产品市场和货币市场的一般均衡(7)

货币需求曲线
流动性陷阱
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二、货币供求均衡和利率的决定
1、货币供给 由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无 关。 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存 款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。
3）更广义货币供给M3---M2 + 其他（债券、
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R R 1
R 2
R n
J
1 r (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
市 场 利 率(i) 资 本 的 边 际 效 率(r ) 投 资
市 场 利 率(i) 资 本 的 边 际 效 率(r) 不 投 资
15
五、资本边际效率曲线
r
（％） 项目A
10
项目B
8
项目C
6
4
项目 投资量 MEC
货币供给量由国家控制，是一个外生变 量。 需要分析的主要是货币的需求。
快说！你为什么要持有货币？ 你的动机是什么？
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一、货币需求动机
1、交易动机：指人们因生活消费和生产 消费，为了进行正常交易所需要的货币。 主要取决于收入，收入越高，对货币的 需求越多；交易数量越大，需求越大。
43
2、谨慎动机或预防性动机：指人们为了 应付突发性事件、为预防意外支出而持有 一定数量的货币。 个人取决于对风险的看法，社会则与收入 成正比。 3、投机动机:指人们为了抓住有利时机， 以买卖有价证券而持有的货币。 与利率呈负相关。即利率越高，投机货币 需求越少，反之越多。
若贴现率是10%，则3年预期收益的现值和：
11,000 12,100
13,310
R0 1 10% (1 10% )2 (1 10% )3
10,000 10,000 10,000
30,000(美 元) 13
假设： Rn——第n年的预期收益， R——投资（资本品的价格）， J——资本品的残值， r——MEC
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流动性陷阱（凯恩斯陷阱）
利率极低，人们认为利率不可能再降低，或 者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌 落，因而会将所有有价证券全部换成货币。 不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免 有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性 陷阱。 此时，增加货币供给，不会促使利率下降。
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货币需求曲线
r L2 L1 L L
IS曲线如何移动？移动多少？
答案是：水平右移；移动500个单位。
37
思考：
1、政府增加购买支出，IS曲线如何移动？ 2、出口减少， IS曲线如何移动？ 3、税收增加， IS曲线如何移动？
38
投资由利率决 定，利率又由 什么决定呢？
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第三节 利率的决定
古典学派认为：投资和储蓄都只与利率 相关；当投资与储蓄相等时，利率就得 以决定。 凯恩斯认为：利率不是由储蓄和投资决 定的，而是由货币的供给量和对货币的 需求量所决定的。
11
1、资本的边际效率 （Marginal Efficiency of Capital） ➢使资本物品的使用期内各项预期收益的现 值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴 现率。
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例题
➢假定某企业投资30,000美元购买一台机器，机器的 使用期限是3年，3年后全部损耗。其它成本扣除以 后，各年的预期收益分别是11,000美元，12,100美元 和13,310美元。
偏离IS曲线的任何点 位都表示没有实现均
4
衡。
3
曲线右侧的点，现行
的利率水平过高， 2
i<s;
曲线左侧的点，现行 1
的利率水平过低 ，
i>s.
相同收入，利
率偏低，
i>s
相同收入，利 率偏高， i<s
A ●
● B
1500
253000
32
三、IS曲线的斜 率：
r
5
IS曲线斜率的经济意义：4
表示总产出对利率变 △r
动的敏感程度。
3
斜率的绝对值越大， 总产出对利率变动的
2
△y △r1
反应越迟钝。反之， 1
斜率的绝对值越小，
△y1
总产出对利率变动的
反应越敏感。
1000
1500
2500
2000
y
3000
33
三、IS曲线斜率的确定：
r e 1 y
斜率
dd
斜率的大小取决于β与d
WHY?
1、d不变，边际消费倾向β与IS曲线的斜率负相 关。
30
二、IS曲线的含义：
1、描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时， 总产出与利率之间关系的曲线。 2、总产出与利率之间存在着反向变化的 关系，即利率提高时总产出水平趋于减少， 利率降低时总产出水平趋于增加。 因为：r下降，i增加，y增加。
WHY?
31
3任、何处点于位IS都曲表线示上i的=s，r5
………..
IS曲线
r
5●
4
●
3
●
2
●
1
●
1000
1500
2500
2000
y
3000
29
IS曲线的图形推导
S
图C S2
(C) S1
S S=s(Y)
S2
S1
S=I
(B)
图B
O r
图D
(D) r1 r2
O
Y1 Y2
Y
O
r
P1
A
r1
P2 B
r2
Y1
Y2
Y
O
I
I1
I2
图A (A)
I1 I2
I=i(r) I
图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由S得 出Y;图D：对r与Y之间的关系进行总结。
钱是我自己的怎么 办？
一个新项目的投资与否取决于预期利润率 和为投资所借款项的利率的比较。 6
例：某企业有如下的4个项目:
A
B
C
D
预期收益率 6% 7% 8% 9%
投资额（万） 200 300 300 300
1、当利率为8.5%，企业投资多少？ 2、当利率为7.5%，企业投资多少？ 3、当利率为6.5%，企业投资多少？ 4、当利率为5.5%，企业投资多少？
本章继续探讨决定国民收 入的因素。
•I=I0？I并非外生变量，要 受到r的影响。r→I→Y
2
货币非中性理论
3
第一节 投资的决定
一、投资需求 1）投资：是建设新企业、购买设备、 厂房等各种生产要素的支出以及存货的 增加，其中主要指厂房和设备。 投资包括私人投资与政府投资两个部分。 投资就是资本的形成。
经济学原因： β越大，kt越大，利率下降引起投 资增加导致国民收入大幅增加。
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WHY?
2、β不变，投资系数d与IS曲线的斜率负相关。 原因：d越大，投资对利率变化越敏感。利率变 动引起投资变动多，进而引进收入的大幅变化。
斜率小，平 缓
斜率大，陡 峭
35
四、IS曲线的水平移动
在利率没有变化的情况下，r 由外生经济变量冲击导致
第十四章
产品市场和货币市场的一般均衡
1
学习内容：1、投资的决定、IS曲线和产品市场 的均衡；2、利率的决定，LM曲线和货币市场 的均衡；3、IS—LM模型； 教学重点：IS—LM模型； 教学难点：IS—LM模型； 教学目的：通过教学，让学生掌握IS—LM模型， 能用IS—LM模型分析简单的宏观经济问题。
4
投资与消费相比更具有可变性，且对国民经 济运行有更重要的影响。从很多国家的宏观 经济运行实践来看，经济波动的原因主要是 投资的波动，新的经济周期主要是由固定资 产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。 引起投资波动的原因又是什么呢？
5
二、决定投资的因素
1、利率。利率与投资反方向变动。
如预期利润率＞利率，值得投资； 如预期利润率＜利率，不值得投资。 所以利率是使用资金的成本；利率越低，投 资越多。
d
d
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例：
i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲线方程。
y e dr 500 1250 250r
1
1 0.5
3500 500r
IS曲线方程：y=3500-500r
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当r=1时，y=3000 当r=2时，y=2500 当r=3时，y=2000 当r=4时，y=1500 当r=5时，y=1000
暂时只考虑利率与投资的关系，
不考虑其他因素。
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实际利率：Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购买力。 （r） 名义利率：National Interest Rate 货币数量表示的利率。
二者的区别在于是否考虑通货膨胀率（π） 名义利率=实际利率+通货膨胀率
注意：本书中都
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1、对投资项目的产出的需求预期。市场对该项目 的产品未来的需求量有多大？其价格走势如何？企 业的预期收益有多大？这些都对投资会产生影响。
2、产品成本。工资成本变动对投资需求的影响具 有不确定性。一方面，工资成本上升在其它条件不 变时会降低企业利润，尤其是劳动密集型行业，更 会减少预期投资收益，降低投资需求。另一方面， 工资成本上升会使企业更多地考虑采用新的机器设 备，从而使投资需求增加。
IS
总产出增加，IS曲线水平
右移。
在利率没有变化的情况下，
由外生经济变量冲击导致
总产出减少，IS曲线水平
左移。
y
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例：
注意：考虑IS曲线移 动时不要忘了乘数效
应。
i=1250-250r,c=500+0.5y
现在出现了技术革新，市场前景光明，在 利率不变的情况下，投资增加。i=1250250r 变为i=1500-250r