第7章 债券的发行与承销
发行与承销个人总结
发行与承销个人总结一、引言发行与承销是金融市场中重要的环节，对于企业融资和投资者资产配置都具有重要意义。
本文将从发行与承销的概念、流程和关键要点等方面进行分析和总结，旨在帮助读者更好地理解这一领域。
二、发行与承销概述1. 发行与承销的定义发行是指公司或其他机构在市场上发售新股票、债券等证券的过程；而承销，则是指金融机构或中介机构为发行人充当中介商，在市场上推广和销售发行的证券。
2. 发行与承销的作用发行与承销作为中介环节，承担着促进企业融资、引入资本、帮助企业进行重组、扩大影响力等作用，对于资本市场的运作和企业发展都具有重要意义。
三、发行与承销流程1. 发行前准备在发行之前，公司需要制定发行计划、确定发行方式、选择承销机构等，做好各项准备工作。
2. 发行过程发行过程中，承销机构承担着推广、宣传、发行工作，与投资者进行接触和协商，并最终成功发售证券。
3. 发行后事务发行完成后，需要及时向监管机构报告，并保持与投资者的有效沟通，履行相关承诺。
四、发行与承销的关键要点1. 发行定价发行定价是发行与承销过程中的重要环节，涉及到公司估值、市场需求等因素的综合考量。
2. 承销费用承销机构会收取相应的承销费用，费用的高低会影响到发行成本和投资者的收益。
3. 审核披露发行人和承销机构需遵守相关法规，如证监会的信息披露要求，确保信息披露及时、真实、完整。
五、结语发行与承销是金融市场中重要的一环，通过本文对发行与承销的概念、流程和关键要点进行总结和分析，相信读者对这一领域将会有更深入的了解。
希望本文能为读者提供一些参考和启发，使其在相关领域更加游刃有余。
《证券发行与承销》知识点
《证券发行与承销》知识点证券发行与承销是指企业通过证券市场直接或间接地筹措资金的过程，是企业融资的重要方式之一、它是金融市场运行的基础，对于经济的发展具有重要的意义。
本文将重点介绍证券发行与承销的概念、流程、方式以及相关的法律法规等知识点。
一、证券发行与承销的概念证券发行与承销是指企业根据融资需求，通过证券市场发行并销售证券，以达到筹集资金的目的。
发行和承销是两个相互关联但又有区别的概念。
发行是指企业将证券向投资者公开销售，承销则是指承销商通过销售证券来获取承销费用。
二、证券发行与承销的主体证券发行与承销的主体包括发行人、承销商和投资者。
发行人是指需要筹集资金的企业或其他机构，承销商是指从事证券交易业务的金融机构，投资者是指购买证券的自然人、法人或其他组织。
三、证券发行与承销的流程证券发行与承销的流程包括筹备期、发行期和上市期。
筹备期是指发行人准备及申请发行证券的过程，包括拟定融资方案、填写发行申请材料等。
发行期是指发行人向投资者公开发行证券的时间段，承销商通过发行证券来获取承销费。
上市期是指发行人的证券在证券交易所上市交易的时间，投资者可以通过交易所进行证券买卖。
四、证券发行的方式证券发行的方式包括公开发行和非公开发行。
公开发行是指发行人通过向不特定的投资者公开发行证券，如向股票市场广大投资者发行股票。
非公开发行是指发行人通过向特定的投资者私下发行或转让证券，如向战略投资者发行股票。
五、证券承销的方式证券承销的方式包括包销和承销。
包销是指承销商承诺以约定的价格和数量购买发行人的证券，即包下整个发行规模。
承销是指承销商按照发行规模的一定比例购买发行人的证券，超过部分由其他承销商购买。
六、证券发行与承销的相关法律法规中国证券市场的证券发行与承销活动受到证券法律法规的严格监管。
相关法律法规包括《证券法》、《发行股票上市管理办法》、《非公开发行股票实施细则》等。
这些法律法规规定了证券发行的条件、程序以及发行人和承销商的义务和责任。
发行与承销章节要点解析培训资料
发行与承销章节要点解析培训资料摘要本文档旨在对发行与承销章节的要点进行解析，帮助读者更好地理解该章节内容。
发行与承销是新股或债券等证券产品上市交易前的重要环节，了解和掌握好这一环节对于投资者和发行人都非常关键。
本文将从发行与承销的定义、流程、角色和职责等方面进行解析，希望能为读者提供实用的培训资料。
1. 发行与承销的定义发行与承销是指证券发行人通过证券承销商来推动证券上市交易的过程。
发行和承销是资本市场运作中非常重要的环节，也是发行人和投资者之间互相交流的桥梁。
在发行与承销过程中，发行人将自己的证券产品交由承销商进行销售，从而获得资金或增加知名度。
2. 发行与承销的流程发行与承销的流程包括以下几个主要步骤：2.1 发行计划的确定在发行与承销过程中，首先需要确定一个明确的发行计划。
这包括确定证券的类型、发行数量、发行价格和募集资金的用途等。
2.2 承销商的选择发行人需要选择合适的证券承销商来帮助自己进行证券发行与承销。
承销商的选择应综合考虑承销商的信誉度、专业能力、市场影响力等因素。
2.3 渠道建设和营销承销商将通过自身的渠道和网络来推动发行与承销的过程。
这包括宣传推广、培训投资者、与投资者进行沟通等活动。
2.4 筹集资金发行与承销的一个重要目标就是筹集资金。
承销商将通过向投资者销售证券来实现发行人的资金筹集需求。
2.5 上市交易准备在完成发行与承销后，发行人需要进行上市交易的准备工作。
这包括与交易所进行沟通和申报、编制上市文件等。
2.6 上市交易最后，发行人的证券将会在交易所上市交易。
这是证券发行与承销的最终目标，也是证券交易的起点。
3. 发行与承销的角色和职责在发行与承销的过程中，涉及到几个不同的角色和各自的职责：3.1 发行人发行人是指有需要发行证券的实体，可以是公司、政府或其他机构。
发行人需要制定发行计划、选择承销商、提供相关信息，并负责履行法律和监管要求。
3.2 承销商承销商是协助发行人进行证券发行与承销的专业机构。
商业银行的债券发行与承销
商业银行的债券发行与承销商业银行作为金融机构的重要组成部分，在资本市场中发起债券发行和承销业务，发挥着至关重要的作用。
债券发行和承销是商业银行为企业和政府提供资金支持的重要手段，它不仅为银行自身创造了利润，同时也为市场经济的发展提供了融资渠道。
本文将探讨商业银行的债券发行与承销业务的重要性和流程。
一、债券发行与承销的重要性债券发行与承销是商业银行的重要业务之一，其重要性体现在以下几个方面：首先，债券发行与承销为商业银行创造了丰厚的利润。
商业银行作为债券发行和承销的主体，通过发起债券发行，并以自身信用背书，将债券销售给投资者，获取利润。
同时，商业银行还可以通过承销其他机构发行的债券来获取承销费用。
这些利润对于商业银行来说是非常重要的，可以增加其资金实力和盈利能力。
其次，债券发行与承销拓宽了商业银行的业务范围。
债券发行与承销是商业银行的非传统业务之一，通过这项业务，商业银行可以进一步拓宽其业务范围，扩大与投资者和发债主体（如企业和政府）的业务合作。
这有助于提升商业银行的市场地位和竞争力，进一步丰富其业务结构。
最后，债券发行与承销为市场经济的发展提供了融资渠道。
债券作为一种债务工具，为企业和政府融资提供了一个重要途径。
商业银行作为债券发行和承销的主体，为企业和政府提供了融资支持，促进了经济的发展和实体经济的繁荣。
二、债券发行与承销的流程1. 发行筹划阶段在债券发行与承销业务开始之前，商业银行需要进行充分的筹划工作。
首先，商业银行需要确定发行债券的目的和规模，包括融资金额、债券期限、利率等。
其次，商业银行需要确定发行对象，即确定是否发行给机构投资者还是个人投资者。
最后，商业银行还需要选择合适的发行方式和承销人，包括公开发行、私募发行等。
2. 债券发行阶段一旦筹划工作完成，商业银行将开始正式发行债券。
在这个阶段，商业银行需要对发债进行评级，并与评级机构合作完成信用评级报告的编制。
同时，商业银行还需要制定发行计划，并通过各种渠道向投资者进行推介和宣传。
证券发行与承销业务
证券发行与承销业务在证券市场中，证券发行与承销业务起着至关重要的作用。
它是一种常见的融资方式，旨在满足企业资金需求，促进经济发展。
本文将从发行与承销的定义、主体角色、发行方式、承销风险以及监管改革等方面进行探讨。
一、发行与承销的定义证券发行是指企业或其他组织向投资者公开发行证券，以获得筹资和资本的过程。
承销是指证券公司等金融机构为发行人提供专业服务，将证券销售给投资者的活动。
发行与承销是相辅相成的，通过这种方式，企业可以有效地引进外部资金，满足资金需求。
二、主体角色证券发行与承销业务涉及多个主体角色，主要包括发行人、承销商和投资者。
发行人是指需要融资的企业或其他组织，其通过发行证券来获取资金。
承销商是指证券公司等金融机构，充当承销证券和辅助发行工作的中介角色。
投资者是购买和持有证券的个人或机构，他们通过购买证券来获取投资回报。
三、发行方式证券发行可以采取公开发行和私募发行两种方式。
公开发行是指企业通过证券交易所或其他市场向不特定的投资者大规模公开销售证券。
私募发行是指企业通过私下协商的方式，向特定的投资者进行销售，一般需要符合一定的条件和规定。
四、承销风险承销业务存在一定的风险，需要承销商具备一定的风险管理能力。
常见的风险包括市场风险、信用风险、操作风险等。
市场风险是指证券价格波动引发的风险，承销商需要进行市场分析和预测，降低投资风险。
信用风险是指发行人无法按时偿还债务的风险，承销商需要严格评估发行人的信用状况，确保投资者的利益不受损害。
操作风险是指承销业务中运营不善、人为错误等引发的风险，承销商需要建立健全的内部控制制度，防范操作风险。
五、监管改革为了规范证券发行与承销业务，保护投资者合法权益，监管部门进行了一系列的改革举措。
例如，建立健全证券市场准入制度，强化发行人信息披露要求，完善承销商的监管和评估机制等。
这些改革旨在提高证券市场的透明度、公平性和规范性，维护市场秩序，促进证券市场健康发展。
债券发行与承销行业债券发行方案
债券发行与承销行业债券发行方案第一章债券发行概述 (3)1.1 债券发行的定义与分类 (3)1.1.1 债券发行的定义 (3)1.1.2 债券发行的分类 (3)1.1.3 债券发行的意义 (3)1.1.4 债券发行的作用 (4)第二章债券市场分析 (4)1.1.5 债券市场现状 (4)1.1.6 债券市场发展趋势 (4)1.1.7 债券发行主体 (5)1.1.8 债券投资者 (5)1.1.9 债券市场中介机构 (5)1.1.10 债券市场自律组织 (5)第三章债券发行主体分析 (5)1.1.11 发行人基本资质 (5)1.1.12 发行人特定资质 (6)1.1.13 财务报表分析 (6)1.1.14 财务指标分析 (6)1.1.15 信用评级方法 (6)1.1.16 信用评级等级 (7)第四章债券发行筹备 (7)1.1.17 发行目标与规模 (7)1.1.18 发行主体与评级 (7)1.1.19 发行方式与价格 (7)1.1.20 发行时间与期限 (7)1.1.21 债券条款设计 (8)1.1.22 发行说明书 (8)1.1.23 信用评级报告 (8)1.1.24 法律意见书 (8)1.1.25 财务审计报告 (8)1.1.26 其他相关文件 (8)1.1.27 发行团队组建 (8)1.1.28 发行团队分工 (8)第五章债券发行定价 (9)1.1.29 市场性原则 (9)1.1.30 公平性原则 (9)1.1.31 透明性原则 (9)1.1.32 风险可控原则 (9)1.1.33 市场比较法 (9)1.1.34 现金流贴现法 (10)1.1.35 信用评级法 (10)1.1.36 其他方法 (10)1.1.37 市场风险控制 (10)1.1.38 信用风险控制 (10)1.1.39 操作风险控制 (10)1.1.40 其他风险控制 (11)第六章债券发行方式与程序 (11)1.1.41 债券发行方式概述 (11)1.1.42 债券发行方式选择依据 (11)1.1.43 债券发行方式选择策略 (11)1.1.44 债券发行筹备阶段 (11)1.1.45 债券发行实施阶段 (12)1.1.46 债券发行后续管理 (12)1.1.47 债券发行监管政策 (12)1.1.48 债券发行监管机构 (12)1.1.49 债券发行监管要求 (12)1.1.50 债券发行违规处理 (13)第七章债券承销商选择与评估 (13)1.1.51 市场信誉与品牌实力 (13)1.1.52 业务能力与业绩 (13)1.1.53 团队实力与专业素养 (13)1.1.54 资源整合能力 (13)1.1.55 风险控制能力 (13)1.1.56 定量评估 (13)1.1.57 定性评估 (14)1.1.58 基本信息调查 (14)1.1.59 业务能力调查 (14)1.1.60 团队实力调查 (14)1.1.61 风险控制调查 (14)1.1.62 合规性调查 (14)第八章债券发行与承销风险管理 (15)1.1.63 债券发行风险识别 (15)1.1.64 债券发行风险防范 (15)1.1.65 债券承销风险控制 (16)第九章债券发行与承销操作流程 (16)1.1.66 文件准备 (16)1.1.67 文件审核 (17)1.1.68 合同内容 (17)1.1.69 合同签订 (17)1.1.70 债券发行 (18)1.1.71 债券承销 (18)1.1.72 债券发行与承销后续管理 (18)第十章债券发行与承销后续管理 (18)1.1.73 信息披露的基本原则 (18)1.1.74 信息披露的主要内容 (18)1.1.75 信息披露的渠道与方式 (19)1.1.76 业绩评价的指标体系 (19)1.1.77 业绩评价的方法 (19)1.1.78 风险监测 (19)1.1.79 风险应对措施 (19)第一章债券发行概述1.1 债券发行的定义与分类1.1.1 债券发行的定义债券发行，是指债券发行主体为了筹集资金，通过发行债券的方式向投资者募集资金的行为。
证券发行与承销管理办法(2018年修订)
证券发行与承销管理办法(2018年修订)文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2018.06.15•【文号】中国证券监督管理委员会令第144号•【施行日期】2018.06.15•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】金融债券正文证券发行与承销管理办法（2013 年10 月8 日中国证券监督管理委员会第11 次主席办公会议审议通过根据2014 年3 月21 日、2015 年12 月30 日、2017年9 月7 日、2018 年6 月15 日中国证券监督管理委员会《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》修订）第一章总则第一条为规范证券发行与承销行为，保护投资者合法权益，根据《证券法》和《公司法》，制定本办法。
第二条发行人在境内发行股票、存托凭证或者可转换公司债券（以下统称证券），证券公司在境内承销证券以及投资者认购境内发行的证券，适用本办法。
中国证监会另有规定的，从其规定。
存托凭证境外基础证券发行人应履行本办法中发行人、上市公司的义务，承担相应的法律责任，境内发行与承销存托凭证适用本办法中关于发行与承销股票的相关规定，但本办法对存托凭证另有规定的除外。
首次公开发行股票时公司股东公开发售其所持股份（以下简称老股转让）的，还应当符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的相关规定。
第三条中国证监会依法对证券发行与承销行为进行监督管理。
证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会应当制定相关业务规则（以下简称相关规则），规范证券发行与承销行为。
证券公司承销证券，应当依据本办法以及中国证监会有关风险控制和内部控制等相关规定，制定严格的风险管理制度和内部控制制度，加强定价和配售过程管理，落实承销责任。
为证券发行出具相关文件的证券服务机构和人员，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，严格履行法定职责，对其所出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。
第二章定价与配售第四条首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。
商业银行专业知识理解债券发行与交易
商业银行专业知识理解债券发行与交易债券是一种常见的金融工具，通过发行债券，债权人可以借出资金给债务人，并在约定的期限内取得利息收入。
商业银行在债券发行与交易中扮演着重要的角色。
本文将介绍商业银行在债券市场中的职责和相关的专业知识。
一、债券发行流程债券发行是指发行人通过公开招标或协议方式向市场发售债券。
商业银行在债券发行过程中扮演着承销商的角色。
在证券发行登记、核准及上市前，商业银行需参与发行人的尽职调查、发行准备工作等环节。
此外，商业银行还需协助发行人确定债券的发行规模、发行价格和发行时机等关键要素。
债券发行时，商业银行还负责组织发售，确保债券顺利销售给投资者。
商业银行可以使用自有资金购买债券，或协调其他投资者参与认购。
同时，商业银行还需制定并实施市场宣传和销售策略，促进债券的认购。
二、债券交易与流通商业银行在债券交易市场中具备做市商的角色，即在交易所或场外市场为债券提供买卖报价，增加市场流动性。
商业银行通过其专业的交易团队，参与债券交易的撮合和清算工作，确保交易的顺利进行。
在债券的发行和交易过程中，商业银行需要掌握以下专业知识：1. 债券种类和特点：商业银行应了解常见的债券种类，如国债、地方政府债、企业债等，以及各种债券的特点和风险。
不同类型的债券具有不同的收益和风险特征，商业银行需根据客户的需求和风险承受能力，提供适合的债券投资建议。
2. 债券评级和风险控制：商业银行需了解债券评级机构的评级体系和评级标准，能够识别债券的信用风险。
同时，商业银行还需关注债券市场的宏观经济情况和行业风险，及时调整债券投资组合，降低风险暴露。
3. 利率和收益率曲线：商业银行需熟悉利率和收益率曲线的概念和计算方法，能够解读和分析曲线变动对债券价格和市场的影响。
商业银行还需关注货币政策和市场利率的变化，及时调整债券投资策略。
4. 债券估值和交易策略：商业银行需要了解债券的估值方法和计算公式，能够对债券进行准确的估值，并制定相应的交易策略。
证券行业工作中的债券发行与交易流程
证券行业工作中的债券发行与交易流程在证券行业工作中，债券发行与交易是重要的环节之一。
本文将介绍债券发行与交易的流程，并分析其中的关键步骤。
一、债券发行债券发行是指发行人通过发行债券来筹集资金。
下面是债券发行的一般流程：1. 发行计划与准备发行人首先确定债券的发行计划，包括债券种类、规模、期限、利率以及发行时间等。
同时，发行人须准备相关文件，如招股说明书、发行评级报告、法律意见书等。
2. 发行审批发行人将发行计划提交相关监管机构审批。
监管机构将对发行计划进行评估，包括发行人信用评级、担保情况、投资者适当性等。
3. 承销商选择发行人选择承销商，承销商负责组织债券发行的全过程，包括设计发行方案、销售债券等。
发行人与承销商签订承销协议，明确双方的权责。
4. 债券发行承销商按照发行方案，在发行期间向投资者销售债券。
投资者购买债券后，发行人获得筹集资金。
二、债券交易债券交易是指投资者在发行完成后，在债券市场进行的买卖活动。
以下是债券交易的基本流程：1. 市场准入投资者在进行债券交易前，需申请开通债券交易账户，并满足相应的市场准入要求，如资金实力、交易经验等。
2. 债券挂牌发行完成的债券被挂牌在交易所或其他交易平台上，投资者可通过交易平台查看债券信息，包括债券种类、发行人、期限、利率等。
3. 市场交易投资者根据自身投资策略，选择合适的债券进行买入或卖出。
交易可以通过交易所交易系统进行，也可以通过场外交易进行。
4. 交割与结算交易成功后，买方支付资金，卖方交割债券。
债券交割一般采用证券交收与结算公司进行，确保交易的安全与顺利进行。
三、债券发行与交易的风险管理在债券发行与交易过程中，风险管理是至关重要的。
以下是一些常见的风险并应对策略：1. 信用风险投资者需评估发行人的信用状况，选择高信用质量的债券进行投资。
此外，投资者可根据自身风险偏好选择担保债券或其他增信措施提供的债券。
2. 流动性风险投资者需关注债券市场的流动性，选择具有较好流动性的债券进行投资。
证券行业中的证券发行与承销业务
证券行业中的证券发行与承销业务证券发行与承销业务是证券行业中的重要组成部分，它是企业通过发行证券来筹集资金并由证券承销商进行销售的过程。
本文将从发行与承销业务的定义、主要功能、流程以及风险控制等方面进行论述，以全面了解证券行业中这一关键业务。
一、证券发行与承销业务的定义证券发行与承销业务指的是企业为了筹集资金而通过发行证券，然后由证券承销商负责将这些证券销售给投资者的一系列活动。
这些证券可以是股票、债券、基金等，发行与承销业务的目的是为企业提供融资渠道，同时也让投资者有机会参与到企业的经营活动中来。
二、证券发行与承销业务的主要功能1. 筹集资金：企业通过发行证券来获取资金，满足自身的融资需求。
这些资金可以用于企业的扩张、研发、投资等方面。
2. 分散风险：证券发行与承销业务可以让企业将风险分摊给更多的投资者，减轻企业自身的风险负担。
3. 提高知名度：通过发行证券，企业可以获得媒体的关注，提升知名度。
同时，也可以增加企业与投资者的互动机会，加强企业与市场的沟通。
三、证券发行与承销业务的流程证券发行与承销业务的流程大致可分为以下几个步骤：1. 筹备阶段：企业确定自身的融资需求和计划，制定发行计划，并选择合适的证券承销商。
2. 尽职调查：证券承销商会对企业进行尽职调查，核实企业的财务状况、经营情况以及发行证券的可行性。
3. 定价与承销：根据企业的情况和市场状况，证券承销商与企业商定发行价格，并承销证券，将其销售给投资者。
4. 上市交易：证券成功发行后，企业的证券将会在证券交易所上市交易，投资者可以通过交易所进行证券买卖。
四、风险控制证券发行与承销业务涉及到多方利益相关者，因此需要进行有效的风险控制，以保护投资者的利益和维护市场的稳定。
主要的风险包括：1. 发行风险：证券承销商需要对企业的情况进行充分了解，确保发行的证券符合市场需求，避免证券发行失败的风险。
2. 价格风险：定价是证券发行与承销中的关键环节，过高或过低的发行价格都可能对投资者造成损失，因此需要进行合理的定价。
债券发行与承销
债券信用等级表
AAA AA A BBB BB B CCC CC
C
标准－普尔公司
最高级
Aaa
高级
Aa
上中级
A
中级
Baa
中下级
Ba
投机级
B
完全投机级
Caa
最大投机级
Ca
规定赢利付息但未能赢 C 利付息
穆迪公司 最高质量 高质量 上中质量 下中质量 具有投机因素 通常不值得正式投资 可能违约 高度投机性，经常违 约 最低级
信用评级的依 据：
公司发展前景： 公司的财务状况 ： 公司债券的约定条件：
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（二）企业 债券发行与 承销的步骤：
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债券发行初期分析； 债券发行申报； 债券承销过程； 债券保管等四个阶段；
1、债券发行初期分析：
（1）发行人与牵头人的相互选择： A、发行人选择主承销商： a、是否具有承销资格： b、主承销商的声誉： B、主承销商选择发行人 ： 资格：a、发行人是否具备发行企业债券的 b、企业债券是否具有上市的可能性：
额度申请
据《企业债券管理条例》规定，企业发行企业债券的总面额不得 大于该企业的自有资产净值。企业债券每份面额为100元，以 1000元人民币为一个认购单位。若募集资金投向为固定资产基建 投资，发债规模不得超过其投资总额的20％；若募集资金投向为 技术改造项目投资，发债规模不能超过投资总额的30％。《企业 债券管理条例》和《公司法》对于企业债券的期限，均没有明确 规定。在现行的具体操作中，原则上不能低于1年。
（3）对发行人的 调查分析阶段：
牵头承销商调查的项目 一般包括四个方面：
行业数据 公司数据 财务状况 市场状况分析
承销发行名词解释
承销发行名词解释
承销发行是集资单位委托有权进行发行的机构发行证券的一种方式。
在规定的发
行期内，如果不能足额发行，则多余部分由发行机构收购。
发行机构按协议规定
的划款期，全数划付集资单位。
承销发行的特点是：(1)集资单位的筹资金额有保证，完全落实。
它不会因发行额不足而产生集资款项不足的情况。
(2)发行风险由发行机构承担。
(3)有助于提高企业信誉，社会影响大。
发行机构只有在对委托单位比较了解的基础上才会采取这种方式，由此提高社会公众对企业的信赖。
(4)发行机构只有在社会公众购买有余时才可以收购剩余部分的证券。
发行机构首先向
社会发行，而不能预留部分证券自行收购。
(5)发行机构承担了一定的风险，因此，手续费略高于代理发行。
债券的发行与承销共55页文档
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
1、不要轻言放弃பைடு நூலகம்否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
债券的发行与承销4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
债券的发行与承销55页PPT
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 恩来
债券的发行与承销
债券发行与承销专题研究（一）债券的发行与承销一、我国债券市场的现状及其评述（一）我国债券市场的发展现状债券市场与股票市场、银行一起作为现代社会的融资渠道，在经济发展中扮演着极其重要的角色，其重要性早已得到公众的认同，即使是对债券市场快速发展持批评态度的美国著名经济学家坎特伯雷也承认，“债券市场”已经成为“比总统更能影响每个人生活”的现实存在。
从微观层面看,企业债券市场的发展有利于拓宽企业资金来源渠道,建立企业的主动型融资渠道。
同时,企业债券的发展促使金融市场的交易工具更为丰富,吸引更多的投资者参与,提供市场化的利率波动信号,从而推动金融市场扩大规模、增强功能。
从金融市场结构的发展看,企业债券市场的发展实际上同时关系到资本市场与货币市场、股票市场和债券市场的均衡发展。
国际经验表明,缺乏一个完善的企业债券市场,不仅会直接制约资本市场的发展,同时也会影响货币市场的流动性及其运行的效率。
从中国当前的市场结构看,企业债券市场的发展还在客观上具有促进债券市场与股票市场均衡发展的作用。
从中国企业融资结构的发展历程看，1990年代中期银行的间接融资显然占据了主导地位，随后股票市场成为推动金融结构调整相当活跃的重要力量。
现在，中国金融市场的发展已经进入了一个需要债券市场快速发展的新阶段。
从国际比较看,美国的股票市值相当于国内生产总值GDP的168%,债券相当于国内生产总值GDP的143%；日本的股票市值为GDP的96%,债券为136%；欧盟15国股票市值为GDP的92%,债券为82%；全球统计债券相当于GDP的95%。
而中国2002年末银行间市场、交易所市场托管的债券,再加上凭证式国债,总共为2.8万亿元,债券总值相当于GDP的29%左右。
这与4.8万亿元的股票市值,16万亿元的银行资产相比很不协调。
目前,债券市场不仅在数量上无法与国际发达国家的债券市场相比,而且债券市场品种结构十分单一。
国债余额的近1.7万亿元,金融债1万亿元,而公司债只有4百亿元。
《债券发行与承销》幻灯片PPT
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债券发行的目的
一、政府发行债券的目的 弥补财政赤字--根本目的 扩大政府公共投资 调剂财政收支暂时不平衡 其他：归还国债本息、满足特定需要
二、企业发行债券的目的
筹集资金特别是长期资金--主要目的
调整负债构造和来源，增强负债的稳定性
扩大资产业务。金融机构资产负债管理的重要手段
美国国债市场及国债发行
一、国债市场及国债发行特点 国债是联邦财政部负责管理发行的，由联邦政府提供
完全的信用担保的金融资产。 1.规模大、交易活泼 国债市场是美国发行量最大、交易最活泼、最受投资
者〔包括外国投资者〕欢送的债券市场之一。 年发行2万亿美元以上，未清偿余额为4万余亿美元。
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户，登载其购置国库券的数额等，并于4-6周内，
给认购者邮寄一份对帐单。
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美国市政债券及其发行
市政债券〔Municipal Security〕是以政府信用作 为担保，由州和地方政府及其代理机构和授权机 构发行的债券
美国有8万多个政府单位，包括州、市、县、镇等。
一、市政债券市场的特点
院债券、独户抵押债券、多户债券、行业债券、公
用电力债券、资源回收债券、海港债券、综合性体
育竞赛和会议中心债券、学生贷款收入债券、收费
公2路021和/5/1汽2 油税债券、自来水收入债券。
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4.市政债券的发行主要有竞价承销和协议承销两种 方式
〔1〕竞价承销。一般债务债券的主要承销方式
竞价销售要在公开刊物上登载正式销售公告。
如果K3为债券本钱率，Fb为债券筹资费用 率，那么
K3=K2/〔1-Fb〕
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一、企业长期债券的发行承销 (一)企业债券的发行条件与要求 《证券法》第十六条规定，公开发行公司债券，必须符合 下列条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元； （2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的 利息。 (4)筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 (6)国务院规定的其他条件。
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(二) 保险公司次级债务
保险公司次级债务是指保险公司经批准 定向募集的、期限在五年以上（含五年）， 本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其 他负债之后、先于保险公司股权资本的保 险公司债务。 与商业银行次级债务不同，保险公司次 级债务的偿还只有在确保偿还次级债本息 后偿付能力充足率不低于100%的前提下， 募集人才能偿还本息。
图7-1 企业债券发行流程图
发行准备 额度申请 发行申报 发行审核
债券发行
上市申请
上市核准
上市交易
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三、企业短期融资券的发行承销
(一)企业短期融资券的发行条件与要求
企业发行短期融资券的基本条件 发行条款的设计与要求
发行对象 债券形式 利率 信用评级
对银行间债券市场的机构投资者发行， 不对社会公众发行,且只在银行间债券市场交易 采用实名记账方式 由企业和承销机构协商确定 应通过具备债券评级能力的国内评级机构的信用评级
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练习题
一、名词解释
企业债券 招标发行 美国式招标 国债 非招标发行 国债一级自营商制度 间接发行 荷兰式招标 次级债务
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二、简答 1．债券发行方式按发行对象可分为哪几种， 并简述各种方式的特点。 2．债券直接发行有哪些优缺点？ 3．简述债券的承销方式及各种方式的特点。 4．债券发行有哪些基本条件？
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四、国债的一级自营商制度 我国的一级自营商是指具备一定资格条 件并经财政部、中国人民银行和中国证监 会共同审核确定的银行、证券公司和其他 非银行金融机构。国债的一级自营商可直 接向财政部承销和招标国债。
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第三节
企业债券的发行与承销
我国企业债券的发展时间较国债为短，但它的声势却毫不逊色， 1987年至2005年，我国共累计发行企业债3288亿元，并且发行速度呈 加快趋势。
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申请与审批 信用评级 发行方式 承销组织 信息披露
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三、次级债务的发行
(一) 银行次级债务
银行次级债务是指由银行发行的，固定期限不低于五年（包括五 年），除非银行倒闭或清算不用于弥补银行日常经营损失，且索偿权 排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。 商业银行发行次级定期债务，须向中国银监会提出申请。申请的 文件包括可行性分析报告、招募说明书、协议文本等。
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(二)企业债券发行的申报与核准 额度申请 发行申报 发行审核
(三)企业债券的上市
企业债券的上市是指企业债券发行完成后，经核准在证 券交易所挂牌买卖。企业申请债券上市，应当符合一定的条件， 并必须向证券交易所提交债券上市申请书、债券资信评级报告 等有关文件。证券交易所对债券上市实行上市推荐人制度，债 券在证券交易所上市，必须由证券交易所认可的1～2家机构推 荐。企业债券上市由证券交易所核准。
招标发行 分销
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(二)凭证式国债的承销程序 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄 型债券，由具备凭证式国债承销团资格的 机构承销。
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三、国债的发售价格
在现行的多种价格的公开招标方式下，财政部允许承销 商在发行期内自定发售价格，随行就市发行。 国债发售价格的因素：
市场利率 承销商的中标价格 流通市场中国债的收益率水平 国债承销的手续费 承销商的资金回收速度
第7章 债券发行与承销
第一节 债券发行承销概述
一、债券发行的基本条件
债券发行条件是指债券发行者以债券形式筹集资金 时所必须考虑的有关因素，主要包括债券种类、发行 额度、债券期限、偿还方式、票面利率、付息方式、 发行价格、收益率、有无担保等。二、债Fra bibliotek发行方式1
公募发行与私募发行 直接发行与间接发行 招标发行与非招标发行
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三、债券的承销
在债券间接发行中，证券中介机构代理发行人发行 债券——证券中介机构借助自己在证券市场上的信誉 和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出 去，这一过程称为承销。
代销 到了销售截止日期，债券如果没有全部售出，则 其未售出部分退还给发行人，承销商从发行人那 里收取委托手续费，但不承担任何发行风险。 余额包销 包销 全额包销 到了销售截止日期，未售出的余 额由承销商负责认购。 承销商先将债券全部或部分认购 下来，并立即向债券发行人支付 全部债券款额，然后再按照市场 条件转售给投资者。承销商要承 担全部发行风险。
发行规模、期限、行权期、行权价格、面值与利率、 担保评级、赎回与回售
(三)可转换债券发行的申报与核准
公司内部决议 保荐人推荐 核准 承销
(四)可转换债券的发行 (五)可转换债券的上市
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第四节
金融债券的发行与承销
一、金融债券的发行主体
政策性银行 商业银行 企业集团财务公司
二、发行与承销程序
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三、论述 1．试述企业债券发行与承销的程序。 2．试述债券信用评级对债券发行和交易的 影响和意义。面对债券市场与国际接轨， 我国在哪些方面还存在不足？试给出对策。 3．试比较我国企业长期债券、短期融资券、 可转换公司债券的发行与承销，有何异同？
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承销
第二节
国债的发行与承销
一、国债发行方式
目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式；记账式国 债发行完全采用公开招标方式。
(一)公开招标方式
公开招标方式是指按照投标人的直接竞价来确定发行价格。
标的物 价格
收益率
招标方式 从高价开始选中标，直到达到预定的发行数额为止
从低收益率选起，直到达到需要的发行数额为止。
缴款期
按最早的缴款期开时选中标，直到达到预定发行量为止。
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(二)承购包销方式 承购包销方式是指发行人和承销商签订承 购包销合同，合同中的有关条款通过双方 协商确定。
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二、国债承销程序
(一)记账式国债的承销程序
记账式国债是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市 场和证券交易所的交易系统向商业银行、证券公司、保险 公司、信托投资公司等具有国债承购包销团资格的机构和 投资者发行。
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(二)企业短期融资券承销机构的资格认定
2006年5月24日，中国人民银行对证券 公司和城市商业银行从事短期融资券主承 销业务的标准分别进行了具体规定。 (三)企业短期融资券发行与承销 短期融资券发行的申请与核准 短期融资券的承销
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四、可转换公司债券的发行承销
(一)可转换债券发行的基本条件 (二)发行条款的设计与要求