第三章 产品市场与货币市场的一般均衡
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
宏观经济学第三章
r
L1(y)
r
L2(r)
L
L=L1(y)+ L2(r)
L
货币需求曲线
货币需求曲线的变动
货币的供给
• 货币供给是一个存量概念： • 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期
存款。
• 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 • 3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业
持有的政府债券等流动资产+货币近似物。
• 宏观经济学中的货币供给主要指M1。 • 货币供给由国家货币政策控制，是外生变
量，与利率无关。供给曲线垂直于横坐标 轴。
• 货币供给分为名义供给与实际供给。
六、货币供求均衡和利率的决定
1、货币的供给
–M1，垂直于横轴，与利率 无关.包括硬币、纸币和 银行活期存款的总和（狭 义的货币供给）
例如:20C90S年代末中国央行8次降息，却没能促使人们增加 消费和投资，存款反而增加； 2008年金融危机：美国及欧盟的财政救市资金和降息收效甚微
流动性陷阱
流动偏好陷阱（Liquidity preference trap） 流动偏好陷阱：当利率极低时，人们不管有多少 货币都愿意持有手中，这种情况称为陷入流动偏好陷阱。
债券价格
债券收益 利率
→买进债券、抛出货币→L↓。反之亦然。
（4）结论：投机需求是利率的减函数。L2=－hr
–h—货币需求对利率的敏感度
（5）极端情况：
–A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能 上升→用所有货币去买债券→L2=0
–B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能 下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此时出现“凯恩 斯陷阱”
第三章 产品市场和货币市场的一般均衡
降，投资不能无限的弥补消费比例下降的缺口
流动性偏好陷阱：由于存在流动性偏好陷阱，利率无法一 直下跌，以促进投资
第三章 产品市பைடு நூலகம்和货币市场的一般均衡
郭金兴 南开大学经济研究所 guojinxing@ 2014年2月22-23日
第一节 投资的决定
投资的概念
只包括实物投资，不包括证券投资
投资与利率的关系，自主投资
资本边际效率
使资本品价格与未来收益相同的贴现率
投资函数
投资的条件是资本品边际效率低于利息率 投资函数：I=I(r) 投资边际效率低于资本边际效率：投资的增加使资本品成本上升， 未来收益降低
IS曲线的斜率 y=a/(1-b)-dr/(1-b) 斜率取决于边际消费倾向b和投资对利率的敏感程度d 加入政府的IS曲线
增加政府支出和税收两个变量，税收会影响可支配收入
第三节 利率的决定
利率取决于货币供给（M）和货币需求（L）
货币供给（M）由政府外生决定
货币需求（L）的构成
货币需求的动机：交易需求、预防需求和投机需求
IS-LM模型的静态分析
两条曲线相交，同时均衡 两条曲线将平面分为四部分
对四部分的分析：产品市场的供求状况、货币市场的供求状况
曲线的移动
曲线移动的原因：货币政策与财政政策 政策的效果
第六节 凯恩斯理论的基本框架
边际消费倾向递减：收入增加，消费比例下降，出现有效
需求不足
资本边际效率递减：投资增加，边际效率（收益率）会下
交易需求和预防需求取决于国民收入，与国民收入呈正比 投机需求取决于利率，与利率呈反比 资金在货币与有价证券（债券）之间的进行分配，利率越高，目前 证券价格约低，更多资金投向证券，货币投机需求小，因此，利率与 货币需求是反向关系
chaper03-产品市场和货币市场的一般均衡
LM曲线 第三节 LM曲线
1、LM曲线： 货币市场均衡时国民收入和利率之间的函数关系。 2、公式及其推导： 货币需求函数： L/P=ky-hr 货币供给函数： m=M/P 货币市场均衡： m=ky-hr y=（h/k）r+m/k 或 r=（k/h）y-m/h
3、LM曲线的图示与推导:
r
L2
y
L1
第二节
货币市场的均衡
一、货币的需求（流动偏好/灵活偏好）：
1、定义：人们在手边保存一定数量货币的愿 望。 2、货币需求的动机： （1） 交易动机(LJ)： LJ = ky （2） 预防动机(LY)： LY = ky （3） 投机动机(LT)： LT = -hr
3、凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）：
当利率极低时，人们手中不管增加多少 货币，都不会去购买有价证券，都要留 在手中。
3、产品和货币市场同时处于均衡的过程：
区域 产品市场 非均衡状态 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ I<S I<S I>S I>S 效应 Y Y Y Y 货币市场 非均衡状态 L<M L>M L>M L<M 效应
r r r r
图示：
r Ⅰ
E
Ⅱ
A3
Ⅳ
A2A1ⅢY二、均衡收入和利息率的变动：
1、IS曲线变动的效应：
4 、货币的需求函数：
L = LJ+ LY + LT = L1+ L2 = ky-hr 名义货币需求: L=（ky-hr）P 实际货币需求:L/P=ky-hr
5、货币的需求曲线：
r L2 L1 L
L
二、货币的供给：
1、货币供给的定义：一个国家在某一特 定时点上由家庭和厂商持有的政府和银 行系统以外的货币总和。 2、货币供给分类： M1 = 硬币+纸币+活期存款 M2 = M1 + 定期存款 M3 = M2 + 货币近似物
中国人民银行招聘考试《行政职业能力测验》题库【章节练习】(产品市场和货币市场的一般均衡)
第三章产品市场和货币市场的一般均衡一、单项选择题1．居民把收入的一部分放入银行或者购买股票，属于（）。
[2009年真题]A．储蓄B．投资C．消费D．储蓄，但购买股票属于投资【答案】A【解析】投资指增加或更换资本资产（包括厂房、住宅、机械设备及存货）的支出。
居民把收入的一部分放入银行或购买股票的行为是为了获得利息、红利等收入，并不是增加或更换了资本资产，因此应属于储蓄而不是投资。
2．如果以下经济处于流动性陷阱，那么（）。
[2009年真题]A．利率的变动对投资没有影响B．投资的变动对计划的总支出没有影响C．公开市场活动不会引起实际货币供给曲线移动D．实际货币供给增加对利率没有影响【答案】D【解析】流动性陷阱是指当利率极低时，人们手中无论增加多少货币，都不会再去购买有价证券，因而流动性偏好趋向于无限大。
这时候即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降。
3．当LM曲线处于凯恩斯区域时，以下说法正确的是（）。
[2009年真题]A．财政政策无效，货币政策有效B．财政政策、货币政策都无效C．财政政策有效，货币政策无效D．财政政策、货币政策都有效【答案】C【解析】当LM曲线处于凯恩斯区域时，存在流动性陷阱—当利率极低时，人们手中无论增加多少货币，都不会再去购买有价证券，因而流动性偏好趋向于无限大。
这时候即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降，因此货币政策无效。
此时的LM曲线是一条水平线，因此IS曲线的移动将会带来大幅度的产出增长，从而财政政策有效。
4．凯恩斯主义认为，货币政策的传导变量是（）。
A．基础货币B．超额储备C．利率D．货币供应量【答案】C【解析】凯恩斯主义认为，货币政策的传导变量是利率，利率决定了货币政策。
5．下列关于两部门经济的IS曲线的说法，正确的是（）。
A．IS曲线左下方的点表示投资小于储蓄B．投资增加，IS曲线向右上方移动C．IS曲线表示的是资本市场处于均衡时的利率与产出的组合D．IS曲线向右上方倾斜【答案】B【解析】A项IS曲线左下方的点表示储蓄小于投资；C项IS曲线表示的是产品市场处于均衡时利率与收入的组合；D项IS曲线向右下方倾斜。
第三章 产品市场与货币市场的一般均衡
2021/2/2
4
IS-LM模型建立的五大假设
• 第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的 经济变量是实际值，不是名义值。
• 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 • 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 • 第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大
量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。 • 第五，不存在对外贸易。
y1
y
i2 i1
i
r
r
r2
H
IS
B r2
(4)
r1
G
r1
A
(1)
o 2021/2/2
y2
y1
i =i(r)
o
y
i2 i1
i 20
2.2. IS曲线的斜率
• 1.两部门条件下，IS曲线的斜率及其经济含义
斜率为：dr r 1 1
dy y d
d
r e 1 y
d
d
• 负斜率的经济含义：利率上升，国民收入下降； 利率 下降，国民收入上升。
2021/2/2
11
支付流现值（PDVPS）
• 支付流（payment streams),指一笔投资在若干年内，每 年所取得的一次性收入。将若干年的支付流折算现值为：
• 第一年的为： PDVPS= R1/（1+r） • 第二年的为： PDVPS= R2/（1+r）2 • 第n年的为： PDVPS= Rn/（1+r）n • N年各年的收入折现值总和为：
• 举例：假定本金为100元，年利率为5%，则 • 第一年的本利和即R=100（1+5%）=105 • 第二年的本利和即R=100（1+5%）2=110.25 • 第三年的本利和即R=100（1+5%）3=115.70 • 依次类推，以r表示利率，R0为本金，R为当年值 • 则t年的R= R0（1+r）t， • 反过来t年的R现值为R0=R/（1+r）t • 如第三年的本利和R=115.7元，相当于现在的100元。
《宏观经济学》第三章产品市场和货币市场的一般均衡
在竞争市场中，每个生产者和消费者都是价格接受 者，无法通过自身行为改变市场价格。
产品市场的均衡变动
80%
需求变动
当需求增加时，市场价格上升， 导致供给增加；当需求减少时， 市场价格下降，导致供给减少。
100%
供给变动
当供给增加时，市场价格下降， 导致需求增加；当供给减少时， 市场价格上升，导致需求减少。
国际金融市场的变化，如汇率 波动、资本流动等，也会对国 内货币市场产生影响，从而影 响其均衡状态。
03
一般均衡理论
定义与概念
定义
一般均衡理论是指在所有市场都达到 供求相等的状态时，整个经济系统的 经济行为和表现。
概念
一般均衡理论是宏观经济学中的重要 理论，它研究的是整个经济系统在所 有市场上的供求关系和资源配置问题 。
《宏观经济学》第三章产品市 场和货币市场的一般均衡
目
CONTENCT
录
• 产品市场的一般均衡 • 货币市场的一般均衡 • 一般均衡理论 • 市场失灵与政府干预 • 宏观经济政策与实践
01
产品市场的品市场的一般均衡是指商品和劳务的需求和供给在一定条件下 相等，即市场处于出清状态。
消费者在购买产品时无法获得 充分的信息，导致市场交易的 不公平性。
政府干预的方式
反垄断政策
通过限制垄断企业的行为或拆分大型企业来促进 市场竞争。
提供公共品
政府通过公共投资来提供公共品，例如公共交通 、公共卫生等。
环境保护政策
制定排放标准、征收环保税等措施来减少环境污 染。
信息披露政策
要求企业披露相关信息，以帮助消费者做出更明 智的决策。
概念
在一般均衡状态下，所有商品和劳务的价格都是相等的，市场上 的每个消费者和生产者都实现了效用最大化和利润最大化。
第三章 产品市场与货币市场的一般均衡 习题参考答案
第三章产品市场与货币市场的一般均衡复习思考题一、名词解释货币需求交易需求预防需求投机需求流动性陷阱均衡利率IS 曲线LM曲线IS—LM曲线二、简答题1．以两部门经济为例，说明IS曲线为什么是一条向右下方倾斜的曲线。
影响IS曲线斜率的主要因素有哪些？2．在两部门经济中，IS曲线的位置主要取决于哪些因素？3．影响LM曲线斜率的主要因素是什么？4．在放弃投资是个外生变量的假定后，为什么必须将产品市场和货市市场结合到一起来研究国民收入的决定？5．LM曲线的位置主要取决于哪些因素?三、计算题1．设投资函数为I=e-dr：(1)当I=250(美元)-5r时，找出r等于10%、8%、6%时的投资量，画出投资需求曲线；(2)若投资函数为I=250(美元)-10r，找出r等于10%、8%、6%时的投资量，画出投资需求曲线；(3)说明e的增加对投资需求曲线的影响；(4)若I=200-5r，投资需求曲线将怎样变化?2．(1)若投资函数为I=100(美元)-5r，找出利率r为4%、5%、6%、7%时的投资量；(2)若储蓄为S=-40(美元)+0.25Y，找出与上述投资相均衡的收入水平；(3)求IS曲线并作出图形。
3．假定；①消费函数为C=50+0.8Y，投资函数为I=100(美元) -5r；②消费函数为C=50+0.8Y，投资函数为I=100(美元) -10r；③消费函数为C=50+0.75Y，投资函数为I=100(美元) -10r。
(1)求①②③的IS曲线；(2)比较①和②。
说明投资对利率更敏感时，IS曲线的斜率发生什么变化；(3)比较②和③，说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
4．假定货币需求为L=0.2Y-5r：(1)画出利率为10%、8%和6%而收入为800美元、900美元和1000美元时的货币需求曲线；(2)若名义货币供给量为150美元，价格水平P=1，找出货币需求与供给相均衡的收入与利率；(3)画出LM曲线，并说明什么是LM曲线；(4)若货币供给为200美元，再画一条LM曲线，这条LM曲线与(3)的LM曲线相比，有何不同?(5)对于(4)中LM曲线，若r=10%，Y=1100美元，货币需求与供给是否均衡?若不均衡利率会怎样变动？5．假定货币供给量用M表示，价格水平用P表示，货币需求用L=kY-hr表示。
第三章 产品市场和货币市场的一般均衡
（二）银行存款货币的创造
（1）法定准备金制度 法定准备率=法定准备金/全部存款 法定准备率的作用和调整 （2) 支票作为货币在市场上流通 （3） 银行贷款转化为客户活期存款 银行贷款 活期存款 货币供给量
如果仅把活期存款总和(不考虑通货)视为货币供给量 在没有超额准备金时, 有
D=R/rd
D=活期存款总和 R=初始存款 rd=法定准备率 1/ rd是货币创造乘数
重置资本成本
预期收益
六 商品市场和货币市场同时均衡
１ IS曲线（商品市场均衡） （1）概念及图形 i （2）形状（形成） （3）斜率 研究斜率的意义 i1 决定斜率的因素 i2 （4）方程
两部门模型中 同向变化
I(r)=S(Y) IS Y1 Y2 Y
Y=(a+e-dr)/(1-b)
或 r=(a+e/d)-[(1-b).Y]/d
在有超额准备金时, D=R/rd + re K=1/ rd + re re =超额准备率 在有现金漏出时(即客户得到的贷款不全 存入银行) K=1/ rd + re+r0 r0=现金在存款中的比
率
基础货币(高能货币或者强力货币)为 ( ) H=Cu+Rd+Re Cu=非银行部门持有的通货 Rd=法定准备金 Re=超额准备金
1 判定经济 i 运行状态 I<S 2 怎样调整能使两 L<M 个市场同时均衡 I>S 3 用IS-LM模型分析 L<M 解决实际问题 I>S 4 计算 L>M Y LM
I<S L>M IS
Y*
Y
如果要达到充分就业的收入Y*，可用增加G和降 低T的财政政策或用增加M的货币政策进行调节。
产品市场与货币市场的一般均衡
第3章 产品市场与货币市场的一般均衡3.1 考点难点归纳产品市场和货币市场的关系如下：产品市场总产出增加，货币需求增加，如果货币供给不变，利率上升，进而影响投资支出。
凯恩斯经济学的重要特征就是认为产品市场和货币市场都不是相互独立的，货币对经济非中性。
1．投资的决定经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。
在西方国家，人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。
决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
投资被视为外生变量参与总需求的决定，但一项投资是否可行，首先要对成本和收益进行比较。
由于用于投资的资金多半来源于外借，利息可视为其成本，而预期利润率可视作收益。
当前者小于后者时，投资是可行的，当投资预期利润率固定时，投资需求就与利率成反向变动关系，这种关系称为投资函数，可写作)(r I I =。
一般而言，假定投资需求与利率存在线性关系，即dr e I -=。
其中，e 为自主投资，d 为利率对投资需求的影响系数。
2．资本边际效率及资本边际效率曲线资本边际效率是指使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的贴现率，它可被视为将一项投资按复利方法计算得的预期利润率，其公式为n i i ni r J r R R )1()1(1+++=∑=。
R 代表资本品的供给价格或重置成本，i R 代表使用期内各年份的预期收益，J 代表资本品在第n 年年末的处置残值，r 代表资本边际效率。
遵循边际效用递减规律，资本边际效率曲线由左上向右倾斜，表示资本边际效率之值随资本存量的增加而下降，而将曲线上各资本边际效率之值与利息率作比较，即可得均衡投资量。
根据凯恩斯的观点，资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。
宏观经济学第三章
7.托宾的“q”说
q =企业的股票市场价值/重置成本
3.2 IS曲线
1.定义： 反映利率和均衡收入之间函数关系的曲线， 其所反映的收入是均衡收入，线上任何一 点都满足i=s，故称为IS曲线。
2.IS曲线的推导：
1)投资函数：i=i(r)=e-dr 2)均衡条件：i=s 3)储蓄函数：s=-α+(1-β)y
i=s
(1) 投资需求 i=1250-250r
250 500 750 1000 1250 i
3.IS曲线的斜率
从均衡收入表达式
y edr 1
得：
re1y
dd
4.IS曲线的移动
1)增加投资
i增加，投资曲线向右上方移动。从 IS表达式y= α+e-dr/1-β得。
2）增加储蓄
相当于储蓄函数s=- α+(1- β)y中α变 小。储蓄曲线向左上方移动。引起IS曲线向左 移动。
凯恩斯：r由货币需求L和货币供给m决定。 而货币供给不是由市场决定的，视为外 生变量。因此利率r由货币需求决定。
1.货币需求动机
1)交易动机和谨慎性动机的货币需求量和收 入成正比
为：L1=L1（y) 一般，L1=ky
3)投机动机：为了抓住有利时机购买有价 证券而持有一部分货币的动机。
货币的投机需求函数为： L2=L2（r)
第3章产品市场和货币市场的一般均衡
本章教学要点：
1.产品市场均衡(IS )。 2.利率的决定。 3.货币市场均衡(LM )。 4.IS-LM分析。
3.1 投资
1.实际利率与投资
实际利率=名义利率-通货膨胀率
在进行投资决策时，利率是首要因素。 设r1为预期投资利润率， r实际利率，则： 1)若r＜r1， ；若r1＜ r，不 。 2)利率上升时，社会 需求量减少；利率下降时， 社会 需求量增加。
宏观经济学第三章产品市场和货币市场的一般均衡
第一节 投资
△市场经济不但是产品经济，还是货币经济， 不但有产品市场，还有货币市场，而且这两 个市场是相互影响，相互依存的；产品市场 上总产出或总收入增加了，需要使用货币的 交易量就会增加，在利率不变时，货币需求 就会增加；如果货币供给量不变，利率会上 升，这样就会影响投资的减少。而投资减少 又会影响到产品市场上的产出或收入减少。
⒉两部门IS方程的建立
y E c i 或者s i
y i 1
i e dr
y e d r 1 1
国民收入与利率之 间呈反向变动关系。
⑴分析
△例i=1250－250r，C=500+0.5y □y=(α+e－dr)/(1－β)
=(500+1250－250r)/(1－0.5) =3500－500r
⑴风险厌恶
△理解：表现出不喜欢不确定性。 △人们对坏事的厌恶大于对可比的好事的喜欢。 △假设一个朋友向你提供了下面的机会。他将
掷硬币。如果面朝上，他支付给你1000元； 如果背朝上，你必须给他1000元。你会接受 这个交易吗？如果你厌恶风险，你不会接受。 因为对你来说，失去1000元的痛苦大于赢得 1000元的利益。
②实际利率、市场利率、资本边际效率的关系 分析
△实际利率＜市场利率＜资本边际效率MEC △实际收益＞平均收益＞预期收益 △资本的边际效率MEC＞市场利率：投资可行； △资本的边际效率MEC＜市场利率：投资不可
行。
续
△分析：因为当MEC＞市场利率时：按市场利 率折现的收益现值要大于投资额，所以投资 可行；而当MEC＜市场利率时：按市场利率折 现的收益现值要小于投资额，所以投资不可 行。
投资总是“吃得好”与“睡得香”的矛盾)
⒍股票价格与投资
第3章 宏观经济学
5.资本边际效率曲线 5.资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线： 资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供 MEC曲线 其不同的边际效率所形成的曲线。 给，其不同的边际效率所形成的曲线。 i＝投资量 r＝利率 投资越多，资本的 边际效率越低。 即利率越低，投资 越多。
r%
MEC
i 资本边际效率曲线
ｑ＝企业的市场价值 企业的市场价值/ ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本
如果ｑ>1， 如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的 重置成本，因而相对于企业的市场价值而言， 重置成本，因而相对于企业的市场价值而言， 新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。 新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。 如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业， 如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而 不要新建投资。所以，投资支出将较低 不要新建投资。所以，
投资边际效率曲线 （ MEI，Marginal MEI， Efficiency of investment）
投资增加， 投资增加，会导致资本 r% 品供不应求，而价格上涨。 品供不应求，而价格上涨。 r1 最终， 会减少。 最终，MEC会减少。 会减少 MEC r2 MEI＝减少了的 ＝减少了的MEC (在相同的预期收益下） 在相同的预期收益下） 在相同的预期收益下 MEI 称为投资边际效率曲线， 称为投资边际效率曲线， 要低于MEC 要低于 资本边际效率曲线 MEI即是投资函数曲线 即是投资函数曲线
资本边际效率r 资本边际效率r的公式
R R2 R3 Rn J 1 R= + + +...+ + 2 3 n n 1+r (1+r) (1+r) (1+r) (1+r)
三产品市场和货币市场的一般均衡PPT课件
PV
= （1
R +
r）
+ （1
R +
r）²
+ （1
R + r）³
+···+
R （1+r）n
=
R
[
1 （1+r）
1 + （1+r）²
+
1 （1+r）³
+···+
1 （1+r）n
]
因为：
（1
1 + r）
+
1 （1+r）²
+
1 （1+r）³
+···+ 1 （1+r）n
=
1 r
所以:
PV =
R r
这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策， 还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也 同样适用。
一、实际利率和投资
经济学所讲的投资，是指资本形成，即社会 实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的 增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、 设备的增加。
投资是内生变量，决定投资的因素有很 多，主要的因素有实际利率、预期收益率和 投资风险等。
实际利率=名义利率- 通货膨胀率
投资函数：i=i（r）= e - d r
Hale Waihona Puke R0=R1 （1 +
r）
=
105 1+5%
= 100美元
n 年后的 Rn 现值是：
R0
=
R （1 +
n
r）n
例： 假定一笔投资在未来1、2、3 ···n年中每年
所带来的收益为R1， R2， R3 ···Rn，在n年中每年的贴现率 为r，则这各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：
宏观经济学 习题及答案
第三单元产品市场和货币市场的一般均衡本单元所涉及到的主要知识点：1. 投资的边际效率与投资函数；2. IS曲线；3. 货币供求与均衡利率的决定；4. LM曲线；5. 两市场的同时均衡：IS－LM模型;一、单项选择1. 当利率降得很低时,人们购买债券的风险 ;a. 将变得很小；b. 将变得很大；c. 可能变大,也可能变小；d. 不变;2. 如果其他因素既定不变,利率降低,将引起货币的 ;a. 交易需求量增加；b. 投机需求量增加；c. 投机需求量减少；d. 交易需求量减少;3. 假定其他因素既定不变,在非凯恩斯陷阱中,货币供给增加时, ;a. 利率将上升；b. 利率将下降；c. 利率不变；d. 利率可能下降也可能上升;4. 假定其他因素既定不变,在凯恩斯陷阱中,货币供给增加时, ;a. 利率将上升；b. 利率将下降；c. 利率不变；d. 利率可能下降也可能上升;5. 假定其他因素既定不变,投资对利率变动的反应程度提高时,IS曲线将 ;a. 平行向右移动；b. 平行向左移动；c. 变得更加陡峭；d. 变得更加平坦;6. 假定其他因素既定不变,自发投资增加时,IS曲线将 ;a. 平行向右移动；b. 平行向左移动；c. 变得更加陡峭；d. 变得更加平坦;7. 假定其他因素既定不变,货币的投机需求对利率变动的反应程度提高时,LM曲线将 ;a. 平行向右移动；b. 平行向左移动；c. 变得更加陡峭；d. 变得更加平坦;8. 假定其他因素既定不变,货币供给增加时,LM曲线将 ;a. 平行向右移动；b. 平行向左移动；c. 变得更加陡峭；d. 变得更加平坦;9. 如果资本边际效率等其它因素不变,利率的上升将使投资量a. 增加；b. 减少；c. 不变；d. 可能增加也可能减少;10. 利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方,LM曲线的左上方的区域中,则表示 ;a. I>S,L<M；b. I>S,L>M；c. I<S,L<M；d. I<S,L>M;11. 利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方,LM曲线的右下方的区域中,则表示 ;a. I>S,L<M；b. I>S,L>M；c. I <S,L<M；d. I<S,L>M;12. 利率和收入的组合点出现在IS曲线左下方,LM曲线的左上方的区域中,则表示 ;a. I>S,L<M；b. I>S,L>M；c. I<S,L<M；d. I<S,L>M;13. 利率和收入的组合点出现在IS曲线左下方,LM曲线的右下方的区域中,则表示 ;a. I>S,L<M；b. I>S,L>M；c. I<S,L<M；d. I<S,L>M;14. 在IS—LM模型中,如果经济处于中间区域,投资增加将 ;a. 增加收入,提高利率；b. 减少收入,提高利率；c. 增加收入,降低利率；d. 减少收入,降低利率;15. 在IS—LM模型中,如果经济处于中间区域,货币供给增加将 ;a. 增加收入,提高利率；b. 减少收入,提高利率；c. 增加收入,降低利率；d. 减少收入,降低利率;16. 在IS—LM模型中,如果经济处于凯恩斯区域,投资增加将 ;a. 增加收入,提高利率；b. 减少收入,提高利率；c. 增加收入,降低利率；d. 增加收入,利率不变;17. LM曲线最终将变得完全垂直,因为 ;a. 投资不足以进一步增加收入；b. 货币需求在所有利率水平上都非常有弹性；c. 所有货币供给用于交易目的,因而进一步提高收入是不可能的；d. 全部货币供给都被要求用于投机目的,没有进一步用于提高收入的货币;18. 假定经济处于“流动性陷阱”,乘数为4,政府支出增加了80亿美元,那么 ;a. 收入增加将超过320亿美元；b. 收入增加320亿美元；c. 收入增加小于320亿美元；d. 收入增加不确定;19. IS曲线倾斜表示之间的关系;a. 利率与利率影响下的均衡收入；b. 收入与收入影响下的均衡利率；c. 商品与货币市场均衡的收入与利率；d. 政府购买与收入;20. 假定货币供给不变,货币交易需求和预防需求的增加将导致货币的投机需求 ;a. 增加；b. 不变；c. 减少；d. 不缺定;21. 以下哪一项不能使LM曲线产生位移 ;a. 公开市场业务；b. 降低法律准备金；c. 通货膨胀；d. 扩大政府购买;22. 利率的增加 ;a. 降低现有投资项目的贴现价值,使更多的项目有利可图；b. 降低现有投资项目的贴现价值,使更少的项目有利可图；c. 增加现有投资项目的贴现价值,使更多的项目有利可图d. 增加现有投资项目的贴现价值,使更少的项目有利可图;23. 假设名义利率为10％,通货膨胀率为20％,实际利率是 ;a. 10；b. －10%；c. 30%；d. －30%;24. 企业考虑进行一项投资,其资金的相关成本是 ;a. 通货膨胀率加上实际利率；b. 名义利率减去实际利率；c. 名义利率减去通货膨胀率；d. 通货膨胀率减去名义利率;25. 实际利率的增加导致 ;a. 投资曲线变得陡峭；b. 在投资曲线上的移动；c. 投资的增加；d. 投资曲线的右移;26. 以下那一项不是政府用于刺激投资的方法 ;a. 增加企业信心；b. 降低投资成本；c. 购买积存的存货；d. 增加借贷的可获得性;27. IS曲线的移动等于 ;a. I、G或者X的变化除以乘数；b. I、G或者X的变化；c. I、G或者X的变化的一半；d. I、G或者X的变化乘以乘数;28. 自主进口量的增加将使 ;a. LM曲线向右移动；b. IS曲线向右移动；c. IS曲线向左移动；d. IS曲线无变化;29. 在货币市场上, ;a. 如果人们不用现金购买东西,LM曲线就是垂直的；b. 用信用卡的人越多,LM曲线越陡；c. 如果所有商店都接受支票,LM曲线将是水平的；d. 如果所有商店接受政府债券就像接受货币那样,那么LM曲线是水平的;30. 自发投资支出增加10亿美元,会使IS ;a. 右移10亿美元；b. 左移10亿美元；c. 右移支出乘数乘以10亿美元；d. 左移支出乘数乘以10亿美元;31. 如果净税收增加10亿美元,会使IS ;a. 右移税收乘数乘以10亿美元；b. 左移税收乘数乘以10亿美元；c. 右移支出乘数乘以10亿美元；d. 左移支出乘数乘以10亿美元;32. 假定货币供给量和价格水平不变,货币需求为收入和利率的函数,则收入增加时, ;a. 货币需求增加,利率上升；b. 货币需求增加,利率下降；c. 货币需求减少,利率上升；d. 货币需求减少,利率下降;33. 假定货币需求为L=ky－hr,货币供给增加10亿美元而其他条件不变,会使LM ;a. 右移10亿美元；b. 右移k乘以10亿美元；c. 右移10亿美元除以k；d. 右移k除以10亿美元;34. 一般的说,LM曲线 ;a. 斜率为正；b. 斜率为负；c. 斜率为零；d. 斜率可正可负;35. 在IS曲线和LM曲线相交时,表示 ;a. 产品市场均衡而货币市场非均衡；b. 产品市场非均衡而货币市场均衡；c. 产品市场和货币市场处于非均衡；d. 产品市场和货币市场同时达到均衡;二、多项选择1. 根据凯恩斯的货币理论,如果利率上升,货币需求和投资将 ;a. 货币需求不变；b. 货币需求下降；c. 投资增加；d. 投资减少;2. 利率既定时,货币的是收入的增函数;a. 投机需求；b. 需求量；c. 交易需求；d. 预防需求;3. 收入既定时,货币的是利率的减函数;a. 投机需求；b. 需求；c. 交易需求；d. 预防需求;4. 将导致IS曲线向左移动;a. 政府支出的增加；b. 政府支出的减少；c. 政府税收的增加；d. 政府税收的减少;5. 将导致IS曲线向右移动;a. 自发投资的增加；b. 自发投资的减少；c. 政府税收的增加；d. 政府税收的减少;6. 将导致LM曲线向左移动;a. 货币供给的增加；b. 货币供给的减少；c. 货币投机需求的增加；d. 货币投机需求的减少;7. 将导致LM曲线向右移动;a. 货币供给的增加；b. 货币供给的减少；c. 交易和预防需求的增加；d. 交易和预防需求的减少;8. 若经济处于IS曲线的右上方和LM曲线的右下方,则 ;a. 投资大于储蓄；b. 投资小于储蓄；c. 货币供给大于货币需求；d. 货币供给小于货币需求,收入将减少,利率将上升;9. 若经济处于IS曲线的左下方和LM曲线的左上方,则 ;a. 投资大于储蓄；b. 投资小于储蓄；c. 货币供给大于货币需求；d. 货币供给小于货币需求;10. 投资边际效率递减的原因是 ;a. 投资品的价格上升；b. 产品的价格下降；c. 销售产品的边际收益递减；d. 产品的边际效用递减;11. 根据IS－LM模型 ;a. 自发总需求增加,使国民收入减少,利率上升；b. 自发总需求增加,使国民收入增加,利率上升；c. 货币量增加,使国民收入增加,利率下降；d. 货币量增加,使国民收入减少,利率下降;12. 按照凯恩斯的观点,人们需求货币,是出于 ;a. 交易动机；b. 谨慎动机；c. 不想获得利息；d. 投机动机;13. 在“凯恩斯区域”内, ;a. 货币政策有效；b. 财政政策有效；c. 货币政策无效；d. 财政政策无效;14. 在“古典区域”内, ;a. 货币政策有效；b. 财政政策有效；c. 货币政策无效；d. 财政政策无效;15. 在IS曲线和LM曲线相交时,表示a. 产品市场均衡而货币市场非均衡；b. 产品市场非均衡而货币市场均衡；c. 产品市场不一定处于充分就业均衡；d. 产品市场和货币市场同时达到均衡;三、名词解释1. 资本边际效率；2. IS曲线；3. 流动性偏好陷阱；4. LM曲线；5. 凯恩斯区域；6. 古典区域;7. 货币的交易需求；8. 货币的投机需求；9. IS－LM模型；10. 产品市场和货币市场的一般均衡;四、判断题1．IS曲线与LM曲线的交点表示产品市场、货币市场和要素市场同时均衡;2．IS曲线与LM曲线的交点决定表示该社会经济一定达到了充分就业;3．IS曲线坐下方的点表示投资大于储蓄,均衡的国民收入会减少;4．LM曲线右下方的点表示货币需求小于货币供给,均衡的利率会增加;5．预防的货币需求形成的基本原因是货币收入与货币支出之间的非同步性;6．当市场利率小于资本的边际效率时,一项资本品就会进行投资;7. 在IS—LM模型中,如果经济处于中间区域,投资增加将增加收入,提高利率; 8．投资需求的增加使投资需求曲线左移,使IS曲线右移;9．税收的增加使IS曲线向右移动;10．在古典区域,投资增加将是收入和就业增加;11．在凯恩斯陷阱,投机的货币需求无穷小;12．投机需求的增加,使投机需求曲线右移,其它情况不变时,使LM左移;13．交易需求增加,使交易需求曲线右移,其它条件不变时,使LM曲线左移;14．货币供给的增加,在其它条件不变时,使LM右移,国民收入增加,利率减少;15．当IS曲线与LM曲线的交点决定的国民收入不可能大于潜在的国民收入;16. 在IS—LM模型中,如果经济处于中间区域,税收增加将减少收入,提高利率;17. 资本的边际效率是递减的;18．储蓄的增加使储蓄曲线右移,使IS曲线右移;19．在凯恩斯区域,投资增加使国民收入增加,利率不变;20．交易的货币需求与预防的货币需求是收入的增函数,投机的货币需求是利率的减函数;五、辨析题1．IS曲线与LM曲线的交点表示投资、储蓄、货币需求、货币供给这四个变量都相等; 2．IS曲线与LM曲线的交点决定的国民收入一定充分就业时的国民收入;3．IS曲线坐下方的点表示投资小于储蓄,均衡的国民收入会减少;4．LM曲线右下方的点表示货币需求大于货币供给,均衡的均衡利率会减少;5．交易需求形成的基本原因是货币收入与货币支出之间的非同步性;6．当市场利率大于资本的边际效率时,一项资本品就会进行投资;7. 在IS—LM模型中,如果经济处于中间区域,投资增加将增加收入,降低利率;8．投资需求的增加使投资需求曲线右移,使IS曲线左移;9．税收的增加使IS曲线向左移动;10．在古典区域,货币需求与利率、收入均无关;11．在凯恩斯陷阱,货币需求无穷大;12．投机需求的增加,使投机需求曲线右移,其它情况不变时,使LM右移;13．交易需求增加,使交易需求曲线右移,其它条件不变时,使LM曲线右移;14．货币供给的增加,在其它条件不变时,使LM左移,国民收入和利率均增加;15．当IS曲线与LM曲线的交点决定的国民收入小于充分就业时的国民收入时,应采取紧缩的财政货币政策;五、简答题1. 资本边际效率为什么递减2. 人们对货币需求的动机有哪些3. 投资需求对利率变动的反应程度的提高为什么会降低IS曲线斜率的绝对值4. 投机货币需求对利率变动的反应程度的提高为什么会降低LM曲线的斜率的绝对值5. 怎样理解IS－LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心6. LM曲线的三个区域及其经济含义是什么在这三个区域内,货币需求的利率弹性有何不同7. 简述IS－LM模型有哪些缺陷8. 简述决定投资的因素;9. 资本品的价格或价值决定于什么10. 为什么投资是利率的反向函数当GDP增加时,投资－利率曲线将如何移动为什么11. 消费函数中的自发消费和边际消费倾向变动时,IS曲线会有什么样的变动12. 两市场均衡的收入是否就是充分就业收入为什么13. IS曲线向右下方倾斜的假定条件是什么14. 简述影响LM曲线移动因素有哪些15. 什么是“流动偏好陷阱”六、论述题1. 为什么要将产品市场与货币市场联系起来说明收入的决定2. 在两部门经济中影响IS曲线移动的因素有哪些3. 论述IS－LM曲线的政策含义,该模型对我国当前宏观经济的运行有何启示4. 论述古典主义极端情况的基本特征,此时政府应采取怎样的宏观经济政策5. 论述凯恩斯有效需求原理的理论体系及其背景;6. 试回答位于IS曲线左右两边的点各表示什么含义这些IS曲线以外的点是通过什么样的机制向IS曲线移动的7. 试推导IS－LM模型,并借助它说明当政策采用财政政策时对均衡的收入和利率分别有什么影响;8. 试述在货币市场上,当货币需求大于货币供给时,国民收入如何变动其变动机制是什么9. 税率增加如何影响IS曲线、收入和利率10. 论述凯恩斯的投资理论;11．在IS——LM模型中,保证产品市场和货币市场可以自动维持平衡的经济机制是什么12. 在考虑到货币市场的情况下,政府支出乘数会发生何种变化13．评述IS一LM模型;14. 凯恩斯认为均衡利率是如何决定其变动的原因是什么八、计算题1. 在两部门经济中,若社会投资函数I=150－2r,储蓄函数S=－50+;求IS曲线的方程;2. 假定货币需求函数L=－4r,货币供给量M=200;求LM曲线的方程;3. 在两部门经济中,消费函数C=100+,投资函数I=200－3r,货币供给M=100,货币需求函数L=－2r;求：1IS曲线的方程与LM曲线的方程；2商品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率;4. 在四部门经济中,消费函数C=100+ ,投资函数I=200－5r,政府购买G＝100,税收函数T=20＋,出口X=50,进口函数M=24＋,货币供给M=100,货币需求函数L=－2r;求：1四部门经济中IS曲线的方程与LM曲线的方程；2商品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率；5. 假定货币需求函数L=kY－hr中的k=,消费函数C=a+bY中的b=,假设政府支出增加100亿元,试问货币供给量假定价格水平为1要增加多少才能使利率保持不变6. 假定有：C=60+,I=350－2000r,L=500－1000r,MS =400,YF=1500；问：如果单纯通过货币政策实现充分就业均衡,需要如何调节货币供给7. 设在二部门经济中,货币需求函数为L=－4r,消费函数为C=100+,货币供给为200,投资I=150;求：1IS和LM曲线方程；2均衡收入和利率；3若货币供给量增加20,其他条件不变,则均衡收入和利率有何变化8. 若交易性需求为,投机性需求为200－800r求：1写出货币总需求函数；2当利率r=,Y=1000时的货币需求量；3若货币供给M=500,当收入Y=1200,可用于投机的货币是多少4当Y=1000,货币供给M=410时均衡利率水平为多少9. 设某国经济中,消费函数为C=1－tY,税率t=,投资函数为I=900－50r,政府购买G=800,货币需求为：L=－,实际货币供给为M/P=500,试求：1IS曲线；2LM曲线；3两个市场同时均衡的利率和收入;10. 假定某两部门经济中IS的方程为Y=1250－30r;1假定货币供给为150,当货币需求为L=－4r时,LM方程如何两个市场同时均衡的收入和利率为多少当货币供给量不变,但货币需求为L=－4r时,LM方程如何均衡的收入为多少2当货币供给从150增加到170时,均衡收入和利率有什么变化这些变化说明了什么11. 假定经济由四部门构成：Y=C+I+G+NX,其中消费函数为C=300+ ,投资函数为I=200－1500r,政府支出为G=200,税率t=,净出口函数为NX=100－－500r,实际货币需求函数L=－2000r,名义货币供给M=550,试求：1总需求函数；2价格水平P=1时的利率和国民收入,并证明私人部门、政府部门和国外部门的储蓄总和等于企业投资;－dr;试求：12．投资函数为I=I1 当I=250－5r时,找出r等于10、8、6时的投资量r的单位为1%;2 若投资函数为I=250－10r时,找出r等于10、8、6时的投资量;的增加对投资需求曲线的影响；3 说明I4 若I=200－5r,投资曲线将怎样变化13. 假定货币需求为L=－5r;试求：1 若名义货币供给量为150美元,求LM曲线；2 若货币供给为200美元,求LM曲线；3 对于2中的LM曲线 ,若r=10%,Y=1100美元,货币需求与供给是否平衡若不平衡利率会怎样变动14. 假定货币供给量用M表示,价格水平用P表示,货币需求量用L=kY－hr表示;1 求LM曲线的代数表达式和LM曲线的斜率的表达式；2 找出k=,h=10； k=,h=20； k=,h=10时LM曲线的斜率;3 当k变小时,LM斜率如何变化；h增大时,LM斜率如何变化,并说明变化原因；4 若k=,h=0,LM曲线形状如何15. 假设一个只有家庭和企业的二部门经济中,消费c=100+,投资I=150－6r,货币供给m=150,货币需求L=－4r ;求:1 IS和LM的曲线；2 商品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入；3 若上述二部门经济变为三部门经济,其中税收T=,政府支出G=100 亿美元,货币需求为L=－2r,实际货币供给为150亿美元,求IS、LM的曲线及均衡利率和收入;九、案例分析1. 1988年亚洲许多国家发生金融危机,经济遭到重创;由泰铢贬值开始,不少亚洲国家货币纷纷贬值,我国政府从维持亚洲地区经济稳定的大局出发,坚持人民币不贬值;这就必然影响我国出口,因为周边国家货币贬值而我国货币不贬值,必然会影响我国出口商品在国际市场上的竞争力;再从当时国内经济形势看,几年来为治理通货膨胀而实行的财政政策和货币政策都适度从紧的效应已强烈地显现出来,那就是市场低迷,物价下跌；内需严重不足;内需和外需都不足,怎么办中共中央和国务院敏锐地把握了国际国内经济形势的变化,针对国际经济环境严峻和国内有效需求不足的困难局面,果断地把宏观调控的重点,从实行适度从紧的财政政策和货币政策,治理通货膨胀,转为实施积极的财政政策和稳健的货币政策;这种积极的财政政策主要内容就是通过发行国债,支持国家的重大基础设施建设,以此来拉动经济增长;我国始终坚持经常性预算不打赤字,建设性预算不突破年初确定的规模;在银行存款增加较多,物资供给充裕,物价持续负增长,利率水平较低条件下,发行国债搞建设既可以利用闲置生产能力,拉动经济增长,又可以减轻银行利息负担,也不会引发通货膨胀,可谓一举多得;1998年实施积极财政政策当年就增发了国债1 000亿元,国债投资带动了万亿元的基础设施建设,由此拉动GDP增长2．5个百分点;这为克服亚洲金融危机影响,推动经济增长立下了汗马功劳,中国也成为当年亚洲地区惟一保持经济较高增长速度的国家;为了继续保持经济增长,从1999年到2001年,我国每年增发国债都在500亿元以上;南水北调、西电东送、西气东输、西部大开发等跨世纪工程也得以启动,这对增强中国经济增长后劲有十分重大的意义;不仅如此,中国积极财政政策在过去6年间,平均每年增加就业岗位120万～160万个,6年共增加就业700万～l 000万人,为促进社会稳定也做出了重大贡献;当然,积极财政政策也带来一些负面影响;自从实施积极财政政策以来,我国预算赤字也就一直处于较快上升之中,从1997年底的1 131亿元,2003年底已增至3198亿元,增长近2倍;财政赤字占GDP的比重即赤字率已由1998年的％上升到2002年的3％,达到了国际普遍认同的债券警戒线水平;2003年下半年起,我国经济形势开始发生显着变化：如果说原来地方政府、企业投资积极性不高,从而需要中央政府以积极推行财政政策的话,那么,到2002年下半年开始,我国许多地区已显现出一股投资过猛的热浪,而且结构很不合理,其中钢铁、水泥、电解铝和高档房地产投资增长特别快,这些行业的投资中,中央政府所占的比例已很小,主要是地方政府和企业进行的投资;例如投资于钢铁的资金有76．1％是企业自筹,财政资金仅占很小比例;这一方面表明,前所实施的积极财政政策不仅已使整个国民经济走出了通货紧缩,而且对整个社会的投资环境和投资氛围已产生明显的催化作用；另一方面也表明,积极财政政策在我国这一特定历史阶段该完成的历史任务已经完成;不仅如此,从1998年到2002年底和2003年初这些年间,我国民营资本已有长足发展,全社会的固定资产投资应当逐步由企业特别是民营企业自己去进行,“如果继续实施积极财政政策,扩大中央投资,大规模发行国债”则势必对民间投资产生“挤出”和抑制作用,因为财政投资一般不赢利,或者回收期限很长;因此,只能靠增加税收来偿还国债;在这样一些背景下,财政部审时度势,作出了要将积极财政政策向中性财政政策的及时转变;中性财政政策意味着财政投资扩张力度将减弱,适度紧缩财政资金所支持的项目,同时,对国债使用的结构和方向进行调整,由拉动投资需求转变为刺激消费需求,由拉动第二产业制造业转向拉动第一产业,尤其是农林和环境生态等方面;当然,为保证在建工程完工,积极财政政策淡出也需要一个过程;试问从材料可以看出我国当前实施怎样的财政政策,其理论依据是什么对我国当前和今后的经济发展影响如何2. 1997年以来,我国所实行的货币政策长期被称为稳健的货币政策,这一政策强调的是货币信贷增长与国民经济增长大体保持协调关系,但在不同时期有不同的特点和重点,因为经济形势的变化,就要求适度调整的政策实施的力度和重点;例如,从2001年11月份开始,我国居民消费物价指数开始出现负增长,经济运行出现通货紧缩局面长达14个月,这种通货紧缩不仅表现为消费需求不足,也表现为投资需求不足,整个经济增长乏力;但是,在2003年,居民消费物价指数由负转正仅一年时间,通货紧缩阴影尚未完全消散的情况下就出现了严重的投过热趋势;这种过热,主要表现在钢铁、水泥、电解铝和房地产等几个行业,而有些产业例如农业的投资还严重不足; 2003年我国钢铁、水泥、电解铝等行业投资分别增长％、％和％,2004年第一季度钢铁、水泥、电解铝投资增长又分别达到％、％和％,而农业投资增长率只有％;其原因有几个：一是1998年以来我国多年实施积极财政政策,这些政策实施中的投资项目大多为基础设施建设项目,这必然带动钢铁、水泥等行业热起来；二是地方政府的“投资冲动”,各地搞“政绩工程”；三是我国经济市场化程度提高后,利益主体也多元化,使地方政府与经济主体间形成默契与投资合力,再加上房地产行业在这几年的暴利引诱,造成钢铁、水泥等行业的异常投资冲动;固定资产投资增长过快、规模过大以及投资结构的严重失调这两大问题,在银行信贷上；也得到增长达20％,这显然是过度投资导了充分反映;从2003年来看,全年贷款2．8万亿元,广义M2增致的过度货币信贷增长;根据中共中央经济工作会议精神,央行提出2004年广义货币M2长17％,新增贷款万亿元的指标,但第一季度货币政策实施过程中,信贷增长近20％,广义货币稳定在20％左右的水平,都高于预期目标;钢铁、水泥、电解铝和高档房产等几个行业投资增长如此迅猛,后患无穷;最主要的有以下几方面：一是这种盲目投资,势必大大超出资源和环境承受能力,带来重要原材料和煤电油的全面紧张使经济运行绷得过紧,进一步推动整个投资规模扩张,这种投资与重工业之间的循环扩张,只会和社会消费越来越脱节,造成经济结构扭曲；各部门间严重失衡,从而经济终将从“大起”转向“大落”,从“通胀”转变为“通缩”；二是形成严重金融风险,目前我国钢铁行业资产负债率为46％,投资项目中有38％来自银行贷款；水泥行业资产负债率为54％,投资项目中有39％来自银行贷款；电解铝行业资产负债率为54％,投资项目中有48％来自银行贷款;这三个行业供需状况又如何呢预计到2005年,我国将形成3．3亿吨钢铁生产能力,水泥产量将达亿吨以上,电解铝生产能力超过900万吨,这些产品都将大大超过需求量;例如,2005年全国电解铝的消费需求量预计为600万吨水平,供过于求50％;严重的供过于求带来的损失都会形成银行的呆账和坏账;中央政府高度警惕地看到了这一矛盾,及时作出了调控决策;考虑到积极财政政策已到了必须淡出的时候,所以必须从货币政策方面考虑调控,前几年我国为配合积极的财政政策,在1997－1998年实行了稳健货币政策中的适度从宽,以扩大内需,促进经济增长;为此,取消了贷款限额控制,下调了存款准备金,并一再降低存款利率;这样；各行各业包括上述投资过热的那些行业,不但有了极宽松的贷款环境,而且借贷成本极为低廉,这无疑为这些行业进行盲目项目投资放开了资金的水龙头;要收紧这个水龙头,央行采取了多种措施,考虑到种种因素,包括发达国家目前利率水平很低,如我国提高利率显然会使国外资金流人套利而形成人民币升值压力；还包括提高利率会加大企业利息负担我国企业资产负债率普遍比较高以及使股市更加雪上加霜等等;为此,央行采取了其他一系列措施：一是提高法定准备率2003年9月21日起,把原来6％的法定准备率提高到7％,2004年4月、25日起,再把准备率从7％提高到7．5％;二是实行差别存款准备金率,从2004年4月25日起,将资本充足率低于一定水平的金融机构的存款准备率提高0．5个百分点;三是建立适中贷款浮动制度,2004年3月25日起,在再贴现基准利率基础上,适时确定并公布中央银行对金。
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y e d r 1 1
r e 1 y
dd
2020/10/17
17
IS曲线的含义
• 使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和利率的组合。
r
4
IS
3
2
1
0
500 1000 1500 2000
2020/10/17
r e 1 y
dd
由于利率下降意味着一 个较高的投资水平，从
y 而一个较高的收入水平，
F s2
D
s2
45o
o
o
y2
y1
y
i2 i1
i
r
r
r2
H
IS
B r2
(4)
r1
G
r1
A
(1)
i =i(r)
o
y2
y1
o
y
i2 i1
i
2.2. IS曲线的斜率
• 1.两部门条件下，IS曲线的斜率及其经济含义
斜率为：dr r 1 1
dy y d
d
r e 1 y
dd
• 负斜率的经济含义：利率上升，国民收入下降； 利率 下降，国民收入上升。
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r r0
MEC
0
i0
资本边际效率曲线（MEiC）
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第二节 IS曲线
2.1. IS曲线及其推导
• 产品市场均衡的含义 －－产品市场上总供给与总需求相等的状态。
• 均衡国民收入或IS曲线方程式推导 －－AD=AS，即i(r)＝S(y）
i e dr, s (1 ) y
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内容体系
货币政策
财政政策
货币供给M
货币市场 均衡L=M
货币需求L
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均衡利率
均衡国 民收入
投 资I
产品市场 均衡I=S
储 蓄S
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第一节 投资的决定
1.1.实际利率与投资
• 投资的含义
－－投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主 要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、 设备、存货的增加，新住宅的建筑。其中主要是厂房、 设备的增加，本章主要分析这样的投资。
－－购买股票等资产，只是资产权的转移，没有引起实 际资本的增加，不属于实际投资，是“金融投资”。
• 影响投资的因素：利率、预期收益率、风险
－－利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共 同决定。
－－实际利率=名义利率-通胀率
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投资与利率的关系
• 利息是投资的机会成本， 投资预期利润率大于利 r
息率，投资有利；否则， 投资不值得。在预期利 r2
润率既定的条件下，投 资与利息率成反方向变 r1
化。i=i(r)
0
投资需求曲线
i=e-dr
i1
i2 i
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1.2.资本边际效率的意义
• 投资者投资最基本的要求是投资形成的收益起码能弥补投 资成本；同时从选择角度考虑，投资产生的预期利润率起 码能与利息率相等，否则投资不可能形成。
2
主要内容
• 第一节 投资的决定 • 第二节 IS曲线 • 第三节 利率的决定 • 第四节 LM曲线 • 第五节 IS-LM分析
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本章重点和难点
• IS曲线、LM曲线、挤出效应、流动性陷阱 • 如何用IS曲线说明商品市场的均衡 • 如何用LM曲线说明货币市场的均衡 • IS-LM模型及应用
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支付流现值（PDVPS）
• 支付流（payment streams),指一笔投资在若干年内，每 年所取得的一次性收入。将若干年的支付流折算现值为：
• 第一年的为： PDVPS= R1/（1+r） • 第二年的为： PDVPS= R2/（1+r）2 • 第n年的为： PDVPS= Rn/（1+r）n • N年各年的收入折现值总和为：
第三章 产品市场与货币市场的 一般均衡
教学目的和要求
• 本章首先分析IS曲线和LM曲线的产生和变 动，在此基础上，将IS和LM曲线结合起来， 说明商品市场和货币市场同时均衡时，均衡 国民收入和利率的决定和变动
• 学习本章必须熟练把握IS和LM曲线的内含 及推 导，能对两市场的非均衡状态作判断。
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因此，IS曲线的斜率是 负值
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思考
不在IS曲线
上的A、B点
表示什么意
r
思？
A
4 3
E IS
A: I<S, 超额产品供给 B: I>S, 超额产品需求
2
B
1
0
y
500 1000 1500 2000
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3.用几何方法推导IS曲线
s
s =s (y)
s s=i
(3) s1
E
s1
C
(2)
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• 资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资 本物品在使用期内各预期收益的现值之 和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。曲线
资
本 边
10
际
效8
率
%
（6
）
4
2 0
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资本的形成 以MEC=r 为条件。
100 150 300 400 投资量（万美元）
• 举例：假定本金为100元，年利率为5%，则 • 第一年的本利和即R=100（1+5%）=105 • 第二年的本利和即R=100（1+5%）2=110.25 • 第三年的本利和即R=100（1+5%）3=115.70 • 依次类推，以r表示利率，R0为本金，R为当年值 • 则t年的R= R0（1+r）t， • 反过来t年的R现值为R0=R/（1+r）t • 如第三年的本利和R=115.7元，相当于现在的100元。
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IS-LM模型建立的五大假设
• 第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的 经济变量是实际值，不是名义值。
• 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 • 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 • 第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大
量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。 • 第五，不存在对外贸易。
• 资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期 内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格 或者重置成本。
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投资收益的折现（贴现）值与投资决策
• 折现值（present discounted value,简称PDV),将未来的 一笔收益按照贴现利率折算为现值。
• PDVPS=R1/（1+r）+ R2/（1+r）2+…+ Rn/（1+r）n • 厂商投资项目的预期利润率应该这样来计算：
• PDVPS-C=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+…+Rn/（1+r）n-C=0
C
R1 1 r
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
Rn (1 r)n
J (1 r)n
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