产品市场和货币市场的一般均衡_910410
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个项目都可投资。说明，对企业 讲，利率越低，投资需求量会越大.
在资本边际效率一定的情况下， 利率越低，投资越多；
整个社会的所有企业的资本边际 投资量 效率曲线加总在一起。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
11
三、资本边际效率曲线
ห้องสมุดไป่ตู้r(%)
r0 r1
随着投资量的增加，每 单位投资的预期利润率即 资本边际效率越来越低。
（并满足条件di / dr ＜ 0）
线性投资函数
0
i
i e - dr 式中: d 投资的利率系数(边际投资倾向) i r
例如： i i(r ) 1250 - 250 r
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
8
三、资本边际效率MEC
凯恩斯用资本的边际效率表示投资的预期利 润率.
MEC是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资 本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于 这项资本品的供给价格或者重置成本。
宏微观经济学
CHAPTER 14 产品©市20场02与河货北科币技市大场学均经管衡学院
1
产品市场与货币市场的一般均衡
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
2
商品市场和货币市场的关系
L
货币市场
M
r
货币政策
y
商品市场
Ci
G TR
财政政策
货币并非中性
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
3
15
六、风险与投资
风险：外来的市场走势，产品价格变化，生 产成本变化，实际利率变化，政府宏观经济政 策变化等都有不确定性。 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲 观情绪大有关系，即投资会随人们承担风险的 意愿和能力而变化。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
16
七、托宾的“q”学说
美国经济学家詹姆斯·托宾提出股票价值会影 响企业投资理论。q理论所基于的经验结论
净投资波动与股票市场波动存在正相关关
系。
定义：
企业的股票市场价值 q 已安装资本的重置成本
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
17
七、托宾的“q”学说
内容: 如果q >1，那么企业会增加投资。q 大，投资多。
如果q <1，那么即使面对资本损耗，企业也不会重
教学目的和要求
通过本章的学习,使学生了解商品市场和货币 市场均衡的实现及变动，为理解政府的宏观经 济政策打下基础。
本章是整个宏观经济学的难点，是60年代西方 经济学界逐渐形成起来并且占据主流地位的现 代宏观经济理论,其基础仍是国民收入决定理 论。
掌握IS、LM曲线的形成、含义及其移动的经济
意义。结合图说明商品市场和货币市场的均衡
只有当投资的预期利润率 > 实际利率时，厂商才选 择进行投资；
因此，投资取决于投资的预期利润率和货币市场实 际利率。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
7
二、投资函数
若投资的预期利润率既定，投资取决于实际利率
的高低。
r 投资i 是利率r 的减函数。 %
i i(r)
i i(r)
投资需求曲线
增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、
设备的增加。
•决定投资的因素主要有：实际利率、预期
收益率、投资风险、物价水平、企业对未来 的预期、产业政策等。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
6
一、实际利率与投资
实际利率=名义利率(货币利率)－通货膨胀率
凯恩斯认为，在投资风险既定的情况下，厂商是否 进行投资主要取决于投资得到的回报和筹集投资资 金所花费的成本，即新增投资的预期利润率和为购 买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较.
边际效率（凯恩斯 把收益率叫此)
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
10
三、资本边际效率曲线
资本边际效率 > 市场利率，厂商进行投资
资本边际效率 r
（%）
10
8
6 4 2
AB C D
0 100 200 300 400
折线
如果市场利率为10％，只有A项 目值得投资；如市场利率下降为4 ％，有A100、B50、C150、D100 四
MEC
MEI
0
i
i0
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r)2 (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
R r ，此时的资本价格与下降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
跳跃14
五、预期收益与投资
预期收益是影响投资的因素，影响预期收益的因素有：
1、对投资项目的产出的需求预期
预期收益＝销售收入－（人工、原材料及其 他所有成本如能源等，但利息和机器成本除 外）
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
9
复利计算：板书
R
R1 1 r
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
Rn (1 r)n
J (1 r)n
R为资本品的供给价格；
r 为资本边际效率MEC
投资的预期利润率 （收益率）=资本
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r) 2 (1 r) 2
(1 r) n (1 r) n
R r ，此时的资本价格与下 降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
13
四、投资的边际效率曲线 MEI
r(%) i0 —— r1
r0
r1
i i(r)
MEC
0
i
i0 i1
资本边际效率曲线
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
12
四、投资的边际效率曲线 MEI
凯恩斯后的经济学家认为，MEC曲线还不能准 确代表厂商的投资曲线。因为当利率下降时，如果 每个厂商都增加投资，投资品的价格会上涨，在预 期收益不变的情况下，厂商的收益率必然会降低。 即实际中的收益率小于资本边际效率。
需求↑→投资相应↑→收益↑，加速原理。
2、产品成本
成本↑→预期收益↓→投资↓,尤其是劳动密集型的项
目。另一种观点认为,劳动成本的上升会使投资需求增
加。
3、投资税抵免
政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其
投资总额的一定百分比。 临时性措施，南韩70年代外
C资H。APTER 14 产品市场与货币市场均衡
C和HA非PTE均R 1衡4 。产品市场与货币市场均衡
4
分六节 第一节 投资函数 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 利率的决定
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
5
第一节 投资函数
与日常生活
•投资：在经济学中专指资本的形成中，的样即投吗社资？会一
实际资本的形成，包括厂房、设备和存货的
在资本边际效率一定的情况下， 利率越低，投资越多；
整个社会的所有企业的资本边际 投资量 效率曲线加总在一起。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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三、资本边际效率曲线
ห้องสมุดไป่ตู้r(%)
r0 r1
随着投资量的增加，每 单位投资的预期利润率即 资本边际效率越来越低。
（并满足条件di / dr ＜ 0）
线性投资函数
0
i
i e - dr 式中: d 投资的利率系数(边际投资倾向) i r
例如： i i(r ) 1250 - 250 r
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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三、资本边际效率MEC
凯恩斯用资本的边际效率表示投资的预期利 润率.
MEC是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资 本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于 这项资本品的供给价格或者重置成本。
宏微观经济学
CHAPTER 14 产品©市20场02与河货北科币技市大场学均经管衡学院
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产品市场与货币市场的一般均衡
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
2
商品市场和货币市场的关系
L
货币市场
M
r
货币政策
y
商品市场
Ci
G TR
财政政策
货币并非中性
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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六、风险与投资
风险：外来的市场走势，产品价格变化，生 产成本变化，实际利率变化，政府宏观经济政 策变化等都有不确定性。 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲 观情绪大有关系，即投资会随人们承担风险的 意愿和能力而变化。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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七、托宾的“q”学说
美国经济学家詹姆斯·托宾提出股票价值会影 响企业投资理论。q理论所基于的经验结论
净投资波动与股票市场波动存在正相关关
系。
定义：
企业的股票市场价值 q 已安装资本的重置成本
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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七、托宾的“q”学说
内容: 如果q >1，那么企业会增加投资。q 大，投资多。
如果q <1，那么即使面对资本损耗，企业也不会重
教学目的和要求
通过本章的学习,使学生了解商品市场和货币 市场均衡的实现及变动，为理解政府的宏观经 济政策打下基础。
本章是整个宏观经济学的难点，是60年代西方 经济学界逐渐形成起来并且占据主流地位的现 代宏观经济理论,其基础仍是国民收入决定理 论。
掌握IS、LM曲线的形成、含义及其移动的经济
意义。结合图说明商品市场和货币市场的均衡
只有当投资的预期利润率 > 实际利率时，厂商才选 择进行投资；
因此，投资取决于投资的预期利润率和货币市场实 际利率。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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二、投资函数
若投资的预期利润率既定，投资取决于实际利率
的高低。
r 投资i 是利率r 的减函数。 %
i i(r)
i i(r)
投资需求曲线
增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、
设备的增加。
•决定投资的因素主要有：实际利率、预期
收益率、投资风险、物价水平、企业对未来 的预期、产业政策等。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
6
一、实际利率与投资
实际利率=名义利率(货币利率)－通货膨胀率
凯恩斯认为，在投资风险既定的情况下，厂商是否 进行投资主要取决于投资得到的回报和筹集投资资 金所花费的成本，即新增投资的预期利润率和为购 买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较.
边际效率（凯恩斯 把收益率叫此)
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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三、资本边际效率曲线
资本边际效率 > 市场利率，厂商进行投资
资本边际效率 r
（%）
10
8
6 4 2
AB C D
0 100 200 300 400
折线
如果市场利率为10％，只有A项 目值得投资；如市场利率下降为4 ％，有A100、B50、C150、D100 四
MEC
MEI
0
i
i0
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r)2 (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
R r ，此时的资本价格与下降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
跳跃14
五、预期收益与投资
预期收益是影响投资的因素，影响预期收益的因素有：
1、对投资项目的产出的需求预期
预期收益＝销售收入－（人工、原材料及其 他所有成本如能源等，但利息和机器成本除 外）
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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复利计算：板书
R
R1 1 r
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
Rn (1 r)n
J (1 r)n
R为资本品的供给价格；
r 为资本边际效率MEC
投资的预期利润率 （收益率）=资本
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r) 2 (1 r) 2
(1 r) n (1 r) n
R r ，此时的资本价格与下 降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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四、投资的边际效率曲线 MEI
r(%) i0 —— r1
r0
r1
i i(r)
MEC
0
i
i0 i1
资本边际效率曲线
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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四、投资的边际效率曲线 MEI
凯恩斯后的经济学家认为，MEC曲线还不能准 确代表厂商的投资曲线。因为当利率下降时，如果 每个厂商都增加投资，投资品的价格会上涨，在预 期收益不变的情况下，厂商的收益率必然会降低。 即实际中的收益率小于资本边际效率。
需求↑→投资相应↑→收益↑，加速原理。
2、产品成本
成本↑→预期收益↓→投资↓,尤其是劳动密集型的项
目。另一种观点认为,劳动成本的上升会使投资需求增
加。
3、投资税抵免
政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其
投资总额的一定百分比。 临时性措施，南韩70年代外
C资H。APTER 14 产品市场与货币市场均衡
C和HA非PTE均R 1衡4 。产品市场与货币市场均衡
4
分六节 第一节 投资函数 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 利率的决定
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
5
第一节 投资函数
与日常生活
•投资：在经济学中专指资本的形成中，的样即投吗社资？会一
实际资本的形成，包括厂房、设备和存货的