信用风险的度量总述.pptx
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第三章 信用风险度量的基本要素 《信用风险度量》PPT课件
▪ BaselⅡ与Basel Ⅲ的内部评级法（IRB）允许银行采用自身的模型来估 测违约概率。在过去的几十年间，机构和学者构建了诸多模型用以估计 违约概率。大致而言，可以分为：（1）计量模型估计法；（2）历史违 约概率估计法；（3）债券价格估计法；（4）股票市场价格估计法。
一、违约概率PD的估计
▪ （一）计量模型估计法
▪ 考虑到资产类型的差别，经验研究发现，同一行业，贷款 要债券的回收率要高。
▪ 除了如上三种影响因素，还有很多研究在讨论其他因素对 于RR的影响，例如公司规模、客户关系等，但是研究结论 并不一致。
二、违约损失率LGD的估计
▪ （二）估计LGD的基本方法
▪ 在《新巴塞尔资本协议》内部评级IRB初级法下，没有抵押担保的 优先贷款的LGD设定为45%，没有抵押品的非优先贷款的LGD为 75%；对于有抵押品的债项，协议将债项按其抵押品的性质分类， 通过计算其抵押品的折扣比例，并进行归类得到对应的LGD。在内 部评级IRB高级法下，银行则需要自行估算LGD，估计方法包括：
▪ 金融产品或机构的违约概率，可以从穆迪、标准普尔等评级公司的信用 评级中间接获得。例如，在穆迪的评级系统之中，Aaa代表了最佳的信 用评级，这代表了较低的违约概率，几乎不会发生违约。接下来的评级 Aa、A、Baa、Ba、B、Caa对应的信用级别逐级下降，违约概率也就逐 步升高。
▪ 虽然通过信用评级机构的报告可以获得某个产品或机构的违约信息，但 是这种信息缺乏时效性。
第一节 信用风险度量要素的分类
▪ 根据《新巴塞尔资本协议》的相关规定，测度机构或工具的 信用风险离不开四个关键的要素：
▪ （1）违约概率（Probability of Default，PD）； ▪ （2）违约损失率（Loss Given Default，LGD）； ▪ （3）违约风险暴露（Exposure at Default，EAD）； ▪ （4）有效期限（Maturity，M）。 ▪ 《新巴塞尔资本协议》将信用风险加权资产（RW）定义为
一、违约概率PD的估计
▪ （一）计量模型估计法
▪ 考虑到资产类型的差别，经验研究发现，同一行业，贷款 要债券的回收率要高。
▪ 除了如上三种影响因素，还有很多研究在讨论其他因素对 于RR的影响，例如公司规模、客户关系等，但是研究结论 并不一致。
二、违约损失率LGD的估计
▪ （二）估计LGD的基本方法
▪ 在《新巴塞尔资本协议》内部评级IRB初级法下，没有抵押担保的 优先贷款的LGD设定为45%，没有抵押品的非优先贷款的LGD为 75%；对于有抵押品的债项，协议将债项按其抵押品的性质分类， 通过计算其抵押品的折扣比例，并进行归类得到对应的LGD。在内 部评级IRB高级法下，银行则需要自行估算LGD，估计方法包括：
▪ 金融产品或机构的违约概率，可以从穆迪、标准普尔等评级公司的信用 评级中间接获得。例如，在穆迪的评级系统之中，Aaa代表了最佳的信 用评级，这代表了较低的违约概率，几乎不会发生违约。接下来的评级 Aa、A、Baa、Ba、B、Caa对应的信用级别逐级下降，违约概率也就逐 步升高。
▪ 虽然通过信用评级机构的报告可以获得某个产品或机构的违约信息，但 是这种信息缺乏时效性。
第一节 信用风险度量要素的分类
▪ 根据《新巴塞尔资本协议》的相关规定，测度机构或工具的 信用风险离不开四个关键的要素：
▪ （1）违约概率（Probability of Default，PD）； ▪ （2）违约损失率（Loss Given Default，LGD）； ▪ （3）违约风险暴露（Exposure at Default，EAD）； ▪ （4）有效期限（Maturity，M）。 ▪ 《新巴塞尔资本协议》将信用风险加权资产（RW）定义为
信用风险管理PPT课件
– 没有履行一项支付业务，即付款违约。 – 违反一项约定事项。如突破财务比率上、下限等行为。尽管
一些技术违约并不一定威胁到债权人的生存，但它在一定程 度上表明借款人信贷质量可能出现问题； – 经济违约。这种违约是指资产的经济价值降到低于未偿还债 务的价值时的状态。这意味着目前对未来现金流的预期是负 债而无法偿还；
• 本质上也属于传统的专家制度。 • 选择直接与客户信用状况相联系的若干因素，评分并分析。 • 一般使用三组指标，共18项。
– 第一组为客户自身特征，主要反映那些有关客户表面、客观的 特点。指标：表面印象，组织管理，产品与市场，市场竞争性， 经营状况，发展前景；
– 第二组为客户优先性特征，指在挑选客户时需要优先考虑的因 素，体现与该客户交易的价值。指标：交易利润率，对产品的 要求，对市场吸引力的影响，对市场竞争力的影响，担保条件， 可替代性；
– 个人因素(Personal Factor)。企业经营者品德、还款能力 （包括企业经营者的专业技能、领导才能及经营管理能力）
– 资金用途因素(Purpose Factor) – 还款财源因素(Payment Factor)：现金流量；资产变现 – 债权保障因素(Protection Factor)。企业的财务结构是否稳健
• 广义的信用风险指所有因客户违约所引起的风险，如银行资产业 务中的借款人不能按时还本付息引起的资产质量恶化；负债业务 中的存款人大量提前取款形成挤兑，加剧支付困难等。
• 狭义的信用风险通常是指信贷风险，指在信贷过程中，由于各种 不确定性，使借款人不能按时偿还贷款本金利息的可能性。
2
信用风险概念
• 传统的信用风险主要来自于商业银行的贷款业务 • 贷款流动性差，银行对贷款资产的价值通常是按历史成本
一些技术违约并不一定威胁到债权人的生存，但它在一定程 度上表明借款人信贷质量可能出现问题； – 经济违约。这种违约是指资产的经济价值降到低于未偿还债 务的价值时的状态。这意味着目前对未来现金流的预期是负 债而无法偿还；
• 本质上也属于传统的专家制度。 • 选择直接与客户信用状况相联系的若干因素，评分并分析。 • 一般使用三组指标，共18项。
– 第一组为客户自身特征，主要反映那些有关客户表面、客观的 特点。指标：表面印象，组织管理，产品与市场，市场竞争性， 经营状况，发展前景；
– 第二组为客户优先性特征，指在挑选客户时需要优先考虑的因 素，体现与该客户交易的价值。指标：交易利润率，对产品的 要求，对市场吸引力的影响，对市场竞争力的影响，担保条件， 可替代性；
– 个人因素(Personal Factor)。企业经营者品德、还款能力 （包括企业经营者的专业技能、领导才能及经营管理能力）
– 资金用途因素(Purpose Factor) – 还款财源因素(Payment Factor)：现金流量；资产变现 – 债权保障因素(Protection Factor)。企业的财务结构是否稳健
• 广义的信用风险指所有因客户违约所引起的风险，如银行资产业 务中的借款人不能按时还本付息引起的资产质量恶化；负债业务 中的存款人大量提前取款形成挤兑，加剧支付困难等。
• 狭义的信用风险通常是指信贷风险，指在信贷过程中，由于各种 不确定性，使借款人不能按时偿还贷款本金利息的可能性。
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信用风险概念
• 传统的信用风险主要来自于商业银行的贷款业务 • 贷款流动性差，银行对贷款资产的价值通常是按历史成本
07信用风险的计量精品PPT课件
Z值模型分析法忽略了会计指标之外的其他风 险因素。Z值的大小与企业信用风险负相关。
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10
Z＝1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5
指标变量Z是借款人违约风险等级的整体计算
值，它取决于借款人的多种财务比率的数值
（Xj）与这些比率的权重。
X1＝营运资本/总资产
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7
三、表分析 2.财务比率分析
四大类：盈利能力比率；效率比率（运营能力 比率）；杠杆比率；流动比率。主要指标：销 售毛（净）利率、存货周转率、应收账款周转 率、资产负债率、流动比率、速动比率等
3.现金流量分析
2021/1/9
X2＝留存收益/总资产
X3＝息税前收益/总资产
X4＝股本市值/总负债的账面价值
X5＝销售收入/总资产
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11
模型的分类规则：若Z≥2.99，表明借款人财 务状况良好，发生破产的可能性较小，Z值越 高借款人违约风险的等级越低；当Z值≤1.81 的借款人应被归入高违约风险类别，即企业存 在着很大的破产风险；介于上限2.99及下限 1.81之间的Z值无法直接判别，需要使用其他 手段来测度企业的信用风险。
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5
正常贷款指借款人能够履行合同，没有足够理 由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。
关注贷款指尽管借款人目前有能力偿还贷款本 息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因 素。
次级贷款指借款人的还款能力出现明显问题， 完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本 息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。
2021/1/9
14
第三节 创新的信用风险计量模型
1994年KMV开发的信用监测模型；
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Z＝1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5
指标变量Z是借款人违约风险等级的整体计算
值，它取决于借款人的多种财务比率的数值
（Xj）与这些比率的权重。
X1＝营运资本/总资产
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三、表分析 2.财务比率分析
四大类：盈利能力比率；效率比率（运营能力 比率）；杠杆比率；流动比率。主要指标：销 售毛（净）利率、存货周转率、应收账款周转 率、资产负债率、流动比率、速动比率等
3.现金流量分析
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X2＝留存收益/总资产
X3＝息税前收益/总资产
X4＝股本市值/总负债的账面价值
X5＝销售收入/总资产
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模型的分类规则：若Z≥2.99，表明借款人财 务状况良好，发生破产的可能性较小，Z值越 高借款人违约风险的等级越低；当Z值≤1.81 的借款人应被归入高违约风险类别，即企业存 在着很大的破产风险；介于上限2.99及下限 1.81之间的Z值无法直接判别，需要使用其他 手段来测度企业的信用风险。
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正常贷款指借款人能够履行合同，没有足够理 由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。
关注贷款指尽管借款人目前有能力偿还贷款本 息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因 素。
次级贷款指借款人的还款能力出现明显问题， 完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本 息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。
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第三节 创新的信用风险计量模型
1994年KMV开发的信用监测模型；
信用风险管理度量值模型介绍PPT(38张)
信用度量制模型
VaR方法作为市场风险测量的最佳方法已被 广泛使用；
VaR方法是否也可以用来度量信用风险？
JP摩根 美洲银行 瑞士银行 瑞士联合银行
1997.2退出 信用风险的 度量制模型
1. CreditMetrics模型基本原理 2. 计算单项贷款的VAR值的步骤 3. CreditMetrics模型与巴塞尔协议 4. CreditMetrics模型的优缺点
最小回报R*=μ−tσ VaR=−tσ
因此，VaR是分布 的标准差与由置信 水平确定的乘子的 乘积
约定俗成：VaR是 以正数表示。
置信度为95％的VAR值为1.65×σ； 置信度为97.5％的VAR值为1.96×σ 置信度为99％的VAR值为2.33×σ 置信度为99.5％的VAR值为2.58×σ
或 P(VVa)R1c P(VVa)Rc
在N天结束时，投资组合的损失大于或是等于VAR的概率是 1-c，换句话，即在c的置信水平下，在N天结束时，投资组合 所遭受的潜在损失小于等于VAR。
• 假设1个基金经理希望在接下来的10天时间 内，在95%概率上其所管理的基金价值损失 不超过$1,000,000。则我们可以将其写作：
损失
1-c
概率密度
VaR
收益
4、VaR的两因素选择
A.持有期的选择：计算VaR的时间长度
一天、一月或一年等等。理想方法，考虑将持有期与资 产组合的存续期一致。
资产组合的波动性（方差）与时间长度正相关，故VaR随 着持有期增加而增加。
B.置信水平的选择：
置信水平越高，对于同样的资产组合、在给定的持有期 内，则VaR越大，即资产的损失大于VaR的可能性越小， 可靠性越高。
第四章 信用风险概论PPT课件
非预期损失（Unexpected Loss, UL）是银行超过
上述平均损失以上的损失，它是对期望损失的偏差
——标准差(σ)。换而言之，非预期损失就是除期望
损失之外的具有波动性的资产价值的潜在损失。在
风险的控制和监管上，意外损失等于经济资本。银
行承担的风险正是这种预料外或由不确定因素造成
的潜在损失，这种损失也正是需要由资本弥补的部
编辑版pppt
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借贷市场的逆向选择理论
银行的这种信息不对称地位发展到极端． 有可能出现没有任何银行愿意放款的信贷市 场的崩溃，任何借款人都无法获得信贷。与 这一结果相对照的是另一个极端情况：在存 在信息不对称的情况下，如果放款人的期望 收益过高，又可能导致没有任何人愿意借款 的信贷市场崩溃。
编辑版pppt
纯粹的信贷配给：其是指部分借款者得到了贷款，而明显相 同的借款者以同样的条件却申请不到贷款。
综合信贷配给：该定义不是单纯从某个方面来界定信贷配给 ，而是综合考虑相关因素进行相对较全面的包括上述 4 类中 全部或部分的定义。
编辑版pppt
21
4.3信用风险的损失
预期损失（Expected Loss，EL）是指一般业务发 展占用风险资产的损失均值,等于借款人的违约概率 、违约损失率与违约风险暴露三者的乘积，是信用 风险损失分布的期望值。预期损失可以通过计提损 失准备金(专项准备、资产组合的一般准备)计入损 益加以弥补。
16
4.2 信用风险产生的经济学基础
二、信贷市场的道德风险理论
道德风险是发生在交易之后的信息不对称问题。借贷 市场的道德风险有三种具体表现形式：
一是改变资金用途。一旦贷款发放出去，贷款人就很难 对借款人进行监督，如果借款人有不偿还贷款的动机，借款 人就可能去从事贷款人所不希望看到的高风险投资或投机活 动，使贷款人受到道德风险的伤害。道德风险的发生正是因 为借款人有从事高风险活动的动机，一旦成功，借款人享受 好处，而失败则由贷款人承担大部分损失。借款人还可能将 借款用于其他方面，以改善自己的福利。
信用风险管理(PPT 95页)
2、单一法人客户的财务状况分析
目的:财务分析是通过对企业的经营成果、财务状况
以及现金流量情况的分析，达到评价企业经营管理者 的管理业绩、经营效率，进而识别企业信用风险的目 的。主要内容包括：财务报表分析、财务比率分析以 及现金流量分析。
(1)财务报表分析
①识别和评价财务报表风险。主要关注财务报表的编 制方法及其质量能否充分反映客户实际和潜在的风险。
盈利能力比率——经营效益 ，用来衡量管理层将销售 收入转换成实际利润的效率，体现管理层控制费用并 获得投资收益的能力
销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/ 销售入]×100% 销售净利率=(净利润 / 销售收入)×100% ——净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润
留成,一般也称为税后利润或净收入。 销售利率表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净
对于银行来说，贷款就像是会生金蛋的母鸡， 没有母鸡银行也就得不到金蛋
1、单一法人客户基本信息分析
⑴ 必须对客户的基本情况和与商业银行业务相关的信 息进行全面了解
⑵ 以判断客户类型（企业法人客户/机构法人客户）、 基本情况（业务范围、盈利情况）、信用状况（有无 违约记录）
商业银行要求客户提供基本资料，并核实资料的合法 性、真实性、有效性。对授信业务要审查13项资料， 对于中长期授信还需要审计其他文件、预计会发生的 情况
答案：C
3、单一法人客户的非财务因素分析
考察和分析企业的非财务因素，主要 从管理层风险、行业风险、生产与经营 风险、宏观经济及自然环境等方面进行 分析和判断
（1）管理层风险
重点考核企业管理者的人品、诚信度、 授信动机、经营能力及道德水准：
巨人的崩溃----管理层素质
信用风险的度量—基本参数解析及估计(PPT 66张)
ECL CE p LGD i i i
i 1 n
求预期信用损失 两者相减，即得给定置信度
c 下的未预期信用损失
金融风险管理
赵建群
例见P166——未预期信用损失的计算
债券 A
信用风险暴露 25
违约率 0.05
B
C
30
45
0.10
0.20
金融风险管理
赵建群
可能的违 约情况
违约 损失
i 1
具体计算 分以下三种情况
金融风险管理
赵建群
情况一： 每项资产的
LGD i
LGD i
固定
i 1 , 2 , , n
与
p i 独立
pi
则
之间独立且都服从贝努利分布
UCL D ( CL ) D ( ( CE p LGD )) CE D ( p ) LGD i i i i i i
0.000
0.900 2.280 7.695 0.220
120.08
4.97 21.32 172.38 6.97
25 30 45 55
A,C
B,C A,B,C 加总
70
75 100
0.009
0.019 0.001
0.980
0.999 1.000
0.630
1.425 0.100 13.25
28.99
72.45 7.53 434.69
⑴基于风险中性定价的信用价差 例 1年期零息债券，面值100 P * 初始市场价格 r 无风险利率 p 违约概率 LGD 违约损失率
求信用价差
i 1 n
求预期信用损失 两者相减，即得给定置信度
c 下的未预期信用损失
金融风险管理
赵建群
例见P166——未预期信用损失的计算
债券 A
信用风险暴露 25
违约率 0.05
B
C
30
45
0.10
0.20
金融风险管理
赵建群
可能的违 约情况
违约 损失
i 1
具体计算 分以下三种情况
金融风险管理
赵建群
情况一： 每项资产的
LGD i
LGD i
固定
i 1 , 2 , , n
与
p i 独立
pi
则
之间独立且都服从贝努利分布
UCL D ( CL ) D ( ( CE p LGD )) CE D ( p ) LGD i i i i i i
0.000
0.900 2.280 7.695 0.220
120.08
4.97 21.32 172.38 6.97
25 30 45 55
A,C
B,C A,B,C 加总
70
75 100
0.009
0.019 0.001
0.980
0.999 1.000
0.630
1.425 0.100 13.25
28.99
72.45 7.53 434.69
⑴基于风险中性定价的信用价差 例 1年期零息债券，面值100 P * 初始市场价格 r 无风险利率 p 违约概率 LGD 违约损失率
求信用价差
《信用风险的度量》课件
CreditM etrics
基于历史数据和VaR方法，用来评估固定收益证 券和信用衍生品的信用风险。
非对称信息模型
考虑到信用风险的对称信息和非对称信息，定 量度量违约风险。
等概率默认模型
假设违约概率恒定，在固定时间窗口内评估违 约风险。
债券评级
基于评级机构的信用评级，度量债券的违约风 险。
信用风险度 金融活动中的风险，保护资产并 促进可持续发展。
信用风险度量方法不断发展演变， 逐渐向更准确、细致和综合的方 向发展。
未来的信用风险度量将更多地考 虑非线性风险、系统性风险和大 数据分析的应用。
1
金融机构的信用风险管理
银行、保险机构、基金公司等金融机构通过度量信用风险来管理风险暴露，确保资产安全。
2
政府、企业信用风险评估
政府机构和企业通过度量信用风险来评估其债务偿还能力和信用状况。
3
个人信用风险评估
银行和其他金融机构使用信用评分模型度量个人的信用风险，决定贷款和信用额度。
信用风险度量的限制与挑战
《信用风险的度量》PPT 课件
这份PPT课件将介绍信用风险的度量方法，包括概述、常用的度量方法、实 践应用、限制与挑战，以及信用风险度量的意义、发展历程和未来展望。
概述
信用风险是指借款人或实体无法按时履行经济义务的概率和可能造成的经济 损失。了解信用风险的定义和重要性是进行度量的基础。
常用的信用风险度量方法
1 信用事件的难以预测 2 历史数据的不确定性 3 模型的局限性
性
过去的信用事件可能与当
各种信用风险模型在不同
信用风险度量受到不可预
前事件存在差异，使得历
情况下的适用性和有效性
测的信用事件影响，如经
《信用风险》PPT课件
汇票样式
① Exchange for⑥US$10,000. At sight ⑤pay to ④ Yangli
Nanning, ⑦ March 19th,2006
The sum of ⑥ten thousand US dollars only
To:③ Bank of China New York Branch
信用风险管理的最终目的:为企业争取更大的 盈利
信用工具是公司争取盈利的手段，它对企业 盈利的贡献不仅取决于它对销售量增加的贡 献，同时取决于信用风险大小：
M=PQ-SR
销售过程中的信用风险
政治风险 法律风险 保险风险 货币风险
交货风险 收款风险 资金链风险 融资费用风险 代理商风险
票据
一种债权凭证，以支付金钱为目 的的证券，由出票人签名于票据 上约定由自己或另一个人无条件 支付确定金额的可流通转让的证 券。
Mar. 15, 2006usd100.00
US dollars one hundred only.
A Company
２、出票人签字（signature of the drawer）
出票人签字 是汇票上最 重要的记载 项目，因为 出票人签字 是承认自己 的债务，收 款人才因此 有了债权。
Mar. 15, 2006
汇票
（draft /bill of exchange）
汇票
１、什么是汇票？ ２、汇票的绝对必要记载项目 ３、汇票的相对必要记载项目 ４、汇票的任意记载项目 ５、汇票的种类 ６、汇票的贴现
汇票样本
汇票样本
一、什么是汇票
汇票是出票人的支付命令 这个命令是无条件的，是书面的 命令另外一个人支付 支付给收款人的是确定的金额 这个支付是在特定的时间进行。
第四章 信用风险度量 《金融机构风险管理》ppt课件
（一）线性判别模型
线性判别模型可根据借款人所表现出的特征，将其分 为高违约风险和低违约风险等不同级别。其基本原理是利 用统计方法，对金融机构过去的贷款案例进行统计分析， 选择出最能反映借款人财务状况、对信用质量影响最大、 且最具预测或分析价值的比率指标；然后，利用所选择的 比率指标，设计出一个能最大限度区分信用风险的统计模 型；最后，借助于该模型，对借款人的信用风险及资信情 况进行评估、判别，将借款人划分为高违约风险和低违约 风险等不同级别。
（三）违约损失率（LGD） 违约损失率是指一旦违约，损失的金额占违约风险暴
露总额的比例。 与之相对应的一个概念就是违约回收率，我们有公式：
违约损失率＝1-违约回收率（4-1）
例如，如果违约造成的回收率为30%，那么违约损失率 为该违约风险暴露的70%。违约损失率的度量很重要，因 为它可以提供违约事件中金融机构的净损失量，这个数值 有可能更接近于最终的真正损失。
不同的评级机构其评级体系有所不同。表4-4给出了标 准普尔和穆迪的评级体系比较。
尽管评级具有预测性，但并不是用来明确地指出精确的 违约可能性大小，而是指出大概的风险水平。在一般基础 之上，评级机构公开其评级表，揭示观察到的每个评级类 别、每年、每个行业以及每个地区的违约率。基于实际数 据，这些评级表反映了公司评级范围内的每个评级类别的 平均违约频率。表4-5给出了各行业平均一年的违约概率， 从表4-5中可观察到，评级越低，违约概率越高，投资级的 发行人违约率非常低，投机级的违约概率处于较高水平。 对于不同的行业，同一信用等级的发行人违约概率也有所 不同。
第二篇 金融机构主要风险 度量
纲要
▪ 信用风险度量 ▪ 市场风险度量——银行账户 ▪ 市场风险度量——交易账户 ▪ 操作风险度量 ▪ 流动性风险度量
第十章 模糊综合评判模型 《信用风险度量》PPT课件
因素ui 相对于各个抉择等级 vj的对应关系程度。 R的第i行
是对因素ui进行的单因素模糊评判，称之为因素 ui的评判向
量，元素 ri是j 单因素 ui的评判对抉择等级 vj的隶属度。
二、模型内容
▪ （二）初始模型
▪ 通常，不同评判者关于“各因素对最终评判结果的影响程度”的
认识不尽相同，因此“各因素对最终评判结果的影响程度”可以
min 1,
n i1
(ai
rij ) ,
j
1, 2,
,m
(10-4)
▪ 其中，“”表示，在矩阵乘法中，新矩阵中的元素为两个原始 矩阵（或向量）相应行和列的乘积与1比较并取最小值。
▪ 该模型也是M (, )模型的变形，它将取大运算换为 运算，减
弱了主要因素的作用，但仍属于主因素突出型模型。事实上，模
第二节模糊综合评判模型的基本内容
一、基本概念
▪ 模糊综合评判模型涉及模糊数学中的多个概念：
▪ 隶属函数（Membership Function）即用于表征模糊集合的 函数。对于一般的集合A，可被视作某论域U内的一个子集。
▪
对于论域U中的任一元素u有函数
I
1 0
u A，从而表征了U的
uA
▪ 元素u与集合A的从属关系，通常称I为集合A的示性函数。
取为普通的加权系数。否则，ai 的值必然很小，进而导致综 合评判结果值bj 较小，再进行取小运算会削弱权值 ai影响， 难以得到有意义的结果。
二、模型内容
▪ （二）初始模型
▪ 2. M ( , )形式
n
B (b1,b2, ,bm ),bj (ai rij ), j 1, 2, , m
i 1
▪
信用风险的度量-基本参数资料68页PPT
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
信用风险的度量-基本参数资料
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
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29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
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30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——
信用风险管理度量值模型介绍课件下载(PPT38张)
假定：
• 借款人在第一年中的信用等级从BBB级上升的A 级，那么对于发放贷款的金融机构来说它所发放 的这笔贷款的第一年结束时的现值或市值便是
6 6 6 1 0 6 P 6 ( 1 .0 3 7 2 ) ( 1 .0 4 3 2 ) 2 ( 1 .0 4 9 3 ) 3 ( 1 .0 5 3 2 ) 4 1 0 8 .6 6
VAR计算的最大损失值是在正常的情况下，它不包含崩盘或突发事件 假设1个基金经理希望在接下来的10天时间内，在95%概率上其所管理的基金价值损失不超过$1,000,000。
VaR并没有告诉我们在可能超过VaR损失 4%置信水平，美洲银行与JP摩根使用95%的置信水平，信孚银行使用99%的置信水平
假定借款人一年后有8种可能的信用状态，即AAA——D级（违约） Pi：借款人信用等级转换到不同信用等级下的概率
置信度为99％的VAR值为2.
思考：VaR还有什么缺陷？ (1) 曲线关于直线x=μ对称
置信度为99％的VAR值为2. 第一节 信用风险的成因
（2）对信用等级变动后的贷款市值估计 置信水平越高，对于同样的资产组合、在给定的持有期内，则VaR越大，即资产的损失大于VaR的可能性越小，可靠性越高。 标准正态分布的密度函数为：
552次观察中出现的次数
100
50
5%损失概率
0 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
2 VaR的数学定义
定义隐含两个假设 假设投资组合的构成在持有期间内维持不变 VAR计算的最大损失值是在正常的情况下，它 不包含崩盘或突发事件
V 为投资组合目前的价值 ⊿V 表示投资组合在未来N天的价值损益变化 c为置信水平（一般为99％、95％等） 那么在未来N天，
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CC
未达标准 违约可能性大
C
可疑
已提交破产申请或类似活动，偿债未终止
D
损失
违约已经发生(但有些例外情况可以不被判为D)
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短期信用评级体系：
级别 A-1 A-2 A-3 B C D
描述 偿债能力很强 环境恶化时，偿债能力可靠性较低 具有一定偿付保障，但是不利情况可能削弱其能力 投机性；当前有偿付能力，但面临不确定性因素的影响 当前有违约可能，有赖于有利情况的出现 已经违约
细分，其中“1”标示质量最高
Baa级以上(共4级)为投资级，以下级为投机级
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3、内部信用评级——贷款对象信用评级
包括对债务人的评级（违约概率），和贷款项目评级 （项目预期损失）
（实践中两者是结合在一起的）
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⑴贷款偿还能力的影响因素
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现金流角度 综合财务角度
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5W法： 借款人who 借款用途why 还款期限when 担保物what 如何还款how
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5P 法： 个人因素personal 目的因素purpose 偿还因素payment 保障因素protection 前景因素perspective
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AAA
最小
偿付能力最强
AA
温和
偿付能ห้องสมุดไป่ตู้很强
A
平均(中等) 偿付能力很强，但条件不利时，偿付可能存在问题
BBB
可接受
不利环境可能削弱偿付能力
BB
可接受但予以关注 不利环境或情况可能导致无力承担责任
B
管理性关注 目前有能力，但是能力与意愿可能被不利环境削弱
CCC
特别关注 目前能力比较低，须依赖有利情况出现
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附注： 在每一级别中，同时通过加 “+” 或 “—” 进行等
级细分；在同时含有高非信用风险的情况下，再标注 “R”
BBB级以上(共4级)为投资级，以下级(不含D)为投机 级
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②穆迪 分一般评级体系，和短期信用评级体系
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评级等级 风险程度 描述
以Merton的债务定价思想为基础，KMV公司推出的 基于市场价值变化的违约模型(DM)——KMV模型
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KMV公司推出的非上市公司违约模型(DM)——PFM 模型
瑞士信贷银行金融产品部 推出的基于财险精算方法的 违约模型(DM)——Credit Risk+ 模型
Altman等推出 基于寿险精算方法的违约模型 (DM)——死亡率法
Aaa
最小
投资风险最小，不利环境不会根本性改变偿债能力
Aa
温和
与Aaa一起被称为高等级债券
A
平均(中等) 偿付有保障，但条件不利时，偿付可能存在问题
Baa
可接受
质量中等；当前有保障，但是有下降趋势
Ba
可接受但予以关注 投机性；偿付没有很好保障
B
管理性关注 不是很好的投资工具，本息支付可靠性较差
Caa
信用风险的度量
——总述
一、理论发展简介
信用评级经历了从专家判断法，到信用评分模型，再 到违约概率模型三个发展阶段
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1、传统方法 上世纪70年代以前，信用风险评价体系以专家判断法
为基础
主要体系包括： 5C、5P、5W、LAPP法、五级分类法
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典型体系： 标普、穆迪的评估体系 美国货币监理署OCC的五级分类法
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LAPP法： 流动性liquidity 活动性activity 盈利性profitability 发展潜力potentialities
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五级分类法：
以还款的可能性为核心 综合判断资产质量 并将资产分为正常、关注、次级、可疑、损失
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2、外部评级——主权人(发行人)信用评级
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基本特征： 依靠专家的经验判断 以财务信息为主，兼顾经营信息、管理信息、经济环
境 标示方法——定性为主，序数特征
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2、计量评分模型
1968年，纽约大学斯特商学院的Edwards.Altman 提出了由五个解释变量构成的Z值评分模型
1977年，Altman将其改进成为包括7个解释变量的 ZETA模型
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基本特征： 主要基于财务数据 定量标示为主，基数与序数特征兼备 操作简便
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3、现代度量模型
J.P.Morgan的基于信用等级转移的Credit Metrics 模型
麦肯锡公司通过改良Credit Metrics模型，建立的信 用组合观点(credit porfolio view)
特别关注
质量很差；目前能力比较低，违约可能性较大
Ca
未达标准 投机性很高，违约率很高
C
可疑
可靠性极低，甚至不具任何投资价值
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短期信用评级体系：
级别
描述
优先级-1 偿付短期债务能力非常强
优先级-2 较强偿付能力
优先级-3 具有可接受的偿付能力
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附注： 在Aaa~Caa，同时通过加 “1、2、3” 进行等级
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基本特征：
基于新型理论和实证技术的进步
集中讨论两个关键变量或指标：信用资产价值、违约 概率
目标——取得关于信用损失概率与规模的定量数据
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二、传统信用评级方法简介
1、关于5C、5W、5P、LAPP、五级分类法
5C：
资信品格character 资本（规模与结构）capital 还款能力capacity 抵押品collateral 经济周期cycle conditions
⑴评级程序
评级请求
指定分析小组， 进行基本研究
会晤发行人，审查 经营和财务计划
评级委员会审查
发布评级结果
监控 金融风险管理
修正评级程序 赵建群
⑵典型评级体系介绍 标准普尔、穆迪投资 以债务发行为例
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①标准普尔： 分一般评级体系，和短期信用评级体系
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评级等级 风险程度 描述
第一还款来源
直接影响因素
经营活动净现金流 投资活动净现金流 筹资活动净现金流
营运能力 盈利状况(盈利能力) 负债保障状况(偿债能力) 担保 抵押
第二还款来源
贷款偿还能力影响因素
间接影响因素
企业领导班子素质 企业经营管理水平 行业发展前景 经济社会自然环境 金融风险管理