金融衍生品名词解释及案例

金融衍生品名词解释与案例

一。分类

1. 按照基础工具各类分

（1）股权类产品的衍生工具

股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权

（2）货币衍生工具

远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换

（3）信用衍生工具

信用互换、信用联结票据

2. 按金融衍生工具自身交易的方法与特点分类

（1）金融远期合约

远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约

（2）金融期货

货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货

（3）金融期权

标准化期权、权证

（4）金融互换

货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换

二。名词解释与案例

1. 远期利率协议

（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。

远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付

金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。

功能

通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险

利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具

远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点

（2）案例

甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司准备以LIBOR获得资金。目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。

交易的B客户担心未来利率会下降，希望利率在6%以上，最终协商确定的利率为6.25%，名义本金为100万美金，协议期限6个月，自现在起3个月内有效。

协议规定，如果3个月有效期内市场的LIBOR高于6．25％，协议的B“客户”方将向甲“公司”方提供补偿，补偿的金额为利率高于6.25%的部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内，利率低于6.25%，协议的甲公司方将向B客户方提供补偿，补偿的金额则为利率低于6.25%部分6个月期利息。

如果在3个月有效期内规定利率正好为6.25%，则双方不必支付也得不到补偿。这样，无论在有效期内市场利率发生什么样的变化，双方都锁定了自己所需的利率。如果在有效期内，6个月期贷款利率涨了，比如涨到7，甲公司方就可以从B获得3750美金（0.75%*1000000＄*6/12=＄3750）的补偿。这样甲公司方在市场上虽然是以7%的利率借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际的利率被控制在6.25%的水平上。

如果在有效期内，市场的利率没有达到6.25%的水平，比如只有5.75%，B就可以从甲方获得＄2500（0.5%*1000000*6/12=＄2500）的补偿。这样，B在市场上虽然是以5.75%的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿，实际得到的利率仍然是6.25%。

2. 远期外汇合约

（1）解释

远期外汇合约（foreign exchange forward transaction ) 又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。

结算基于合约起始日的远期汇率与结算时的即期汇率之差

主要目的是规避汇率风险

（2）案例

A公司做出口，销售通讯设备产品，卖到日本，约好6个月后送货给他，付15亿日元。风险是汇率波动。

如果规避风险？A公司与中国银行签署一份外汇远期合约，6个月后，将15亿日元给中国银行，中国银行付给A公司1亿人民币，这样就把15亿日元的汇率风险给规避了。

3. 远期股票合约

远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大

4. 货币期货（外汇期货）

（1）解释

是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中的一种货币为美元，这种情况下，期货价格将以“x美元每另一货币”的形式表现。一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇现货汇率的表示形式不同。

（2）案例外汇期货市场的套期保值案例（空头套期保值）

某美国出口商3月10日向加拿大出口一批货物，价值50万加元，现汇汇率为＄0.849/C＄，按加元结算，3个月收回货款。为防止3个月后加元汇率下跌，该美国出口商在外汇期货市场上卖出5份6月份加元期货合约面值为10万加元，价格为＄0.8489/C＄。

3个月后，如加元果然贬值，现汇汇率降至0.846＄/C＄，同时该出口商买回（平仓）5份加元期货合约，汇率为0.845＄/C＄，则现货市场上损失50万*（0.849-0.846）=＄1500，在期货市场上盈利50万*（0.8489-0.845=＄1950，净盈利＄450.

如果3个月后加元汇率并未下降而是上升了，6月10日现汇汇率为0.85＄/C＄，同时该出口商买入（平仓）5份当日加元期货合约，价格为0.8498＄/C＄，则该出口商在现货市场上盈利50万*（0.85-0.849）=＄500，在期货市场上亏损＄450，即50万*（0.8489-0.8498=-450＄。净盈利＄50，这说明套期保值虽然可以规避汇率波动的风险，但是同时也可能抵消潜在收益，套期保值方向错误则反而减少了现货市场的收入。

5. 利率期货

（1）解释

是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。通常，按照合约标的的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。

（2）案例

远东期货经纪XX于1999年正式开业，目前注册资本为9000万元人民币，该公司运作规X，管理严格，开业来未发生过重大经济纠纷和客户诉讼事件，信誉良好。是XX商品交易所理事单位、XX期货交易所交易委员会主任单位、XX商品交易所交易委员会副主任单位。

截至2005年底，公司代理交易额已连续8年蝉联XX首位，连续7年跻身全国十强行列。1998年在XX商品交易所交易量名列首位；1999年期货代理交易额全国总排名第十；2000年在XX商品交易所交易量位列第四、在XX商品交易所位列第八、全国总排名第十一；2001年期货代理交易额全国排名第七；2002年期货代理交易量排名全国第六，交易额排名全国第十一；2003年、2004、2005年连续3年期货代理额、代理量排名全国第五。2007年该公司与XX金融集团正式签约，双方牵手资本市场。该公司将成为CEPA协议框架下，内第一家“走出去”的合资期货公司。此次战略性的合作，是内地与XX在证券期货领域积极合作的标志性开端。

2007年10月1日，该公司以期限3个月、2008年12月31日到期的银行承兑汇票为抵押，借人6000000元。在10月1日，90天的远期合约的价格是90元，有6％的收益，预计利率可能还会上升到8％。

为减少利率风险，企业准备要求对利息费用进行套期，出售一个90天的银行承兑汇票利率远期，其中：2007年10月1日远期利率为6％，2007年12月1日远期利率为8．5％。并希望通过本例了解评估套期的有效性。

若要评估套期的有效性，最直接的方法是对短期套期业务的总结，具体的做法是计算相应的利得和损失。