现代投资心理学课件第二三章
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1.2 理论分析
“幸运轮”实验
特维斯基与卡尼曼将“锚定效应”简 单概括为一个估测的过程
“通过调整已有的、可得的参考数值 来获得最终的结果，但有趣的是，通常这 样的调整，并不太正确。”
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
预测某件事情时的思考过程
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
结论：锚定效应作为一种心理状态， 其通常是潜意识的。
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第一节 锚定效应的心理与行为分析
1.1 基本内涵
“锚”----首先获得的信息或者资料
对某一特定对象做出评估或预测就倾向于选 定一个起始点或者参考点，并由此开始去考虑进 一步的信息，并且通过可能获得的反馈来调整自 己初始时刻的决策，最终获得事件的最终解决办 法.
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
启示：投资者的情绪受到多变环境的 影响，最终成功与否很大程度上取决与是 否能够很好地作到对自我的控制.
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
对自我控制的影响最为显著的三个因素
一、资金规模和盈亏情况 二、能力高低和对投资风险的把握程度 三、对投资结果的评价方式
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
3.2 经济学名家教你如何进行自我控制
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
控制幻觉（Control illusion）
导致控制幻觉发生的具体因素
1、代表性偏差（representation） 2、自我成就归因偏差（Self-esteem serving） 3、浅尝辄止偏差（Learned carelessness） 4、有效性偏差（Availability bias） 5、事后诸葛亮偏差（Hindsight bias）
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复习思考题
• 1、何谓自我控制，简述自我控制偏差在投资心理学方面的定义。 • 2、自我控制效应所产生的具体偏差的三个层次分别是什么？ • 3、容易导致控制幻觉的具体因素有哪几个方面？ • 4、用自己的语言描述自我控制偏差的具体行为表现“皮格马利翁
效应”。 • 5、自我控制主要体现在具体哪两个方面的控制，为什么? • 6、请分别详述情绪与心态的控制在投资心理学中的重要作用。 • 7、哪些因素的变化对自我控制的影响最为显著？ • 8、从著名的经济学家关于投资与自我控制的言论中，我们能获得
怎样的有益启示？ • 9、谈谈自己在学习了这章后的体会，如何让自己在生活中做到很
好的自我控制。 • 10、如何利用自身对自我控制偏差效应的理解，让自己在做投资
决策时少犯错误？
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第二章 锚定效应与 投资心理
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第二章 锚定效应与投资心理
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第一章 自我控制与投资心理
• 引言 • 第一节 自我控制的心理与行为分析 • 第二节 投资决策中的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ我控制 • 第三节 案例与实践
引言
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庄周梦蝶 霍桑实验
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第一节 自我控制的心理与行为分析
• 1.1 自我控制的基本内涵
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
1.3 自我控制的偏差效应——皮格马利翁效应
“自我实现的预言”（self-fulfilling prophecy）
当某些主观因素受到外在条件事先影响的时 候，会引发出似是而非的错误，因为自我控制的 偏差效应会不断冲击强化影响效果，导致其最终 演变为一个“被证明是正确”的命题.
控制自己的情绪，并能够在保持理性的前提 下，对各种事件做出自认为最合理、最有利的判
断和决定。
渴望能够使自己把握住局面，以有效应对瞬 息万变的交易市场，不要让自己成为市场博弈下 的“输家”
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1.2 自我控制的认知偏差
• 风险过分规避（Risk averse） • 控制幻觉（Control illusion） • 失去控制（Loss of control）
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2.3 投资者如何实施自我控制
一、通过影响力进行控制 二、通过预测进行控制 三、通过以往经验进行控制 四、通过看淡消极后果进行控制
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第三节 案例与实践
3.1巴菲特的成功之道
特点：依靠充分信息、明确指示以及 严谨的分析来掌握投资目标走势的可靠发 生概率,充分利用了其所掌握的有价值信息 反复操作
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
失去控制状态可能存在的三种反应
• 1，投资者会转而过分依赖那些似乎能够控制情 形、把握局势的“专家”
• 2，投资者会努力去寻找与自己具有相似观点的 人群
• 3，接连失误，会变得紧张而心态失衡，人的情 绪会变得愤怒、烦躁，既可能因头脑发热而做出 非理性行为，也可能因一蹶不振而彻底退却，甚 至产生抑郁、悲观的心理。
欧文·费雪 （Irving Fisher，1867-1947）
约翰·梅纳德·凯恩斯 （John Maynard Keynes, 1883-1946）
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
如何使自己能有效地自我控制
一、培养远见与克服贪婪 二、学会控制不同目标的优先次序排列 三、利用自己的战略准则来管理行为决策 四、给自己制定一些有效规则
• 引言 • 第一节 锚定效应的心理与行为分析 • 第二节 投资决策中的锚定效应 • 第三节 案例与实践
——“文革”系列收藏品 及其投 资中的“锚定效应”
引言
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奇幻的触觉实验
让人深思的数学估算
（1） 9×8×7×6×5×4×3×2×1 = ? （2） 1×2×3×4×5×6×7×8×9 = ?
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第二节 投资决策中的自我控制
2.1 自我控制效应与投资者的情绪
情绪化是个体有限理性的来源 有限理性:一部分来源于认知限制，另一部分 则来源于情绪觉悟的极限
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2.2 自我控制效应与投资者的心态
乐观和悲观 谨慎的悲观主义者
（defensive pessimists） “空中楼阁理论” “记得收入效应”
“幸运轮”实验
特维斯基与卡尼曼将“锚定效应”简 单概括为一个估测的过程
“通过调整已有的、可得的参考数值 来获得最终的结果，但有趣的是，通常这 样的调整，并不太正确。”
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
预测某件事情时的思考过程
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
结论：锚定效应作为一种心理状态， 其通常是潜意识的。
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第一节 锚定效应的心理与行为分析
1.1 基本内涵
“锚”----首先获得的信息或者资料
对某一特定对象做出评估或预测就倾向于选 定一个起始点或者参考点，并由此开始去考虑进 一步的信息，并且通过可能获得的反馈来调整自 己初始时刻的决策，最终获得事件的最终解决办 法.
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
启示：投资者的情绪受到多变环境的 影响，最终成功与否很大程度上取决与是 否能够很好地作到对自我的控制.
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
对自我控制的影响最为显著的三个因素
一、资金规模和盈亏情况 二、能力高低和对投资风险的把握程度 三、对投资结果的评价方式
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
3.2 经济学名家教你如何进行自我控制
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
控制幻觉（Control illusion）
导致控制幻觉发生的具体因素
1、代表性偏差（representation） 2、自我成就归因偏差（Self-esteem serving） 3、浅尝辄止偏差（Learned carelessness） 4、有效性偏差（Availability bias） 5、事后诸葛亮偏差（Hindsight bias）
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
复习思考题
• 1、何谓自我控制，简述自我控制偏差在投资心理学方面的定义。 • 2、自我控制效应所产生的具体偏差的三个层次分别是什么？ • 3、容易导致控制幻觉的具体因素有哪几个方面？ • 4、用自己的语言描述自我控制偏差的具体行为表现“皮格马利翁
效应”。 • 5、自我控制主要体现在具体哪两个方面的控制，为什么? • 6、请分别详述情绪与心态的控制在投资心理学中的重要作用。 • 7、哪些因素的变化对自我控制的影响最为显著？ • 8、从著名的经济学家关于投资与自我控制的言论中，我们能获得
怎样的有益启示？ • 9、谈谈自己在学习了这章后的体会，如何让自己在生活中做到很
好的自我控制。 • 10、如何利用自身对自我控制偏差效应的理解，让自己在做投资
决策时少犯错误？
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第二章 锚定效应与 投资心理
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第二章 锚定效应与投资心理
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第一章 自我控制与投资心理
• 引言 • 第一节 自我控制的心理与行为分析 • 第二节 投资决策中的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ我控制 • 第三节 案例与实践
引言
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
庄周梦蝶 霍桑实验
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第一节 自我控制的心理与行为分析
• 1.1 自我控制的基本内涵
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
1.3 自我控制的偏差效应——皮格马利翁效应
“自我实现的预言”（self-fulfilling prophecy）
当某些主观因素受到外在条件事先影响的时 候，会引发出似是而非的错误，因为自我控制的 偏差效应会不断冲击强化影响效果，导致其最终 演变为一个“被证明是正确”的命题.
控制自己的情绪，并能够在保持理性的前提 下，对各种事件做出自认为最合理、最有利的判
断和决定。
渴望能够使自己把握住局面，以有效应对瞬 息万变的交易市场，不要让自己成为市场博弈下 的“输家”
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
1.2 自我控制的认知偏差
• 风险过分规避（Risk averse） • 控制幻觉（Control illusion） • 失去控制（Loss of control）
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
2.3 投资者如何实施自我控制
一、通过影响力进行控制 二、通过预测进行控制 三、通过以往经验进行控制 四、通过看淡消极后果进行控制
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
第三节 案例与实践
3.1巴菲特的成功之道
特点：依靠充分信息、明确指示以及 严谨的分析来掌握投资目标走势的可靠发 生概率,充分利用了其所掌握的有价值信息 反复操作
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
失去控制状态可能存在的三种反应
• 1，投资者会转而过分依赖那些似乎能够控制情 形、把握局势的“专家”
• 2，投资者会努力去寻找与自己具有相似观点的 人群
• 3，接连失误，会变得紧张而心态失衡，人的情 绪会变得愤怒、烦躁，既可能因头脑发热而做出 非理性行为，也可能因一蹶不振而彻底退却，甚 至产生抑郁、悲观的心理。
欧文·费雪 （Irving Fisher，1867-1947）
约翰·梅纳德·凯恩斯 （John Maynard Keynes, 1883-1946）
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
如何使自己能有效地自我控制
一、培养远见与克服贪婪 二、学会控制不同目标的优先次序排列 三、利用自己的战略准则来管理行为决策 四、给自己制定一些有效规则
• 引言 • 第一节 锚定效应的心理与行为分析 • 第二节 投资决策中的锚定效应 • 第三节 案例与实践
——“文革”系列收藏品 及其投 资中的“锚定效应”
引言
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
奇幻的触觉实验
让人深思的数学估算
（1） 9×8×7×6×5×4×3×2×1 = ? （2） 1×2×3×4×5×6×7×8×9 = ?
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第二节 投资决策中的自我控制
2.1 自我控制效应与投资者的情绪
情绪化是个体有限理性的来源 有限理性:一部分来源于认知限制，另一部分 则来源于情绪觉悟的极限
资料仅供参考,不当之处，请联系改正。
2.2 自我控制效应与投资者的心态
乐观和悲观 谨慎的悲观主义者
（defensive pessimists） “空中楼阁理论” “记得收入效应”