利率互换例题复习过程
（1）利率互换的基本形式是固定利率对浮动利率的互换假定...
A. 1 年
B. 2 年
C. 3 年
D. 5 年
二:多项选择题 （10×2=20 分）
1、销售者在产品质 量方面承担民事责任的具体形式有下列哪些 ？(ABCD)
A. 修理
B. 更换
C. 退货
D. 赔偿
2、产品或者其包装 上的标识，应当具有以下内容（ABCD）
行要求收取 0.5%的中介费，这样 X 公司和 Y 公司将分别获得 0.3%的合作收益。互换后 X
公司实际上以 9.6%—0.3%=9.3%的利率借入美元，而 Y 实际上以 6.5%－0.3%=6.2%借入日
元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。
日 元 5%
日元 5%
日 元 6. 2% 美元 10%
固定利率
浮动利率
A 公司 10.00%
6 个月期 LIBOR+0.30%
B 公司 11.20%
6 个月期 LIBOR+1.00%
此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
在上述互换中，每隔 6 个月为利息支付日，因此互换协议的条款应规定每 6 个月一方向
另一方支付固定利率与浮动利率的差额。假定某一支付日的 LIBOR 为 11.00%，则 A 应付给
A.装卸工承担
B.装卸工的雇主承担
C.运输部门承担
D.某厂承担
8、某厂开发一种新型节能炉具，先后制造出 10 件样品，后来样品有 6 件丢失。1996 年某户居民的 燃气罐发生爆炸，查明原因是使用了某厂丢失的 6 件样品炉具中的一件，而该炉具存在重大缺陷。该户居 民要求某厂赔偿损失，某厂不同意赔偿，下列理由中哪一个最能支持某厂立场（ A ）
6、《产品质量法》所称的“货值金额”以（ A ）计算 A.违法生产、销售产品的标价 B.违法生产、销售产品的实际售价 C.违法生产、销售产品的当事人自述的价格
货币互换与利率互换案例
案例16：货币互换某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。
计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。
这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。
如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10日元，企业亦将多支付16.56亿日元。
而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。
所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。
以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。
（一）交易的目的及市场行情分析1990年上半年，某化工厂在金融机构专家的指导下，通过对美、日两国基本经济因素的分析和比较，认为从中长期来看，日元升值的可能性是很大的。
预期日元经过三次大的升值和回跌循环期（第一次循环期：1971年——1975年；第二次循环期，1975年——1985年；第三次循环期；1985年至目前），从1992年可能进入一个新的日元升值周期。
这样企业从1992年还款起，将会有很大的汇率风险。
在1988年日元曾两度升值，其汇率为120日元，到1990年初已贬值到145日元。
从技术图上分析日元还将从145日元兑1美元向下贬值至155日元水平。
另外，有信息表明日本资金正大量外流，这对日元汇价造成很大的压力。
因此，该企业预计1990年可能出现美元兑日元的相对高值时机，到时可以通过货币互换这一有效的保值工具，把250亿日元债务互换为美元债务，以避免长期汇率波动的风险。
在筹资时，该企业请有关金融专家为项目制定过一个筹资方案，如果借日元，项目设计的汇率水平应该是1美元兑148日元，如果是借美元，浮动利率是6个月，或者是固定利率8.7%。
由于1987年底，日元货款利率明显比美元利率低3.7个百分点，如果还款时日元平均升值达1美元兑121.50日元，那么借日元所得到的利差正好抵销对美元的汇率损失。
如果企业能在行情有利的情况下，不失时机地运用货币互换，把汇率固定在一个比较理想的水平，这样不但能避免以后日元升值带来的汇率风险，另一方面企业已经得到前三年借日元的利差好处。
甘肃省基金从业资格：互换合约之利率互换考试试题说课讲解
2016年甘肃省基金从业资格：互换合约之利率互换考试试题本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。
一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。
错选、多选或未选均无分。
本大题共30小题，每小题2分，60分。
)1、下列可以从基金财产中列支的费用有__。
A．基金管理人的管理费B．基金托管人的托管费C．销售服务费D．基金合同生效后的信息披露费用2、关于中国证券业协会，下列说法正确的有__。
A．不具有独立法人地位B．由经营证券业务的金融机构自愿组成C．是行业自律组织D．以营利为目的3、同一开放式基金认购和申购的区别主要体现在__。
A．购买基金份额的费用不同B．购买基金份额的期间不同C．购买基金份额的金额不同D．购买基金份额的渠道不同4、基金公司每月按不低于基金管理费收入的____计提风险准备金，用于赔偿因公司违法违规.违反基金合同.技术故障.操作失误等给基金财产或基金份额持有人造成的损失。
A：1%B：3%C：5%D：10%5、内部环境控制中，应建立包括__等在内的风险评估体系，对内外部风险进行识别、评估和分析，及时防范和化解风险。
A．基金产品B．投资人风险承受能力C．基金收益D．运营操作6、用会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值称为股票的__。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值7、基金性质的机构投资者包括__。
A．证券投资基金B．社保基金C．法人基金D．社会公益基金8、对后台管理系统的规范包括__。
A．能够记录和管理基金风险评价、基金管理人与基金产品信息、投资资讯等相关信息B．应当记录基金销售机构和基金销售人员的相关信息C．应当具备交易清算、资金处理的功能D．应当具有对所涉及的信息流和资金流进行对账作业的功能9、下列关于上市开放式基金(LOF)的说法，不正确的是__。
A．LOF是我国对证券投资基金的一种本土化创新B．只有大投资者才能在交易所一级市场上进行LOF的申购和赎回C．LOF一般不会像封闭式基金那样出现大幅折价交易现象D．LOF的申购和赎回既可在场外市场进行，又可在场内市场进行10、人们的金融产品选择依赖____如个人成长的文化背景.社会阶层.家庭.身份和社会地位。
利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？（3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲乙两公司的融资相对比较优势甲公司乙公司两公司的利差固定利率筹资成本10% 12% 2%浮动利率筹资成本LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% 0.5%融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公10% 甲公司乙公司固定利率债权人 浮动利率债权人LIBOR-0.5%10%LIBOR+0.75%司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
第九章 利率互换
A公司
B公司
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
C公司
银行 外汇、 债券 市场 银行 FRA、期 货和期权 市场
A公司
B公司
C公司
第二节 利率互换的定义和具体操作 • 一、利率互换的定义：
• 交易双方达成协议，约定双方在事先 确定的一系列未来日期，按同一货币 的某一名义本金额，以不同的计息方 式向对方支付利息。
• 精确定义：（ 标准的利率互换是：） • 双方之间的一种协议 • 协议双方均同意按一下情况向对方支付利息： – 支付于事先确定的一系列等到未来日期进行
第一节 互换市场的产生背景
• 人们对利率交易的发展历史看法不一，但 有一点是共同的，即互换交易起源于20世 纪70年代英国与美国的平行贷款和“背靠 背式贷款”。 • 考虑下这样两个公司，一家本部位于英国， 一家本部位于美国。两家公司均在对方国 家拥有一家子公司，并且它们需要融资。 最直接的办法是由两家母公司通过贷款向 其子公司提供融资。
A公司
LIBOR-0.2%
B公司
最后结果： A公司的融资成本：（LIBOR-0.2%）+7%-7%= LIBOR-0.2% （浮动利率）； B公司的融资成本：7%+（LIBOR+0.7%）（LIBOR-0.2%）=7.9%（固定利率）。
上面的案例中如果A、B公司是通 过某银行等中介牵线才完成互换 交易的，而中介需要0.1%的中介 费，如何安排它们的利率互换？
– 名义本金额在整个互换协议期间内保持 不变。
第三节 非标准利率互换
• 互换协议的几乎任何一个特征均可发 生变化从而创造出一种非标准的互换 协议，以便更好的满足互换交易一方 或双方的需要。 • 一、递增式互换、递减式互换和起伏 式互换 ------根据名义本金额在协议期间内的变 化而分。
实验五 互换
实验五 互换利率互换一、利率互换产生的原理（红字代表输入，蓝字代表输出）1、输入1.借款利率A要浮动利率借款B要固定利率借款2.合作收益分享比率A公司50%50B公司50%2、输出不合作总成本合作总成本合作总收益A合作收益B合作收益A公司实际借款成本B公司实际借款成本在互换流程图中，当给出A支付B的y时计算B支付给A的x 二、对市场利率互换进行价值分析(贴现率为给出的连续复利率)0.048对市场报价进行价值分析：投资者对手L名义本金（美元）100000000为计浮动本金而设付息月份当前(上次支付日)33(年)0.250.25贴现率0.0480.048贴现因子0.9880717131、固定利率方固定利率(i)0.0480.048固定利息(K)12000001200000固定现金流贴现1185686.055贴现合计B(固定)99758253.972、浮动利率方浮动利率((Libor)0.046未知执行浮动利率0.046浮动利息(K*)1150000100000000浮动现金流贴现1136282.4798807171.29贴现合计B(浮动)99943453.763、给定固定利率求合约价值固定利率i=0.048合约多方价值185199.781合约空方价值-185199.7814、给定上次浮动利率求合理的固定利率给定上次浮动利率L=0.046合理的固定利率(年复利一次)i=0.050531907合理的固定利率(连续复利)i=0.050215386三、互换应用已知互换:已知市场上有i=0.048与L的利率互换,3个月交换一次利息，期限大于1年1、对期限与互换相同的浮动利率L资产，规避L下跌的互换策略是:L资产市场投资者互换策略效果是:把期限较长的浮动利率L的资产换成了固定利率0.048的资产,规避了资产2、对期限与互换相同的浮动利率L的负债，规避L上升的互换策略是:L负债市场投资者互换策略效果是:把期限较长的浮动利率L的负债换成了固定利率0.048的负债,规避了负债3、对期限与互换相同的固定利率0.048的资产，规避L上涨的互换策略是：0.048资产市场投资者互换策略效果是:把期限较长的固定利率0.048的资产换成了浮动利率L的资产,规避了资产4、对期限与互换相同的固定利率0.048的负债，规避L下跌的互换策略是:0.048负债市场投资者互换策略效果是:把期限较长的固定利率0.048的负债换成了浮动利率L的负债,规避了负债浮+B固=MAX，B浮+A固=MIN为计固定本金而设699合计0.50.750.750.050.0510.0510.975309910.96247 2.9258540.0480.048120000012000001000000001170371.89115496796247229.27未知未知未知未知未知未知月交换一次利息，期限大于1年L互换对手0.048利率0.048的资产,规避了资产利率L下跌的不利风险L互换对手0.048利率0.048的负债,规避了负债利率L上涨的不利风险0.048互换对手L浮动利率L的资产,规避了资产利率L上涨的不利风险0.048互换对手L浮动利率L的负债,规避了负债利率L下跌的不利风险。
(完整word版)利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25% ;乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？（3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲公司乙公司两公司的利差固定利率筹资成本10%12%2%浮动利率筹资成本LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25% ；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约 1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为：在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%LIBOR+0.75%+10%- ( LIBOR-0.5% ) =11.25%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.75%。
第六章互换课后习题及答案
第六章互换复习思考题6.1.货币互换在我国人民币国际化进程中起到了什么样的作用？6.2.利率互换的应用相比通过债券的发行和赎回操作来管理利率风险具有哪些优势？6.3.通过互换来发挥比较优势需要交易双方具备什么样的条件？讨论题6.1.权益互换在我国有哪些应用？相比融资融券具有哪些优势？6.2.互换产品的发展对我国利率市场化发展有何作用？6.3.为何互换产品比远期合约更受市场欢迎？6.4.查阅资料，了解商品互换的实际应用。
复习思考题答案6.1.货币互换在我国人民币国际化进程中起到了什么样的作用？答：除了规避风险，利用互换还可以促进货币在其他国家的应用，比如我国在推进人民币国际化的过程中，通过货币互换大大提升了其他国家的人民币结算。
截止2013年10月，中国人民银行已与包括英格兰、欧洲央行、韩国、新加坡等22个国家和地区的央行签署了27笔货币互换交易，合计2.8167万亿元人民币。
货币互换的签署可为相应国家人民币市场的进一步发展提供流动性支持，促进人民币在境外市场的使用，也有利于贸易和投资的便利化。
6.2.利率互换的应用相比通过债券的发行和赎回操作来管理利率风险具有哪些优势？答：利率互换管理利率风险的优势体现在以下几个方面：1.利率互换相对债券的发行和赎回，管理利率风险的方式更灵活，可以根据未来利率市场环境的变化，通过增加相应期现的利率互换合约灵活的调整公司的负债结构，降低融资成本。
2.利率互换管理利率风险的成本更低，利率互换由签约双方协商决定，且一般只交换利息差，交易成本较低，同时调整风险敞口的成本相对债券的发行和赎回成本也更低。
3.利率互换管理利率风险更快捷方便，债券发行和赎回程序繁琐，审核时间比利率互换合约的达成要长很多。
4.利率互换属于表外业务，在税收方面也具有优势6.3.通过互换来发挥比较优势需要交易双方具备什么样的条件？答：互换通过比较优势进行套利需满足两个条件：第一，互换两方对于对方的资产或负债均有需求；第二，二者在互换标的上存在比较优势。
利率互换练习题
利率互换练习题1. 什么是利率互换？基本的利率互换过程是如何进行的？利率互换是指互换双方达成协议，在特定时期内按双方约定的金额交换同种货币产生的利息支付，利率互换仅仅是互换利息支付，本金并不互换，而且两种贷款均采用相同的货币。
基本利率互换是固定利率和浮动利率之间的互换。
通过一个假设的例子来说明：A公司希望以固定利率支付利息的贷款，B公司希望得到以浮动利率支付利息的贷款，A公司可以获得银行的浮动利率资金，而无法从资本市场争取到固定利率贷款，B公司无论是固定利率筹资还是浮动利率贷款，都可以以较低的成本筹集所需资金，如果一家银行知道A需要固定利率贷款而B公司需要浮动利率贷款，这家银行可以通过利率互换使得三方获利。
2. 国际公司在管理好汇率变化所带来外汇风险的同时，还必须密切注意各国金融市场上利率变化所带来的利率风险，简要分析利率风险对国际公司经营造成的影响？利率风险对国际公司的债务成本将造成直接的影响，国际公司借入了浮动利率债务，未来利率不确定，使得公司未来利息支付的现金流产生了不确定性；如果公司借入了浮动利率外币债务，在国外从事项目直接投资。
未来利率的不确定性增加了投资项目评估的风险因素；即使公司借入固定利率债务，从事项目直接投资。
当通货膨胀率下降的时候，公司的融资成本却锁定在一个相对较高的水平上。
3. 说明平行贷款与背对背贷款的区别。
背对背贷款和平行贷款最主要的区别是，双方母公司并不是将从本国市场借入的资金贷给对方子公司，而是贷款给各自母公司，也就是贷款是双方母公司之间的行为。
平行贷款与背对背贷款最大区别是后者首先由双方母公司之间进行贷款，然后再将资金交给各自的母公司。
4. 什么是货币互换？固定利率与固定利率的货币互换是如何进行的？货币互换是指交易一方将其持有的以某种货币表示的贷款与另一方持有的以另外一种货币表示的贷款相交换，货币互换不仅仅是互换利息支付，本金也将交换。
典型的货币互换交易中，交易双方是以一种固定利率的货币支付换取另一种固定利率的货币支付，下面以假设的例子来说明固定利率货币互换交易：假设美国A公司希望借入欧元进行套期保值，法国B公司希望筹集美元资金，A、B 公司同时需要1亿美元或等值的欧元、以固定利率筹集的5年期资金，货币互换的过程如下：5. 货币互换比平行贷款有什么优点？尽管平行贷款可以节约成本，但平行贷款却不容易发生。
吉林省基金从业资格：互换合约之利率互换试题上课讲义
2016年吉林省基金从业资格：互换合约之利率互换试题本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1.公司的资产净值是全体股东的权益，决定着股票的__。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值2.在基金营销组合的四大要素中，__的主要任务是使投资者在需要的时间和地点以便捷的方式购买基金产品，提供持续服务。
A．产品B．费率C．渠道D．促销3.基金托管人和基金份额持有人权利义务关系的重要法律文件是__。
A．基金合同B．基金代销协议C．基金托管协议D．基金招募说明书4.足额向__支付基金收益。
A．基金自律组织B．基金监管部门C．基金托管人D．基金份额持有人5. 从事基金销售的人员参加由中国证券业协会统一组织的证券投资基金销售人员从业考试，考试科目为__，通过者获得基金销售从业许可。
A．《证券市场基础知识》B．《证券投资基金》C．《证券发行与承销》D．《证券投资基金销售基础知识》6. 备兑权证通常由__发行。
A．证券交易所B．投资银行C．上市公司D．中国证监会7. 通过报备制度，由基金销售机构向基金监管部定期或不定期报送各种书面报告，基金监管部通过审阅并分析这些报告，及时发现并处理有关违规事件，保证法规的有效执行，这是基金销售监管中的（）。
A．市场准入监管B．日常持续监管C．现场检查D．非现场检查8. 对基金营销反应弱的客户更加重视__。
A．基金产品的未来收益B．新产品、新服务C．销售机构的营销和服务D．基金产品的外在表现形式9. 企业补充流动资金的重要手段是__。
A．发行股票B．发行短期债券C．发行长期债券D．购买政府债券10. 下列金融产品中，具有较好流动性的是__。
A．证券投资基金B．银行理财产品C．券商集合计划D．银行定期存款11. 基金托管人在保管基金财产时，无须__。
A．保证基金财产的安全B．对基金投资损失承担赔偿责任C．依法处分基金财产D．严守基金商业秘密12. 基金交易费中，由证券公司向基金收取的是__。
利率互换例题计算过程
利率互换例题计算过程利率互换是一种金融衍生品，用于交换不同利率债务的利息支付，帮助参与者管理利率风险。
下面我们将通过一个例题来介绍利率互换的计算过程。
假设甲公司需要筹集1000万美元，并决定通过借款获得。
甲公司希望获得固定利率借款，而乙公司愿意提供固定利率的贷款。
乙公司需要筹集1000万美元，并希望通过变动利率获得。
甲公司和乙公司决定通过利率互换交换利息支付方式。
他们达成以下协议：甲公司将按照固定利率支付利息给乙公司，乙公司将按照变动利率支付利息给甲公司。
根据市场条件，甲公司可以获得固定利率借款的利率为5%，而乙公司可以获得变动利率借款的利率为LIBOR加2%。
假设利息支付周期为半年，利率互换期限为3年。
LIBOR是国际银行间同业拆借利率，每天通过银行间市场公布。
首先，我们需要计算甲公司按固定利率支付给乙公司的利息。
根据协议，甲公司将支付1000万美元乘以固定利率5%再除以2。
因为利息支付周期为半年，所以需再除以2。
结果为25万美元。
接下来，我们需要计算乙公司按变动利率支付给甲公司的利息。
根据协议，乙公司将支付1000万美元乘以(LIBOR + 2%)再除以2。
假设当前LIBOR为3%，那么乙公司每半年需支付利息为(1000万美元乘以(3% + 2%))再除以2，结果为25.5万美元。
在接下来的3年里，利率互换将每半年进行利息支付。
甲公司持续支付25万美元给乙公司，而乙公司持续支付25.5万美元给甲公司。
这样，甲公司获得了一个固定利率借款，而乙公司获得了一个变动利率借款。
利率互换的计算过程如上所述，通过交换利息支付方式，甲公司和乙公司可以根据各自的需求来管理利率风险。
这种金融衍生品在实际交易中常常被用于帮助企业和金融机构管理利率风险，确保他们能够以更稳定的方式进行借款和贷款。
利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？（3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲乙两公司的融资相对比较优势如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：LIBOR-0.5%在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为：LIBOR+0.75%+10%-（LIBOR-0.5%）=11.25%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.75%。
利率互换例题详解
利率互换例题详解什么是利率互换？利率互换是一种债务管理策略，是将定期利率支付的贷款或债务更换为同等金额的支付浮动利率债券或债务。
利率互换可以使借款者减少短期利息支出，也可以降低长期债务的支出，甚至在资金管理方面也有一定的好处。
利率互换的简单例题如下：假设ABC集团拥有100万美元的债务，该债务以5%的定期利率支付，该债务期限为1年。
ABC集团希望获得更低的固定利率，以减少其未来偿还债务的支出。
ABC集团决定通过进行利率互换来实现自己的目标。
具体地说，ABC集团将通过利率互换将其5%定期利率支付的债务替换为同等金额的支付浮动利率债券或债务。
ABC集团将从投资者处购买100万美元的浮动利率债券，投资者将向ABC集团支付利息，而利息的金额将根据市场的浮动利率来计算。
此外，ABC集团还可以将其债务以定期利率支付的形式进行分解，由多个投资者或金融机构支付利息，同样根据市场的定期利率来计算。
总之，利率互换可以使借款者在更低的利率下减少短期利息支出，同时也可以减轻长期债务负担。
它是一种有效的工具，让企业能够更有效地管理债务，减少长期投资者的风险，并提高债务还款能力。
尽管利率互换有利可图，但也有一些风险。
首先，由于市场利率的快速变化，浮动利率债券的利息收入可能无法保持准确、稳定的收入。
其次，如果浮动利率债券的价格低于市场价值，借款者可能会损失一定的资金。
最后，由于浮动利率债券的相关风险，企业必须有良好的风险管理政策来避免损失资金和降低利润。
因此，利率互换可以作为一种有效的财务工具，为企业提供长期的现金流管理收益。
利率互换的采用必须结合企业的财务状况和风险，以确保获得有效的、稳定的收入。
同时，企业也必须考虑利率风险，并建立灵活的风险管理体系，以防止发生不必要的损失。
综上所述，利率互换是一种有效而受欢迎的财务工具，可以帮助企业有效地管理债务，降低未来债务偿还成本，并减少投资风险。
但是，由于市场利率和风险的变化，在采用利率互换之前，企业必须加强风险管理，以避免不必要的损失。
利率互换经典案例详解shibor
全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布。每 个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其 余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于 11:30对外发布。
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参考利率 FR007 ：7天回购定盘利率 3M-Shibor ：3个月上海银行间同业拆借利率 1Y Depo ：1年定期存款利率 O/N-Shibor ：O/N隔夜上海银行间同业拆借利率
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shibor
上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate， 简称Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平 台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主 报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、 无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、 1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
一是缺乏完整的基准收益率曲线和远期利率曲线，利率 互换缺乏定价基础。
二是利率互换市场流动性不足。
三是我国利率互换市场的会计制度和法律标准尚未与国 际接轨，这将影响国外机构参与利率互换交易的积极性， 也不利于主管当局的监管。
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展望
尽管我国利率互换市场的发展还存在许多障碍， 但有关当局正在不断的完善中。有消息称，利 率互换的主体最近将扩容，券商和基金公司将 可能参与利率互换交易。利率互换主体扩容后， 由于券商和基金公司的需求与商业银行存在较 大的差异，因此将活跃利率互换市场，增强流 动性。相信随着利率市场化改革的不断前进， 利率互换市场将不断发展，在我国金融市场发 挥越来越重要的作用 。
利率互换与货币互换
利率互换与货币互换利率互换与货币互换1．A公司和B公司如果要在⾦融市场上借⼊5年期本⾦为2000万美元的贷款，需⽀付的年利率分别为：公司固定利率浮动利率A公司12.0%LIBOR+0.1%B公司13.4%LIBOR+0.6%A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。
请设计⼀个利率互换，其中银⾏作为中介获得的报酬是0.1%的利差，⽽且要求互换对双⽅具有同样的吸引⼒。
2．X公司希望以固定利率借⼊美元，⽽Y公司希望以固定利率借⼊⽇元，⽽且本⾦⽤即期汇率计算价值很接近。
市场对这两个公司的报价如下：公司⽇元美元X公司 5.0%9.6%Y公司 6.5%10.0%请设计⼀个货币互换，银⾏作为中介获得的报酬是50个基点，⽽且要求互换对双⽅具有同样的吸引⼒，汇率风险由银⾏承担。
3．⼀份本⾦为10亿美元的利率互换还有10个⽉的期限。
这笔互换规定以6个⽉的LIBOR利率交换12%的年利率（每半年计⼀次复利）。
市场上对6个⽉的LIBOR利率的所有期限的利率的平均报价为10%（连续复利）。
两个⽉前6个⽉的LIBOR利率为9.6%。
请问上述互换对⽀付浮动利率的哪⼀⽅价值为多少？对⽀付固定利率的那⼀⽅价值为多少？解答：第⼀道题，A以12%借⼊，B以LIBOR+0.6%借⼊，同样为2000万美元，期限5年，A、B通过银⾏进⾏利率互换，对A：收固定12%，付浮动Libor-0.3%；对B：收浮动LIBOR+0.6%，付固定13%；对银⾏：相当于以12%借⼊，13%贷出；以Libor+0.6%借⼊，Libor-0.3%贷出，固定利差+1%，浮动利差-0.9%，正好利差0.1%作为报酬；A、B相对于从市场直接借⼊⽽⾔，相当于各节省了0.4%其实这种⽐较简单，HULL的书上有公式，固定利差：a=13.4%-12%=1.4%；浮动：b=0.6%-0.1%=0.5%设计的时候把银⾏的0.1%考虑进去，双⽅应该共“节省”=a-b-0.1%=1.4%-0.5%-0.1%=0.8%，即各节省0.4%，下⾯就⽐较容易了，A相当于最终以（LIBOR+0.1%）-0.4%借到钱，B相当于以13.4%-0.4%借到钱，过程就是上⾯所提到的。
国际金融--利率互换和货币互换例题知识讲解
国际金融--利率互换和货币互换例题精品资料CHAPTER 14 INTEREST RATE AND CURRENCY SWAPS1. Alpha and Beta Companies can borrow for a five-year term at the following rates:Alpha BetaMoody’s credit rating Aa BaaFixed-rate borrowing cost 10.5% 12.0%Floating-rate borrowing cost LIBOR LIBOR + 1%a. Calculate the quality spread differential (QSD).b. Develop an interest rate swap in which both Alpha and Beta have an equal cost savings in their borrowing costs. Assume Alpha desires floating-rate debt and Beta desires fixed-rate debt. No swap bank is involved in this transaction.2. Do problem 1 over again, this time assuming more realistically that a swap bank is involved as an intermediary. Assume the swap bank is quoting five-year dollar interest rate swaps at 10.7% - 10.8% against LIBOR flat.8. A company based in the United Kingdom has an Italian subsidiary. The subsidiary generates €25,000,000 a year, received in equivalent semiannual installments of €12,500,000. The British company wishes to convert the euro cash flows to pounds twice a year. It plans to engage in a currency swap in order to lock in the exchange rate at which it can convert the euros to pounds. The current exchange rate is €1.5/£. The fixed rate on a plain vanilla currency swap in pounds is 7.5 percent per year, and the fixed rate on a plain vanilla currency swap in euros is 6.5 percent per year.a. Determine the notional principals in euros and pounds for a swap with semiannual payments that will help achieve the objective.b. Determine the semiannual cash flows from this swap.仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除谢谢2。
利率互换
Beko
海尔公司最终支付=-11.85%=-(L+0.9%)+A-B
Beko公司最终支付=-（L+0.05%）=-11%-A+B
A-B=L-10.95%
浮动利率本金
A
海尔
B
L+0.9%
第二步：计算互换后两家公司最终各自付多少
按照题意，少付的利息两家公司各自获益50%，即各自少付0.25% 海尔公司互换后支付的利率为：12.1%-0.25%=11.85% Beko公司互换后支付的利率为：L+0.3%-0.25%=L+0.05%
第三步：画图、计算支付给对方的利率差额
固定利率本金
11%
中国海尔公司与英国BEKO公司的借美元的利率成本情况
固定利率 浮动利率
中国海尔公司 12.1%
6 个月 LIBOR+0.9%
英国 BEKO 公司 11%
6 个月 LIBOR+0.3%
知识点12：利率互换
解：第一步：计算互换后比互换前两家公司共少付多少
互换前两家公司总体利率水平：12.1%+（L+0.3%）=L+12.4% 互换后两家公司总体利率水平：11%+（L+0.9%）=L+11.9% 共少付[（L+12.4%）-（L+11.9%）]=0.5%
第五讲 外汇交易
主讲人：祝洪章Biblioteka 知识点12：利率互换
Contents
1 利率互换的涵义 2 利率互换合约应用
知识点12：利率互换
利率互换（Interest Rate Swap） 又称利率掉期，是指持有相同货币的交易双方 在一定期限内以协定的本金作为计息基础，相 互交换利息现金流的一种交易。
利率互换例题详解
利率互换例题详解现代金融市场中，利率互换是一个常见的金融工具，它涉及到从一种利率中获得另一种利率的变化。
它可以被用来实现风险控制、降低融资成本或利用其它金融市场将货币价值转移到另一个货币。
本文将就利率互换对这一金融工具的解释，以及关于利率互换的例题分析进行深入的讨论。
首先，解释一下什么是利率互换。
在金融市场中，利率互换是一种金融工具，它是将两家公司或个人在本金和利息支付之间互换的支付义务。
具体来说，它可以将一种利率，例如美元支付收入变为另一种利率，例如欧元支付收入。
换言之，它可以使双方免受利率市场的波动，进而节省成本。
其次，让我们来看一下关于利率互换的例题。
例如，假设公司A 和公司B都需要以外币贷款，而两家公司的贷款利率不同。
两家公司可以通过利率互换来节省融资成本，即公司A可以以7%的利率获得美元贷款，而公司B可以以4%的利率获得欧元贷款。
由于利率差异过大，双方可以通过利率互换来实现利率优化，即公司A可以拿着欧元支付，公司B可以拿着美元支付。
这样，公司A和公司B就可以通过利率互换实现节省成本。
此外，利率互换也通常用于管理金融风险。
例如，通过互换某种利率，投资者可以避免利率的上涨或下跌，从而降低其金融风险。
此外，只要投资者和另一方在利率互换的条款上达成一致，就可以将其货币价值转移到另一个货币，从而实现货币的分散管理，可以有效地降低投资者的投资风险。
综上所述，利率互换是一种重要的金融工具，它既可以节省融资成本，又可以帮助投资者管理金融风险和货币风险，它有助于促进金融市场的健康发展。
然而，投资者在进行利率互换时也要注意风险，要仔细分析投资的可行性，以确保它是一项安全合理的投资，以实现长期收益。
利率互换例题
利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？ （2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？ （3）各自承担的利率水平是多少？（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？甲乙两公司的融资相对比较优势甲公司 乙公司 两公司的利差 固定利率筹资成本 10%12%2% 浮动利率筹资成本 LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% 0.5% 融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
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利率互换例题
利率互换例题
甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是
LIBOR+0.25% ;乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
问：
（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？
（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？
（3）各自承担的利率水平是多少？
（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承
担的利率水平是多少？
甲乙两公司的融资相对比较优势
如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资
金的总成本为：LIBOR+12.25% ；
由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共 节约1.5%，
即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行 利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进 行利率互换，
甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：
LIBOR-0.5%
10% LIBOR+0.75
固定利率债权 在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付 10%的固定利率，向乙
公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率(直接借入浮动利率资金需要支付 LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付 LIBOR- 0.5%)，并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成 本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节 约 0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付 LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支 付10%的固
定利率，并从甲公司收到 LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司 所需支付的融资总成本为：
LIBOR+0.75%+10%-( LIBOR-0.5%)=11.25%，比
他以固定利率方式直接筹资节约 0.75%。
乙公司应该向甲公司净支付：10%-(LIBOR-0.5%)=10.5%-LIBOR
加入中介(如商业银行)，并假定三者均分“免费蛋糕”，则利率互换结果如
甲公司 10
%
乙公司
浮动利率债权
下图所示：
在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向商
业银行支付LIBOR-0.25%的浮动利率(直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获
得0.50%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR- 0.25%)，并从商业银行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+ LIBOR-0.25%-10%= LIBOR-0.25%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0. 50%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向商业银行支付10.25%的固定利率，并从商业银行收到LIBOR-0.50%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资
总成本为：LIBOR+0.75%+10.25%-( LIBOR-0.50%)
=11.50%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.50%。
商业银行从甲公司收到LIBOR-0.25%，从乙公司收到10.25%，向乙公司支付
LIBOR-0.50%，向甲公司支付10%，因此，商业银行实现收入为：LIBOR-
0.25%+10.25%-( LIBOR-0.50%)-10%=0.50%。
免费蛋糕的来源：甲公司出售自身信用
二者或三者的瓜分比例未必均分，可以协商确定，比例确定的原则：出售信用的一方具
有较大的话语权，占有相对较大的瓜分比例；商业银行一般向双方收取固定的交易佣金或费用，这一费用经常与免费蛋糕的大小无关。
有时，商业银行会以自己的名义与互换的一方先进行交易，然后再慢慢寻找交易对手，将风险转移出去。