项目二 筹资决策习题答案
中级审计《筹资决策管理》章节练习题及答案
中级审计《筹资决策管理》章节练习题及答案中级审计《筹资决策管理》章节练习题及答案一、单项选择题1、在息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是：A、增加本期的负债资金B、提高基期息税前利润C、增加基期的负债资金D、降低本期的变动成本【正确答案】 C【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】2、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益：A、增加2.7倍B、增加1.5倍C、增加1.2倍D、增加0.3倍【正确答案】 A【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】3、乙公司上年度的普通股和长期债券资金分别为4400万元和3200万元，资本成本分别为20%和13%。
本年度拟发行长期债券2400万元，年利率为14%，筹资费用率为2%;预计债券发行后企业的股票价格变为每股38元，每股年末发放股利5.7元，股利增长率为3%。
若企业适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后的综合资本成本为：A、14.65%B、15.56%C、15.03%D、16.18%【正确答案】 A【该题针对“资本成本”知识点进行考核】4、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为：A、6%B、2%C、2.8%D、3%【正确答案】 C【该题针对“资本成本”知识点进行考核】5、A股份有限公司发行认股权证筹集资金，每张认股权证可按照5元认购3股普通股票。
公司普通股市价为7元，则认股权证的理论价值为：A、16元B、10元C、4元D、5元【正确答案】 A【该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核】6、下列关于可转换债券的性质，表述不正确的是：A、是一种典型的混合金融产品，兼有债券、股票的某些特征B、是发行人依法发行的，随时按事先约定转换成股份C、赋予持有者一种特殊的选择权D、转换前属公司的债务资本，权利行使后，则成为公司的权益资本【正确答案】 B【该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核】二、多项选择题1、下列有关资本结构优化的说法正确的有：A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C、每股收益无差别点法没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素D、资本结构优化的`目标是降低平均资本成本E、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构【正确答案】 ABC【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】2、下列因素中能影响企业经营风险的有：A、销量B、产品售价C、产品变动成本D、优先股股利E、固定成本【正确答案】 ABCE【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】3、计算个别资本成本时，应考虑所得税抵税作用的有：A、普通股成本B、优先股成本C、长期债券成本D、银行借款成本E、短期债券成本【正确答案】 CDE【该题针对“资本成本”知识点进行考核】4、下列关于混合性筹资的表述中，正确的有：A、混合性筹资主要包括发行优先股筹资、发行可转换债券筹资和认股权证筹资B、认股权证的理论价格价值=一张认股权证可以购买的普通股的股数*普通股市场价格-凭一张认股权证购买N股普通股的价格C、认股权证不可以单独发行，只能依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行D、发行可转换公司有利于调整资本结构E、认股权证可以为公司筹集额外的资金，并且可以促进其他筹资方式的运用【正确答案】 ABDE【该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核】5、普通股筹资的筹资成本较高，其原因主要有：A、资本使用风险小B、发行成本相对较高，直接加大了筹资成本C、在通货膨胀期间，不动产升值时，普通股也随之升值D、股利税后支付，不存在负债等其他筹资方式下的税收抵税作用E、普通股没有到期还本的压力【正确答案】 ABD【该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核】三、案例分析题1、某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。
中级审计《筹资决策管理》练习题及答案
中级审计《筹资决策管理》练习题及答案中级审计《筹资决策管理》练习题及答案一、单项选择题1、甲公司因生产升级需要筹集资本3000万元，该公司目前资本结构中仅有普通股2000万股，现有两个方案：①全部用股权进行筹资，增发1000万股普通股，每股市价3元;②全部用债务进行筹资，发行面值为3000万元，年利率为5%的长期债券，已知公司适用的所得税税率为25%。
则两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润是：A、337.5万元B、600万元C、450万元D、300万元【正确答案】C【答案解析】EBIT(1-25%)/(1000+2000)=(EBIT-3000×5%)(1-25%)/2000EBIT=450万元。
该题针对“资本结构决策”知识点进行考核2、随着业务量的变动而变动，但不成正比例变动的成本是：A、固定成本B、变动成本C、混合成本D、边际成本【正确答案】C【答案解析】混合成本是随着业务量变动而变动，但不成正比例变动，不能简单地归入固定成本或变动成本的那部分成本。
该题针对“杠杆原理”知识点进行考核3、某公司销售收入为400万元，变动成本率为60%，固定成本为80万元，其中长期借款为500万元，利率为4%，则经营杠杆系数为：A、2.67B、1.33C、2D、3【正确答案】C【答案解析】经营杠杆系数=(基期销售-基期变动成本总额)/基期息税前利润=(400-400×60%)/(400-400×60%-80)=2。
该题针对“杠杆原理”知识点进行考核4、在计算下列各项资金的资本成本时，不需要考虑筹资费用的是：A、普通股B、债券C、长期借款D、留存收益【正确答案】D【答案解析】留存收益属于内部资金，无需发生筹资费用，普通股、债券、借款等属于外部融资方式，需要发生发行费、手续费等筹资费用。
该题针对“资本成本”知识点进行考核5、甲公司在外发行普通股，每股市价为40元，筹资费用率为2.5%，每股股利预计为5元，股利每年增长3%，则该普通股资本成本为：A、12.88%B、12.5%C、15.82%D、15.5%【正确答案】C【答案解析】普通股资本成本=5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%该题针对“资本成本”知识点进行考核6、某公司长期资金由长期负债、普通股和留存收益组成，比例分别为50%、30%和20%，资本成本分别为10%、20%和15%，则该公司长期资金的综合资本成本为：A、10%B、14%C、15%D、20%【正确答案】B【答案解析】50%×10%+30%×20%+20%×15%=14%。
模块2筹资管理练习题及答案.
模块2：筹资管理练习题及答案1.企业如何确定具筹资规模?法律依据：1.法律对注册资本的约束。
2.法律对企业负债额度的限制。
投资规模依据：是根据企业经营目标、市场容量及份额、产业政策以及企业自身的其他素质等因素确定的，它是企业生产经营的客观需要，必须以“投”定“筹”。
2．企业在筹资过程中，必须考虑的因素及遵循的原则是什么?经济性因素：1.筹资成本。
2.筹资风险。
3.投资项目及其收益能力。
4.资本结构及其弹性。
非经济因素：1.投资的顺利程度。
2.资金使用的约束程度。
3.筹资的社会效应。
4.筹资对企业控制权的影响。
遵循的原则：1.规模适度。
2.结构合理。
3.成本节约。
4.时机得当。
5.依法筹措。
3．简述债券筹资的优缺点。
优点：1.债券成本低。
2.可利用财务杠杆作用。
3.有利于保障股东对公司的控制权。
4.有利于调整资本结构。
缺点：1.偿债压力大.2.不利于现金流量安排。
4.从借款企业的角度来讲，债务资金成本低但风险高。
它的风险体现在哪些方面呢?1.筹集的资金具有使用上的时间性，需要到期偿还；2.不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担.5.为什么说留存收益不是一项免费的融资来源?一般认为，留存收益不存在外显性成本，但却存在内含性成本。
这是因为，从投资者角度看，留存收益可被要求作为股利分给投资者，而投资者再用这部分收益或购买其他企业的股票，或用于证券市场再投资，或者存入银行从中取得收益，因此投资者同意将这部分利润再投资于企业内部，是希望从中获得更高的利益，这一收益希望即构成留存收益的机会收益，构成公司留存收益的资本成本。
6．既然留存收益不是一项免费的融资来源，为什么它又颇受欢迎呢?从西方资本结构理论即优序理论和多数企业筹资实践看，内部筹资使企业筹资的首选，主要表现在成本低，手续简单，无需通过银行等金融机构可直接实现资金的转移。
留存收益作为内部筹资渠道的主要形式，同样具有以上优点，因而颇受欢迎。
筹资决策答案
筹资决策答案第六章筹资决策一、填空题1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。
2.营业杠杆系数是_________与_________之商。
3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。
4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。
5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。
二、单选题1.企业财务风险的承担者应是CA．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则AA．息税前利润变动率一定大于销售量变动率B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率3.经营杠杆产生的原因是企业存在AA．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用4.与经营杠杆系数同方向变化的是BA．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为CA．40%B．30%C．15%D．6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指CA．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为CA．债券的发行量小B．债券的利息固定C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的CA．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是CA．发行债券B．融资租赁C．发行股票D．向银行借款14.某公司股票目前发放的股利为每股元,股利按10%的比例固定增长。
3第三章筹资决策习题及答案
3第三章筹资决策习题及答案第三章筹资决策一、名词解释1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。
2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。
3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。
4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。
5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。
6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。
它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。
7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。
8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。
9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。
二、简答题1．债券筹资的优点和缺点是什么？答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。
债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。
（2）债券的成本低于普通股和优先股。
（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。
（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。
（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。
财务管理学项目实训二(筹资管理)答案
财务管理学项目实训二（筹资管理）答案1．市场利率为8％时，发行价格为：1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×2.5771+1000×0.7938=1051.51(元)市场利率为10％时，发行价格为：1000×10％×（P/A,10%,3）+1000×(P/F,10%,3)=100×2.4869+1000×0.7513=1000(元)市场利率为12％时，发行价格为：1000×10％×（P/A,12%,3）+1000×（P/F,12%,3）=100×2.4018＋1000×0.7118=952（元）2.每年应付租金R=[（120－6）＋〔120×（1＋8％）5-120〕＋120×1.5％]/5 R=34.42（万元）3. （1）2005年需要增加的资金量= 20％〔（500+1500+3000）－（500+1000）〕=700（万元）（2）2005年需要向外筹集的资金量＝700－10000×（1＋20％）×10％×（1－60％）＝220（万元）4. （1）放弃现金折扣的成本为〔2％?（1－2％）〕×〔360?（30-10）〕=36.7%（2）推迟到50天付款，放弃现金折扣的成本为〔2％/（1－2％）〕×〔360/（50-10）〕=18.4%（3）放弃现金折扣的成本为〔1％?（1－1％）〕×〔360?（30-20）〕=36.36%，企业要享受现金折扣，应选择提供“2?10，n?30”的信用条件的企业.5．按8％利率计算发行价格应为1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×2.5771+1000×0.7938=1051.52元高于1040元，投资者可以接受。
财务管理学项目实训二筹资管理答案
Part Five
筹资风险：企业在筹集 资金过程中可能面临的 各种不确定性和风险
筹资风险的种类：包括 市场风险、信用风险、 流动性风险、利率风险、
汇率风险等
市场风险：由于市场价 格波动导致的风险，如 股票价格波动、债券价
格波动等
信用风险：由于借款人 或债务人违约导致的风 险，如贷款违约、债券
租赁融资：通过租赁设备筹 集资金
债券融资：通过发行债券筹 集资金
股权融资：通过发行股票筹 集资金
商业信用融资：通过赊购商 品或服务筹集资金
政府补助：通过政府提供的 补助资金筹集资金
民间借贷：通过向个人或机 构借款筹集资金
Part Four
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价 资金成本包括利息、股息、融资费用等 资金成本是企业筹资决策的重要依据 资金成本与筹资方式、筹资期限、筹资规模等因素有关
金等
筹资风险监控： 定期监控筹资 风险，及时调 整应对策略， 确保筹资安全
采取风险分散策略，如多元 化筹资渠道、分散投资等
评估筹资风险，包括市场风 险、信用风险、利率风险等
制定合理的筹资计划，明确 筹资目的和用途
建立风险预警机制，及时识 别和应对筹资风险
加强内部控制，提高筹资管 理的透明度和规范性
风险度量指标：风险价值 （ Va R ） 、 预 期 损 失 （ E L ） 、 风险敞口（RO）等
风险控制措施：风险分散、风 险对冲、风险转移等
筹资风险识别： 了解筹资过程 中可能面临的 风险，如市场 风险、信用风
险等
筹资风险评估： 对识别出的风 险进行评估， 确定风险等级
和影响程度
筹资渠道与方式（题答案）
项目二：筹资管理习题答案一、单项选择题。
1.【正确答案】A【答案解析】企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金；选项BCD为企业筹集的是借入资金。
2.【正确答案】C【答案解析】按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A 是按照资金的取得方式不同的分类，B是按照是否通过金融机构进行的分类，D 是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。
3.【正确答案】D【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。
4.【正确答案】B【答案解析】短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集；选项ACD为企业筹集的是长期资金。
5.【正确答案】A【答案解析】银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。
6.【正确答案】C【答案解析】吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。
资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。
7.【正确答案】B【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。
8.【正确答案】D【答案解析】现金流量折现法在国际股票市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。
这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。
9.【正确答案】B【答案解析】普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。
优先股筹资的缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。
二者共有的缺点是筹资成本高。
10.【正确答案】A【答案解析】认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
财务管理筹资决策课后
财务管理筹资决策课后一、引言财务管理在企业中起着至关重要的作用，其中筹资决策是财务管理中的关键环节之一。
通过对不同的融资方式进行分析和比较，企业可以选择最适合自身发展的筹资方式，以实现财务目标和战略规划。
本文将就财务管理筹资决策进行探讨，并结合相关案例进行分析。
二、筹资决策的意义筹资决策是指企业为了满足生产经营资金需求，通过发行股票、债券等方式筹集资金的决策过程。
合理的筹资决策能够帮助企业平衡短期和长期的资金需求，维持企业的稳定经营，优化财务结构，提高企业价值。
三、筹资决策的主要内容1.确定筹资需求：企业需要明确自身的资金需求，包括项目投资、日常经营等方面的资金需求，以便选择合适的筹资方式。
2.分析筹资来源：企业可以通过银行贷款、发行债券、发行股票等方式来筹集资金，不同的筹资来源会产生不同的影响。
3.评估筹资成本：不同的筹资方式会带来不同的成本，企业要对筹资成本进行评估，选择成本最低的筹资方式。
4.风险分析：不同的筹资方式会伴随着不同的风险，企业需要综合考虑筹资方式的风险，避免对企业造成不利影响。
四、筹资决策的案例分析案例一：企业A的筹资决策企业A计划进行扩张，需要筹集500万资金用于新增生产线的建设。
企业A 可以选择通过银行贷款或发行债券来筹集资金，两种方式分别有不同的利率和偿还期限。
经过比较分析，企业A选择了银行贷款，因为银行贷款的利率相对较低，且还款期限较短，有利于降低企业的财务成本。
案例二：企业B的筹资决策企业B需要筹集资金用于新产品研发，考虑到未来盈利情况较不确定，企业B 选择了发行股票的方式进行筹资。
虽然发行股票会 dilute 现有股东的权益，但相对于债务融资，发行股票能够减轻企业的财务压力，降低偿还压力。
五、筹资决策的注意事项1.考虑企业实际情况：企业在进行筹资决策时，需要充分考虑自身的实际情况，包括以往经营状况、未来发展规划等因素。
2.综合考虑风险收益：企业在选择筹资方式时，需要综合考虑风险与收益，避免因为盲目选择筹资方式导致企业陷入困境。
筹资决策【含答案】
一、单项选择题。
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000B.1250C.1500D.16508.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
A.2B.3C.4D.无法计算9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。
筹资决策练习题2
筹资决策练习题2第一篇：筹资决策练习题26、某公司2004年销售收入总额为120000万元，取得息税前利润80000万元。
已知该公司资产总额为500,000万元，资产负债率为40%，平均债务成本为10%，公司流通在外的普通股为15000万股。
所得税税率为30%。
要求：（1）公司计划2005年使销售量增加12%，若保持原有的经营杠杆系数2不变，其息税前利润将增加到多少?（2）公司维持目前的资本结构和资本成本率不变。
假定2005年公司的加权平均资本成本为13%，则其权益资本成本是多少？（3）假定2005年公司为开发一项目，须追加投资60000万元，有两种方案可供选择：a按 12.5%的利率发行债券；b按20元/股增发股票，计算其每股收益无差别点？（4）依据（3），若预计该公司息税前利润为55000万，公司采取哪种方式筹资较为有利？若预计该公司息税前利润为75000万呢？第二篇：筹资方式决策感想筹资方式决策对于东方汽车制造公司筹资方案的选择，我们小组经过讨论的方案如下：公司总共要筹集的资金是1亿元，我们组的方案是选择50%发行债券和50%发行优先等水平，但是在西方国家已经是属于高的了。
所以不适合利用债券筹集全部的资金。
而且由于目前我国的金融环境还完善，很难通过发行股票筹资。
发行优先股可行，但是成本太高，年股息率不能低于16.5%。
如果向银行贷款，则更是不可能现实，一来是公司的状况，和银行贷款的种种限制；二来通货膨胀在近段时间是不会消失的。
所以最终选择了发行债券和优先股个一半的方案。
采用50%筹资资金来自债券，50%筹资资金来自优先股，可以计算出资金成本率为50%×9%＋50%×19%=14%，因为14%<19%即资金成本率小于资金利润率，其公司的负债比率也不会上升，财务风险也不大，为公司减少投资成本和降低投资风险，这对于一个公司来说这些是非常重要的，所以此筹资方法是可行的。
通过学习本案例的感想：筹资活动是企业在发展过程中的重要环节。
财务管理 第五章 筹资决策(答案)
第五章筹资决策1，某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行普通股40万元，每股10元，上期每股股利1.2元，预计股利增长率为8％，筹资费用率为6％。
（4）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本。
（2）计算该企业加权平均资金成本。
答案：(1)借款成本＝7％×（1－33％）÷（1－2％）＝4.79％债券成本＝[14×9％×（1－33％）]÷[15×(1－3％）]＝5.8％普通股成本1.2(18%)8%21.79% 10(16%)sK⨯+=+=⨯-留存收益成本1.2(18%)8%20.96%10eK⨯+=+=(2) 企业加权平均资金成本＝4.79％×10/100＋5.8％×15/100＋21.79％×40/100＋20.96％×35/100＝17.4％2，某公司2006年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：（1）计算2006年边际贡献；（2）计算2006年息税前利润总额；（3）计算该公司2007年的复合杠杆系数。
答案：（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元）（2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本＝200－100＝100（万元）（3）复合杠杆系数＝边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/(1－所得税税率)]＝200/[100－60×12%－10/(1－33%)] ＝ 2.573，某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。
筹资决策试题及答案
筹资决策试题及答案一、单项选择题1. 筹资决策主要涉及以下哪个方面？A. 产品开发B. 市场推广C. 资金来源与结构D. 员工培训答案：C2. 在进行筹资决策时，企业最不需要考虑的因素是：A. 资金成本B. 筹资风险C. 投资者关系D. 原材料价格答案：D3. 下列哪项不是内部筹资的特点？A. 成本较低B. 灵活性高C. 程序简单D. 受市场影响大答案：D二、多项选择题4. 企业筹资的方式包括（）。
A. 发行股票B. 发行债券C. 银行贷款D. 租赁设备答案：A, B, C, D5. 筹资决策需要考虑的风险因素包括（）。
A. 利率变动B. 汇率变动C. 经营风险D. 政治风险答案：A, B, C, D三、判断题6. 企业在任何情况下都应该优先选择内部筹资而不是外部筹资。
答案：错误7. 债务筹资相比股权筹资，对企业的控制权没有影响。
答案：正确四、简答题8. 简述筹资决策中考虑资金成本的重要性。
答案：资金成本是企业使用资金所需支付的代价，包括利息支出和股利支付等。
在筹资决策中，考虑资金成本非常重要，因为它直接影响到企业的财务状况和盈利能力。
较低的资金成本可以提高企业的净利润，增加企业价值；而较高的资金成本则可能降低企业的盈利水平，影响企业的竞争力。
因此，企业在进行筹资决策时，需要综合考虑不同筹资方式的成本，选择成本效益比较高的筹资方式。
五、计算题9. 某企业计划通过发行债券进行筹资，债券面值为1000元，票面利率为5%，期限为5年，每年付息一次，到期还本。
假设市场利率为4%，请计算该债券的发行价格。
答案：首先计算债券的年利息，即1000元 * 5% = 50元。
然后根据市场利率4%计算债券的现值。
由于是每年付息一次，可以使用普通年金现值的公式计算：\[ PV = C \times \frac{1 - (1 + r)^{-n}}{r} \]其中 \( PV \) 是现值，\( C \) 是每期现金流（年利息），\( r \) 是市场利率，\( n \) 是期数。
筹资和投资决策分析练习试卷1(题后含答案及解析)
筹资和投资决策分析练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 综合题单项选择题共30题，每题1分。
每题的备选项中，只有l个最符合题意。
1．按照我国公司法规定,股份有限公发行债券时,其净资产额不能低于人民币( )。
A．1000万元B．2000万元C．3000万元D．6000万元正确答案：C解析：由我国公司法的规定可知:股份有限公司发行债券时,其净资产额不能低于人民币3000万元。
知识模块：筹资和投资决策分析2．我国公司法规定,股份有限公司向社会公众发行的股票不应少于公司拟发行股本的( )。
A．25%B．20%C．35%D．30%正确答案：A解析：由公司法规定可知:股份有限公司向社会公众发行的股票不应少于公司拟发行股本的25%。
知识模块：筹资和投资决策分析3．下列各项中,不属于商业信用的是( )。
A．应付账款B．应付票据C．预收货款D．应付工资正确答案：D解析：商业信用是企业之间在商品交易中以延期付扣(赊购)或预收货款而形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系。
知识模块：筹资和投资决策分析4．一项借款的利率为10%,期限为7年,则其投资回收系数为( )。
A．0.18B．0.19C．0.21D．0.17正确答案：C解析：由投资回收系数计算公式计算可得。
知识模块：筹资和投资决策分析5．有A、B两台设备可供选用,A设备的年使用费比B设备低2000元,但价格高于B设备6000元。
若资本成本为12%,A设备的使用期应长于( )。
选用A 设备才是有利的。
A．3.37年B．3.55年C．3.70年D．3.94年正确答案：D解析：计算可得:6000=2000×(P/A,12%,n)则P/A,12%,n=3.94(年) 知识模块：筹资和投资决策分析6．某投资方案贴现率为15%,净现值为430元,贴现率为17%时,净现值为-790元,则该方案的内含报酬率为( )。
A．15.7%B．17.34%C．17.56%D．15.22%正确答案：A 涉及知识点：筹资和投资决策分析7．下列关于评价投资项目回收期的说法中,不正确的是( )。
情境二习题答案
情境二筹资决策参考答案一、单项选择题1、C2、C3、A4、A5、B6、C7、D8、D9、B 10、B 11、D 12、D 13、B 14、A 15、B（二）多项选择题1、ABCD 2 BCD 3 ABCD4、AC由于负债比重加大，会加大企业财务风险，所以B不对，由于资金规模不变，所以得不到D的结论。
5、CD6、ABCD7、ABD8、BD 9.ABC 10.ABCDE三、判断题1、错边际贡献=销售收入-变动成本，并不是“销售收入-销售成本”，销售成本和变动成本是不同的概念，销售成本=变动销售成本+固定销售成本，而“变动成本=变动销售成本+变动销售和管理费用”。
2、对3、对4、错资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。
所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
5、错当息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润时，利用负债筹资会提高每股利润，但随着每股利润的提高，企业风险也相应增加，企业资金成本不一定会降低。
6、对经营杠杆系数=基期单位边际贡献x基期产销量/ （基期单位边际贡献x基期产销量-基期固定成本），息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定成本不为零和业务量不是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1,又因为经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售量变动率，所以息税前利润变动率大于销售量变动率。
7、错边际贡献=销售收入-变动成本，并不是“销售收入-销售成本”，销售成本和变动成本是不同的概念，销售成本=变动销售成本+固定销售成本，而“变动成本=变动销售成本+变动销售和管理费用”。
8、对9、对10、对四、计算题(一)个别资金比重：银行借款比重=300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=300X4%< (1-33%) / ( 300-4) =2.72%债券资金成本=100X6% (1-33%) /[102 ( 1-2%) ]=4.02%优先股资金成本=10% / 1 X( 1-4%) =10.42%普通股资金成本=2.40 / [15 X1-4%) ] +5%=21.67%留存收益资金成本==2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=2.72% X15%+4.02% X5%+10.42% X10%+21.67% X30%+21%< 20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
筹资习题答案.doc
筹资习题答案一、筹资数量预测（销售百分比法）1/某公司2006年12月31日的资产负债表所示：假定该公司2006年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%。
公司现有生产能力未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。
2007年公司销售收入提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。
计算公司07年的外部筹资额。
【解答】：a/确定敏感项目b/2007年外部筹资额=△资产-△负债=20000×（50%-15%）=7000其中留存利润增加额=120000×10%×（1-60%）=4800因此公司外部筹资额=7000-4800=2200易错点：1、敏感项目的确定2、采用总额法的，总资产不是成比例变动的3、股利支付率的计算二、个别资本成本/综合资本成本【1】某企业拟筹资4000万元。
其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。
所得税税率为25%。
计算该筹资方案的加权平均资金成本。
债券权重＝1000÷4000＝0.25普通股权重＝3000÷4000＝0.75债券资本成本=5%*(1-25%）/ (1-2%)=3.83%股票资本成本=1.2 / [10*(1-4%)]+5%=17.5%加权平均资金成本＝0.25×3.83%＋0.75×17.5%＝14.08%【2】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资金成本。
有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元（400万股）留存收益420万元（5）公司所得税税率为40%；（6）公司普通股的β值为1.1；（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。
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任务一资金时间价值
一、判断题
1.√
2.√
3.√
4.×
5.×
6.√
7.×
8.√
二、单项选择题
1.B
2.B
3.B
4.B
5.C
6.A
7.A
8.B
9.B10.A
三、多项选择题
1. ABCD
2. BCD
3. ABCD
4. ABC
5. ABD
6. ABD
7. BD
8. ABC
四、业务题/实践题
1.（1）P＝F/（1+n×i）＝10/（1+5×5%）＝8（万元）
（2）P＝10×（P/F，5%，5）＝10×0.7835＝7.835（万元）
2. P＝1×（P/F,10%,1）+ 3×（P/F,10%,2）+4×［（P/A,10%,5）- （P/A,10%,2）］
＝1×0.909+3×0.826+4×（3.791-1.736）
＝0.909+2.478+8.22
＝11.607（万元）
3. F=A（F/A，6%，4）（1+6%）
=6000×4.3746×1.06=27822.456（元）
4.（英镑）
5. 20000＝4000×（P/A，i，9）
（P/A，i，9）＝5
i1=12% i i2=14%
B1=5.3282 B=5 B2=4.9164
（i-12%）/（14%-12%）＝（5-5.3282）/（4.9164-5.3282）
i＝13.59%
6.方案（1）
P ＝20×（P/A ，10%，10） ×（1+10%）＝135.18（万元）
方案（2）（注意递延期为4年）
P=25× （P/A ，10%，10） ×（P/F ，10%，4）=104.93（万元）
方案（3）（注意递延期为3年）
P ＝24×（P/A ，10%，10）×（P/F ，10%，3）＝110.78
该公司应该选择第二方案。
任务二 自有资金筹集
一、判断题
1. √
2. ×
3. ×
4. ×
5. √
6. ×
7. ×
8. √
二、单项选择题
1.C
2.B
3.D
4.A
5.B
6.A
三、多项选择题
1.AB
2.ABD
3.CD
4.BCD
5. ABCD
6.CD
7.ABC
8.ABCD
四、业务题/实践题
1. %12%100212
2.1=⨯-=s K
2.
%61.13%5.2%100%)101(155.1=+⨯-⨯=
s K
3. 普通股资本成本=%7.23%2%)
61(10%)21(2=+-+⨯ 留存收益资本成本=%4.22%210
%)21(2=++⨯ 任务三 债务性资金筹集
一、判断题
1. ×
2. ×
3. √
4. √
5. ×
6. ×
二、单项选择题
1.C
2.B
3.B
4.C
5.B
6.A
7.A
8.C
9.C
三、多项选择题
1. ABCD
2. ABCD
3. ABCD
4.BC
5.BC
6. ABCD
四、业务题/实践题
1.采取贴现法时实际利率为：
（1000×13%）/[1000×（1-13%）]=14.94%
采取收款法实际利率=名义利率=15%
采取补偿性余额实际利率为：
（1000×10%）/[1000×（1-20%）]=12.5%
三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用方案三。
2.（1）如果欣欣公司不在10天内付款，意味着打算放弃现金折扣：
放弃现金折扣的成本
＝2％/（1－2％）×360/（30－10）×100％
＝36.73％
由于10～30天运用这笔资金可得40％的回报率，大于放弃现金折扣的成本36.73％，故不应该在10天内归还，应将这笔资金投资于回报率为40％的投资机会。
（2）放弃甲公司现金折扣的成本＝36.73％
放弃乙公司现金折扣的成本
＝1％/（1－1％）×360/（30－20）
＝36.36％<36.73％
所以，如果欣欣公司准备放弃现金折扣，应该选择乙公司作为供应商。
（3）当享受现金折扣时，放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。
根据第（2）问的计算结果可知，当欣欣公司准备享受现金折扣时，应选择甲公司。
3.计算出10年租金的现值。
P=200+200（A/P，6%，9）
=200+200*6.802 =1560.4(万元)
10年的租金现值低于买价1600万元，租赁为优。