通信行业2012年总结及2013年投资策略分析报告

通信行业2012年总结及2013年投资策略分析报告
2012年12月
目录
一、回顾与展望 (4)
1、2012年通信行业股票领跌A股，全行业转型阵痛期中 (4)
2、2013年行业整体复苏乏力，4GLTE不是通信厂商的救命稻草 (5)
3、在泛通信视野下寻找投资机会 (7)
二、城镇化背景下，智能安防和轨道交通智能化细分行业发展看好9
1、安防产业向纵深发展，2013年启动的广东省300亿投资的慧眼工程带来
投资机会 (9)
2、城镇化方兴未艾，轨道交通智能化厂商将迎来高速发展的窗口期 (13)
三、移动互联大发展的背景下，看好终端天线未来发展 (18)
四、无线将是2013年运营商投资重点主题，关注网规和网优 (22)
1、对2013年运营商无线投资的一些认识 (22)
2、最有投资价值的是通信专业服务厂商 (25)
（1）长期来看，运营商的业网分离是趋势，网络专业服务厂商最受益 (25)
（3）第三方网络规划设计，是2013年无线投资规模扩大最早受益的细分行业 . 26
（3）包括信令数据分析在内的第三方网优，将是未来最有前途的细分行业 (27)
五、重点公司简况 (30)
1、佳都新太 (30)
2、辉煌科技 (31)
3、硕贝德 (31)
4、杰赛科技 (31)
5、世纪鼎利 (32)
6、高新兴 (32)
7、信维通信 (32)
8、富春通信 (33)
9、宜通世纪 (33)
六、行业风险 (33)
一、回顾与展望
1、2012年通信行业股票领跌A股，全行业转型阵痛期中
继2011年通信板块整体表现落后之后，2013年全年通信板块继续表现不佳，在中信一级行业指数中排名倒数第一，全年通信指数跌幅为在20%左右。

通信行业公司股价普遍不如人意，我们认为主要原因还是市场对国内通信行业未来整体成长性的担忧，因为我国通信产业的发展已经比较成熟，当中兴和华为从二十年前名不见经传的小厂商一跃而位居全球五大设备商第五和第二的位置、收入过千亿、并继续挑战西方厂商时，就基本意味着国内电信通信行业的整体增速再难以保持过去的快速增长势头。

●他们自身在系统设备领域的增速将可能开始变缓，特别是华
为；
●他们的上游市场，多年合作甚至是扶持的国内元器件/模块/
部件（核心芯片除外）供应商已经度过了高成长阶段，并树
立了全球的竞争力，他们的客户已经是全球性的客户，基本
只能享受行业全球整体的增长红利；
●他们的下游市场，作为他们成长大本营和利润与收入重要来
源的国内市场，三大运营商的网络基建水平也快速进入世界
前列，而且运营商的盈利水平在移动互联网厂商的侵蚀下也
在逐年下降，每年的网络建设开支很难再高速增长。

以基站
数目来衡量的话，我们三大运营商的网络规模都是全球最大
的网络，以中国联通为例，2010年底中国联通就以9.8万个
WCDMA基站的规模，建成了全球最大的WCDMA网络，而
同期，日本运营商NTT也只拥有5.5万个WCDMA基站，美国
AT&T拥有4万个WCDMA基站，分列二、三位。

2、2013年行业整体复苏乏力，4GLTE不是通信厂商的救命稻草
对于2013年，由于受中国移动TD-LTE的相关计划和工信部关于4G牌照发放的讲话影响，市场对于4GLTE投资对明年通信行业业绩的拉动预期颇大，但我们认为明年4GLTE的投资还存在较大的不确定性，通信行业整体的复苏仍然难以看到，主要原因有三点：第一、运营商的全面转型才刚刚开始，国内三大运营商虽然在移动互联网厂商的竞争和相互之间3G用户争夺竞争中盈利下滑较为厉害，但在国内的市场环境下垄断地位依然较为明显，而且受制于传统的国有企业运作模式，他们能感受到的经营压力其实并不大、动力或。