计算机财务管理课件

value参数序列之中。
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内含报酬率函数
语法： IRR( values , guess )
功能： 返回连续期间的现金流量( values )的 内含报酬率
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内含报酬率函数
参数： Values ——必须是含有数值的数组或参考地址。
它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含 报酬率可能会是无限解。IRR函数根据values参数 中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输 入现金流入量及现金流出量时，必须按照正确的 顺序排列。values参数中的正文、逻辑值或空白单 元，都被忽略不计。
修正内含报酬率函数
参数：
Values——必须是个含有数值的数组或参考地 址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收 入(正数)数额。Values参数中至少必须含有一 个正数及一个负数，否则MIRR函数回返回错误 值#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释 现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空 白单元，都会被忽略不计。
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净现值函数
说明：
Valuei 所属各期长度必须相等，而且现
金流入和流出的时间均发生在期末； NPV函数根据value1 , value2 , …顺序 来解释现金流量的顺序。
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净现值函数
NPV函数假设投资开始于value1现金流量 的前一期，而结束于最后一笔现金流量 发生的当期。如果第一笔现金流量发生 在第一期的期初，请将第一笔现金流量 加到NPV函数的计算结果上，而不包含在
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修正内含报酬率函数
语法：
MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
功能：
返回某连续期间现金流量(values)的 修正内含报酬率。MIRR函数同时考虑了 投入资金的成本(finance_rate)及各期收入
的再投资报酬率(reinvest_rate)。
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• 关键：根据风险的大小确定风险因素的贴现 率即风险调整贴现率。
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• 方法：用资本资产定价模型来调整贴现率；
• 按投资项目的风险等级来调整贴现率； • 用风险报酬率模型来调整贴现率（以此为例 ）。
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（二）肯定当量法 又称“按风险调整现金流量法”
• 基本思路：按照一定的肯定当量系数将不确定的 现金流量折算为确定的当量现金流量，然后再利 用无风险利率对风险投资项目进行评价。
投资风险分析模型设计
投资风险分析的常用方法主要有风险调整贴 现率和肯定当量法。本节以风险调整贴现率方 法为依据，讨论运用投资决策函数建立风险分 析模型的基本方法。
风险调整贴现率法的含义
建立投资风险分析模型
投资风险分析模型的使用
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一、投资风险分析方法
（一）风险调整贴现率法
• 基本思路：对于高风险的项目，采用较高的 贴现率计算净现值，然后根据净现值法的规 则来选择方案。
1、概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限 2、直线折旧法函数SLN( )
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语法：SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计 算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否 则将返回错误值#NUM!
参数：
Cost——固定资产的原始成本。 Life——固定资产可使用年数的估计数。 Salvage—固定资产报废时的预计净残值。
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双倍余额递减法(double_declining balance)
1、概念
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法， 它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期 初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直 到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。
年折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
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倍率(factor)余额递减法函数
1、概念
倍率( factor )余额递减法是指以不同 倍率的余额递减法计算某个时期内折旧额 的方法。双倍余额递减法是倍率等于2的 倍率余额递减法函数，是倍率余额递减法 的特例。 2、倍率余额递减法函数 VDB( )
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语法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)
i 1
n
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风险调整贴现率法
（2）计算各期现金流量期望值的现值EPV
En E1 EPV ... (1 i) (1 i) n
（3）计算各期现金流量的标准离差d
d
(CFAT E)
i
2
Pi
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风险调整贴现率法
（4）计算各期现金流量综合标准离差D
d t2 D (1 i) 2t
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固定资产更新决策模型设计
固定资产更新决策的基本问题讨论 建立固定资产更新决策模型 固定资产更新决策模型的使用
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固定资产更新决策基本问题
决策的方法
寿命相同
采用差量分析法，计算现金流量的差额，并以
此计算NPV 或IRR。
寿命不相同
采用平均年成本法，选择最低的成本方案。
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年数总和法
1、概念
年数总和法是一种加速折旧方法，它以固 定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以 一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这 个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数 之和，分子是固定资产尚可使用年限。
2、年数总和法函数SYD( )
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语法：
SYD( cost , salvage ，life , per)
• 肯定当量系数是指肯定的现金流量和与之相当的 不确定的现金流量的比值。 二、投资风险决策模型的建立
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风险调整贴现率法
高风险的项目，采用较高的贴现率
K i bQ
i —— 无风险贴现率
b —— 风险报酬斜率
Q —— 风险程度 1、确定风险程度
（1）计算现金流量的期望值E
E CFATi Pi
案进行分析，做出要进行哪些个项目的投资
决策。
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投资决策指标函数分析
净现值函数NPV( ) 内涵报酬率函数IRR( ) 修正内含报酬率函数MIRR( )
现值指数的计算
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净现值函数
语法：
功能：
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
在已知未来连续期间的现金流量( value1 ,
建立固定资产更新决策模型
旧设备是否更新决策 设备最优更新其决策分析 生产设备是“翻新”或“更新”的决策分
析
举债购置或通过租赁的决策分析
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旧设备是否更新决策
若：新设备的使用年限=旧设备的剩余年限 则：“净现值法”+“差量分析法” 出发点：比较继续使用与更新的现金流量的差额
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Βιβλιοθήκη Baidu
1、决策方法 2、税后现金流量的计算
（1）根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 （2）根据年末营业结果来计算 营业现金流量=税后净利+折旧
（3）根据所得税收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
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5.4.3 固定资产更新决策模型的使用
5.4.3 固定资产更新决策模型的使用
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投资决策指标分析模型的建立 投资决策指标分析.xls中。 内涵报酬率指标的计算 投资决策指标分析.xls中
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投资决策指标函数分析
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投资决策相关函数-折旧函数分析
直线折旧法 年数总和法
双倍余额递减法
倍率(factor)余额递减法函数VDB( )
几种折旧函数的对比模型
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直线折旧法（straight-line）
功能：
返回某项固定资产某个时期内(start_period 与end_period之间)的折旧数额。如果factor 被省略，此函数将根据该资产的原始成本 (cost)及使用年限(life)、预计净残值 (salvage),采用“双倍余额递减法”来计算 折旧数额。
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几种折旧函数的对比模型
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几种折旧函数的对比模型
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修正内含报酬率函数
Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。
Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再 投资报酬率。
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现值指数的计算
现值指数 指投资方案未来现金流量按资金成本或要求的投资报 酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。 PVI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值 PVI= NPV( ) ÷ 初始投资现值 • 此外，在Excel中还提供了两个投资决策函数。 • XIRR（）：返回一系列非周期现金流量的内含报酬率。 • XNPV（）：返回一系列非周期现金流量的净现值。
功能：
返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算
的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返
回错误值#NUM!
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参数：
Cost Life —— 固定资产的原始成本 —— 固定资产可使用年数的估计数
Salvage—— 固定资产报废时预计净残值 Per —— 指定要计算第几期折旧数额
Life 与 per 参数应采用相同的单位，且 per 应小于或等于 life。
Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。
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内含报酬率函数
• IRR函数根据value参数中数字的顺序来解释现金流 量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时 ，必须按照正确的顺序排列。 • values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽 略不计。
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内含报酬率函数
• guess为您猜想的接近IRR结果的数值。IRR函数从 guess猜测数开始，反复计算直到误差值小于 0.000 01％。如果在反复计算 20次后，依旧无法 求得结果，IRR函数则会返回错误值＃NUM！。在大 部分处理中，并不需要提供guess值。如果省略掉 guess，IRR函数将假设它是0．1（10％）。但是， 如果IRR函数返回错误值＃NUM！，则应使用不同的 guess猜测数再试一次。
2、双倍余额递减法函数DDB( )
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语法：
DDB(cost,salvage，life,period,factor)
功能：
返回固定资产在某期间( period )的折旧数 额。折旧数额是根据资产的原始成本( cost )、 预计使用年限( life )、预计净残值( salvage )及递减速率( factor ),按倍率递减法计算而得 出的。DDB函数所有参数均需为正。
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参数：
Cost——指固定资产的原始成本 salvage——指固定资产使用期限结束时的预计 净残值。
life——指固定资产预计使用年数。
period——指所要计算折旧的期限。必须与life 参数采用相同的计量单位。 factor——参数为选择性参数，缺省值为2，即 为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数 。
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投资决策 模型设计
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学习目标
投资决策指标分析 折旧分析方法
建立固定资产更新模型的方法
建立投资风险分析模型
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投资决策模型概述
投资决策模型建立的意义
投资决策模型的基本内容
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投资决策模型建立的意义
1、投资:
指投放财力于一定对象，以期望在未来获取 收益的经济行为。分为长期投资和短期投资。
（5）计算标准离差率——风险程度Q
综合标准离差 D Q 现金流量期望值的现值 EPV
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风险调整贴现率法
2、确定风险报酬斜率b
K i bQ
3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值
E1 En Q (1 K ) (1 K ) n
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投资风险分析模型的使用
方案1 CFAT i Pi EPV1 D1 Q1 K1 NPV1
2、长期投资的特点
投资数额大 影响期限长 风险大
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3、投资决策的程序
投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价
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投资决策模型的基本内容
1、投资决策指标分析
2、折旧分析 3、固定资产更新模型
4、投资风险分析模型
投资决策模型的基本内容
7
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投资决策指标分析
指应用贴现现金流量指标净现值、内含 报酬率、修正内含报酬率等，对各种投资方
value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回
某项投资的净现值
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净现值函数
参数：
Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即为 投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。
value1 , value2 , …——代表流入或流出的现 金流量，最少1个，最多29个参数 投资方案的净现值NPV为： ＝NPV（rate,valuel,value2，…）—Ivestment
无风 险报 酬率I
方案2 CFAT i Pi
EPV2 D2 Q2
风险 报酬 率b
K2
NPV2
方案3 CFAT i Pi