财务管理ppt课件

2、企业目标的特征
是一个目标体系：所有参与集团共同作用和妥协的结果，个人目标
的综合。 盈利是基本目标，但不应是 “最大利益”，应是“长期资本增值最大化 ” 目标具有层次性；整体目标、分部目标、具体目标
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三、 财务管理目标

利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
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二、法律环境 企业组织法规--《公司法》《合伙企业法》《个人独资企业 法》 证券法规 ----《证券法》 税务法规--《企业所得税法》 财务法规--《会计法》《企业会计准则》 法律环境对财务管理的影响：
在筹资中国家通过法律规定了筹资的最低规模、结构、以及筹资的
前提条件和基本程序； 在投资活动中法律规定了投资的基本前提、基本程序和应履行的手 续。 在分配活动中规定了分配的方式和程序； 在经营活动中必须考虑相关法律的影响。
以会计为轴心的财务管理机构，一般适用中小企业。 与会计机构并行的财务管理机构，适用于大型企业。 公司型财务管理机构，本身是独立法人，独立对外从事各种财务活
动。一般设立于集团公司或跨国公司内部。
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第四节
一、经济环境
二、法律环境
财务管理环境
三、金融环境
四、税收环境
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复习思考题
1、什么是企业目标？企业目标为什么必须是 企业的各类“参与者”个人目标的折中？ 2、比较“利润最大化”和“股东财富最大 化”、“企业价值最大化”的异同。

融资决策——有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资
产负债表的右方。

股利政策——有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一 种筹资决策。
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资产
负债
所有者权益
资金的占用
资金的来源
短期投资 长期投资
对内投资 对外投资
短期资金 债务资金 长期资金 权益资金
内部资金 外部资金
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第二节

财务管理的产生与发展
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（一）利润最大化
1、理由：利润代表了企业新创造的财富，
利润越多，则企业财富增加越多，越接 近企业的终极目标。
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1 A B 100 1000
2 100 1000
3 1000 100
4 1000 100
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2、存在的问题

易形成短期行为；
没有考虑利润的取得时间；


没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；
存在的问题
1. 管理当局不可控；
2. 不适宜于独资企业与合伙企业；
3. 资本市场经常处于无效状态。
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（四）企业价值最大化
（一）理由

企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成 本进行折现的现值。
n NCF t V t t 1 (1 i )
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企业价值的大小取决于：企业未来现金流量、 加权平均资本成本和企业存续期。 企业价值是一个前瞻性质的概念，它反映的不 是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是 企业现有的财务结构，而是企业未来实现获取 现金流量的能力及其风险的大小。 能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争 使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。

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一、经济环境




宏观经济政策 经济增长政策-------增长率、增长方式和增长重点 产业结构政策；政府财政政策 通货膨胀 引起企业资产占用增加，增加企业资本需求；导致企业利润 虚增，造成企业资本流失；引起利率上升，抬高企业资本成 本；导致证券价格下跌，加大企业直接筹资难度；导致社会 资本供求关系紧张，增加企业直接筹资困难。 经济发展的周期 经济周期------衰退、萧条、复苏、高涨（繁荣） 产品寿命期-----初创期、增长期、成熟期、衰退期 利息率波动与竞争
二、企业目标

1、企业目标
企业是根据市场反映的社会需求来组织和安排商品生产和交换的社
会经济组织，必须有自己的目标----生存、发展、盈利。 决定经营目标的因素： 内在因素：法律角度----资本（资本提供者）； 组织角度----劳动力（雇员、职业经理） 外在因素： 政府、消费者、社会公众
财务管理
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教材及参考书
1、财务管理 张浩亮 湖南师范大学出版社 2、初级会计学 朱小平 人民大学出版社 3、财务管理学 荆新 人民大学出版社 4、财务管理 陆正飞 东北财经大学出版社

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第一章 总论
第一节
财务管理的概念和内容 第二节 财务管理的产生与发展 第三节 财务管理的目标 第四节 财务管理的环境
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3、投资管理阶段----60年代中期以后，随着外部条 件的变化，出现了以投资管理为内容的财务管理。 代表作是美国的迪安和洛迪《资本预算》《企业投 资理论》主要研究应用贴现现金流量法来确定最优 的投资决策等。主要表现： 确定了比较科学的投资决策程序，项目的提出、 评审、决策、执行、评估 建立了科学的决策指标 创立了投资组合理论和资本资产定价理论
没有考虑所获利润和投入资本额的关系；

不能协调股东与债权人的效用倾向。
含义模糊 ；没说明长期还是短期、税前税后、总额还是每股利润。
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（二）每股利润最大化
1、理由：EPS = 净利润÷N 2、存在的问题：仍然没有避免利润最大 化指标的第二、三、五个缺陷。
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（三）股东财富最大化

量化指标：股价

2、大股东与中小股东的关系
股东投票实行累积制 持有公司1%以上的股东有权提起法律诉讼。 持有公司股东表决权10%的股东，当利益受重大损失时，可以请求法院解散公司。 “用脚表决”对股份没上市的公司中小股东有权要求公司以合理的价格收购其股权。

3、股东与债权人的关系
引入“法人人格否认”制度 当公司滥用法人地位和股东有限责任，逃避债务，严重损
保留重大财务事项的决策权---增发股票、大额长期负债筹措、兼并、
改组、股利分派等 建立与完善对经营者的激励机制----业绩股份和递延奖金 建立与完善对经营者的约束与控制机制---预算约束、人员控制、审 计监督等。
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2、经营者财务 是指以董事长和总经理为代表的管理层，行使公司内部财务 决策、组织及协调整个财务活动的过程。其主要内容有：
等。
当finance作为一门学科时，它主要包括两个主要职能： financing，指的是“筹措资金、理财”，即指对资金来源的管理； investing ,指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规
模及构成等。 从广义看，财务是社会各利益主体（个人、企业、政府）为了达到增值目得 而进行的组织、聚集、分配和使用资金的活动及其体现的经济关系的总称。 企业财务属于微观范畴。
制定财务战略；进行财务组织；实施财务控制。


3、财务经理财务 是指财务经理或其部门行使财务执行权的行为，它注重日常 的财务管理，以日常收支管理、现金流转管理和资产管理为 主要对象，以提高现金性收益为其日常具体管理目标。包括 对日常财务计划、预算的制定、落实、实施；组织日常财务 活动并对其进行日常监督、考核等。 4、日常财务机构的类型：
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4、通货膨胀理财阶段----70年代末80年代初 5、国际经营理财阶段----80年代后期 跨国资本预算、外汇风险、多国融资、投 资环境、内部转移价格、金融工具等

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第三节 财务管理的目标
企业组织 企业目标 财务目标 财务的分层管理

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一、企业组织



独资企业 个人所有、开办容易、结构简单、、自负盈亏、利润独 享、税负轻； 无限责任、筹资困难、不是法人、 合伙企业 两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营 开办容易、信用较佳、 无限责任、权力分散、决策缓慢等（1997.2.23合伙企业 法） 公司 依法组建的法人、两权分离、有限责任（股东以出资额， 公司以全部资产为限）、筹资容易、 13 有限责任公司、股份有限公司
社会公众
可持续发展
环境、产品安全、 质量、劳动保险等
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四、财务的分层管理


财务的分层管理是对公司制企业而言的。在公司制企业里有 股东大会、董事长和总经理、财务经理三个不同的层次，进 而形成了所有者财务、经营者财务和财务经理财务。 1、所有者财务 所有者财务是指出资人投出资本、监管资本的运用，并对投 出资本的存量进行调整的行为，其目的是确保资本的保值和 增值。所有者财务的内容有：
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新《公司法》


《公司法》193年发布。1999年第一次修订，2005.10.27十届人大第18 次会议修订。2006.1.1执行有关变化： 一、放松政府管制，突出企业自治 1、公司对外投资比重不再受限制 原为不超净资产的50% 2、公司上市不再要求三年盈利 新证券法为股本总额3000万元；公 开发行股份数25%以上；三年无重大违法行为 3、取消法定公益金 4、股东分配标准可由公司章程规定 二、鼓励企业和个人投资 1、降低公司注册资本金 ： 有限责任公司人数50人以下。最低注册 资金3万元（1人公司有特别规定）；股份有限公司最低限额500万元， 原来为1000万元，且不需经过批准。 2、允许分次缴纳出资额：首次不低于注册资本20%，也不得低于法 定限额，其余两年内缴足，首次出资后，即可申请登记注册。 3、增加非货币出资额的种类：将原工业产权、非专利技术扩展为知 识产权，取消20%的规定，仅强调货币出资额不得低于有限责任公 司的30%。 4、批准设立1人有限责任公司，但注册资本最低为10万元一次交清
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三、保护中小股东和债权人权益 1、公司管理层与职工之间的关系
健全董事会制度 明确管理层义务和股权激励。允许公司回购股票奖励给本公司职工，发起人有股份的
自上市交易日起一年内不得转让。 保障职工权力，规定所有公司必须成立工会，由工会代表职工与企业有关合同。 发挥监事会功能，监事会有权对高管人员提出罢免建议。

财务管理的历史发展经历了五个阶段： 1、筹资理财阶段----19世纪末20世纪初兴起发展。最初称为 公司理财学，着重研究公司的创立、合并、证券发行等筹资 财务管理，包括预测公司资金的需要量和筹措公司所需的资 金等传统财务管理内容。代表作美国的米特《公司理财学》 主要任务为公司组建发展筹集资金。 美1933、1934《联邦证券法》、 《证券交易法》 2、内部理财阶段----二战后，研究重点从外部筹资转入到内 部控制和财务决策领域，即现金、应收帐款、存货、固定资 产等领域的内部控制及公司内部的财务决策等重要问题 以 管好用好资金，搞活资金。代表作美的洛夫《企业财务》。
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二、财务活动
企业的资金和资金运动，资金的循环和周转 财务活动是企业资金的筹措、资金的投放、资金营运、资金收入和分
配的全过程的活动。

三、企业财务关系
企业与投资者或受资者之间的财务关系：经营权与所有权的关系； 企业与债权人或债务人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；
企业与内部各单位者之间的财务关系：财务计价结算关系。
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企业财务管理目标： 理论与现实的协调源自文库
股东的目标——股东财富最大化
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利益集团
目标
与股东目标的冲突
协调方法
经营者
报酬； 增加闲暇时间 避免风险 ；
收益和本金的求偿 权
道德风险； 逆向选择； 投资于高风险项 目； 举借新债；
监督； 激励 ；
债权人
契约限制； 终止合作； 法律； 商业道德； 政府行政监督； 社会公众的舆论监督
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第一节

财务管理的概念
或 managerial finance
一、财务与企业财务 财务是指管理钱财活动的事务。英文中有如下表述：
Financial
management
中文意思：“财政、金融、财政学；管理财务”、“理财学”。 “Finance” 的英文原意是“供资金给；为┄┄筹措资金；赊货；筹措资金”
企业与职工者之间的财务关系：分配双方共同劳动成果的经济关系；
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财务管理的定义
财务管理 是在一定的整体目标下，
企业组织财务活动，处理财务关系的一
种经济管理行为。
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四、财务管理的内容

财务管理的内容是在一定的整体目标下关于资金的 筹集、计划、使用 和分配的管理，具体又分为： 投资决策——有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负 债表的左方。
害债权人利益时，公司应对其债务承担连带责任，即公司有限责任不再生效，股东将 被追索连带责任。 资本公积不允许不亏 监事、董事会秘书被认定为公司的关联方。