浅析中国信托业务的创新PPT课件(21张)

华融不良资产证券化项目
中诚信评 级AAA级， 产生 12.07亿 元现金流
华融资产管理公司 (委托人)
132.5 亿元债 权委托
委托处 置非货 币性信 贷资产
中信信托 （受托人）
委托优
先受益
享有
权转让
劣后 受益
华融资产管理公司
权
（受益人）
机构投资者
10亿元优先受益权转让
优先受益 权预期收 益率为 4.17%
注：上述图表根据宣传资料构画。
华融不良资产证券化项目
简要分析
该项目利用资产证券化和信托的基本原理，借鉴 了基础资产风险隔离机制、现金流包装技术、以 特定资产为支撑的投资合同、表外处理、优先级/ 次级交易信用增级模式等资产证券化思路，通过 华融公司向投资者转让信托项下的优先级受益权 方式，获得了加快资产变现进度，提前收回不良 资产处置收入良好效果。
可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益 状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使 风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财 产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独 享较高收益的权利。
信托制度框架下的所有权解析
英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义 中国信托法律框架下的所有权概念简析
中国信托业务创新
我国信托投资公司的经营范围
以往我国信托投资公司主要是兼营银行的吸收存款、发放贷款 业务，兼营证券公司的股票承销业务，离开了“受人之托、代 人理财”的本业，在金融市场中没有合理定位。经过五次整顿， 2006年中国人民银行重新修订了《信托投资公司管理办法》， 对信托投资公司的经营范围作了新的规定。 信托投资公司可以申请下列部分或者全部本外币业务： 1、受托经营资金信托业务； 2、受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务； 3、受托经营国家有关法规允许从事的投资基金业务，作为 基金管理公司的发起人从事投资基金业务； 4、受托经营公益信托； 5、经营企业的资产重组、购并及项目融资、公司理财、财 务顾问等中介业务； 6、受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债券、 企业债券承销业务； 7、代理财产的管理、运用与处分； 8、代理保管业务； 9、信用见证、资信调查及经济咨询业务； 10、以银行存放、同业拆放、融资租赁或投资方式运用自有 资金； 11、以自有财产为他人提供担保； 12、办理金融同业拆借； 13、中国人民银行批准的其他业务。
– 我国信托法第三章专门规定了有关信托财产的内
容,确立了信托财产的独立性。但是,对信托财产的 所有权问题,即信托成立后信托财产到底归属于谁, 法律没有予以直接明确,现实中也有多种不同意见 和看法。
信托业务创新案例研究
某国企国有股权退出信托解决方案 （上海国 投）
华融资产管理公司不良资产证券化项目（中 信信托）
华融不良资产证券化项目
项目情况
2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市 256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产 包，受托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优 先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华 融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权， 其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。中诚 信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未 来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融拥有 全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融 所有。
某国企改革信托解决方案
简要分析
本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架
下的所有权的可分拆性来探索国有企业改革的有效
道路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘 经营者（职业经理人），对经营者进行授权及业绩考
核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公
司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性 地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足 了市场上各类投资者的收益及风险预期。
某酒店式公寓收购项目信托解决方案（上海 国投）
某国企改革信托解决方案
项目情况
根据上海市有关部门对上海市某大型国有企业进行重 组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子 公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从 而实现国有资产在该公司的退出。
经研究，上海国投发起规模约6亿元的集合资金信托 计划，用于受让该企业持有的下属公司94.5%的股权。 信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资 者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，目前 该项目运作良好，获得机构投资者的好评。
——英国法学家梅特兰 信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。
——美国信托法权威斯科特
一般特点
由单一信托到集合信托 由资金信托向财产信托过渡 运用范围由单一领域到多领域 运用工具由单一向多种工具相结合
信托业务创新研究
两项导致信托业务突破性发展的重大革新 Байду номын сангаас信托内部信用增级 信托制度框架下的所有权解析
信托的理解
以信为本 以诚治业
诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚 信就是要守诺、践约、无欺。 如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、 最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展 起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本 的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种 具有极大弹性和普遍性的制度。
内部信用增级
外部信用增级
由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金 融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺 函、保险、企业担保、现金抵押帐户（CCA）和信用证等。
信托内部信用增级
利用基础资产产生的部分现金流来实现。避免了利用外部信用 增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的 风险，增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额 抵押等。 优先/次级结构就是将信托或资产支撑的证券产品的收益权分 为不同信用品质的档级。不同档级的偿还顺序可以是按比例偿 还，也可以是将损失先分配给次级档的顺序偿还。
内部信用增级——构建优先/次级结构
遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选 择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流 的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流 汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身 性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自 身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先 收益的实现。