金融机构信用管理第六章

第二种方法是通过求解资产组合方差的标准方式并做适当的 调整来最终估计资产组合的方差和标准差。
一第、一Cr节edit 经Me典tric信s模用型 评级模型
模型评价
Credit Metrics假设等级转移概率服从稳定的马尔可夫过程， 但是实际的历史数据表明，一笔贷款过去如果发生过违约事 件，那么它目前等级下降的概率要比那些没有发生过违约行 为的贷款要高。
一第、一Cr节edit 经Me典tric信s模用型 评级模型
Credit Metrics模型不仅可以对单个信用资产风险价值进 行计算，还可以运用该模型对信用资产组合的信用风险 进行度量。对于组合信用风险的度量，有两个可供选择 的方法。
第一种方法是测算出贷款组合的联合信用等级转换概率，并 确定贷款组合在一年期的每一个可能的联合信用等级转换概 率下的贷款价值量，从而最终求出贷款组合的均值和标准差 。
假设条件：第一，假设贷款组合内的每笔贷款违约与否 是随机的；第二，假设每笔贷款的违约概率很小；第三 ，假设每笔贷款间的违约概率相互独立。
三第、一Cr节edit 经Ris典k+模信型用评级模型
模型研究方法
贷款分类 确定违约事件分布 频带划分 给定置信水平
三第、一Cr节edit 经Ris典k+模信型用评级模型
在计算贷款或债券的VAR时，假设等级转移概率矩阵是稳定 的，而实际上，行业因素、国家因素以及商业周期等因素会 对等级转移矩阵产生重要的影响。
在生成债券的信用等级转移概率矩阵时所使用的债券组合也 会对矩阵的准确性产生影响。
模型度量信用风险是一种基于历史数据的向后看的方法。
二第、一KM节V模经型典信用评级模型
金融机构信用管理
• 第二篇 • 金融机构信用管理的量化基础
金融机构信用管理
• 第六章 现代信用风险度量模型
章前导言
金融机构需要建立典型的信用风险组合模型，由于 单个资产间的违约相关性，组合内所有单个资产的 意外损失的加总不等于组合的意外损失，准确度量 组合的信用风险十分重要。
近年来，基于分析模型的资产组合信用风险的度量 引起了广泛关注。原因之一是日益发展的结构性金 融产品市场的参与者很大程度上依赖于对不同风险 暴露的信用风险相关性的估计。
模型评价
Credit Risk+可以有效地计量信贷组合的非预期损失且可提 高我国商业银行经济资本管理效率。
Credit Risk+模型在银行信贷组合信用风险管理方面会有广 泛的应用前景。
在使用Credit Risk+模型计量贷款组合信用风险时，具有很 强的科学性，而且可以增加Credit Risk+模型计量信贷组合 预期损失与非预期损失的准确性。
Credit Risk+模型计量经济资本的精确性高度依赖于贷款违 约率、违约损失率数据的准确性，所以银行应该尽快构建自 己的违约数据库和信用风险评价体系。
四第、一Cr节edit 经Por典tfol信io V用iew评模级型 模型
缺陷：首先，由于没有公开数据，对非上市公司的分析往往 要借助一些会计信息或其它能够反映借款企业特征值的指标 来替代模型中一些重要变量，在一定程度上会降低计算的准 确性。其次，此类模型中没有对公司长期债务结构进行区别 分析。最后，分析时假定公司的债务结果是静态不变的。
三第、一Cr节edit 经Ris典k+模信型用评级模型
Credit Risk+是一种典型的违约模型，它对违约的成因不 作任何假设，认为违约是一种随机行为，且违约事件彼 此独立，所以违约事件个数服从泊松分布。
该模型先用泊松分布刻画违约事件个数分布，然后通过 频带划分，把违约事件个数分布转换为违约损失分布， 最后利用贷款损失分布的递推关系式，计算贷款组合损 失分布，进而计算贷款组合的非预期损失。
KMV模型是由KMV公司研究开发的运用期权定价理论 建立起来的违约预测模型。
该模型的出发点是运用期权理论来估计违约间距DD（ Distance to Default），进而求出违约的期望频率值EDF （Expected Default Frequency）。
KMV模型认为，实际违约概率和历史平均违约概率的 差异较大，并且对相同信用等级的企业而言也存在很大 差异。
金融监管当局在实施新资本协议时，为保证监管资 本与信用风险密切相关，也对这些估值表示出浓厚
本章知识结构图Credit Metrics模型
现代 信用 风险 度量 模型
经典信用评 级模型
银行信用组 合风险度量
模型
KMV模型 Credit Risk+模型 Credit Portfolio View模型 渐进单风险因子模型 多因素模型
1997年4月初，美国J.P.摩根财团与德意志摩根建富、美 国银行、瑞士银行、瑞士联合银行和BZW共同研究， 推出了世界上第一个评估银行信贷风险的模型—— Credit Metrics模型。
这个模型借助于借款人的信用评级、评级转移矩阵（历 年评级发生变化的概率）、违约贷款收回率和信用风险 价差，综合就算出贷款的市场价值和波动性，进而个别 贷款和贷款组合的VAR值。
信用风险因素 模型
股票收益的因 素模型
信用风险的一 般因素模型
第一节 经典信用评级模型
• 一、Credit Metrics模型 • 二、KMV模型 • 三Hale Waihona Puke BaiduCredit Risk+模型 • 四、Credit Portfolio View模型
一第、一Cr节edit 经Me典tric信s模用型 评级模型
二第、一KM节V模经型典信用评级模型
二第、一KM节V模经型典信用评级模型
模型研究方法
计算违约间距
二第、一KM节V模经型典信用评级模型
模型研究方法
计算违约概率
二第、一KM节V模经型典信用评级模型
模型评价
优点：首先，KMV可以充分利用资本市场上的信息，对所 有公开上市企业进行信用风险的量化和分析；其次，由于该 模型所获取的数据来自股票市场的资料，其预测能力更强、 更及时，也更准确；再次，KMV模型建立在当代公司理财 理论和期权理论的基础之上，具有很强的理论基础做依托。