第五章债券投资PPT资料54页
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第一节 债券概述
一、债券的定义与特征 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹
措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定 利率定期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券 又被称为固定利息证券。债券通常包括以下几个 基本要素：票面价值、价格、偿还期限、票面利 率、债券发行者名称，即该债券的债务主体等要 素.
“仅次于现金的凭证”—流动性强 “无风险债券” ——安全性好 “有利息的钞票” ——净收益高
注：国债利息免税
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2020/6/22
二、债券的类型
2.金融债券；是指银行和非银行金融机构为筹集资金 而发行的债券。
3.公司债券；
4.企业债券;
4.国际债券；一国政府、金融机构、工商企业或国 际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行 的，以外国货币为面值的债券。
证为前提的，这个保证，仅仅是在债券上写明还 款日期还不算，还要有其他的物品担保。国债以 国家税收作为还款保证，某些企业债券因企业的 资信良好，愿意以它的经营效益作还款保证，这 些都是负得起责任的，无需用其他形式的财产来 做还款保证，这些债券就归于无担保债券类。
2.担保债券；写明了具体的担保、抵押财产，到 偿还期时如果借款人经营不善的话，可以拿担保、 抵押的财产来抵债。
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一、债券的定义与特征
作为一种有价证券，从投资者的角度看，债券具有以 下四个特征：
①偿还性；债券有规定的偿还期限，债务人必须按期 向债权人支付利息和偿还本金。债券的偿还性和股票 的非返还性形成了鲜明的对比。
②流动性；债券持有人可按自己的需要和市场的实际 变动状况，灵活地转让债券以换取现金。
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二、债券的类型
（四）按债券的利率浮动与否分类 1.固定利率债券；固定利率债券不考虑市场变化因素，发行成
本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券发行人和 投资者仍然必须承担市场利率波动的风险，如果未来市场利率 下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券 成本就显得相对高昂，而我们投资者则获得了相对现行市场利 率更高的报酬，原来发行的债券价格就相对上升；反之，如果 未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债 券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的 收益，原来发行的债券价格就相对下降。
③安全性；债券一般均有固定的利率，不受银行利率 变动和企业经营状况影响，不随发行者经营收益的变 动而变动，因此，债券持有人的收益相对固定，并且 可按期收回本金，收益稳定，风险较小 .
④收益性；债券能为投资者带来一定的收入。
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二、债券的类型
（一）按发行主体分类 1.国债；又称政府债券、国家债券，是中央政府为筹集财政
次级债
次级债相对于上市银行喜欢发的可转债来说，后 者属于股权融资，而前者属于债权融资。次级债 不是通过证券市场来融资，而是向机构投资者定 向募集资金，从而补充银行的资本金。对于银行 来说，发行可转债没什么风险可言，到期后转成 股票，不用还本，还会增加每股净资产；而次级 债到期有还本付息的压力，净资产也不会增加， 因此银行通过次级债融资就必须要考虑还本付息 的压力，从而增强自身的盈利能力。相反，对于 投资人来说，购买可转债的风险当然要比次级债 大得多，次级债主要是针对机构投资者，对二级 市场投资者的影响并不大。
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政府债券（金边债券）
（一）发行源自文库原因
1、弥补财政赤字 弥补财政赤字的几种方法之比较：
（1）动用历年国库结余。
（2）向银行借款或向央行透支
（3）增税
•例俄罗斯20世纪90年代末强化税收增加财政 收入引发政治动荡。
（4）发行国债
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政府债券
（一）发行的原因 2、筹集建设资金 如“电力债券”，“钢铁债券”等。 3、为特别目的筹资 （二）基本特征
资金而发行的一种债券。国债是以国家信用作保证的，因此 风险小，流动性强。因国债有政府的税收做保证，收益率又 比银行同期存款利率高，国债通常被称为“金边债券”。 国债是我国证券市场中发行量最大，交易量最多的一种债券， 从其形式来看，目前我国发行的国债可分为凭证式国债，无 记名国债和记账式国债三种。 凭证式国债，类似于大额的储蓄存单，可记名、挂失，并以 “凭证式国债收款凭证”来记录债权。 无记名国债是以实物券的形式存在的. 记账式国债则没有实物券，是以记账形式出现，通过证券交 易所进行发行和交易，可以记名、挂失，投资者在证券交易 所开立账户后即可进行记账式国债的买卖，其方式与买卖股 票方式相同
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二 债券分类
风险收益评级
政府债券 金融债券 公司债券
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企业债券
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凭证式国债
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政府债券
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政府债券
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金 融 债 券
证券投资
郑州大学朱永明
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二、债券的类型
（二）按偿还期限分类 1.短期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券。 2.中期债券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10
2.浮动利率债券；它的票面利率是随市场利率或通货膨胀率的 变动而相应变动的，在偿还期内可以进行你给变动和调整，浮 动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据 市场基准利率加上一定利差。
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二、债券的类型
（五）按有无抵押担保分类 1.信用债券，也称无担保债券。借款是以还款保
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次级债
所谓次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年）， 除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损 失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后 的商业银行长期债务。次级债务计入资本的条件是： 不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业 银行核心资本的50%。
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年）的为中期债券 3.长期债券；偿还期限在10年以上的为长期债券 4.永久债券。这种债券并不规定到期期限，持有人也
不能要求清偿本金，但可以按期取得利息 。
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二、债券的类型
（三）按利息的支付方式分类 1.附息债券；附息债券是平价发行的，分期计息、
也分期支付利息。债券上附有息票，息票上标有 利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。债 券持有者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取 利息。 2.贴现债券，又称贴水债券。贴息债券总是折价 发行的，这种债券无需用利息率去计算它的利息 额，因为它的面值与发行价格的差价（即债券的 贴息部分），就是债券到期偿还时债券持有者应 该得到的投资收益。
一、债券的定义与特征 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹
措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定 利率定期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券 又被称为固定利息证券。债券通常包括以下几个 基本要素：票面价值、价格、偿还期限、票面利 率、债券发行者名称，即该债券的债务主体等要 素.
“仅次于现金的凭证”—流动性强 “无风险债券” ——安全性好 “有利息的钞票” ——净收益高
注：国债利息免税
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二、债券的类型
2.金融债券；是指银行和非银行金融机构为筹集资金 而发行的债券。
3.公司债券；
4.企业债券;
4.国际债券；一国政府、金融机构、工商企业或国 际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行 的，以外国货币为面值的债券。
证为前提的，这个保证，仅仅是在债券上写明还 款日期还不算，还要有其他的物品担保。国债以 国家税收作为还款保证，某些企业债券因企业的 资信良好，愿意以它的经营效益作还款保证，这 些都是负得起责任的，无需用其他形式的财产来 做还款保证，这些债券就归于无担保债券类。
2.担保债券；写明了具体的担保、抵押财产，到 偿还期时如果借款人经营不善的话，可以拿担保、 抵押的财产来抵债。
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一、债券的定义与特征
作为一种有价证券，从投资者的角度看，债券具有以 下四个特征：
①偿还性；债券有规定的偿还期限，债务人必须按期 向债权人支付利息和偿还本金。债券的偿还性和股票 的非返还性形成了鲜明的对比。
②流动性；债券持有人可按自己的需要和市场的实际 变动状况，灵活地转让债券以换取现金。
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二、债券的类型
（四）按债券的利率浮动与否分类 1.固定利率债券；固定利率债券不考虑市场变化因素，发行成
本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券发行人和 投资者仍然必须承担市场利率波动的风险，如果未来市场利率 下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券 成本就显得相对高昂，而我们投资者则获得了相对现行市场利 率更高的报酬，原来发行的债券价格就相对上升；反之，如果 未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债 券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的 收益，原来发行的债券价格就相对下降。
③安全性；债券一般均有固定的利率，不受银行利率 变动和企业经营状况影响，不随发行者经营收益的变 动而变动，因此，债券持有人的收益相对固定，并且 可按期收回本金，收益稳定，风险较小 .
④收益性；债券能为投资者带来一定的收入。
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二、债券的类型
（一）按发行主体分类 1.国债；又称政府债券、国家债券，是中央政府为筹集财政
次级债
次级债相对于上市银行喜欢发的可转债来说，后 者属于股权融资，而前者属于债权融资。次级债 不是通过证券市场来融资，而是向机构投资者定 向募集资金，从而补充银行的资本金。对于银行 来说，发行可转债没什么风险可言，到期后转成 股票，不用还本，还会增加每股净资产；而次级 债到期有还本付息的压力，净资产也不会增加， 因此银行通过次级债融资就必须要考虑还本付息 的压力，从而增强自身的盈利能力。相反，对于 投资人来说，购买可转债的风险当然要比次级债 大得多，次级债主要是针对机构投资者，对二级 市场投资者的影响并不大。
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政府债券（金边债券）
（一）发行源自文库原因
1、弥补财政赤字 弥补财政赤字的几种方法之比较：
（1）动用历年国库结余。
（2）向银行借款或向央行透支
（3）增税
•例俄罗斯20世纪90年代末强化税收增加财政 收入引发政治动荡。
（4）发行国债
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政府债券
（一）发行的原因 2、筹集建设资金 如“电力债券”，“钢铁债券”等。 3、为特别目的筹资 （二）基本特征
资金而发行的一种债券。国债是以国家信用作保证的，因此 风险小，流动性强。因国债有政府的税收做保证，收益率又 比银行同期存款利率高，国债通常被称为“金边债券”。 国债是我国证券市场中发行量最大，交易量最多的一种债券， 从其形式来看，目前我国发行的国债可分为凭证式国债，无 记名国债和记账式国债三种。 凭证式国债，类似于大额的储蓄存单，可记名、挂失，并以 “凭证式国债收款凭证”来记录债权。 无记名国债是以实物券的形式存在的. 记账式国债则没有实物券，是以记账形式出现，通过证券交 易所进行发行和交易，可以记名、挂失，投资者在证券交易 所开立账户后即可进行记账式国债的买卖，其方式与买卖股 票方式相同
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二 债券分类
风险收益评级
政府债券 金融债券 公司债券
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企业债券
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凭证式国债
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政府债券
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政府债券
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金 融 债 券
证券投资
郑州大学朱永明
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二、债券的类型
（二）按偿还期限分类 1.短期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券。 2.中期债券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10
2.浮动利率债券；它的票面利率是随市场利率或通货膨胀率的 变动而相应变动的，在偿还期内可以进行你给变动和调整，浮 动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据 市场基准利率加上一定利差。
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二、债券的类型
（五）按有无抵押担保分类 1.信用债券，也称无担保债券。借款是以还款保
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次级债
所谓次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年）， 除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损 失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后 的商业银行长期债务。次级债务计入资本的条件是： 不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业 银行核心资本的50%。
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年）的为中期债券 3.长期债券；偿还期限在10年以上的为长期债券 4.永久债券。这种债券并不规定到期期限，持有人也
不能要求清偿本金，但可以按期取得利息 。
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二、债券的类型
（三）按利息的支付方式分类 1.附息债券；附息债券是平价发行的，分期计息、
也分期支付利息。债券上附有息票，息票上标有 利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。债 券持有者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取 利息。 2.贴现债券，又称贴水债券。贴息债券总是折价 发行的，这种债券无需用利息率去计算它的利息 额，因为它的面值与发行价格的差价（即债券的 贴息部分），就是债券到期偿还时债券持有者应 该得到的投资收益。