融通易支付货币基金06_1)季度报告doc

融通易支付货币市场证券投资基金２００６年第１季度报告　第一节 重要提示　基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国民生银行股份有限公司（以下简称中国民生银行）根据本基金合同规定，于２００６年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２００６年１月１９日起至２００６年３月３１日止。

　第二节 基金产品概况　（一）基金基本情况　基金简称： 融通易支付基金　基金运作方式： 契约型开放式　基金合同生效日： ２００６年１月１９日　期末基金份额总额：　４，０９６，３６５，１１１．９２份　投资目标：在强调本金安全性、资产充分流动性的前提下，追求稳定的当期收益。

　投资策略： １、根据宏观经济指标，重点关注利率变化趋势，决定基金投资组合的平均剩余期限；　２、根据各大类属资产的收益水平、平均剩余期限、流动性特征，决定基金投资组合中　各类属资产的配置比例。

　３、根据收益率、流动性、风险匹配原则以及债券的估值原则构建投资组合，并根据投资环境的变化相机调整。

4、在短期债券的单个债券选择上利用收益率利差策略、收益率曲线策略以及含权债券价值变动策略选择收益率高或价值被低估的短期债券，进行投资决策。

业绩比较基准：银行一年期定期存款税后利率。

　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险的品种，其预期风险和预期收益率低于股票基金、债券基金及混合型基金。

　基金管理人： 融通基金管理有限公司　基金托管人： 中国民生银行　第三节 主要财务指标和基金净值表现　（一）主要财务指标　单位：人民币元　基金本期净收益　１２，９８６，６８７．９７基金份额本期净收益　０．００３６期末基金资产净值　４，０９６，３６５，１１１．９２期末基金份额净值　１．００００ （二）历史各时间段基金收益率与同期业绩比较基准收益率比较：　阶段　基金净值收益　率①　基金净值收益率标准差②　比较　基准收益　率③　比较基准收益率标准差④　①－③　②－④　自基金合同生效起至今０．３６３９％０．００２９％０．３５５１％０．００００％０．００８８％０．００２９％（三）自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率的历史走势对比　 第四节　基金管理人报告　（一）基金经理简介　陶武彬先生，１９７１年出生，硕士学位，８年证券从业经验。

曾先后在中国化工建设深圳公司、深圳市深投投资有限公司、香港京华山一证券公司从事证券研究、投资和投资银行等工作，２００１年１月加入融通基金管理有限公司，历任行业研究员、研究部总监助理、融通新蓝筹基金经理助理等职。

现同时担任融通债券基金基金经理。

　（二）基金运作合规性说明　本报告期内，本系列基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《融通易支付货币市场证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。

基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

　（三）报告期内的业绩表现和投资策略　美联储自２００４年６月开始加息至今，联邦基金利率从１％平滑上升至４．７５％，但美国十年期国债收益率升幅有限。

十年期国债利率大概可以看作短期基准利率和期限溢价之和。

美联储能够调控的短期基准利率缺乏悬念，市场注意力转向期限溢价的未来走向。

其中日本长期实行的零利率政策为全球的杠杆投机者提供了低成本融资的源泉，高风险偏好、愿意接受低溢价的投机者得以进入市场，成为过去数年压低长债利率以及同时导致商品市场、新兴股票市场等牛市的重要原因之一。

如果未来日本货币当局采取相当力度的紧缩货币政策，意味着高风险偏好投机者将淡出市场，从而改变整个市场参与者的风险偏好中值，推升期限、风险溢价，但参照仍然火爆的商品市场分析，近期美债收益率回升应源于紧缩预期而非其实际影响。

　中国和印度等国因本币升值预期增强抵补了美日欧加息预期的影响，从而在全球债券市场中独具特色。

　受内外双重原因影响（外汇占款持续增长和国内利率市场化改革大趋势已定），中国人民银行难以上调０．９９％的超额准备金利率，而超额储备利率又部分的具有类似“联邦基金利率”的性质。

随着商业银行改革的推进，其逐利性增强，商业银行有充分动力扩大其收益高于０．９９％的短期资产配置，２００５年下半年以来，各商业银行特别是四大银行超额准备金率快速下降即可为证。

　上述原因一方面导致票据融资等短期贷款快速扩张，另一方由于产能过剩、物价下行等因素共同压低短期债券收益率，回购利率也逆水难升。

　贷款扩张和货币市场利率走低，一方面催生了法定准备金率变动的部分必要性，但另一方面又导致四大银行超额准备金率极低，法定准备金率上调对金融市场可能的冲击增强，特别是在外汇占款持续增长的大背景下，动摇了准备金率变动的可行性和效果持续性。

从而使货币当局的政策选择更加慎重。

政策选择的两难降低了货币市场的预期稳定性，风调雨顺成为奢望，旱涝间杂成为常态。

　在国际国内复杂的金融市场环境中，我们的货币基金投资操作坚持以流动性管理为核心，概因为在缺乏稳定预期的市场环境中，流动性管理是构建成功组合的基础，流动性管理可以从负债方（持有人结构和资金动向）和资产方（基金组合以及快速变现能力）入手，一方面努力扩大客户数量和优化持有人结构；另一方面从大类资产配置、个券选择和交易对手资源积累等着手，保证基金组合充裕的流动性。

　在安全性和流动性的基础上，我们从如下方面来适当提高收益率：（１）采用反季节操作，在春节前大量买入收益率较高的短期融资券、在春节前以较高利率逆回购拆出资金等；（２）将信用产品和浮息债等较复杂债券作为投研重点，充分发挥我们的投资研究特长，在此类产品定价上赢得先机；（３）在法律法规范围内不超过净资产２０％的回购放大增强收益率水平。

　第五节　投资组合报告　（一）报告期末基金资产组合情况　资产组合　金　额（元）占基金总资产的比例债券投资　２，５８８，５５３，７９８．０４５２．６１％买入返售证券　０．００　０．００％其中：买断式回购的买入返售证券　０．００　０．００％银行存款和清算备付金合计　２，３１３，８２９，７０８．５４４７．０２％其他资产　１８，２８３，１１４．９００．３７％合计　４，９２０，６６６，６２１．４８１００．００％（二）报告期债券回购融资情况　序号　项目　金额（元）　占基金资产净值的比例报告期内债券回购融资余额　３９，８１９，０７１，５００．００　１４．７８％１　其中：买断式回购融入的资金０．００　０．００％报告期末债券回购融资余额　８１８，５５０，０００．００　１９．９８％２　其中：买断式回购融入的资金０．００　０．００％说明：基金债券正回购的资金余额超过资产净值２０％的情形　序号　发生日期　融资余额占基金　资产净值的比例（％）　原因　调整期　１　２００６－２－９　２１．２８　因基金发生大额赎回　２００６－２－１０调整到位　（三）基金投资组合平均剩余期限　１、投资组合平均剩余期限基本情况　项目　天数　报告期末投资组合平均剩余期限　１６９　报告期内投资组合平均剩余期限最高值　１６９　报告期内投资组合平均剩余期限最低值　１５　２、期末投资组合平均剩余期限分布比例　序号　平均剩余期限　各期限资产占基金资产净值的比例（％）　各期限负债占基金资产净值的比例（％）　３０天以内　４９．１６％　１９．９８％　１　其中：剩余存续期超过３９７天的浮动利率债　０．００％　０．００％　３０天（含）－６０天　０．００％　０．００％　２　其中：剩余存续期超过３９７天的浮动利率债　０．００％　０．００％　６０天（含）－９０天　０．００％　０．００％　３　其中：剩余存续期超过３９７天的浮动利率债　０．００％　０．００％　９０天（含）－１８０天　１８．２７％　０．００％　４　其中：剩余存续期超过３９７天的浮动利率债　１４．６５％　０．００％　１８０天（含）－３９７天（含）　５２．２４％　０．００％　５　其中：剩余存续期超过３９７天的浮动利率债　０．００％　０．００％ 合计　１１９．６７％　１９．９８％　（四）报告期末债券投资组合　１、按债券品种分类的债券投资组合　序号　债券品种　成本（元）　占基金资产净值的比例（％）　１　国家债券　０．００　０．００％　金融债券　０．００　０．００％　２　其中：政策性金融债　０．００　０．００％　３　央行票据　１，２１８，６２６，５９１．５８　２９．７５％　４　企业债券　９７１，１３７，３５２．５３　２３．７１％　５　其他　３９８，７８９，８５３．９３　９．７４％　合计　２，５８８，５５３，７９８．０４　６３．１９％　剩余存续期超过３９７天的浮动利率债券　６００，１０７，１３２．４４　１４．６５％　２、基金投资前十名债券明细　债券数量（张）　序号　债券名称　自有投资　买断式回购　成本（元）　占基金资产净值的比例（％）　１　０６央行票据１４　６，０００，０００　０．００　５８９，１８８，１６４．３３　１４．３８％　２　０５工行０３　３，９４０，０００　０．００　３９８，７８９，８５３．９３　９．７４％　３　０６央行票据１２　３，３００，０００　０．００　３２４，１７７，４２３．２７　７．９１％　４　０６央行票据０４　２，４００，０００　０．００　２３６，２７９，９７１．５３　５．７７％　５　０６首都机场债　２，０００，０００　０．００　２０１，３１７，２７８．５１　４．９１％　６　０５方正ＣＰ０２　１，５００，０００　０．００　１４８，４１３，７０５．９２　３．６２％　７　０６国联ＣＰ０１　９００，０００　０．００　８７，７３７，６５５．４９　２．１４％　８　０６央行票据０３　７００，０００　０．００　６８，９８１，０３２．４５　１．６８％　９　０６广晟ＣＰ０１　６００，０００　０．００　６０，３６４，０３７．５０　１．４７％　１０　０６攀枝花ＣＰ０１　５００，０００　０．００　５０，２７５，３８８．３４　１．２３％　（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离　项 目　偏离情况　报告期内偏离度的绝对值　０　在０．２５％（含）－０．５％间的次数　报告期内偏离度的最高值　０．０８６４％　报告期内偏离度的最低值　－０．１００２％　报告期内每个工作日偏离度的绝对值　０．０３５５％　的简单平均值　（六）投资组合报告附注　１、基金计价方法说明：本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。