证券投资学 吴晓求主编 第3章 证券投资分析概述
证券投资学（第三版）吴晓求主编课后答案详解.doc
暑假补课两周，课程在金融邮箱里。
《证券投资学》六月十六号下午两点半在1C302考试。
千万不要作弊，题型：单选、名词解释、简答、计算、论述名词解释第一章1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。
2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
4.优先股：优先股相对于普通股。
优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。
8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。
11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。
证券投资学课件人大吴晓求
特点
高度信息化、自由化、有 价证券买卖频繁且数量巨 大。
功能
为企业筹集资金、为投资 者提供投资机会、优化资 源配置。
证券市场的功能与作用Biblioteka 010203
04
融资功能
企业通过发行证券筹集资金， 促进经济发展。
投资功能
投资者通过购买证券实现财富 增值和风险管理。
价格发现功能
市场参与者对证券价值的判断 形成市场价格，反映供求关系
风险评估
对已识别的风险进行量化评估， 确定其对投资组合的影响程度。
风险控制与分散化投资
风险控制
采取一系列措施来降低或消除风险， 如设置止损点、进行对冲交易等。
分散化投资
将投资分散到不同的资产类别、行业 和地区，以降低单一资产带来的风险 。
风险监控与调整
风险监控
定期或实时监控投资组合的风险状况，及时发现和应对风险 变化。
监会等。
03
证券投资基本分析
宏观经济分析
总结词
宏观经济分析是证券投资基本分析的重要部分，主要研究国家宏观经济指标对证券市场的影响。
详细描述
宏观经济分析主要关注国内生产总值、通货膨胀率、利率、汇率、就业率等宏观经济指标，以及国家宏观经济政 策如财政政策、货币政策等对证券市场的影响。通过宏观经济分析，投资者可以判断证券市场的整体走势，选择 具有投资价值的行业和证券。
投资策略的制定与实施
投资策略分析
对各种投资策略进行分析，包括 价值投资、成长投资、技术分析
等。
制定投资策略
根据学习者的风险偏好和投资目 标，制定适合的投资策略。
投资策略实施
在模拟环境中实施投资策略，观 察和调整策略的有效性，提高投
证券投资分析
代表的公司财产价值； 清算价格：公司撤销和解散时，清算后每股股票
代表的真实价格； 市场价格：是股票实际成交价格，受到内在价值、
市场上的供求关系、宏观经济环境、投资的投资 心理等的影响。
常用的计算方法有：市盈率股价方法和 贴现现金流模型，或股利贴现模型。
(一)经济增长率 (二)失业率 (三)通货膨胀率 (四)利率 (五)汇率 (六)财政收支 (七)国际收支
三、宏观经济分析的内容
影响股票和债券市场价格的因素 (1)宏观经济形势与政策因素：
①经济增长与经济周期 ②通货膨胀 ③利率水平 ④汇率水平 ⑤货币政策 ⑥财政政策
(2)行业因素 ①行业周期。 ②其他因素。
证券投资分析
一、债券的价格决定
债券：是发行人依照法定程序发行， 并约定在一定期限还本付息的有价证 券，是一种债权债务关系。
1.影响债券定价的因素
内部因素：期限的长短、票面利率、 提前赎回规定、税收待遇、流动性、 发债主体的信用程度。
外部因素：银行利率、市场利率、其 他因素。
2.债券价值评估
证券投资分析：
是通过各种专业性的分析方法和手段对 来自于各个渠道的、能够对证券价格产 生影响的各种信息进行综合的分析，判 断其对证券价格发生作用的方向和发生 作用的力度。
二、证券投资分析的意义
是规避风险的需要。 是实施投资决策的依据和前提。 是能否降低投资风险、获得投资成功的
关键。
三、证券投资分析的信息来源
第一部分到时间T（无规则）的所有预期股利流 量现值
VT
T t 1
Dt (1 K )t
第二部分是T（不变）以后所有股利的现值
证券投资学(吴晓求教授_第三版)
1、上证指数（2）上证分类指数
1、上证指数（3）上证180指数
上证180指数的编制
上证180指数的编制
分级靠档办法
流通比例 （%） 加权比例 （%）
≤10 流通比 例
(10， 20] 20
(20， 30] 30
(30， 40] 40
(40， 50] 50
(50， 60] 60
(60， (70， 70] 80] 70 80
上升等边三角形
下跌等边三角形
二、整理形态
上升三角形
下跌三角形
二、整理形态
上升矩形
下跌矩形
二、整理形态
上升旗形
下降旗形
上升旗形
二、缺口
二、缺口
二、缺口
二、缺口
竭尽缺口 逃逸缺口 普通缺口 突破缺口
突破缺口
岛型反转
第五节 技术指标
一、技术指标原理
一、技术指标原理
一、技术指标原理
第三节 基于损益表的经营效益分析
第四节 基于现金流量表的现金流分析
第七章 公司价值分析
第一节 基于公司收益和现金流的估值方法
第二节 资本结构——企业价值与股权价值
第三节 股权结构与股权分置改革
第四节 上市公司的发展能力分析
习 题
三、计算题 1. 张强在对某上市公司做估值分析的时候，对该公司的自 由现金流做出了以下预测，见下表。 某公司自由现金流预测表
5 6 3
计算期股价
8 9 7.6
发行股数
10000 8000 5000
简单算数平均指数=1/3×（8/5+9/6+7.6/3） ×1000=1877.78 综合平均指数=[（8+9+7.6）÷（5+6+3）] ×1000=1757.14
吴晓求《证券投资学》(第3版)章节题库(证券投资技术分析概述)【圣才出品】
第8章证券投资技术分析概述一、选择题1．（）是技术分析的基础。
A．市场行为涵盖一切信息B．证券价格随经济周期变化而波动C．市场总是理性的D．价格历史不会重演【答案】A【解析】技术分析假设包括：①市场行为涵盖一切信息（基础）；②证券价格沿趋势移动（最根本、最核心的条件）；③历史会重演（从人的心理因素方面考虑）。
2．使用技术分析方法应注意（）。
A．结合多种技术分析方法综合研判B．不要与基本面分析同时使用，避免产生不必要的干扰C．不同时期选择不同的理论D．资本资产定价模型产生的历史背景【答案】A【解析】技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时应该注意以下问题：①技术分析必须与基本分析结合起来使用；②多种技术分析方法综合研判；③理论与实践相结合。
3．一般来说量价关系的趋势规律是（）。
A．价升量减，价跌量增B．价高量低，价低量高C．价高量高，价低量低D．价升量增，价跌量减【答案】D【解析】价量往往呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。
根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。
4．下列各项中，K线理论认为（）最重要。
A．最低价B．最高价C．收盘价D．开盘价【答案】C【解析】道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。
世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。
5．证券投资技术分析主要解决的问题是（）。
A．何时买卖证券B．购买证券的数量C．构造何种类型证券组合D．购买何种证券【答案】A【解析】证券投资技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。
可见，证券投资技术分析主要解决的问题是何时买卖证券。
6．技术分析理论认为，股价的移动是由（）决定的。
教学提纲《证券投资学》
《证券投资学》教学提纲（2008-2009学年度第二学期）课程：证券投资学（Security Analysis and Investment）授课教师：戴亮课程类别：专业主干课课程安排说明：2008年9月3日-12月24日周三下午14:30—17:30教室：实验室504课程调整：9月29日----10月5日（国庆节休假），课程内容顺延。
期终考试时间：2009年1月5日----1月16日之间教学课时数：3*17=51课时教材和参考书目：指定教材：邢天才编著，《证券投资学》，东北财经大学出版社，2008。
参考书目：吴晓求著，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2000杨大楷著，《证券投资学》，上海财大出版社，2000威廉·夏普著，《投资学》，中国人民大学出版社，1998参考专业刊物：《经济研究》、《金融研究》、《中国证券报》预备知识：本课程是金融学的专业核心课，假设学生已经完全掌握宏观经济学、微观经济学和货币金融学的相关基础知识的前提条件下讲授课程，主要着重于证券投资学基本概念、基本原理、基础知识及证券投资在市场中的初步运用。
教学目的：本课程是金融学的重要组成部分，主要阐述证券投资的基本理论，目的使学生掌握证券投资学的一般理论和相关的实务操作方法，培养和发展学生的证券投资与管理知识及技能，并能够通过所学知识指导证券投资实践。
课前预习：由于本课程是关于证券投资学方面的基本概念、基础知识和初步运用，要求学生做到课前预习，教师在课堂上就这些知识进行阐述和解释时，如果学生事先阅读有关章节，那将有助于理解课程内容。
考核形式：平时成绩（考勤、平时作业、课堂讨论、实验、实习报告、其他）：40%期未考核：60%课程进度表。
吴晓求《证券投资学》(第版)
课程类别：专业基础课开课学期：第四、五学期指定教材：吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2009年参考教材：兹维。
波迪，《投资学》中国人民大学出版社21世纪证券系列教材：吴晓求主编：《证券市场概论》、《证券投资分析》、《公司发行与承销》、《公司并购原理》、《证券投资基金》等教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。
通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。
导论开放的经济体系与现代金融体系；经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。
第一章证券投资工具第一节投资概述1 ．投资的定义和目的投资是货币转化为资本的过程。
投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。
第二节债券1．债券的概念债券是一种金融契约，是债权债务凭证。
债券概念的四层含义。
发行人；购买人；发行人义务；法律效力2．债券的基本要素四个基本要素：债券面值；票面利率；付息期和偿还期。
3．债券的特征四个特征：偿还性；流通性；安全性和收益性。
4．债券的分类对债券可以从是否约定利息划分、债券券面形态、发行主体、是否有财产担保、是否能转换为公司股票、利率是否固定、是否能够提前偿还、偿还方式等不同角度进行分类。
（1）是否约定利息零息债券；附息债券；息票累积债券（2）发行主体政府债券；金融债券；公司债券（3）有无担保抵押债券；信用债券（4）能否转换可转换债券；不可转换债券（5）能否赎回5．债券筹资的特点优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。
证券投资学名词解释吴晓求
证券投资学名词解释吴晓求证券投资学（英文缩写SIP）是研究证券的投资理论和实践的学科，主要研究如何投资证券来获得超额收益。
这门学科又可以分为两个部分：一是投资策略，是研究如何选择投资证券，构建投资组合，以获得超额收益；二是资产定价，是研究如何以正确的价格来买卖证券，在市场价格低估价值的情况下，买入和持有低估证券，以实现超额收益。
吴晓求（Wu Xiaqiu）是中国国际投资学会副理事长、北京师范大学金融学院教授、国际金融分析师（CFA）及中国期货市场流通操作员。
他持有美国股票投资策略师（SIP）资格，是《中国期货》杂志首席编辑，并曾担任中国著名的证券分析师和投资顾问。
在《证券投资学》中，吴晓求提出了诸多实用投资理论，其中涉及到证券投资学中的多个概念和术语。
例如：资产配置，资产分类，资本市场理论，效率市场理论，价值投资，投资组合，投资组合管理，投资风险管理，投资组合优化，衍生性金融工具，资产定价，量化投资等。
第二部分：资产配置资产配置是投资组合的基本构成部分，本质上是决定投资者将资金分配到不同资产类别中的过程。
一般来说，投资者可以将资金分配到权益、债券、外汇、商品等不同资产中，并经过研究后做出决策，以获得最佳的投资回报。
资产配置的一项重要原则是风险/收益权衡，即建立一个投资组合的最优解，这个最优解是基于投资者担心的风险和投资者期望获得的收益的完美平衡。
资产配置也可以根据投资者的客观，考虑不同的时期的特征，形成多年的投资策略，从而提高投资收益率。
吴晓求在《证券投资学》中提出了诸多实用的投资策略，其中涉及到投资组合分类、资产配置、决策制定、目标管理、风险管理、（定价、投资）等多个概念。
第三部分：资本市场理论资本市场理论是证券投资学中最重要的理论之一，它主要研究股票市场的结构和功能，并依据市场行为和市场情况来预测股票价格的变化趋势。
资本市场理论认为，股市的公司股价最终会接近公司的基本价值，基本价值是基于公司未来经营所获得的投资收益和股息收益所计算出的价值。
证券投资学(吴晓求)第三章有价证券价格的决定
3.1.1债券定价的金融数学基础
货币具有时间价值是因为使用货币按照某种利率进 行投资的机会是有价值的。主要有两种表达方式： 终值和现值。 1.终值 终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 采用的是复利计算。 终值的计算公式：P n=（1+r)n 其中n为时期数；P n为从现在开始n个时期的未来价 值，即终值；P0为初始的本金；r 为每个时期的利 率；代数式（1+r)n表示今天投入一个单位货币，按 照复合利率r在n个时期后的价值。
？用公式怎么直接计算（p100）
最后，看一下票面利率等于必要收益率的情况 此时，C=1000*10%=100,n=10,r=0.1 P=100/(1+0.1)+. . .+100/(1+0.1)10+1000/(1+0.1)10 =1000（元) 根据以上的三种情况，我们可以得出以下结论：当一张债券的必要 收益率高于发行人支付的利率（票面利率时），债券将以相当于 面值贴水的价格交易；反之，则以升水的价格交易；当必要收益 率等于票面利率时，将以面值平价交易。
按照收益与风险相匹配原则，通常有：国债利率<银 行利率<公司债券利率
市场利率：市场总体利率水平 其它因素（通货膨胀率及其预期、外汇汇率等）
3.1.3收益率曲线与利率的期限结构理论
从以上的分析可以看出， 从以上的分析可以看出，任何一种债券的价值都等于 一系列现金流量的现值之和， 一系列现金流量的现值之和，这说明任何一种债券都 可以用一揽子的无息债券组合去替换。例如， 张每年 可以用一揽子的无息债券组合去替换。例如，1张每年 付息一次的5年期附息票债券就等于 年期附息票债券就等于6张与此附息债券 付息一次的 年期附息票债券就等于 张与此附息债券 息票及面值支付具有相同期限的无息票债券的现值。 息票及面值支付具有相同期限的无息票债券的现值。 换句话说， 换句话说，证券的价值等于具有相同期限结构的一揽 子无息票债券的价值。 子无息票债券的价值。 要进一步确定每种无息票债券的价值， 要进一步确定每种无息票债券的价值，就必须找到与 其期限相同的无息票国债的即期利率， 其期限相同的无息票国债的即期利率，作为确定贴现 率的基础。 率的基础。 具有不同到期日国债的即期利率在大多数时期是不相 等的。一般而言，即期利率St会随着到期日 会随着到期日t的延长而 等的。一般而言，即期利率 会随着到期日 的延长而 增加，但也有相反的情况出现。因此，必须清楚那种 增加，但也有相反的情况出现。因此， 情况占主导地位，才能对目标债券进行正确的估价。 情况占主导地位，才能对目标债券进行正确的估价。
证券投资分析-吴晓求
证券投资分析：（一）证券投资工具：1 风险:未来结果的不确定性或者损失；2风险偏好类型：风险规避，风险中立，风险爱好；3债券：债券是发行人依照法定程序发行的，约定在一定期限向债券持有人或者投资者还本付息的有价证券。
A约定包含：债券面值，票面利率，付息期，偿还期；B特征：偿还性，流通性，安全性，收益性；C分类：零息债券，附息债权，息票累计债券；4股票：股票有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股票凭证；A特征：不可偿还性，收益性，流通性，价格的波动性和风险性，参与性；B按股东代表的股东权益划分：普通股，优先股；4.1股票与债券的对比：A不同点：股票不可偿还。
股票发行无担保。
公司不能对自己的股票随意收购。
B相同点：都是可以公开发行募集资本的融资手段，体现资本信用。
都是有价证券可流通。
其所代表的公司债务和公司资本都属于公司资本的范围。
股票的收益率和价格与债券的的利率和价格相互影响。
5证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式A称谓：共同基金，单位信托基金，集合投资基金或集合投资计划，证券投资信托基金；6金融衍生工具买卖的参与者：对冲者，投机者，套利者；7期货：交易不必在买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。
A期货和股票的区别：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大收益，达到四两博前景的效果；8期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利；A分类：看涨期权，看跌期权；B期权合约的基本因素：买方，卖方，权利金，敲定价格，通知日和到期日；（二）证券市场：1金融市场：A货币市场A.1承兑贴现市场A.2拆借市场A.1.3短期政府债券债券市场B资本市场B.1储蓄市场B.2证券市场：B.2.1一级市场（发行市场）：是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所；B.2.2：二级市场（交易市场）：有价证券的交易场所B.3长期信贷市场B.4保险市场B.5融资租赁市场C外汇市场D黄金市场2知名证券交易所：纽约证券交易所，纳斯达克，东京证券交易所，伦敦证券交易所，法兰克福证券交易所，香港联交所；2.1证券发展阶段：自由放任，法制建设，迅速发展。
《证券投资学》吴晓求课后习题答案
1简述有价证券的种类和特征。
债券：偿还性、流通性、安全性、收益性股票：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格的波动性和风险性证券投资基金：1集合理财、专业管理2组合投资、分散风险3利益共享、风险共担4严格监管、信息透明5独立托管、保障安全2股票有哪几种主要类型?（1）按上市地区划分：A股、B股、H股、N股、S股（2）按股票代表的股东权利划分：普通股和优先股（3）其他分类: 记名股票和无记名股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票、表决权股票和无表决权股票。
3简述普通股票的基本特征和主要种类。
基本特征：(1) 持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。
普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。
(2) 当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。
(3) 普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。
普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。
任何普通股东都有资格参加公司最高级会议在每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。
(4) 普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益主要种类：股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。
1、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股2、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等4、按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。
以上第3、4种分类，是我国目前实务中为便于对公司股份来源的认识和股票发行而进行的分类。
在其他一些国家，还有的按是否拥有完全的表决权和获利权，将普通股分为若干级别。
第章证券投资学概述
投资的分类
按照投资的方式，可以分为直接投资和间接投资 直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目， 形成实物资产或者购买现有企业的投资。包括对土地等 有形资产的投资和对专利、商标等无形资产的投资。 间接投资是指投资者以其资本购买债券、股票等各种 有价证券，以预期获取一定收益的投资。 二者的本质区别: 资金所有者和资金使用者是否合一
1.证券市场是筹集资金的重要渠道
年份 1997 1998 1999 2000 2001
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
债券（亿元 ）
2084.6 6203.7
4369.5
4414.5
5848.5
非政府债券融资（亿元 ） 0.0 0.0
对上市公司的影响:
➢ 可使股份公司获得创建、营运的资本； ➢ 扩大上市公司的知名度, 提高上市公司的信誉 。 ➢ 数量极大的投资者及其亲朋成为上市公司的顾 客。
为什么要学证券投资学
➢ 将来就业岗位的需要； ➢ 家庭资产的保值、增值； ➢ 更好的理解国家的各项经济政策
成功投资者需具备的条件:
1.教育； 2.经验； 3.充足的现金； 4.心理承受能力 :狼
证券投资学的基本内容
证券投资学是研究证券投资运行及其规律以及对经济 影响的经济学科。其基本内容主要包括:
72.5
50.0
140.0
股票融资额（亿元 ） 1293.8 841.5
944.6
2103.2
1252.3
银行贷款增加额（亿元 ） 11610.1
7210.2
5636.8
12943.6
9943.9 17647.2 27295.7 42182.1 57096.1 79756.1 70727.1 86474.7 95088.3 69637.1
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1、信息资料的收集 2、信息资料的分类 3、信息资料的保管和使用管理
案
头
研
究
首先应根据自己的研究主题和分析方向，确定所
需的信息资料。
其次是利用证券投资分析的专门方法和手段，对
占有的资料进行仔细的分析。
最后是作出分析结论，也就是得出有关指标与证 券价格之间相关关系的正式结论。
实 地 考 察
亲自到有关部门和企业与有关人员进行面对面的交谈
第 三 章 证 券 投 资 分 析 概 述
第一节
第二节
证券投资分析的主要分析流派
证券投资分析的信息
第三节
第四节
证券投资分析的步骤
证券投资分析的主要方法
证券投资学 amanzyl@
第 一 节 证 券 投 资 分 析 的 主 要 分 析 流 派
基本分析流派
技术分析流派
心理分析流派
学术分析流派
根据价格变动的原因，各种宏 微观因素来预测证券的未来行 情
技术分析
根据市场价格变化规律，采用 过去及现在的资料数据，得出 将来的行情
思维方式
理性思维 列举所有影响行情的因素 质的分析，具有前瞻性
侧重于证券的内在投资价值， 研究价格的长期走势 着重研究各种因素与价格的内 在联系和逻辑 要求有准确判断和推理的能力 涉及面广，所得结论一般不会 发生严重偏差
基本分析法
技术分析法
两种分析法的关系
基本分析法
1、定 义
2、理论基础
3、基本内容
4、特 点
5、适用范围
定 义
是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、 财务会计学、管理学及投资学等基本原理，对决定 证券价值的基本要素评估证券的投资价值，判断证
券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方
法。
理论基础
通过电话、电传、传真等方式进行查询核实
通过发调查问卷的方式进行调查核实
通过计算机网络进行查询核实的调查方式
撰写分析报告 研究分析的主题 所使用的数据来源和数据种类
采用的分析方法和分析手段
形成分析结论的理由
所得出的分析结论及建议
分析结论和建议的使用期限
报告提供者或撰写者
分析报告形成日期
第 四 节 证 券 投 资 分 析 的 主 要 方 法
技术分析法
定
义
理论基础
技术分析的四大要素
基本内容
特
点
适用范围
定 义 从证券的市场行为分析证券价格未来变化趋势的方法 市场行为最基本的表现形式 ： 市场价格 成交量 价和量的变化 所经历的时间
目的：预测市场价格变动趋势，把握市场趋势
理 论 基 础 —— 三个合理的假设
市场行为涵盖一切
价格运动的趋势特征
业中所处的地位进行分析 朝阳产业和夕阳产业
公司 分析
生产 营销 管理效率、市场占有率
新产品开发能力 各项财务指标
特 优点：
点
能够比较全面地把握证券价格的基本走势
应用起来相对简单
缺点：
预测的时间跨度较长，对短线操作指导比较弱
预测精确度较低
适用范围
周期相对比较长的证券价格预测
相对成熟的证券市场
预测精确度要求不高的领域
以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据
直觉化决策→ 图形化决策 → 指标化决策 → 模型化决策→ 智能化决策方式
心理分析流派 基于市场心理分析股价，强调市场心理是影响 股价的最主要因素
个体心理 心理分析 群体心理
人的生存欲望 人的权利欲望 人的存在价值欲望 群体心理 逆向思维
经济学：经济变量与证券价格之间的关系 财政金融学：财政货币政策与证券价格之间的关系 财务管理学：企业财务指标与证券价格之间的关系 投资学：投资价值、投资风险、投资回报率等的关系
基本内容 宏观 经济
国际国内政治、经济增长、通货膨胀
货币政策、财税政策、产业政策
行业 分析
对上市公司处于什么样的行业及公司在这一行
基本分析流派
技术分析流派
心理分析流派
学术分析流派
市场有效
各证券投资分流派对证券价格波动原因解释
分析流派 基本分析流派 技术分析流派 心理分析流派 学术分析流派
对证券价格波动原因的解释 对价格与价值间偏离的调整 对市场供求均衡状态偏离的调整 对市场心理平衡状态偏离的调整 对价格所反映信息内容偏离的调整
解决投资决策过程中心
理障碍问题
如何在研究市场过程中
保持正确的观察视角
学术分析流派
在长期的时间区段内不断吸纳并持有所选定上市公 司股票的投资战略，其投资分析的哲学基础是“效率市
场理论”，投资目标为“按照投资风险水平选择投资对
象”
各主要投资分析流派的基本区别
分析流派 对待市场 的态度 市场永远 是错的 市场永远 是对的 市场有时对 有时错 所使用数据 的性质 只使用 市场外数据 只使用 市场内数据 兼用市场 内外数据 兼用市场 内外数据 所使用判断 的本质特征 所作判断只 具肯定意义 所作判断只 具否定意义 可以肯定 也可以否定 只作假设判断 不作决策判断 投资规模 适用性特征 适合战略 规模的投资 适合战术 规模的投资 无规模限制 大转折时心理 适合战略规模 的投资研究
基本分析流派
指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本
财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分 析流派 两个假设前提：股票的价值决定其价格 股票的价格围绕价值波动 主要分析方法：价值投资分析法
增长投资分析法
技 术分析流派 是指以证券市场价格、成交量、价和量的变化以 及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析 对象与投资决策基础的投资分析流派
第 二 节 证 券 投 资 分 析 的 信 息
一、证券投资分析的信息种类
二、证券投资分析的信息来源
证券投资分析的信息种类
宏 观 信 息
微 观 信 息 交 易 信 息
宏 观 信 息 1.经济周期信息 2.金融信息 3.财税信息
4.产业信息
5.国际经贸信息
6.改革信息
微 观 信 息
1.招股说明书 2.公司章程 3.上市公告书 4.定期报告
证券买卖见效快，获利周期短
对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际
市场的局部现象
适用范围
适用于进行在时间上较短的行情预测 得到的结论都应该以概率的形式出现
两种分析法的关系
两种方法的联系
两种方法的区别
两种分析法的联系
起点和终点一致
实践基础相同 在实践运用中相辅相成
两种分析法的不同
基本分析 依 据
历史会重复
技术分析的四大要素
时 空 价 量
价格和成交量
对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认 时间和空间 时间：价格有可能在何时出现上升或下降
空间：价格有可能上升或下降到什么价位
成交量与价格趋势 成交量是价格的先行指标
基本内容 K线分析 切线分析 形态分析
技术指标分析
波浪分析
周期分析
特 点
同市场接近，考虑问题比较映在价格 和交易量的动态指标上 量的分析，具有滞后性
侧重于对市场趋势的预测 着重于图表分析，使用证券的 价量资料，用统计方法得出某 种结论 揭示行情变化趋势，可剔除市 场偶发事件的影响
投资策略 操作方法 优势互补
5.公司的其他信息
交 易 信 息
1.证券交易所发布的信息
2.市场指标
3.证券公司发布的信息
证券投资分析的信息来源
公开发布的信息资料 电子化的信息资料 实地访查的信息资料 信息搜集过程中应注意的问题
第 三 节 证 券 投 资 分 析 的 步 骤 信息资料的收集与整理
案头研究
撰写分析报告
实地考察
信息资料收集与整理