股利分配政策毕业论文

股利分配政策毕业论文

浅论股利分配政策分析

一、股利分配方式

股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的

利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备一定的条件。

目前，我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利(又称红股、送股)两种，资本公积转增股本和盈余公积转增股本，常常被上市公司

作为股票股利的一种替代品，在此一并归人股利分配范围讨论。现

金股利与股票股利的区别有以下几方面。

1、条件不同。现金股利适用于企业现金较充足，分配股利后企

业的资产流动性能达到一定标准的，并且具有有效广泛的筹资渠道

的企业。股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收

到现金，只要账上能够盈利，就可以采用股票股利。

2、性质不同。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少

同等数额，是企业资产的流出，会减少企业的可用资产，是利润的

分配，是真正的股利。股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积

转化为股东所有的投入资本。实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。

3、财务影响不同。发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无

须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于

公司的长期发展。而发放现金股利将减少企业的实物资财，直接影

响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。

二、我国上市公司股利政策成因分析

二级市场比较欢迎送红股，而反感派送现金。这主要是因为我国股市还不成熟。红利与股价之比很低，与资本利得相比更微不足道。投资者主要是期望从股利波动中获利，而送红股又是二级市场炒作

的题材，填权的可能性很大。也有一些与上市公司利益相关的个人

或机构为了赚取该企业股票的投机收益，利用其影响促使管理当局

分派股票股利，甚至是高比例送股或转增股本。而西方成熟股市，

投资者大都关心的是拿到手的现金股利，而不在乎虚有的送股。

我国上市公司中不少企业致益较差，无利可分。有的上市公司为达到配股要求，操纵利润，因只是账面利润，无能力支付股利;也有

的上市公司尽管有利润，但变现能力差，流动性不足，无现金可分。而发放股票股利，公司只要在账簿上做一笔转账业务，无须支付任

何代价。这是大部分上市公司选择股票股利而不选择现金股利的客

观原因。

三、影响股利分配政策的因素

上市公司在制订一个适度的股利政策时，考虑的因素有很多，每—个因素都有可能影响到政策的合理性，所以公司在制订政策时不

仅需要考虑本公司的实际情况，而且还要充分考虑到以下几个因素。

(1)契约约束。当企业举债经营时，债权人为防止公司以发放股

利为名私自减少股东资本的数额，增大债权人的风险，通常在债务

契约中含有约束公司派息的条款。如规定每股股利的最高限额;规定

只有当公司的某些重要财务比率超过最低的安全标准时，才能发放

股利;派发的股息仅可从签约后所产生的盈利中支付，签约前的盈利

不可再作股息之用;也有的直接规定只有当企业的偿债基金完全支付

后才能发放股利等规定。诸如此类规定，足以影响公司的股利政策。

2、变现能力因素。公司的变现能力是影响股利政策的一个重要

因素。—个公司速动资产多、现金充足，那么它的股利支付能力也

较强，这时采用高股利政策当然可行。但是如果一个公司因扩充生

产规模或偿还债务已将其可变现的资产和现金几乎耗用完毕，那么

就不应该采用高股利政策。在企业的正常经营中，财务管理者总要

设法保持一定数量的现金和变现能力较强的有价证券来应付各种突

发情况。否则，大额股利支付会影响公司偿债能力。

4、股东投资目的因素。股利政策最终要由董事会决定并经股东大会审议通过，所以股东投资目的(如：为保证控制权而限制股利支付;为避税目的而限制股利支付;为稳定收益和避免风险而要求多支付股利等等)，这些足以影响政策的最终制定。

参考文献：

[2]汤谷良：《高级财务管理》，中信出版社，2006年版

[3]张瑞稳：《财务管理》，中国科学技术大学出版社，2008年版

下一页分享更优秀的<<<股利分配政策毕业论文