第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户

收入机制的基本原理可以描述如下：国 际收支逆差→外汇储备减少→名义货币供 给下降→国民收入下降→进口支出下降→ 经常账户改善
经常账户逆差
（外汇供小于求）
MS下降
央行销售外汇 收回本币
短期 P 不变
MS / P
为抑制Md
iY
LM左移直到
交于A1 点
i
LM
CA
LM
i0
A
i0
C
Y0
Y0
IS
Y
图3：固定汇率制度下经济自动调整的收入机制
（二）ＬＭ曲线
i
MS P
M D i,Y
kY
hi
LM
(k＞ 0,h＞ 0)
固定名义货币供给水平
,
Ｙ
令MS M0
Y
1 k
hi
M0 P
对该曲线应注意：
１、斜率为正 ２、公试中假设
表明低利率与少的国民收入的 组合,高利率与多的国民收入的组合 才能实现货币供给与货币需求的相 等。
p不变Ms 为使MD
（三）开放经济的ＣＡ曲线
令:T T mY0 i ＣＡ
Y
1 m
T
Y
qTYCA右移 qCA左移
二、固定汇率制度下的开放经济平衡
（一）开放经济平衡的条件
1、封闭经济。 经济平衡包括
商品市场平衡
货币市场平衡
均衡由LM与IS曲线 的交点决定。
（二）开放经济
商品市场平衡
经济平衡包括 货币市场平衡
经常账户平衡
（边际消费倾向）
③贬值如何直接影响自主性吸收 A
影响的结果即可能使T改善，也可能使 其恶化。
总结：上面讨论贬值对T的影响立足于两个方面
1）T=X-M：弹性分析法：研究在收入不变的 情况下，汇率变动对国际收支的调节作用。
其假设条件有：
①贸易商品的供给弹性几乎为无穷大；
②没有国际资本流动，国际收支等于贸易收 支；
这样，贬值可能增加自主性吸收，这一效应 就是劳尔森－梅茨勒效应
总结：
由于 T Y A
①
可影响 Y
贬值
对
A
的效应分为两部分
诱发性吸收 c Y 自主性吸收 A
即 A cY A
② 把②代入①得
T 1 c Y A
T1c YA
这样贬值的效果取决于三个方面
①贬值如何影响收入:△Y ②收入变化如何影响吸收，取决于C
②弹性论只考虑了贬值对贸易收支的影 响，而忽略了对劳务收支和国际资本 流动的影响。因而它对贬值效应的分 析是不全面的。
③弹性论侧重于静态分析，忽略了汇率 变化的时滞效应。实际上贬值对贸易 的影响是一个动态的过程。
④由于对弹性的估计是一个比较复杂的 问题，使该理论的应用存在技术困难。
2）T=Y-A：吸收分析法，又叫支出分析 法。主要研究收入和支出对国际收支 的调节作用。它将国际收支差额（主 要是贸易差额）归结为国内总产出与 总支出的差额。并采用总量分析法分 析国民收入，总支出（吸收）对国际 收支的影响。
第三章
开放经济下的商品市场、 货币市场与经常账户
• 【教学目的与要求】本章要求大家了解开放经济 下商品市场、货币市场的特征，了解开放经济的 相互依存性，掌握开放经济下简单商品平衡的条 件，掌握开放经济下商品市场、货币市场、经常 账户同时平衡的条件，掌握开放经济的自动调节 机制，熟练掌握并运用对国际收支的弹性分析法 与吸收分析法。
研究思路：
✓ 经济的自动运行、自我平衡——政府干预
✓ 商品市场——其他市场——汇率的决定 ✓ 经常账户——整个国际收支
第一节 开放经济下的简单商品市场的平衡
理论假设 ➢产出由需求决定； ➢不考虑货币因素； ➢国际收支仅仅表现为贸易收支； ➢一国只生产一种可贸易商品，这一商
品部分供出口，部分供国内消费。
A＝Y
T
A Y
＝1
Y
A Y
T
A Y
1
总结： 在考虑了Ｙ的变动后，贬值改善 Ｔ的条件是： １、进出口需求弹性之和大于１ ２、贬值引起的
Y大 于 A YA小 于 1
（三）贬值与自主性吸收 回顾：
q
Y
与Y相关的国 内吸收的变动
前面的分析是假设：贬值不影响自 主性吸收，只影响诱发性吸收，但 是该假设并不符合现实。
忽略了国际资本流动对国际收支的影响。
（四）贬值效应的时滞问题——J曲线效应 T
0
t
贬 值
第1 第2 第3 阶段 阶段 阶段
三、开放经济的相互依存性分析
1、溢出效应
Y进口对方国家出 口
T Y
乘数效应
YA T
效应的大m 小 和 取 乘 决 数 于
2、反馈效应
Y 本国出口增加 T Y
总结: YY Y
③在收入、其他商品价格、偏好等不变的前 提下，利用局部均衡分析法研究汇率的变 动对一国贸易收支的影响。
评价：
弹性理论揭示了汇率的变动通过 改变进出口贸易品的相对价格，进而 改变进出口供求数量来对国际收支产 生影响。在一定程度上反映了世界市 场的现实情况。但该理论也有不足之 处：
①弹性论只考虑汇率变动通过相对价格 变动所引起的替代效应，而忽略了汇 率调节所引起的收入效应和支出效应。 实际上，货币贬值以净出口增加为起 点，继而使国民收入和进口增加，产 生收入效应和支出效应。
ｑ的重要意义:
外国商品价格
ｑ
上升
本国商品价格
下降
本国商品竞 争力上升
式子:T＝M*－ｑＭ
其中:
出
Ｍ*＝Ｍ*（ｑ，Ｙ*） ｑ
口
M = M (q，Y)
Ｙ*
增
加
T = M* (q，Y*) – q M ( q，Y )
=T ( q，Y* ,Y )
= T - mY (0﹤m﹤1)
T T
Y T
图3－1 贸易余额与国民收入的关系
M q
q M
M q
M q
T M q ,y qq M ,y
两边对q求导：
dT dq
dM dq
qLeabharlann Baidu
dM dq
M
M q
q
M q
M
qM q
q
M q
M
M 1
T
由于Y没变，所以此时贸
易余额的改善实际上是自
主性贸易余额的改善。
Y
T•
T
①影响 T=H
q T Y0新T 的 与新 A的
Y 曲线右移
MS不变PMPS 为使MD Y 曲线右移
３、开放经济下不同的汇率制度与ＬＭ 曲线
１）固定汇率制度
国际收支逆差 外汇供小于求
为稳定汇率央行售外汇购本币
基础货币 货币供给倍数收缩
为使货币供求平衡Y 或i提高
LM曲线左移
１）浮动汇率制度
汇率的变化不影响国际储备和货币供 给，所以不影响ＬＭ曲线
其结论是：相对于吸收提高收入才能 改善贸易收支。
评价：
吸收论采用宏观均衡分析法将一国国际 收支的变动与整个国民经济的诸多变量结 合起来分析，强调通过国内经济的调整来 调节国际收支，具有强烈的政策配合涵义。 由于吸收论将国际收支调节的重点放在国 内需求水平而不是相对价格上，因此，很 注重通过货币政策和财政政策的配合来压 缩国内需求，将资源从国内吸收中转向出 口产业。
边际消费倾向
边际消费倾向
社会总吸收
T 改善
３、价格幻觉效应
在价格与收入同比例上升时， 实际收入未变，但如果人们只注意 价格的上升，因而减少消费，增加 储蓄，一国的吸收总额就会减少。
４、劳尔森－梅茨勒效应
进口品相对价格上升
贬值
居民的实际消费水平下降
（若Ｙ与Ａ不变）
为维持原有生活水平
在Ｙ不变时，让Ａ上升
IS:维持开放经济下Ｗ 市场平衡时的Ｙ与i的
q 出口需求(为平衡供求) 组合（Ｇ,q等为外生
Y应该曲线右移
变量，且不变）
３、与封闭经济相比，该曲线的最大区别在于： 由于Ｔ的存在，曲线的斜率及初始位置都发 生了变化：
＜ m的加入使1m1a
1
1a
m使i对Y的作用降低
T的加入使Y右侧的第一部分 由A AT
2
3
1
q
(一)贬值与贸易余额
T M q ,y qq M ,y
当q
进口商品相 对价格上升
本国商品相 对价格下降
进口W需求减少 单位W进口成本上升
单位W出口收入下降 出口W需求增加
出口商品的需求弹性：
M/M M q
q/q
q M
M
M
q
q
进口商品的需求弹性：
M/M q/q
平衡由三线的交点决定
由于（固定汇率下）经常账户不平衡—— 货币供给的变化——LM的移动 所以从长期看，要稳定LM，就必须使T处于平衡 状态，只有这样，才能实现商品市场和货币市场 的同时平衡
（二）开放经济下的自动平衡机制
讨论：在经常账户逆差时，商品市场、 货币市场与经常账户的自动调节过程。
1、收入机制(短期分析)。当经常账户存在逆 差时，这一逆差通过外汇储备途径使名义 货币供给减少。
第二节 开放经济下的商品市场、 货币市场与经常账户平衡
一、开放经济下的IS、LM、CＡ曲线 （一）开放经济下的ＩＳ曲线
＞ I Ii I0 b b i0
Ｉ
斜 率 b iI
I
i(%)
引出 I函数后 ,原有的吸收函数 :
A G I C Y A Y
就变为 :
A C G I0 bi Y A Y bi
１、现金余额效应
q 进口品价格 本国出现通胀压力
现金余额的实际价值
会减少开支,即减少吸收
卖出证券
证券价格 利率
A
公众为了恢复现金 余额至意愿水平
２、收入再分配效应
贬值引起的价格上升将带来收入的再分配， 由于各收入层次的边际吸收倾向不同，这就会影 响吸收。一般来说：
物价
利润收入者收入 工薪收入者收入
国际收支逆差 本币贬值 国内有闭置资源 扩张性财政货币政策
国际收支逆差 充分就业
本币贬值 紧缩性政策减少吸收 以实现内外均衡
对吸收论的争议：
①吸收论对T=Y-A的因果关系没有提出 有说服力的理论依据；
②吸收论没有考虑本币贬值后相对价格 的变化在国际收支调整中的作用；
③将国际收支简单地等同于贸易收支，
H
H=Y-A
Y
-A
图3－2 窖藏与国民收入的关系
（三）均衡国民收入的确定
Ｈ＝Ｔ
简单商品市场平衡的条件为： Ａ
Ys Yd AT
YAT(需)求 TmY
YAH(供)给 AsY
Y 0s A m TA T
H,T
T
H=Y-A
Y0
T0
Y
N
T
图3－3 简单商品市场的平衡条件
对于这一简单商品市场中的均衡国民收入，需要 指出的是： 第一、当国民收入处于 Y0时,仅仅意味着商
一、开放经济下的贸易余额和国民收入
YD = C+I+G+X-M 其中：C+I+G=A
X–M=T 分析：A、T与Y的关系，以确定开放经济下
的均衡Y。
（一） 贸易余额与国民收入
TN=XN-MN=PM*-ep*M
Ｔ＝TN/Ｐ＝M*－（ep*/Ｐ）Ｍ ＝M*－ｑＭ
在这里，ｑ（＝ｅP*/Ｐ）表示扣除了价 格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的 外国商品的相对价格，即实际汇率。也就是一 个单位的外国商品为ｑ个单位的本国商品。
(二)国内吸收与国民收入
C
收入
A
I
利率
G
政策
独立于Y的外 生变量
上述三个变量中只有C受制于Y
CCY (C大0， 于 a介0与 于 1之)间
AG I C AY
其 中AG I C
当A小于Y时,差额称之为”窖藏” 用H表示,即
H = Y- A
Y A Y
A (1 )Y
A sY (S=1-a)
品市场的平衡
第二、 为 开 放 经 济 下 的 凯乘恩数斯， 其 意 义 在 于 ： A与T的 变 化 将依这 一 比 例 引Y起 的 相 应 倍
数的变动
即Y A T
利率
③ 乘数作用
①
CIGA和TY
②
政府支出 财政政策工具
⑤
④
Y 、 q
Ｔ
贬值的经济 效应分析
二、贬值的经济效应分析
Ｙ＝Ａ＋Ｔ
• 【教学重点和难点】开放经济下商品市场、货币 市场、经常账户同时平衡的条件、国际收支的弹 性分析法、国际收支吸收分析法
• 【教学方法】课堂讲授、图例分析
• 【课时安排】4学时
本章及以后各章研究的主题：
开放经济的运行——开放经济下的产出、 价格、利率、汇率等变量相互作用，最终 达到（商品市场、货币市场与外汇市场等 的同时）平衡的过程，以及在平衡实现时 国民收入是如何实现的。
2、货币――价格机制(长期分析).
国际收支逆差→外汇储备下降 →名义货币供给下降→物价水平下 降→实际汇率(q)上升(贬值)
→经常账户改善
T逆差
MS
MS P
P q 长期
q
ep p
CA右移
这样 ,商品市场的平衡条件就 为 :
Y YD A T
A aY bi T mY
Y
1
1 ma
A bi T
A bi T A T bi
i
对于ＩＳ曲线要注意三点：
１、曲线的斜率为负
２、上述推导是假定G、q 不变。若：
GYD 为平衡供求
IS Ｙ
Y IS右移
② 影响
前面的分析仅仅是①，它假定Y不变， 现在②Y变了，所以我们要结合Y 的变 化研究q对T的影响。(设q对A仍无影响)
（二）贬值与国民收入
通过乘数效应
qT YM
贸易余 T额
通过边 际进口
倾向
qT T改善:q对T的正效应
A
qY T恶化： q对T的负效应
（因）Y-A=T（果）
Y
AY
T
A Y
1
Y