期货市场第一章
期货基础知识学习课件PPT课件
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（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
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（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
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四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
期货基础知识学习教材
二、期货交易的基本特征
★合约标准化：期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约除价格外，所有条款都是
预先规定好的，是标准化的。
★交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能
进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。
★双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操
期货交易所：是一个非盈利性会员制组织，只提供期货交易的场所，本身并不参与买卖，也不参与价格的决定。它的作用仅在于提供便利的期货交易设施，制定并执行确保期货交易顺利进行的法规和条例，搜集各类经济消息并公布市场信息等，只有交易所会员才能进场交易。
期货结算所：作用在于为每笔交易进行结算，征缴和维持交易保证金，管理市场帐户和实物交割，报告交易数据等。它是任何一个买方的卖方，也是任何一个卖方的买方，通过严密的结算制度和保证金制度来为所有期货的参与者进行履约担保。
期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期时，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现，由于价格、利率或汇率的波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适合这种业务的发展，期货交易应运而生。期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己独特的风格。
期货市场的两大经济功能是价格发现和风险转移。千百万买家和卖家，包括生产者、经营者、加工者、进出口商和投机者等，通过经纪人集聚在期货交易所内以公开竞价方式，根据各自的生产成本，预期利润以及对有关商品供需变化和价格走势的预测，报出他们的理想价格，并随时加以广泛传播，从而使商品交易所每天竞争出的结算价格成为世界商品交易的成交价格基础。金融工具持有者通过参考金融期货市场的成交价格，可以形成对金融工具的合理预期，进而有计划地安排投资决策和生产经营决策，从而有助于减少信息搜集成本，提高交易效率，实现公平合理、机会均等的竞争。
期货知识
期货的基础知识第一章:入门知识1.什么是期货?2.期货交易的主要特点是什么?3.什么是期货合约?4.什么叫期货交割?5.什么叫期货结算?6.什么叫建仓,持仓,平仓,爆仓7.期货市场的两大基本经济功能。
8.什么叫套期保值9.我国期货市场现状1.什么是期货期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。
最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。
这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，2.期货交易的主要特点是什么?一、以小搏大股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。
比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。
二、双向交易股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。
三、盈亏实际股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。
四、时间制约股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。
五、风险巨大期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。
3.什么是期货合约期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。
该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，它与合同既有相同之处，又有本质的区别，其根本区别在于是否标准化。
期货从业资格考试基础知识重点总结
期货市场教程应考笔记第一章:期货市场概述一、期货市场最早萌芽于欧洲。
早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。
１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。
１８５１年，引入远期合同。
１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。
１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。
１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。
三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。
１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
（ＣＭＥ）四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。
没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。
（２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。
（３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。
期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。
的交易所内公开竞价方式。
（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。
七、期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场(1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。
期货市场教程
2013-7-27
第一节 期货交易所
一、性质与智能 （一）性质
– 期货交易所是专门进行标准化期货合约买 卖的场所，按照其章程的规定实行自律管 理，以其全部财产承担民事责任。 – 具有高度系统性和严密性、高度组织化合 规范化交易服务组织，自身不得直接或间 接参与期货交易活动
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第一节 期货交易所
（二）职能
– – – – – – – 提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排合约上市 组织和监督期货交易、结算和交割 监控市场风险 保证合约履行 发布市场信息
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第一节 期货交易所
组织形式
– 会员制 – 公司制
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（一）会员制
会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一 定的会员资格费，作为注册资本。
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（二）期货交易在衍生品交易中的地位 价格发现效率高 转移风险效果高于远期和互换等 流动性水平高 国际贸易中的重要作用
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第三节 期货市场的功能和作用
一、期货市场功能 规避风险 发现价格 二、 期货市场的作用
（理解）
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一、期货市场功能
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芝加哥交易所引领行业变革：
1851年远期合--增加弹性 1865标准化合约+保证金--增强公信度 1882对冲交易--增强流动性 1883 结算协会（到1925年BOTCC升级为标准的 结算机构） 1874年 CME成立（1969全世界最大的肉类和畜 类期货所） 1876 LME成绩（目前世界上有色金属最大） 2007：CBOT+CME=CME Group
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。
2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。
期货基础知识-第一章总结
第一章、期货市场概述第一节、期货市场的形成和发展一、期货市场的形成1、一般认为，期货交易萌芽于欧洲。
早在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，形成了按照既定时间和场所开展的交易活动。
在此基础上，签订远期合同的雏形产生。
早在春秋时期，中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就开展了远期交易。
2、期货交易萌芽于远期现货交易。
交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。
3、较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。
4、随着谷物远期现货交易的不断发展，1848年，82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范化的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT，又称芝加哥谷物交易所）。
5、为了进一步规范交易，芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，取代了原先使用的远期合同。
同年，该交易所又实行了保证金制度（又称按金制度），以消除交易双方由于不能按照履约而产生的诸多矛盾。
6、1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易，而不必交割实物。
7、为了处理日益复杂的结算业务，专门从事结算业务的结算所也应运而生。
8、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
二、期货市场相关范畴1、期货（Futures）与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。
期货交易（Futures Trading）即期货合约的买卖，它由远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。
2、期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
3、标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。
4、广义的期货市场包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司和期货交易（投资）者，狭义的期货市场一般指期货交易所。
期货市场也是期货交易中各种经济关系的总和。
三、期货市场的发展1、期货交易品种经历了由商品期货（农产品期货—金属期货—能源化工期货）到金融期货（外汇期货—利率期货—股票指数期货—股票期货）的发展历程。
期货基础重点
第二章（要点、重点）第二章 期货市场的功能和作用
1、 期货市场规避风险的功能，为生产经营者规避、转移或者分散价格风险提供了良好途径，这也是期货市场得以发展的主要原因。（判断）
2、 价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性（多选）重点
3、 期货市场在宏观经济中的作用：一提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济二为政府制定宏观经济政策提供参与依据三促进本国经济的国际化四有助于市场经济体系的建立与完善。(上半年考试就出现过多选题)重点
1、 期货市场的组织结构由三部分组成：提供集中交易场所的期货交易所、提供结算服务的结算机构和提供代理交易服务的期货经纪公司
2、 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营种为目的，按照其章程的规定自律管理，以其全部财产承担民事责任。
3、 在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组强。
4、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）。1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。（单选）
5、远期交易最终能否履约主要依赖对方的信誉。（判断、单选）
6、芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。
23 、期货交易的结算大体上可以分为两个层次，第一个层次是由结算机构对会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户进行结算。
24 、在我国，结算机构是交易所的一个内部机构，因此作为交易所的会员既是交易会员也是结算会员（判断）
25 、期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。平仓盈亏结算是当日平仓的总值与原持仓合约总值差结算。当日平仓合约的价格乘以数量与原持仓合约价格乘以数量相减，结果为正则盈利，结果为负则为亏损。（多选、判断）
期货市场技术分析
《期货市场技术分析》内容摘要：第一章技术分析的理论基础技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。
“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。
理论基础技术分析有三个基本假定或者说前提条件1、市场行为包容消化一切2、价格以趋势方式演变3、历史会重演市场行为包容消化一切技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。
价格以趋势方式演变当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。
此为趋势顺应理论的源头。
历史会重演打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
技术分析与基础分析之辨技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。
基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。
所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。
它是基础分析派的基本概念。
如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。
如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。
两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。
只不过着眼点不同。
基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。
技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。
技术分析与出、入市时机选择决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。
分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。
第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。
第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。
技术分析的灵活性和适应性技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。
另一个优势为“既见树木又见森林”技术分析适用与各种交易媒介股票、期货、外汇、期权。
期货基础知识重点
期货基础知识重点第一章．期货市场概述重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程第一节期货市场的产生和发展一、期货交易的起源：现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（），1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。
标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。
世界上主要期货交易所：芝加哥期货交易所芝加哥商业交易所（1874）——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心以上两个2007年合并成芝加哥商业交易所集团伦敦金属交易所（1876）——全球最大的有色金属交易中心二、期货交易与现货交易、远期交易的关系现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。
期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。
联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。
现货交易与期货交易的区别a交易对象不同：实物商品标准化期货合约b交割时间不同：即时或者短时间内成交时间差c交易目的不同：获取商品的所有权转移价格风险或者获得风险利润d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制交易所集中公开竞价e结算方式不同：一次性结算或者分期付款每日无负债结算制度期货交易与远期交易远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。
属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。
期货交易与远期交易的相似之处：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。
期货交易与远期交易的区别：a. 交易对象不同：标准化合约非标准化合约，合同要素由买卖双方商定b. 交易目的不同：转移风险或追求风向收益获得或让渡商品所有权c. 功能作用不同：规避风险或价格发现具有一定的转移风险作用d. 履约方式不同：实物交割和对冲平仓实物（商品）交收e. 信用风险不同：非常小（交易所担保履约）较高（价格波动后容易反悔）f. 保证金制度不同：合约价值的510% 双方协商定金三、期货交易的基本特征1.合约标准化——除价格外所有条款预先由交易所统一规定——使交易方便、节约时间、减少纠纷。
期货投资学_第一章_第二章
期货市场与股票市场的区别
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• 1.1.3 商品期货发展历程
1.农蓄林产品商品期货的产生与发展 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易 所相继成立。 • • • • 1856年：堪萨斯市交易所成立 1870年：纽约棉花交易所成立 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖 交易所
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20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE） 1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约 。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期 货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
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（2）期货交易与现货交易的区别
交割时间 不同 交易对象 不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的； 期货交易中，发生了商流与物流的分离。 现货交易的对象主要是实物商品； 期货交易的对象是标准化合约。 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权； 期货交易中，套期保值者的目的是货市场的价格波动中获 得风险利润。
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• 例如，持有股票现货的投资者如果担心股 票市场下跌可能出现亏损，就可通过买入 认沽期权的方式来转移股票的下跌风险， 如果到期现货市场出现下跌，则投资者可 以通过执行期权来弥补现货市场的损失。
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1.1 期货交易的产生与发展
• 1.1.1 期货交易的产生
• 1.1.2 期货交易
• 1.1.3 商品期货发展历程
1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
期货基础知识课堂笔记
期货基础知识课堂笔记第一章：期货市场概述期货市场是指交易各种标准化合约的场所，主要用于进行商品、金融等资产的交易。
它是金融市场的重要组成部分，具有重要的价格发现、风险管理等功能。
期货市场的参与者主要包括投资者、交易所、期货公司等。
1.1 期货市场的定义及特点期货市场是以合约为基础的衍生品市场，合约是期货交易的核心。
期货合约具有标准化、交易便利、交易规模大等特点。
期货市场主要分为实物交割和现金交割两种形式。
1.2 期货市场的功能（1）价格发现功能：期货市场通过交易活动来反映市场供求关系，形成合理的市场价格。
（2）风险管理功能：投资者可以利用期货市场进行套期保值，降低风险。
（3）投机与套利功能：投资者可以利用期货市场实现投机和套利的目的。
第二章：期货合约2.1 期货合约的定义期货合约是指交易双方约定在未来某一特定时间和地点交割一定数量商品的合约。
2.2 期货合约的要素期货合约的要素包括标的物、交割品质、交割时间、交割地点、交割方式等。
2.3 期货合约的品种主要的期货合约品种包括商品期货、金融期货、股指期货等。
商品期货包括农产品、能源产品、金属产品等。
第三章：期货交易3.1 期货交易流程期货交易的一般流程包括开户、入金、下单、交易确认、资金结算等环节。
3.2 期货交易的交易所期货交易所是期货市场的核心机构，主要负责期货合约的交易和清算。
全球主要的期货交易所包括芝加哥商品交易所（CME）、纽约商品交易所（NYMEX）等。
3.3 期货交易的参与者期货交易的参与者主要包括投资者、期货公司、交易所等。
投资者可以是散户投资者、机构投资者等。
第四章：期货交割4.1 期货交割的基本概念期货交割是指按合约约定的商品数量、质量、时间和地点进行实物交收的过程。
4.2 期货交割方式期货交割方式包括实物交割和现金交割两种形式。
实物交割是指买方和卖方通过交割仓库实际交割商品。
现金交割是通过支付现金来结算差价。
第五章：期货交易策略5.1 期货交易的基本原则期货交易的基本原则包括风险控制、合理规划、灵活应对等。
期货基础知识第一章 期货及衍生品概述
第一章期货及衍生品概述1.期货交易的对象是（）。
A.仓库标准仓单B.现货合同C.标准化合约D.厂库标准仓单答案:C2.期货市场价格是在公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，下列对该价格的特征说法不正确的是（）。
A.该价格具有保密性B.该价格具有预期性C.该价格具有连续性D.该价格具有权威性答案:A3.一般情况下，同一种商品在期货市场和现货市场上的价格变动趋势（）。
A.相反B.相同C.相同而且价格之差保持不变D.没有规律答案:B4.下列商品期货中，不属于能源期货的是（）。
A.棕榈油B.原油C.动力煤D.燃料油答案:A5.上海期货交易所的铜、铝等期货价格已经成为该类商品现货贸易的定价依据，这充分体现了期货市场的（）功能。
A.价格发现B.资产配置C.规避风险D.套期保值答案:A6.某公司向一家糖厂购入白糖，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，这体现了期货市场的（）功能。
A.价格发现B.对冲风险C.资源配置D.成本锁定答案:A7.期货市场近似于（）市场。
A.寡头B.垄断竞争C.完全垄断D.完全竞争答案:D8.期货市场规避风险的功能是通过（）实现的。
A.套期保值B.跨市套利C.跨期套利D.投机交易答案:A9.绝大部分期货交易都可以免除履约责任，这是因为期货交易具有（）的特点。
A.集中化交易B.当日无负债结算C.保证金交易D.对冲了结答案:D10.期货交易有实物交割和（）两种履约方式。
A.背书转让B.对冲平仓C.货币交割D.强制平仓答案:B11.关于期货交易与现货交易的区别，下列说法错误的是()。
A.现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的B.并不是所有商品都适合成为期货交易的品种C.期货交易不受交易对象、交易空间、交易时间的限制D.期货交易的目的一般不是为了获得实物商品答案:C12.有关期货与期权关系的说法，正确的是()。
A.期货交易的风险与收益对称，期权交易的风险与收益不对称B.期货交易双方都要缴纳保证金，期权交易双方都不必缴纳保证金C.二者了结头寸的方式相同D.期货交易实行双向交易，期权交易实行单向交易答案:A13.在期货市场发达的国家，（）被视为权威价格，已成为现货交易重要参考依据。
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• 期货市场价格发现效率高，期货价格具有较强 的权威性。
• 期货市场转移风险的效果高于远期等衍生品市 场。 • 期货市场流动性水平高，交易成本较低。 • 期货市场的价格成为国际贸易定价的基准。
期货交易原理
• • • • • • 期货交易与现货交易 期货价格构成理论 期货交易费用理论 交易组织原理与期货市场的组织变革 套999年6月2日，国务院颁布了《期货交易 管理暂行条例》，与之相配套的《期货交 易所管理办法》、《期货经纪公司管理办 法》、《期货经纪公司高级管理人员任职 资格管理办法》和《期货业从业人员资格 管理办法》也相继发布实施，从法制上为 期货市场的规范运作打下坚实基础。
期货市场的发展
• 国际期货市场的发展，大致经历了由商品 期货到金融期货、交易品种不断增加、交 易规模不断扩大的过程。 • 商品期货
– 农产品期货 – 金属期货 – 能源期货
• 金融期货 • 期货期权
商品期货
金融期货
期货期权
期货→→→期权
• 1982.10.1CBOT上市期权合约
• 期权交易不仅对现货商具有规避风险的作 用，而且对期货商的期货交易也具有一定 程度的规避风险的作用。期权可与其他投 资工具相互组合。
以标准化期货合约为基础，以结算所为 核心，以保证金制度为保障的期货市场运 行机制的建立，标志着现代期货市场的形 成。
世界主要交易所名称及交易品种
• 1848芝加哥期货交易所（CBOT）建立 • 1870年纽约棉花交易所（NYCE）建立。 • 1872年纽约商业交易所（ NYMEX）建立，它是世界上最 具影响力的能源产品交易所。与之相当的还有伦敦国际 石油交易所(IPE) • 1876 年伦敦金属交易所（ LME ）建立，它是国际领先的 金属期货市场。上市品种主要有铜、铝、锌和镍等。 • 1933年纽约商品交易所（COMEX）建立，它是世界上最 活跃的金属市场。
交易集中化
期货市场是一个高度组织化的市场，实行严格的管 理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。
交易集中化
期货交易采用集中竞价交易制度，以使产生的价格具有广泛 的代表性。
双向交易和对冲机制
做空机制 卖出开仓 持有空单 卖出 平仓
双 向 交 易
买入平仓 对冲空头 买入 开仓
疑问：我怎么能卖自己没有的东西呢？
• 要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约 是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项“协 议”，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售 期货合约即意味着签订在将来某时交割标的物的一项协 议。 • 做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是 “单行道”，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货 交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后 买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到 熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交 易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合 约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正 确，做对了方向，不论牛市熊市，都有获利机会
衍生品的场内交易与场外交易
• 衍生品交易被区分为场内交易和场外交易。 场外交易通过个别磋商而达成。场外交易 市场的交易规模要比交易所内的交易规模 大得多。场外交易的合约不像场内交易的 合约那样受到严格约束，能够满足交易者 各种不同的需求。场外交易缺乏流动性， 存在一定的信用风险。
期货交易在衍生品交易中的地位
期货交易与远期交易
• 联系
– 远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远 期交易的基础上发展起来的
• 区别
– 交易对象不同 – 功能作用不同 – 履约方式不同 – 信用风险不同 – 保证金制度不同
• 期货的形成：即期―→远期―→期货 ↓ ↓ ↓ 物流 商流 信息流
期货交易与现货交易的联系
• 期货交易是以现货交易为基础，社会经济 发展到一定阶段才形成和发展起来的。没 有期货交易，现货交易的价格波动风险难 以规避；没有现货交易，期货交易就没有 了产生的根基，两者相互补充、共同发展。
交易场地 实物交割
现货交易可在任何场所进行 一手交钱 一手交货
期货交易的基本特征
• • • • • 合约标准化 交易集中化 双向交易和对冲机制 每日无负债结算制度 杠杆机制
合约标准化
期货交易的不是现在的商品 而是在未来某个时间交付的 商品。
期货交易的对象是代表了规定 质量和数量的商品的标准化合 约。除了价格是变动的，其他 条款都是预先规定好的。
期货交易与远期交易
• 联系
– 远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来 某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。远期 交易的基本功能是组织商品流通。而现货交易组织 的是现有商品的流通，远期交易进行的是未来生产 出的、尚未出现在市场上的商品的流通。从这个意 义上来说，远期交易在本质上属于现货交易，是现 货交易在时间上的延伸。 – 期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出 的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时 间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交 易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基 础上发展起来的
– 区别
期货交易与现货交易、远期交易的 关系
• 期货交易与现货交易
– 联系
• 期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定 程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。 期货交易与现货交易互相补充，共同发展
– 区别
• • • • • 交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易的场所与方式不同 结算方式不同
• 期货交易与现货交易、远期交易的关系 • 期货交易的基本特征 • 期货市场与证券市场
期货市场的起源
期货市场最早萌芽于欧洲 现代期货市场产生于芝加哥。 1848年芝加哥期货交易所问世（CBOT）,商人们签 订远期合同进行远期交易。 1865 年芝加哥期货交易所推出了标准化合约同时 实行了保证金制度，向签约双方收取一定数额的 保证金，作为履约保证。 1882 年交易所允许以对冲方式免除履约责任，这 更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加 大。 1925年芝加哥期货交易所结算公司成立。
• 新中国期货市场
– 新中国期货市场产生的背景 – 我国期货市场的初创 – 期货市场的清理整顿
• 国际期货市场的发展趋势
– 期货中心日益集中 – 联网合并发展迅猛 – 金融期货的发展势不可挡 – 交易方式不断创新 – 服务质量不断提高 – 改制上市成为潮流
我国期货市场的建立与规范
• 旧中国期货市场
– 旧中国期货市场产生的背景 – 旧中国期货市场的兴衰 – 1921年交易所由盛转衰的主要原因
期货交易与现货交易的区别
现货交易 即期交易 远期合同 转移价格风险或获得风险利润 商流与物流分离,从成交到货物收付存在 时间差 标准合同 特定种类商品标准化合约 拍卖或双方协商 期货交易所内公开竞价交易 每日无负债制度 不担心 对冲方式，十分便利 期货交易
交易目的 交割时间 交易对象 交易方式 结算方式 履约问题 转 让
期货市场
袁永科 yyk@
期货
一种远期的标准化合约，在未到期 之前可方便的对冲转让，因影响因素众 多，故价格波动巨大，加之交易中的杠 杆效应，吸引了众多的投机者。
期货市场
• • • • • • 期货交易原理 期货市场组织结构 期货市场的运作 商品期货与金融期货 期货市场的利用 期货市场的监管
期货交易与现货交易、远期交易的 关系
• 期货交易与现货交易
– 联系
• 现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取 即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货 交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面制 约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便 • 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 它的交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易 所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数 量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货 合约的市场 • 期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和 社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。期货交易与现 货交易互相补充，共同发展
期货市场与证券市场
• • • • 基本经济职能不同 交易目的不同 市场结构不同 保证金规定不同
期货市场与证券市场 联系
• 均为有价证券
期货市场与证券市场 区别
• 基本经济职能不同 证券市场职能――资源配置，风险定价。期货市 场职能――规避风险，发现价格。 • 交易目的不同 证券交易的目的是获得利息、股息等收入和资本 利得。期货交易的目的是规避现货市场价格风 险或获取投机利润。 • 市场结构不同 证券市场分为两级市场，期货不分。 • 保证金规定不同 证券缴纳全额资金，期货按一定比例缴纳。
期货交易是贸易形式发展的自然结果
现货 交易
价格风险大
信用风险高
远 期 交 易
合同标准化、 保证金收取、 对冲机制设 立、结算制 度建立
期 货 交 易
发现未来价格
供求平衡难
履约机会低
规避价格风险
实现实物买卖 没有违约问题
期货市场的产生
• 期货交易的起源
– 1848年芝加哥期货交易所问世 – 1874年芝加哥商业交易所产生 – 1876年伦敦金属交易所产生 – 1885年法国期货市场产生
保证金制度和杠杆机制
商品实际 价值
以小博大
保证金
以少量资金进行较大价值额的投资，称为“杠杆机制”。期 货交易具有高收益高风险的特点。期货交易实行特有的保证 金制度，只需要5%--10%的资金就可以交易相当于商品总值
当日无负债结算制度
期货交易通过每日结算制度进行风险控制，这不仅有效的保证资金 安全，而且你可以随时兑现自己的投资;保证金不足时必须追加到 位，否则交易所将强制平仓。