太龙药业财务分析

太龙药业2006_2010年度财务分析报告

一、 公司简介

河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司注册资本4.12亿元，现有职工1200多人，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅。国际金融危机引发了世界性经济衰退，就医药行业来说，国内市场过度竞争等多重因素，发展带来严峻挑战。

二、 财务报表分析

(一) 盈利能力分析

盈利能力是企业赚取利润的能力。主要指标有：净资产收益率、总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益等的分析。

1) 净资产收益率

是企业净利润与净资产的比率。是反应股东收益水平的指标。 公式:

净利润

净资产收益率=

平均净资产

净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额，即股东权益。净资产收益率表明所有者权益每一元的投资获得多少收益。他衡量一个公司股东资本的使用效率。是反映盈利能力的核心指标。指标越高表明股东的收益水平越高，获利能力越强。对于太龙药业，近几年指标为：

从整体来看，变化比较平缓，没有太大波动。而平均指标在不断增加，说明获利能力在不断增加，但是远低于行业的水平。09年比率有增高的趋势由于08年企业进行了重组。但总体与行业相比股东获利能力太低。

2）总资产收益率

是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。

公式：

净利润

总资产收益率=

平均总资产

江中、太龙、上海医药近几年的总资产收益率为：

该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，管理水平越高。其是一个综合指标。对于太龙药业，近几年指标和上图可以看出：

还是近几年变动幅度不是太大，证明其总资产利用率没多大变动而2010年相较于前几有下降的趋势，由于金融危机、通货膨胀市物价不断提高，医药行业的营业成本也在不断提高。从行业角度看总体是成上升趋势，上海先升后降资产利用率不稳定，太龙没有江中的盈利能力、管理力水平高，但相较上海医药还是比较好的。

3）营业净利率

是指净利润与营业收入之间的比率。净利润是指税后利润。是反映营业收入带来净利润的能力，企业一元收入所能创造的利润。

公式：

净利润

营业净利润=

营业收入

江中、太龙、上海医药近几年的营业净利率为：

本的能力。净利润与营业净利率成正比例关系，而营业收入额与销售净利润成反比例关系。企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能是销售净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以看出，企业在扩张的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。

对太龙药业分析：

该指标总体趋势在逐年降低，说明企业获利能力也在逐年下降，也远低于行业的总体指标。从总体看，江中还是比较好。营业利润是在逐年提升，营业收入也在逐年增加，营业利润变动幅度没有营业收入变动的大。一元营业收入在减少，企业的成本在增加。

4）营业收入毛利率

营业收入与营业成本的差与营业收入的比值。

公式：

营业收入—营业成本

营业收入毛利率=

营业收入

江中、太龙、上海医药三企业营业收入毛利率对比如下：

间费用和形成盈利，营业收入毛利率是营业净利率的基础，没有足够的毛利率便不能盈利。该指标是正指标，指标值越高越好。

太龙虽然与历史指标相比是逐年下降，但还是高于行业平均值的。毛利比江中要高许多，但净利却比其低许多，证明其成本相对比江中高许多。

这一年进行了重组，原持有太新龙10%的股份，08年1月受让该公司90%的股份。每股收益总体低于总体平均水平。09—10年有部分流通股被河南省郑州中级人民法院冻结，另外用股票过户来还清债务，将部分股权作质押获取贷款是导致每股收益变动的一个重要原因。

（二）偿债能力分析

1）流动比率

是分析短期偿债能力的指标。是流动资产与流动负债的比值。

公式：

流动资产

流动比率=

流动负债

江中、太龙、上海制药近几年流动比率：

曾做过调查，认定合理的流动比率为2。到60年代中期许多企业的流

动比率高于2，从60年代开始，许多企业的流动比率下降到略低于2，

而且目前企业都没有高于2，说明企业的变现能力普遍下降。反映企

业能更好的利用财务杠杆。

太龙药业流动比率虽然都大于1，总体趋势还是下降。与行业平均值相比，行业平均只是呈上升趋势，而太龙则正好相反，说明其偿债能力确实不太

好，应给予关注，改善偿债能力。08年下降较大，一方面是金融危机

的影响，另一方面是由于企业在当年进行重组。并且从事了新药的研

发，耗费一定的流动资金。

2）速动比率

是在流动资产与流动负债作比较时，从流动中扣除存货。由于存货的变现能力较其他短期资产较慢，存货也有可能过时，部分存货还有可能抵押给某

个债权人。把全部存活的价值都用来计算流动比率，夸大了企业流动

资产的变现能力。

公式：

速动资产

速动比率=

流动负债

江中、太龙、上海医药近几年速动比率为：

的变现能力，08年因增加子公司河南太新龙医药有限公司是本期存货

增加，从而使速动比率降低，09、10年恢复正常。

3）现金比率

是企业现金类资产与流动负债的比值。是采用最极端保守态度反映企业偿债能力。公式：

现金+现金等价物

现金比率=

流动负债

逐年降低，08年因工程建设支付大量货币资金导致货币资金余额下降，