证券投资学第三章PPT课件
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证券投资学PPT第三章
『正确答案』C
Chengyi College
13
练习
【例题· 单选题】利率是债券票面要素中不可缺少的内容，债券 利率亦受很多因素影响，其主要影响因素不包括（ ）。 A. 借贷资金市场利率水平 B. 筹资者的资信 C. 资金使用方向 D. 债券期限长短
『正确答案』C
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14
【例题· 单选题】下列关于地方政府债券的论述中，正确的是 （ ）。 A．地方政府债券通常可以分为一般债券和普通债券 B．收益债券是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费 不足而发行的债券 C．普通债券是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债 券 D．地方政府债券简称“地方债券”，也可以称为“地方公 债”或“地方债” 『正确答案』D
『正确答案』A
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练习
【例题· 多选题】关于债券的特征，下列描述不正确的有（ ）。 A. 偿还性是指债券没有规定的偿还时间，债务人必须按时向债 权人支付利息 B. 流动性首先取决于市场为债权转让所提供的便利程度；其次 取决于债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上 蒙受损失 C. 一般来说，具有高度流动性的债券同时风险较大
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2
债券的票面要素
债券的到期期限
• 债券到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也 是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。
※ 决定偿还期限的主要因素
• • • 资金使用方向：为了弥补临时性资金周转，可以发行短期债券 市场利率变化：如果预期未来利率下降，应发行期限较短的债券 债券变现能力：如果流通市场发达，变现容易，长期债券较能被 投资者接受
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证券投资学 第三章 证券市场PPT课件
“圈钱饥渴症” ：违背啄食顺序原则的 股权融资优先的行为。大量的证据表明， 我国的拟上市公司和上市公司都偏好股 权融资。
2020/11/1
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13
初始密码123456
IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
9
初始密码123456
证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
2020/11/1
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2020/11/1
公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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5
初始密码123456
美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
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初始密码123456
股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
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IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
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证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
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公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
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股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
三章证券投资ppt课件
封闭式基金，是指事先拟定发行总额，在封闭 期内基金单位总数不变，基金上市后投资者 能够经过证券市场转让、买卖基金单位旳一 种基金。
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
(word版)《证券投资学》PPT3
幻灯片1第三章证券投资基本分析第一节证券投资的宏观经济分析第二节证券投资的产业分析第三节公司财务分析第四节公司价值分析幻灯片2第一节证券投资的宏观经济分析一、判断宏观经济形势的基本变量（一）判断经济增长与经济周期的主要指标1.GDP与经济增长率2.失业率3.通货膨胀（二）判断金融市场形势的主要指标1.货币供应量2.利率3.汇率（三）分析宏观经济形势的基本方法AD—AS分析法幻灯片3小资料：金砖国家高盛银行在2003年发表了对Brazil、Russia、India、China四个国家在未来50年的宏观经济预测研究报告，向高盛银行的主要客户提供证券投资在国别配置上的参考。
该报告发表之后，随即引起了金融投资界的广泛关注，并被特许金融分析师机构选为2008年三级考试的指定阅读资料。
由于四国首字母并列的读音（Bric）与金砖读音（Brick)相似，故被称为“金砖四国”。
2010年11月，20国集团领导人会议在韩国首尔举行，南非在此次会议期间申请加入“金砖四国”合作机制。
2010年12月，中国作为金砖国家轮值主席国，邀请南非加入金砖国家并出席2011年在华举办的金砖国家领导人第三次会晤。
金砖国家正式扩为五国，英文名称定为BRICS，改称“金砖国家”。
幻灯片4小资料：金砖国家2006年第61届联合国大会期间，中国、巴西、俄罗斯、印度举行首次金砖国家外长会晤，揭开金砖国家合作序幕。
2009年，首次金砖国家领导人会晤在俄罗斯叶卡捷琳堡举行。
后每年1次领导人会晤，迄今为止共举行9次。
金砖国家由中国、巴西、俄罗斯、印度、南非5国组成。
经过12年发展，金砖国家已成为新兴市场国家和发展中国家合作的重要平台。
5国分布于亚洲、非洲、欧洲、美洲，均为二十国集团成员。
5国国土面积占世界领土面积26.46%，人口占世界总人口42.58%，贸易额占全球贸易额的15%，在世界银行的投票权占3.24%，在国际货币基金组织的份额占14.91%。
证券投资学第3章-PPT课件
第三章 利率和期限结构理论
• 投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益，无风险利率作为评价投资机会的 基准。
– 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策 的第一原则(the first principle of investment)
• Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision.
Demand Funds
• 尽管决定实利率的基本因素是个人的储 蓄倾向和投资的预期生产力，政府的货 币政策和财政政策也影响实利率。
2.2 名义利率的确定
• Fisher equation
NIR RIR E ( CCL )
• One reason it is difficult to determine the empirical validity of the Fisher hypothesis that changes in normal rates predict changes in future inflation rates is that the real rate also changes unpredictably over time.
– 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定 期存款
• 利率在经济中的重要作用
– 刺激投资，刺激经济增长
• 例子：美联储降息
1. 利率
• 利率通常又称为货币的时间价值 • 名义利率(nominal interest rate)
– 货币的增长率
• 实际利率(real interest rate)
• 投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益，无风险利率作为评价投资机会的 基准。
– 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策 的第一原则(the first principle of investment)
• Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision.
Demand Funds
• 尽管决定实利率的基本因素是个人的储 蓄倾向和投资的预期生产力，政府的货 币政策和财政政策也影响实利率。
2.2 名义利率的确定
• Fisher equation
NIR RIR E ( CCL )
• One reason it is difficult to determine the empirical validity of the Fisher hypothesis that changes in normal rates predict changes in future inflation rates is that the real rate also changes unpredictably over time.
– 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定 期存款
• 利率在经济中的重要作用
– 刺激投资，刺激经济增长
• 例子：美联储降息
1. 利率
• 利率通常又称为货币的时间价值 • 名义利率(nominal interest rate)
– 货币的增长率
• 实际利率(real interest rate)
第3章 证券投资的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
3.3 股票投资决策与风险
3.3.1 股票投资决策理论
1.传统理论
影响股价变动的主要因素，是投资者对于发行公司盈余的预期发生变化。 这一学说认为，如果投资者预期公司业绩蒸蒸日上，必会争相购进，结果促使股 价平步青云；相反，如果预期业绩江河日下，就会竞相抛售而迫使股价节节下跌。 同时，此学说又认为盈利的多寡可进一步影响股息的多少，也就是公司盈利越多， 投资者越可期望较高的股息，反之则可获得的股息也较少。 因此，公司盈利与股价的高低有着千丝万缕的关系，投资者应审慎研究一切足以 影响公司未来盈利的因素。 在选择时机方面，应在基本因素发生变化之前买卖股票，否则等到事实公开时再 采取行动，恐怕难以获得理想收益。
虽然西方市场较我国市场成熟，但它们的股市也出现过很多异常的现象（到现在 还不能得合理完整的解释），所以也不能视其为完全有效的市场。
要将关于某只股票的已知信息变成一种真实价值的估计是极为困难的。我们已经 看到股票价值的主要决定因素涉及其未来业绩的增长程度及持续时间，要对此做出估 计绝非易事，但不排除在此领域涌现出才智和判断力杰出、大有作为的优秀人才。
PAR T THREE
第
3
章
证券投资的
心理与行为
3.1 什么是证券投资
股市是一个心理的王国，本章在简单介绍有关证券投资的一般知识后，着重论述 与探讨有关股票投资的心理问题。试图通过对此内容的讨论，帮助投资者了解自己的 心理，增强其投资心理素质与心理承受力，目的是尽快推动我国股民的成熟进而推动 股市的成熟。
（2）半强 势有效市 场
（3）强势 有效市场
这里所指的是所有的资讯，其中包括公开的及不公开的（亦即私人拥有的资讯， 如企业未来的扩展计划、高级行政人员的变动等）。这种假设很明显是难以令人接受 的，特别是在一些对内线和内幕交易管制得不甚严格的市场，不公开的资讯通常会令 个别投资人有利可图。
《证券投资学(第三版)》全书课件完整版ppt全套教学教程最全电子教案电子讲义(最新)
一、证券
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
证券投资学(第三章股票)PPT课件
14
3.2 股票的类型
税后净利 弥补亏损 提取应留取的公积金 优先股股东股息 普通股股东股息
其他方面的限制：在满足了以上法律规定之后，股息 的分配时间、数额、分配方式由公司的董事会来决定。
普通股股东所获得的股息的多少完全取决于 公司盈利的多少以及公司的分配政策。
股息的发放与债务的偿还： 在没有获得股息的情况下——公司不负有违约责任；
3.1 股票概述
（四）股票是资本证券 股份有限公司发行股票就是一种吸引认购者投资以
筹措公司自有资本的手段，对于认购股票者来说，购买股 票就是一种投资行为。 （五）股票是综合权利证券
持有股票——拥有公司股份——公司的股东——股东 权(股权)
股东权是一种综合权利——股东依法享有资产收益、 重大决策、选择管理者等权利。
他权利。如了解公司经营情况的权利，转让股票的权利， 优先认股权等。
优先 认股权
它是指公司现有股东有权保持对公司所有权的持 有比例，如果公司需要再筹集资金而增发普通股 票时，现有股东有权按低于市价的某一特定价格 及其持股比例购买一定数量的新发行股票。
④有限责任 普通股股东以其投资额为限对公司的债务负有有限责任。
交易市场中买卖股票时成交的价格。
（二）价格的形成：股票的多空力量双方决定交易价格
股 票 的 市 场 价预格期 市股 场息 利收 率益 率 （三）内涵：
1.不确定性 2.波动性——供求关系受多种因素的影响
27
3.3 股票的价值与价格
五、股票的发行价格 （一）定义：股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定 投资者所采用的价格。 我国《公司法》规定,股票不能以低于股票票面金额的价 格发行。根据发行价格与票面金额的不同差异，发行价格 可以分为面值发行和溢价发行。 《证券法》规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价 格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监 督管理机构核准。” （二）股票发行价格的主要确定方法： 市盈率法；净资产倍率法；贴现现金流法；竞价确定法等。
3.2 股票的类型
税后净利 弥补亏损 提取应留取的公积金 优先股股东股息 普通股股东股息
其他方面的限制：在满足了以上法律规定之后，股息 的分配时间、数额、分配方式由公司的董事会来决定。
普通股股东所获得的股息的多少完全取决于 公司盈利的多少以及公司的分配政策。
股息的发放与债务的偿还： 在没有获得股息的情况下——公司不负有违约责任；
3.1 股票概述
（四）股票是资本证券 股份有限公司发行股票就是一种吸引认购者投资以
筹措公司自有资本的手段，对于认购股票者来说，购买股 票就是一种投资行为。 （五）股票是综合权利证券
持有股票——拥有公司股份——公司的股东——股东 权(股权)
股东权是一种综合权利——股东依法享有资产收益、 重大决策、选择管理者等权利。
他权利。如了解公司经营情况的权利，转让股票的权利， 优先认股权等。
优先 认股权
它是指公司现有股东有权保持对公司所有权的持 有比例，如果公司需要再筹集资金而增发普通股 票时，现有股东有权按低于市价的某一特定价格 及其持股比例购买一定数量的新发行股票。
④有限责任 普通股股东以其投资额为限对公司的债务负有有限责任。
交易市场中买卖股票时成交的价格。
（二）价格的形成：股票的多空力量双方决定交易价格
股 票 的 市 场 价预格期 市股 场息 利收 率益 率 （三）内涵：
1.不确定性 2.波动性——供求关系受多种因素的影响
27
3.3 股票的价值与价格
五、股票的发行价格 （一）定义：股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定 投资者所采用的价格。 我国《公司法》规定,股票不能以低于股票票面金额的价 格发行。根据发行价格与票面金额的不同差异，发行价格 可以分为面值发行和溢价发行。 《证券法》规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价 格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监 督管理机构核准。” （二）股票发行价格的主要确定方法： 市盈率法；净资产倍率法；贴现现金流法；竞价确定法等。
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2、成为市价指令后，实际执行价无法预料。
.
22
（四）与限价委托的区别
发出指令
限价委托
买入价<市价 卖入价>市价
停止损失委托
买入价>市价 卖出价<市价
执行价格
买入价<现价 卖入价>现价
买入价< =停损指定价
卖出价<
.
23
四、停止损失限价委托
停止损失委托与限价委托的结合
.
24
第三节 现货交易与信用交易
5.76万元-2.4万元
保证金实际维持率=
Ⅹ100%=58.33%
5.76万元
.
34
（2）提取现金（超额保证金）：
可提取现金=账面盈利×（1-法定保证金比率）
可提取现金=9600元×（1-50%）=4800元
提取现金后的保证金实际维持率：
5.76万元-2.88万元
保证金实际维持率=
×100=50%
证券市值之比 （2）法定保证金比率：中央银行决定 （3）保证金实际维持率：证券经纪商逐
日计算 （4）保证金最低维持率：证券交易所或
证券公司规定
.
30
（三）保证金买空交易
１、买空过程及盈利计算 例：某投资者有本金2.4万元，判断X股 票价格将上涨。X股票当前市价为50 元/股，法定保证金比率为50%。
第三章 证券交易程序和方式
第一节 证券交易程序
.
1
一、开户 （一）开户的必要性
1、了解客户 2、确立委托代理法律关系 3、保证证券交易公正性 4、方便日常业务联系
.
2
（二）开户的主要内容 1、证券账户 2、资金账户
.
3
（三）开户的主要类型 1、现金账户 2、保证金账户
.
4
（四）我国证券交易所开户办法
.
31
例：
交易 方式
元
4.8 万元
购买 股数
480 股
960 股
购买 以每 价格 股
60 元出 售
50 2.88 元/ 万元 股
50元 5.36 /股 万元
盈利 额
480 0元
960 0元
获利 率
20% 40%
以每 股40 元出 售
亏损 额
获利 率
1.92 480 万元 0元 20%
.
8
（四）委托双方的责任 1、投资者 2、证券经纪商
.
9
（五）上海证券交易所的委托程序 1、递单委托 2、电话委托 3、自助终端委托 4、网上委托
.
10
三、竞价成交
（一）竞价的方式 1、集中竞价 2、连续竞价 （1)口头竞价 （2）牌板竞价 （3）专柜书面竞价 （4）计算机终端申报竞价
.
11
（二）成交规则 1、价格优先 2、时间优先
3.84 9600 万元 元 40%
.
32
资产净值=抵押证券市值-贷款额 盈利=资产净值-本金 获利率=（盈利/本金）×100% 本例中：当股价上升到60元/股时 资产净值=5.76万元-2.4万元=3.36万元 盈利=3.36万元-2.4万元=0.96万元 获利率= 0.96万元/2.4万元×100%= 40%
.
25
一、现货交易方式
证券交易成交后在规定的时间内 完成清算和证券交割、资金交收的交 易方式。
国际证券市场的惯例是交收期为 T+3日。
.
26
二、信用交易方式
（一）信用交易的含义 １、定义 投资者通过交付保证金取得经纪人 信用而进行交易的方式。 形式：保证金买空 保证金卖空
.
27
２、交易中的信用关系
（1）证券抵押贷款 （2）证券再抵押贷款
.
28
（二）信用交易中的保证金
1、保证金的必要性
2、保证金种类：（１）现金保证金
（２）权益保证金
3、保证金帐户
贷方
借方
存入保证金
购入证券价款
出售证券价款 佣金、税款
股息利息收入 贷款利息
存款余额利息 提取现金
.
29
4、保证金比率的决定 （1）保证金比率：保证金与投资者买卖
股价涨幅=[（60元-50元）/50元] ×100%= 20%
.
33
２、保证金实际维持率及超额保证金的计算
（1）保证金实际维持率
抵押证券市值-贷款额
保证金实际维持率=
×100%
抵押证券市值
当股价为50元/股时：
4.8万元-2.4万元
保证金实际维持率=
×100%=50%
4.8万元
当股价为60元/股时：
（二）深交所的托管券商制度 中央登记结算公司统一托管，证券营业
部分别托管。自动托管，随处通买，哪买哪 卖，转托不限。
.
17
七、交易费用
（一）委托手续费 （二）佣金：证券公司经纪佣金
证券交易所手续费 证券交易监管费 （三）过户费 （四）印花税
.
18
第二节 委托指令
.
19
一、市价委托 含义 特点 优点 缺点 应用
二、限价委托 含义 特点 优点 缺点 应用
三、停止损失委托 （一）含义
.
20
（二）应用
1、限制损失：停损买入——即时价10元/股，停 损委托价11元/股
停损卖出——买入价6元/股，停 损托价5.5元/股
2、保障既得利益：买入价6元/股，即时价9元/ 股，停损委托价8.50元/股
.
21
（三）风险
1、停止损失委托价过于接近市价， 可能使投资者失去原有“部位”。
.
12
四、结算
（一）证券结算的含义 1、含义 买卖双方结清价款和交割证券的过程 2、证券结算的步骤 （1）清算：证券清算、价款清算 （2）交割、交收 交割：证券收付 交收：资金收付
.
13
（二）结算原则 1、净额清算原则 2、钱货两清原则
（三）结算方式 1、时间安排 （1）当日交割交收 （2）次日交割交收 （3）例行日交割交收 （4）特约日交割交收 （5）发行日交割交收
1、股票账户
2、资金账户
.
5
二、委托
（一）委托方式 1、递单委托 2、电话委托 3、自助终端委托 4、网上委托
.
6
（二）委托内容 1、证券代码或名称 2、买入（卖出）及数量 3、出价方式及委托价格 4、交易方式 5、委托有效期 6、交割方式 7、其他
.
7
（三）委托的执行、变更与撤销 1、委托的受理与执行 2、委托的变更与撤销
.
14
2、证券交割方式 （1）实物交割 （2）自动交割
3、资金交收方式 （1）个别交收 （2）集中交收 （四）我国证券市场的结算方式
.
15
五、登记过户
（一）过户的必要性 （二）过户的办法 （三）我国证券交易所的过户办法
.
16
六、经纪服务制度
（一）上交所的指定交易制度
中央登记结算公司统一托管，证券公司 法人集中托管，设立证券托管库，投资者指 定交易。投资者可以撤消和转换指定交易。
5.76万元
.
35
（3）追加购买股票： 超额保证金
购买力= 法定保证金比率
购买力=4800元/50%=9600元 追加购买股票后的保证金实际维持率：
.
22
（四）与限价委托的区别
发出指令
限价委托
买入价<市价 卖入价>市价
停止损失委托
买入价>市价 卖出价<市价
执行价格
买入价<现价 卖入价>现价
买入价< =停损指定价
卖出价<
.
23
四、停止损失限价委托
停止损失委托与限价委托的结合
.
24
第三节 现货交易与信用交易
5.76万元-2.4万元
保证金实际维持率=
Ⅹ100%=58.33%
5.76万元
.
34
（2）提取现金（超额保证金）：
可提取现金=账面盈利×（1-法定保证金比率）
可提取现金=9600元×（1-50%）=4800元
提取现金后的保证金实际维持率：
5.76万元-2.88万元
保证金实际维持率=
×100=50%
证券市值之比 （2）法定保证金比率：中央银行决定 （3）保证金实际维持率：证券经纪商逐
日计算 （4）保证金最低维持率：证券交易所或
证券公司规定
.
30
（三）保证金买空交易
１、买空过程及盈利计算 例：某投资者有本金2.4万元，判断X股 票价格将上涨。X股票当前市价为50 元/股，法定保证金比率为50%。
第三章 证券交易程序和方式
第一节 证券交易程序
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1
一、开户 （一）开户的必要性
1、了解客户 2、确立委托代理法律关系 3、保证证券交易公正性 4、方便日常业务联系
.
2
（二）开户的主要内容 1、证券账户 2、资金账户
.
3
（三）开户的主要类型 1、现金账户 2、保证金账户
.
4
（四）我国证券交易所开户办法
.
31
例：
交易 方式
元
4.8 万元
购买 股数
480 股
960 股
购买 以每 价格 股
60 元出 售
50 2.88 元/ 万元 股
50元 5.36 /股 万元
盈利 额
480 0元
960 0元
获利 率
20% 40%
以每 股40 元出 售
亏损 额
获利 率
1.92 480 万元 0元 20%
.
8
（四）委托双方的责任 1、投资者 2、证券经纪商
.
9
（五）上海证券交易所的委托程序 1、递单委托 2、电话委托 3、自助终端委托 4、网上委托
.
10
三、竞价成交
（一）竞价的方式 1、集中竞价 2、连续竞价 （1)口头竞价 （2）牌板竞价 （3）专柜书面竞价 （4）计算机终端申报竞价
.
11
（二）成交规则 1、价格优先 2、时间优先
3.84 9600 万元 元 40%
.
32
资产净值=抵押证券市值-贷款额 盈利=资产净值-本金 获利率=（盈利/本金）×100% 本例中：当股价上升到60元/股时 资产净值=5.76万元-2.4万元=3.36万元 盈利=3.36万元-2.4万元=0.96万元 获利率= 0.96万元/2.4万元×100%= 40%
.
25
一、现货交易方式
证券交易成交后在规定的时间内 完成清算和证券交割、资金交收的交 易方式。
国际证券市场的惯例是交收期为 T+3日。
.
26
二、信用交易方式
（一）信用交易的含义 １、定义 投资者通过交付保证金取得经纪人 信用而进行交易的方式。 形式：保证金买空 保证金卖空
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27
２、交易中的信用关系
（1）证券抵押贷款 （2）证券再抵押贷款
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28
（二）信用交易中的保证金
1、保证金的必要性
2、保证金种类：（１）现金保证金
（２）权益保证金
3、保证金帐户
贷方
借方
存入保证金
购入证券价款
出售证券价款 佣金、税款
股息利息收入 贷款利息
存款余额利息 提取现金
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4、保证金比率的决定 （1）保证金比率：保证金与投资者买卖
股价涨幅=[（60元-50元）/50元] ×100%= 20%
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33
２、保证金实际维持率及超额保证金的计算
（1）保证金实际维持率
抵押证券市值-贷款额
保证金实际维持率=
×100%
抵押证券市值
当股价为50元/股时：
4.8万元-2.4万元
保证金实际维持率=
×100%=50%
4.8万元
当股价为60元/股时：
（二）深交所的托管券商制度 中央登记结算公司统一托管，证券营业
部分别托管。自动托管，随处通买，哪买哪 卖，转托不限。
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17
七、交易费用
（一）委托手续费 （二）佣金：证券公司经纪佣金
证券交易所手续费 证券交易监管费 （三）过户费 （四）印花税
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18
第二节 委托指令
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19
一、市价委托 含义 特点 优点 缺点 应用
二、限价委托 含义 特点 优点 缺点 应用
三、停止损失委托 （一）含义
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20
（二）应用
1、限制损失：停损买入——即时价10元/股，停 损委托价11元/股
停损卖出——买入价6元/股，停 损托价5.5元/股
2、保障既得利益：买入价6元/股，即时价9元/ 股，停损委托价8.50元/股
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21
（三）风险
1、停止损失委托价过于接近市价， 可能使投资者失去原有“部位”。
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12
四、结算
（一）证券结算的含义 1、含义 买卖双方结清价款和交割证券的过程 2、证券结算的步骤 （1）清算：证券清算、价款清算 （2）交割、交收 交割：证券收付 交收：资金收付
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13
（二）结算原则 1、净额清算原则 2、钱货两清原则
（三）结算方式 1、时间安排 （1）当日交割交收 （2）次日交割交收 （3）例行日交割交收 （4）特约日交割交收 （5）发行日交割交收
1、股票账户
2、资金账户
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二、委托
（一）委托方式 1、递单委托 2、电话委托 3、自助终端委托 4、网上委托
.
6
（二）委托内容 1、证券代码或名称 2、买入（卖出）及数量 3、出价方式及委托价格 4、交易方式 5、委托有效期 6、交割方式 7、其他
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（三）委托的执行、变更与撤销 1、委托的受理与执行 2、委托的变更与撤销
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2、证券交割方式 （1）实物交割 （2）自动交割
3、资金交收方式 （1）个别交收 （2）集中交收 （四）我国证券市场的结算方式
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15
五、登记过户
（一）过户的必要性 （二）过户的办法 （三）我国证券交易所的过户办法
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16
六、经纪服务制度
（一）上交所的指定交易制度
中央登记结算公司统一托管，证券公司 法人集中托管，设立证券托管库，投资者指 定交易。投资者可以撤消和转换指定交易。
5.76万元
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35
（3）追加购买股票： 超额保证金
购买力= 法定保证金比率
购买力=4800元/50%=9600元 追加购买股票后的保证金实际维持率：