1-第一讲 如何估算贴现率
(最新经营)如何估算贴现率doc15页
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险均可以用β值来描述，且相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f=无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
于美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐企业1992年12月，百事可乐企业的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，企业股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐企业股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐企业假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：于上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
贴现率公式
贴现率公式贴现率=一般贷款利率/[1+(贴现期×一般贷款利率)]；贴现率，是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
贴现率（discount rate），是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。
换言之,当商业银行须要调节流动性的时候，必须向央行代价的成本。
理论上谈，央行通过调整这种利率，可以影响商业银行向央行贷款的积极性，从而达至调控整个货币体系利率和资金供应状况的目的，就是央行调控市场利率的关键工具之一。
贴现率政策是西方国家的主要货币政策。
中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。
当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，商业银行的储备金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货币供给量减少。
当经济不景气时，银行就可以减少向中央银行的借款，从而储备金减少，利息率上升，不断扩大了货币供给量，由此起著平衡经济的促进作用。
但如果银行已经具有可以可供贷款的充裕的储备金，则减少贴现率对提振贷款和投资也许不太有效率。
中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。
贴现的比率就是贴现率(discount rate)。
贴现指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是持票人向银行融通资金的一种方式。
票据对持票人来说就是土地出让票据，提早归还垫支于商业信用的货币资金；对票据公司或银行来说则就是向持票人提供更多银行信用。
银行根据市场利率以及票据的信誉程度规定一个贴现率，排序出来票据日至票据到期日的票据利息。
票据利息=票据面额×贴现率×票据到期期限。
贴现率计算
贴现率计算引言贴现率是金融领域一个重要的概念，用于计算未来现金流的现值。
贴现率的大小直接影响着投资的决策和资金的价格。
本文将介绍贴现率的定义、计算方法和应用领域，并探讨贴现率计算的相关因素。
一、贴现率的定义贴现率是衡量资金时间价值的指标，反映了资金在时间上的变化和价值的折扣效应。
简单来说，贴现率是将未来的现金流折算到现在的汇率。
贴现率越高，现金流的现值越低；贴现率越低，现金流的现值越高。
贴现率可以被视为投资的成本，也可以被视为资金的价格。
二、贴现率的计算方法1. 内部收益率法（IRR）内部收益率法是一种常用的计算贴现率的方法。
其基本原理是使项目净现值等于零时的折现率。
IRR可以通过迭代计算或使用软件来得出。
通过IRR计算贴现率时，需要考虑项目所有现金流的时间价值。
2. 现金流折现率法（DCF）现金流折现率法是将未来的现金流按照一定的折现率折算到现值。
根据现金流的不确定性和时间的不确定性，可以采用不同的折现率，如风险调整后的贴现率或市场利率。
3. 市场利率法市场利率法是根据市场上的利率水平来确定贴现率。
市场利率可以通过各种金融工具的报价和收益率来确定，如国债收益率、债券收益率等。
根据市场利率计算贴现率时需要考虑市场风险和流动性风险的影响。
三、贴现率的应用领域1. 项目投资评估在项目投资决策中，贴现率被用来计算项目的净现值（NPV）。
净现值是将项目未来现金流的现值与项目投资现金流的现值相比较得出的。
如果项目的净现值为正，意味着项目的收入超过了投资成本，可以接受；如果项目的净现值为负，则表示项目的收入不足以覆盖投资成本，不可接受。
2. 债券定价贴现率在债券市场中被广泛应用于债券的定价。
债券的定价和贴现率存在反向关系，当贴现率上升时，债券的价格下降，反之亦然。
投资者可以通过计算债券的贴现率来确定其购买价值和预估收益。
3. 股票估值贴现率也被用来计算股票的内在价值。
通过将未来现金流折现到现值，并根据贴现率计算出股票的估值。
公司估值--第一讲-资本资产定价模型(CAPM)与贴现率估算
第一节资本资产定价模型( CAPM )与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用B值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E (R)=Rf+ B ( E[Rm]-Rf )其中：Rf =无风险利率E( Rm) =市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率 ( Rf)、市场的预期收益率(E ( Rm))、资产的B值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和B值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90 天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM 模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的 B值为1.06,当时的短期国债利率为 3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06 >6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM 模型：百事可乐公司假设即期国债利率为 3.35%，利率的期限结构中的 1 年期远期利率如下：1年远期利率=4.0% ; 2年远期利率=4.4%;3年远期利率=4 .7%; 4年远期利率=5 .0%. 使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本=3 .35% +(1 .06 >6.4%1) =10.14 %第二年的股权成本=4% + (1.06%X6.1%)=10.47%第三年的股权成本=4 .4%+(1.06 >5.9%)=10.65%第四年的股权成本= 4.7%+(1.06 >5.8%)=10.85%第五年的股权成本= 5%+(1.06> 5.7%)=11.04% 注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
2019年企业价值评估.doc
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
贴现率计算方法
贴现率计算方法摘要：一、贴现率的概念与作用二、贴现率的计算方法1.基本贴现公式2.实际利率与贴现率的关系3.贴现率与通货膨胀率的关系三、贴现率的应用1.金融市场中的贴现率2.企业融资中的贴现率3.个人理财中的贴现率四、影响贴现率的因素1.市场利率2.经济周期3.政策调控五、如何合理运用贴现率1.投资者视角2.企业经营者视角3.个人理财者视角正文：一、贴现率的概念与作用贴现率，又称Discount Rate，是指将未来现金流折算成现在价值的利率。
在金融市场中，贴现率是一个重要的参考指标，它反映了市场对资金的时间价值的评价。
贴现率的作用主要体现在以下几个方面：1.帮助投资者评估投资项目的盈利能力：贴现率越高，投资项目的现值越低，盈利能力越弱。
2.指导企业融资决策：企业可以通过比较市场贴现率和内部收益率，决定是否进行投资项目。
3.个人理财规划：贴现率可以帮助个人投资者评估各种理财产品的收益和风险。
二、贴现率的计算方法1.基本贴现公式贴现率可以通过以下基本公式计算：贴现率= （未来现金流/ 现值）^（1 / （1 + 利率）^期数）其中，未来现金流是投资项目预期的现金收入，现值是投资本金，利率是贴现率，期数是投资期限。
2.实际利率与贴现率的关系实际利率是指名义利率减去通货膨胀率后的利率。
贴现率通常高于实际利率，因为它反映了市场对未来通货膨胀的预期。
3.贴现率与通货膨胀率的关系贴现率与通货膨胀率呈正相关关系。
通货膨胀率越高，市场对未来货币贬值的预期越强烈，贴现率也就越高。
三、贴现率的应用1.金融市场中的贴现率在金融市场上，贴现率是银行间市场短期利率的重要参考指标。
银行根据贴现率调整贷款和存款利率，进而影响市场资金价格。
2.企业融资中的贴现率企业在进行投资决策时，可以利用贴现率评估投资项目的盈利能力。
通过比较内部收益率和市场贴现率，企业可以决定是否进行投资。
3.个人理财中的贴现率个人投资者可以利用贴现率评估各种理财产品的收益和风险。
贴现率的计算公式
贴现率的计算公式
贴现率如何计算？
贴现率，就是指将终值折算为现值所使用的利率，或是指持票人凭借未到期的票据向银行要求兑现，银行将利息提前扣除所使用的利率。
计算公式如下：
贴现率=一般贷款利率/[1+(贴现期×一般贷款利率)]
贴现率与利率、折现率的关系
1、贴现率不是利率，但贴现率和当时的利率水平紧密相关。
2、贴现率不是折现率，原因如下：
①二者计算过程不同。
贴现率是预先扣除贴现息后计算得出的比率;而折现率是是到期后支付利息经计算后得出的比率。
换句话说，前者是内扣率，后者是外加率。
②二者的主要用途不同。
贴现率主要用于票据承兑贴现;而折现率通常应用于企业财务管理中，如进行筹资、投资决策及收益分配等方面。
票据贴现利率是什么？
商业银行在办理票据贴现的业务时，会按照一定的利率计算利息，这种利率就是票据贴现利率，也是票据贴现者获得资金的价格。
票据贴现利息的计算分两种情况：
1、不带息票据贴现：贴现利息=票据面值×贴现率×贴现期
2、带息票据的贴现：贴现利息=票据到期值×贴现率×贴现天数÷360
贴现天数=贴现日到票据到期日实际天数-1
再贴现率是什么？
再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。
再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。
再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。
银行贴现率计算公式
银行贴现率计算公式
银行贴现率是衡量银行资金利用效率的重要指标，其计算公式可以通过以下方
式得出：
银行贴现率 = （票面金额 - 买入金额）/（票面金额 ×票据期限） × 100%
其中，票面金额是指票据的面值，买入金额是指银行实际购买票据时支付的金额，票据期限是指票据从购买到到期的时间。
银行贴现率的计算公式反映了银行购买票据所带来的贴现收益与投入的资金利
用效率之间的关系。
通常情况下，银行会通过计算贴现率来评估购买票据的收益率，并据此制定贴现政策。
需要注意的是，贴现率的计算公式中不考虑票据的风险因素，因此在实际操作中，银行一般会根据票据的信用等级和市场风险情况进行综合评估，从而确定贴现率的具体数值。
总之，银行贴现率计算公式是衡量银行购买票据利用资金效率的一种指标，通
过计算贴现率可以评估购买票据的收益率，并有助于制定贴现政策。
贴现率详细计算公式
贴现率详细计算公式在金融领域，贴现率是一个非常重要的概念，它用于评估资产的价值和未来现金流的折现值。
贴现率的计算涉及到复杂的数学公式和理论，本文将详细介绍贴现率的计算公式及其应用。
贴现率是指将未来现金流折现到现在的利率。
在金融中，贴现率通常是用于评估债券、股票和其他金融资产的价值。
贴现率的计算取决于多个因素，包括市场利率、风险溢价和预期收益率等。
贴现率的计算公式可以分为两种情况，一种是简单贴现率的计算，另一种是复杂贴现率的计算。
简单贴现率是指未来现金流只有一次支付的情况，而复杂贴现率是指未来现金流有多次支付的情况。
首先我们来看简单贴现率的计算公式。
假设未来现金流为F，折现率为r，未来现金流发生的年限为n，则简单贴现率的计算公式为：PV = F / (1 + r)^n。
其中，PV表示现值，F表示未来现金流，r表示折现率，n表示未来现金流发生的年限。
这个公式的意义是将未来现金流F折现到现在的价值PV。
接下来我们来看复杂贴现率的计算公式。
在复杂贴现率的计算中，未来现金流有多次支付，因此需要使用复利的计算方法。
假设未来现金流为F，折现率为r，未来现金流发生的年限为n，支付频率为m，则复杂贴现率的计算公式为：PV = Σ(F / (1 + r/m)^(nm))。
其中，Σ表示求和符号，F表示未来现金流，r表示折现率，n表示未来现金流发生的年限，m表示支付频率。
这个公式的意义是将未来现金流F按照复利的方式折现到现在的价值PV。
贴现率的计算公式虽然看起来复杂，但是实际应用中并不难掌握。
在金融领域，贴现率的计算是非常重要的，它可以帮助投资者评估资产的价值，进行投资决策，规划未来的财务安排。
除了简单贴现率和复杂贴现率的计算公式，还有一些相关的概念和公式需要了解。
例如，贴现率与内在价值的关系，贴现率与风险溢价的关系，贴现率与市场利率的关系等。
这些概念和公式都是贴现率计算的重要组成部分，对于投资者来说至关重要。
在实际应用中，贴现率的计算还涉及到一些实际情况的考虑，例如通货膨胀率、货币政策、市场风险等。
贴现率的计算
贴现率的计算
贴现率是用于将未来现金流转换为现值的利率。
它通常由市场决定，并且受到许多因素的影响，包括经济状况、通货膨胀和中央银行的政策。
贴现率的计算公式为贴现率= 贴现利息/ 票据面额* 100%。
在这个公式中，贴现利息是指将未来现金流转换为现值所产生的利息费用，票据面额则是票据上的金额。
在实际的经济生活中，中央银行通常会设定一个贴现率，商业银行和其他金融机构可以根据这个利率进行贴现。
当经济过热或通货膨胀率过高时，中央银行可能会提高贴现率，以抑制通货膨胀和冷却经济。
通过调整贴现率，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现其货币政策目标。
因此，贴现率是中央银行实施货币政策的重要工具之一。
银行承兑汇票贴现率如何计算
银行承兑汇票贴现率如何计算
一般而言，银行承兑汇票贴现率的计算基于两个重要的因素：贴现银
行的流动性风险和市场的信用风险。
以下是计算银行承兑汇票贴现率的一
些常见方法：
1.名义贴现率法：该方法是指直接根据承兑汇票的贴现金额和到期时
间来计算贴现率。
贴现率=（票面金额-贴现金额）/贴现金额*（360/到期
天数）*100%。
其中，票面金额是商业汇票的面值，贴现金额是承兑汇票
贴现时银行所支付的金额，到期天数是商业汇票的到期时间减去当前日期。
2.调整后贴现率法：在实际操作中，由于一些特殊情况，如商业汇票
的流动性较差、市场不稳定等，银行还会对名义贴现率进行调整。
调整后
贴现率一般比名义贴现率高，以弥补其所承担的额外风险。
此外，对于较长期限的商业汇票，贴现率的计算还需要考虑时间价值
的变化。
一般来说，商业汇票的贴现率会随着到期日的临近而逐渐上升，
因为持有商业汇票的风险也越来越高。
需要注意的是，银行承兑汇票贴现率只是计算贴现过程中的参考利率，并不是固定不变的。
实际的贴现率会受到多种因素的影响，包括市场供求
关系、利率水平、银行流动性等。
因此，在实际操作中，银行会根据具体
情况灵活调整贴现率，以适应市场的需求和风险程度。
贴现率最简单三个公式
贴现率最简单三个公式贴现率是一个在金融领域中比较重要的概念，咱们今天就来好好唠唠贴现率最简单的三个公式。
先给您举个小例子哈。
比如说您有一张一年后才能兑现的 1000 元的票据，但是您现在就着急用钱，想把这张票据提前换成现金。
这时候就会用到贴现率啦。
咱们先来说说第一个公式：贴现率 = （贴现利息 / 票面金额）×（360 / 贴现天数）。
这里面的贴现利息呢，就是您提前兑现票据所损失的那部分钱。
比如说您的票据还有 90 天到期，贴现利息是 50 元，票面金额是 1000 元，那贴现率就等于（50 / 1000）×（360 / 90）=20% 。
这就意味着您提前兑现这张票据，相当于损失了 20% 的金额。
再来看第二个公式：贴现率 = 1 - （票面金额 / 贴现金额）。
比如说您这张 1000 元的票据，现在人家只给您 800 元就给您提前兑现了，那贴现率就是 1 - （1000 / 800）= 25% 。
第三个公式是：贴现率 = （到期值 - 贴现值）/ 到期值 × 360 / 期限。
假设这张票据到期能拿到1200 元，您现在提前兑现只拿到了1000 元，期限是 180 天，那贴现率就是（1200 - 1000）/ 1200 × 360 / 180 = 40% 。
还记得我之前说的那个着急用钱的例子不？就好比我自己有一次，急需一笔钱来支付突发的医疗费用。
手里正好有一张还有几个月才到期的票据，没办法只能去贴现。
当时那个心情啊，真是又着急又无奈。
看着因为贴现损失的那些钱，心里真不是滋味。
但没办法，急需用钱的时候，也顾不上那么多了。
所以说啊，贴现率这东西，虽然计算起来有公式可循，但真正到了生活中，每一次的运用都带着咱们的无奈和着急。
在金融世界里，它就是这么个实实在在影响着我们决策的因素。
不管是企业在资金周转上，还是个人在急需用钱的时候，都得好好琢磨琢磨这贴现率，算清楚得失，不然一不小心可能就亏大啦。
贴现率计算公式
贴现率计算公式贴现率是指各成员银行通过担保贴现票据向中央银行借款时支付的利息。
那么，银行承兑汇票的贴现率是多少呢？银行承兑汇票贴现率是指承兑汇票贴现利息与承兑汇票面值的比率。
承兑汇票在一家银行贴现时，不同时间的承兑汇票贴现利率不同，不同银行之间也有差异。
银行承兑汇票贴现率是如何计算的呢？我们可以套用下面的贴现计算公式(设年贴现率为x%，月贴现率为y%)。
如果按照月利率计算，则贴现计算公式为：汇票面值-汇票面值×月贴现率y%×贴现日至汇票到期日的月数。
部分银行是按照天数来计算的，贴现计算公式为：汇票面值-汇票面值×年贴现率x%×(贴现日-承兑汇票到期日)的天数/360。
以上公式只是计算承兑汇票贴现的粗略公式。
在实际操作中，应根据是否为外地票据、实际银行托收时间等，在计算中加减天数。
银行承兑汇票的最新贴现利率也要咨询当地银行，这个利率总是在变化的。
目前银行承兑汇票贴现有个人办理和银行办理，现就商业银行银行承兑汇票的贴现简单说一下：1.银行承兑汇票贴现，是企业手里有一张银行承兑汇票，等钱用到银行去“贴现”，银行按票面金额减去“贴现息”把钱给企业。
2.贴现息的计算：假设企业手里有一张2009年7月15日签发银行承兑汇票，金额是100万元，到期日2009年12月15日，企业2009年8月10日到银行要求“贴现”，要与银行签定贴现合同，贴现息的计算公式是：金额×时间×利率=贴现息，100万元×127天×1.88%利率=6632.22元。
给企业钱是：100万-6632.22元=993367.78元。
注意：1.时间八月21天+九月30天+十月31天+十一月30天+十二月15天等于127天。
2.利率是各行是按国家票据挂牌价上下浮动定的，如1.88%是年利率，要转换成日利率计算，该日利率是0./元3.如果天数为年，则不转换利率；如果天数是月，则转换月利率；如果天数为天，则转换日利率。
贴现率是什么意思,贴现率怎么计算
贴现率是什么意思，贴现率怎么计算
贴现率是什么意思?很多人在做投资的时候碰到费用里有贴现率的费用，就都想清楚贴现率是什么意思，而且贴现率是怎么计算的有没有计算公式等关于贴现率的一系列问题。
针对贴现率是什么意思和贴现率怎么计算相关知识下文就马上为你解释：
贴现率是什么意思?
贴现率,也称为槛比率，是指商业银行办理票据贴现业务时，按一定的利率计算利息，是指金融机构将所持有的已贴现票据向央行办理再贴现所采用的利率。
换言之,是当商业银行需要调节流动性的时候,要向央行付出的成本。
这种利率即为贴现率，它是票据贴现者获得资金的价格。
贴现率是什么意思?贴现率有两种含义分别是：
第一种：指将未来资产折算成现值(present value)的利率，一般是用当时零风险的利率来当作贴现率，但并不是绝对。
第二种：指金融机构向该国央行作短期融资时，该国央行向金融机构收取的利率。
贴现率的高低会影响各金融机构对客户收取的利率水准并间接影响其它金融市场，为一国的货币政策工具之一。
但是各国央行对这种借款方式通常有所限制，所以当一金融机构需要短期资金时，一般会先寻求其他管道。
关于贴现率的优点：
贴现率的优点是有利于中央银行发挥最后贷款者的作用，并且既能调节货币供给的总量，又调节货币供给的结构。
另外就是贴现率怎么计算呢?贴现率套算公式
因为存在着退税，所以才会出现外贸贴现率这个名词，才会有预计收入，不然的话外贸的贴现率就等于国家的汇率。
贴现率套算公式为：贴现率=一般贷款利率/(1+贴现期)×一般贷款利率
这些就是贴现率是什么意思，贴现率怎么计算的全部内容。
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如何估算贴现率
如何估算贴现率贴现率是金融领域中常用的一种衡量指标，用于评估未来现金流的现值。
在金融分析和投资决策中，准确估算贴现率是至关重要的，因为它直接影响到项目的可行性和回报率。
本文将介绍一些常见的估算贴现率的方法。
一、内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）法内部收益率方法是一种常用的贴现率评估方法，它基于现金流量的时间价值概念。
IRR是使项目净现值等于零的贴现率，可以视为项目的收益率水平。
在估算IRR时，需要将项目的现金流量投入计算，通过迭代计算的方式得出IRR的值。
IRR越高，项目的回报越高。
然而，IRR方法的局限性在于无法对现金流量有多个正负变化的情况进行准确的估算。
二、折现现价（Discounted Cash Flow，DCF）法DCF法是通过对项目未来现金流进行折现计算，来估算贴现率。
其中，折现计算使用的贴现率称为折现率或内在报酬率（Internal Rate of Return，IRR）。
DCF法通常可分为净现值法和净现值率法。
1. 净现值法净现值法是通过将项目的未来现金流折现至当前时点，再减去项目的投资成本，得出的净现值，来评估项目的可行性。
在计算净现值时，需要选择适当的贴现率。
当净现值大于零时，该项目被认为是可行的，反之亦然。
而所选取的贴现率即可视为项目的贴现率。
2. 净现值率法净现值率法是通过计算项目的净现值与投资成本之比，来评估项目的收益率。
在计算净现值率时，需要将贴现率与投资成本相除，再乘以100%。
净现值率越高，项目的回报率越高。
因此，在估算贴现率时，可以逐步调整贴现率，直至净现值率达到预期水平。
三、市场利率法市场利率法是一种通过参考市场上的利率水平来估算贴现率的方法。
市场利率可以是无风险利率或特定风险水平下的利率。
通过考察类似项目的市场利率水平，可以帮助确定适当的贴现率。
然而，需要注意的是，市场利率法虽然简单易行，但在特定的项目情况下可能不适用。
总结起来，估算贴现率是金融分析中重要的一环，不同的方法适用于不同的情景。
贴现率计算
贴现率计算
贴现率是一个金融术语，用于计算现金流量的现值。
它是一个时间价值的度量，反映了货币在特定时间内的价值。
贴现率的计算方法是通过将未来的现金流量折现到现在，来确定未来现金流量的价值。
一般来说，贴现率用百分比表示，它代表了投资的回报率或债务的利率。
计算贴现率的方法有多种，以下是其中一些常用的方法：
1. 现金流折现法
现金流折现法是一种常见的计算贴现率的方法。
它基于一系列未来现金流量的预测，然后将这些现金流量折现到现在，通过将未来现金流量除以贴现因子的总和来计算贴现率。
贴现因子根据预期的利率和现金流量的时间来确定。
2. 市场法
市场法是通过观察市场上的利率来确定贴现率的方法。
例如，我们可以观察到国债的收益率来确定贴现率。
市场法相对简单，并且可以提供市场上真实的利率水平作为贴现率的参考。
3. 内部收益率法
内部收益率法是指通过计算一个投资项目的内部收益率来确定贴现率。
内部收益率是使项目的净现值为零的贴现率。
通过将未来现金流量的净现值计算为零，可以得到项目的内部收益率，从而确定贴现率。
计算贴现率的方法因情况而异，需要根据具体情况选择合适的方法。
贴现率的计算非常重要，对于投资决策和资金管理都有重要的影响。
因此，在计算贴现率时，需要综合考虑市场利率、项目风险和预期收益等因素。
企业价值评估介绍
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
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第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比，相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。
观点３：用即期的长期国债利率作为无风险利率，用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期长期国债利率为７％，在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。
从１９２６年到１９９０年的市场风险溢价怍益率为５.5％。
已知百事可乐公司股票的β值为1.06，则其股权资本成本为：以上给出的三种观点中，三种观点中哪一种最好？从理论上与直观上来说观点都是合理的。
第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型，即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。
第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势，第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。
在实际中，当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同，且β值趋近于1的时候，这三种方法计算的结果是相同的。
当期限结构与历史数据发生偏离，或者β远不等于1时，这三种方法计算的结果不相同。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较大，则使用长期利率得到的贴现率较高，从而会造成价值的低估。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜，则结论正好相反。
第三节如何估算预期市场收益率或者风险溢价CAPM中使用的风险溢价是在历史数据的基础上计算出的，风险溢价的定义是：在观测时期内股票的平均收益率与无风险证券平均收益率的差额，即（E[R m]-R f）。
目前国内的业界中，一般将（E[R m]-R f）视为一个整体、一个大体固定的数值，取值在8—9%左右。
理论上，由于无风险利率已知，只需要估算出预期市场收益率即可。
在具体的计算时我们面临两个问题：样本的观测期应该是多长？是使用算术平均值还是几何平均值？人们对于使用算术平均值还是几何平均值有很大的争论。
主张使用算术平均值的人认为算术平均值更加符合CAPM期望一方差的理论框架，并且能对下一期的收益率做出较好的预测。
主张使用几何平均值的人认为几何平均值考虑了复利计算方法，是对长期平均收益率的一种较好的估计，这两种方法所得到的溢价利率可能会有很大的差异。
表1是根据美国股票和债券的历史数据计算的溢价利率。
表1：（美国市场）风险溢价水平（%）历史时期对短期国债的风险溢价对长期国债的风险溢价算术平均值几何平均值算术平均值风何平均值1926-1990 8.41 6.41 7.21 5.501962-1990 4.10 2.95 3.92 3.251981-1990 6.05 5.38 0.13 0.19 用几何平均值计算得到的收益率一般比算术平均值要低，因为在估价时我们是对一段较长时间内的现金流进行贴现，所以几何平均值对风险溢价的估计效果更好。
表2列出了世界各国的风险洋价收益率，从表中可见欧洲市场（不包括英国）股票相对国库券的风险溢价收益率没有美国和日本高，决定风险溢价收益率的因素有以下三点：（a）宏观经济的波动程度：如果一个国家的宏观经济容易发生波动，那么股票市场的风险溢价收益率就较高，新兴市场由于发展速度较快，经济系统风险较高，所以风险溢价水平高于发达国家的市场。
（b）政治风险：政治的不稳定会导致经济的不稳定，进而导致风险溢价收益率较高。
（c）市场结构：有些股票市场的风险溢价收益率较低是因为这些市场的上市公司规模较大，经营多样化，且相当稳定（比如德国与瑞士），一般来说，如果上市公司普遍规模较小而且风险性较大，则该股票市场的风险溢价收益率会较大。
表2：世界各国的股票市场风险溢价收益率（%）。
1970-1990年国家股票政府债券风险溢价收益率澳大利亚9.60 7.35 2.25加拿大10.50 7.41 3.09法国11.90 7.68 4.22德国7.40 6.81 0.59意大利9.40 9.06 0.34日本13.70 6.96 6.74荷兰11.20 6.87 4.33瑞士 5.30 4.10 1.20英国14.70 8.15 6.25美国10.00 6.18 3.82 以美国股票市场5.50%的风险溢价收益率作基准，我们发现比美国市场风险性高的市场风险溢价收益率也较大，比美国市场风险性低的市场风险溢价收益率也较低。
金融市场的特点对政府债券的风险溢价收益率有政治风险的正在形成中的市场（南美、东欧）8.5%发展中的市场（除日本外的亚洲市场、墨西哥）7.5%规模较大的发达市场（美国、日本、英国） 5.5%规模较小的发达市场（除德国与瑞士外的西欧市场） 4.5%-5.5%规模较小，经济稳定的发达市场（德国、瑞士） 3.5%-4%第四节如何估算β值关于β值的估算，因首次公发与增发项目类型不同估算方法不尽相同。
一、增发项目β值的估算对于增发项目来说，其已经是上市公司、股票已经上市交易，对其β值估算的一般方法是对股票收益率（R1）与市场收益率（R m）进行回归分析：R1=a+bR m其中：a=回归曲线的截距b=回归曲线的斜率=cov(R1 Rm)/σ2m回归方程中得到的R2是一个很有用的统计量。
在统计意义上R2是衡量回归方程拟和程度的一个标准，在经济意义上R2表示了风险在公司整个风险中所占的比例，（1-R2）表示了公司特有风险在公司整个风险中所占的比例。
例：估计CAPM的风险参数：Intel公司Intel公司是一家世界著名的以生产个人电脑芯片为主的公司。
下面是Intel公司回归方程的统计数据，从1989年1月到1993年12月Intel公司与S&P500公司月收益率的比较。
（a）回归曲线的斜率=1.39；这是Intel公司的β值，是根据1989年到1993年的历史数据计算得到的。
使用不同的回归期，或者相同的回归期但时间间隔不同（以周或天为时间间隔）进行计算，都会得出不同的β值。
（b）回归方程的R2=22.90%，这表明Intel公司整体风险的22.90%来自于市场风险（利率风险，通货膨胀风险等等），77.10%来自于公司特有风险。
因为后者是可以通过分散投资消除的，所以在CAPM中没有反映出来。
在进行回归分析时要考虑四个问题。
第一个是回归期限的长度，估计期越长，可使用的数据越多，但是公司本身的风险特征可能已经随时间的推移而发生了改变。
例如：我们使用1980年到1992年的数据估计苹果计算机（Apple Computer）公司的β值，可使用的数据量较大，但是得出的β值估计值要比真实值高，因为苹果计算机公司在20世纪80年代初规模较小，风险较大。
第二个是回归分析所使用数据的时间隔，我们可以使用以年、月、星期、天，甚至一天中的某一段时间为收益率的单位。
以天或更小的时间单位作为收益率的单位进行回归分析可以增加观察值的数量，但是，由于在短时间单位内公司股票的交易量可能为零，从而导致β值估计中出现严重误差。
例如，例用每天收益率来估计小型公司的β值时，可能会因为小型公司在一天内无任何交易而命名估计出的β值偏低。
使用以星期或月为时间单位的收益率能够显著减少这种由于无交易量而导致的β值估计误差。
第三个问题是回归分析中市场收益率的选择。
估计β值的一般主方法是使用公司股票所在交易市场的收益率。
因此，在估计德国公司股票β值时用法兰克富DAX指数收益率，在估计英国公司股票β值时采用伦敦金融时报股票指数（FTSE）收益率，在估计日本公司股票的β值时采用日经指数（Nikkei）收益率，在估计美国公司股票的β值时使用纽约股票交易所指数（NYSE）收益率。
第四个总是是回归分析得到的β值是否应该加以调整，以反映回归分析中可能的误差和β值偏离平均值（行业或整个市场）的程度。
许多公布的β值都使用了一种根据回归分析中β估计值的标准差将β值向1的方向调整的统计方法——标准差越大，调整的幅度越大，这些方法在使用每天收益率估计β值时效果最显著，收益率时间单位越长，效果越不明显。
β值的决定因素。
公司的β值由三个因素决定：公司所处的行来、公司的经营杠杆比率和公司的财务杠杆比率。