产品市场和货币市场的一般均衡_910410
【产品管理】14-产品市场和货币市场的一般均衡
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定－实际利率
2.投资
经济学中所讲的投资，是指资本的形成，指社会实际 资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增加，即生产 能力的增量。主要包括厂房、设备和存货的增加等。
3.投资函数
利率与投资的关系 在其他条件既定时，投资决定于利率的高低。
利率上升时，投资需求就减少； 利率下降时，投资需求就会增加。
R
=
R1 + 1+ r
R2 (1 + r) 2
+
R3 (1 + r)3
+L+
Rn (1 + r) n
+
J (1 + r )n
资本边际效率r 取决于资本物品价格R和预期收益。 预期收益既定，资本物品价格越大，r 越小； 资本物品价格既定，预期收益越大，r 越大。
如果资本边际效率大于（小于）市场利率，说明投资的 预期收益大于（小于）银行存款本利和，则投资可行（不可 行）。
利息可以看做是企业投资的一项成本。 其他条件不变时，利率越高，则投资成本越高。
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定－实际利率
注意：
（1）这里的利率，指的是实际利率，而非名义利率。 实际利率＝名义利率－通货膨胀率
例如：若名义利率为8％，通货膨胀率为2％，则实际利率
为6％。 （2）宏观经济学中的利率不是指某一种具体的利率（如 存款利率、贷款利率等），而是指市场利率，即货币需求 与货币供给相等时的利率。
投资需求是利率的减函数。
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定
（1）线性投资函数
表达式： i = e – dr
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
第14章产品市场和货币市场的一般均衡(1-2节)
宏观经济学
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
投资函数
宏观经济学
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
二、资本边际效率
资本边际效率（MEC）是一种贴现率， 这种贴现率正好使一项资本物品的使 用期内各预期收益的现值之和等于这 项资本品的供给价格或者重置成本。
宏观经济学
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
投 资I
产品市场 均衡I=S
储 蓄S
213021/2/2
宏观经济学
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
IS－LM模型就是既要分析商品市场均衡下 国民收入与利率关系模型，又要分析货币市场均 衡下国民收入与利率关系模型，最后把两者综合 起来描述商品市场和货币市场的共同均衡即双重 均衡问题，考察商品市场和货币市场同时均衡下 国民收入和利率的决定。
投机
利率
投资
交易 预防
货币需求
消费 进出口
总支出
均衡国 民收入
IS-LM模型：研究产品市场与货币市场同时均衡时，利率与国民 收入之间的相互关系，又称为利率的收入决定模型。
12
宏观经济学
货币政策
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
内容体系 财政政策
货币供给M
货币市场 均衡L=M
货币需求L
均衡利率
均衡国 民收入
宏观为经什济么学 要引入第货14币章 产市品场市场？和货币市场的一般均衡
在商品市场上，要决定收入，必须先决定利 率，否则投资水平无法确定；而利率是在货币市场 上决定的。在货币市场上，如果不先确定一个特定 的收入水平，利率又无法确定，而收入水平又是在 商品市场上决定的。因此，利率的决定又依赖于商 品市场。这样，凯恩斯的理论就陷入了循环推论： 利率通过投资影响收入，而收入又通过货币需求影 响利率。或者，反过来说，收入依赖利率，而利率 又依赖收入。Hicks 和Hansen发现了这一循环 推论的错误，并把商品市场和货币市场结合起来， 建立了商品市场和货币市场的一般均衡模型，即 IS-LM模型。
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
第三章产品市场和货币市场的一般均衡
+
4000元
（1 + 0.06）2
+
2000元
（1 + 0.06）3
= 4717元 + 3560元 + 1679元 =
9956元
由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行 现值贴现，这笔投资的收益为（5000元+4000元+2000元） =11000元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来 的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时 必须对未来收益进行贴现，换算为现值。
因为货币的交易需求和预防需求都被认为是收 入的函数，所以可以把两者结合起来进行考察。 把两种货币需求合起来用L1表示，用y表示收入， 这种函数关系可写成：
L1 L1 ( y ) L1 ky k 0
该函数强调的是交易货币需求（包括预防需 求）是收 入的函数，它同利率无关。
如下图所示：在货币需求—收入坐标图
所以:
PV =
R r
这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策， 还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也 同样适用。
3、资本边际效率求证
R0
11000 = （1+10%） = 10000 + +
如教科书中举例： + 13310 （1+10%）³ = 30000
12100 （1+10%）²
（2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓ →MEC↓
六、与投资有关的因素
（一）预期收益：预期收益↑→投资↑
1、对产品的产出的需求预期↑→预期收益↑→投资↑ 乘数： I ↑→ Y ↑ 加速数： Y ↑→ I ↑ 2、 产品成本
产品市场和货币市场的一般均衡
r%
投资需求函数
产品市场均衡
曲 线 I 的 推 导 图 示
IS
I= I(r)
I(r) ＝ Y - C(Y)
Y
推导：r→I→S→Y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与S
I
2、IS曲线的经济含义
• （1）描述产品市场达到宏观均衡，即I=S时，总产出 与利率之间的关系。 • （2）处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，偏离IS曲线的 任何点位都表示没有实现均衡。 • （3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高, 总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。
• （4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示I＜S，即现行的
利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。 • 如果某一点位处于IS曲线的左边，表示I＞S，即现行的利 率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。
3、IS曲线之外的经济含义
r%
Y
r3 r2 r1 r4
相同收入，但 利率高，
利率低，
I<S区域 y
重点与难点 投资的概念，IS曲线和LM曲线的移动， 货币需求函数，凯恩斯理论的主要内容。
一、投资的决定
1.投资
• 投资，一定社会中实际资本的增加 。是建设新企业、 购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增 加，其中主要指厂房和设备。
• 投资类型 • 投资主体：国内私人投资和政府投资。 • 投资形态：固定资产投资和存货投资。 • 投资动机：生产性投资和投机性投资。
斜率大小的决定因素
dr 1 c 斜率： dY i
（一）c (前提是不考虑i) 1、数学意义：c大→（ 1－c） 小 →斜率绝对值小 →IS曲线平缓 2、经济学意义： c大→（ 1－c）小→乘数大 → Y的变动幅度大
产品市场和货币市场的均衡概述
产品市场和货币市场的均衡概述概述：产品市场和货币市场是现代经济中两个重要的市场。
产品市场主要关注物品和服务的交换，而货币市场则关注货币的交易和利率的决定。
这两个市场在经济中起着不可或缺的作用，它们的均衡对于经济的稳定和发展至关重要。
产品市场的均衡：产品市场的均衡主要通过供给和需求的平衡来实现。
供给是指生产者愿意提供的物品和服务的数量和价格，而需求则是消费者愿意购买的物品和服务的数量和价格。
当供给和需求达到均衡时，产品市场将实现稳定和可再生的经济活动。
在产品市场中，供给的决定因素包括生产成本、投入价格和技术进步等，而需求的决定因素则包括消费者收入、价格水平和个人倾向等。
供给和需求之间的关系可以通过价格和数量的变化来衡量。
当供给超过需求时，价格会下降，并且生产者可能减少生产；当需求超过供给时，价格会上升，并且生产者可能增加生产。
只有当供给和需求完全匹配时，产品市场的均衡才能实现。
产品市场的均衡对于经济的稳定和发展非常重要。
当供给和需求失衡时，可能会导致商品过剩或供应不足的问题。
过剩的商品可能导致产业衰退和价格下跌，而供应不足则可能导致价格上涨和商品短缺。
因此，保持产品市场的均衡对于实现经济的可持续增长至关重要。
货币市场的均衡：货币市场的均衡主要通过利率的决定来实现。
利率在货币市场中起着关键的作用，它们决定了借贷的成本和收益。
货币市场的均衡影响着经济中的投资行为、货币供应和通货膨胀等因素。
在货币市场中，利率的变化受多种因素的影响，包括货币供应、货币政策、信贷需求和通胀预期等。
当货币供应增加时，利率通常会下降；当货币供应减少时，利率通常会上升。
货币政策和央行的干预也会对利率产生影响。
如果央行希望刺激经济增长，它可能会降低利率，以鼓励借款和投资活动；相反，如果央行希望抑制通货膨胀，它可能会提高利率，以减少借贷和投资活动。
投资者和借款人对利率的反应进一步影响了货币市场的均衡。
货币市场的均衡对于经济的稳定和发展非常重要。
产品市场和货币市场的一般均衡概述
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通过本章的学习，同学们需要掌握的内容有：1、投资函数的决定与变动；2、产品市场的均衡：IS曲线的推导方法、斜率和位置；3、均衡利率的决定：货币与货币供给的定义、凯恩斯的货币需求理论，均衡利率的决定与变动；4、货币市场的均衡：LM曲线的推导方法、斜率和位置；5、产品市场和货币市场同时实现均衡：IS-LM模型的基本思想，简单凯恩斯模型和IS-LM模型之间的区别和联系，凯恩斯的基本理论框架；6、总需求曲线的推导、斜率和位置。
“本章介绍的IS-LM模型是短期宏观经济学的核心” 多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。
“I S-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。
高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第409页。
，它得益于1972年诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯(John R. Hicks,1904~1989)1937年在《计量经济学杂志》上发表的一篇题为《凯恩斯先生与“古典学派”》的论文 J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推荐的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。
它最初是被“作为一个框架，用来澄清凯恩斯的理论与他的先行者们的理论之间的关系的。
产品市场与货币市场的一般均衡
第二节 IS曲线
r
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
利率下降同样的幅度， 投资对利率反应的敏感 程度变小或乘数变小， 则收入的增加量减少。
IS1
IS2
Y
第二节 IS曲线
三、IS曲线的移动
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
截距
斜率
斜率变动，影响IS 的倾斜度；若截距 变动，则导致IS曲 线本身发生位移。
1. 对投资项目的产出的需求预期： 预期市场需求↑→预期收益↑ 2. 产品成本：工资成本↑→预期收益↓， on the other hand ， 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑ 3. 投资税抵免：减税→预期收益↑
六、风险与投资：风险大→投资↓ 七、托宾的“q”说股：票市场价值＞新建一个企业的成本
→新建企业优于购买旧企业→投资↑
资本边际效 率公式
R
R1 1 r
R2 (1 r )2
Rn (1 r )n
J (1 r)n
NPV = PV － CI
第一节 投资的决定
NPV= + + －30000=0 11000 1 1＋10%
12100 1 (1＋10%)2
13310 1 (1＋10%)3
投资成本 第一年收益 第二年收益 第三年收益 利息率
第十四章
产品市场和货币市场 的一般均衡
前言
上一章讨论了产品市场中的四方面的总支出水平如何决定经济社会的 总产出水平，而且假设了投资（i）是一个常数。
但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场 还是相互影响，相互依存的；不但消费（c）是一个变量，而且投资 （i）也是一个变量。
本章讨论在投资（i）也是一个变量的前提下均衡的国民收入决定，引
产品市场和货币市场的一般均衡
产品市场和货币市场的一般均衡引言在经济学中，产品市场和货币市场是相互关联的两个重要市场。
产品市场是指用于交换商品和效劳的市场，而货币市场那么是用于交换货币和金融资产的市场。
产品市场和货币市场的一般均衡是指两个市场之间的长期稳定的均衡状态。
本文将探讨产品市场和货币市场的相互关系，并分析一般均衡的形成机制。
产品市场的一般均衡在产品市场中，供给和需求的平衡是实现一般均衡的根底。
供给是指厂商愿意向市场提供的商品和效劳的数量，而需求那么代表消费者愿意购置的商品和效劳的数量。
当供求两个方面保持平衡时，产品市场到达一般均衡状态。
供给的决定因素包括产业结构、生产本钱、技术水平等。
需求那么受到消费者收入、人口规模、价格水平等因素的影响。
供给和需求的变化会导致价格和数量的变化，通过价格和数量的变化，市场会自发地向均衡状态调整。
产品市场的一般均衡不仅仅依赖于供给和需求的平衡，还受到货币市场的影响。
货币市场的一般均衡货币市场的一般均衡是指货币供求之间的平衡状态。
货币供给可以通过货币发行和银行贷款来实现，而货币需求那么受到人们对货币的持有动机的影响。
货币持有动机包括交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是指人们为了进行日常交易而持有货币，预防动机是指人们为了防止风险而持有货币，而投机动机那么是指人们为了获得利润而进行的货币交易。
货币市场的一般均衡要求货币供求到达平衡，即货币供给量等于货币需求量。
当货币供给超过需求时，会出现通货膨胀的压力，而当货币供给缺乏时，那么会导致通货紧缩。
产品市场和货币市场的相互关系产品市场和货币市场是相互依存的两个市场。
产品市场的一般均衡受到货币市场的影响，而货币市场的一般均衡也依赖于产品市场的情况。
在产品市场到达一般均衡时，商品和效劳的供求平衡会对货币市场产生影响。
当产品市场供过于求时，会导致价格下降，从而降低货币需求。
而当产品市场需求大于供给时，会导致价格上涨，从而增加货币需求。
与此同时，货币市场的一般均衡也会对产品市场产生影响。
3产品市场和货币市场的一般均衡
实际利率＝名义利率－通货膨胀率
5
除了上述经济因素外，还有各种非 经济因素：政治因素、意识形态因 素、法律因素、人文环境因素、劳 动力素质因素、政府管理因素、公 共设施因素、生活设施因素、教育 环境因素等等。
如政府增加税收，增加企业负担则减少投资，增 加居民负担，使可支配收入减少，消费减少。减 少政府支出。都是减少总需求的紧缩性财政政策。 图示
22
r
产出 增加 产出 减少
y IS 曲 线 的 水 平 移 动
23
4、IS曲线的旋转移动
IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的 敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反
债券等流动资产+货币近似物。 主要是M1。 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率
无关。垂直。
33
5、货币需求量变动与供给均衡的形成
1）利率较低，r2, 货币需求超过货币供给，人们感 到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下
降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。
2）利率水平较高时，r1, 货币供给量超过货币需求， 人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价 证券。证券价格上升，利率水平下降。一直持续到货 币供求相等为止。
L(m) r
总的货币需求曲线 L=L1+L2
凯恩斯陷阱
货币需求曲线
L(m)
31
r
总的货币需求曲线
L=L1+L2
L(m) r
加工后的总货币需求曲线
货币需求曲线
L(m)
32
4、货币供给
货币供给是一个存量概念： 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府
产品市场和货币市场的一般均衡
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
第3章产品市场和货币市场的一般均衡
第3章产品市场和货币市场的一般均 衡
２、什么是贴现率和现值
假定本金为１００美元，年利率为５％，则： 第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元 第２年本利和：１００×（１＋５％）²＝１１０.2５美元 第3年本利和：１００×（１＋５％）³＝ １１5.70美元
+
12100 + （1+10%）²
13310 （1+10%）³
= 10000 + 10000 + 10000 = 30000
假定资本物品不是在3年中而是在n年中报废，并且在 使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式为：
R = R1 + （1+r）
R2 （1+r）²
+
R3 +···+ R n
（1+r）³
如下图：投资的需求曲线又称投资的边际效率曲线 r%
投资需求曲线
r1
i=1250-250r
r2
0
i1 i2
i
第3章产品市场和货币市场的一般均
衡
二、资本边际效率的意义
１、什么是资本边际效率（ＭＥＣ） 资本边际效率（ＭＥＣ）是一种贴现
率，这种贴现率正好使一项资本物品的使 用期内各预期收益的现值之和等于这项资 本品的供给价格或重置成本。
再以3%的利率折成现值，分别为：110.9/1.032=104.5（万
美元）>100（万美元），111.1/1.033=101.7（万美元）>100
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（并满足条件di / dr ＜ 0）
线性投资函数
0
i
i e - dr 式中: d 投资的利率系数(边际投资倾向) i r
例如： i i(r ) 1250 - 250 r
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
8
三、资本边际效率MEC
凯恩斯用资本的边际效率表示投资的预期利 润率.
MEC是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资 本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于 这项资本品的供给价格或者重置成本。
个项目都可投资。说明，对企业 讲，利率越低，投资需求量会越大.
在资本边际效率一定的情况下， 利率越低，投资越多；
整个社会的所有企业的资本边际 投资量 效率曲线加总在一起。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
11
三、资本边际效率曲线
r(%)
r0 r1
随着投资量的增加，每 单位投资的预期利润率即 资本边际效率越来越低。
预期收益＝销售收入－（人工、原材料及其 他所有成本如能源等，但利息和机器成本除 外）
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
9
复利计算：板书
R
R1 1 r
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
Rn (1 r)n
J (1 r)n
R为资本品的供给价格；
r 为资本边际效率MEC
投资的预期利润率 （收益率）=资本
边际效率（凯恩斯 把收益率叫此)
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
10
三、资本边际效率曲线
资本边际效率 > 市场利率，厂商进行投资
资本边际效率 r
（%）
10
8
6 4 2
AB C D
0 100 200 300 400
折线
如果市场利率为10％，只有A项 目值得投资；如市场利率下降为4 ％，有A100、B50、C150、D100 四
宏微观经济学
CHAPTER 14 产品©市20场02与河货北科币技市大场学均经管衡学院
1
产品市场与货币市场的一般均衡
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
2
商品市场和货币市场的关系
L
货币市场
M
r
货币政策
y
商品市场
Ci
G TR
财政政策
货币并非中性
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
3
增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、
设备的增加。
•决定投资的因素主要有：实际利率、预期
收益率、投资风险、物价水平、企业对未来 的预期、产业政策等。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
6
一、实际利率与投资
实际利率=名义利率(货币利率)－通货膨胀率
凯恩斯认为，在投资风险既定的情况下，厂商是否 进行投资主要取决于投资得到的回报和筹集投资资 金所花费的成本，即新增投资的预期利润率和为购 买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较.
C和HA非PTE均R 1衡4 。产品市场与货币市场均衡
4
分六节 第一节 投资函数 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 利率的决定
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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第一节 投资函数
与日常生活
•投资：在经济学中专指资本的形成中，的样即投吗社资？会一
实际资本的形成，包括厂房、设备和存货的
MEC
MEI
0
i
i0
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r)2 (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
R r ，此时的资本价格与下降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
跳跃14
五、预期收益与投资
预期收益是影响投资的因素，影响预期收益的因素有：
1、对投资项目的产出的需求预期
只有当投资的预期利润率 > 实际利率时，厂商才选 择进行投资；
因此，投资取决于投资的预期利润率和货币市场实 际利率。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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二、投资函数
若投资的预期利润率既定，投资取决于实际利率
的高低。
r 投资i 是利率r 的减函数。 %
i i(r)
i i(r)
投资需求曲线
净投资波动与股票市场波动存在正相关关
系。
定义：
企业的股票市场价值 q 已安装资本的重置成本
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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七、托宾的“q”学说
内容: 如果q >1，那么企业会增加投资。q 大，投资多。
如果q <1，那么即使面对资本损耗，企业也不会重
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六、风险与投资
风险：外来的市场走势，产品价格变化，生 产成本变化，实际利率变化，政府宏观经济政 策变化等都有不确定性。 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲 观情绪大有关系，即投资会随人们承担风险的 意愿和能力而变化。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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七、托宾的“q”学说
美国经济学家詹姆斯·托宾提出股票价值会影 响企业投资理论。q理论所基于的经验结论
需求↑→投资相应↑→收益↑，加速原理。
2、产品成本
成本↑→预期收益↓→投资↓,尤其是劳动密集型的项
目。另一种观点认为,劳动成本的上升会使投资需求增
加。
3、投资税抵免
政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其
投资总额的一定百分比。 临时性措施，南韩70年代外
C资H。APTER 14 产品市场与货币市场均衡
R
R1 R2 R2 Rn J
1 r (1 r) 2 (1 r) 2
(1 r) n (1 r) n
R r ，此时的资本价格与下 降的利率之间的关系。
CHAPTER 14 产品市场与货币市场均衡
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四、投资的边际效率曲线 MEI
r(%) i0 —— r1
r0
r1
i i(r)
教学目的和要求
通过本章的学习,使学生了解商品市场和货币 市场均衡的实现及变动，为理解政府的宏观经 济政策打下基础。
本章是整个宏观经济学的难点，是60年代西方 经济学界逐渐形成起来并且占据主流地位的现 代宏观经济理论,其基础仍是国民收入决定理 论。
掌握IS、LM曲线的形成、含义及其移动的经济
意义。结合图说明商品市场和货币市场的均衡
MEC
0
i
i0 i1
资本边际效率曲线
CHAPTER 1பைடு நூலகம் 产品市场与货币市场均衡
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四、投资的边际效率曲线 MEI
凯恩斯后的经济学家认为，MEC曲线还不能准 确代表厂商的投资曲线。因为当利率下降时，如果 每个厂商都增加投资，投资品的价格会上涨，在预 期收益不变的情况下，厂商的收益率必然会降低。 即实际中的收益率小于资本边际效率。