股利与股利政策

第十一章股利与股利政策练习与答案

一、单选题

1、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

答案：B

解析：固定股利政策的股利恒定，它与收益多少无直接关系。

2、在影响利润分配政策的法律因素中，我国相关法律尚未做出规定的是（）。

A.资本保全约束

B.资本积累约束

C.偿债能力约束

D.超额累积利润约束

答案：D

解析：过度积累利润，实质上是一种避税行为。因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平将被加征额外的税款。但我国法律目前对此尚未作出规定。

3、下列关于股利理论的说法不正确的是（）。

A.MM理论是建立在完全市场理论之上的，其假设之一是不存在任何公司或个人所得税

B.股利重要论认为投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部

C.信号传递理论认为在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价

D.所得税差异理论认为企业应当采用低股利政策

答案：C

解析：选项C中，应该把“信息对称”改为“信息不对称”。

4、以下关于股票回购的说法不正确的是（）。

A.造成资金紧缺，影响公司后续发展

B.在一定程度上削弱了对债权人利益的保障

C.股票回购容易导致公司操纵股价

D.保障了债权人的利益

答案：D

5、下列( )股利政策可能会给公司造成较大的财务负担.

A剩余股利政策 B固定股利政策

C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策

答案：C

二、多选题

1、按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（）。

A.当期利润

B.留存收益

C.原始投资

D.股本

答案：AB

解析：资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。

2、下列情形中会使企业减少股利分配的有（）

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

答案：ABD

解析：选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。

3、影响股利政策的因素有( ).

A法律因素 B 债务契约因素 C公司财务状况因素 D股东因素答案：ABCD

4、股份公司分配股利的形式一般有( ).

A现金股利 B 股票股利 C财产股利 D负债股利

答案：ABCD

5、发放股票股利和股票分割都会导致（）。

A.普通股股数增加

B.股东持股比例上升

C.资产总额增加

D.每股收益下降

答案：AD

三、判断题

1、所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。（）答案：×

解析：所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构的要求，测算出投资所需要的权益资金，先从盈余当中留用，如果还有剩余，再进行股利分配。本题的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。

2、发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（）

答案：×

解析：发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一定会降低股票市盈率。

3、从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（）

答案：×

解析：债权人可以通过债务合同条款，来限制股利分配，从而保护债权人的权益。

4、在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（）

答案：√

解析：在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。

5、由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。（）

答案：×

6、采用剩余股利政策,首先要确定企业的最佳资本结构.

答案：√

7、固定股利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大

答案：√

8、企业采用股票股利进行股利分配,会减少企业的股东权益.

答案：×

9、股份公司在进行股利分配时,应当坚持同股同权,同股同利的原则.

答案：√

四、计算题

1、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的l1%的平均利率水平。

董事会在讨论明年资金安排时提出：

(l)计划年度分配现金股利0.05元/股；

(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金；

(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

分析：

因为权益资金的数额是9000万元，占总资金的比重是45%，所以总资金=9000/45%=20000万元，所以负债资金=20000×55%=11000万元；

新增4000万元，其中权益资金为4000×45%=1800万元，即本期新增加的留存收益；负债资金为4000×55%=2200万元，即本期增加的长期负债。已知本期新增加的留存收益=1800万元，股利=每股股利×股数=0.05×6000=300万元，所以净利润=1800+300=2100万元。税前利润=2100/（1-30%）=3000（万元）

息税前利润=税前利润+利息=3000+利息

利息=11000+2200=13200（万元）

所以息税前利润=税前利润+利息=3000+利息=3000+13200×11%

答案：（1)发放现金股利所需税后利润=0.05×6000=300（万元）

（2）投资项目所需税后利润=400×45%=1800（万元）

（3）计划年度税后利润=300+1800=2100（万元）

（4）税前利润=2100/（1-30%）=3000（万元）

（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×利率

[（9000/45%）×55%+4000×55%]×11%=1452（万元）

息税前利润=3000+1452=4452（万元）

2、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：