加强投资者教育工作.
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三、对加强当前投资者教育工作的几点设想
一、中国投资者教育的进展历程分析
2000年，时任中国证监会主席的周小川先生提出， 保护投资者利益是资本市场建设与市场监管工作中
的重中之重，中国证监会要在不断加强市场监管、
促进上市公司治理结构完善、提高信息披露标准和 整顿市场秩序的同时，切实履行投资者教育职责。
了解，一定程度上减少了盲目的投资观念和“跟风”、“跟庄”等非
理性交易行为。
一、中国投资者教育的进展历程分析
第二 阶段
从2004年“国九条”提出“充分保护中小投资者权益”
到2006年股改基本完成的发展阶段
2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条” ）正式颁布，一系列制度变革与金融创新政策陆续出台。由此不仅带来资本市场价值 投资理念的进一步挖掘与提升，也为投资者教育提供了更加丰富的内容。尤其是在 2005年开始的股权分置改革中，中国证监会推出极具创新意义的“分类表决”制度， 在这一具有历史意义的改革举措中，投资者教育的意义更加凸显。通过交易所、证券 经营机构、证券投资基金公司、广大媒体等举办的形式多样、内容丰富、覆盖范围广
引言
加强投资者教育的必要性：
一般被理解为针对个人投资者所进行的一种有目的、有计划、有 组织的系统社会活动，目的是传播投资知识、传授投资经验、培 养投资技能、倡导理性投资理念、提示投资风险、告知投资者权 利及其保护路径和提高投资者素质。
投资者是中国资本市场的重要参与主体，构成了资本市场赖以生存和发展的核心基础。由 于市场信息的不对称性，个人投资者在资本市场这个高风险环境中天然地处于弱势地位， 属于最易受伤害的群体，因而加强投资者教育工作势在必行。这项工作直接关系着资本市
通时代，市场环境发生的深刻变化导致投资者教育也开始转型。随着我国资本市场的进
一步发展和各项基础性制度的逐一完善，中国证监会发布了《关于进一步加强投资者教 育、强化市场监管有关工作的通知》和《关于证券公司依法合规经营、进一步加强投资 者教育有关工作的通知》两个规范性文件，并专门成立了投资者教育办公室。中国证监
加强投资者教育工作 铸造资本市场发展基石
中信建投证券 周志钢 2010年12月
内容概要
引言
一、中国投资者教育的进展历程分析 二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
三、对加强当前投资者教育工作的几点设想
引言
资本市场20年的奇迹：
直接融资额 证券市值 资本市场 证券化率 由 2.68 亿元增加到 8207.4 亿元，平均增长率为 106% 由 12.10 亿元增加到 242661.86 亿元，平均增长率为 138% 由 1991 年的 1%上升到 2009 年的 72.36%
成果。在这一阶段，中国资本市场与国际资本市场在整体市场走势、产业结构发展方面
的关联性明显提高，国际成熟市场的发展态势日益成为中国资本市场发展走向的重要背 景，成熟市场奉行的投资者教育理念也日益成为中国源自文库资者教育的重要参考因素之一。
一、中国投资者教育的进展历程分析
在投资者教育工作取得阶段性进展的同时，我们也清醒地认识到，尽
第一 阶段
从2001年到2004年“国九条”出台前的导入阶段
2001年，中国证监会发布《证券市场各方责任教育纲要》及实施方 案，对投资者教育的指导思想、教育重点和具体实施措施作了明确部 署。这是中国资本市场实施投资者教育工作的一份纲领性文件，在它 的导向下，全国的各级媒体和证券经营机构纷纷开展了一系列的投资 者教育工作。在这一阶段，投资者教育的概念在中国证监会的积极推 进下正式导入中国资本市场，中小投资者对资本市场的基本知识开始
会各派出机构也相继成立了“投资者教育领导小组”，行业协会、交易所等自律性组织
及证券、期货经营机构也先后组建了投资者教育领导机构及工作机构。针对我国资本市 场的新情况、新问题，监管部门强化了对投资者教育工作的领导和推动，结合证券期货 行业各市场主体的不同特点，有针对性地开展了投资者教育工作，取得了阶段性的重要
泛的投资者教育活动，几千万投资者开始意识到手中的权利，并积极行使股东权利，
多年来阻碍资本市场发展的股权分置问题得以稳妥解决。在这一阶段，中小投资者踊 跃参与市场变革，积极维护自身权益，并逐步开始成熟。
一、中国投资者教育的进展历程分析
第三 阶段
从2006年“新老划断”到现在的转型阶段
2006年6月，以中工国际上市为标志，中国资本市场实现“新老划断”，开始步入全流
投资者教育
场的规范发展水平，影响着我国经济生活、社会和谐和改革开放事业的顺利进行。可以说
，在资本市场快速发展的过程中，加强投资者教育，发展合格投资人，提高投资者素质， 维护投资者合法权益，是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措，更是资本市场建 设和进一步国际化的一项长期任务。
内容概要
引言
一、中国投资者教育的进展历程分析 二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
注：以上数据截止日为2009年底
另据世界交易所联盟数据显示，上海证交所是全球9个市值总量超过万亿 美元的交易所当中，唯一的新兴市场国家的代表。
引言
在此过程中，中国的投资者队伍飞速壮大：
根据中登公司2010年11月的最新数据显示，中国目前有效账户总数已达 1.33亿，最近1年参与交易的账户数达6847.29万，占有效账户总数的 52.62%，这些参与交易的投资者当中，绝大部分为资产在10万元以下的 中小投资者，其占比在交易账户总数中高达83.88%。
管经过十年的教育，中国投资者仍然存在不成熟的一面。
投资行为
投资者素质
一、中国投资者教育的进展历程分析
从投资 行为看
中国投资者目前仍以短线投机为主，缺乏真正的长期投资者。 个人投资者尤其是中小个人投资者更倾向于持有和交易小盘股、 低价股、绩差股和高市盈率股，持股时间较短、交易较为频繁。 即便是机构投资者，在交易方面也显示出较大的雷同性，短期 投资行为明显。与境外成熟市场相比，目前中国股票市场投资 者平均换手率偏高，发达国家市场换手率一般为100%左右，而 中国投资者的平均换手率极高，上交所为927%，深交所为987% ，大致是世界平均水平的8到10倍。
迄今为止，中国投资者教育历时十年，一共经历了
三个阶段：
一、中国投资者教育的进展历程分析
第一 阶段
从2001年到2004年“国九条”出台前的导入阶段 从2004年“国九条”提出“充分保护中小投资者权益”
第二 阶段
到2006年股改基本完成的发展阶段
第三 阶段
从2006年“新老划断”到现在的转型阶段
一、中国投资者教育的进展历程分析
一、中国投资者教育的进展历程分析
2000年，时任中国证监会主席的周小川先生提出， 保护投资者利益是资本市场建设与市场监管工作中
的重中之重，中国证监会要在不断加强市场监管、
促进上市公司治理结构完善、提高信息披露标准和 整顿市场秩序的同时，切实履行投资者教育职责。
了解，一定程度上减少了盲目的投资观念和“跟风”、“跟庄”等非
理性交易行为。
一、中国投资者教育的进展历程分析
第二 阶段
从2004年“国九条”提出“充分保护中小投资者权益”
到2006年股改基本完成的发展阶段
2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条” ）正式颁布，一系列制度变革与金融创新政策陆续出台。由此不仅带来资本市场价值 投资理念的进一步挖掘与提升，也为投资者教育提供了更加丰富的内容。尤其是在 2005年开始的股权分置改革中，中国证监会推出极具创新意义的“分类表决”制度， 在这一具有历史意义的改革举措中，投资者教育的意义更加凸显。通过交易所、证券 经营机构、证券投资基金公司、广大媒体等举办的形式多样、内容丰富、覆盖范围广
引言
加强投资者教育的必要性：
一般被理解为针对个人投资者所进行的一种有目的、有计划、有 组织的系统社会活动，目的是传播投资知识、传授投资经验、培 养投资技能、倡导理性投资理念、提示投资风险、告知投资者权 利及其保护路径和提高投资者素质。
投资者是中国资本市场的重要参与主体，构成了资本市场赖以生存和发展的核心基础。由 于市场信息的不对称性，个人投资者在资本市场这个高风险环境中天然地处于弱势地位， 属于最易受伤害的群体，因而加强投资者教育工作势在必行。这项工作直接关系着资本市
通时代，市场环境发生的深刻变化导致投资者教育也开始转型。随着我国资本市场的进
一步发展和各项基础性制度的逐一完善，中国证监会发布了《关于进一步加强投资者教 育、强化市场监管有关工作的通知》和《关于证券公司依法合规经营、进一步加强投资 者教育有关工作的通知》两个规范性文件，并专门成立了投资者教育办公室。中国证监
加强投资者教育工作 铸造资本市场发展基石
中信建投证券 周志钢 2010年12月
内容概要
引言
一、中国投资者教育的进展历程分析 二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
三、对加强当前投资者教育工作的几点设想
引言
资本市场20年的奇迹：
直接融资额 证券市值 资本市场 证券化率 由 2.68 亿元增加到 8207.4 亿元，平均增长率为 106% 由 12.10 亿元增加到 242661.86 亿元，平均增长率为 138% 由 1991 年的 1%上升到 2009 年的 72.36%
成果。在这一阶段，中国资本市场与国际资本市场在整体市场走势、产业结构发展方面
的关联性明显提高，国际成熟市场的发展态势日益成为中国资本市场发展走向的重要背 景，成熟市场奉行的投资者教育理念也日益成为中国源自文库资者教育的重要参考因素之一。
一、中国投资者教育的进展历程分析
在投资者教育工作取得阶段性进展的同时，我们也清醒地认识到，尽
第一 阶段
从2001年到2004年“国九条”出台前的导入阶段
2001年，中国证监会发布《证券市场各方责任教育纲要》及实施方 案，对投资者教育的指导思想、教育重点和具体实施措施作了明确部 署。这是中国资本市场实施投资者教育工作的一份纲领性文件，在它 的导向下，全国的各级媒体和证券经营机构纷纷开展了一系列的投资 者教育工作。在这一阶段，投资者教育的概念在中国证监会的积极推 进下正式导入中国资本市场，中小投资者对资本市场的基本知识开始
会各派出机构也相继成立了“投资者教育领导小组”，行业协会、交易所等自律性组织
及证券、期货经营机构也先后组建了投资者教育领导机构及工作机构。针对我国资本市 场的新情况、新问题，监管部门强化了对投资者教育工作的领导和推动，结合证券期货 行业各市场主体的不同特点，有针对性地开展了投资者教育工作，取得了阶段性的重要
泛的投资者教育活动，几千万投资者开始意识到手中的权利，并积极行使股东权利，
多年来阻碍资本市场发展的股权分置问题得以稳妥解决。在这一阶段，中小投资者踊 跃参与市场变革，积极维护自身权益，并逐步开始成熟。
一、中国投资者教育的进展历程分析
第三 阶段
从2006年“新老划断”到现在的转型阶段
2006年6月，以中工国际上市为标志，中国资本市场实现“新老划断”，开始步入全流
投资者教育
场的规范发展水平，影响着我国经济生活、社会和谐和改革开放事业的顺利进行。可以说
，在资本市场快速发展的过程中，加强投资者教育，发展合格投资人，提高投资者素质， 维护投资者合法权益，是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措，更是资本市场建 设和进一步国际化的一项长期任务。
内容概要
引言
一、中国投资者教育的进展历程分析 二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
注：以上数据截止日为2009年底
另据世界交易所联盟数据显示，上海证交所是全球9个市值总量超过万亿 美元的交易所当中，唯一的新兴市场国家的代表。
引言
在此过程中，中国的投资者队伍飞速壮大：
根据中登公司2010年11月的最新数据显示，中国目前有效账户总数已达 1.33亿，最近1年参与交易的账户数达6847.29万，占有效账户总数的 52.62%，这些参与交易的投资者当中，绝大部分为资产在10万元以下的 中小投资者，其占比在交易账户总数中高达83.88%。
管经过十年的教育，中国投资者仍然存在不成熟的一面。
投资行为
投资者素质
一、中国投资者教育的进展历程分析
从投资 行为看
中国投资者目前仍以短线投机为主，缺乏真正的长期投资者。 个人投资者尤其是中小个人投资者更倾向于持有和交易小盘股、 低价股、绩差股和高市盈率股，持股时间较短、交易较为频繁。 即便是机构投资者，在交易方面也显示出较大的雷同性，短期 投资行为明显。与境外成熟市场相比，目前中国股票市场投资 者平均换手率偏高，发达国家市场换手率一般为100%左右，而 中国投资者的平均换手率极高，上交所为927%，深交所为987% ，大致是世界平均水平的8到10倍。
迄今为止，中国投资者教育历时十年，一共经历了
三个阶段：
一、中国投资者教育的进展历程分析
第一 阶段
从2001年到2004年“国九条”出台前的导入阶段 从2004年“国九条”提出“充分保护中小投资者权益”
第二 阶段
到2006年股改基本完成的发展阶段
第三 阶段
从2006年“新老划断”到现在的转型阶段
一、中国投资者教育的进展历程分析