第4章 长期筹资概论

第一节企业筹资的动机与要求

一、企业筹资的概念

企业筹集资，是指企业作为筹调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹本的活动。

二、企业筹资的动机

企业筹资的目的是为了自身的生存与发展。其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱

使，企业筹资的具体动机是多种多样的，归纳起来有三种基本类型

企业筹资的动机对筹资行为及其结果产生直接的影响。

扩张性筹资动机是企业需要而产生资的动机。具有良好发展前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动机。扩张筹资动机所产生的直接结果，是企业资产总额和筹资总额的增加。

（二资动机

企业的调整性筹资动机是企业有资本结构的需要而产生的筹资动机。资本结构是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。

（三资动机

企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。三、企业筹资的基本原则（论述企业筹资活动的要求）

（一）效益性原则筹资与投资在效益上相互权衡。投资决定是否筹资。分析投资机会，讲

究投资效益，避免盲目筹资；寻求最优筹资组合，降低资本成本，有

效筹资。

（二）合理性原则合理确定筹资数量；合理确定资本结构（股权-债权长期-短期）

（三）及时性原则筹资与投资在时间上协调

（四）合法性原则

四、企业筹资的渠道和方式

(一)企业筹

筹资渠道是指企业筹资本来源的体现筹资渠道主要数量分布决定。企业的筹资渠道有

。

构资本。非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。

4本。

5

6本。企业内部资本，主要是指企业通过提留盈余公积和保留未分配利润而形成的资本。

7我本。

(二)企业筹

企业筹资方式是指企业筹集资本所采取体现着资本

筹资方式取决于企资本的组织形式和金融工具的开发利用程度。企业筹资方式一般有下列七种：

1．投入资本筹资。企业以协议形式筹集政府、法人、自然人等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制企业取得股权

资本的基本方式。

2．发行股票筹资。股份公司按照公司章程依法发售股票直接筹资，形成公司股本的一种筹资方式。仅适用于股份公司。

3．发行债券筹资。企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业债权资本的一种筹资方式。适用于股份有限公司和国有独资公司等。

4．发行商业本票筹资。大型工商企业或金融企业获得短期债权资本的一种筹资方式。

5．银行借款筹资。是各类企业按照借款合同从银行等金融机构借入各种款项的筹资方式。

6．商业信用筹资。企业通过赊购商品、预收货款等商品交易行为筹集短期债权资本的一种筹资方式。

7．租赁筹资。企业按照租赁合同租入资产从而筹集资本的特殊筹资方式。

(三)企业筹资渠道与筹资方式的配合

企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可

第二节企业筹资的类型

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一、股权资本与债权资本属性

企业的全部资本，按属性的不同可以分为股权资本和债权资本两种类型。这是由企业资本的所有权决定的。

（一）股权资本

股权资本也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。根据我国的有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。

股权资本具有下列属性：

1股权资本的所有权归企业的所有者，所有者凭其所有权参与企业的经营管理和利润分配，并对企业的债务承担有限或无限责任。

2企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，企业有权调配使用股权资本，企业所有者除依法转让其所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资本，因而自有资金被视为“永久性资本”。

股权资本一般通过政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和国外及我国港澳台资本等融资渠道，采用投入资本、发行股票等筹资方式形成。

（二）债权资本

债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。债权资本具有下列属性：

1债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。

2企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任。

3企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。

第三节企业筹资环境

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一、筹资数量预测的基本依据

企业的资本需要量是筹资的数量依据。企业筹资的预测是财务预算的基础，企业财务预算一般包括资本预算（长期投资决策）和现金预算（现金计划）。

筹资数量预测的基本目的是为了保证企业生产经营业务的顺利进行，是筹集来的资本既能保证满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置，从而促进企业财务管理目标的实现。

企业筹资预测的基本依据主要有以下几方面：

（一）法律依据。主要是指注册资本限额的规定和企业负债限额的规定。

（二）企业经营规模依据。一般而言，公司规模越大，所需资本就越多，反之则越少。

（三）其他因素。包括利率的高低、对外投资数额的多少、企业的信用状况等。

二、筹资数量预测的因素分析法

因素分析法的基本原理

因素分析法又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整并预测资本需要量的一种方法。简单但不太精确。预测品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目。基本模型为：

资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用额）×（1＋预测年度销售增减率）×（1＋预测年度资本周转速度变动率）三、筹资数量预测的销售百分比法

(一)销售百分比法的基本依据

销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。

运用销售百分比法，一般是借助预计利润表和预计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。

(二)编制预计利润表，预测留用利润。

预计利润表是运用销售百分比法的原理预测留用利润的一种报表。预计利润表与实际利润表的内容、格式相同。通过提供