营运资本管理
第八章营运资本管理csth
解：
期望现金流量X （ 2000） 0.1（1000） 0.2 500 0.3 1000 0.2 3000 0.2 550元
2 （Xｉ X）2 Pｉ 2372500
R 3 3 60 2372500 1000 9620元 4 6% / 360
H 3R 2L 3 9620 21000 26860元 达到上限买进有价证券 26860 9620 17240元 达到下限卖出有价证券 9620 1000 8620元
平均现金余额 4R L 3
L可以等于零或大于零的某一安
☆ 基本步骤
全储备额，或银行要求的某一 最低现金余额。
（1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（ ）2 ； （3）确定利息率（i）和交易成本（b）。
一般是根据历史 资料，采用统计 的方法进行分析
（4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回 得到。
第一节 营运资本管理政策
一、营运资本的概念与特点
营运资本的含义 营运资本也称营运资金，广义的营运资本指企业
维持日常经营所需的资金，狭义的营运资本是指流动 资产减去流动负债后的余额。
流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营 业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证 券、应收账款和存货等。
流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业 周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账 款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应交税费 等。
判定理想状态下流动资产的假定条件：企业产出增 加，流动资产也应该增加,但是非线性增长。原因在于 早期单位产出的流动资产较大，随着企业效率的增加， 产出增大，单位产出的流动资产开始递减，产生规模 效益。
不同营运资金持有策略所对应的流动资产水平
营运资本管理综述
现金的日常收支管理
• 同步化（Synchronization ）： 使预期的现金支付与现金收
入的时间相一致 • 运用浮差
浮差（Floating，浮存）
• 可动用余额(银行帐)减去帐面余额 ( 企业帐）的差额
• 浮差= 支付浮差 – 收帐浮差 – 支付浮差：企业开出支票后与银 行实际划拨的时间差所致 – 收帐浮差：企业收到支票到实际 可用的时间差所致
• 原则：在满足需求的前提下，获得一 定的利润
三、存货管理
• 存货在购货—生产—销售过程中的几个 时点上是必需的，投资一些存货才能保 证公司连续生产和经营。
• 存货也要占用公司的大量现金，影响公 司的经营效率。
• 存货管理就是对公司的存货量进行合理 决策，既保证公司连续生产经营的需要 ，又使存货给公司带来的成本最小。
现金余额 H
RP Z
L
时间
Miller-Orr模型（续）
• Z = （3bσ2/4i）1/3 • H = L+ 3Z ；RP= L+Z 其中 σ：每日现金变动标准差
i：日资金利率 b：现金交易成本。 平均现金余额=（4Z-L）/3
Miller-Orr模型的意义
• 最优返回点与交易成本正相关；与 机会成本负相关
营运资本管理综述
2024年3月10日星期日
一、营运资本管理概述
营运资本管理包括选择现金、有价 证券、应收款和存货的水平，及各种短 期融资的水平的结构。
1、营运资本的定义
• Working capital • 总营运资本：在经营中占用在流动
资产上的资金（流动资金） • 净营运资本：流动资产与流动负债
• 存货开始有Q单位，然后以固定的比率减少 直到0。在该点上，又有Q个存货单位瞬时
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 知识结构
第十二章营运资本管理
第一节 营运资本管理策略
• 一、营运资本投资策略 • 经济含义： • 营运资本投资策略，体现为流动资产的相
对规模，即为销售收入配置多少流动资产
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 企业采用保守型营运资本投资策略时，流 动资产的（ ）。
• 营运资本筹资策略与易变现率
第十二章营运资本管理
• 营运资本筹资策略比较（表5）
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 易变现率与筹资政策
第十二章营运资本管理
• 解析： • 2012年末的易变现率=（12 000+8 000+2 000-16 000）÷6 000=1.00 • 2013年末的易变现率=（12 500+10 000+2 500-20 000）÷7500=0.67
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 理解短期借款的特点
第十二章营运资本管理
• 筹资政策之间的差别，主要在于短期借款 应用的范围上。
• 筹资政策相关的风险
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 营运资本筹资策略的比较（表3）
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
• 营业高峰期—临时借款和闲置资金
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
第十二章营运资本管理
【CPA财管】第11章营运资本管理知识点总结
【CPA■财管】第11章营运资本管理知识点总结第十一章营运资本管理【知识点1］营运资本管理策略1 .投资策略Q）流动资产的相关成本：短缺成本+持有成本。
（2）三种投资策略2 .筹资策略Q）资产负债的分类（2）易变现率经营性流动资产中长期筹资来源的比重，即长资短用比，比值越大越稳健。
易变现率二（资金长期来源-长期资产）/经营性流动资产二（股东权益+长期负债+经营性流动负债-长期资产）/经营性流动资产（3）筹资策略【知识点2］现金管理1 .现金管理的目的：交易性需要、投机性需要、预防性需要2 .现金管理的方法：力争同步，使用浮游，加速收款，推迟支付。
3 .现金持有量的分析：Q）成本分析模式：①三成本法：管理成本恒定，机会成本与短缺成本反向变化，二者相等时总成本最低，总成本=管理成本+机会成本+短缺成本。
②本模式假定与交易成本无关。
（2）存货模式：二成本法二机会成本+交易成本注释：T表示一定期间内的现金需求量，F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，K表示持有现金的机会成本率；当丁以月为单位时，K也要换算成月率，注意一致性。
优点简单直观。
缺点假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况很少出现。
(3)随机模式：无短缺成本,二成本法=机会成本+交易成本。
H=3R-2L现金持⅞ffiHRB LQ时间为上限：H=3R-2L等价转换为H-R=2(R-L),即:距离两倍关系。
R R为返回线：其中：提示：b为每次有价证券的固定转换资本；i为有价证券的日利息率；。
为预期每日现金余额变化的标准差，需考虑公式中。
、i时间上是否一致，若。
为日方差，i也应为日利息率。
1.L为下限：主观性强，受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。
【知识点3］应收款项管理1.信用标准设定某一顾客的信用标准时,用5C系统进行：①品质-指顾客的信誉；②能力-短期偿债能力；③资本-财务实力和财务状况；④抵押■能被用作抵押的资产；⑤条件•外部经济环境。
财务管理第十章 营运资本管理
• 某公司原采用30天付款的信用政策，现拟改用60天。公司投 资的最低报酬率为15％，其他资料如表，是否应改变？
项目
信用期
销售量 销售额(单价5元) 变动成本(每件4元) 固定成本 毛利 可能发生的收帐费用 可能发生的坏帐损失
30天 100000 500000 400000 50000 50000 3000 5000
（二）米勒-奥尔模型(Miller-Orr Model，随机模型)
n 米勒—奥尔模型的假设与基本思路
– 每天现金流出和流入的变化是随机的； – 现金净流量即现金余额的变化接近正态分布 – 最佳现金持有量处于正态分布中间。 – 事先设定一个控制限额,当现金余额达到限额的上限时，就将现金
转换为有价证券；当现金余额达到下限时，就将有价证券转换为 现金；当现金余额在上下限之间时，就不做现金与有价证券之间 的转换。
高风险、低成本、高盈利的筹资策略，虚线越低，风险越大。短期负债利 率的多变性增加了盈利的不确定性。这种策略适用于企业长期资金来源不 足，或短期负债成本较低的企业。
3.稳健型
金 波动性流动资产 额
短期证券
短期负债
流动资产
永久性流动资产
长期负债＋ 股权资本
固定资产
时间
低风险、低收益、高成本的筹资策略，虚线位置越高越保守
第四节 短期融资
一、商业信用 – 商业信用的主要形式
Ø应付账款 Ø应付票据 Ø预收账款
例：甲企业以“2/10，n/30”的信用条件从乙企业购入价值 108万元的商品，问企业如何做出利用现金折扣的决策。
（1）如果企业在10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其 可取得的折扣为： 108万元×0.02=2.16万元 其免费信用额为： 108万元-2.16万元=105.84万元
营运资本管理
二、公司持有现金的成本
• 机会成本——因持有现金而放弃了有利投资 的机会损失；
• 交易成本——进行证券交易或贷款的固定费 用。
成
持有现金总成本
机会成本
本
交易成本 现金余额
C*
• 公司应在持有过多现金产生的机会成本和持 有过少现金而带来的交易成本之间进行权衡。
三、目标现金余额(最优)的确定
1. 鲍摩尔模型(存货模型)： 是第一个将机会成本与交易成本结合在一起，
• 公司可自己投资并管理这些金融资产，也可 以委托金融机构代为投资和管理。
第四节 应收帐款管理 ——信用管理
• 公司销售产品： 现金销售——购买者当即付款； 赊销——向购买者提供信用，购买者延后一 段 时间付款。此时，就产生了应收帐款。
• 应收帐款管理： 信用分析、信用政策、日常管理。
一、信用调查与信用分析
• 信用期限：要考虑：
金额大小
估计购买者不会付款的概率
商品是否易保存 一般来说，延长信用期限，会增加销售额。
• 现金折扣： 是为了加速货款回收，但必须分析权衡。
例如，某公司平均每日销售额10万元，没有现金折扣 时，第30天可以收到货款，如果10天内付款给予2% 的折扣，估计每日销售额将上升为12万元，假设全部 取得折扣。已知变动成本占销售额的60%，公司负债 税前成本10%，可利用净现值法分析：
现金折扣提供前后的现金流量图：
10万元
11.76万元(=12×98%)
0 10 20 30天
0 10 20 30天
6万元（变动成本） 7.2万元
不提供折扣
提供折扣
NPV0
6
[1
10 (10% 30
/
360)]
2023年注册会计师《财务管理》 第十一章 营运资本管理
【考点1】营运资本管理策略（一）营运资本投资策略类型特点适中型投资策略流动资产的短缺成本和持有成本大体相等【老贾点拨】持有成本随着流动资产投资规模增加而增加，短缺成本随着流动资产投资规模增加而减少，两者相等达到最佳投资规模保守型投资策略安排较高的流动资产与收入比率，即承担较大的流动资产持有成本，较低的短缺成本激进型投资策略安排较低的流动资产与收入比率，即承担较大的流动资产短缺成本，较低的持有成本（二）营运资本筹资策略类型关系低谷期易变现率适中型筹资策略波动性流动资产等于临时性流动负债等于1稳定性流动资产与长期资产之和等于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和保守型筹资策略波动性流动资产大于临时性流动负债大于1稳定性流动资产与长期资产之和小于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和激进型筹资策略波动性流动资产小于临时性流动负债小于1稳定性流动资产与长期资产之和大于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和 【老贾点拨】易变现率计算易变现率＝[（股东权益+长期债务+经营性流动负债）－长期资产]/经营性流动资产注意：三种筹资策略的高峰期易变现率均小于1。
计算时分母是经营性流动资产与波动性流动资产之和。
【考点2】现金管理（一）持有现金的原因和现金管理的方法企业置存现金的原因（注意识别）（1）交易性需要（日常业务的支付）；（2）预防性需要（现金流量的不确定性、借款能力）；（3）投机性需要（购买机会）。
现金管理的内容（1）力争现金流量同步（交易性现金余额达到最低）；（2）使用现金浮游量；（3）加速收款；（4）推迟应付账款的支付。
（二）最佳现金持有量分析方法成本确定方法成本分析模式机会成本、短缺成本、管理成本三个成本之和最小、或机会成本与短缺成本之和最小、或机会成本等于短缺成本存货模式交易成本、机会成本最佳现金持有量＝（2FT/K）^（1/2）总成本＝（2FTK）^（1/2）随机模式交易成本、机会成本R＝（3bσ2/4i）^（1/3）+LH＝3R－2L【老贾点拨】现金返回线影响因素以及如何判断现金与有价证券之间是否转换。
第4章营运资本管理
现金周转天数图示
营业周期
赊购原材料
赊销产品
收回货款
存货周转天数
应收账款周转天数
应付账款周转天数
现金周转天数
支付材料款 (现金流出)
收回现金 (现金流入)
例：某公司预计存货周转天数为80天，应收账款 周转天数为40天，应付账款周转天数为30天，预 计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。
现金周转天数=80+40-30=90（天） 最佳现金需要量=720/360×90=180（万元）
应收账款机会成本=3600÷360×60×60%×10% =36（万元）
二、信用政策
（一）信用标准 1．信息收集 2．信用分析 信用的“五C”系统是指：品德（character）、
能力（capacity）、资本（capital）、抵押 （collateral）和条件（condition）等五个方 面。 （二）信用条件
一、现金管理的目的与内容
（二）现金管理的目的 现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金
需求的基础上，尽量减少现金的持有量，提高现 金的利用效率。 （三）现金管理的内容 1．编制现金预算，合理估计现金需求。 2．确定理想的现金余额。 3．对日常的现金收支活动进行控制。
二、最佳现金持有量的确定
（三）存货模式
现金余额
时间
存货模型现金流量图
（三）存货模式
持有现金的机会成本与有价证券和现金 之间的转换成本的关系如下图所示：
成本
总成本
机会成本
转换成本
现金持有量
（三）存货模式
总成本＝机会成本+转换成本，公式如下：
TC＝Q K T F 2Q
式中：Q代表最佳现金持有量；Q/2表示该 时期的平均现金余额；K代表短期有价证券 的投资报酬率；T代表一定时期的现金总需 求量；T/Q表示该时期内证券的买卖次数； F代表每次转换的单位成本。
营运资本管理
营运资本管理什么是营运资本管理？营运资本管理是一种关键的财务管理策略，旨在有效管理和优化企业的流动资金。
它涉及到管理企业的资产和负债，以确保企业持续运营，并实现盈利。
营运资本管理的目标是最大限度地减少企业流动资金的需求，同时确保企业有足够的流动资金来满足日常经营所需。
营运资本的组成企业的营运资本由短期资产和短期负债组成。
短期资产包括现金、应收账款、存货和其他流动资产。
短期负债包括应付账款、短期借款和其他流动负债。
•现金：当前可用于支付企业费用和债务的流动资金。
•应收账款：企业向客户销售商品或服务后，尚未收到支付的金额。
•存货：企业持有的商品和原材料，用于生产和销售。
•其他流动资产：包括预付款项、短期投资等。
•应付账款：企业未支付给供应商或其他债权人的金额。
•短期借款：企业从银行或其他金融机构获得的短期贷款。
•其他流动负债：包括预收款项、应交税费等。
营运资本管理的重要性良好的营运资本管理对于企业的运营和盈利能力至关重要。
以下是一些营运资本管理的重要性：1.现金流管理：通过有效管理短期资产和短期负债，企业可以保持良好的现金流，确保能够及时支付费用和债务。
2.降低财务风险：合理管理营运资本可以帮助企业减少财务风险，降低企业无法偿还债务的风险。
3.提高经营效率：通过优化存货管理、加强应收账款的收回和延长应付账款的支付期限等措施，可以提高企业的经营效率。
4.提高投资回报率：通过减少不必要的营运资本，并将资金用于更具收益性的投资项目，可以提高企业的投资回报率。
5.支持业务增长：良好的营运资本管理可以为企业提供足够的流动资金支持业务增长，打下良好的发展基础。
营运资本管理的方法为了有效管理和优化营运资本，企业可以采取以下方法：1.预测和规划：企业应根据销售和生产计划预测资金需求，并制定相应的资金规划，以确保有足够的流动资金来支持业务运营。
2.存货管理：优化存货管理可以降低资金占用，例如通过减少过剩库存、提高库存周转率等措施来实现。
营运资本管理
营运资本管理营运资本管理是企业经营中至关重要的一环，它涉及到企业的现金流、资金运作和经营效率等方面。
良好的营运资本管理可以为企业提供良好的流动性及资金来源，有效地促进企业的发展。
本文将从充分理解营运资本的概念、营运资本管理的重要性、营运资本管理的目标和策略以及营运资本管理的实践中，详细论述营运资本管理的方法和措施。
一、理解营运资本的概念及其重要性营运资本是指企业日常运营所需的流动资金，包括现金、应收账款、存货、预付款项等。
营运资本的管理直接影响着企业的运营效益和经济效果。
合理的营运资本管理可以实现资金的最大利用和最低成本，保障企业正常运营并提高经营效益。
二、营运资本管理的目标和策略1. 目标：（1）降低运营成本：合理配置流动资金，减少资金占用成本。
（2）提高流动性：及时、灵活地满足企业日常运营需求，以应对突发情况。
（3）保持合理的营运资本水平：避免流动资金过多或供应不足的情况，保持企业稳定运营。
2. 策略：（1）现金管理：建立科学的预算及资金管理制度，保持适当的现金储备。
（2）应收账款管理：合理制定付款政策和信用政策，加强催款工作。
（3）存货管理：制定合理的库存控制策略，减少滞销和过量库存。
（4）应付账款管理：优化供应商管理，确保付款及时准确。
（5）预付款项管理：审慎选择供应商，并合理把握预付资金。
三、营运资本管理的实践有效营运资本管理需要企业全面考虑与协调各个方面的运作。
以下是几种实践方法和措施。
1. 优化库存管理：（1）建立准确的需求预测模型，避免过多或不足的库存产生。
（2）合理分类和评估库存风险，及时采取措施处理滞销产品。
（3）与供应商建立紧密的合作关系，提高库存周转率。
2. 加强应收账款管理：（1）制定明确的信用政策和付款条件，防范坏账风险。
（2）定期进行账款的催收工作，及时清理账龄较长的欠款。
3. 控制预付款项：（1）审慎选择供应商，确保其信誉和实力。
（2）签署合同明确预付款使用和退还的相关条款。
营运资本管理的讲解
营运资本管理的讲解营运资本管理是指企业对其日常经营活动所需的资金进行有效管理的过程。
它涉及到企业的流动资产和流动负债之间的平衡，以确保企业能够满足日常经营所需的资金，并最大限度地减少资金成本。
营运资本包括企业的现金、库存、应收账款和应付账款等流动资产，以及与营运活动相关的流动负债如应付账款、预收账款和短期借款等。
营运资本管理的目标是在确保流动性的同时，最大限度地提高资金的利用效率和盈利能力。
首先，企业应正确评估自身的资金需求。
这包括分析企业的经营周期，即从采购原材料开始到收回应收账款的时间。
通过精确评估经营周期，企业可以合理安排资金，避免资金短缺或闲置。
其次，企业应努力减少流动资产的占用资金。
这可以通过优化库存管理、加强应收账款的催收和减少应付账款的支付时间等方式实现。
企业可以采取合理的库存控制措施，如定期盘点和优化采购过程，以减少库存成本。
此外，企业还应加强与客户的沟通，加快应收账款的回收速度，并与供应商协商延长应付账款的付款期限。
再次，企业应谨慎管理流动负债。
这包括合理安排应付账款的付款时间，以避免资金短缺，同时尽量延长预付账款和短期借款的支付时间，以降低资金成本。
此外，企业还可以考虑利用融资工具来管理营运资本。
这包括短期借款、信用贷款和保理等方式。
企业可以根据自身需求选择适合的融资工具，以满足资金需求，并降低融资成本。
最后，企业应建立有效的内部控制体系来监督和管理营运资本。
这包括日常的财务监控、资金流动的跟踪以及不断优化内部流程等。
企业应设立专门的财务部门来负责资金管理，并制定相应的监测指标和警示线，以及及时调整资金策略。
总结起来，营运资本管理是企业日常经营活动中至关重要的一环。
通过正确评估资金需求、减少流动资产的占用、谨慎管理流动负债、利用融资工具和建立有效的内部控制体系，企业可以实现营运资本的有效管理，提高资金利用效率和盈利能力。
这对企业的稳定发展和竞争优势至关重要。
继续完善上述内容，进一步探讨营运资本管理的相关内容，以及如何应对可能出现的挑战和问题。
第十章-营运资本管理
第12章营运资本的管理
2024/7/16
第十二章、营运资本管理
4
二、现金管理
❖ 1、现金的概念
❖ 现金和现金等价物
❖ 库存现金、活期存款、可立即变现的短期有价证券、可 转让存单等
❖ 跨国公司的现金管理不同于国内企业的现金管理
❖ 国际汇率的变动及通货膨胀的风险使现金管理成为一项 重要的内容
2024/7/16
第十二章、营运资本管理
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❖ 【例】一家英国跨国公司在法国、意大利、和 德国有三家子公司，假设三家子公司的预防性 现金余额等于预期现金需要量加上三个标准差 （即实际现金需求量的离散程度），就意味着 有99.87％的可能性满足实际现金需求。
❖ 如下表，采用现金的集中管理和分散管理会使总的 现金余额有所不同（单位：欧元）
第十二章、营运资本管理
8
❖ （3）从整体上提高资金调度、使用和存储的经 济效益
❖ 由于各国银行存款的利率和短期投资的收益率不同， 存放在不同地点或不同证券上的现金会产生不同的 报酬。因此，应选择最有利的投放地点和投资形式， 最大限度的提高现金收益率，以部分的弥补持有现 金的损失。
2024/7/16
2024/7/16
第十二章、营运资本管理
12
❖ （2）集中管理模式的好处
❖ 第一、现金的集中管理，降低了公司平时持有现金 总额，使整个公司能以较少的现金存量维持正常的 生产经营，从而降低了持有总成本，提高公司资金 的使用效率；
❖ 第二、在集中管理下，一切决策都以全局利益为最 高准则，这有利于全球经营战略的设计与实施，并 可有效的抑制局部最优化倾向，提供公司资金的管 理效率；
❖ 币种的选择，即应以何种货币持有现金；
营运资本管理
•我国上市公司自发流动负债占流动负债的比例很高，2002-2006电
子工业公司一直在65%左右。8
精选ppt
营运资金 周转
• 是指企业将现金投入生产经营开始，到最终再 转化为现金（增量现金）为止的过程。
•“现金→材料→在产品→产成品→应收账款→现金”
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精选ppt
“零营运资本”（zero working capital)
交易成本=（T/Q）×F （3）持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内 持有现金的总机会成本表示为：
机会成本=（Q/2）×K
总成本=机会成本+交易成本=（Q/2）×K+（T/Q）×F
36
精选ppt
最佳现金持有量Q*?
从存货模型成本图可以看出，最佳现金持有量Q*是机 会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量， 因此Q*应当满足：
27
精选ppt
四、最佳现金持有量
最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所
必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的 现金余额。
确定最佳现金持有量的模式主要有： 成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周 转期模式。
28
精选ppt
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
39
精选ppt
现金收支控制
现金管理 预测现金需要量
加速现金收回
企业现金收支数量
现金预算
控制现金支出
确定最佳现金余额
短缺
多余
短期融资管理
有价证券管理
练习：
【单项选择题】在使用存货模式进行最佳现金持 有量决策时假设持有现金的机会成本是8%，与最 佳现金持有量对应的交易成本是2000元，则企业 的最佳现金持有量是（ ）元。 A.30000 B.40000 C.50000 D.25000
第6章营运资本管理
某公司拟采购一批零件，供应商规定的 付款条件：10天之内付款付98万；20 天之内付款，付99万；30天之内付款付 100万（2/10，1/20，n/30）。假设 短期银行贷款利率为15%，计算放弃现 金折扣的机会成本，并确定对该公司最 有利的付款日期和价格。
解析：
根据供应商提供的付款条件，将有关条件代入 公式（10.10）得：
３、中庸的投资政策：流动资产持有水平不高也不 低，可保持一个较恰当的风险与收益水平。
（二）营运资本融资政策
营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资 产和临时性流动资产的资金来源问题的政策。 从营运资本与长、短期资金来源的配合关系， 依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择 的营运资本政策类型。
１、中庸的融资政策(配合型) ２、保守的融资政策(稳健型) ３、激进的融资政策(冒险型)
短期融资策略 Short-Term Financing Policy
1. 中庸型筹资策略
金 额
短期流动资产
流动 资产
长期流动资产
固定 资产
短期 融资
长期 融资
时间
特点:
波动性资产采用短期融资方式
永久资产采用长期融资方式
有利于降低不能偿还到期债务的风险
降低债务的资金成本
是一种理想的、对企业有较高资金使用要求
银行贷款实际利率的计算方法：
A.单利法:实际利率与名义利率是一致的
B.贴现法：银行预先扣除贷款的利息，贷款者实 际得到的贷款额等于贷款金额减去利息。
实际利率=名义利率/（1-名义利率） （实际利率与名义利率不一致）
C.分期付款法（附加法）：分期付款，到期按 全额借款支付利息。
实际利率=利息/（借款金额/2）=2（名义利 率）
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第2节应收账款管理
应收账款的功能与成本
功能：促进销售 成本
机会成本 管理成本 坏账成本
应收账款政策的制定
信用标准 信用条件 收账政策
应收账款的日常控制
应收账款的日常控制
企业的信用调查
直接调查 间接调查 5C评估法 信用评分法
企业的信用评估
收账的日常管理
第11章流动资产管理
第1节现金管理 第2节应收账款管理 第3节存货管理
第1节现金管理
现金管理的目的与内容
现金持有的动机
支付的动机 预防的动机 投机的动机
现金管理的目的 现金管理的内容
现金收支计划的编制
现金收入 现金支出 净现金流量 现金余缺
最佳现金余额的确定
2 AF Q C
订货点控制
确定订货点应考虑的因素
平均每天正常耗用量——n 预计每天最大耗用量——m 提前订货时间——t 预计最长提前订货时间——r 保险储备——S
1 S (mr nt) 2
R nt S
现金周转模式 存货模式 因素分析模式
现金的日常控制
加速收款
集中银行 锁箱系统 运用浮游量 控制支出时间 工资支出模式
控制支出
现金收支的综合控制
现金收支的综合控制
力争现金流入与流出同步 实行内部牵制制度 及时进行现金的清理 遵守库存现金的使用范围 做好银行存款的管理 适当进行证券投资
第3节存货管理
存货的功能与成本
功能 成本
存货规划 存货的日常控制
存货的功能
储存必要的原材料和在产品，可以保证 生产正常进行 储备必要的产成品，有利于销售 适当储存原材料和产成品，有利于均衡 地组织生产，降低产品成本 留有各种存货的保险储备，可以防止意 外事件造成的损失
存货的成本ຫໍສະໝຸດ 采购成本 订货成本
固定订货成本 变动订货成本——相关成本
储存成本
固定储存成本 变动储存成本——相关成本
存货规划
确定存货资金占用额的方法
周转期计算法 因素分析法 比例计算法
存货资金占用计划的编制
存货的日常控制
存货的归口分级控制 经济批量控制 订货点控制 ABC控制法