中国南车股票分析报告

中国南车股票分析报告
一、 中国南车股份有限公司简介 1、 基本介绍 中国南车股份有限公司（中文简称“中国南车”，英文简称缩写 CSR），是经国务院国 有资产监督管理委员会批准， 由中国南车集团公司联合北京铁工经贸公司共同发起设立， 设 立时总股本 70 亿股。本公司成立于 2007 年 12 月 28 日。2008 年 8 月实现 A+H 股上市。现 有 16 家全资及控股子公司，分布在全国 10 个省市，员工 8 万余人。 1） 主营业务 中国南车主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、 制造、销售、修理、租赁，和轨道交通装备专有技术延伸产业，以及相关技术服务，信息咨 询，实业投资与管理，进出口等业务。按照《国际标准产业分类》划分，属于机械制造业中 的交通运输装备制造业。 2）技术实力 中国南车具备铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及相关零部件自主开发、 规模制造、规范服务的完整体系。本公司拥有中国最大的电力机车研发制造基地，全球技术 领先的高速动车组研发制造基地， 行业领先的大功率内燃机车及柴油机研发制造基地， 国内 高档客车研制的领先企业， 全球领先的铁路货车研发制造基地， 三家城轨车辆国产化定点企 业，以 2008 年新签合同总额计，本公司是中国最大的城轨地铁车辆制造商。同时，南车利 用轨道交通装备专有技术，积极开发并成功扩展延伸产品市场，包括电动汽车、风力发电设 备、汽车配件、船用曲轴和柴油机、大功率半导体元件、工程机械等。 2） 科技资源 该公司还拥有变流技术国家工程技术研究中心、 国家高速动车组工程实验室和 5 家国家 认定技术中心、4 个博士后工作站，并在美国成立了我国轨道交通装备制造行业第一个海外 工业电力电子研发中心。 公司的技术研发和制造水平已达到或接近世界同行业先进水平， 主 要产品向着“先进、成熟、经济、适用、可靠”的技术目标不断迈进，不仅服务于中国轨道 交通运输的需要，而且实现批量出口。 2、 历史沿革
3、 组织介绍

4、 控股情况
持股数（万 股东名称 股） 中国南车集团公司 HKSCC NOMINEES LIMITED 全国社会保障基金理事会转持二户 北京铁工经贸公司 华润深国投信托有限公司－重阳 3 期证券投资集合资金 6,739.78 信托计划 中国建设银行－长城品牌优选股票型证券投资基金 中国工商银行－南方隆元产业主题股票型证券投资基金 中国农业银行－交银施罗德精选股票证券投资基金 东海证券－交行－东风 5 号集合资产管理计划 中国建设银行－交银施罗德蓝筹股票证券投资基金 6,437.11 5,897.41 5,846.16 5,800.84 5,683.99 0.54% 0.50% 0.49% 0.49% 0.48% 流通 A 股 流通 A 股 流通 A 股 流通 A 股 流通 A 股 0.57% 流通 A 股 642,291.43 201,755.29 29,571.43 9,737.14 54.25% 17.04% 2.50% 0.82% 流通受限股份 境外可流通股 流通受限股份 流通受限股份 比例 股份性质
注： HKSCC NOMINEES LIMITED 持有的 H 股是多客户持有 二、 行业背景及分析 按照《国际标准产业分类》划分，该公司属于机械制造业中的交通运输装备制造业，是 “十二五”国家扶持行业。与之息息相关的就是交通运输行业。 新中国建国以来，交通运输业的建设和生产经历了曲折的道路，取得了相当的成就。尤 其是十一届三中全会以来,随着经济体制改革的全面展开和深入,在管理体制和经营模式上 进行了一系列改革，取得了明显的成效，生产规模和交通运输能力都有不同程度的提高。但 因长期以来交通运输滞后于国民经济发展， 欠帐过多， 运输市场仍满足不了经济建设和社会

主义市场经济发展的需要。不仅比发达国家差距甚大，与许多发展中国家相比，仍有一定差 距。 主要是现有的运输设施及设备仍然满足不了国民经济高速发展的需要。 铁路运输设备落 后，很多区段运输能力基本达到饱和状况，旅客运输超员现象时有发生；公路道路还没有形 成干线网络。 基于这些不足，国家大力发展交通运输业，使之蓬勃快速发展，特别是自 08 年金融危机 以来，国家转变了发展战略，扩大内需，加强基础建设，其中包括涉及该行业的基础建设， 如修建高铁、高速、二级公路等。这些都使得交通运输业发展前景看好，上升空间很大。有 了交通网络，交通运输装备业也迎来了发展的契机。 其次，根据我国的发展战略，交通是必须要跟上世界发展脚步的，特别是交通运输行业 是促进实体经济不断发展的必要条件， 三大产业的发展离不开交通和运输， 因此好的交通运 输装备，可以提高经济效率，促进交通运输业的发展。交通运输装备制造业在我国的发展前 景在近几年的形势下是非常乐观的。 另外，随着我国经济的快速发展，各种交通工具的需求量大大增加，比如私家车、货车 的急剧增多，使得交通运输装备需求也大大增加。 总的来说，交通运输装备行业前景很好，上升空间比较大，离我国交通运输行业的饱和度 还比较远，近几年此行业将有很大的上升幅度。 选择中国南车公司股票 中国南车公司股票的原因 三、 选择中国南车公司股票的原因 1、 交通运输装备制造业的前景看好 从上面的行业分析来看，依据现在的行业发展形势，南车的市值很大概率是上升，投 资该行业，基本上不会出现亏损。 2、 南车的资金雄厚，受政府扶持，大部分是国有持股，风险比较小 从资金上来看，南车的资本是很雄厚的，并且是隶属于国务院，大部分政府持股，是 标准的国有企业，风险性比较小，根据个人偏好，属于风险的规避者，选择风险小的投资 比较合符自己的实际情况。 3、 南车以科技作为后盾 从南车的主营业务上来看，属于技术型企业，制造交通运输装备如果没有先进科技的 支撑，以及低成本的制造，在这方面就不能和世界上技术先进的国家竞争，那么国家再怎 么提倡过大内需，进行政府各项扶持，还是抵不住在装备上的进口。因此，南车在技术方 面，还是比较重视的，因此还是比较有竞争能力的。 4、 市盈率比标准行业的高 中国南车股份有限公司 10 年前 3 季度基本情况
个股(10 年前 3 季) 个股 流通股本（万股） 流通股本（万股） 总股本（万股） 总股本（万股） 流通市值（亿元） 市 流通市值（亿元） 300,000.00 1,184,000.00 169.20 667.78 30.24 3.74 0.15 1.57 0.10 标准行业(10 年前 3 季) 标准行业 4,603,111.49 7,537,521.46 5,999.88 8,835.94 19.57 3.54 --3.43 0.09
场 总市值（亿元） 总市值（亿元）
市盈率 市净率（ 市净率（倍）
财 务
每股收益 每股净资产 净资产收益率

主营业务收入（亿元） 主营业务收入（亿元） 净利润（亿元） 净利润（亿元） 流动比率 速动比率
430.99 18.07 1.22 0.80
6,473.32 307.28 1.76 1.46
5、 行业市值排名靠前
所属地区 上市时间 北京 2008-08-18 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(%) 主营收入增长(%) 净利润增长率(%) 2010 年第三季度利润不分配 不转增 每股未分配利润 0.33 0.15 1.57 9.73 46.78 73.75
总股本(亿) 118.40 流通 A 股 (亿) 最新分配预 案 (10 年前 3 季) 30.00
所属行业
交通运输设备制造业
标准行业市值排名 2 位，营业收入 排名 2 位 ICB 行业市值排名 1 位， 营业收入排 名2位
ICB 行业
工业工程
6、 该股自发行以来，不断上涨的趋势,并且基本面优秀，业绩高增长确定，防御佳品
投资南车股票的情况及分析 四、 投资南车股票的情况及分析 1、 十月份南车股票分析 2010 年 10 月 22 日（周五） 从上几个月的收盘价来看，南车的股票是比较平稳的上涨的，跌幅很小，故决定开 户即使购买。于今日购买，买价为 6.20 元，购买量为 1 手（100 股） ，共计成本为 620 元。今日股票收盘价 6.20 元，跌幅-0.16%。 2010 年 10 月 29 日（周五） 这几日，股票价格有所下跌，但幅度不大，最大跌幅为-2.58%。今日收盘价 5.98，

跌幅-0.99%，损失：（6.20-5.98) × 100=22（元）。价格下跌的原因主要是大盘的下跌，引 起总体的下跌。从该股的跌幅来看，大盘震荡对该股的影响不大，充分证明了南车公司的市 值是比较稳定的，人们对其预期还是比较乐观的。 10 月份南车股票会计分析：
日期 2010 年 10 月 29 日 收盘价(涨跌 幅) 5.98(-0.99%)
收益 （元） -22 -16 -15 1 12 0
买价（元 /股）
会计分录
6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2
借：公允价值变动损益 22 贷：交易性金融资产—公允价值变动 22
2010 年 10 月 28 日 2010 年 10 月 27 日 2010 年 10 月 26 日 2010 年 10 月 25 日 2010 年 10 月 22 日
6.04(-0.17%) 6.05(-2.58%) 6.21(-1.74%) 6.32(1.94%) 6.20(-0.16%)
注：月末进行会计分录 黑色字体表示最大损益
借：可交易金融资产—成本 600 贷：银行存款 600
2、 十一月份南车股票分析
日期 2010 年 11 月 30 日 收盘价(涨跌 幅) 6.81(-2.85%)
收益 61 81 72 89 95 88 91 75 43 51 57 40 33 53 59 61 75 83 33 8 -8 1
买价（元
会计分录
（元） /股）
6.2 借：交易性金融资产—公允价值变动 贷：公允价值变动损益 83 83
2010 年 11 月 29 日 2010 年 11 月 26 日 2010 年 11 月 25 日 2010 年 11 月 24 日 2010 年 11 月 23 日 2010 年 11 月 22 日 2010 年 11 月 19 日 2010 年 11 月 18 日 2010 年 11 月 17 日 2010 年 11 月 16 日 2010 年 11 月 15 日 2010 年 11 月 12 日 2010 年 11 月 11 日 2010 年 11 月 10 日 2010 年 11 月 9 日 2010 年 11 月 8 日 2010 年 11 月 5 日 2010 年 11 月 4 日 2010 年 11 月 3 日 2010 年 11 月 2 日 2010 年 11 月 1 日
7.01(1.15%) 6.93(-2.26%) 7.09(-0.84%) 7.15(0.99%) 7.08(-1.53%) 7.19(3.45%) 6.95(4.83%) 6.63(-1.19%) 6.71(-0.89%) 6.77(2.58%) 6.60(1.07%) 6.53(-2.97%) 6.73(-0.88%) 6.79(-0.29%) 6.81(-2.01%) 6.95(-1.14%) 7.03(7.66%) 6.53(3.98%) 6.28(2.61%) 6.12(-1.45%) 6.21(3.85%)
6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 注：月末进行会计分录 黑色字体表示最大损益

3、 十二月份南车股票分析
收盘价(涨跌 幅) 8.08(0.37%)
日期 2010 年 12 月 21 日
收益 （元） 188
买价（元 /股）
会计分录
6.2
借：银行存款
808 61 61
公允价值变动损益
贷：交易性金融资产—成本 620 交易性金融资产—公允价值变动 投资收益 2010 年 12 月 20 日 2010 年 12 月 17 日 2010 年 12 月 16 日 2010 年 12 月 15 日 2010 年 12 月 14 日 2010 年 12 月 13 日 2010 年 12 月 10 日 2010 年 12 月 9 日 2010 年 12 月 8 日 2010 年 12 月 7 日 2010 年 12 月 6 日 2010 年 12 月 3 日 2010 年 12 月 2 日 2010 年 12 月 1 日 8.05(-1.35%) 8.16(3.55%) 7.88(-1.62%) 8.01(-2.91%) 8.25(0.36%) 8.22(1.99%) 8.06(-2.30%) 8.25(7.28%) 7.69(6.95%) 7.19(0.00%) 7.19(4.05%) 6.91(1.32%) 6.82(-0.29%) 6.84(0.44%) 88
185 196 168 181 205 202 186 205 146 99 99 71 62 64
6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2
注：12 月 22 日卖出股票 黑色字体表示最大损益
4、11、12 月份呈现不断上涨的原因 1）交通运输业的发展进入了周期性的增长，促使交通运输装备制造业的周期性增长。 据从行业分析师的研究报告来看，高铁的产业周期有进一步超预期的可能性。主要来源 于两点，一是国内市场高铁投资规模的突破。干线高铁规划有望提升，达到 2 万公里，而且 城际高铁规划也迅速出笼， 将达到 2.4 万公里， 由此可见， 高铁产业的投资规模有望超预期。 2018 年全行业的动车组有望达到 1200 列/年的水平，是以前预期的整整三倍，这就意味着 高成长空间迅速打开。二是海外市场的突破。在日前闭幕的世界高铁大会上，铁道部部长刘 志军与泰国、老挝、保加利亚、黑山、斯洛文尼亚、土耳其等国的主管部门以及法国阿尔斯 通公司、加拿大庞巴迪公司、德国铁路股份公司、美国通用电气公司分别签署了高铁合作协 议。其中，中国和泰国、老挝已签订合作协议，将建一条连接中国、老挝、泰国的高速铁路， 有望明年开工，2015 年建成。这进一步打开了高铁设备股的成长空间，进而推动高铁设备 股在近期的强劲涨升态势。 2）南车公司重大合作项目的签订 12 月 1 日,中国南车发布重大合同公告称,公司全资子公司南车戚墅堰机车有限公司与铁 道部北京铁路局签订了 HXN5 型大功率内燃机车销售合同,合同金额为 53 亿元。 该机车预计 于 2011 年 10 月交付完毕。此外,公告还显示,该合同额约占中国南车中国会计准则下 2009 年营业收入的 11.4%。 3）政府交通运输战略的作用 自从在首届中国举办的世界高速铁路大会上,国务院副总理张德江公开表示“政府已将高

速铁路作为优先发展的战略性新兴产业,今后将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环 境等方面加大支持力度”后,中国南车作为全球最大的轨道交通装备制造商和解决方案供应 商之一,凭借主场优势在自家尽享高铁盛宴似乎已毋庸置疑。 高铁作为优先发展的新兴产业，“十二五”期间将继续大力发展。 《铁路中长期发展规划》 原计划到 2020 年高铁里程达到 1.6 万公里以上，加上其他新建铁路和既有线提速线路，铁 路快速客运网将达到 5 万公里以上，连接所有省会城市和 50 万人口以上城市，覆盖内地九 成以上人口。而根据目前开工情况，预计在 2012 年高铁投运里程将达到 1.3 万公里，高铁 建设将远远超出预期。 4)国外投资投资项目 有中国高铁“一哥”美誉的中国南车还不仅仅在主场占尽优势,更凭借着在国内高铁建设 中积累的丰富经验将触角伸向了大洋彼岸。12 月 7 日,中国南车再与美国通用电气(GE)公司 签订合作框架协议,未来公司将与 GE 在美建立合资公司,共同促进高速铁路及其它轨道交通 技术在美国市场的推广发展。由此,中国南车,即博得了 GE 青睐,又赢得了分食美国高铁蛋糕 的一次良机。 对此,GE 公司副董事长约翰·赖斯曾公开表示,此次合作展开后,“有望使 GE 运输系统集团 与中国南车建立的合资公司成为首家为美国佛罗里达州和加利福尼亚州两个高速铁路项目 提供高铁技术的美国制造商。此份协议还将通过制造中速动车组和城市轨道交通车辆,支持 美国客运交通运输系统的发展。”中国南车董事长赵小刚也认为,“中国南车在高、中速动车 组以及城市轨道交通装备领域丰富的开发及运用经验,结合 GE 在泛美地区先进的制造和供 应链管理能力,以及对美国铁路市场的深入了解,双方的合作将在美国建立一家技术领先的轨 道交通装备企业。” 5）较高的营业收入 事实上,中国南车今年上半年海外市场实现营业收入已达 10.32 亿元,同比增幅高达 84.99%。近年来累计签约 10 亿元,从最初简单的零部件等低端产品到技术含量高的动车和 机车整车等高端产品,2009 年高端产品仅占出口总额的 68.7%,今年前三季度高端产品却占比 达到 80%。 五、 总结 中国南车的发展态势强劲，不仅资本雄厚，得到政府的支持，还抓住机遇积极拓展海外 市场。这个刚上市两年的公司，近几年来的发展将是她最黄金的时段，以现在的发展环境和 形式来看，这家公司，将是投资者比较好的投资项目，很有可能得到可观的投资收益。