯软件之一。2003年，腾讯开始推出游戏产品，从此开

始了它的多元化发展之路。在腾讯的游戏产品之中，《王者荣耀》是最具有代表性的一款游戏，上线之后在短期内引爆了市场，成为了国内最受欢迎的游戏之一。

除了在游戏领域的发展之外，腾讯还在社交、娱乐、金融等多个领域进行深入

布局，逐渐形成了一个生态圈。其中，微信和微信支付是腾讯领域里的另一大亮点。微信是腾讯旗下的一款即时通讯软件，相对于QQ，它更注重用户社交属性的发挥。而微信支付则是为了让用户更加方便地进行线上支付和线下支付，使用广泛。

与业内巨头的竞争

与业内巨头的竞争是腾讯在发展中不可避免的一个话题。在互联网产业里，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）已经成为业内一极，而腾讯作为其中的一员，在发展过程中也经历了不少的竞争。

阿里巴巴是腾讯最激烈的竞争对手之一，在很多领域里它们都进行了深入的布局。在电商领域里，阿里巴巴是占有绝对的优势优势。而在金融领域里，腾讯与阿里巴巴同样进行了激烈的竞争，两者都成立了自己的互联网金融公司来进行布局。

百度是另一个重要的竞争对手，在搜索、视频、移动领域里，腾讯也与百度进

腾讯企业发家史

腾讯是中国互联网公司中的佼佼者，其发家史源远流长。创始人马化腾在1998年创建了QQ交流工具，从此开始了腾讯的发展之路。随着QQ的普及，腾讯逐渐壮大，开始涉足游戏、社交、金融等多个领域。

2004年，腾讯推出了即时通讯软件QQ的付费会员服务，这是中国互联网公司中的首次尝试。随着用户对高级功能的需求增加，腾讯的付费会员数量不断攀升，成为公司的一大亮点。

2005年，腾讯推出QQ游戏平台，开始进军游戏行业。通过收购、合作等方式，腾讯逐渐成为中国游戏行业的巨头。其中，《王者荣耀》成为了腾讯游戏中的明星产品，在中国市场上广受欢迎。

2011年，腾讯推出了微信，这一移动即时通讯工具迅速成为了中国移动互联网市场的领导者，用户数量迅速突破亿级。微信的成功，为腾讯在移动互联网领域的发展奠定了坚实的基础。

随着腾讯的发展，公司开始涉足金融领域。2013年，腾讯推出了理财通，这一互联网理财工具在短时间内吸引了大量用户。2018年，腾讯成立了金融科技事业群，将金融科技业务作为公司的重要发展方向。

同时，腾讯在人工智能、云计算等领域也进行了大量的探索和投资。公司将人工智能技术应用于多个业务领域，如智能客服、智能语音助手等。随着云计算技术的发展，腾讯也开始在云计算领域布局，为企业提供云计算服务。

总的来说，腾讯企业发家史是一部充满创新、实践和探索的历程。腾讯在多个领域进行了探索和尝试，为中国互联网行业的繁荣和发展做出了巨大的贡献。

腾讯投资历程回顾：十几个月花掉20亿

还有就是自新浪微博开通以来，迅速的积累了人群与用户活跃度，很大一部分浏览网站的入口都被新浪微博给抢走了。有了微博之后，QQ 的活跃度没有以前那么高了，所以上一个财报看到了腾讯的在线用户数下降，并非是中国网民下降所影响。白领，很大一部分白领，很大一部分时间基本都被微博给控去了，越是这样，使用即时通讯的时间越是少。

所以腾讯注资开心，或许是为了抵御来自人人与新浪微博的进攻。毕竟开心网沉寂了数千万的白领用户，只要给钱想办法把他们唤醒。腾讯就不会过于担心来自于人人或者新浪微博的进攻。

在社交网站方面，腾讯还在6月10日，投资社交网站妈妈网5000万元人民币。妈妈网作为以社区为主要形式的城市网站群，旗下32个网站覆盖了国内主要省会城市和中心城市、主打城市生活和消费类交流。

4. 5 亿入股华谊兄弟

目的：进军影视界

5月6日，腾讯对国内著名影视娱乐公司华谊兄弟进行战略投资。此次耗资近4.5亿元入股华谊兄弟，被市场人士认为主要出于在视频、微博等领域布局的考虑，至少“一箭双雕”。

实际上，在视频行业中，腾讯的视频测试版已悄然上线，其原有 QQLive 官网已融合到腾讯视频中。不过，随着视频版权成本的不断走高，这部分成本已成为各大视频网站的盈利障碍，近6个月版权成本增长15%以上，视频网站每年在版权成本的投入都是上千万元，甚至超过亿元。对腾讯来说，华谊兄弟拥有大量的版权资源，在电影、电视剧、艺人经纪等诸多领域位居行业

前茅，2010年创下16亿元票房纪录，占当年国产电影30%市场份额，与其联手无疑让腾讯在版权内容和成本控制方面获得一条捷径。腾讯高级副总裁汤道生曾对记者表示，公司看到视频的巨大

腾讯融资发展过程

1、腾讯创业初期（约1999年），马化腾及其团队持股60%，IDG

和香港盈科数码各自分享腾讯20%的股份，做为交换条件，二

者共向创业初期的腾讯投资220万美金。

2、2001年6月，香港盈科数码以1260万美元的价格出售手

中腾讯20%的股权，接手方为南非MIH米拉德国际控股集团

公司。此后，MIH米拉德集团公司又从IDG手中收购12.8%

的腾讯股份。此时，腾讯的股权架构处于腾讯团队占60%、MIH

集团33%、IDG占7.2%。

3、2002年6月，MIH集团再度从腾讯控股马化腾之外创始人

手中购得13.5%的股权，此时腾讯股权结构变为腾讯及其合作

创业者占据46.3%、MIH占据46.5%、IDG占7.2%。

4、2003年8月，出于上市方面的原因，腾讯进行股权结构调

整，在将IDG手中7.2%股权悉数回收的同时，同时从MIH手

中回购少量股权，此时控股结构变成腾讯与MIH各持50%的

局面。

5、2004年，腾讯IPO发行4.2亿股公众股，此次IPO采取增

加股本方式稀释原有股东比例。12位自然人与MIH所占腾讯

控股比例各从50%减到37.5%。同年8月31日，ABSA Bank

宣布持有1.85亿腾讯股票，占已发行股份的10.43%。

至此，腾讯股权结构变为，腾讯及其创使人37.5%、MIH集团

37.5%、ABSA Bank10.43%。其中马化腾个人持股约14.43%。

其实IDG和香港盈科当时也不太愿意投腾讯，另外其他人更是不愿意买腾讯，不愿意投资腾讯。这里我感觉到很有意思。一般是否投资，看团队和产品。

腾讯的筹资案例

腾讯公司作为中国互联网巨头之一，多年来一直在技术创新和业

务拓展方面取得了巨大的成功。为了支持迅速增长的业务需求以及扩

大市场份额，腾讯多次进行了筹资活动。本文将介绍其中两个典型的

腾讯筹资案例。

腾讯筹资案例一：2018年腾讯向投资者募集150亿美元

2018年5月，腾讯宣布向投资者募集150亿美元，以支持其在电子商务、社交媒体和云计算等领域的投资。这是腾讯自上市以来最大

规模的一次筹资活动。

为了成功进行这次筹资，腾讯采用了多种方式，包括发行可转换

债券、股票发行以及优先股发行等。腾讯将这些筹集到的资金用于扩

大其在中国以及海外市场的业务，并加大对人工智能和云计算领域的

投资。

腾讯筹资案例二：2019年腾讯联合投资者筹集近30亿美元

2019年，腾讯与多位投资者合作，共同筹集了近30亿美元，以

支持其增长迅猛的新业务领域，如数字支付、智能零售和在线医疗等。这次筹资活动进一步巩固了腾讯在中国互联网行业的领导地位。

这次筹资活动涉及了多个投资者，包括风险投资公司、私募股权

公司和其他金融机构等。腾讯与这些合作伙伴共同投资于创新项目和

新兴市场机会，以推动公司业务的进一步发展。

通过这两个案例，我们可以看出，腾讯通过多种方式进行筹资，

以满足其业务拓展和创新投资的需求。腾讯的筹资活动不仅提供了资

金支持，还吸引了更多优秀的合作伙伴参与到公司的发展中。

腾讯凭借其强大的创新能力和战略眼光，不断推动中国互联网行

业的发展，并在全球范围内取得了重要的成就。随着技术的不断进步

和市场需求的变化，腾讯还将继续进行筹资活动，以进一步巩固其市