中药产业链分析报告

中药产业链分析报告2020 年4月

原料药行业全景图

上游原材料 下游应用 基础化工行业 医药 保健品 饲料

基础化 石油

工材料

合成 原料药行业

发酵、提取

农林牧渔业 动植物

中间体

原料药

食品

化妆品

大宗原料药 解 特色原料药 专利原料药

皮 质 激 素 类

代 表 品 类

造 影 剂 类

维 生 素 类 抗 生 素 类

热 镇 痛 类 沙 坦 类 普 利 类 他 汀 类 肝 素 类

无特定品类，根据

需求定制

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Contents

01 02 03 04 05行业概况

大宗原料药

特色原料药

专利原料药

未来展望与投资建议

原料药行业处在医药产业链的中上游位置

原料药产业链示意图

⏹ 原料药行业

原料药英文名称是API （Active Pharmaceutical Ingredients ），即 药物活性成分，是构成药物药理作用的基础物质，原料药无法 直接被患者使用，必须经过添加辅料等环节进一步加工制成制 剂，病人才能服用。而中间体是原料药工艺步骤中产生的、必 须经过进一步分子变化或精制才能成为原料药的一种物料。广 义的原料药行业包括API 和中间体。

下游应用

上游原材料 医药制剂

基础化工行业

保健品

饲料

石 油 基础化 工材料

⏹ 上游原材料

合成

原料药行 业

原料药上游原材料有两大来源，一是基础化工行业，另一个是 种植业。前者主要通过化学合成工艺生产原料药，后者通过生 物发酵制成相关中间体，再进行结构修饰。发酵工艺应用较多 的是抗生素类、维生素类等原料药，较化学合成工艺有污染小、 效率高、成本低等优点。此外，部分原料药可由动植物中提取， 如青蒿素。

发酵、提取

中间体

原料药

农林牧渔业 动植物

食品

⏹ 下游应用领域

原料药下游主要应用领域为医药制剂，目前我国仍以化学药为 主，可达万亿规模。其次，原料药在饲料、保健品、食品等领 域也有较多应用。

化妆品

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资料来源： XXX 市场部

原料药可分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药

根据所处产品周期不同，原料药可分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药。

⏹ 大宗原料药：产品上市较久，不存在专利问题品种，该类产品较早完成全球产业转移，我国优势明显，代表品种有维生素类、抗生素类等； ⏹ 特色原料药：将过或刚过专利期的品种，主要供给仿制药企业，开发难度较大，附加值较大宗原料药高，代表品种有慢病用药、中枢神经类、

抗肿瘤类、肝素类、造影剂类等。需求量跟下游制剂生命周期息息相关；

⏹ 专利原料药：仍在专利期内的品种，主要供给原研药企业，开发难度极大，附加值最高，根据下游客户需求定制。

原料药分类及其特点

原料药品种生命周期与毛利率关系

毛 利 率

大宗原料药

特色原料药 将过或刚过专利期 十吨到千吨级 专利原料药 在专利期内 仅原研 专利期 使用量 需求 无专利问题 大，千吨到万吨级

基本稳定 低 大宗原料药

整体需求增长较快，取 决于对应制剂生命周期

专利原料药

需求弹性大 极高 技术壁垒 高 特色原料药

刚过专利期

产品附加 值 低 较高 高 专利期内

专利过期已久 产品生命周期

业务模式 代表品类

自产自销

自产自销

自产/合同外包 无特定品类

维生素、抗感染类、 抗高血压、抗肿瘤、中

激素类 枢神经、降血糖等

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资料来源： 美诺华招股说明书、XXX 市场部

全球原料药市场缓慢增长，亚洲占比仅次于北美和欧洲

⏹全球市场：2019年全球API市场规模约1822亿美元，预计到2024年达到2452亿美元，CAGR为6.1%；

⏹API类型：全球API产品分为专属产品（Captive，内部使用）和商业化产品（Merchant，外部出售）,目前专属产品占比更高，约60%；

⏹区域构成：2019年全球API市场中，北美占比约40%，其次是欧洲和亚洲，占比分别约为27%和20%，但亚洲增速更快，同比增长约15%；

全球API市场规模及增速预测全球原料药市场区域格局

市场规模（亿美元）增速

3000 10%

9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 其它

13%

北美

40%

2452 2500

2000 1500 1000 500 1822 亚洲

20%

欧洲

27%

2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E

7资料来源：MarketsAndMarkets、XXX市场部