20111025投资者教育培训课件
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投资者适当性培训PPT课件
解决实践中的现实问题
实际承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。
现实问题：1、适当性规定立法过于分散；2、标准不一，没有底线要求；3、权责不强，约束力不强。
02
《办法》的起草背景
成熟市场普遍遵循原则
核心逻辑
基本定位
资本市场投资者保护的基础性制度 原则、底线
强化经营机构的适当性义务要我做→我要做
内部落实
2、规定了经营机构保障适当性义务落实的内部管理要求
1、规定了经营机构的适当性义务的主要内容
（三）统一了经营机构的适当性管理要求
02
一、解决了适当性统一标准问题 3
0
0
0
0
1、了解投资者，做好投资者分类
2、了解产品，做好产品或者服务的分级
3、做好投资者与产品或服务的适当性匹配
4、风险揭示
5、加强内部管理.
1、综合考虑因素（第16条）.
2、特别考虑因素（第17条）.
流动性、杠杆情况、募集方式等
需要关注的两点：1、经营机构要制定产品分级的内部制度，可以根据具体情况增加风险等级划分的其他考虑因素（第29条）2、要参考行业协会制定的产品或者服务风险等级名录，评估相关产品或服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级（第36条）
S
W
O
T
02
二、强化了经营机构的适当性义务 5
（二）了解产品，做好产品或者服务的分类.
1、一方面，行业协会将发挥自律作用，制作供参考的风险等级名录；2、另一方面，只要存在合理理由，可以视为经营机构间的差异化竞争，为市场保留必要的空间。
分级结果不一致的处理
“
”
02
二、强化了经营机构的适当性义务 6
实际承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。
现实问题：1、适当性规定立法过于分散；2、标准不一，没有底线要求；3、权责不强，约束力不强。
02
《办法》的起草背景
成熟市场普遍遵循原则
核心逻辑
基本定位
资本市场投资者保护的基础性制度 原则、底线
强化经营机构的适当性义务要我做→我要做
内部落实
2、规定了经营机构保障适当性义务落实的内部管理要求
1、规定了经营机构的适当性义务的主要内容
（三）统一了经营机构的适当性管理要求
02
一、解决了适当性统一标准问题 3
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1、了解投资者，做好投资者分类
2、了解产品，做好产品或者服务的分级
3、做好投资者与产品或服务的适当性匹配
4、风险揭示
5、加强内部管理.
1、综合考虑因素（第16条）.
2、特别考虑因素（第17条）.
流动性、杠杆情况、募集方式等
需要关注的两点：1、经营机构要制定产品分级的内部制度，可以根据具体情况增加风险等级划分的其他考虑因素（第29条）2、要参考行业协会制定的产品或者服务风险等级名录，评估相关产品或服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级（第36条）
S
W
O
T
02
二、强化了经营机构的适当性义务 5
（二）了解产品，做好产品或者服务的分类.
1、一方面，行业协会将发挥自律作用，制作供参考的风险等级名录；2、另一方面，只要存在合理理由，可以视为经营机构间的差异化竞争，为市场保留必要的空间。
分级结果不一致的处理
“
”
02
二、强化了经营机构的适当性义务 6
投资学院培训教材第三部分PPT课件
5
四、交割、交收、交易
1.我国现行交割、交收方式：T+1交割、 交收，T+3交割、交收。 2. 交 易 方 式 ： 投 资 者 买 入 的 证 券 ， 在 交 收前不得卖出（即T+1），但实行回转交 易的除外。 3．交易规则：证券竞价交易按价格优先、 时间优先的原则撮合成交。
6
五、交易费用
品种 A股
连续竞价是指按“时间优先、价格优先”的原 则对买卖申报逐笔连续撮合成交的交易方式。
4
三、委托申报
客户可以通过证券公司的自助终端、电话委托、 互联网等方式进行证券交易，交易时需要申报 买卖证券证券的代码、买卖的价格和买卖的数 量，证券交易委托可以采取限价委托和市价委 托的方式。 限价委托是指客户按其限定的价格买卖证券， 证券公司必须按限定的价格或低于限定的价格 申报买入证券；按限定的价格或高于限定的价 格申报卖出证券。市价委托是指客户委托证券 公司按市场价格买卖证券。 客户的买卖委托申报当日有效。
的方式，普通投资者可参与新股网上定价申购， 申购时可按申购代码和发行价格进行申报（与 买股票类似），上海证券交易所的最小申购单 位 是 1000 股 （ 超 过 1000 股 须 为 1000 股 的 整 数 倍），深圳证券交易所的最小申购单位是500 股（超过500股须为500股的整数倍），由于目 前新股上市后普遍上涨，所以申购新股的数量 远大于实际发行量，这时多采取抽签的方式决 定可以实际买到新股的投资资者。
成交价是股票的成交价格，可分为集合竞价成交价和连续竞价成交 价两种，连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集 合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。
股权登记日是由上市公司所指定的，凡这天登记在股东名册上的持 有该公司股票的投资者将享有该公司所给予的分红派息或增资配 股权利，有权出席股东会。 除权是指上市公司进行分红送股或增资扩股后，在股票除权日须 对股票的除权后价格进行重新确定和计算。 填权是指除权后某种股票价格出现上涨，将除权前后的价格落差
四、交割、交收、交易
1.我国现行交割、交收方式：T+1交割、 交收，T+3交割、交收。 2. 交 易 方 式 ： 投 资 者 买 入 的 证 券 ， 在 交 收前不得卖出（即T+1），但实行回转交 易的除外。 3．交易规则：证券竞价交易按价格优先、 时间优先的原则撮合成交。
6
五、交易费用
品种 A股
连续竞价是指按“时间优先、价格优先”的原 则对买卖申报逐笔连续撮合成交的交易方式。
4
三、委托申报
客户可以通过证券公司的自助终端、电话委托、 互联网等方式进行证券交易，交易时需要申报 买卖证券证券的代码、买卖的价格和买卖的数 量，证券交易委托可以采取限价委托和市价委 托的方式。 限价委托是指客户按其限定的价格买卖证券， 证券公司必须按限定的价格或低于限定的价格 申报买入证券；按限定的价格或高于限定的价 格申报卖出证券。市价委托是指客户委托证券 公司按市场价格买卖证券。 客户的买卖委托申报当日有效。
的方式，普通投资者可参与新股网上定价申购， 申购时可按申购代码和发行价格进行申报（与 买股票类似），上海证券交易所的最小申购单 位 是 1000 股 （ 超 过 1000 股 须 为 1000 股 的 整 数 倍），深圳证券交易所的最小申购单位是500 股（超过500股须为500股的整数倍），由于目 前新股上市后普遍上涨，所以申购新股的数量 远大于实际发行量，这时多采取抽签的方式决 定可以实际买到新股的投资资者。
成交价是股票的成交价格，可分为集合竞价成交价和连续竞价成交 价两种，连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集 合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。
股权登记日是由上市公司所指定的，凡这天登记在股东名册上的持 有该公司股票的投资者将享有该公司所给予的分红派息或增资配 股权利，有权出席股东会。 除权是指上市公司进行分红送股或增资扩股后，在股票除权日须 对股票的除权后价格进行重新确定和计算。 填权是指除权后某种股票价格出现上涨，将除权前后的价格落差
投资者教育(罗总6月14日培训讲义)
投资者教育（罗总6月14日培训讲义）一、投资股票的思考逻辑股市是经济的晴雨表，股票的涨跌→受制于大盘的涨跌→取决于宏观经济的形势变化→取决于中国经济的发展模式和经济发展处于哪个阶段→中国经济发展进程及制定相应的计划，会受制于整个国际经济和政治环境.二、中国经济发展模式及根源要了解中国的股市发展，首先要了解中国的经济发展根源和模式，同时要清楚当前中国经济处于哪个发展阶段。
因为股市是经济的晴雨表。
1、中国经济快速发展的根源：是邓小平在政策上采取了改革开放的方针，一颗红星两个基本点。
1）大力吸引外资，引进国外先进技术；2）充分发挥劳动力优势，大力发展劳动密集型产业；加入世界贸易的分工，让中国在国际贸易中占据一席之地。
中国的制造业得到了空前的发展，从而带动其他各个行业，如交通，银行，物流等跟随快速发展起来。
是江泽民在政策上的保持稳定，为中国争取了90年代的发展时间。
是朱镕基在经济上保持稳定的决心，坚持人民币不贬值，让中国避开了亚洲金融危机的冲击，也为香港击退国际炒家提供了坚强的后盾。
2000年中国成功的加入世界贸易组织WTO，使得出口急剧增加，加速带动制造业不断升级和发展。
2000年前中国的外汇储备才1000亿左右，到2010年底扩张到了2.8万亿，28倍的增长。
是邓小平的韬光养晦、忍耐心、别人怎么挑衅坚持不动手，是江泽民的政策保持稳定，朱镕基的经济保持稳定，是胡锦涛的忍耐心、建立和谐社会，是温家宝的安抚民心。
为中国经济的发展做出的努力所在。
2、中国经济的发展模式：中国经济发展的这三十年，就是中国制造业发展的三十年。
过去30年中国经济的核心，就是制造业。
中国现在大力发展高铁（自我掌握核心技术），是制造业达到巅峰的代表作。
中国经济发展模式就是制造业的高速发展模式，以低廉的劳动力和低廉的物价换取经济发展的模式。
2008年中国制造业发展模式出现受阻。
是因为2008年的爆发金融危机，由于美国等发达国家出现严重的过度消费，连小孩都拥有几张信用卡，大量的透支了他们为了30多年的消费水平。
投资证券基金基础知识培训教材(PPT55页)
5
我国的基金发展简史
• 我国证券投资基金开始于1998年3月，1998年3月23，开 元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证 券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成 立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金 兴华、基金安信和基金裕阳。2001年9月，经管理层批准， 由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基 金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。
29
基金分类（四）
其他基金类型 • 伞形基金 • 保本基金 • ETF • 指数基金 • ……
30
保本基金
• 保本基金 保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的
投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如 100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过 其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资 保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基 金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或 市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低， 同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线 投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜 力的投资工具。
• 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基 金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证 券为投资对象。
• 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基 金。一般而言，成长型基金的风险大、收益高；收入型基 金的风险小、收益也较低；平衡型基金的风险、收益则介 于成长型基金与收入型基金之间。
开放式基金vs封闭式基金
19
开放式基金vs封闭式基金 • 开放式基金为市场主流产品；国外90％基
金均为开放基金。 • 目前我国有封闭式基金40只，开放式基金
我国的基金发展简史
• 我国证券投资基金开始于1998年3月，1998年3月23，开 元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证 券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成 立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金 兴华、基金安信和基金裕阳。2001年9月，经管理层批准， 由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基 金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。
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基金分类（四）
其他基金类型 • 伞形基金 • 保本基金 • ETF • 指数基金 • ……
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保本基金
• 保本基金 保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的
投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如 100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过 其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资 保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基 金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或 市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低， 同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线 投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜 力的投资工具。
• 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基 金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证 券为投资对象。
• 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基 金。一般而言，成长型基金的风险大、收益高；收入型基 金的风险小、收益也较低；平衡型基金的风险、收益则介 于成长型基金与收入型基金之间。
开放式基金vs封闭式基金
19
开放式基金vs封闭式基金 • 开放式基金为市场主流产品；国外90％基
金均为开放基金。 • 目前我国有封闭式基金40只，开放式基金
投资学培训讲义
• 3.10投资组合的期望收益和标准差
• 3.11资产或资产组合的报酬-风险比率(夏 普比率)
• 3.12效用函数及其应用
4最优投资组合与有效边界
• 4.1一个无风险资产和一个风险资产的组 合
• 4.2两个风险资产的组合
• 4.3一个无风险资产和两个风险资产的组 合
• 4.4多个风险资产组合的最优资产组合求 解
10.5债券的组合管理
• 10.5.1久期及其计算
• 10.5.2凸度及其计算
• 10.5.3免疫及其计算
11股权估价模型及其应用
• 11.1股息折现模型 • 11.1.1零增长模型 • 11.1.2稳定增长模型 • 11.1.3多阶段增长模型
11.2市盈率
• 11.2.1市盈率与增长机会 • 1.2.2市盈率股票风险
•
弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。1 6:25:15 16:25:1 516:25 11/26/2 020 4:25:15 PM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 11.2616 :25:151 6:25No v-2026 -Nov-2 0
•
重于泰山，轻于鸿毛。16:25:1516:25:1 516:25 Thursd ay , November 26, 2020
谢谢大家！
•
不可麻痹大意，要防微杜渐。20.11.26 20.11.2 616:25:1516:2 5:15No vember 26, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。202 0年11 月26日 下午4时 25分20 .11.262 0.11.26
•
追求卓越，让自己更好，向上而生。2 020年1 1月26 日星期 四下午4 时25分 15秒16 :25:152 0.11.26
证券投资技术分析培训教案28页PPT
• 2.技术分析的基本假设。技术分析的基本假 设包括：市场行为涵盖一切信息，价格趋 势移动，历史会重演。
• 3.技术分析的要素。证券市场中，价格、成 交量、时间和空间是技术分析的要素。
• （二）技术分许的理论基础——道氏理论 • 1.主要理论。 • （1）市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。 • （2）市场波动具有某种趋势。 • （3）主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一阶段为累积
• （2）百分比线。当股价持续向上涨到一定程度，肯定会遇 到压力；遇到压力后，就要向下回撤。回撤的位置很重要。 黄金分割提供了几个价位，百分比线也提供了几个价位。
• （三）形态理论
• 1.股价的移动规律和两种形态类型。
• （1）股价的移动遵循如下规律：第一，股价应在多空 双方取得均衡的位置上下来回波动；第二，原有的平衡 被打破后，股价将寻找新的平衡位置。这种股价移动的 规律可描述为：
• 上升趋势线起支撑作用，是支撑线的一种；下降趋势线起压力作用， 是压力线的一种。
• （2）轨道线。轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种 方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条 趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。轨道线和趋势线是相 互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨 道线重要。趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。
• 2.反转突破形态。反转突破形态描述了趋势方向的反转，是投资分析中应该重点关注 的变化形态。反转变化形态主要有头肩形态、双重顶（底）形态、圆弧顶（底）形态 、喇叭形以及V型反转形态等多种形态。
• （1）头肩形态。它一般可分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态三种类型 。
• （2）双重顶形态和双重底形态。双重顶反转形态一般具有如下特征：① 双重顶的两个高点不一定在同一水平，二者相差少于3%就不会影响形态 的分析意义。②向下突破颈线时，不一定成交量伴随，但日后继续下跌 时，成交量回扩大。③双重顶形态完成后的最小跌幅度量方法，是由颈 线开始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间差价距离。对于双重底， 有完全相似或者说完全相同的结果。
• 3.技术分析的要素。证券市场中，价格、成 交量、时间和空间是技术分析的要素。
• （二）技术分许的理论基础——道氏理论 • 1.主要理论。 • （1）市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。 • （2）市场波动具有某种趋势。 • （3）主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一阶段为累积
• （2）百分比线。当股价持续向上涨到一定程度，肯定会遇 到压力；遇到压力后，就要向下回撤。回撤的位置很重要。 黄金分割提供了几个价位，百分比线也提供了几个价位。
• （三）形态理论
• 1.股价的移动规律和两种形态类型。
• （1）股价的移动遵循如下规律：第一，股价应在多空 双方取得均衡的位置上下来回波动；第二，原有的平衡 被打破后，股价将寻找新的平衡位置。这种股价移动的 规律可描述为：
• 上升趋势线起支撑作用，是支撑线的一种；下降趋势线起压力作用， 是压力线的一种。
• （2）轨道线。轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种 方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条 趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。轨道线和趋势线是相 互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨 道线重要。趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。
• 2.反转突破形态。反转突破形态描述了趋势方向的反转，是投资分析中应该重点关注 的变化形态。反转变化形态主要有头肩形态、双重顶（底）形态、圆弧顶（底）形态 、喇叭形以及V型反转形态等多种形态。
• （1）头肩形态。它一般可分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态三种类型 。
• （2）双重顶形态和双重底形态。双重顶反转形态一般具有如下特征：① 双重顶的两个高点不一定在同一水平，二者相差少于3%就不会影响形态 的分析意义。②向下突破颈线时，不一定成交量伴随，但日后继续下跌 时，成交量回扩大。③双重顶形态完成后的最小跌幅度量方法，是由颈 线开始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间差价距离。对于双重底， 有完全相似或者说完全相同的结果。
证券投资者教育服务指南(PPT)
投资者维权途径
投资者可以通过投诉、举报、诉 讼等方式维护自己的合法权益， 同时也可以寻求法律援助或咨询 专业机构或人士。
提高自我保护意识
投资者应提高自我保护意识，了 解自己的权益和维权途径，遵守 相关法律法规和交易规则，防范 风险。
04 投资策略与风险管理
投资策略选择
长期投资策略
以长期持有优质股票为主，注重企业基本面和价值投资，适合风 险承受能力较低的投资者。
合理分配资金，避免重仓 或满仓操作，降低整体风 险。
风险分散
通过多元化投资分散风险， 避免单一股票或行业带来 的过大风险。
资产配置与投资组合管理
资产配置原则
01
根据个人风险承受能力和投资目标，合理配置股票、债券、现
金等资产。
定期调整投资组合
02
根据市场变化和资产表现，定期调整投资组合，优化资产配置。
投资者教育的意义
提高投资者的风险意识和投资水平，减少盲目投资和跟风行为，降低投资风险。 有助于培养理性投资者，促进证券市场的健康发展。
通过投资者教育，可以提高投资者的满意度和忠诚度，增强证券公司的客户黏性。
02 证券基础知识
证券的定义与分类
总结词
了解证券的基本定义和分类是投资证券市场的基石。
详细描述
失败投资案例教训
总结词
通过失败投资案例，投资者可以吸取教训，了解投资风险和注意事项，避免重蹈覆辙。
详细描述
投资者可以从失败案例中学习如何识别和规避风险，如何制定合理的止损计划和风险管 理策略。同时，失败案例还可以提醒投资者保持谨慎和理性，避免盲目跟风和过度投机。
模拟投资实践与互动问答
总结词
通过模拟投资实践，投资者可以亲身体验投资过程，了解市场动态和交易规则，提高实际操作能力。
投资者教育培训课件
3230
沪深300
IF1102
3225
3220
3215
3210
3205
3200
3195
3190
IF1102走势平稳， 围绕交割结算价
微幅波动
13:00 13:03 13:06 13:09 13:12 13:15 13:18 13:21 13:24 13:27 13:30 13:33 13:36 13:39 13:42 13:45 13:48 13:51 13:54 13:57 14:00 14:03 14:06 14:09 14:12 14:15 14:18 14:21 14:24 14:27 14:30 14:33 14:36 14:39 14:42 14:45 14:48 14:51 14:54 14:57
对股指期货套期保值的理解
套保的本质： 通过避险锁定股票市值以实现资产保值，而不是获利。 风险是指未来发生损失的不确定性,是无法准确预计的。套保操作就是
尽可能降低这种不确定性，在股票投资中扮演保险工具的角色。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
- 13 -
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
3-3 期现价格高度拟合
➢ 日常交易中，主力合约价格与沪深300指数的相关系数在99%以上。 ➢ 合约到期时，其收盘价与交割结算价拟合充分。比如，IF1102合约到期时，
其收盘价3214.4点与交割结算价3215.09点仅相差0.69点（-0.02%）。
当月合约是主力合约
➢ 当月合约成交最为活跃，是主力合约，符合国际成熟市场特点。 合约成交量主要集中在到期前最后5周，约占90%。 当月合约成交量约占全市场总成交量的80%。 当月合约持仓量约占全市场总持仓量的60%。
《投资培训资料》PPT课件
5,000万元；或者最近3个会计年度 入不少于5000万元，最近两年营
营业收入累计超过人民币3亿元； 业收入增长率均不低于30％；
要求
净利润以扣除非经常性损益前
最近一期不存在未弥补亏损；
后孰低者为计算依据。（注：上 述要求为选择性标准，符合其中
一条即可）
资产要求、股本要求和主营业务要求
条件
资产要求 股本要求
主体资格和经营年限
条件
中小板
创业板
主体资格
发行人为依法设立的股份 发行人为依法设立的股份
有限公司
有限公司
经营年限
持续经营时间应当在3年 持续经营时间应当在3年 以上(有限公司按原账面 以上(有限公司按原账面 净资产值折股整体变更为 净资产值折股整体变更为 股份公司可连续计算) 股份公司可连续计算)
或近一年净利润1500万左右，且未 来三年年均50%以上复合增长
或近一年净利润1000万左右，且未 来三年年均60%以上复合增长
或近一年净利润500万左右，且未 来三年年均100%以上复合增长
投资阶段
基金主要投资于未上市成长性企业股权，同时关注 上市公司股权的战略投资机会。
未上市成长性企业股权投资：
•
一，行业的选 •
择
•
我们重点关注 • 以下几个行业 •
•
1.以市场消费需 求为导向的产 业
现代高端农业 食品产业 医疗服务及医疗设备 中药材及中成药行业 连锁商业
奢侈品产业
二 2.
以节能环保及资 源循环利用为导 向的产业
1 光伏产业 2. 环境治理 3. 资源的循环及综合利用
产业的应用
5 能源合同管理
股本条件 • IPO后总股本不得少于3000万元
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商品期货
燃料油 期货 其他
-4中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
股指期货的定义
期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间
和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
股指期货是股票价格指数期货合约的简称，是由期货交易所统一
制定的标的物为股票价格指数的期货合约。
其他 1%
利率类 14%
个股类 28%
数据来源：FIA,2010统计年报
- 14 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
2010年按成交量排名居前的股指期货合约
单位：手 排名 合约名称 所在交易所 2010年 2009年
1 2
3 4
E-mini S&P 500 Index Futures 芝加哥商业交易所（CME） 555,328,670 S&P CNX Nifty Index Options
50.00%
45.79% 41.97% 37.26% 31.11% 28.78% 26.62%
51.58% 49.03%
40.00%
30.00%
20.00%
11.90%
20.31%
10.00%
沪深300指数
上证指数
0.00%
5
1015ຫໍສະໝຸດ 202530
35
40
45
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数据来源：中证指数有限公司
- 10 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
1-2 股指期货在全球的发展现状
首个产品：1982年2月24日，美国堪萨斯交易所(KCBT) 推出历
史上第一个股指期货产品——价值线综合平均股价指数期货。
历史背景：20世纪70－80年代，石油危机、浮动汇率制及经济
滞胀等因素导致全球金融市场动荡加剧，投资者的避险需求激增， 于是人们将商品期货市场成熟的风险管理机制应用于金融领域。
推出时间
1982年2月 1982年4月 1982年5月 1984年5月 1986年5月 1986年9月 1988年1月 1988年9月
推出地点
美国 美国 美国 英国 中国香港 新加坡 荷兰 日本
CAC40指数期货
DAX指数期货 NASDAQ100指数期货 KOSPI200指数期货 S&P500电子迷你合约 台股指数期货 S&P CNY90 指数期货
300股指期货进行套期保值。
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沪深300指数与上证指数前十大权重股比较（2011年10月25日）
沪深300指数
序号 代码 名称 权重(%) 序号 代码
上证综指
名称 权重(%)
1
2 3 4 5 6 7 8 9 10 13 25 26 40 62
104,738,309 83,117,030 77,972,143
数据来源：FIA,2010统计年报
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二、股指期货的交易类型
套期保值 投机交易 套利交易
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中国石油
工商银行 农业银行 中国银行 中国石化 中国神华 中国人寿 招商银行 贵州茅台 中国平安 浦发银行 交通银行 上海汽车 兴业银行 中信银行
10.08
6.96 4.90 3.72 3.13 2.65 2.05 1.35 1.32 1.12 1.08 0.97 0.90 0.88 0.88
-9-
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10% 合约价值的12% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割
交易代码
上市交易所
IF
中国金融期货交易所
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股票
结算方式 到期日 买卖顺序 交易方式
（到期时现金交割，无法继续持有） （正常情况下可长期持有）
沪深300股指期货合约
合约标的
合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
沪深300指数
每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
无论如何，上述两种选择都将发生较大损失。
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案例1：利用股指期货进行套期保值（2）
选择3：继续持股不动，同时卖出适量的沪深300股指期货合约。 与以往不同，该公司没有卖股票，而是在当天上午以2721.6点的平均价格 及时卖出开仓1300手IF1007合约，合约总价值为2721.6*300*1300=10.6亿元。 （为计算方便，以下皆 不考虑手续费等相关费用。） 当天收盘后（当日结算价为2610.4点）： 1、股票市值损失约为4400万元。 2、同时，持有1300手IF1007合约空头头寸将盈利： （2721.6点-2610.4点）*300元/点*1300手=4336.8万元。
由此可见，股指期货产品是应投资者的避险需求而产生的。
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股指期货一经推出即获得快速发展
合约名称
价值线指数期货 S&P500指数期货 道琼斯指数期货 金融时报100指数期货 香港恒生指数期货 日经225指数期货 AEX指数期货 日经225指数期货
5
6 7 8
S&P CNX Nifty Index Futures
Nikkei 225 Mini Futures Kospi 200 Futures E-mini Nasdaq 100 Futures
156,351,505
125,113,769 86,214,025 79,637,745
195,759,414
全球各大地区含期货/期权等衍生品的交易量分布情况：
拉美 7% 欧洲 20% 其他 1% 亚太 40%
北美 32%
数据来源：FIA,2010统计年报
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目前股指类期货/期权已成为第一大品种
非贵金属 3% 能源类 3% 农产品 6% 股指类 33% 外汇类 11% 贵金属 1%
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股指期货的产品特征：股指期货与股票交易的主要区别
股指期货 交易对象 交易机制 股指期货合约 保证金交易 （杠杆放大效应，投资损失可能超 过本金，满仓交易风险高） 每交易日实行当日无负债结算 （可能需要追加资金） 有到期日 双向交易 （可做多，也可做空） T+0 （当天建仓可当天平仓） 股票 全额交易 （投资损失不会超过投资本金） 仅在交易完成后进行结算 （无需追加资金） 无到期日 单向交易 （需要先买或先借，才可卖出） T+1 （当天买入隔天才可卖出）
Euro Stoxx 50 Futures RTS Index Futures 印度国家证券交易所 (NSE India) 欧洲期货交易所(Eurex)
556,314,143 321,265,217
333,407,299 150,019,917
529,773,463
372,229,766
俄罗斯股票交易所（RTS） 224,696,733 印度国家证券交易所 (NSE India) 大阪交易所(0SE) 韩国交易所(KRX) 芝加哥商业交易所(CME)
1988年11月
1990年9月 1996年4月 1996年5月 1998年9月 1998年7月 2000年6月
法国
德国 美国 韩国 美国 中国台湾 印度
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各国及地区纷纷推出股指期货/期权类产品
全球累计超过30个国家和地区已经推出股指期货产品。 GDP排名前20的国家和地区都已推出股指期货产品。 欧美市场成熟稳定，亚太等新兴市场发展迅速。
600036
600016 601318 601328 600000 601166 601088 600519 600030 000002 601398 601288 601857 600028 601988
招商银行
民生银行 中国平安 交通银行 浦发银行 兴业银行 中国神华 贵州茅台 中信证券 万科A 工商银行 农业银行 中国石油 中国石化 中国银行
沪深300指数编制的主要特点
样本选样：沪深A股、流动性好、规模大。 最近一年（新股为上市以来）内日均成交金额位于前50％，在其中再选 择日均总市值排名前300名的股票作为样本股。
指数计算：采用自由流通量加权，不存在流通市值与总市值之间的杠杆
效应。 指数特点： 样本股权重分散，指数抗操纵性强。 样本股具有较强的市值代表性和行业代表性，有利于投资者利用沪深
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2-2 案例：2010年6月29日，沪深300指数大跌4.62%。